研报评级☆ ◇301206 三元生物 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-18│三元生物(301206)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026年 5月 18日(星期一)下午 15:00-17:00，在互动易平台-云访谈栏目（ http://irm.cninfo.com.cn）举
办了 2025年度业绩说明会，并就投资者在本次说明会中提出的相关问题进行了回复，主要内容如下：
1、总经理你好，请问公司建设玉米深加工生产线对降低生产成本有多大帮助？
答：尊敬的投资者您好！建设玉米深加工生产线是公司向产业链上游延伸的重要战略布局。通过将主要原材料由淀粉
切换为玉米，公司不仅能够实现核心原料的自主可控与品质溯源，更能凭借全产业链协同效应，显著降低生产过程中的物
耗与能耗，进一步巩固成本竞争优势。与此同时，这一生产模式的升级实现了生产要素的实质性变化，有助于在后续国际
贸易救济调查复审中构建更加合理的贸易核算基础，提升公司应对国际贸易摩擦的经营韧性。感谢您的提问与支持！
2、总经理您好，美国对华赤藓糖醇双反终裁已经落地，请问对公司后续出口美国业务影响如何？
答：尊敬的投资者您好！美国赤藓糖醇“双反”调查终裁落地带来的高额关税给公司在美业务构成了客观挑战，对此
，公司正通过优化产品结构与深化全球多元化市场布局等多重路径积极应对。在应对美国本土市场政策变动方面，公司充
分发挥在应诉中获得的特定单独税率渠道（SRA），全力保障业务连续性。在此基础上，公司积极与海外优质客户深度对
接，共同开发不在“双反”调查范围内的零售端小包装复配餐桌糖。同时，公司正加速阿洛酮糖、塔格糖、莱鲍迪苷M等
非涉案新产品的市场渗透，依托多元化的产品组合积极对冲关税政策影响。在全球市场销售网络构建上，公司在深挖国内
市场潜力的同时，加速布局东南亚、印度、中东和南美等新兴海外市场。通过着力打造更加均衡的全球市场生态，公司力
争将单一市场政策波动对经营业绩的影响降至最低，不断夯实公司的全球抗风险能力与高质量可持续发展基础。感谢您的
提问与支持！
3、财务总监你好，关注到公司今年一季度营业收入同比实现了大幅增长，但净利润的增幅却相对较小，呈现出“增
收不增利”的迹象。请问造成这种差异的主要原因是什么？另外，一季度的收入增长势头在全年是否具有持续性？
答：投资者您好！公司 2026年一季度营收增长主要受益于全球健康代糖需求的持续增长和公司对新市场、新客户的
深度开发，尤其是阿洛酮糖和有机赤藓糖醇的销量显著增加，体现了海外高端需求的加速释放。净利润增幅相对较小，主
要受行业竞争加剧下的价格承压、汇率波动带来的汇兑损失及市场利率下调引发的理财收益减少等外部客观因素影响。对
此，公司将通过持续的降本增效及新品推广来进一步优化盈利结构，力争保持稳健的经营态势。关于后续业绩及增速情况
，敬请以公司披露的定期报告为准。感谢您的提问与支持！
4、董事长您好，请问 2 万吨阿洛酮糖项目的建设进度如何？公司怎么看待 2026 年的阿洛酮糖市场？
答：尊敬的投资者您好！公司年产 2万吨阿洛酮糖项目建设目前已进入最后冲刺阶段，其中 1万吨产能已实现稳定量
产并持续贡献经营效益，剩余 1万吨产能已完成主体工程建设及设备安装，正处于组织验收的关键节点。展望 2026年，
公司对阿洛酮糖的市场前景持谨慎乐观态度。得益于全球健康控糖理念的持续深化以及更多国家和地区法规准入的逐步放
开，阿洛酮糖凭借其出色的口感与健康属性，市场渗透率正稳步提升。目前，随着海外优质客户需求的持续释放，公司在
客户端的市场渗透率与认可度不断提高，阿洛酮糖已成为公司多元化产品矩阵中的重要业务增长点。面向未来，公司将紧
跟全球市场动态，依托新增产能的有序释放与全产业链的成本优化，持续深耕全球渠道，积极开拓国内外优质客户，全力
提升阿洛酮糖的市场份额，努力以稳健的经营业绩回报广大投资者。感谢您的提问与支持！
5、董秘您好，请问公司在产品多元化方面有哪些最新的进展？
答：尊敬的投资者您好！公司在巩固赤藓糖醇行业核心竞争优势的基础上，正通过合成生物学技术平台的跨品种复用
，逐步构建起“成熟产品筑基、创新产品拓空间”的多元化业务矩阵。目前，阿洛酮糖、塔格糖、莱鲍迪苷M等产品正稳
步推进商业化落地，在现有生产体系下实现了稳定产出与品质可控。同时，公司持续优化甘露糖、甘露糖醇、甜茶苷的生
产工艺，并前瞻性地开展阿洛醇、卫矛醇、甘油葡萄糖苷、α-熊果苷、抗坏血酸葡萄糖苷等高附加值产品的工程化探索
。通过构建这种多维度的产品梯队，公司旨在进一步优化营收结构，积极培育新的业务增长点，从战略上全面提升公司的
核心竞争力与经营安全边际。感谢您的提问与支持！
6、董事长您好，公司 2025 年多次分红，且分红方案较为慷慨，请问未来的分红政策是否稳定？
答：尊敬的投资者您好！公司高度重视投资者回报，2025年度实施的权益分派方案是基于公司整体经营情况、现金流
水平及未来发展规划做出的审慎决策，旨在切实履行上市公司责任，与全体股东共享企业发展成果并维护其长远利益。展
望未来，公司将继续秉持“积极、稳健、可持续”的利润分配原则，在保障日常生产经营及重点项目建设资金需求的前提
下，科学平衡长远业务扩张与阶段性股东回报的关系。同时，公司将紧密围绕监管导向，不断优化利润分配机制，努力提
升现金分红的连续性与稳定性，持续增强投资者的获得感，力争以高质量的经营成果和稳定透明的价值分配体系回馈广大
投资者的信任。感谢您的提问与支持！
7、董秘您好，2025 年公司营收和净利润出现了一定程度下滑，请问管理层如何看待这一业绩表现？
答：尊敬的投资者您好！2025年受欧美反倾销等外部贸易环境变动、行业周期筑底、银行利率下行及汇率波动等多重
因素交织影响，公司短期业绩阶段性承压，但经营基本面依然稳健。在应对外部挑战的过程中，公司通过持续深化内部治
理与精细化管理，实现了主营业务毛利率的逆势增长，同时经营性现金流成功由负转正，公司经营质量得到了实质性提升
。财务数据显示，导致净利润波动的核心原因主要系银行降息导致理财收益同比收窄，以及结汇时点汇率波动带来的汇兑
损失等外部因素所致。面对复杂多变的市场环境，管理层对公司的核心竞争力和长期发展潜力充满信心，目前正紧密围绕
全产业链降本增效、加快新品推广及深化全球多元化市场布局等核心战略，全力推动公司业务重回稳健增长轨道。感谢您
的提问与支持！
8、董事长您好，目前赤藓糖醇价格仍处于低位，请问公司作为行业龙头，如何保障自身的盈利能力
答：尊敬的投资者您好！面对赤藓糖醇行业竞争激烈及价格低位运行的现实挑战，公司坚持将“深挖成本潜能”与“
优化价值结构”作为核心应对策略，系统化夯实公司的盈利根基与发展韧性。在成本端，公司通过持续的生产工艺迭代、
延伸玉米深加工产业链以及推进分布式光伏发电并网等多项精细化管理举措，全方位释放内部降本空间，在行业筑底期进
一步巩固成本竞争优势。在产品与市场端，公司紧密围绕全球市场需求，积极推动产品向高附加值及多元化领域延伸，持
续提升有机产品、复配糖以及阿洛酮糖、塔格糖、莱鲍迪苷M等新产品的市场贡献度，在深挖国内市场潜力的同时，加速
布局东南亚、印度、中东和南美等新兴海外市场。面向未来，公司将继续依托全产业链的降本增效与多品类、多区域的多
元化布局，多措并举保障并提升公司整体盈利能力的稳健性，全力推动企业实现高质量可持续发展。感谢您的提问与支持
！
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│三元生物(301206)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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山东三元生物科技股份有限公司于2026年5月15日在全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）举行投
资者关系活动，参与单位名称及人员有参加2026年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动的投资者，上市公司接待
人员有总经理：程保华，财务总监：于俊玲，董事会秘书：高亮，证券事务代表：黄玲。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-15/1225309057.PDF
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参与调研机构：31家
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2025-11-24│三元生物(301206)2025年11月24日投资者关系活动主要内容
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Q&A 交流问题纪要（口头交流内容表述可能存在误差，如与正式公告内容冲突，请以正式公告披露内容为准）如下：
Q：今年行业竞争格局及国际贸易环境均出现较大变化，请简要介绍前三季度的经营情况、美国“双反”调查的最新
进展及其对公司业务的影响。
A：2025 年 7月 15 日，美国商务部公布了本次赤藓糖醇反倾销调查的初裁结果，公司被列为强制应诉企业，适用初
裁税率为 450.64%。美国商务部原定于 2025年 12月 1日作出终裁，但因近期美国政府停摆，终裁时间预计将顺延。初裁
结果对中国赤藓糖醇出口美国形成了明显阻碍，短期内导致美国市场出现阶段性供应偏紧。由于北美市场的需求仍然存在
，相关产业链在经历一段时间调整后，加拿大、墨西哥等周边国家对公司产品的进口量逐步增加。总体来看，公司第三季
度销售收入同比增长，海外收入占比较上半年略有下降，其他国家和地区的出口增长对美国市场的下降产生了一定的对冲
作用。
Q：近期公司出口到美国的赤藓糖醇价格是否发生变化？公司如何看待未来对美国市场的出口情况？
A：公司出口至美国市场的赤藓糖醇价格维持在每公斤一美元多的水平，未发生显著变化。针对美国“双反”调查，
公司已聘请专业律师团队依法参与应诉，积极就调查程序及裁定依据提出意见。与此同时，来自美国市场的相关客户亦就
调查期内美国本土企业未生产的有机赤藓糖醇、复配糖和非转基因赤藓糖醇等产品向美国商务部提交了异议材料，通过法
律途径维护其正当权益。公司将继续关注调查进展及相关政策变化，在依法合规的前提下积极寻求合理的发展空间。
Q：在欧盟反倾销措施下，公司是否在产品配方或原料方面作出调整，并取得了新的进展？
A：公司在欧盟反倾销调查中适用的税率相对最高，赤藓糖醇出口欧盟市场受到较大冲击。为应对这一挑战，公司对
既有业务模式进行了合规性调整：一方面，公司向欧盟客户推出了赤藓糖醇含量低于 90%的复配产品，经过一段时间的推
广，客户认可度和出货量逐步提升；另一方面，公司正在建设玉米加工生产线，以改善替代国淀粉价格偏高的问题，并在
符合欧盟贸易规则的基础上积极准备复审，力争通过法律途径维护合法权益。
Q：目前国内赤藓糖醇行业的库存情况与价格走势大致处于什么状态？
A：据公司了解，行业内普遍以销定产，企业通常仅维持用于平衡生产节奏的必要库存，不存在因反倾销调查而积压
大量库存的情形。从市场价格来看，赤藓糖醇目前处于底部运行。公司在确保成本可控和维持合理价差的前提下，主动通
过适度的价格策略加强客户合作与市场拓展，使产品竞争力和销量均得到一定加强。
Q：在提升经营业绩方面，公司采取了哪些具体措施？
A：今年以来，受市场利率下调等因素影响，公司投资收益同比显著减少。为了提升经营业绩，公司在成本管控、生
产优化及市场布局等方面持续推进多项举措：通过丰富产品结构以摊薄固定成本，增加新的利润来源；通过光伏发电和设
备节能改造等方式降低能耗成本；持续提升生产线自动化水平，优化人员配置，确保技术人员能够更好地支持新产品的产
业化；在基础研发和工艺优化方面取得阶段性进展，赤藓糖醇的转化率进一步提升，并围绕新产品形成系统的专利布局；
同时，积极拓展国内市场及东南亚、印度、中东等新兴市场，部分地区的增量需求对欧美市场波动形成一定对冲作用。
Q：公司新产品进展如何
A：公司围绕多元化产品布局持续推进新产品的产业化与市场开拓：一是阿洛酮糖，已投产 1万吨产能，新增的 1万
吨产能正在建设过程中，今年 1~9月销量同比提升较为明显；国内获批使用后，公司较早取得生产许可证，能够较好地满
足奈雪的茶等国内首批客户需求，海外客户使用量也在稳步增加。二是塔格糖，自 2014 年起在我国获批为新食品原料，
已获得美国、欧盟、韩国等多国批准，但由于价格较高未能大规模使用。公司通过工艺优化降低生产成本，进一步提升市
场拓展潜力，且塔格糖与阿洛酮糖在控制血糖和调节肠道菌群等方面具备一定的健康属性，公司正在与滨州医学院开展相
关功效研究。三是甘露糖，公司已具备小规模生产能力，正按照程序申请国内新食品原料批复及海外认证。甘露糖在医学
研究、营养健康等领域的应用潜力持续受到关注。四是甘露醇，公司基于新的生产工艺形成一定的成本优势，后续将逐步
推向市场。五是莱鲍迪苷 M，通过持续的推广，其市场认可度逐步提高，同时公司还利用普通甜菊糖苷开发了甜茶苷，工
艺技术趋于成熟。六是公司发挥合成生物技术优势，研发储备了甘油葡萄糖苷、抗坏血葡萄糖苷和α型熊果苷三种化妆品
原料，进一步拓展了公司产品在日化领域的应用。这些产品的逐步推进，将有助于公司在保持赤藓糖醇核心竞争力的同时
，增强产品结构多元性，提高整体业务的稳健性和抗风险能力。
Q：在新品的客户开拓或者市场开发方面，公司有哪些规划或者方向？
A：公司围绕功能糖的产业化应用，始终坚持以客户需求为导向，积极推进新品市场开拓。在阿洛酮糖方面，泰莱等
多家美国客户对阿洛酮糖的需求较为旺盛，澳大利亚和东南亚市场的接受度也开始增加。国内目前拥有阿洛酮糖生产许可
证并具备实际产能的厂家较少，为公司抢占市场先机创造了有利条件。塔格糖方面，日本下游企业正在加速布局，已有客
户前来公司调研产能与质量体系，以确保其终端产品的原料供应稳定性。此外，有日本知名企业计划开发含甘露糖的食品
，正在研究以公司产品为基础推动甘露糖在日本的法规注册。上述部分合作仍处于沟通与论证阶段，公司将继续在合规前
提下稳步推进新品落地。
Q：目前已接近 11 月底，玉米收购基本完成。公司如何看待玉米价格变化对成本端的影响？
A：公司始终致力于通过多种措施降低生产成本，其中原料成本是关键因素之一。从最初使用葡萄糖为主要原料起，
公司逐步过渡到淀粉，今年又改为以液体淀粉为主，这一转变不仅有效节约了上游企业的能耗，也帮助公司降低了原料成
本。目前，公司正在加紧建设玉米加工生产线，旨在通过向产业链上游延伸进一步降低原料成本，提升产品的市场竞争力
。同时，使用玉米作为主要原料，有助于为欧盟反倾销复审创造条件，争取通过法律途径降低欧盟的税率。
Q：公司账上现金和现金等价物较多，在资金使用规划方面是否有并购计划？
A：在资金使用方面，公司将严格遵循合规原则，努力提高资金使用效率，最大化经济效益。针对对外投资并购，公
司已成立专门团队，持续开展相关工作，但目前尚未有可公开的具体成果。公司计划通过资本市场实现强强联合，进一步
扩大业绩规模，提升盈利能力，更好地回报股东。
Q：公司正在培育的新产品较多，若要排序，除赤藓糖醇外，其他产品的开发潜力如何？
A：由于各个产品的开发进展和市场认可度存在差异，目前尚难以准确判断产品潜力的具体排序。从市场认可度来看
，整体排序大致为：阿洛酮糖、莱鲍迪苷 M、塔格糖。其他新产品的市场开发将根据不同的应用场景和市场需求逐步推进
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