研报评级☆ ◇301196 唯科科技 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 6 3 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.31│ 1.35│ 1.76│ 2.26│ 2.82│ 3.41│
│每股净资产(元) │ 23.74│ 24.70│ 25.00│ 26.31│ 28.03│ 30.08│
│净资产收益率% │ 5.52│ 5.45│ 7.06│ 8.85│ 10.11│ 11.22│
│归母净利润(百万元) │ 163.45│ 168.07│ 220.26│ 289.67│ 353.67│ 419.67│
│营业收入(百万元) │ 958.10│ 1341.07│ 1819.08│ 2266.00│ 2773.33│ 3268.00│
│营业利润(百万元) │ 180.31│ 205.72│ 226.70│ 323.94│ 396.79│ 472.26│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-02-07 增持 未知 94.4 2.10 2.80 3.60 中金公司
2025-12-22 买入 首次 --- 2.22 2.84 3.64 浙商证券
2025-11-12 增持 首次 --- 2.33 2.75 3.14 财信证券
2025-10-30 买入 维持 --- 2.39 2.88 3.27 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-07│唯科科技(301196)模塑一体化筑壁垒，拥抱新兴赛道 │中金公司 │增持
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首次覆盖唯科科技（301196）给予跑赢行业评级，目标价95.00元，基于P/E估值法（2026年33.7xP/E）。公司是业内
模塑一体化龙头，理由如下：
模塑一体化整体解决方案龙头。公司深耕精密模具、精密注塑件及健康小家电三大板块，2020–2024年营收/归母净
利润复合增速为18.9%/8.1%。公司商业特征为“小批量多品类”，全链条制造平台绑定海外优质客户。2025年以来公司在
机器人、光模块MPO开拓增量。
海外产能与客户资源优势显著。公司已形成国内基地与海外多工厂协同的全球制造网络，2025H1海外营收占比45%。
公司拥有德国、墨西哥、马来西亚、越南等生产基地，规避单一区域关税风险。公司海外业务毛利率长期在30%以上，客
户稳定性强。
机器人轻量化&光模块打开成长上限。1）公司依托在特种工程塑料和精密模具工艺积累已切入机器人传动零部件，并
新增研发机器人电子皮肤。在人形机器人放量前处于工艺与客户验证期。2）高密度光纤连接器（MPO）迎来快速发展，公
司参与塑料线缆盒代加工。整体我们认为，模塑主业稳健+机器人/MPO增量打开企业发展上限。
我们与市场的最大不同：市场把唯科视为出口型注塑/小家电公司，我们认为公司盈利能力稳健，且机器人（传动件
、电子皮肤）和MPO驱动高度成长性。潜在催化剂：机器人轻量化与MPO新订单超预期。
盈利预测与估值
我们预计公司2025~2027年EPS分别为2.1元、2.8元、3.6元，2024-2027年CAGR为27%。我们给予公司跑赢行业评级和
目标价95元（基于2026年33.7xP/E），较当前股价有25%的上行空间，当前公司交易于2026/2027年26.9/21.2倍P/E。
风险
国际贸易及关税政策波动风险、新能源及家电需求下滑，境外子公司经营管理风险、毛利率下滑及盈利不达预期风险
。
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2025-12-22│唯科科技(301196)深度报告：蓄势待发：精密注塑龙头，协同头部客户布局MP│浙商证券 │买入
│O、人形机器人 │ │
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核心逻辑：主业稳健、MPO绑定康普价值量提升、机器人“轻量化+电子皮肤”
主业支撑：并购宇科晋级新能源Tier1，海外产能扩张期待放量
1）增量来源：2025年前三季度，公司新能源产品、时尚小家电营收为3.1、5.4亿元，同比增长29%、24%。
2）新能源汽车：行业长期向上趋势不改，公司新晋新能源Tier1。①行业：TrendForce预测2025、2026年全球新能源
汽车销量有望增长25%、12%；②公司：2024年并购宇科塑料成新能源汽车Tier1。宇科塑料客户包括比亚迪等。
3）家电家居：北美长期需求有支撑，海外扩产助力份额提升。①长期需求：i.健康家电：2017 2024年，中国家
用空气净化器对美直接出口量CAGR约为21%；ii.户外家居：据Statista，2023年美国约8500万套住宅为独栋别墅。②扩产
信号：2024下半年以来，公司四大海外基地中，有三个计划购买土地。
MPO：AI算力需求加速行业放量，公司长期合作全球光连接龙头康普有望受益
1）公司布局：①长期合作全球光纤布线方案龙头康普：公司目前已向康普供应MPO光纤连接头零部件、适配器，MT插
芯亦有望出货；②康普MPO市占率有望提升：全球电连接龙头安费诺计划收购康普MPO相关业务部门（CCS）。
2）行业需求：①周期向上线索：i.2025年单季度（截至Q3）中国光纤连接器出口额同比增幅均超10%；ii.2025年单
季度（截至Q3），康宁、康普MPO相关业务净销售额同比增幅均在30%、19%以上；iii.梳理2025年有关MPO收购案至少包括
3起。②市场规模测算：在仅考虑400G、800G、1.6T等高端并行光模块需求下（未考虑CPO），测算2026年全球MPO跳线市
场规模或在百亿级，预计2030年接近450亿元。③未来行业需求仍有望超预期：2025年四季度，亚马逊、谷歌、Meta、台
积电等均上调其2025年初发布的Capex指引。
人形机器人：合作尼得科等卡位轻量化，手握模内电子技术蓄力电子皮肤
1）轻量化：①出货节奏：公司已批量化销售关节电机零部件、PEEK丝杆、PPS螺杆等，亦生产机器人电机包胶；②头
部客户：尼得科、科尔摩根、DANFOSS等；③PEEK等高性能塑料注塑壁垒高，可排除大部分注塑件厂商。
2）电子皮肤：①制造工艺：公司掌握的模内电子技术（IME）与部分电子皮肤制备工艺具有相通之处，目前已在汽车
端小批量出货，可用于减重；②柔性触感材料：公司与全球医疗领域知名品牌安保AMBU合作开发塑胶人皮。
盈利预测与估值：我们预计2025 2027年公司归母净利润分别为2.8、3.6、4.6亿元，同比增长26.2%、27.6%、28.
3%，三年CAGR约为27%，PE分别为32、25、19倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：新能源汽车等下游萎缩；MPO业务不及预期；人形机器人量产缓慢
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2025-11-12│唯科科技(301196)业绩表现良好，看好多领域协同发展 │财信证券 │增持
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事件：公司近期发布2025年三季报。2025年Q1-Q3，公司实现总营收16.80亿元，同比增长25.45%；归母净利润2.22亿
元，同比增长25.20%；扣非归母净利润2.03亿元，同比增长60.94%。25年Q3单季度，公司实现总营收5.93亿元，同比增长
12.94%，环比增长8.26%；归母净利润0.74亿元，同比增长15.38%，环比增长3.26%。业绩表现良好。
核心业务互相协同，保障盈利能力提升。公司构建了精密模具、注塑产品和健康产品三大核心业务板块，精密注塑模
具、注塑件、健康产品分别属于产业链的上中下游，精密注塑模具是注塑件生产的工艺装备，注塑件生产完成后，加上外
购配件如电机、滤材、PCBA板进行总成生产出健康产品，公司核心三大业务精密注塑模具、注塑件、健康产品生产线存在
协同效应。2025年前三季度，公司销售毛利率和销售净利率分别为30.20%、13.87%，同比分别+1.26pp、+0.16pp，Q3单季
度销售毛利率和净利率分别为30.43%、13.03%，同样表现较好。公司业务协同能力保障了盈利能力的下限。
产能建设完备，客户覆盖全球。产能方面，公司拥有小试、中试和规模化生产的全套设备，建有10万级无尘车间和中
央供料系统，公司除在厦门市、上海市、天津市、泉州市等地建有生产基地外，还在德国耶拿市、马来西亚新山市、墨西
哥萨尔蒂约市、越南西宁省等地设有工厂。同时，公司引进了五轴数控加工中心、数控电火花加工机、数控线切割放电加
工机、数控深孔钻床、双色注塑机等加工制造设备以及自动光学检查机、光学测量系统、三坐标测量机等先进的检测设备
，以保障生产质量。客户方面，公司主要客户资源有：汽车领域的均胜电子、捷温科技集团、博泽集团、Altcam集团、法
拉电子等；户外家居领域的宜家集团、博格步集团、威卢克斯集团、YETI集团、家得宝集团等；电子/机器人领域的康普
集团、尼得科、科尔摩根、霍尼韦尔、THOMSONLINEAR、MAXON、ASETEK等；健康家电领域的晨北集团、历德集团、润丰集
团、SANDBIRDS等。
基于现有技术，加码人形机器人领域。公司在人形机器人领域已有或潜在技术储备涉及关节电机零部件、PEEK丝杆、
行星齿轮箱等轻量化产品及电子皮肤等方面。公司生产的部分产品的原材料涉及PEEK材料，如电子烟、工业打印机打印头
、医疗灭菌诊断设备等产品的零部件，公司在PEEK材料产品的模具设计、制造及后续产品加工环节拥有成熟的生产工艺技
术。PEEK产品加工技术壁垒主要体现在模具的加工精度和后续高温条件下注塑件批量生产时高温膨胀变形系数尺寸公差品
控的一致性和稳定性上。公司在注塑领域的深厚积累能够助力公司在人形机器人领域的业务开拓。
投资建议：公司常年深耕精密注塑模具领域，并依托主业积累的技术和经验向下游延伸，逐步将业务拓展至注塑件以
及健康产品的生产和销售业务，已发展成为“模塑一体化”规模生产企业，形成了由精密注塑模具、注塑件以及以空气净
化器为主的健康产品构成的产品线，下游应用广泛。根据公司三季报情况，我们预计2025-2027年公司营收为22.46亿元、
27.16亿元、31.97亿元，实现归母净利润2.92亿元、3.45亿元、3.93亿元，对应EPS分别为2.33元、2.75元、3.14元，对
应2025年11月12日股价，2025-2027年PE分别为31.71、26.91、23.59，首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示：原材料成本波动；地缘政治风险；行业竞争加剧；下游需求不及预期；人形机器人产业化不及预期。
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2025-10-30│唯科科技(301196)公司信息更新报告：Q3业绩符合预期，机器人+MPO业务助推│开源证券 │买入
│公司持续成长 │ │
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业绩符合预期，单季度收入及利润均保持双位数增长
公司发布2025年三季报，前三季度公司实现营收和归母净利润分别为16.8亿和2.22亿元，分别同比增长25.45%和25.2
0%，其中Q3单季度实现收入和归母净利润为5.93亿和0.74亿元，较上年同期保持双位数增长，较Q2净利同比环比均转正。
公司业绩保持稳定增长，主要是公司在多元化产品结构布局的同时，积极向多领域细分市场进行开拓，目前公司业务已经
在汽车、健康家电、电子/机器人等众多应用市场完成布局。我们维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为2.99
/3.61/4.10亿元，对应PE为38.1/31.6/27.8倍，维持“买入”评级。
盈利能力持续提升，费用控制能力持续优化
2025年前三季度，公司销售毛利率和销售净利率为30.20%和13.87%，较上年同期变动1.26pct和0.16pct，均有提升，
其中单Q3的毛利率和净利率较上年同期亦有提升。期间费用率看，公司前三季度销售费用率、管理费用率和研发费用率分
别为2.75%、8.88%和4.55%，管理费用率较上年同期下降明显。此外，公司前三季度财务费用率为-0.51%，较上年同期明
显下降，主要是利息收入增加所致。
MPO有望助力注塑业务成长，公司前瞻布局人形机器人轻量化相关产品
MPO是数据中心的关键元器件，需求景气度高。公司绑定康普，为其提供注塑模具和注塑件等产品，并陆续承接康普
电子AI服务器上的新项目如适配器、光纤连接头等产品。考虑到康普未来对MPO产品需求较高，公司有望加速相关业务放
量。此外，机器人轻量化优势明显，材料轻量化作为机器人轻量化重要方式，其中以PEEK为代表的工程材料正助力机器人
的性能提升。公司前瞻性的布局机器人赛道，储备包括关节电机零部件、PEEK/PPS等材料丝杆类产品、行星齿轮箱及仿生
机器人电子皮肤等产品，并积极对接国内机器人主机厂及一级供应商。
风险提示：宏观经济波动风险、人形机器人产业化不及预期风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：13家
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2025-12-04│唯科科技(301196)2025年12月4日-5日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司基本情况
唯科科技专业从事于精密注塑模具的研发、设计、制造和销售业务，并拓展至注塑件以及健康产品的生产和销售业务
，已发展成为“模塑一体化”规模生产企业，致力为汽车、小家电、户外家居、电子、机器人等制造企业提供优质的产品
与服务。公司通过多年的生产实践，已经掌握了精密注塑模具设计和制造以及注塑成型的核心关键技术，积累了丰富的生
产实践经验，同时公司直接或间接为全球 500 强企业客户提供产品解决方案和最终产品。
自成立以来，公司始终以精密注塑模具为核心业务，在做大做强核心业务的同时，积极拓展产业链条，将业务延伸至
下游的注塑件、组件和健康小家电等总成产品领域。为加强与国际先进水平接轨，实施制造和服务本地化策略，2018 年
公司在德国建设海外生产基地，开启全球化经营布局；自 2019 年起公司开始在马来西亚、墨西哥、美国、新加坡、越南
等地建设生产基地及营销服务网点，全球化经营布局进一步扩张。通过多年创新发展，公司已进入“多样化产品组合、多
元化应用领域、全球化市场布局”的全面发展阶段并成长为规模较大的模塑一体化高新技术企业。
唯科专注以技术创新驱动企业成长，唯科集团目前拥有专利超 500项（其中已授权发明专利 36项），先后被评为“
中国精密注塑模具重点骨干企业”、“高新技术企业”、“国家企业技术中心”、“国家级专精特新‘小巨人’企业”等
荣誉，现已成为国内领先、国际知名的精密注塑模具企业之一。
二、提问交流环节
问题 1：公司主要提供机器人哪些产品、产品特性及目前销售情况？
回复：公司和全球无框力矩电机知名企业尼得科、科尔摩根、THOMSON LINEAR 均是长期合作的客户，公司主要为其
供应机器人电机绝缘端部、齿轮马达和外壳等产品，这些产品主要采用 PET 加纤材料，具有力学性能好、耐刮擦、耐腐
蚀、绝缘性好、熔点高等特点，同时符合以塑代钢轻量化的趋势。另公司还和全球知名传动企业 DANFOSS和力纳克等企业
合作开发自润滑性能良好的 PEEK 材料 T 型丝杆和 PPS螺杆等产品；与丹麦电脑液冷系统知名企业 ASETEK 合作开发了
赛车 AI模拟驾驶座舱、游戏电脑水冷散热器等核心注塑零部件。以上产品均已实现批量化销售。
问题 2：根据公司的招股说明书上体现康普是公司前五大客户之一，目前康普在 AI服务器 MPO 有大量应用，请问公
司的产品这方面的应用进展如何？
回复：康普集团一直是公司非常重要的客户之一，自去年下半年开始公司也陆续承接了一些康普集团在 AI 服务器上
的新项目，如 MPO光纤连接头零部件和适配器等，并在四季度开始实现小批量供货。另公司还为其提供如通讯基站塑料壳
体、入户光纤设备壳体、光缆通讯壳体、光纤接入盒和接入终端等产品。
问题 3：公司毛利率相较于其他同行业公司较高，其主要原因是什么？
回复：公司盈利能力较强的原因：（1）技术领先：技术领先不仅体现在产品精密度上，还体现在产品生产交付周期
、贴近市场服务等方面；（2）多品种、小批量：公司主要做的是定制化、小批量精密结构件产品，这类产品毛利率相对
较高；（3）客户优质：公司销售以外销为主，很多是如全球 500 强企业之类的大型知名企业，这类企业在价格和回款上
都会有个合理的空间，他们希望供应商能一起共同成长。
问题 4：公司前三季度销售增长主要来源于哪些应用领域？
回复：公司前三季度收入增长主要来源于时尚小家电系列和国内新能源系列产品。时尚小家电产品前三季度收入 5.4
亿元，同比增长24%；新能源产品前三季度收入 3.1 亿元，同比增长 29%。
此外公司前三季度电子机器人系列和医疗系列产品同比增速也较为亮眼。电子机器人系列前三季度收入 1.9 亿元，
同比增长 32%；医疗系列产品收入 1.3 亿元，同比增长 96%。
问题 5：中美贸易竞争和关税影响如何？
回复：今年公司快速加大了越南和马来西亚的产能布局，目前公司海外产能已超过 30%，已经形成了核心产能国内研
发、全球产能配套国际化布局。
同时由于美国关税影响，部分非公司客户且不具备海外供应链的跨境电商已积极接洽公司并实现部分大批量订单。
问题 6：2026 年的利润增长目标是多少？哪些领域是增长、拓展的重点？
回复：公司内部业绩目标一般为同比增长 20%，增长领域预计主要为新能源、电子机器人、医疗等板块。公司会继续
将寿命周期较长的汽车、医疗领域和具有较高技术门槛及品牌能力的优质客户作为战略发展的重点，公司在内生拓展的同
时，将积极寻找合适的并购标的。
问题 7：请问公司在并购方面是否已经有了规划？更趋向于并购哪类企业？
回复：公司将考虑具备产业协同且有较高性价比的并购标的，侧重于公司产业下游有较高利润率且有一定技术壁垒的
生产研发型总成类产业链，重点关注汽车零部件总成一级供应商、微特电机、机器人、精密冲压等领域。
问题 8：公司是否有再融资计划？
回复：公司目前现金类资产超 14亿元，资金充足，暂时没有再融资计划。
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