研报评级☆ ◇301185 鸥玛软件 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-20│鸥玛软件(301185)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、如何看待 2026 年第一季度业绩下滑？全年来看趋势如何？
答：尊敬的投资者您好！2026 年第一季度公司实现营业收入2,346.64 万元，同比下降 23.45%；实现归母净利润 38
2.67 万元，同比下降 60.76%。净利润下降主要受两方面因素综合影响：一是本期部分考试项目的时间周期发生调整，相
关收入较上年同期有所延后；二是公司积极拓展市场，销售费用相应增加。2026 年第一季度毛利率为 73.20%，同比上升
3.22%。公司整体经营状况稳健，一季度的业绩波动属于阶段性调整，该部分收入预计将在后续季度逐步体现。
展望 2026 年，公司 2025 年中标的多个重大项目将为业务发展提供重要支撑，一是公司于 2025 年 12 月中标的中
国证券业协会证券行业专业人员水平评价测试计算机化考试服务项目，中标金额 5,760 万元，占公司 2024 年度经审计
营业收入的 27.11%，服务期为 2026 年至 2028 年。此外，公司首次中标中国银行业协会银行业专业人员职业资格考试
技术服务项目。上述项目合同期均为三年，若顺利实施，将为公司未来的业务发展提供重要支撑。二是在业务增长逻辑方
面，公司未来业绩增长主要依托三方面支撑：1、新获得的重大项目如银行业、证券业等 3年期服务合同的平稳实施；2、
AI 技术服务独立计价模式在更多考试项目中的推广；3、经营规模和盈利水平的持续提升。感谢您的关注与支持！
2、国有股权划转完成后，可期待公司发生哪些变化？
答：尊敬的投资者您好！2025 年 11 月，公司完成国有股权划转，控股股东变更为山东省国有资产投资控股有限公
司，实际控制人变更为山东省国资委，为公司发展提供了新的机遇。
平台优势方面，山东国投作为山东省唯一一家省级国有资本运营公司，肩负着开展国有资本运营管理、推动国有资本
保值增值、服务全省重大发展战略的重要使命，在新一代信息技术等战略性新兴产业领域具备较强的资源整合能力。公司
依托这一平台优势，将增强在重大项目和业务拓展中的资源获取能力。
品牌背书方面，国有控股提升了公司的公信力和市场认可度。在参与政府重大项目等业务中，公司的竞争优势有望进
一步显现。
治理提升方面，公司全面对接国资监管要求，系统性推进内控体系和风险管理能力建设，筑牢风险防范底线，不断提
升经营质效。感谢您的关注与支持！
3、在人工智能领域，请问 2025 年取得了哪些实质性进展？2026 年将如何实现更大范围的商业化落地？
答：尊敬的投资者您好！公司聚焦自然语言处理、多模态识别、知识图谱、生成式大模型等关键技术，持续深耕人工
智能在考试与测评领域的深度应用。2025 年，公司重点推进智能评卷、智能命题等核心技术的迭代升级。“智能评卷”
采用“人机协同”的工作模式，在教育类、职（执）业资格类、公务员和事业单位招考等众多考试中应用，有效提升了评
卷效率。截至 2025 年末，公司在人工智能领域累计获得 20 余项发明专利及近百项软件著作权，相关产品覆盖了从命题
到评卷的关键环节。同时，2025 年AI 技术应用在部分考试服务项目中作为独立计价项纳入合同，形成了按服务量计费的
收入模式。
2026 年是“十五五”开局之年，公司将积极响应国家 2026年《政府工作报告》提出的深化拓展“人工智能+”战略
要求，把握教育部等五部门《“人工智能+教育”行动计划》推动智能命题、智能组卷、智能监考、智能评卷等行业应用
的重大政策机遇，持续推进以下工作：一是推进技术迭代与业务融合。公司将围绕考试与测评领域构建全域生态 AI 智能
体系，重点推进智能命题、智能识别、智能巡考、智能评卷、智能审核等核心技术的迭代升级，推动 AI 技术与考试测评
全业务链条深度融合，持续拓展服务边界。二是探索智能体（AI Agent）研发应用。公司秉承自主可控技术路线，已持续
开展智能体相关技术研发，探索智能体在考试与测评场景中的应用落地，推动行业的数智化升级。感谢您的关注与支持！
4、请问公司核心竞争壁垒是什么？后续将公司如何维护竞争壁垒？
答：尊敬的投资者您好！公司核心竞争壁垒主要体现在技术、品牌与客户资源、国资背景等方面。
一、核心竞争壁垒
（一）技术积累。公司坚持自主研发，多年研发投入占营收比重保持在 12%以上，2025 年研发投入 3,426.93 万元
，占营收比例达 18.26%。公司已形成数据处理、人工智能、云服务、考试及评卷、信息安全五大类核心技术协同体系。
截至 2025 年末，公司累计拥有专利及软件著作权 600 余项。
（二）品牌与客户资源。公司是中国考试与测评领域的领先企业、国有控股高新技术企业、国家鼓励的重点软件企业
，经过多年深耕，公司与教育部教育考试院、人社部、财政部、住建部、中国证券业协会等国家部委及行业协会建立长期
合作关系。公司已搭建起覆盖全国、响应迅速、运维专业的服务体系，依托规模化、标准化的数据处理中心以及专业技术
服务团队，可提供考前、考中、考后全链条一体化技术服务，具备承接大规模、高并发、高利害国家级考试项目的成熟能
力。
（三）国资背景。2025 年 11 月，公司控股股东由山大资本变更为山东国投，公司成为山东国投旗下新一代信息技
术领域上市平台。
二、后续维护竞争壁垒的策略
（一）持续技术创新。公司坚持高比例研发投入，围绕“人工智能+”方向，持续推进智能命题、智能识别、智能巡
考、智能评卷、智能审核等核心技术的迭代升级。
（二）深化市场布局。坚持“全域布局、重点突破、多元拓展”的市场战略，加快推进全国营销与服务网络规划布局
建设。
（三）筑牢安全底线。网络安全与数据保护是公司业务运营的基石与生命线。公司将严守数据安全与考试保密红线，
持续保障业务平稳运行。感谢您的关注与支持！
5、公司如何维持合理毛利率？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的关注与支持！公司将结合以下措施持续保障合理毛利率水平。
一、巩固并优化业务结构。2025 年，公司无纸化考试与网上评卷服务实现收入 1.48 亿元，毛利率为 64.00%；软件
开发与技术支持服务实现收入 0.34 亿元，同比增长 16.71%，毛利率为57.20%。在积极拓展新兴业务领域的同时，保持
核心业务的稳定优势，构筑多元化收入增长点。核心业务的稳定表现及其较高的毛利率水平，为公司整体毛利率提供了坚
实保障。
二、技术驱动降本增效。公司将人工智能技术深度应用于考试与测评领域服务全流程，提升服务效能与产品附加值。
2025 年度，公司综合毛利率为 62.67%，同比提升 1.39%；经营活动产生的现金流量净额为 7,289.93 万元，同比增长 4
.50%，盈利质量与现金流管理能力保持稳健。随着智能评卷、智能题库等 AI 应用在更多项目中规模化推广，将逐步成为
公司收入增长的重要补充。
6、公司在提升公司价值和增强投资者信心方面有哪些具体举措？
答：尊敬的投资者您好！公司在提升公司价值和增强投资者信心方面，主要开展了以下工作：
一、稳健经营，持续创造价值。公司坚持创新驱动发展战略，秉承“与时偕行、以信致远”的核心理念，以创新产品
、诚信服务、创造价值、促进社会进步为使命。公司持续聚焦考试与测评领域，通过 AI 技术深度融合、市场网络深化布
局以及精细化管理，不断增强核心竞争力和抗风险能力，实现公司持续高质量发展。
二、建立持续、稳定的股东回报机制。公司重视对投资者的合理回报，已形成持续稳定的分红机制。2025 年度，公
司每 10股派发现金红利 2.00 元（含税），占当年归属于上市公司股东净利润的 52.70%。公司将在兼顾可持续经营能力
和长远发展的前提下，保持分红政策的连续性与稳定性，积极回报投资者。
三、聚焦主业与治理提升，增强公司内在价值。公司将加快全国市场网络布局，以提升市场竞争力；持续加大研发投
入，以AI 技术驱动价值创造；同时全面提升公司治理水平，多措并举增强公司内在价值。感谢您的关注与支持！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-15│鸥玛软件(301185)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、贵公司 2026 年的核心发展战略是什么？如何评估公司未来的成长性？
答：尊敬的投资者您好！2026 年是 “十五五”开局之年，也是公司完成国有股权划转、融入国资体系后的第一个完
整年度。公司的发展战略可以概括为以下核心要点：
在发展战略层面，公司将坚持创新驱动发展战略，重点围绕市场深耕突破、核心技术迭代、客户服务提质、内控管理
升级、人才队伍培育、园区高标准建设六大重点任务推进工作，推动主责主业纵深发展。
在技术发展方向上，公司将积极发挥在人工智能、云计算、大数据等方面的技术优势，以“人工智能+”为引擎，持
续推进核心技术迭代升级，重点围绕智能命题、智能识别、智能巡考、智能评卷、智能审核、多维度评价等方向开展技术
攻关。
在市场发展方向上，公司坚持“全域布局、重点突破、多元拓展”的市场战略，加快推进全国营销网络和服务网络规
划布局建设，充分激活各地分公司本地化资源。在巩固存量业务优势的基础上，积极布局职业技能培训、人才评价、继续
教育、档案电子化等新业务领域，构建多元化业务布局。
投资者评估公司未来成长性，可重点关注以下几个方面：一是新中标项目的平稳实施，特别是银行业、证券业等 3年
期服务合同的执行情况，这些项目为公司未来 3年提供了较为确定的收入来源；二是 AI 技术服务独立计价模式在更多考
试项目中的推广进展，按服务量计费的收费模式有望逐步扩大覆盖范围，成为公司收入增长的重要补充；三是经营规模和
盈利水平的持续提升，公司将在保持盈利能力稳定的基础上，稳步扩大业务规模和市场份额，推动经营业绩稳步增长。同
时，公司作为山东国投在新一代信息技术领域的上市平台，在重大项目承接、政策资源对接等方面的协同效应也将逐步显
现，为中长期成长提供支撑。
总之，公司管理层将致力于稳健经营，以更好地业绩回报投资者的信任。感谢您的关注与支持！
2、2025 年公司业绩出现短期波动，但毛利率和现金流表现良好。请问公司如何看待这一波动？未来业绩增长的确定
性来自哪里？
答：尊敬的投资者您好！2025 年公司经营业绩出现波动，主要系部分存量考试服务项目的考试次数及规模较上年同
期有所减少所致。报告期内，公司综合毛利率为 62.67%，同比提升 1.39%；经营活动产生的现金流量净额为7,289.93万
元，同比增长4.50%，盈利质量与现金流管理能力保持稳健。
公司未来营收增长潜力，主要依托以下三方面业务支撑：一是2025年公司首次中标2026-2028年中国银行业协会银行
业专业人员职业资格考试技术服务项目，同时中标证券行业专业人员水平评价测试全国性无纸化考试服务项目，上述项目
服务期均为 3年，预计 2026 年起逐步确认收入，收入稳定性与确定性较强；二是公司在教育、人社、财政、住建等核心
领域的存量业务客户粘性高、合作周期长，为业绩提供坚实支撑；三是 AI 技术商业化落地进展良好，公司智能评卷、智
能题库等 AI 应用按服务量计费的商业模式成熟，随着在更多项目中规模化推广，将逐步贡献增量收入。
综上，短期的波动不改变公司长期稳健发展的基本面，未来业绩增长具备清晰路径与较强确定性。感谢您的关注与支
持！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：5家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-14│鸥玛软件(301185)2026年1月14日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司的控股股东、实际控制人的变更给公司带来了什么优势？
答：2025 年 11 月，公司完成股权划转，实际控制人变更为山东省人民政府国有资产监督管理委员会，控股股东变
更为山东省国有资产投资控股有限公司，具体内容详见《山东山大鸥玛软件股份有限公司关于国有股权无偿划转完成过户
登记暨控股股东、实际控制人发生变更的公告》（公告编号：2025-047）。
山东省国有资产投资控股有限公司（以下简称“山东国投”）作为山东省首家省级国有资本运营公司，承担着贯彻实
施省委、省政府战略意图、引导带动全省经济创新发展的功能。本次国有股权划转是公司发展的一个重要里程碑，成为山
东国投的控股子公司，将为公司开启新的发展篇章，有助于公司借助其强大的资本运营和资源整合平台，在战略布局、市
场开拓及产业协同方面获得关键支持，从而更有效地把握市场机遇，驱动公司实现新一轮的高质量发展。同时，山东山大
资本运营有限公司继续持有公司 4.99%的股份，延续并巩固了公司与山东大学之间的产学研纽带。此次变更为公司开启新
的发展篇章，驱动公司实现新一轮的高质量发展。
2、新技术对于行业未来有哪些影响？
答：公司围绕考试与测评领域构建全域生态 AI 智能体系，通过技术壁垒构建、业务融合深化、生态协同拓展三大路
径，持续强化全域生态智能竞争力。
一是筑牢全域技术壁垒。公司已形成数据处理、人工智能、云服务、考试及评卷、信息安全五大类核心技术协同体系
，其中人工智能技术聚焦考试全生命周期关键环节，重点推进智能命题、智能识别、智能巡考、智能评卷、智能审核等核
心技术的迭代升级，夯实全域生态智能的技术底座。二是深化全链条业务融合。依托全域生态智能技术体系，推动 AI 技
术与考试测评全业务链条深度融合，加速考试模式从传统纸笔考试向无纸化考试转型。重点推进 AI 技术在教育类、职（
执）业资格类、公务员招考等考试的命题、考试、评卷、数据分析全流程的应用，挖掘智能审核、多维度人才评价、岗位
人才画像等在人才评价领域的应用价值，拓展全域生态智能的服务边界。三是推进生态协同拓展。公司将以创新驱动为牵
引，通过加速人工智能技术在多场景的试点应用与推广，持续推进考试及评卷、平台建设、人工智能应用等业务的拓展与
培育，不断提升公司创新能力和行业影响力，推动全域生态智能体系的持续完善，实现主营业务与 AI 技术的深度协同发
展，在考试与测评、人才培养与评价等领域开辟更广阔的市场空间。
3、公司 AI 相关的技术和应用有哪些？
答：在技术方面，公司聚焦考试与测评领域全域生态智能构建，依托人工智能创新研究院，持续推进覆盖考试全生命
周期的人工智能核心技术研发与应用，形成以智能识别、智能命题、智能考试（含智能巡考）、智能评卷、智能数据分析
与评价为核心，构建“技术-场景-服务”一体化的全域生态体系。基于该体系，公司打造安全、高效、智能的无纸化考试
一体化服务平台，推动传统纸笔考试模式向全流程数字化、智能化考试转型。公司的基于人工智能技术构建的智能网上评
卷系统，作为全域生态智能的关键环节，已实现多场景、多类型考试的全域覆盖，可满足传统纸笔考试、美术书法类考试
、音乐舞蹈类考试、英语口语考试等众多考试的评卷需求，支持纸质答卷、音频、视频等多模态数据的智能化评阅。通过
AI 技术贯穿“命题-考试-评卷-分析”全过程，一方面优化考试测评全流程效率，提升评分结果的科学性与准确性；另
一方面强化全维度数据分析与评价能力，为考试评价、人才选拔提供全域智能决策支撑，夯实全域生态智能的服务基础。
在具体应用方面，公司考试与测评领域全域生态智能相关技术已实现规模化落地推广：智能识别、智能评卷技术在国
家教育类、职（执）业资格类、公务员和事业单位招考等各类考试中持续拓展应用，形成了良好的应用示范；智能命题技
术成功服务于资格类、公务员和事业单位招考等考试的命题全流程，提升命题科学性与规范性；智能巡考技术在教育类、
资格类考试的考务实施环节中应用，保障考试公平公正。当前，全域生态智能已深度融入核心业务，相关智能服务正逐步
转化为公司核心竞争力与未来的业绩增长点，同时也为人工智能技术在考试测评领域的更深层次、更广范围应用奠定坚实
基础，形成“技术研发-场景应用-生态完善”的良性循环与产业链协同优势。
4、2025 年公司有哪些新的核心驱动力？
答：2025 年，公司经营稳健，业务拓展取得积极进展，陆续中标了“国家认证人员注册全国统一考试项目”、“教
育部教育考试院中小学教师资格考试（NTCE）项目答题卡扫描及网上评卷技术服务项目”、“住房和城乡建设部执业资格
注册中心全国一级注册建筑师资格考试作图题电子化评分技术服务项目”、“中国银行业协会银行业专业人员职业资格考
试服务项目”、“教育部教育考试院全国大学四、六级考试（CET）项目答题卡扫描及网上评卷技术服务项目”、“中国
证券业协会证券行业专业人员水平评价测试计算机化考试服务项目”等一系列具有示范意义的大规模考试服务项目。这些
项目普遍具有服务周期长、客户资质优的特点，是公司技术实力与市场地位获得广泛认可的充分体现，对公司当前及未来
的业务开展均构成了坚实基础。同时，从未来发展的角度来看，公司主营业务持续拓展，增长逻辑清晰。一方面，人工智
能技术深度应用于评卷、命题等核心环节，相关智能服务正逐步转化为核心竞争力与业绩增长点。另一方面，在稳固国家
级考试市场的同时，公司正系统性拓展更广阔的省、市级考试服务市场，并通过提供全流程一体化解决方案提升服务价值
。这些战略举措的实施，为公司未来持续健康发展注入了动力。
5、公司所处行业的发展空间如何？
答：《中国教育现代化 2035》提出到 2035 年，总体实现教育现代化，迈入教育强国行列，推动我国成为学习大国
、人力资源强国和人才强国。国家长期的利好政策为考试与测评市场提供了广阔的发展空间。公司已构建了覆盖考试测评
全流程的产品体系和全生命周期解决方案，组建了响应快速、反馈及时、技术实力过硬的项目服务团队，拥有全国最大规
模的标准化、专业化的数据处理中心，能够提供覆盖考前、考中、考后全链条的标准化、专业化和个性化的技术服务，每
年为众多国家级、省市级考试提供精准高效的服务保障，积累了丰富的经验。
未来，随着人工智能技术深度赋能于考前、考中、考后的关键环节，将持续推动考试测评向更智能、更公平、更高效
的方向发展。为公司持续巩固领先地位、拓展业务空间，实现持续高质量发展奠定坚实的基础。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|