研报评级☆ ◇301179 泽宇智能 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.07│ 0.65│ 0.37│ 0.62│ 0.78│ 0.94│
│每股净资产(元) │ 9.93│ 7.19│ 6.21│ 6.61│ 7.09│ 7.70│
│净资产收益率% │ 10.80│ 9.06│ 5.95│ 9.50│ 11.20│ 12.45│
│归母净利润(百万元) │ 256.33│ 218.43│ 149.46│ 249.50│ 314.00│ 379.00│
│营业收入(百万元) │ 1061.67│ 1348.09│ 1199.92│ 1537.00│ 1917.50│ 2321.00│
│营业利润(百万元) │ 306.15│ 245.32│ 166.62│ 284.00│ 358.50│ 434.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-17 增持 维持 26.7 0.59 0.75 0.94 华创证券
2026-04-30 买入 维持 --- 0.65 0.81 0.94 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-17│泽宇智能(301179)2026年一季报点评：2026Q1业绩稳健增长，AI机器人业务推│华创证券 │增持
│进 │ │
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事项：
近日，公司发布2026年一季报，公司实现营业收入1.8亿元，同比增加11.5%；实现归母净利润0.3亿元，同比增加110
.2%；实现扣非后归母净利润0.1亿元，同比扭亏。
评论：
2026Q1业绩稳健增长，利润增速高于收入增速。1）盈利能力增强：2026Q1公司销售毛利率为29.9%，同比提升3.0pct
；归母净利润率为14.1%，同比增长6.6pct。2）费用管控良好：三项费用率为17.5%，同比下降4.5pct，其中，管理费用
率为8.2%，同比下降2.1pct；财务费用率为0.9%，同比下降0.8pct；销售费用率为8.4%，同比下降1.5pct。
电力信息化核心供应商，需求饱满。1）主业基础稳固：截至2025年底，公司前五名客户合计销售金额占年度销售总
额比例为77.9%，其中国家电网（同控口径）销售占比为59.6%，大客户集中度较高。2）在手订单丰富：从订单储备来看
，2025年末公司的合同负债为3.9亿元，较年初大幅增长；截至2026Q1，进一步增至4.60亿元，反映出公司在手项目及客
户预付款规模逐步扩大。
AI与机器人业务推进，新技术应用逐步落地。1）机器人产品矩阵完整：涵盖5GAI智能边缘计算网关、AI算力服务器
、AI工作站、电力多模态大模型、变电站远程智能巡视系统、室内轻型巡检机器人等创新产品。2）AI与机器人相关产品
处于孵化推广阶段：逐步形成小规模收入，自开展电力AI及机器人相关业务以来，公司累计实现收入2.78亿元。3）“自
研核心+生态协同”战略落地：2025年12月，公司与云深处科技正式签署战略合作协议，在平台层，云深处科技为电力巡
检相关业务提供定制化开发支持；在市场层，双方联合打造电力巡检领域标杆案例；在业务层，公司将通过自身渠道推广
新型装备。
延伸产业布局，增强核心竞争力。2026年4月，公司公告拟收购智联新能51%股权实现控股，标的整体估值不超9.6亿
元。智联新能主营电力智能化设备与配网自动化产品，系国家级专精特新“小巨人”企业及国家高新技术企业。交易对方
承诺将所获现金对价的不低于40%用于购买上市公司股票，且业绩承诺期为2026年至2028年，累计承诺净利润不低于2.7亿
元。
投资建议：电力信息化迎来良好发展机遇，公司新业务布局深化。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.4/3
.0/3.8亿元，对应增速为59.1%/26.9%/25.6%，对应PE为43/34/27倍，参考可比公司估值，考虑公司AI与机器人等新技术
应用逐步落地，给予公司2026年45倍PE，对应目标价26.7元，维持“推荐”评级。
风险提示：政策落地不及预期，技术迭代研发风险，市场竞争加剧等。
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2026-04-30│泽宇智能(301179)2025年报点评：业绩阶段承压，AI机器人+省外市场开拓助 │西部证券 │买入
│力新增长 │ │
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事件：2026年4月28日，公司发布2025年年报及2026Q1财报。2025年公司实现营收12.00亿元，同比-10.99%；实现归
母净利润1.49亿元，同比-31.58%，主要原因是受电力信息化行业整体需求节奏滞后、项目招标与交付周期有所延后等因
素影响，叠加部分新拓展区域业务毛利率水平相对偏低。2026年Q1实现营收1.81亿元，同比+11.54%；实现归母净利润254
7万元，同比+110.17%；实现扣非归母净利润996万元，同比+372.49%；公司销售毛利率29.93%，同比+3.00pct；销售净利
率为12.91%，同比+6.33pct。
AI与机器人新业务战略布局深化，累计实现收入2.78亿元。2025年，公司持续加大电力AI及智能机器人领域的研发投
入，全年研发费用达6386万元，研发投入占营业收入比例达5.32%，同比+0.21%。公司初步构建了“AI超级大脑+机器人矩
阵”的智能运维解决方案体系，产品涵盖电力多模态大模型、变电站远程智能巡视系统、室内轻型巡检机器人、室外轮式
巡检机器人等。2025年公司与国内四足机器人头部企业——杭州云深处科技有限公司签署战略合作协议，双方将在平台定
制开发、市场标杆打造、业务渠道推广三大维度深度合作，共同推动电力巡检场景的智能化升级。自公司开展电力AI及机
器人相关产品及服务以来，已累计实现收入2.78亿元。
省外市场持续突破，福建市场收入增长超过3倍。公司2025年省外市场开拓成果显著，省外收入占比进一步提升至60.
26%。其中，福建市场表现突出，2025年实现收入2.14亿元，同比+364.99%，占总收入比重提升至17.84%；广东省实现营
收1.15亿元，同比+232.52%。
投资建议：省外市场逐步开拓，新业务、新场景布局深化，我们预计2026-2028年公司实现归母净利润2.61/3.26/3.7
9亿元，同比+74.8%/+25.0%/+16.2%，对应EPS为0.65/0.81/0.94元，维持“买入”评级。
风险提示：项目验收进度不及预期；电力投资不及预期；市场竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-12│泽宇智能(301179)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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1、公司目前现金流充裕，是否有并购重组计划，关注哪些领域标的？
答：尊敬的投资者，感谢您的建议。公司现金流状况稳健，始终秉持稳健经营理念，依据公司战略将持续关注与公司
业务有技术协同、渠道协同等优质并购标的；若达成具体投资计划，将严格按照法律法规履行信息披露义务。
2、公司之前回复在手订单 19.52 亿，是 25 年底的数据，该数据是否有所更新？公司前 5 个月是否相比同期订单
量有所增长？（尤其是一季度的数据）非常想了解公司在国家大力投资电网的情况下，公司的业务能力？
答：尊敬的投资者，感谢您对公司的关注。公司在手订单规模情况请关注公司披露的信息，今年 1-5 月份新签订单
情况整体向好。
3、根据公司过去互动回复，公司与云深处合作开发巡检机器人业务，请问公司是否有资质参与在电网新一轮具身智
能采购项目，或者在电力巡检机器人方面有业务进展？
答：尊敬的投资者，感谢您对公司的关注。公司长期聚焦电力智能巡检领域，持续加大巡检机器人相关技术研发与产
品迭代投入。巡检机器人等相关产品已通过国家电网相关技术测试，并在行业专业竞赛中取得良好成绩，在实际应用中不
断夯实技术储备与自研能力。若相关业务达到信息披露标准，公司将严格按照深交所规则及时履行公告义务。
4、公司在年报中称：公司的电力通信与计算系统集成业务是支撑“算电协同”的神经中枢，并围绕“电算协同”理
念，将电力通信网络与计算资源深度融合。请问公司是否正在参与或已经取得过“算电协同”项目的订单？是否可以公开
已获项目信息？若没有参与，公司声称“算电协同”神经中枢是如何考虑布局的？
答：尊敬的投资者，感谢您对公司的关注。公司电力通信与计算系统集成业务是支撑“算电协同”的重要基础，公司
已深度服务于国家电网等客户的相关建设，相关解决方案已在电力项目落地应用。当前行业正朝着新型电力系统、算电协
同、AI 智能化方向快速发展。公司将继续聚焦电力信息化全链条，持续推进算电协同相关技术与业务落地。
5、上年业绩下滑导致分红也少了，如果今年第二第三季度业绩维持不错的增长，会不会考虑中期分红回馈股东？
答：尊敬的投资者，感谢您的关注与建议。公司分红政策始终立足于公司整体发展战略、日常经营状况、现金流水平
、未来业务拓展资金需求等多方面因素综合审慎考量，兼顾公司长远发展与全体股东的切身利益。相关事项若确定实施，
将及时履行信息披露义务，具体请以公司正式公告为准。
6、公司 2025 年度利润分配方案是什么，预计何时实施？
答：尊敬的投资者，感谢您对公司分红的关注。公司 2025年度利润分配预案为：以 4.03 亿股为基数，向全体股东
每 10 股派发现金红利 1.90 元（含税），不送红股、不进行资本公积金转增股本，该预案尚需股东会审议通过，公司将
在审议通过后尽快实施。
7、公司 2025 年经营活动产生的现金流量净额大幅增长的原因是什么？
答：尊敬的投资者,感谢您对公司现金流的关注。2025 年公司经营活动现金流量净额 1.89 亿元，同比增长 390.08%
，主要系报告期现金管理与四季度公司积极催收应收账款及长账龄款项，从而使销售商品、提供劳务收到的现金大幅上升
，所以经营活动现金流净额也大幅上升。
8、收购的事情目前进行到什么阶段？
答：尊敬的投资者,您好，目前收购事项正在有序推进，会计师事务所正在对标的资产开展审计工作，相关尽调与方
案论证同步进行。后续进展请以公司正式公告为准。感谢您的关注！
9、今年全年能不能维持业绩增长，争取拿到更多项目?
答：尊敬的投资者,感谢您的关注！公司始终聚焦电力信息化主业，持续积极拓展市场、深耕客户资源，抢抓新型电
力系统、电网数智化建设等行业发展机遇，全力争取新增优质项目落地，稳步推进各项业务开展。截至 2025 年底，公司
拥有在手订单19.52 亿元，同比增长 24.46%，为公司持续经营发展提供了有力支撑。
10、领导，您好！我来自四川大决策。请问，公司在储能、虚拟电厂等新能源领域的布局进展如何？全年相关业务的
增长目标？
答：尊敬的投资者,公司已自主研发完成地基云台气象监测装置、新能源功率预测算法等系列产品，相关技术与产品
已在新型电力系统相关场景实现小规模项目落地应用。2026 年，公司将持续加大研发与市场资源投入，加快产品推广与
项目拓展，推动相关业务规模稳步提升。感谢您的关注！
11、为相关行业每年 GDP 总值有多少，本司在行业中排名几何？
答：尊敬的投资者,根据国家电网等官方披露，行业投资规模持续高位稳健增长：2024 年国家电网固定资产投资首次
突破6000 亿元，2025 年全年固定资产投资超 6500 亿元。根据行业第三方公开数据，国内电力行业数字化、信息化建设
投入持续稳步扩容，近几年行业整体投资保持稳健增长，2025 年国内电力信息化市场规模整体呈现千亿级体量，行业长
期增长空间充足，为公司业务拓展提供了良好的市场环境。感谢您的关注！
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