研报评级☆ ◇301162 国能日新 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 10 6 0 0 0 16
3月内 10 6 0 0 0 16
6月内 10 6 0 0 0 16
1年内 10 6 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.85│ 0.93│ 0.98│ 1.28│ 1.73│ 2.32│
│每股净资产(元) │ 10.80│ 11.56│ 11.95│ 12.91│ 14.17│ 15.89│
│净资产收益率% │ 7.86│ 8.09│ 8.22│ 10.33│ 12.82│ 15.57│
│归母净利润(百万元) │ 84.25│ 93.59│ 130.25│ 173.02│ 233.32│ 314.63│
│营业收入(百万元) │ 456.22│ 549.76│ 717.37│ 901.16│ 1137.95│ 1445.89│
│营业利润(百万元) │ 83.37│ 96.57│ 137.21│ 181.45│ 244.39│ 326.12│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-19 买入 维持 --- 0.97 1.35 2.02 中信建投
2026-05-08 增持 维持 54.61 1.28 1.68 2.19 华创证券
2026-05-05 买入 维持 --- 1.24 1.58 2.08 华源证券
2026-04-20 买入 维持 61.42 1.44 1.97 2.67 国投证券
2026-04-20 增持 维持 --- 1.29 1.70 2.28 平安证券
2026-04-15 增持 维持 63.39 1.41 2.23 3.21 东方证券
2026-04-14 买入 维持 --- 1.38 2.07 3.18 西部证券
2026-04-14 买入 维持 --- 1.26 1.60 1.99 信达证券
2026-04-14 买入 维持 --- 1.24 1.71 2.17 长城证券
2026-04-14 买入 维持 --- 1.29 1.66 1.98 光大证券
2026-04-13 买入 维持 --- 1.29 1.69 2.20 国元证券
2026-04-13 增持 维持 --- 1.23 1.55 2.07 浙商证券
2026-04-13 增持 维持 62.54 --- --- --- 中金公司
2026-04-13 买入 维持 57.46 1.24 1.61 2.13 华泰证券
2026-04-11 买入 维持 --- 1.35 1.81 2.45 银河证券
2026-04-11 增持 维持 --- 1.32 1.70 2.18 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-19│国能日新(301162)业绩增速持续亮眼，AI+能源空间打开 │中信建投 │买入
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核心观点
公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告。公司发布2025年年度报告，全年业绩实现强劲增长。2025年，公司实
现营业收入7.17亿元，同比增长30.49%；实现归母净利润1.30亿元，同比增长39.18%；实现扣非归母净利润1.23亿元，同
比增长49.58%。公司核心业务功率预测持续亮眼，受益于分布式“四可”管理要求落地，服务电站净增数量再创历史新高
，全年净增1684家，总数达6029家。同时，公司费用管控成效显著，经营性现金流表现亮眼，全年净额达0.96亿元，同比
增长40.50%1。公司积极把握AI与电力市场化改革机遇，创新业务稳步推进，全新推出旷冥电力交易大模型1.0，并构建“
工具+托管”服务体系，加速迈向资产运营蓝海，给予"买入"评级。
事件
4月10日，公司发布2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入7.17亿元，同比增长30.49%；实现归母净利润1.30
亿元，同比增长39.18%；实现扣非归母净利润1.23亿元，同比增长49.58%。
4月25日，公司发布2026年一季度报告。2026Q1，公司实现营业收入1.52亿元，同比增长4.67%；实现归母净利润0.23
亿元，同比增长36.14%；实现扣非归母净利润0.21亿元，同比增长39.47%。
简评
经营业绩增长强劲，盈利能力与现金流表现亮眼。2025年，公司实现营业收入7.17亿元，同比增长30.49%；归母净利
润1.30亿元，同比增长39.18%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.23亿元，同比增长49.58%，盈利能力显著增强。20
26Q1，公司实现营业收入1.52亿元，同比增长4.67%；实现归母净利润0.23亿元，同比增长36.14%；实现扣非归母净利润0
.21亿元，同比增长39.47%。公司业绩增长主要得益于新能源行业高景气度及分布式“四可”管理要求带来的市场需求释
放。报告期内，公司费用管控成效显著，销售、管理、研发费用增速分别为12.18%、13.79%、12.32%，均低于营收增速，
体现出良好的经营杠杆效应。公司现金流表现亮眼，经营活动产生的现金流量净额达9574万元，同比增长40.50%，为公司
业务扩张和研发投入提供了坚实保障。
功率预测业务持续亮眼，服务电站净增数量再创历史新高。作为公司核心业务，新能源发电功率预测产品在报告期内
实现收入4.41亿元，同比增长42.58%，主要受益于新能源装机规模快速增长及分布式“四可”管理要求的全面落地。报告
期内，公司功率预测业务服务规模快速提升，全年净新增电站用户数量达1684家，服务电站总数增至6029家，净增数量远
超往年，市场领先地位进一步巩固。从收入结构看，功率预测设备收入同比增长104.63%，服务费收入同比增长15.87%。
受新增分布式客户前期硬件设备收入占比较高影响，该业务毛利率为61.75%，同比下降7.59个百分点。随着新增客户逐步
进入服务期，高毛利的服务费收入占比有望提升，带动盈利能力修复。
创新业务稳健增长，AI赋能加速迈进资产运营广阔蓝海。公司紧抓电力市场化改革机遇，创新业务稳步推进，全年实
现收入0.35亿元，同比增长13.79%。公司积极把握AI重塑电力交易的时代机遇，全新推出旷冥电力交易大模型1.0，通过
整合气象、电价、负荷等多模态数据，为交易决策提供精准支撑。在此基础上，公司构建了“电力交易工具支持+托管运
营服务”的全方位服务体系，为新能源场站、独立储能、售电公司等多元主体提供从数据服务、策略建议到“保收益、享
分成”的托管运营服务，商业模式和客户价值量得到显著提升。此外，公司通过子公司日新鸿晟布局新能源电站运营业务
，报告期内该业务实现收入0.76亿元，成功实现扭亏为盈，实现净利润646万元，标志着公司从能源数据服务商向“数据
服务+资产运营”的能源平台提供商进阶，成长天花板被进一步打开。
旷冥AI智能体系构筑技术护城河，定增落地助力创新业务发展。公司持续迭代自研"旷冥"新能源大模型，2026年4月1
日正式发布旷冥AI智能体系，即旷冥气象大模型4.0、旷冥电力交易大模型1.0，为各类新能源资产高经济性利用提供完整
的数智化解决方案。多个测试案例综合实现现货电价月平均精度提升5%，价差月平均精度提升8%，助力中长期交易收益月
均提升16%。研发投入方面，2025年研发投入为1.08亿元，公司持续加大气象智能预测平台、核心算法及算力硬件集群投
入，百余名AI算法、气象、数据工程师及数十位博士专家组成的跨学科团队持续深化技术壁垒。资本运作方面，公司于20
25年7月完成向实控人雍正定向增发，募集资金净额约3.69亿元，用于微电网及虚拟电厂综合能源管理平台项目、新能源
数智一体化研发平台建设项目及补充流动资金，实控人全额认购且锁定36个月，彰显对公司长期发展的信心。
投资建议：功率预测高增夯实基本盘，创新业务打开成长空间。2025年，受益于新能源装机规模增长及分布式光伏"
四可"政策落地，公司功率预测业务实现高增，服务电站数量净增1684家。电力市场化改革深化，旷冥AI智能体系技术壁
垒持续加固，电力交易、储能、虚拟电厂以及微电网等创新业务有望加速打开长期增长空间。预计2026-2028年营业收入
分别为9.11/11.80/15.79亿元，归母净利润为1.81/2.51/3.76亿元，对应PE69.39/49.96/33.38倍，维持“买入”评级。
风险分析
（1）行业政策变动风险：公司业务与国家宏观政策及地方电力市场化政策调控影响显著，若相关政策发生重大调整
，可能影响公司业务持续增长。
（2）市场竞争风险：行业市场规模扩容吸引各类主体涌入，技术迭代加速，若公司未能持续强化核心优势，将面临
市场份额挤压、核心竞争力弱化的风险。
（3）应收账款风险：随着业务规模扩大，应收账款余额同步攀升，若未来客户资信状况恶化或收款措施落实不到位
，将面临坏账风险，对公司资产质量及经营发展造成不利影响。
（4）技术迭代与跨界竞争风险：新一代信息技术发展迅速，同时互联网巨头、能源设备制造商等跨界竞争者加速布
局，可能对公司现有技术、产品优势形成冲击。
（5）业务和技术创新带来的成本费用上升风险：为维持技术与产品竞争力，公司需持续加大研发投入，若相关业务
收入增长无法覆盖投入，将对短期盈利能力产生不利影响
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2026-05-08│国能日新(301162)2026年一季报点评：2026Q1业绩亮眼，加速AI与运营布局 │华创证券 │增持
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事项：
近日，公司发布2026年一季报，实现营收1.52亿元，同比上升4.67%，归母净利润2260.94万元，同比上升36.14%；扣
非后归母净利润为2091.42万元，同比增长39.47%。
评论：
2026Q1利润增速快于收入增速，核心竞争力进一步增强。1）2026Q1公司综合毛利率达65.3%，同比增长9.2pct，主要
是由于公司核心业务新能源功率预测中，高毛利的功率预测服务费收入占比提升。2）公司归母净利润率为14.9%，同比增
长3.4pct；三项费用率为32.7%，同比增长4.4pct，其中，销售费用率为22.3%，同比增长2.0pct；财务费用率为2.2%，同
比增长1.4pct；管理费用率为8.2%，同比增长0.9pct。3）公司研发费用率为15.1%，同比增长0.8pct，其核心“旷冥AI智
能体系”已于2026年4月正式发布。
新能源新增装机市场扩容，公司功率预测业务有望受益。1）根据习主席2025年在联合国气候变化峰会上的致辞，到2
035年我国风电和光伏发电总装机容量目标将超过36亿千瓦，或较“十四五”存在翻倍增长空间。2）根据中国电力企业联
合会发布的预测报告，预计2026年全国新增新能源发电装机规模有望超过3亿千瓦，持续高景气。3）截至2025年底，公司
服务电站规模较期初净增达1684家，远超往年历史同期水平；公司服务的新能源电站数量累计达6029家，公司在新增装机
市场保持较高市占率，有望持续受益于市场扩容。
公司的AI大模型技术体系已实现完整闭环。1）公司通过整合历史丰富高精度气象资源及覆盖超6000家新能源场站级
数据而形成数据池，支持大模型技术的持续迭代。2）气象大模型4.0将预测时效从45天延伸至年度预测，实现短期到年度
全尺度覆盖；旷冥电力交易大模型1.0采用“时空-博弈双驱动Transformer”架构，生成定制化交易策略。3）两大模型实
现了从预测到决策、从数据到收益的全链路闭环，推动电力交易运营向“数据驱动、智能决策”迈进。
电力交易业务加速落地，第二增长曲线成型。1）截至2025年底，公司电力交易相关产品已在山西、山东、甘肃等19
个省份完成初步研发工作，并陆续开始应用于部分电力交易客户。2）截至2026Q1，产品体系从工具服务升级为“托管运
营+定制策略”全链路服务，覆盖发电侧、储能侧、用户侧全场景。
公司拓展运营服务综合能力，加强对外投资。1）2026年2月，公司议案决定，拟对萨纳斯智维增资、控制并纳入合并
报表，后者是国内领先的新能源综合服务商，此举旨在强化业务协同。2）3月，公司联合专业机构出资2亿元设立成都光
宜股权投资产业基金，公司拟认缴资金占比25%。3）3月，公司拟与GREENVLOTPTE.LTD.设立合资公司格林新能，共同开发
、持有并运营管理新能源资产项目。
投资建议：新能源功率预测核心供应商，加速AI与运营能力布局。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.7/2
.2/2.9亿元对应增速为29.9%/31.5%/30.2%，对应PE为53/40/31倍，参考公司历史估值，给予公司2026年60倍PE，对应目
标价76.9元，维持“推荐”评级。
风险提示：行业政策发生变化；市场竞争加剧；技术创新不及预期等。
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2026-05-05│国能日新(301162)功率预测客户数量大幅增长，创新业务有望迎来机遇 │华源证券 │买入
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公司发布2025年年报：2025年全年实现营收7.17亿元（同比增长30.5%），实现归母净利润1.30亿元（同比增长39.2%
）。
功率预测产品收入继续增长但毛利率下滑，主要与产品交付结构有关，新能源电站数量持续增加。公司2025年毛利率
为61.8%（同比-4.1pct），有明显下滑，其中功率预测产品收入4.41亿元（同比+42.6%），但毛利率（61.8%）同比下降7
.6pct，对公司整体毛利率产生影响。主要原因是公司功率预测设备收入1.61亿元（同比+104.6%）增速大幅快于功率预测
服务（2.24亿元，同比+15.9%），设备收入占比提升导致整体毛利率下降。截至2025年底公司功率预测服务的新能源电站
数量增至6029家（净增1684家），净增数量远超往年。功率预测设备收入和服务电站数量大增或将对后续功率预测服务收
入增长提供有效支撑。
受行业因素影响，新能源并网控制产品收入小幅下滑。2025年公司新能源并网智能控制产品收入为1.09亿元（同比-1
2.2%），其中升级改造1412万元（同比+6.0%），增速出现小幅下滑或与行业因素相关。毛利率水平为57.8%（同比+3.0pc
t）。
电力市场化进展加速，创新产品持续开拓。（1）电力交易产品：公司在19个省份完成初步研发工作，并陆续应用于
部分电力交易客户。（2）储能产品：储能云管家产品在江苏、浙江、广东等多区域落地；（3）虚拟电厂：子公司日新鸿
晟通过收购、自建等方式，在江苏、浙江、广东等地落地开展分布式光伏或工商业储能示范项目。2025年公司创新产品实
现营收3506万元，同比增长13.8%。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润为1.65/2.09/2.76亿元，同比增速分别为26%/27%/32%，当前
股价对应的PE分别为51/40/30倍。分布式加装功率预测逻辑确立，电力交易等业务有望继续推进，维持“买入”评级。
风险提示：风光装机增长不及预期，行业竞争加剧，电力体制改革进展不及预期
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2026-04-20│国能日新(301162)基本盘快速增长，AI加持创新业务蓄势待发 │国投证券 │买入
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事件概述
近日，国能日新发布《2025年年度报告》，报告期内实现营业收入7.17亿元，同比增长30%；实现归属于上市公司股
东的净利润1.30亿元，同比增长39%；归属于上市公司股东的扣非净利润1.23亿元，同比增长49%。
基本盘功率预测业务快速成长，分布式电站注入可持续增量
根据公司投资者关系管理信息披露：受益于新能源整体装机规模快速增长及分布式“四可”管理要求带来的新增市场
机会等积极因素影响，公司功率预测业务新增分布式电站类客户，有力支撑了公司服务规模的快速提升。截至2025年底，
公司服务电站客户规模达到6029家，对比2024年同期净增长1,684家，同比增速高达39%。受益于客户数量的快速提升，20
25年公司的功率预测基本盘业务实现营业收入4.41亿元，较上年增长42.58%，该业务占全公司业务营收占比约62%。
创新业务受益于电力市场化改革和“源网荷储”一体化趋势
创新业务方面，在我国持续推进新型电力系统建设及电力市场化改革的战略背景下，各类市场主体（如新能源主体、
储能电站、售电公司、大工业用户等）对交易服务的需求渗透率将逐渐提升，有望带动公司电力交易等创新业务市场扩容
。公司聚焦创新业务发展方向，基于核心技术、服务体系及产品能力优势，在稳固原有客户基础上，积极提升新增市场渗
透率，拓展服务客户类型及规模，并打造更高附加值的创新业务产品线，全面推动“源网荷储”一体化服务体系向纵深发
展。
AI技术能力全面渗透或将巩固并深化预测及辅助交易优势
根据年报披露，人工智能大模型等新兴技术在数据处理与特征提取、多模型组合预测、复杂气象预测等诸多领域展现
出独特优势，公司基于超6000家新能源场站的实测数据,并集结百余名AI算法、气象、数据工程师及数十位博士专家的跨
学科团队，持续密切关注人工智能大模型等新兴技术发展动态并结合业务实际进行深入探索后，通过动态图神经网络、大
气分层结构、时序注意力机制等前沿技术的应用，成功研发“旷冥”新能源大模型，该模型技术在公司风光功率预测、极
端天气预测和电力市场化交易等业务领域均取得良好的应用效果及创新突破。未来，公司将持续在人工智能大模型等行业
创新型技术领域保持规模化研发投入，全面巩固并深化公司产品性能的领先优势。
投资建议：
国能日新作为新能源发电功率预测的领跑者，在功率预测领域服务规模方面连续多年处于行业首位。随着新能源越来
越大的并网规模，其波动性和不稳定性对电网的冲击日益显现，各项提升电力系统调节能力、促进新能源消纳的政策陆续
出台，电网对于新能源电站的考核要求日趋严格，新能源电站对高精度、长周期、多种类的功率预测数据服务和高性能并
网智能控制产品的市场需求逐步提升。公司基于功率预测的核心技术能力不断深化能源数据服务优势、拓展业务边界，并
乘政策东风积极布局电力市场交易辅助决策和虚拟电厂等面向未来的新兴业务，进一步打开成长空间。预计公司2026-202
8年的收入分别为9.33/11.89/15.03亿元，归母净利润分别为1.91/2.62/3.54亿元。维持买入-A投资评级，考虑到公司类S
aaS的商业模式，利润持续增长有稳定预期，给予6个月目标价86.44元，相当于2026年60倍的PE。
风险提示：
下游市场需求不及预期；相关政策和商业模式推进不及预期；电力交易和虚拟电厂等新业务拓展不及预期等。
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2026-04-20│国能日新(301162)业绩表现亮眼，电力市场化交易打开成长空间 │平安证券 │增持
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事项：公司公告2025年年报，2025年实现营业收入7.17亿元，同比增长30.49%，实现归母净利润1.30亿元，同比增长
39.18%。2025年利润分配预案为：每10股派发现金红利4.50元（含税），不送红股，以资本公积金向全体股东每10股转增
4股。
平安观点：公司2025年业绩表现亮眼。根据公司公告，公司2025年实现营业收入7.17亿元，同比增长30.49%，实现归
母净利润1.30亿元，同比增长39.18%，实现扣非归母净利润1.23亿元，同比增长49.58%。公司2025年营收和归母净利润均
实现高速增长，业绩表现亮眼。在营收结构方面，分产品看，2025年，公司新能源发电功率预测产品实现收入4.41亿元，
同比增长42.58%，营收占比达61.51%。作为公司的压舱石业务，新能源发电功率预测产品业务表现良好。公司新能源并网
智能控制系统产品业务实现收入1.09亿元，同比减少12.22%，营收占比为15.17%，新能源并网智能控制系统产品业务目前
是公司的第二大业务。电力交易、智慧储能、虚拟电厂等相关的创新产品业务实现收入3505.90万元，同比增长13.79%，
营收占比为4.89%。在盈利能力方面，公司2025年毛利率为61.82%，同比下降4.10个百分点。公司2025年期间费用率为45.
24%，同比下降4.84个百分点。在经营性现金流方面，公司经营性现金流净额为9574.27万元，同比增长40.50%。公司经营
性现金流状况良好。
公司在功率预测领域处于行业领先地位，分布式光伏电站“四可”管理要求将为公司功率预测业务带来新的增量市场
。公司作为新能源行业数据开发与应用服务的先行领导企业，在功率预测领域服务规模方面连续多年处于行业首位。2025
年，公司服务电站规模较期初净增高达1684家，服务电站净增数量远超往年历史同期水平。截至2025年底，公司功率预测
服务的新能源电站数量增至6029家，细分行业市占率保持领先。国家能源局曾于2024年10月发布《关于提升新能源和新型
并网主体涉网安全能力服务新型电力系统高质量发展的通知》并于2025年1月发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》
正式稿，正式提及分布式新能源未来“可观、可测、可调、可控”的“四可”管理及涉网安全性改造等系列要求。国家市
场监督管理总局已于2024年4月发布新版国标文件，对分布式光伏电站接入电网所涉及的功率预测、并网控制等技术标准
进行明确。虽然各省电网管理机构出台相应政策细则或业务通知的时点存在差异，但分布式光伏配置功率预测、并网控制
等系统已有明确政策依据及技术规范，公司功率预测及控制类业务在传统集中式光伏电站、风电电站基础上，新增分布式
光伏类型客户。我们认为，随着分布式“四可”管理相关要求的落地普及，分布式光伏电站“四可”管理要求，将为公司
新能源发电功率预测服务业务带来新的增量市场。公司新能源发电功率预测服务业务将保持良好发展势头。
公司持续迭代升级自研“旷冥”新能源大模型，电力市场化交易将为公司打开成长空间。公司通过引入高端研发人才
、人工智能创新技术应用及数据算法优化等方面进行持续投入，优化并提升气象、功率预测技术的精准度和稳定性，综合
功率预测精度保持行业领先。公司分别于2025年5月及8月，对自研的“旷冥”新能源大模型进行迭代发版，通过在模型技
术、稳定性和整体性能方面的优化并与业务场景深度融合，全面提升全网新能源预测及极端天气的综合准确率，根据公司
内部数据测算，在部分区域的风电/光伏功率预测精准率上更是达到1~1.5%的精度提升，进一步巩固核心技术优势。在我
国电力市场化改革的浪潮下，《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》《关于全面加快电力
现货市场建设工作的通知》《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》等重要文件的陆续发布标志着我国统一电力市
场推进的时间节点已然明确，新能源未来亦将全面参与电力市场交易。随着各省份电力交易政策的陆续出台及交易市场的
稳定运行，将显著提升公司电力交易相关产品及服务的市场需求。公司基于在风电/光伏功率预测精准率上的领先优势，
在电力交易产品方面提供电力交易数据服务、电力交易辅助决策支持平台、电力交易托管服务等三大产品和服务。我们认
为，随着我国电力市场化改革进程的推进，电力市场化交易产品业务将为公司未来发展打开新的成长空间。
盈利预测与投资建议：根据公司2025年年报，我们调整对公司的盈利预测，预计公司2026年-2028年的归母净利润分
别为1.71亿元（前值为1.64亿元）、2.25亿元（前值为2.16亿元）、3.02亿元（新增），EPS分别为1.29/1.70/2.28元，
对应4月17日收盘价的PE分别为53.5/40.6/30.3倍。公司作为新能源行业数据开发与应用服务的先行领导企业，在功率预
测领域服务规模方面连续多年处于行业首位。分布式光伏电站“四可”管理要求，将为公司新能源发电功率预测服务业务
带来新的增量市场。此外，公司基于在风电/光伏功率预测精准率上的领先优势，在电力交易产品方面提供电力交易数据
服务、电力交易辅助决策支持平台、电力交易托管服务等三大产品和服务。我们认为，随着我国电力市场化改革进程的推
进，电力市场化交易产品业务将为公司未来发展打开新的成长空间。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。
风险提示：1）公司功率预测业务发展不及预期。新能源发电功率预测业务是凝聚公司核心技术优势的压舱石业务，
若新能源发电功率预测领域市场竞争加剧，公司预测精度及市场份额不能继续保持领先，则公司功率预测业务存在发展不
及预期的风险。2）电力体制改革推进不及预期。公司作为电力市场新能源信息化产品及服务提供商，其业务开展与业绩
释放和电力体制改革的推进节奏密切相关，若相关政策的出台和落地节奏不达预期，则公司发展存在不及预期的风险。3
）公司创新业务发展不及预期。创新业务是公司基于对新能源电力市场未来发展大势判断的前瞻性布局，若公司相关产品
线拓展不理想，或相关细分领域发展不达预期，则公司创新业务发展存在不及预期的风险。
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2026-04-15│国能日新(301162)年报点评：功率预测业务快速增长，电力交易业务值得期待│东方证券 │增持
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事件：公司2025年实现营收7.17亿（YoY+30.5%），归母净利增长39.2%至1.3亿元，扣非净利增长49.6%至1.23亿元；
单季度看，25Q4收入增长17.7%至2.18亿，归母净利增加35.6%至5482万元，扣非归母净利上升38.1%至5395万元。
功率预测与新能源电站运营贡献收入主要增量。公司收入增速创2021年以来最高，主要是原因是分布式“四可”管理
要求带来功率预测客户快速增长，以及新能源电站运营业务实现跨越式发展。报告期间，公司功率预测服务电站数增加16
84家至6029家，收入达4.41亿（YoY+42.6%），电站运营业务增长3.68倍至7602万元，而并网控制系统由于业务结构调整
而下降12.2%至1.09亿，电网新能源管理系统则受到验收确认影响而下降31.4%至3602万，不过，并网控制系统和电网新能
源管理系统未来仍有望实现稳步增长。
硬件收入占比提升带来毛利率略降，费用率显著下降带来净利率提升。公司毛利率同比下降4.1pct至61.8%，主要源
于新增服务客户规模快速提升导致功率预测产品收入结构中毛利较低的硬件占比提升所致，预计随着功率预测业务和电力
交易等业务占比的提升，整体毛利率长期有上升空间。费用率方面，公司销售、管理、研发费用较去年同期分别仅增12.2
%、13.8%和12.3%，费用率合计较去年同期下降6.9pct，公司整体净利率提升1.2pct至18.2%。
电力交易相关业务有望成为公司第二增长曲线。随着2025年发改委136号文明确新能源电量将全部进入市场交易定价
，以及后续配套政策的持续出台，电力市场化交易服务需求即将迎来高速增长。公司持续扩充产品设计、核心算法、交易
策略等专业人员，并结合“旷冥”新能源大模型在电力交易场景中的融合应用，推出数据预测、策略建议、托管服务等多
层次服务模式，赋能新能源场站、售电公司、工业用户及独立储能等新型主体，相关业务有望进入高速发展轨道。
我们调整公司各业务线收入与费用预测，预计公司2026-2028年归母净利分别为1.86亿、2.96亿、4.25亿（原26-27年
预测为2.52亿、3.22亿），参照可比公司，我们认为合理估值水平为2027年40倍市盈率，目标价89.2元，维持增持评级。
风险提示
新业务拓展不及预期；市场竞争加剧风险；
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2026-04-14│国能日新(301162)2025年年报点评：功率预测服务电站规模创历史新高，创新│光大证券 │买入
│类业务稳中有进 │ │
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事件：公司发布2025年年报，2025年实现营业收入7.17亿元，同比+30.49%，实现归母净利润1.3亿元，同比+39.18%
；2025Q4实现营业收入2.18亿元，同比+17.71%，实现归母净利润0.55亿元，同比+35.78%，环比+86.09%。
功率预测服务电站规模净增量创历史新高，维持行业领先地位。
依托公司的长期历史经验和对自研“旷冥”新能源大模型的持续优化迭代，公司在功率预测市场占有率及预测精度方
面维持行业领先水平。2025年公司功率预测服务电站规模净增1684家，自18年以来首次超过1000家，净增数量同比+123.0
5%，截至2025年底公司功率预测服务电站数量达到6029家。
公司2025年功率预测服务费收入同比+15.87%至2.24亿元，功率预测设备收入同比+104.63%至1.61亿元，功率预测升
级改造服务收入同比+49.69%至0.57亿元，带动公司功率预测产品收入同比+42.58%至4.41亿元；毛利率则受到低毛利率的
功率预测设备收入占比提升影响，同比-7.59个pct至61.75%。
创新类业务稳中有进，第二成长曲线指日可待。
（1）公司电力交易产品依托和“旷冥”新能源大模型的深度融合升级为融合气象、电价、负荷的多模态预测引擎，
完成了“电力交易工具支持+托管运营服务”的全方位服务体系搭建，针对用户侧和独立储能电站等新兴主题推出针对性
解决方案，并进一步开拓了服务省份范围。
（2）公司储能EMS产品搭载“旷冥”大模型，在提升新能源出力预测精度的同时优化充放电策略，深度适配各省电网
调度规范与并网要求，2025年在甘肃、贵州等省份百兆瓦级储能项目成功并网，累计支撑超10GWh独立储能电站运行。
（3）公司以全资子公司日新鸿晟作为虚拟电厂运营业务的市场主体，已在上海、冀北、山东等区域申请售电资质并
公示，且在福建、广东开展售电业务；公司全资子公司国能日新智慧能源已获得新疆、甘肃等省份电网的负荷聚合商准入
资格，运营资源和规模稳步扩张。
维持“买入”评级：公司功率预测服务新增电站用户数量创历史新高，我们上调盈利预测，预计公司26-28年实现归
母净利润1.72/2.20/2.62亿元（上调11%/上调13%/新增），当前股价对应26年PE为48倍。公司凭借“气象+算法”的两个
核心能力实现在功率预测领域的龙头地位，在我国新能源装机规模持续增长背景下功率预测服务规模有望保持快速增长；
此外，公司依托功率预测核心能力，在电力体制改革加速推进过程中实现了电力交易、储能、和虚拟电厂领域的突破，未
来展现出较大的成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：新能源电站建设投资不及预期；市场竞争加剧风险；电力市场化推进进度不及预期。
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2026-04-14│国能日新(301162)传统业务稳定增长，创新业务未来可期 │长城证券 │买入
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