研报评级☆ ◇301158 德石股份 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.58│ 0.66│ 0.78│ 0.64│ 0.81│ 1.05│
│每股净资产(元) │ 8.79│ 8.76│ 9.28│ 7.53│ 8.02│ 8.67│
│净资产收益率% │ 6.56│ 7.53│ 8.36│ 8.47│ 10.06│ 12.14│
│归母净利润(百万元) │ 86.73│ 99.19│ 116.61│ 124.69│ 157.85│ 205.68│
│营业收入(百万元) │ 567.01│ 667.23│ 721.14│ 920.62│ 1170.12│ 1504.87│
│营业利润(百万元) │ 100.52│ 114.02│ 135.37│ 144.00│ 182.00│ 238.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-20 增持 首次 --- 0.64 0.81 1.05 东兴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-20│德石股份(301158_SZ)：抢占智能钻井技术制高点，打造酸化压裂软管第二增 │东兴证券 │增持
│长曲线 │ │
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公司是国内重要的井下动力钻具(螺杆钻具）制造商之一。德石股份聚焦高端石油钻井、采油工具、石油装备及工程
服务等，如今拥有先进的产品加工和检测设备，已取得API、ISO9001（DNV）、HSE等多个体系认证，产品覆盖国内各大油
田，并出口到多个国家和地区，在国内外油气行业享有很高的声誉。公司新任总经理出身第一大股东杰瑞股份的海外营销
体系，拥有丰富的国际市场经验，将借助其在杰瑞积累的海外市场运作思路与资源，有效提升公司海外团队的专业能力与
运营成熟度。双方将形成合力，全面助力公司海外市场的拓展与深耕，推动公司国际化战略落地。
国际油价高位震荡，公司业绩有望得到较强支撑。剔除地缘政治短期影响，供给端或存在长期脆弱性，各主要产油国
盈亏平衡点或为原油价格提供支撑。能源行业数据分析机构Enverus在其最新报告中称，到2035年前后，美国页岩油边际
成本将从目前的约70美元/桶上涨到95美元/桶；欧佩克＋主要成员国财政盈亏平衡油价仍处于较高水平（如沙特阿拉伯87
美元/桶、伊拉克79美元/桶、科威特77美元/桶），为原油价格提供支撑。德石股份作为油气钻采设备供应商，其核心产
品如钻具、井口装置等订单需求与国际油价存在明显相关性，2018年至2025年，原油平均价格均位于60美元/桶以上时，
公司业绩均保持增长态势，未来若国际油价高位震荡，公司业绩有望得到较强支撑。
公司产品布局与油气行业智能化发展趋势及产业升级需求高度契合。2014年下半年起油价暴跌，二叠纪盆地钻机数量
大幅下降，降幅超过75%，在此背景下，美国引发新一轮旨在提高钻完井效率、降低建井成本、提高单井产量的产业革命
，推动钻井技术升级。在此期间，钻机效率提高了2.7倍，带动钻井成本下降35%、生产成本下降25%，使美国原油产量在
钻机数量大幅下降的情况下仍保持增长，进而带动钻井工具市场规模持续扩张。ResearchNester发布的《DirectionalDri
llingToolsMarketSize&Share》（2025-2037）提到2024年全球定向钻井工具市场规模约为78.5亿美元，预计2037年将突
破172.9亿美元，年复合增长率达6.3%。同时，美国页岩气钻井通过持续突破装备极限能力驱动效率升级，主要体现在三
方面特点：一是国页岩气井水平段长逐年递增；二是美国95%以上的页岩油气井采用了旋转导向钻井技术；三是“一趟钻
”技术快速普及，带来了质量好、速度快、成本低的显著成效。公司现有产品线布局完善、重点突出，核心产品及研发方
向包括：随钻测量、高温螺杆钻具、水平井相关技术及配套产品、井口装置及老井增产设备和超耐磨高压酸化软管、钻头
等新产品，均是美国页岩钻井技术突破的核心环节，与国际领先油气行业智能化发展趋势及产业升级需求高度契合，同时
也填补了国内钻井工艺短板造成的市场空白。
超耐磨高压酸化压裂软管有望成为第二增长曲线。根据全球及中国页岩油气行业全产业链发展趋势研究预测及市场需
求规模分析，预计酸化压裂国内市场需求规模或将达10亿元人民币，国际酸化压裂软管市场需求规模将达30亿元人民币。
近日，德石股份超耐磨高压酸化压裂软管产品成功斩获北美市场首笔高端订单，标志着公司此款产品正式进入全球油气勘
探开发技术最前沿的市场，有望打造成为公司第二增长曲线。
公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.25、1.58和2.06亿元，对应EPS分别为0.83
、1.05和1.37元。当前股价对应2026年PE值29X。首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：行业政策出现重大变化、下游需求不及预期、国际油价大幅走低。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-05-25│德石股份(301158)2026年5月25日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
二、互动交流内容
1.螺杆钻具主要应用场景有哪些？
答：公司主营产品螺杆钻具广泛应用于石油、天然气、页岩气、煤层气、地热能等钻井工程，适配定向井、水平井等
作业场景，也可应用于穿越工程。
2.公司现有产品是否能与大股东杰瑞股份产品配套使用？业务上的协同性如何？
答：大股东杰瑞股份深耕完井、压裂领域，公司主营钻井相关业务，产品品类、客户群体有较大差异，双方海外渠道
与客户资源直接协同效应有限，仅存在少量日常关联交易，不存在重大业务依存关系，关联交易详情已在年报中详细披露
。公司新产品压裂软管可适配压裂车设备，客户群体有部分重叠。后续公司将依托杰瑞股份成熟的海外销售网络，加速布
局海外油气市场，进一步拓宽海外业务版图。
3.公司未来收并购将聚焦哪些方向？对大股东杰瑞股份是否存在依赖？
答：公司未来收并购布局围绕三大核心方向展开：一是关注现有产业链内的优质标的，二是与现有产品和技术有一定
产业关联、具备协同发展潜力的相关领域标的，三是充分发挥公司在高端制造领域的技术积累，向赛道更宽潜力更大的行
业进行延伸或收购。杰瑞股份是公司第一大股东，在收并购、投资等方面具有决定权，公司属于分拆上市，与杰瑞股份独
立运营，不存在同业竞争。
4.公司海外业务主要集中在哪些区域，后续市场发展规划与预期目标如何？
答：目前公司海外业务主要集中于俄语区及北美市场。后续将持续深耕海外市场，加大北美、南美、俄语区、泛俄语
、中东、中亚、非洲等油气市场的投入和开发力度，重点开发此前的空白增量市场，完善当地配套服务能力，力争实现海
外营业收入占公司总营业收入 50%的战略目标。
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参与调研机构：1家
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2026-05-20│德石股份(301158)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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1.25 年毛利率小幅波动，26 年第一季度毛利率进一步下降的核心原因是什么？
答：投资者您好，2026 年原材料价格上涨直接推高营业成本，而公司无法完全通过销售端提价转嫁，导致单位产品
毛利被压缩，其中钻具租赁收入较 2025 年同期降低且毛利率同比下降。以上导致 2026 年第一季度毛利率下降。请您了
解，谢谢。
2.您好程总，公司 2025 年海外收入有所提升，未来海外业务增长能否持续？贵公司海外竞争战略和差异化打法是什
么？
答：投资者您好！未来德石股份海外市场增长是可以持续的。首先，德石股份研发销售的产品在全球市场中，与国际
知名公司产品的销售份额相比，德石股份的占比仍然很小，具有很大的成长空间。其次，德石股份通过并购北美公司的举
措，实现研发和品控达到世界一流产品的水平，可以在全球市场与国际优秀企业同台竞技。第三，目前德石股份已经成为
斯伦贝谢、NOV、贝克休斯等国际油服公司的合格供方。德石股份海外业务增长可持续，谢谢！
3.董秘您好，未来公司是否有收并购的计划？
答：您好，德石股份始终致力于提升公司价值，为股东创造长期稳定的投资回报，积极推进外延式发展布局，2024
年已完成对美国 IAE 公司的收购及增资，提升海外特别是北美的市场份额。未来将继续坚持内生增长与外延扩张双轮驱
动的发展战略，积极探索第二增长曲线。收并购布局围绕三大核心方向展开：一是重点关注油气钻采装备和工具现有产业
链内的优质标的，二是与现有产品和技术有一定产业关联、具备协同发展潜力的相关领域标的，三是充分发挥公司在高端
制造领域的技术积累，向赛道更宽潜力更大的行业进行延伸或收购。
4.你好陈总，贵司 2025 年营收和净利润实现双增长，但 2026 年第一季度营收及净利润同比、环比均下滑，主要原
因是什么？
答：投资者您好，尽管公司生产处于满负荷运转状态，但受限于下游客户结算存在的时间差，部分收入在一季度未能
如期完成结算确认，导致当期账面收入低于预期。在收入下滑的同时，公司净利润端承受了更大压力；原材料价格上涨导
致营业成本增加，但客户端的价格上涨传导较慢，对毛利率造成压力；公司持续积极开拓国内外市场，虽然短期内收入下
降，但公司加大市场开拓费用（市场人员薪酬、展会费、差旅费等）的投入，销售费用呈现增长的态势；另外一季度汇率
的波动导致汇兑损失增加，直接冲减了财务收益，对净利润产生负面影响，以上请您了解，谢谢。
5.目前全球油价波动、行业竞争加剧，公司未来 3-5 年整体发展战略是如何规划？
答：您好！当前全球油价波动、行业竞争加剧。未来三年，公司仍然定位高端油气专用工具及装备的研发、制造、销
售为一体的发展模式，做细分市场的龙头企业，坚持井下、地面双主线，产品、服务双模式，国内、海外双市场，传统、
数字双技术，油气、非油领域双业务的发展战略。市场方面要大力发展海外市场，提高海外市场占有率，重点布局俄罗斯
、美国、中东市场。开拓及发展新的业绩增长赛道，实现产品量产及市场布局，成就公司发展的第二曲线。谢谢！
6.您好程总，2025 年年报中提到“2026 年公司将在俄罗斯、中东设立新的维修服务站，在俄罗斯建设定子注胶工厂
”，目前维修站及注胶工厂建设进度如何？
答：您好！德石拟在中东设立的维修服务站已经选好地址，维修站配备的设备和产品也已经准备好，因中东战争的影
响，正等待合适的船期发运。俄罗斯建设的定子注胶工厂选址完成，双方正进行商务洽谈。谢谢！
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│德石股份(301158)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次活动中提出的问题进行了回复：
1.公司的机加工制造能力是否有可能向航天和机器人方向平移发展？
答：您好，公司专注于从事油气钻井专用工具及设备的研发、生产、销售及租赁，在螺杆钻具产品领域拥有强大的研
发设计和生产能力，具备油气钻井高端装备零部件加工的技术与产能基础，目前暂未直接开展航天及机器人领域相关机加
工业务，谢谢！
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