研报评级☆ ◇301087 可孚医疗 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 5 2 0 0 0 7
6月内 5 2 0 0 0 7
1年内 5 2 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.22│ 1.49│ 1.78│ 2.19│ 2.73│ 3.37│
│每股净资产(元) │ 23.41│ 22.94│ 23.30│ 24.86│ 26.48│ 28.57│
│净资产收益率% │ 5.19│ 6.50│ 7.64│ 8.77│ 10.44│ 12.21│
│归母净利润(百万元) │ 254.28│ 311.75│ 371.61│ 464.29│ 579.57│ 714.86│
│营业收入(百万元) │ 2853.69│ 2982.93│ 3387.50│ 4124.71│ 4979.14│ 5955.14│
│营业利润(百万元) │ 294.73│ 373.30│ 429.04│ 539.71│ 672.00│ 829.43│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-19 买入 维持 --- 1.94 2.35 2.90 华源证券
2026-05-06 买入 调高 --- 2.24 2.88 3.60 太平洋证券
2026-05-05 增持 维持 --- 2.24 2.78 3.30 财信证券
2026-05-05 买入 维持 --- 2.22 2.89 3.65 信达证券
2026-03-12 买入 维持 --- 2.23 2.82 3.65 华安证券
2026-03-11 买入 维持 --- 2.23 2.67 3.27 开源证券
2026-03-10 增持 维持 --- 2.21 2.71 3.21 财信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-19│可孚医疗(301087)自研呼吸机高速增长，飞利浦合作有望贡献新增量 │华源证券 │买入
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事件：可孚医疗发布2025年报&2026年一季报。2025年公司实现营业收入33.87亿元，同比增长13.56%；归母净利润3.
72亿元，同比增长19.20%。2026Q1实现收入10.12亿元，同比增长37.22%；归母净利润1.07亿元，同比增长17.08%，延续
良好的增长趋势。
自研呼吸机高速增长，飞利浦合作有望贡献新增量。2025年下半年，公司呼吸支持板块收入同比增长80.18%。公司已
于2026年推出新一代AI呼吸机C11，2026年底公司还将推出高端呼吸机新品，持续丰富产品矩阵，公司预计2026年呼吸机
销售额将实现成倍增长。2025年全年，公司健康监测板块同比增长20.08%，血糖尿酸双测条、预热款体温计等产品增势良
好；康复辅具板块同比增长12.68%，矫姿带、智能助听器等核心产品保持稳健增长，听力业务实现营业收入3.25亿元，同
比增长14.38%，利润端大幅减亏；医疗护理板块同比增长13.76%，中医理疗及其他板块同比增长35.14%。同时与飞利浦合
作的新产品预计2026年下半年陆续上市。
华舟、喜曼拿等并购项目整合顺利，海外收入实现高增。2025年海外业务实现收入2.99亿元，同比增长405.05%，产
品注册、渠道建设和客户拓展加速推进。2025年12月底，公司完成对融昕医疗的战略参股，其在全球呼吸健康数字医疗领
域具备领先优势，产品覆盖200多个国家和地区，有望助力公司加速呼吸机产品出海进程。
产品结构优化，带动毛利率持续提升。得益于持续产品迭代升级及结构优化，带动毛利率从22年的39.5%持续提升至2
5年的53.2%；25年销售、管理、研发费用率分别为34.2%、5.1%、2.6%，同比+1.6pct、+1.0pct、-0.7pct。
盈利预测与评级：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.6亿元、5.5亿元、6.8亿元，同比增速分别为23.0%/
21.2%/23.5%，当前股价对应的PE分别为25X、20X、17X。可孚医疗作为家用医疗器械头部公司，积极平台化布局，未来预
计将持续聚焦核心单品+自产产品，产品管线丰富，盈利能力有望快速提升，维持公司“买入”评级。
风险提示：产品销售不及预期；竞争格局恶化风险；健耳门店持续亏损风险。
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2026-05-06│可孚医疗(301087)Q1业绩符合预期，核心单品筑牢成长曲线 │太平洋证券 │买入
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事件：公司近期发布2025年年度报告及2026年第一季度报告：2025年实现营业收入33.87亿元，同比增长13.56%；归
母净利润3.72亿元，同比增长19.20%；扣非净利润2.98亿元，同比增长8.33%。2026年第一季度收入达10.12亿元，同比增
长37.22%；归母净利润1.07亿元，同比增长17.08%，扣非净利润0.94亿元，同比增长36.88%。
系统化全流程把控能力强，成功打造多款大单品
公司打造爆款新品能力强，关键在于其在选品、产品研发、市场定位与销售策略等方面形成了系统化的能力。公司坚
持渠道自营，全面掌控从售前咨询、电商运营到售后服务的各环节，确保能够从一线用户反馈中持续捕捉市场机会。即便
在看似饱和的成熟品类中，也能识别出渗透率低但增长潜力大的细分需求，从而精准锁定具备爆款潜质的发展方向。截至
目前，公司已成功打造背背佳、助听器等多种大单品，同时，公司计划在未来几年内打造3至5个年销售额达10亿级的核心
大单品。
呼吸机产品力强，收入有望成倍增长
公司呼吸机单品于2025年上市，预计2026年公司呼吸机销售额将实现成倍增长。新一代AI呼吸机C11搭载最新的3S智
能算法，并将支持行业首项“一键AI调参”功能，能够实时监测用户呼吸状态并自动调节压力，产品竞争力显著提升，有
望成为公司核心增长引擎。2026年底公司还将推出高端呼吸机新品，持续丰富产品矩阵，并依托渠道协同效应，推动大单
品实现规模化放量增长。在AI技术布局方面，可孚呼吸机致力于推动从传统硬件向AI智能设备的根本性升级，围绕“感知
—决策—服务”全链条重构呼吸健康管理模式。同时，与京东健康、蚂蚁阿福等头部平台开展深度合作，借助其平台与用
户优势，构建数据融合与模型持续优化的良性循环。
盈利预测及投资评级：我们预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为41.98/50.92/61.03亿元，同比增速为23.93%/
21.30%/19.85%；归母净利润为4.68/6.01/7.53亿元，同比增速为26.00%/28.40%/25.19%。对应EPS分别为2.24/2.88/3.60
元，对应当前股价PE分别为22/17/14倍，给予“买入”评级。
风险提示：国内市场竞争加剧的风险；地缘政治波动的风险；新品放量不及预期的风险。
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2026-05-05│可孚医疗(301087)核心品类快速增长，高端品牌合作打开成长空间 │财信证券 │增持
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事件：公司发布2026年一季报。报告期内，公司实现营收10.12亿元，同比增长37.22%；归母净利润1.07亿元，同比
增长17.08%；扣非归母净利润0.94亿元，同比增长36.88%。业绩符合我们预期。
核心单品与线上渠道双轮驱动增长。2026Q1公司业绩高增，主要系呼吸机等核心医疗健康品类保持快速增长，多品类
形成梯次增长格局。公司深耕传统电商平台的同时，积极把握抖音等内容平台流量红利，实现低成本、高效率的爆发式增
长，助推核心品类线上渠道增长。
盈利能力提升，营销投入有所增加。2026Q1公司盈利能力稳步提升，毛利率同比提升2.99pp至55.15%，我们推断得益
于高毛利核心单品收入占比提高。费用端表现分化，由于报告期内公司线上业务规模扩大、营销投入增加致使电商相关费
用增长，同时合并范围包含上期年中并购子公司销售费用，销售费用率达34.88%，同比增长3.99pp；而管理费用率受规模
效应影响，同比减少1.21pp至4.35%。
国际化布局加速兑现，高端品牌合作打开成长空间。海外业务方面，公司通过收购上海华舟和香港喜曼拿，有效补充
了欧美及香港市场的渠道资源，叠加推进中的港股上市计划，全球化进程有望全面加速。同时，公司与飞利浦的战略合作
稳步推进，相关高端健康监测产品将陆续上市，有望持续优化产品结构，提升整体品牌形象与盈利水平。
投资建议：公司专注于家用医疗器械领域，经过多年专业化经营，已在产品种类、渠道覆盖、技术先进性及市场竞争
力方面建立起显著优势，通过不断的数字运营能力强化和用户需求深度研究，持续推出创新产品，积累了良好的市场口碑
和品牌知名度。我们预计2026—2028年公司营收分别为41.36、50.01、59.52亿元，同比增速分别为22.08%、20.94%、19.
00%；对应归母净利润分别为4.68、5.82、6.89亿元，同比增速分别为25.93%、24.26%、18.48%；EPS分别为2.24、2.78、
3.30元，当前股价对应PE分别为23.67、19.05、16.08倍，维持“增持”评级。
风险提示：产品研发、销售推广进度不及预期，国际贸易摩擦，行业竞争加剧，并购整合及商誉减值风险等。
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2026-05-05│可孚医疗(301087)核心单品驱动成长，26Q1业绩迎“开门红” │信达证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年营收33.87亿元（yoy+13.56%），归母净利润3.72亿元（yoy+19.
20%），扣非归母净利润2.98亿元（yoy+8.33%），经营活动现金流净额6.96亿元（yoy+4.87%）。2026Q1营收10.12亿元（
yoy+37.22%），归母净利润1.07亿元（yoy+17.08%），扣非归母净利润0.94亿元（yoy+36.88%）。
点评：
品类聚焦战略成效显著，核心单品驱动业绩稳健增长。2025年公司坚定推进品类聚焦战略，产品结构持续优化，带动
综合毛利率同比提升1.31个百分点至53.16%。分板块看，健康监测业务在血糖尿酸双测条等新品带动下实现收入5.87亿元
（yoy+20.08%）；康复辅具板块实现收入12.44亿元（yoy+12.68%），矫姿带、智能助听器等核心产品保持稳健增长；呼
吸支持板块全年增长2.65亿元（yoy-0.67%），其中下半年该板块收入同比增长80.18%，得益于自主研发的智能网联呼吸
机凭借优异性能在下半年实现快速放量。此外，公司全球化布局加速，2025年境外业务实现收入2.99亿元，同比增长405.
05%，主要得益于内生业务增长及对上海华舟、喜曼拿的收购整合。
2026Q1业绩迎“开门红”，自研呼吸机等核心单品延续高增态势。公司2026Q1延续了2025年下半年的高增长势头，收
入及扣非净利润均实现超过35%的同比增长。增长主要由核心品类驱动。我们预计2026年呼吸机业务有望成倍增长，成为
核心增长引擎，带动整体营收结构优化。电商渠道ROI转化表现优异，付费流量占比显著低于行业及专业品类平均水平，
主要得益于高效率的免费流量获取能力，体现自营模式下用户运营与内容种草的协同优势；公司聚焦打造3-5个年销售额
达10亿元级的核心大单品，重点包括呼吸机、助听器、矫姿带、血糖监测4大品类。已组建独立团队负责飞利浦品牌产品
的运营，预计2026年下半年陆续上市，2027–2028年进入销售放量期。
战略合作与全球化布局并行，打开长期成长空间。产品高端化方面，公司于2025年12月与荷兰皇家飞利浦达成战略合
作，获得其血糖监测、血压监测等多款家庭健康监测设备在中国地区的品牌授权，有望借此切入中高端市场，首批产品预
计于2026年下半年上市。全球化方面，公司通过收购上海华舟（94.35%股权）和香港喜曼拿（87.60%股权）补充欧美客户
资源并切入香港市场，同时战略参股深圳融昕医疗（30.74%股权）强化呼吸健康赛道全球竞争力，并稳步推进“A+H”双
资本平台布局。前沿技术研发方面，聚焦“智能化”与“高端化”双主线，重点投入呼吸机AI算法（3S智能系统）、骨传
导助听器、血糖尿酸一体机、房颤血压计、预加热体温计、居家检测系列等产品。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为42.01、50.88、61.17亿元，同比增速分别为24.0%
、21.1%、20.2%，实现归母净利润为4.64、6.04、7.62亿元，同比分别增长24.9%、30.0%、26.2%，对应PE分别为24、18
、15倍，维持“买入”评级。
风险因素：战略合作及新品推广不及预期风险；市场竞争加剧风险；并购整合及商誉减值风险。
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2026-03-12│可孚医疗(301087)2025年业绩符合预期，增长新动能充足 │华安证券 │买入
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事件：
公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入33.87亿元，同比增长13.56%；归母净利润3.72亿元，同比增长19.20
%；实现扣非净利润2.98亿元，同比增长8.33%。
分季度来看：2025年Q4公司实现营业收入9.90亿元，同比增长34.79%，实现归母净利润1.11亿元，同比增长86.17%；
实现扣非归母净利润0.76亿元，同比增长35.01%。
点评：
（1）2025Q4利润端增长喜人。按季度来看，2025Q1-4分别销售净利润率为12.41%/9.90%/10.30%/11.20%，2025Q4的
销售净利率处于全年第二高的季度，与公司以往季度特征不同，且销售净利率自2025Q2持续提升。我们预计主要是公司在
2025年下半年健耳听力业务大幅减亏、呼吸机为代表的自产核心产品放量所致。2025年下半年，公司呼吸支持板块收入同
比增长80.18%，其中自主研发的智能网联呼吸机凭借优异性能实现快速放量。
（2）推进并购战略，拓展海外渠道。公司2025年加速推进并购步伐，陆续并购了上海华舟、喜曼拿，加强对海外市
场的拓展。另外，公司也积极推进H股IPO，待公司募集资金到位，海外市场的布局也将进一步加速。2025年公司海外市场
实现收入约2.99亿元，同比增长405.05%，公司产品已进入全球60多个国家和地区。一方面，公司海外B2B业务凭借前期积
累的优质客户资源，客户黏性持续增强，订单金额稳步提升。同时，海外产品注册认证有序推进并陆续获批，为业务内生
增长提供强劲支撑。另一方面，华舟、喜曼拿等并购项目整合顺利，协同效应逐步释放，进一步完善了欧美大客户、中国
香港、东南亚等渠道网络，为国际化业务的持续增长奠定了坚实基础。
（3）与飞利浦战略合作，开辟高端品牌。公司与飞利浦达成战略合作，获得血糖监测、血压、体温、血氧等七个品
类的品牌授权，根据协议条款，公司将全面负责授权品类在大中华区的全链条运营管理，涵盖产品研发与制造、品牌运营
、市场销售以及服务体系建设等关键环节。这将完善公司高端消费医疗品牌与产品矩阵建设，提升高端产品规划、质量管
理及品牌运营能力，预计2026年下半年开始为公司贡献收入增量。
（4）公司在核心单品上逐个突破。在呼吸机领域，公司最早代理瑞思迈的产品，2025年初逐渐结束代理后转为自主
品牌销售，2025年下半年销售效果较好，2025年下半年，公司呼吸支持板块收入同比增长80.18%。并且，战略参股深圳融
昕医疗科技有限公司30.74%股权，强化在呼吸健康赛道的全球竞争力。在血糖管理领域，公司自主品牌的CGM产品也在推
进过程中，预计2026年下半年将投向市场。在助听器方面，2025年11月，公司与腾讯云联合发布新一代骨传导助听器，创
新采用“线上自主验配+线下远程问诊”服务模式，配套推出终身免费听力复查、终身免费调试、终身深度保养等长效服
务，构建起“线上流量精准引流至线下门店、线下服务反哺线上口碑”的良性闭环，为业务增长注入全新动能。
投资建议
我们预计2026-2028年公司收入分别为41.32亿元、51.32亿元和62.86亿元（2026-2027年原预测值43.33亿元和52.36
亿元），收入增速分别为22.0%、24.2%和22.5%，2026-2028年归母净利润分别实现4.66亿元、5.90亿元和7.63亿元（2026
-2027年原预测值5.04亿元和6.13亿元），增速分别为25.5%、26.4%和29.3%，2026-2028年EPS预计分别为2.23元、2.82元
和3.65元，对应2026-2028年的PE分别为27x、21x和16x，维持“买入”评级。
风险提示
新产品线上推进不及预期风险、市场竞争加剧风险。
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2026-03-11│可孚医疗(301087)公司信息更新报告：2025年业绩高增，“深耕+出海+授权”│开源证券 │买入
│驱动成长 │ │
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2025年业绩高增，“深耕+出海+授权”三重共振驱动成长，维持“买入”评级
公司2025年实现营收33.87亿元（+13.56%，同比，下同），归母净利润3.72亿元（+19.20%）。2025Q4公司实现营业
收入9.90亿元（+34.79%），实现归母净利润1.11亿元（+86.17%）。2025年公司销售费用率34.19%（+1.56pct），管理费
用率5.11%（+1.04pct），费用率上升主要系市场推广、子公司合并及股份支付，研发费用率2.58%（-0.66pct）。公司盈
利能力稳步提升，销售毛利率53.16%（+1.31pct），主要系产品结构优化和迭代升级，净利率10.93%（+0.46pct）。考虑
到公司并购华舟及喜曼拿的管理费用及新品市场推广，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归
母净利润分别为4.65/5.59/6.82亿元（原值4.77/6.06），EPS分别为2.23/2.67/3.27元，当前股价对应P/E分别为27.0/22
.4/18.4倍，但公司外延并购和筹划在H股上市，为海外业务拓展奠定基础。在国内高端家庭健康监测市场，与飞利浦达成
战略合作获品牌授权，为长期增长注入动力，并且呼吸机业务增速强劲，因此维持“买入”评级。
深耕战略品类，多维协同布局，强化竞争优势
公司构建了以数据为驱动、全渠道协同的运营体系，线上渠道2025年实现收入21.97亿元（+10.37%），深耕货架电商
平台，强化核心品类竞争优势。2025年健康监测板块同比增长20.08%，血糖尿酸双测条、预热款体温计等产品增势良好:
康复辅具板块同比增长12.68%，矫姿带、智能助听器等核心产品稳健增长;医疗护理板块同比增长13.76%，中医理疗及其
他板块同比增长35.14%。线下渠道实现收入10.55亿元（+23.94%），深化与头部连锁药房战略协同，并积极布局及时零售
新业态。
并购整合渠道资源，资本助力出海远征
公司加快推进产品注册、渠道建设和客户拓展，2025年海外业务实现收入2.99亿元（+405.05%）。为进一步完善全球
化布局，公司收购上海华舟94.35%股权，补充欧美大客户渠道资源;收购喜曼拿87.60%股权，快速切入香港市场并实现资
源协同;战略参股深圳融听医疗科技有限公司30.74%股权，强化在呼吸健康赛道的全球竞争力。此外，公司己向香港联交
所主板递交上市中请，启动“A+H”双资本平台布局，将进一步拓宽融资渠道，提升企业的国际化影响力与品牌知名度
风险提示：产品研发推进不及预期；宏观消费不及预期；海外市场拓展不及预期。
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2026-03-10│可孚医疗(301087)核心品类延续增长，国际化步伐不断加快 │财信证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报。报告期内，公司实现营收33.87亿元，同比增长13.56%；实现归母净利润3.72亿元，同
比增长19.20%。其中2025Q4实现营业收入9.90亿元，同比增长34.79%；归母净利润1.11亿元，同比增长86.17%。公司2025
年度拟10股派发现金红利12元（含税），合计派发现金红利2.46亿元。
核心产品延续增长趋势，核心业务线稳健增长。报告期内，公司坚定推进品类聚焦战略，各业务线协同发力，持续夯
实核心品类的竞争优势。分业务看：（1）康复辅具：2025年实现收入12.44亿元，同比增长12.68%，矫姿带、智能助听器
等核心产品保持稳健增长，其中听力业务收入同比增长14.38%，利润端大幅减亏；（2）医疗护理：2025年实现收入9.12
亿元，同比增长13.76%，我们推测主要为敷料敷贴产品增长以及华州并表贡献收入；（3）健康监测：2025年收入为5.87
亿元，同比增长20.08%，血糖尿酸双测条、预热款体温计等产品增势良好；（4）呼吸支持：2025年实现收入2.65亿元，
同比下滑0.67%，主要系报告期内公司呼吸机产品转向自研，收入端有所扰动，但随着公司自研智能联网呼吸机快速放量
，2025H2呼吸支持业务收入同比增长80.18%；（5）中医理疗及其他：2025年实现收入2.44亿元，同比增长35.14%。
海外业务增速亮眼，国际化步伐持续加快。报告期内，公司积极开展全球化布局，内生增长与并购协同并行，通过并
购华舟、喜曼拿补强欧美与香港渠道，逐步增强海外运营能力，国际市场稳步拓展。2025年海外业务实现收入2.99亿元，
同比增长405.05%。同时，公司已向香港联交所主板递交上市申请，启动“A+H”双资本平台布局，加速品牌出海。
投资建议：公司专注于家用医疗器械领域，经过多年专业化经营，已在产品种类、渠道覆盖、技术先进性及市场竞争
力方面建立起显著优势，通过不断的数字运营能力强化和用户需求深度研究，持续推出创新产品，积累了良好的市场口碑
和品牌知名度。我们预计2026—2028年公司营收分别为41.36、50.01、59.52亿元，同比增速分别为22.08%、20.94%、19.
00%；对应归母净利润分别为4.62、5.67、6.71亿元，同比增速分别为24.26%、22.69%、18.44%；EPS分别为2.21、2.71、
3.21元，当前股价对应PE分别为27.16、22.14、18.69倍，维持“增持”评级。
风险提示：产品研发、销售推广进度不及预期，国际贸易摩擦，行业竞争加剧，并购整合及商誉减值风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：61家
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2026-04-29│可孚医疗(301087)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1.公司能够持续推出像矫姿带、呼吸机这类市场相对成熟的爆款新品的原因是什么？
答：公司之所以能持续打造出成熟品类中的爆款新品，关键在于其在选品、产品研发、市场定位与销售策略等方面形
成了系统化的能力。
公司坚持渠道自营，全面掌控从售前咨询、电商运营到售后服务的各环节，确保能够从一线用户反馈中持续捕捉市场
机会。即便在看似饱和的成熟品类中，也能识别出渗透率低但增长潜力大的细分需求，从而精准锁定具备爆款潜质的发展
方向。
从研发立项之初，公司便确立了争做该领域领军者的目标。在产品研发、生产制造到渠道运营的各个环节，集中投入
资源。同时，通过对全链路用户数据的持续分析，深入理解市场，围绕用户痛点不断迭代升级产品，先后推出了S1 无痕
矫姿带、无消音棉 AI 呼吸机等性能领先的产品，在成熟市场中形成了明显的差异化竞争力。
在市场定位与销售策略上，公司凭借渠道运营能力实现快速起量，精准锁定目标消费群体，设定合理的产品价格区间
与运营策略，在深耕传统电商平台的同时，积极把握抖音等内容平台的流量红利，实现了低成本、高效率的爆发式增长。
随着销量快速提升，不断扩大的用户数据规模与资源优势，进一步反哺研发与品牌建设，推动品牌力持续增强。
2.如何预计呼吸机 2026 年的销售表现？公司在融合 AI技术方面有怎样的布局？
答：预计 2026 年公司呼吸机销售额将实现成倍增长。公司已推出新一代AI 呼吸机 C11，搭载最新的 3S智能算法，
并将支持行业首项“一键 AI调参”功能，能够实时监测用户呼吸状态并自动调节压力，产品竞争力显著提升，有望成为
公司核心增长引擎。2026 年底公司还将推出高端呼吸机新品，持续丰富产品矩阵，并依托渠道协同效应，推动大单品实
现规模化放量增长。
在 AI技术布局方面，可孚呼吸机致力于推动从传统硬件向 AI智能设备的根本性升级，围绕“感知—决策—服务”全
链条重构呼吸健康管理模式。同时，与京东健康、蚂蚁阿福等头部平台开展深度合作，借助其平台与用户优势，构建数据
融合与模型持续优化的良性循环。
此外，可孚的核心竞争优势在于产品线齐全、数据维度广泛。AI 不仅能分析呼吸机数据，还可整合血压计、血糖仪
等其他可孚设备的健康数据，为用户提供综合性的优化建议，有效避免单一设备预警所带来的信息片面性，提升整体健康
管理的准确性与实用性。
3.公司在各个电商平台的 ROI 转化情况？有哪些提高 ROI 的举措？
答：当前互联网竞争已演变为横跨多平台的综合实力比拼。可孚电商采用自营模式，能够更有效地实现跨平台协同运
营与流量的高效闭环转化。公司电商团队不仅对各平台规则理解深刻、运营把控能力强，还能敏锐把握流量趋势，率先布
局内容种草，真正发挥多平台联动的综合竞争优势。
目前来看，公司在各电商平台的 ROI 转化情况整体表现良好。从付费流量占比来看，公司相较于同行以及在专业品
类领域，均处于偏低水平。核心原因在于，公司的流量来源不仅含付费营销，更关键的是能持续获取大量免费流量，这也
正是公司电商运营优势所在。
未来，公司将持续推进精细化运营，稳步提升转化率。与此同时，在保持现有 ROI 水平的前提下，公司会加快推动
更多单品实现规模化放量。
4.与飞利浦合作的新产品上市时间预期及销售收入节奏如何？
答：公司已组建独立的研发与市场运营团队，负责飞利浦品牌的运营工作，相关新产品预计于今年下半年陆续上市。
2026 年将作为市场导入期，重点推进消费者教育及用户心智占领，核心目标是建立飞利浦在家用医疗器械领域的专
业认知基础。考虑到品牌重塑及用户信任构建需要一定周期，今年销售收入对总体业绩的影响较小。预计明后年起，随着
产品认知度提升及复购率逐步释放，销售收入将进入快速爬坡阶段。
5.公司主要将聚焦打造哪些大单品，具体规划是什么？
答：2026 年，公司将持续深化品类聚焦战略，重点围绕呼吸机、助听器、矫姿带、血糖监测等核心单品，整合研发
、生产、渠道及品牌等全链路资源，计划在未来几年内打造 3至 5个年销售额达 10亿级的核心大单品。
围绕战略单品打造目标，公司将全面提升运营体系的协同效率与执行能力。研发端坚持以用户需求为导向，持续加大
关键技术攻关和工艺迭代力度，打造具备差异化优势和技术壁垒的产品能力；生产端围绕战略单品动态优化产能配置，通
过规模化生产与工艺优化形成成本优势；渠道端统筹资源配置，优化渠道结构和投放节奏，提升核心产品在全渠道的渗透
率与市占率；品牌端聚焦真实使用场景和核心功能价值，实施精准化、场景化的品牌传播与用户教育，持续强化用户心智
认知和品牌信任度。
通过核心资源集中投放与全链路高效协同，公司将逐步形成以战略单品引领、多品类协同发展的可持续发展模式，持
续推动品牌向上突破，为公司的长期稳健发展奠定坚实基础。
6.未来研发和销售投入分别的重点方向是什么？
答：在研发投入方面，公司将持续聚焦核心品类，坚定推进大单品的迭代升级，重点围绕“智能化”与“高端化”方
向，打造差异化产品竞争力。呼吸机、骨传导助听器、血糖尿酸一体机、房颤血压计、预加热体温计、居家检测系列产品
等都具有很强的市场竞争力，并取得了良好的商业化成果。
在销售投入方面，公司坚持以盈利能力和毛利率水平为基准，结合各品类的市场占有率目标与增长阶段，在确保整体
投入可控的前提下，实施差异化的预算配置与动态调整，推动资源向高潜力和高转化环节精准倾斜。
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参与调研机构：1家
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2026-03-30│可孚医疗(301087)2026年3月30日投资者关系活动主要内容
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1.2026Q1 业绩方向如何，有无延续 2025Q4 的强势？
答：尊敬的投资者，您好。公司已预约 2026 年 4月 24日披露 2026 年第一季度报告，具体业绩情况请以公司届时
披露的定期报告为准，感谢您的关注！
2.请公司介绍呼吸机业务的发展情况及未来规划。
答：尊敬的投资者，您好。可孚智能网联呼吸机自上市以来保持快速增长，稳居主流电商平台品类前列。
2026 年 3月，公司推出智能呼吸机 C11。该产品采用蜂窝多级声学优化消音腔专利结构，配合扇叶风机与双风道设
计，在无消音棉前提下将运行噪音控制在 23分贝，从源头消除了传统消音棉老化、降解带来的材料隐患。同时，C11集成
云端大语言模型与智能感知算法，可在翻身、漏气或呼吸急促时自动补偿，用户还可通过 APP 获取睡眠健康解读与个性
化建议。
未来，公司将持续深耕呼吸健康领域，稳步推进产品迭代升级，深化人工智能与呼吸设备的融合应用，依托可孚医疗
大模型提升产品智能健康管理能力；同时加快推进海外产品认证与渠道落地，推动呼吸机产品海外放量。我们将持续深化
全球布局，不断提升产品竞争力。感谢您的关注！
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参与调研机构：66家
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2026-03-09│可孚医疗(301087)2026年3月9日投资者关系活动主要内容
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1.2026 年呼吸机产品规划，是否计划出海？
答：2026 年呼吸机产品将聚焦高端化、智能
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