价值分析☆ ◇301087 可孚医疗 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 5 0 0 0 0 5
3月内 5 0 0 0 0 5
6月内 8 1 0 0 0 9
1年内 11 1 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.68│ 1.45│ 1.22│ 1.76│ 2.25│ 2.82│
│每股净资产(元) │ 30.92│ 24.08│ 23.41│ 24.50│ 26.10│ 28.08│
│净资产收益率% │ 8.67│ 6.01│ 5.19│ 7.28│ 8.90│ 10.45│
│归母净利润(百万元) │ 428.86│ 301.68│ 254.28│ 367.31│ 471.18│ 588.52│
│营业收入(百万元) │ 2275.63│ 2976.96│ 2853.69│ 3326.46│ 4050.06│ 4931.26│
│营业利润(百万元) │ 511.03│ 368.41│ 294.73│ 419.52│ 537.30│ 670.14│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-05 买入 维持 --- 1.72 2.15 2.68 开源证券
2024-11-02 买入 维持 --- 1.83 2.24 2.73 华源证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.71 2.24 2.77 华安证券
2024-10-30 买入 维持 --- 1.65 2.13 2.77 信达证券
2024-10-21 买入 首次 --- 1.83 2.24 2.74 华源证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.69 2.24 2.78 华安证券
2024-08-29 增持 维持 --- 1.82 2.44 2.93 国金证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.91 2.39 2.99 开源证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.65 2.21 2.95 信达证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-05│可孚医疗(301087)公司信息更新报告：2024Q3收入利润符合预期，线上增长依旧强劲
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公司2024Q1-Q3实现营收22.49亿元（YOY+5.87%），归母净利润2.52亿元（YOY+4.12%）,其中2024Q3实现
营收6.9亿元（YOY+14.09%），归母净利润0.67亿元（YOY+55.51%），扣非净利润0.53亿（YOY+123.78%）；20
24Q1-Q3毛利率为51.38%（+6.02PCT），净利率11.2%（-0.21PCT）；分费用，销售费用31.65%（+6.92PCT）,
管理费用4.26%（-0.07PCT）,研发费用3.09%（-0.64PCT）,考虑公司正横向扩品类纵向升级迭代和提升自产比
例，但当前国内宏观消费有一定压制影响，我们下调2024-2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为
3.60/4.50/5.61亿元（原值4.00/5.00/6.25亿元），对应EPS分别为1.72/2.15/2.68元/股，当前股价对应P/E
分别为22.7/18.2/14.6倍，公司收入利润正处稳健增长阶段，随消费复苏和助听器连锁业务扭亏为盈，公司盈
利能力有望加速提升，维持“买入”评级。
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2024-11-02│可孚医疗(301087)Q3利润同比高增，毛利率持续提升
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盈利预测与评级：我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.8亿元、4.7亿元、5.7亿元，增速分别为
50.1%/22.5%/22.3%，当前股价对应的PE分别为21X、17X、14X。可孚医疗为家用医疗器械后起之秀，积极平台
化布局，未来预计将持续聚焦核心单品+自产产品，产品管线丰富，盈利能力有望快速提升，维持公司“买入
”评级。
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2024-11-01│可孚医疗(301087)收入增长稳健，高毛利产品占比持续提升
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我们预计2024-2026年公司收入分别为32.07亿元、36.86亿元和43.49亿元（前值为34.06亿元、40.69亿元
和48.36亿元），收入增速分别为12.4%、15.0%和18.0%，2024-2026年归母净利润分别实现3.57亿元、4.69亿
元和5.79亿元（前值为3.55亿元、4.68亿元和5.82亿元），增速分别为40.6%、31.2%和23.5%，2024-2026年EP
S预计分别为1.71元、2.24元和2.77元，对应2024-2026年的PE分别为22x、17x和14x，维持“买入”评级。
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2024-10-30│可孚医疗(301087)销售毛利率逐季提升，长期成长可期
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为32.81、41.45、51.57亿元，同比增速分
别为15.0%、26.3%、24.4%，实现归母净利润为3.45、4.45、5.78亿元，同比分别增长35.5%、29.2%、29.8%，
对应当前股价PE分别为23、18、14倍，维持“买入”投资评级。
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2024-10-21│可孚医疗(301087)家用医疗器械后起之秀，积极布局听力连锁服务终端
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盈利预测与估值：我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.8亿元、4.7亿元、5.7亿元，增速分别为
50.3%/22.4%/22.3%，当前股价对应的PE分别为20X、17X、14X。同时选取同布局家用医疗器械的公司鱼跃医疗
、三诺生物以及乐心医疗作为可比公司，可孚医疗估值低于可比公司。可孚医疗为家用医疗器械后起之秀，积
极平台化布局，未来预计将持续聚焦核心单品+自产产品，产品管线丰富，盈利能力有望快速提升，首次覆盖
，给予“买入”评级。
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2024-08-30│可孚医疗(301087)业绩符合预期，康复品类表现突出
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投资建议
我们预计2024-2026年公司收入分别为34.06亿元、40.69亿元和48.36亿元，收入增速分别为19.4%、19.5%
和18.9%，2024-2026年归母净利润分别实现3.55亿元、4.68亿元和5.82亿元，增速分别为39.5%、32.0%和24.5
%，2024-2026年EPS预计分别为1.69元、2.24元和2.78元，对应2024-2026年的PE分别为18x、13x和11x，维持
“买入”评级。
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2024-08-29│可孚医疗(301087)线上渠道稳定增长，听力板块拓展迅速
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预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.80、5.11、6.12亿元，同比+49%、+35%、+20%，现价对应PE为1
6、12、10倍，维持“增持”评级。
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2024-08-29│可孚医疗(301087)公司信息更新报告：2024H1收入利润符合预期，毛利率水平提升明显
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2024H1业绩符合预期，2024Q3-Q4逐季度业绩可期，维持“买入”评级
公司2024H1年实现营收15.59亿元（yoy+2.60%），归母净利润1.85亿元（yoy-7.00%）,其中2024Q2实现营
收7.51亿元（yoy+13.21%），归母净利润0.84亿元（yoy+30.06%），扣非净利润0.74亿（yoy+62%）；分业务
，康复辅具收入6.01亿元（yoy+72.84%），毛利率61.52%（+15.61pct），医疗护理收入3.86亿元（yoy-7.24%
），健康监测收入2.40亿元（yoy-33.44%），呼吸支持收入1.75亿元（yoy-34.59%）;分渠道，其中线上渠道
收入10.69亿元，占主营收入的71.75%，线下渠道收入4.21亿；分费用，销售费用29.94%（+6.66pct）,管理费
用3.92%（-0.17pct）,研发费用2.94%（-0.71pct）,考虑公司正横向扩品类纵向升级迭代和提升自产比例，我
们维持2024-2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.00/5.00/6.25亿元，对应EPS分别为1.91/2.
39/2.99元/股，当前股价对应P/E分别为15.4/12.3/9.8倍，维持“买入”评级。
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2024-08-29│可孚医疗(301087)核心品类同比增30%+，盈利能力提升可期
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为34.07、44.14、56.80亿元，同比增速分
别为19.4%、29.6%、28.7%，实现归母净利润为3.45、4.62、6.16亿元，同比分别增长35.8%、33.9%、33.3%，
对应当前股价PE分别为18、13、10倍，维持“买入”投资评级。
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