研报评级☆ ◇301086 鸿富瀚 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.18│ 1.22│ 1.13│ 5.17│ 9.56│ 12.14│
│每股净资产(元) │ 21.27│ 21.58│ 21.69│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 5.53│ 5.65│ 5.20│ 20.40│ 29.60│ 29.60│
│归母净利润(百万元) │ 105.86│ 109.72│ 101.46│ 465.00│ 860.00│ 1092.00│
│营业收入(百万元) │ 670.62│ 818.84│ 911.21│ 3443.00│ 6013.00│ 7603.00│
│营业利润(百万元) │ 114.39│ 124.16│ 103.27│ 543.00│ 1021.00│ 1295.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-04-22 买入 维持 --- 5.17 9.56 12.14 华鑫证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-22│鸿富瀚(301086)公司事件点评报告：消费电子稳健增长，把握液冷高景气机遇│华鑫证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
鸿富瀚发布公告：2025年，公司实现营业收入9.11亿元，同比增长11.28%；归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，
同比下滑7.52%。2026年一季度，公司预计实现归母净利润3500-4000万元，预计同比增长87.25%-114.00%；扣非净利润预
计为3200-3700万元，预计同比增长83.09%-111.70%。
投资要点
消费电子回暖，精密组件业务稳步增长
精密功能性组件业务为公司核心主营业务，2025年实现营业收入6.92亿元，同比增长13.75%。公司产品涵盖贴合类、
保护类、绝缘类、屏蔽类等功能性器件，广泛应用于笔记本电脑、智能手机、平板等终端产品。在以旧换新政策及终端产
品创新推动下，全球消费电子需求稳步回暖，手机、PC等主力产品进入由AI驱动的新一轮换机周期。公司精密组件业务有
望受益于消费电子回暖浪潮，继续保持增长。
切入高壁垒液冷赛道，打开第二增长曲线
散热产品是公司重点发展的增长极，2025年实现收入1.14亿元，占总营收的12.51%。在风冷业务的基础上，公司卡位
液冷核心赛道，依托精密制造能力切入高壁垒液冷部件领域，产品包括数据中心液冷散热模组、分水器、液冷板。公司凭
借持续的技术研发投入，不断优化散热产品性能，逐步拓展市场份额。随着数据中心对液冷的需求提升，液冷业务有望成
为公司的第二业绩支柱。
拓展机器人领域，大额订单有望贡献增量业绩
公司于2026年2月与广东全象、江西协讯（立讯精密孙公司）签署三方合作框架协议，约定在AI服务器及机器人领域
开展合作。同时，公司与广东全象签署设备购销合同，向其提供搬运机器人、协作机器人、充电机器人、新能源叉车及机
器人模组与核心零件，合同金额为4.8亿元，有望为公司带来可观收入。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为34.4、60.1、76.0亿元，EPS分别为5.17、9.56、12.14元，当前股价对应PE分别为3
7、20、16倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
1）原材料价格波动风险；2）行业竞争加剧风险；3）下游需求不及预期；4）订单交付不及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-23│鸿富瀚(301086)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、副总经理、董事会秘书兼财务总监张思明介绍公司2025 年经营业绩情况
2025 年度，公司实现营业收入 911,214,168.99 元，同比增长 11.28%，归属于上市公司股东的净利润 101,464,023
.08元，同比下滑 7.52%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 87,165,968.08 元，同比下滑 8.95%。
未来，公司将以“智能制造+散热解决方案+工业机器人”为核心，构建消费电子、AI 数据中心、工业机器人三大业
务协同的平台化发展格局，从单一组件供应商升级为综合解决方案提供商，成为国内一流、国际知名的供应商。
二、问答环节
1.请问未来公司具体有哪些可期待的增长点？业绩增长主要来自什么业务
答：尊敬的投资者，您好！公司未来增长点主要围绕三大方向展开：一是液冷模组、VC 均温板等散热产品实现批量
交付，切入服务器、数据中心等高成长赛道；二是稳步推进机器人订单交付，依托智能制造装备业务打开增量空间，赋能
自动化装备的组装和生产能力；三是加快海内外产能布局，推动境外光伏储能电站项目建设工程竣工和并网发电，形成新
的利润贡献。同时公司将持续优化精密组件业务，深度绑定核心客户，为业绩增长提供支撑。感谢您的关注！
2.请问公司在液冷领域的产品有哪些？未来将如何推进新领域业务发展？
答：尊敬的投资者，您好！公司在液冷领域已形成较为完善的产品布局，主要包括液冷板及液冷散热模组等核心产品
，目前已应用于服务器、数据中心等相关设备领域，可有效满足高性能设备在高功耗场景下的散热需求，适配行业技术升
级趋势，保障终端设备稳定高效运行。未来公司将持续加大液冷相关技术研发投入，不断优化产品性能与方案集成能力，
积极拓展下游应用场景，深化与重点客户的合作，稳步推进液冷业务在新行业、新领域的落地与放量，持续提升市场份额
与核心竞争力。感谢您的关注！
3.公司做 2026 年股权激励基于什么考虑？能达到考核指标吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司推出 2026 年股权激励计划，旨在进一步健全长效激励与约束机制，吸引、保留并激
励核心人才，充分调动董事、核心及业务骨干（含外籍员工）的积极性与创造力。通过将股东利益、公司发展与核心团队
利益深度绑定，引导各方聚焦长期战略目标，共同推动公司持续高质量发展。根据草案内容，本次拟向 68 名激励对象授
予第二类限制性股票总量 25.50 万股，占该激励计划草案公告时公司股本总额 9,000 万股的 0.2833%，授予价格为 77.
69 元/股。具体细则详见公司 4月 14 日披露的相关公告。公司管理层对未来发展充满信心，将统筹推进各项经营举措，
全力以赴达成业绩考核目标。感谢您的关注！
4.您好，请问二季度、全年的业绩指引和增长目标是多少？液冷产品的业绩增长是否可持续？苹果折叠屏手机对业绩
有哪些增长点？谢谢！
答：尊敬的投资者，您好！当前算力行业需求持续旺盛，液冷是目前算力基础设施建设主流散热方案，行业发展前景
广阔。公司液冷业务聚焦网通、服务器等领域，主营液冷板、散热模组等核心产品；后续公司将持续深耕技术研发，加快
产能建设与市场拓展，支撑液冷业务长期稳健增长。公司精密功能性组件覆盖笔记本电脑、手机、平板等消费电子领域，
A客户折叠屏手机产品销量提升，将有效带动公司精密组件业务增长，为公司业绩带来正向贡献。公司具体经营数据等情
况，请以定期报告及相关公告为准。
5.公司利润分配方案怎么规划？计划什么时候实施？
答：尊敬的投资者，您好！公司 2025 年度利润分配预案为：拟以截至 2025 年 12 月 31 日扣除回购账户股份数量
后的股本 89,660,500 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金 6元人民币（含税），共计派发现金 53,796,300.00 元
（含税），以资本公积金每 10 股转增 4股，不送红股。该预案尚需公司2025 年年度股东会审议，审议通过后公司将尽
快实施，具体情况敬请关注公司相关公告。感谢您的关注！
6.公司近一年的股价表现优秀，当前股价是否已充分反映公司真实价值？老板有减持计划吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司始终重视股价表现与投资者回报，力争提高公司市值管理水平，二级市场股价受宏观
环境、行业趋势、市场情绪等多重因素综合影响，公司不便对股价水平及估值是否充分反映公司价值进行评价。公司始终
坚持聚焦主业，持续提升经营业绩与核心竞争力，以扎实的经营成果夯实内在价值，努力推动公司价值最大化，维护全体
股东长远利益。截至目前，公司尚未收到控股股东、实际控制人、董事长及其他董事、高级管理人员的减持计划，如有相
关计划，公司将及时履行信息披露义务。未来公司将继续深耕主营业务，积极布局高成长赛道，力争为投资者创造长期稳
健回报。感谢您的关注！
7.你们有计划并购重组吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司若有相关并购重组计划，将严格按照相关规则履行信息披露义务，请以公司披露的公
告为准。感谢您的关注！
8.请问董秘，当下公司生产线是否已经饱和？
答：尊敬的投资者，您好！公司已构建完善的海内外产能布局，国内在深圳、东莞、梅州、淮安、苏州等地设有生产
基地，海外在越南、泰国完成产能布局，进一步完善东南亚地区产业链配套，各基地实行差异化分工与高效协同。公司各
生产基地将依据订单情况有序排产，并结合客户需求前瞻备货，整体产能可充分覆盖现有订单，保障稳定交付。公司将持
续根据市场需求与业务发展动态优化产能规划、灵活调整生产安排，不断提升运营效率与交付能力。感谢您的关注！
9.公司去年回购了一次，今年还考虑回购吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司未来若有继续实施股票回购计划，将及时履行信息披露义务。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：20家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-22│鸿富瀚(301086)2026年4月22、23日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1.公司散热产品主要有哪些？液冷产品有哪些？
答：公司的散热产品涵盖常规热管/VC 均温板、超薄热管/VC 均温板、风冷散热模组、液冷散热模组等多种类型，可
提供全方位的散热解决方案。产品广泛应用于 3C 消费电子、工业设备、服务器及数据中心设备等领域，能够满足终端产
品在高性能运行过程中的散热需求，适配高端智能手机、服务器等产品的技术升级趋势，有效解决散热难题，保障终端产
品稳定运行。其中液冷产品有液冷板以及液冷散热模组等。
2.接下来公司有考虑做液冷领域的 CDU 这些吗？
答：公司现阶段将核心资源聚焦于液冷板、液冷散热模组等核心液冷产品的研发、生产与市场落地，持续深耕现有主
营业务，夯实产品竞争力与技术壁垒。待核心业务实现稳定发展并形成规模优势后，公司将结合行业技术趋势、市场需求
及自身战略规划，适时统筹布局 CDU 等液冷相关配套产品及周边业务板块。
3.目前公司订单情况如何？
答：公司当前整体生产经营平稳有序，各项业务均按计划正常推进，在手订单情况良好，整体经营态势保持良好。具
体的业绩经营情况请关注公司定期报告。
4.产能布局是否可以覆盖目前的订单需求？
答：公司已构建完善的海内外产能布局体系，国内方面已在深圳、东莞、梅州、淮安及苏州等地设立生产基地；海外
方面则在越南、泰国完成生产基地布局，进一步完善了东南亚区域产业链配套。海内外各生产基地实行差异化定位与分工
，实现资源高效协同。公司将根据市场需求、客户订单及业务发展情况，灵活高效地优化调整各基地产能规划与生产调度
，持续提升整体运营效率与经营效益。目前公司整体产能能够充分覆盖现有订单需求，保障产品稳定交付。
5.人民币汇率和铜价上涨的影响情况？
答：公司散热产品的主要原材料为铜，针对铜价波动风险，公司已采取年度锁价措施，短期内原材料成本相对可控，
价格上涨对公司经营冲击有限。鉴于锁价周期通常为一年，后续公司将持续跟踪并研判明年铜价走势，及时优化采购与定
价策略。
汇率方面，公司目前整体出口规模相对有限，同时公司的美元结算业务占比较低，因此人民币汇率波动对公司汇兑损
益暂时不存在重大影响。公司将持续关注汇率市场变化，灵活运用相关管理手段降低汇率波动带来的潜在风险。
6.公司当初在海外布局是基于什么考虑？
答：公司进行海外产能布局，主要是顺应消费电子终端产业向外转移的行业趋势，紧密跟随核心配套客户的海外建厂
步伐，实现与下游客户的就近配套，更好地保障供应链稳定与快速响应。同时，通过在东南亚地区搭建生产基地，能够有
效优化全球化供应链结构，分散地缘政治及国际贸易环境变化带来的潜在风险，提升公司整体经营的安全性与抗风险能力
，为长期稳健发展奠定基础。
7.目前公司在液冷领域的新客户开发情况如何？
答：公司在液冷及各业务领域的新客户拓展与市场开拓工作均在有序推进中，相关合作按计划稳步开展。若后续相关
事项达到信息披露标准，公司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务。
8.看到公司拟定了股权激励的草案，可以介绍一下吗？
答：为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、管理人员及核心骨干员工
（含外籍员工）的积极性，公司特制定本次股权激励计划。本次计划核心目的是将股东利益、公司利益和个人利益有效地
结合在一起，引导全体激励对象聚焦公司长期战略目标，共同推动公司高质量发展。根据草案内容，本次拟向 68 名激励
对象授予第二类限制性股票总量 25.50 万股，占该激励计划草案公告时公司股本总额 9,000 万股的 0.2833%，授予价格
为 77.69 元/股。关于本次股权激励计划的详细内容，敬请查阅公司 4 月14 日披露的相关公告。该草案尚需股东会审议
通过。
9.自动化设备业务与公司其他主业如何协同？
答：公司依托自身精密制造经验，自主研发、生产各类自动化设备及相关配套产品，主要包括自动切叠一体机、自动
化检测设备、自动化生产设备等，可适配消费电子产品功能性器件、散热产品等核心产品的生产与检测需求，实现从原材
料加工到成品检测的需求配套，有效提升生产效率、保障产品一致性、降低人工成本和生产损耗。同时，公司可根据客户
个性化需求，提供定制化自动化设备解决方案，进一步拓展了业务边界，增强了客户黏性。
10.公司投资光伏储能电站项目的举措和战略意图是什么？
答：公司于 2024 年成立新能源事业群，正式布局光伏储能业务。产品与服务聚焦新能源微电网领域的研发、生产和
销售，适配海内外高耗能产业绿色能源替代需求，有效缓解区域电力供应紧张、能源结构单一等问题，助力当地能源系统
低碳转型与可持续发展。业务布局覆盖海内外：国内以集团体系内子公司为基础，同时面向外部企业开展光伏建设及发电
业务，打造绿色能源循环与供能体系，契合当下绿色发展理念，最大限度为客户创造价值；海外以光伏储能电站项目为核
心建设内容，主要是为了突破原有主业的发展局限，顺势布局光伏储能新能源赛道，构建多元化业务格局，培育全新业绩
增长极；同时借助矿业刚性用电场景，抢占海外新能源市场份额，稳步落地海外业务扩张战略，顺应全球能源转型及矿业
绿色低碳发展趋势；此外，通过本次海外项目落地，积累境外新能源项目开发、运营及技术服务全流程经验，进一步提升
公司综合竞争力，拓宽长期发展空间。
11.公司未来展望和方向是什么
答：以“智能制造+散热解决方案+工业机器人”为核心，构建消费电子、AI 数据中心、工业机器人三大业务协同的
平台化发展格局，从单一组件供应商升级为综合解决方案提供商，成为国内一流、国际知名的供应商。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：20家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-21│鸿富瀚(301086)2026年1月21日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1.目前公司液冷业务的相关进展如何？
答：公司液冷产品聚焦网通与服务器领域，当前核心产品包括液冷板模组及全链条液冷解决方案等，国内已与中兴通
讯、服务器领域头部厂商达成合作；国外已获取北美及台系客户送样资格和合作机会。下一阶段，公司将持续聚焦主业深
耕细作，在稳固传统业务的基础上，把液冷模组作为重点突破方向，全力推进市场拓展，积极寻求更多大客户合作支持，
助力业务规模与效益双提升。
2.泰国与越南的产能布局目前进展情况？能否实现产能的精准匹配？
答：公司现已在泰国购买了厂房，同时在越南已购置了土地用于建设厂房进行国外供应链布局，以此应对国外终端客
户的需求。目前泰国及越南厂房排期在 2026 年逐步释放产能，具体产能释放进度将会根据客户需求及订单情况，灵活及
时地进行布局与规划，适当调整，以提升运营效率和经济效益。
3.在 AI与折叠趋势推动下，公司功能件产品组合新增点位与毛利预期如何？
答：AI 技术发展正在重塑消费电子产业格局，人工智能大模型加速应用于电子、消费品等行业，形成一批新模式新
业态。AI 与消费电子产品的融合正从硬件创新迈向生态构建。这一转变有望催生更庞大和持久的消费电子产业成长空间
。受此影响也将刺激端侧 AI 产品相关功能性组件的需求，公司会加大与 AI 终端产品的渗透，力争公司的功能性结构件
保持增长的势头。
4.在消费电子复苏背景下，自动化设备 2026 年预期是否同比提高？
答：受 AI 应用、AMOLED 屏幕变化及折叠屏产品量产上市的多重驱动，叠加储能电池领域需求快速放量，相关面板
厂商与 ODM 厂商的设备投资意愿显著提升。在此背景下，公司装备业务迎来放量增长机遇，公司将紧抓行业发展窗口期
，全力把握市场机会，力争实现业务规模与业绩的攀升。
5.2026 年是否有并购计划？
答：公司始终锚定主业增长这一核心目标，深耕核心业务，筑牢经营根基。同时，紧密追踪行业市场动态、前沿技术
发展及产业链上下游格局变化，围绕主业发展需求，积极发掘并评估符合战略布局的投资标的，择机落地相关举措，不断
强化核心竞争优势。后续如有具体计划，公司将严格依规及时履行信息披露义务。
6.公司如何应对汇兑波动？
答：针对汇率波动风险，公司长期坚持主动管理原则，依托实际业务规模及汇率走势研判结果，择时择机采取简单有
效的外汇套保工具，积极对冲相关风险敞口，切实降低汇率变动对公司利润的潜在影响。
7.公司产品在消费电子领域 25 年整体订单情况如何？是否具备稳定增长的基础？
答：2025 年度的业绩情况请关注公司定期报告，后续公司将继续深耕主业，通过新客户开拓、产能提升、成本控制
等举措，力争实现收入和利润的稳健增长。
8.公司的液冷产品都应用于哪些领域，主流大客户有哪些？
答：公司液冷产品聚焦网通与服务器领域，当前核心产品包括液冷板模组及全链条液冷解决方案等，国内已与中兴通
讯、服务器领域头部厂商达成合作。国外已获取北美及台系客户送样资格和合作机会。
9.公司目前的发展战略及重心是放在哪一块？未来主要的增长点会在哪块业务？
答：公司将持续聚焦主业深耕细作，持续打磨产品与服务优势，进一步巩固核心业务的市场竞争力。与此同时，公司
将把液冷业务作为重点攻坚方向，全力推进市场拓展工作，主动对接新能源、服务器数据中心等各行业优质资源，积极寻
求与头部大客户的深度合作，以战略合作赋能业务发展，助力公司实现业务规模与经营效益的双向提升。
10.公司产品海外毛利率高于国内，海外营收是否会进一步扩大？
答：公司经过多年的深耕实践，以卓越品质和自主技术获得国外终端品牌的紧密合作。公司会继续加强海外终端品牌
客户的推广与导入，同步在泰国和越南布局产能，积极提升国际化经营能力，持续提升国外市场占有率。
11.公司目前的赛道有消费电子精密功能件、自动化设备、散热等，请问公司如何定位未来的主营业务发展方向？
答：在管理层战略引领下，公司将锚定主业核心发展不动摇，同时以技术创新驱动新业务拓展，不断挖掘优质客户资
源，稳步提升公司综合竞争力。下一阶段，公司将持续聚焦液冷板模组及散热解决方案、功能性结构件和自动化装备等主
业，精耕细作，夯实核心业务的领先优势；同时将液冷业务确立为战略级突破方向，整合全链条资源推进市场拓展，主动
对接各行业头部资源，积极谋求与更多大客户的战略合作，实现业务规模与经营效益的跨越式双升。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|