研报评级☆ ◇301039 中集车辆 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 1 0 0 0 3
1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.22│ 0.58│ 0.48│ 0.64│ 0.76│ 0.94│
│每股净资产(元) │ 7.34│ 7.67│ 7.86│ 7.95│ 8.30│ 8.69│
│净资产收益率% │ 16.58│ 7.55│ 6.14│ 8.17│ 9.47│ 11.00│
│归母净利润(百万元) │ 2455.67│ 1085.37│ 903.52│ 1196.00│ 1428.00│ 1771.33│
│营业收入(百万元) │ 25086.58│ 20998.20│ 20177.64│ 21871.00│ 25190.00│ 29201.67│
│营业利润(百万元) │ 3264.67│ 1469.73│ 1241.70│ 1612.39│ 1922.23│ 2380.42│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-26 买入 调高 --- 0.68 0.87 1.17 国海证券
2026-03-26 买入 维持 10.75 0.67 0.77 0.87 国泰海通
2026-03-25 增持 维持 --- 0.56 0.64 0.79 财通证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-26│中集车辆(301039)2025年报点评：中国与全球南方增长强劲，北美复苏与EVRT│国海证券 │买入
│业务可期 │ │
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事件:
公司发布2025年报。2025年公司实现营收201.8亿元（yoy-3.9%），归母净利润9.0亿元（yoy-16.8%），扣非归母净
利润8.6亿元（yoy-20.7%）。2025年单四季度实现归母净利润2.8亿元，同/环比分别+16.0%/+28.8%。
投资要点:
中国/全球南方强劲增长，北美2026年复苏可期。2025年公司在中国市场半挂车销量6.7万台（yoy+15%），市占率持
续增长，（半挂+上装）收入93.3亿元（yoy+7.5%），毛利率14.35%（yoy+2.8pct）；全球南方（含澳洲）销量yoy+29.1%
，收入yoy+17.7%，毛利率22.7%（yoy+1.3pct）；北美市场销售超1.7万台，收入48.75亿元（yoy-29.5%），毛利率22.7%
（yoy+1.3pct），主要是2025、2024后需求连续回落，带来量、价、利齐下所致，据ACT数据，2025年美国半挂车产量为2
0.7万台（yoy-16.5%)，连续八季度产量下滑。进入2026年前2个月，Class8重卡订单显著反弹，释放出运力更新需求回暖
的领先信号。我们预计2026年北美半挂行业将进入产能结构性收缩与需求回升带来的供需再平衡阶段、出货量有望呈现温
和修复态势，考虑半挂车需求有望滞后车头约1–2个季度回升，行业拐点大概率在2026年中开始逐步确认。
2025年Q4归母净利率同比提升0.8pct，主要是减值损失等缩减。2025年Q4公司毛利率18.0%，同比持平；2025年Q4销
售、管理、研发费用率分别为2.61%/5.69%/2.67%，整体同比小幅抬升，2025年Q4归母净利率5.5%（yoy+0.8pct），主要
因信用减值损失与营业外支出同比明显缩减。
公司持续分红回馈股东，在手现金充沛。公司年度分派现金股利人民币0.21元/股（含税），2025年全年分红3.94亿
元，分红率44%，占2025年可分配利润的98%。2025年3月25日，公司发布《关于提请股东会授权董事会制定2026年中期分
红方案的公告》，拟进一步提高分红频次，增强投资者回报，继续提升股东价值。截至2025年末，公司货币资金为66亿元
（yoy+13.9%），在手现金充沛。
盈利预测和投资评级
“星辰计划”开启，公司有三大看点：1）北美触底修复，复苏弹性可期；2）国内+全球南方收获期，重卡周期向上
叠加市占率提升，亚非欧布局持续渗透；3）EV-RT全球卡位，2026年汉诺威车展将亮相EV-RT产品组合。公司兼具行业复
苏贝塔与龙头阿尔法，我们预计公司2026-2028年实现营业总收入230、289与360亿元，同比增速+14%、+26%与+25%；实现
归母净利润12.8、16.4与21.9亿元，同比增速为+41%、+28%与+34%；EPS为0.68、0.87与1.17元，对应当前股价的PE估值
分别为13、10与8倍，上调评级为“买入”。
风险提示
国内重卡市场复苏不及预期；公司国内市场市占率提升不及预期；海外市场拓展不及预期；全球地缘政治风险超预期
；公司降本增效不及预期。
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2026-03-26│中集车辆(301039)2025年年报点评：全球半挂车龙头，25Q4净利同环比双升 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
我们认为中集车辆国内明显受益于新能源重卡发展趋势，上装、头挂列车都有较大成长空间。此外，公司的北美业务
随行业景气度提升空间较大，维持“增持”评级。
投资要点：
维持“增持”评级。我们认为中集车辆国内明显受益于新能源重卡发展趋势，上装、头挂列车都有较大成长空间。此
外，公司的北美业务随行业景气度提升空间较大。预计公司2026/27/28年营业收入209.6/230.3/255.6亿元，归母净利润1
2.6/14.5/16.4亿元。考虑到公司出海业务、新能源重卡业务增长明确，给予公司2026年16xPE，维持“增持”评级，目标
价10.75元。
公司发布2025年年报。全年实现营业收入201.8亿元，同比-3.9%；归母净利润9.0亿元，同比-16.8%；毛利率为15.9%
，同比-0.4pct；净利率为4.6%，同比-0.6pct。分季度看，公司25Q4营业收入51.7亿元，同比基本持平，环比-1.8%；归
母净利润2.9亿元，同比+16.1%，环比+28.7%。盈利能力实现环比提升，25Q4毛利率为18.0%，同比持平，环比+2.5pct；
净利率为5.6%，同比+1.3pct，环比+1.2pct。
中集车辆2025年经营亮点较多。在星链计划的带动下，公司挂车产品连续13年全球市占率第一。2025年，公司液罐车
在国内逆势达到市占率26.5%，稳居行业龙头。通过星链计划，提升了国内和全球南方市场的毛利率，2025年对新兴市场
出口销量持续提升。2025年公司也把握住了东南亚国家机会，澳洲有本土化工厂，欧洲市占率继续领先。
新能源重卡方面，中集车辆上装业务2025年EV-DTB产品同比取得100%+增长。2025年中集车辆国内EV-RT头挂列车取得
了里程碑式的突破。同时，2025年电动挂车的国家层面相关法规已经完成，支持半挂车增加动力，头挂列车业务发展在政
策得到保障。
2025年北美半挂车业务受北美货运市场深度衰退、行业库存高企、客户采购需求收缩等多重利空叠加冲击，整体经营
业绩承压显著，量、收、利同步下滑。中集车辆利用库存储备应对关税挑战，交付完成目标。行业普遍预计美国公路货运
的大车队的半挂车已到了不得不更换的地步，因为年度维修和保养成本正在稳步上升，开始影响大车队的毛利。中集车辆
期待2026年美国半挂车需求在年中逐步复苏。
风险提示：销量不及预期；原材料价格大幅上涨。
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2026-03-25│中集车辆(301039)半挂车龙头地位稳固，加速纯电动头挂列车发展 │财通证券 │增持
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事件：2026年3月24日，公司发布2025年报，2025年实现总营收201.78亿元，同比下滑3.91%，实现归母净利润9.04亿
元，同比下滑16.75%。25Q4实现总营收51.65亿元，同比下滑0.19%，实现归母净利润2.82亿元，同比增长16.14%。
中国市场、欧洲市场和其他市场的收入同比增长，北美市场有所承压：2025年中国市场实现营收93.3亿元，同比增长
7.55%，实现毛利率14.35%，同比增加2.80pct；欧洲市场实现营收26.4亿元，同比增长5.09%，实现毛利率16.02%，同比
下滑2.47pct；其他市场实现营收33.3亿元，同比增长15.18%，实现毛利率22.66%，同比增加0.79pct。北美市场实现营收
48.8亿元，同比下滑29.53%，实现毛利率14.13%，同比下滑5.06pct。
EV-RT纯电动头挂列车业务取得里程碑式突破：公司完成了全球首个工程型电动挂车平台的研发，并实现了全球首个
“头挂一体”深度协同的平台架构。基于此平台，公司成功研发并制造了EV-RT700纯电动头挂渣土车和EV-RTMIX纯电动头
挂搅拌车两款工程型原型车。公司坚定纯电动头挂列车“探索者、构建者与全价值链推广者”的战略定位，为EV-RT业务
的后续发展打下了坚实的基础。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润10.53/12.01/14.88亿元。对应PE分别为15.8/13.9/11.2倍，维
持“增持”评级。
风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；海外市场拓展风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：35家
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2026-03-25│中集车辆(301039)2026年3月25日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026 年 3 月 25 日于深圳举行 2025 年度业绩线下说明会及线上电话会议。上述交流不涉及应披露的重大
信息。互动问答内容如下：
1. 我们关注到公司持续通过治理架构迭代来牵引公司业务和战略发展，请问公司今年有何新的规划和亮点？
答：健全治理架构的核心价值在于安全、传承、庇护。第一、近年来，公司始终坚持以完善现代企业治理体系为核心
抓手，通过持续迭代治理架构，强化决策科学性、风险防控有效性与战略落地执行力，全力牵引公司整体业务布局与长期
战略稳健发展。
公司第二届董事会、监事会任期于 2024 年 9 月届满，当月顺利完成换届，组建第三届董事会、监事会。以换届为
契机，公司专项增设风控委员会，与审计委员会协同搭建全域风险防控体系，提升风险管控能力；结合原 3 名独立董事
连续任职将满 6 年的合规要求，新聘财务会计、公司治理、人力资源管理领域资深专家接任独立董事，为董事会决策的
科学性提供坚实专业支撑。
2025 年 9 月，公司严格按照新《公司法》及配套监管规则，完成监事会取消及相关监督职责平稳移交，将原监事会
核心职能有序整合至审计、风控、薪酬委员会，厘清各专门委员会权责，有效提升集团整体决策效率与合规管理水平。
同时，围绕公司全球化发展战略，公司结合各区域市场监管规则与业务经营特点，针对性优化子公司及海外业务板块
治理架构，实现集团统筹管控与属地化自主运营高效衔接。
第二、2026 年，公司将在现有治理改革成果基础上，紧扣最新上市公司监管导向与长期战略目标，统筹集团顶层治
理提质与下属业务主体治理落地，实现治理效能与业务发展双向赋能。
全面对标新监管规则，完善治理精细化管控体系。2026年，公司将严格对照新修订《上市公司治理准则》及深交所最
新监管要求，开展全流程治理合规自查与制度优化工作，推动公司治理从“合规达标”向“优质高效”转型，打造规范透
明、运作高效的上市公司治理样板。
完善全球区域治理网络，加速欧洲治理架构落地。2026年，公司将进一步推进欧洲平行独立治理架构搭建与落地运营
，全面复制海外市场本土化治理成功经验，结合欧洲区域法律法规、产业政策、市场特点，搭建适配当地规则的属地化治
理体系。同时，持续优化全球南方、北美市场现有治理架构，深化属地化运营效能，形成覆盖核心海外市场的完善治理网
络，支撑公司全球化战略规模化落地。
治理效能转化为发展动能，助力业务提质增效。2026 年，公司将进一步通过治理架构赋能，打通集团与各子公司、
各区域业务之间的沟通协同壁垒，强化集团对下属业务主体的战略统筹与资源赋能，完善公司战略落地联动机制，将治理
体系优势转化为业务发展动能，同时，依托专业化治理团队，强化人才体系建设、资源统筹配置，助力公司核心业务提质
增效，实现治理架构迭代与业务、战略发展的深度协同，推动公司整体高质量发展，保障全体股东利益。
2. 2025 年公司“星链计划”成功收官，请问“星链计划”给公司带来了哪些方面的改变？是否实现了既定目标？
答：2025 年，中集车辆“星链计划”交出了超越预期的成绩单。不仅推动了中国半挂车及全球南方半挂车市场份额
的强劲增长，“敢为天下先”的变革显著改善了关键财务指标，公司的生产效率、供应链水平、客户忠诚度以及 ROIC 均
得到全面提升，获得资本市场的积极关注。
“星链计划”在 2025 年的高光时刻属于“唯有星链，冲刺 1231”。为期 6 个月的“冲刺 1231”，将以星链 LTP
为代表的新质生产力和以星链国内两大业务集团为代表的新质半挂车营销力，紧密地融合在一起；将以星链液罐车 LTP
为代表的新质生产力和以中集车辆液罐车业务集团为代表的新质（液罐车）营销力融合在了一起，“欧冠”液罐车这个全
新的年度车型，给用户带来了无与伦比的用车体验，给生产组织带来了智能制造所需的绿单。
中集车辆“星链计划”历经三年，实现圆满收官。它是一次前所未有的探索，展示了一个传统参与者如何通过重塑组
织运营模式，推动业务转型升级，达成构建新质半挂车生产力和新质液罐车生产力的目标。
３. “汉诺威计划”的最新进展和成果情况如何？在商业化上，今年有什么新的亮点？后续 EV-RT 头挂列车业务如
何展望？
答：最新进展和成果：作为公司面向未来的核心战略，EV-RT 纯电动头挂列车业务在 2025 年取得里程碑式突破，标
志着本公司在新能源重卡时代成为技术标准定义者的道路上，已迈出坚实的一步：
（1）全球首发 EV-RT 生态圈，定义行业新范式：2025年 11 月，本公司在武汉国际商用车展向全球首发了“EV-RT
纯电动头挂列车+运营保障基站”的生态圈。这不仅是单一产品的发布，更是对行业系统性挑战（技术瓶颈、保障缺位、
价值未闭环）的破局之道。
（2）全球首个工程型电动挂车平台及原型车，实现技术从 0 到 1 突破：本公司完成了全球首个工程型电动挂车平
台的研发，并实现了全球首个“头挂一体”深度协同的平台架构。基于此平台，公司成功研发并制造了 EV-RT 700 纯电
动头挂渣土车和EV-RT MIX 纯电动头挂搅拌车两款工程型原型车。
（3）创新商业理念，构建长期竞争优势：公司提出了行业首创的“3×3TCO”价值循环理念，通过规划九年以上的有
效运营寿命和电池梯次利用，旨在解决用户对新能源商用车 TCO 的焦虑。同时，公司规划了清晰的“六步走”技术演进
路径，从实现电动化到迈向智能化、机器人化的终极目标，为持续创新提供了战略蓝图。
（4）深度参与并推动国家标准与行业标准的升级：2025年 11 月国家《机动车运行安全技术条件》（GB7258）征求
意见稿为电动挂车的合法化与发展提供了正面的制度保障。本公司不仅是这一关键国家标准修订的积极倡导者与深度参与
者，更以自身坚持的“头挂一体”电动化技术路线，为行业标准的研讨、起草与完善提供了关键实践范本。
未来展望：本公司将奋力拼搏 EV-RT 生态圈，成为这个新棋局的棋手，推动 EV-RT 变量业务迈出实质性的一步。为
将先发优势转化为长期胜势，2026 年，本公司将正式成立“EV-RT 产品平台研究院”，实现从项目制运作向常设化、体
系化研发组织的关键一跃。该研究院将采用“平台化架构+模块化开发”模式，通过“原型研发—试验验证—标准推动”
三管齐下，加速 EV-RT 产品的迭代与国标升级。
值得关注的是，本公司计划于 2026 年 9 月汉诺威国际车展，全球首发物流型电动挂车平台及物流型 EV-RT 纯电动
头挂列车，进一步夯实公司在纯电动头挂一体化领域的全球引领地位。
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参与调研机构：15家
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2026-01-15│中集车辆(301039)2026年1月15日投资者关系活动主要内容
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1.请问公司如何面对北美地缘政治风险与平衡供应链风险?
答:本公司正积极重塑半挂车全球供应链,海外形成“当地集采为主,全球保供为辅”的全球半挂车供应链,稳步提升当
地集采比例。同时,在多个国家构建核心零部件工厂,全方位夯实全球半挂车零部件供应链的韧性。
2024年,本公司完成了北美控股平台 Vanguard GTHolding 治理架构升级,初步构建了“无国界企业”的底座。2025年
上半年,完成了 Vanguard GT Holding 旗下各家法人体的治理架构和管理团队的迭代,初步构建了新型的组织运营模式。2
025年下半年,在“大白熊计划”的整体框架下,将继续推动北美组织运营模式和业务转型规划的优化,进一步夯实本公司全
球供应链韧性,强化公司业务对地缘政治风险抵抗能力。
作为具有多年跨洋运营经验的出海企业,本公司的应对是始终保持战略定力,积极适应变化,立足“跨洋运营”,构建和
深化“当地制造”,增强北美半挂车业务的供应链韧性的同时,跑通全球南方市场区域业务集团构建,向海外输出新质生产
力。未来,本公司将持续构建差异化核心竞争力,深度挖掘星链半挂车“全价值链”各个环节的价值;持续推动北美组织运
营模式和业务转型规划的优化,进一步夯实本公司全球供应链韧性,强化公司业务对地缘政治风险的抵抗能力;坚定逐梦“
纯电动头挂一体化产品”,通过“跨生命周期的产品”满足全生命周期的用户需求。沿着这一征程,本公司也将从“商业模
式”、“技术”、“应用场景”三大维度着手,与同道之人同行,共同推进纯电动头挂列车生态的构建和闭环。
2.请问公司进入全球南方市场的拓展及运营方式是什么?期待获得增量市场的突破。
答:中集车辆将全球南方市场定为核心市场,结合“星链计划”成功经验,进一步深化全球南方市场战略布局,实现高质
量出海。中集车辆在全球南方市场布局当地组装中心
(LoM)与交付中心(LoD),通过设立本地化法人实体,实现深度市场融入。依托模块化与标准化产品,实现高效运输配送
与本地组装。通过本地化策略,本公司创造就业并拉动当地经济,构建了兼具经济与社会韧性的可持续发展生态。今年以来
,本公司持续深耕全球南方半挂车业务,加大资源配置,推进越南、坦桑尼亚等区域 LoM、LoD 构建规划,强化非洲、东南亚
、澳洲等增量与价值市场的联合与一体化营销,打造协同运营体系,提升运营效率。2025年前三季度,全球南方半挂车业务
营收同比增长15.79%,销量同比增长21.39%,毛利率同比上升2.6个百分点。
3.请问公司如何通过提高营销力和服务力拓展国内市场?
答:中集·陕汽“三好发展”持续发力,不断拓展商用车产业新质生产力新内涵。围绕“一个车企”身份,中集·陕汽
一体化研发、一体化市场推广、一体化营销、一体化渠道融合、一体化服务等样板工程按计划落地,三好发展的全价值链
运营曲线不断完善,新质生产力内涵不断拓展,在全国已经建设了15家,正在规划和建设的10家三好中心,进一步拓展三好中
心网络。
从1.0到 3.0,中集·陕汽一体化产品不断迭代,围绕“三好产品,五好价值”,受到了市场的广泛认可,累计销售已突破
30,000辆。
未来,中集·陕汽“三好发展”将持续为客户提供专业、可靠、绿色、高效的整车一体化解决方案和产品全生命周期
服务,助力行业高质量发展。
4.公司在股东回报方面的举措有哪些?如何提升市值管理水平?
答:本公司始终秉持对股东负责的态度,高度重视股东回报,向股东实施积极的分红政策。2025年 3月,本公司对外公告
了《未来三年(2024年-2026年)股东回报规划》,对未来公司分红情况进行了制度性说明。
此外,本公司已根据《上市公司监管指引第10号——市值管理》及相关监管要求,制定了《中集车辆(集团)股份有限公
司市值管理制度》,并经过董事会审议通过。市值管理制度旨在推动提升公司的投资价值,增强投资者回报,规范公司的市
值管理活动,确保公司市值管理活动的合规性、科学性、有效性,实现公司价值和股东利益最大化等。
本公司将结合市场行情、战略发展需要,审慎考虑并制定资本运作相关计划。与此同时,公司将严格按照相关法规,及
时履行信息披露义务。
5.近期汇率波动,贵司扩展海外市场如何应对汇兑损益风险?
答:本公司通过定期审查外汇风险敞口净额管理外汇风险,并通过订立外汇远期合约进行风险管理。根据公司外汇风险
管理制度要求,优化外汇套期保值策略,降低汇率变化对本公司经营造成的不确定性影响。
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参与调研机构：15家
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2026-01-07│中集车辆(301039)2026年1月7日投资者关系活动主要内容
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1.请问公司如何面对北美地缘政治风险与平衡供应链风险?
答:本公司正积极重塑半挂车全球供应链,海外形成“当地集采为主,全球保供为辅”的全球半挂车供应链,稳步提升当
地集采比例。同时,在多个国家构建核心零部件工厂,全方位夯实全球半挂车零部件供应链的韧性。
2024年,本公司完成了北美控股平台 Vanguard GTHolding 治理架构升级,初步构建了“无国界企业”的底座。2025年
上半年,完成了 Vanguard GT Holding 旗下各家法人体的治理架构和管理团队的迭代,初步构建了新型的组织运营模式。2
025年下半年,在“大白熊计划”的整体框架下,将继续推动北美组织运营模式和业务转型规划的优化,进一步夯实本公司全
球供应链韧性,强化公司业务对地缘政治风险抵抗能力。
作为具有多年跨洋运营经验的出海企业,本公司的应对是始终保持战略定力,积极适应变化,立足“跨洋运营”,构建和
深化“当地制造”,增强北美半挂车业务的供应链韧性的同时,跑通全球南方市场区域业务集团构建,向海外输出新质生产
力。未来,本公司将持续构建差异化核心竞争力,深度挖掘星链半挂车“全价值链”各个环节的价值;持续推动北美组织运
营模式和业务转型规划的优化,进一步夯实本公司全球供应链韧性,强化公司业务对地缘政治风险的抵抗能力;坚定逐梦“
纯电动头挂一体化产品”,通过“跨生命周期的产品”满足全生命周期的用户需求。沿着这一征程,本公司也将从“商业模
式”、“技术”、“应用场景”三大维度着手,与同道之人同行,共同推进纯电动头挂列车生态的构建和闭环。
2.请问公司进入全球南方市场的拓展及运营方式是什么?期待获得增量市场的突破。
答:中集车辆将全球南方市场定为核心市场,结合“星链计划”成功经验,进一步深化全球南方市场战略布局,实现高质
量出海。中集车辆在全球南方市场布局当地组装中心
(LoM)与交付中心(LoD),通过设立本地化法人实体,实现深度市场融入。依托模块化与标准化产品,实现高效运输配送
与本地组装。通过本地化策略,本公司创造就业并拉动当地经济,构建了兼具经济与社会韧性的可持续发展生态。今年以来
,本公司持续深耕全球南方半挂车业务,加大资源配置,推进越南、坦桑尼亚等区域 LoM、LoD 构建规划,强化非洲、东南亚
、澳洲等增量与价值市场的联合与一体化营销,打造协同运营体系,提升运营效率。2025年前三季度,全球南方半挂车业务
营收同比增长15.79%,销量同比增长21.39%,毛利率同比上升2.6个百分点。
3.请问公司如何通过提高营销力和服务力拓展国内市场?
答:中集·陕汽“三好发展”持续发力,不断拓展商用车产业新质生产力新内涵。围绕“一个车企”身份,中集·陕汽
一体化研发、一体化市场推广、一体化营销、一体化渠道融合、一体化服务等样板工程按计划落地,三好发展的全价值链
运营曲线不断完善,新质生产力内涵不断拓展,在全国已经建设了15家,正在规划和建设的10家三好中心,进一步拓展三好中
心网络。
从1.0到 3.0,中集·陕汽一体化产品不断迭代,围绕“三好产品,五好价值”,受到了市场的广泛认可,累计销售已突破
30,000辆。
未来,中集·陕汽“三好发展”将持续为客户提供专业、可靠、绿色、高效的整车一体化解决方案和产品全生命周期
服务,助力行业高质量发展。
4.公司在股东回报方面的举措有哪些?如何提升市值管理水平?
答:本公司始终秉持对股东负责的态度,高度重视股东回报,向股东实施积极的分红政策。2025年 3月,本公司对外公告
了《未来三年(2024年-2026年)股东回报规划》,对未来公司分红情况进行了制度性说明。
此外,本公司已根据《上市公司监管指引第10号——市值管理》及相关监管要求,制定了《中集车辆(集团)股份有限公
司市值管理制度》,并经过董事会审议通过。市值管理制度旨在推动提升公司的投资价值,增强投资者回报,规范公司的市
值管理活动,确保公司市值管理活动的合规性、科学性、有效性,实现公司价值和股东利益最大化等。
本公司将结合市场行情、战略发展需要,审慎考虑并制定资本运作相关计划。与此同时,公司将严格按照相关法规,及
时履行信息披露义务。
5.近期汇率波动,贵司扩展海外市场如何应对汇兑损益风险?
答:本公司通过定期审查外汇风险敞口净额管理外汇风险,并通过订立外汇远期合约进行风险管理。根据公司外汇风险
管理制度要求,优化外汇套期保值策略,降低汇率变化对本公司经营造成的不确定性影响。
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参与调研机构：33家
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2025-12-01│中集车辆(301039)2025年12月1日至12月26日投资者关系活动主要内容
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公司于 2025 年 12 月 1 日至 12 月 26 日期间参与多场一对一路演会议，并于 2025 年 12 月 17 日至 12 月 26
日期间参加了国金证券、东方证券、国联民生证券及华源证券举办的券商策略会。上述交流不涉及应披露的重大信息。
互动问答内容如下：
1. 关注到近年公司业绩出现波动，主要是受行业周期影响，还是业务战略调整？有无对应的规划策略？
答：您好！感谢您对中集车辆的关注。中集车辆作为全球领先的半挂车与专用车高端制造企业，自 2021 年 7 月在
创业板上市以来，生产与经营状况良好，业绩保持稳健，在手现金充足。
2025 年前三季度，本公司扣非归母净利润为 6.22 亿元，业绩同比承压主要是受到与北美有关的地缘政治漩涡与贸
易战冲击导致市场结构性变化的影响。作为具有多年跨洋运营经验的出海企业，我们的应对是始终保持战略定力，积极适
应变化，立足“跨洋运营”，构建和深化“当地制造”，增强北美半挂车业务的供应链韧性的同时，跑通全球南方市场区
域业务集团构建，向海外输出新质生产力。
未来，本公司将持续构建差异化核心竞争力，深度挖掘星链半挂车“全价值链”各个环节的价值；持续推动北美组织
运营模式和业务转型规划的优化，进一步夯实本公司全球供应链韧性，强化公司业务对地缘政治风险的抵抗能力；坚定逐
梦“纯电动头挂一体化产品”，通过“跨生命周期的产品”满足全生命周期的用户需求。沿着这一征程，本公司也将从“
商业模式”、“技术”、“应用场景”三大维度着手，与同道之人同行，共同推进纯电动头挂列车生态的构建和闭环。
2. 公司的北美半挂车业务何时能迎来拐点？公司在北美的本地化布局情况如何？
答：在 2025 年第三季度，北美半挂车市场需求持续疲软，新增订单量仍维持在历史低位。这一情况主要源于美国政
府关税政策带来的巨大不确定性，特别是针对钢铁、铝和零部件征收的高额关税，使得承运人难以预估采购成本，导致整
个产业链陷入深度观望，其直接表现为经销商库存同比出现近 50%的下滑。据分析机构 FTR 预测，这一颓势仍将持续至
2026 年第二季度，如果后续关税政策走向明朗，产业链才有望逐步缓慢恢复。
本公司厢式半挂车的产品在美国本地化制造与交付。冷藏半挂车已基本实现美国本地化制造、组装与交付。集装箱骨
架车已实现美国本地化的组装与交付。
面对多维度的复杂的“适应区”，本公司始终保持战略定力，坚定通过“大白熊计划”，以此为主线，提升全球供应
链的韧性。排除外部的噪音干扰，强化快速反应机制，深耕关键区域市场的布局，与客户相向而行，建立深度的价值共识
。
3. 三好发展中心作为一种创新的营销与服务渠道，目前已覆盖哪些重点区域？实际的销量拉动效果如何？
答：您好！感谢您对中集车辆的关注。中集·陕汽“三好发展”持续发力，不断拓展商用车产业新质生产力新内涵。
围绕“一个车企”身份，中集·陕汽一体化研发、一体化市场推广、一体化营销、一体化渠道融合、一体化服务等样板工
程按计划落地，三好发展的全价值链运营曲线不断完善，新质生产力内涵不断拓展，在全国已经建设了 15 家，正在规划
和建设的 10 家三好中心，进一步拓展三好中心网络。
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