研报评级☆ ◇301039 中集车辆 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 4 2 0 0 0 6
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 4 2 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.22│ 0.58│ 0.48│ 0.62│ 0.77│ 0.95│
│每股净资产(元) │ 7.34│ 7.67│ 7.86│ 8.12│ 8.52│ 8.98│
│净资产收益率% │ 16.58│ 7.55│ 6.14│ 7.83│ 9.38│ 10.97│
│归母净利润(百万元) │ 2455.67│ 1085.37│ 903.52│ 1169.33│ 1453.00│ 1786.50│
│营业收入(百万元) │ 25086.58│ 20998.20│ 20177.64│ 22080.17│ 25561.00│ 29479.00│
│营业利润(百万元) │ 3264.67│ 1469.73│ 1241.70│ 1580.86│ 1959.45│ 2404.21│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-03 买入 维持 10.75 0.67 0.82 0.96 国泰海通
2026-04-27 买入 维持 --- 0.56 0.84 1.12 国海证券
2026-04-09 增持 维持 --- 0.60 0.70 0.81 山西证券
2026-03-26 买入 调高 --- 0.68 0.87 1.17 国海证券
2026-03-26 买入 维持 10.75 0.67 0.77 0.87 国泰海通
2026-03-25 增持 维持 --- 0.56 0.64 0.79 财通证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-03│中集车辆(301039)2026年一季报点评：全球南方市场高速增长，积极分红回馈│国泰海通 │买入
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本报告导读：我们认为中集车辆国内明显受益于新能源重卡发展趋势，上装、头挂列车都有较大成长空间。此外，公
司的北美业务随行业景气度提升空间较大，维持“增持”评级。
投资要点：维持“增持”评级。我们认为中集车辆国内明显受益于新能源重卡发展趋势，上装、头挂列车都有较大成
长空间。此外，公司的北美业务随行业景气度提升空间较大。预计公司2026/27/28年营业收入213.8/237.7/264.3亿元，
归母净利润12.6/15.4/17.9亿元。考虑到公司出海业务、新能源重卡业务增长明确，给予公司2026年16xPE，维持“增持
”评级，目标价10.75元。
公司发布2026年一季报。26Q1，中集车辆在全球销售各类车辆合计32512辆/台套，同比+9.0%，实现营业收入46.4亿
元，同比+1.2%，环比-10.1%；归母净利润1.6亿元，同比-12.1%，环比-44.3%；实现毛利率15.0%，同比+0.7pct，环比-3
.0pct；净利率3.6%，同比-0.3pct，环比-2.0pct。
挂车业务在全球南方市场高速增长，26Q1销量同比提升83%。根据中集车辆财报，公司在全球南方市场进一步改善治
理架构，具体措施包括统一价格体系、降低交付周期、提升属地组织和销售竞争力。我们认为：中集车辆制造体系全球领
先，结合中国供应链优势，在全球南方市场优势更大。结合该类市场的城市化等成长性因素，未来中集车辆的相关营收和
利润有望持续高增长。
北美半挂车业务积极调整。根据公司财报，中集车辆北美半挂车业务把握市场周期性调整的窗口期，积极应对地缘政
治带来的各项挑战。公司持续深化推进“大白熊计划”，有序构建起全球保供体系及北美半挂车本土发泡制板能力。凭借
前瞻性布局，公司在北美半挂车当地供应能力重构过程中抢占先机，有望进一步提升北美冷藏车市场份额。我们认为：北
美半挂车市场已经经历了较长的低景气期，后续景气度有望修复；中集车辆北美业务本土化供应提升之后，有望迎来景气
度和盈利能力的双击。
积极分红回馈。根据中集车辆2026年4月27日投资者交流纪要，公司在实施2025年度分红（每10股派发现金2.1元）的
基础上，决定进一步宣派2026年第一季度现金分红，拟向全体股东每10股分派现金人民币1.4元。此次分红安排，充分展
现了中集车辆持续积极回报股东的坚定意愿，以及基于健康资产结构与充裕现金流的分红能力。
风险提示：销量不及预期；原材料价格大幅上涨。
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2026-04-27│中集车辆(301039)2026年一季报点评：北美同降致Q1利润承压，后续复苏可期│国海证券 │买入
│，一季度分红增强股东回报 │ │
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事件:
公司发布2026年一季报：2026年第一季度公司实现营收46.4亿元（yoy+1.2%），归母净利润1.6亿元（yoy-12.1%），
扣非归母净利润1.6亿元（yoy-6.8%）；公司2026年一季度分派现金股利人民币0.14元/股(含税)，合计派发现金红利2.62
亿元，分红比率167%。此外，2025年年终分红0.21元/股（含税），累计分红达0.35元/股，两阶段利润分配比例高达73%
（以2025年利润为基数）。
投资要点:
2026年Q1公司在中国市场营收利润齐增，非中国区总体ASP与利润承压。2026年Q1，公司销量3.25万辆，同比增长9%
。2026年Q1公司中国市场半挂车业务营收同比提升7.5%，毛利率同比提升1.6pct，国内重卡行业终端销量16.4万台，同比
增长6.9%，公司持续巩固在国内半挂车市场的全面性竞争优势；公司2026年Q1在非中国市场总体呈现收入和利润承压，主
要因为1）北美市场2026年Q1美国半挂车行业订单量同比下降9%，同时公司受到双反调查承压，但值得注意的是3月北美行
业净订单量升至1.88万辆，环比增长超42%。我们预计2026年北美半挂行业将进入产能结构性收缩与需求回升带来的供需
再平衡阶段、出货量有望呈现温和修复态势，考虑半挂车需求有望滞后车头约1–2个季度回升，行业拐点大概率在2026年
中开始逐步确认。2）全球南方市场公司销量同比增长83.2%，我们估计单车收入和毛利率短期承压，中长期存在恢复空间
。
2026年Q1费用率同比微增，信用减值损失增加影响归母净利润。2026年Q1公司毛利率15.0%，yoy+0.7pct；2026年Q1
公司销售、管理、研发费用率分别为2.8%/4.6%/2.1%，整体同比小幅抬升，分别同比+0.1/持平/+0.4pct。2026年Q1公司
信用减值损失0.36亿元，同比增加0.17亿元。
盈利预测和投资评级：“星辰计划”开启，公司有三大看点：1）北美触底修复，复苏弹性可期；2）国内+全球南方
收获期，重卡周期向上叠加市占率提升，亚非欧布局持续渗透；3）EV-RT全球卡位，2026年汉诺威车展将亮相EV-RT产品
组合，拼搏EV-RT生态圈。公司兼具行业复苏贝塔与龙头阿尔法，我们预计公司2026-2028年实现营业总收入233、295与35
3亿元，同比增速+15%、+27%与+20%；实现归母净利润10.5、15.8与20.9亿元，同比增速为+16%、+51%与+33%；EPS为0.56
、0.84与1.12元，对应当前股价的PE估值分别为16、11与8倍，维持“买入”评级。
风险提示：国内重卡市场复苏不及预期；公司国内市场市占率提升不及预期；海外市场拓展不及预期；全球地缘政治
风险超预期；公司降本增效不及预期。
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2026-04-09│中集车辆(301039)国内+新兴市场表现亮眼，“星辰计划”构筑增长新曲线 │山西证券 │增持
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事件描述
近日，中集车辆发布2025年报。2025年公司实现营收201.78亿元，同比-3.91%；归母净利润为9.04亿元，同比-16.75
%；扣非归母净利润8.55亿元，同比-20.71%。
事件点评
国内及新兴市场表现亮眼，对冲欧美下行压力。25Q4实现营收51.65亿元，同比-0.19%；归母净利润为2.82亿元，同
比+16.14%；扣非归母净利润2.58亿元，同比-1.04%。从全年收入结构看，全球半挂车业务作为核心支柱，贡献收入143.7
2亿元，其中，中国市场得益于“星链计划”收官，半挂车与液罐车销量同比增长15.00%，营收同比增长14.65%，半挂车
市占率连续七年全国第一，液罐车市占率跃居行业首位。同时，全球南方市场表现尤为突出，营收规模达30.9亿元，同比
大幅增长17.7%，在东南亚、中东、非洲等区域收获显著增长，有效对冲了欧美市场的下行压力。
盈利质量有所改善，维持高分红回报股东。2025年，公司归母净利润为9.04亿元，同比下降16.75%。2025Q4归母净利
润2.82亿元，同比增长16.14%，环比增长28.70%。盈利质量有所改善，受益于国内“反内卷”成效及南方市场盈利能力提
升，整体毛利率实现增长，其中星链半挂车与液罐车毛利率同比提升3.3个百分点。费用端方面，销售费用同比下降7.4%
，管理费用和研发费用分别同比增长2.6%和17.7%，研发投入显著增加，体现公司在新能源头挂列车（EV-RT）等领域的技
术布局。公司发布2025年度利润分配预案，拟每10股派发现金2.1元（含税），合计派发3.94亿元，占当年归母净利润的4
3.56%。在利润同比-16.75%的背景下，公司仍选择提高分红比例，反映出公司对股东回报的重视以及公司现金流状况的稳
健。
“星辰计划”开启，EV-RT业务构筑未来增长新曲线。公司在“星链计划”基础上启动“星辰计划”（2026-2030），
旨在实现从“小赢”到“大步跨越”。核心策略是将“星链”经验横向复制与纵向深化：一方面，推动“大白熊计划”以
改善北美业务表现；另一方面，择机启动“欧洲半挂车星链计划”，构建横跨亚非欧的竞争新优势。纯电动头挂列车（EV
-RT）业务取得里程碑式突破，全球首发EV-RT生态圈及原型车，并计划于2026年成立EV-RT产品平台研究院”，有望在汉
诺威车展发布物流型电动挂车平台。EV-RT业务不仅是公司引领行业变革的战略棋局，更将成为驱动长期价值增长的核心
变量。
投资建议
短期，在国内市占提升+新兴市场开拓等因素叠加影响下，2026年公司经营有望逐步企稳；中长期，公司不断加大智
能电动化投入，深化“跨洋经营，当地制造”的经营模式，持续建设高端制造体系，全球经营有望平稳向好。
我们预计公司2026-2028年营收分别为222.32、245.38、275.39亿元；归母净利润分别为11.21亿元、13.12亿元、15.
17亿元，EPS分别为0.60、0.70、0.81元，对应PE分别为15.6、13.3、11.5倍，维持“增持-A”评级。
风险提示
市场竞争加剧风险：商用车市场需求低迷，市场竞争激烈，若公司不能持续保持技术创新和产品升级，可能面临份额
被竞对抢占的风险。
海外市场拓展不及预期风险：海外市场拓展前期需要投入较多人力物力，若不能形成产品并打开市场空间将对公司业
绩产生不利影响。
原材料价格波动风险：原材料价格的波动可能影响公司的生产成本，若原材料价格大幅上涨且公司无法有效转嫁成本
，将对公司利润产生不利影响
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2026-03-26│中集车辆(301039)2025年报点评：中国与全球南方增长强劲，北美复苏与EVRT│国海证券 │买入
│业务可期 │ │
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事件:
公司发布2025年报。2025年公司实现营收201.8亿元（yoy-3.9%），归母净利润9.0亿元（yoy-16.8%），扣非归母净
利润8.6亿元（yoy-20.7%）。2025年单四季度实现归母净利润2.8亿元，同/环比分别+16.0%/+28.8%。
投资要点:
中国/全球南方强劲增长，北美2026年复苏可期。2025年公司在中国市场半挂车销量6.7万台（yoy+15%），市占率持
续增长，（半挂+上装）收入93.3亿元（yoy+7.5%），毛利率14.35%（yoy+2.8pct）；全球南方（含澳洲）销量yoy+29.1%
，收入yoy+17.7%，毛利率22.7%（yoy+1.3pct）；北美市场销售超1.7万台，收入48.75亿元（yoy-29.5%），毛利率22.7%
（yoy+1.3pct），主要是2025、2024后需求连续回落，带来量、价、利齐下所致，据ACT数据，2025年美国半挂车产量为2
0.7万台（yoy-16.5%)，连续八季度产量下滑。进入2026年前2个月，Class8重卡订单显著反弹，释放出运力更新需求回暖
的领先信号。我们预计2026年北美半挂行业将进入产能结构性收缩与需求回升带来的供需再平衡阶段、出货量有望呈现温
和修复态势，考虑半挂车需求有望滞后车头约1–2个季度回升，行业拐点大概率在2026年中开始逐步确认。
2025年Q4归母净利率同比提升0.8pct，主要是减值损失等缩减。2025年Q4公司毛利率18.0%，同比持平；2025年Q4销
售、管理、研发费用率分别为2.61%/5.69%/2.67%，整体同比小幅抬升，2025年Q4归母净利率5.5%（yoy+0.8pct），主要
因信用减值损失与营业外支出同比明显缩减。
公司持续分红回馈股东，在手现金充沛。公司年度分派现金股利人民币0.21元/股（含税），2025年全年分红3.94亿
元，分红率44%，占2025年可分配利润的98%。2025年3月25日，公司发布《关于提请股东会授权董事会制定2026年中期分
红方案的公告》，拟进一步提高分红频次，增强投资者回报，继续提升股东价值。截至2025年末，公司货币资金为66亿元
（yoy+13.9%），在手现金充沛。
盈利预测和投资评级
“星辰计划”开启，公司有三大看点：1）北美触底修复，复苏弹性可期；2）国内+全球南方收获期，重卡周期向上
叠加市占率提升，亚非欧布局持续渗透；3）EV-RT全球卡位，2026年汉诺威车展将亮相EV-RT产品组合。公司兼具行业复
苏贝塔与龙头阿尔法，我们预计公司2026-2028年实现营业总收入230、289与360亿元，同比增速+14%、+26%与+25%；实现
归母净利润12.8、16.4与21.9亿元，同比增速为+41%、+28%与+34%；EPS为0.68、0.87与1.17元，对应当前股价的PE估值
分别为13、10与8倍，上调评级为“买入”。
风险提示
国内重卡市场复苏不及预期；公司国内市场市占率提升不及预期；海外市场拓展不及预期；全球地缘政治风险超预期
；公司降本增效不及预期。
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2026-03-26│中集车辆(301039)2025年年报点评：全球半挂车龙头，25Q4净利同环比双升 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
我们认为中集车辆国内明显受益于新能源重卡发展趋势，上装、头挂列车都有较大成长空间。此外，公司的北美业务
随行业景气度提升空间较大，维持“增持”评级。
投资要点：
维持“增持”评级。我们认为中集车辆国内明显受益于新能源重卡发展趋势，上装、头挂列车都有较大成长空间。此
外，公司的北美业务随行业景气度提升空间较大。预计公司2026/27/28年营业收入209.6/230.3/255.6亿元，归母净利润1
2.6/14.5/16.4亿元。考虑到公司出海业务、新能源重卡业务增长明确，给予公司2026年16xPE，维持“增持”评级，目标
价10.75元。
公司发布2025年年报。全年实现营业收入201.8亿元，同比-3.9%；归母净利润9.0亿元，同比-16.8%；毛利率为15.9%
，同比-0.4pct；净利率为4.6%，同比-0.6pct。分季度看，公司25Q4营业收入51.7亿元，同比基本持平，环比-1.8%；归
母净利润2.9亿元，同比+16.1%，环比+28.7%。盈利能力实现环比提升，25Q4毛利率为18.0%，同比持平，环比+2.5pct；
净利率为5.6%，同比+1.3pct，环比+1.2pct。
中集车辆2025年经营亮点较多。在星链计划的带动下，公司挂车产品连续13年全球市占率第一。2025年，公司液罐车
在国内逆势达到市占率26.5%，稳居行业龙头。通过星链计划，提升了国内和全球南方市场的毛利率，2025年对新兴市场
出口销量持续提升。2025年公司也把握住了东南亚国家机会，澳洲有本土化工厂，欧洲市占率继续领先。
新能源重卡方面，中集车辆上装业务2025年EV-DTB产品同比取得100%+增长。2025年中集车辆国内EV-RT头挂列车取得
了里程碑式的突破。同时，2025年电动挂车的国家层面相关法规已经完成，支持半挂车增加动力，头挂列车业务发展在政
策得到保障。
2025年北美半挂车业务受北美货运市场深度衰退、行业库存高企、客户采购需求收缩等多重利空叠加冲击，整体经营
业绩承压显著，量、收、利同步下滑。中集车辆利用库存储备应对关税挑战，交付完成目标。行业普遍预计美国公路货运
的大车队的半挂车已到了不得不更换的地步，因为年度维修和保养成本正在稳步上升，开始影响大车队的毛利。中集车辆
期待2026年美国半挂车需求在年中逐步复苏。
风险提示：销量不及预期；原材料价格大幅上涨。
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2026-03-25│中集车辆(301039)半挂车龙头地位稳固，加速纯电动头挂列车发展 │财通证券 │增持
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事件：2026年3月24日，公司发布2025年报，2025年实现总营收201.78亿元，同比下滑3.91%，实现归母净利润9.04亿
元，同比下滑16.75%。25Q4实现总营收51.65亿元，同比下滑0.19%，实现归母净利润2.82亿元，同比增长16.14%。
中国市场、欧洲市场和其他市场的收入同比增长，北美市场有所承压：2025年中国市场实现营收93.3亿元，同比增长
7.55%，实现毛利率14.35%，同比增加2.80pct；欧洲市场实现营收26.4亿元，同比增长5.09%，实现毛利率16.02%，同比
下滑2.47pct；其他市场实现营收33.3亿元，同比增长15.18%，实现毛利率22.66%，同比增加0.79pct。北美市场实现营收
48.8亿元，同比下滑29.53%，实现毛利率14.13%，同比下滑5.06pct。
EV-RT纯电动头挂列车业务取得里程碑式突破：公司完成了全球首个工程型电动挂车平台的研发，并实现了全球首个
“头挂一体”深度协同的平台架构。基于此平台，公司成功研发并制造了EV-RT700纯电动头挂渣土车和EV-RTMIX纯电动头
挂搅拌车两款工程型原型车。公司坚定纯电动头挂列车“探索者、构建者与全价值链推广者”的战略定位，为EV-RT业务
的后续发展打下了坚实的基础。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润10.53/12.01/14.88亿元。对应PE分别为15.8/13.9/11.2倍，维
持“增持”评级。
风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；海外市场拓展风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-05-14│中集车辆(301039)2026年5月14日-21日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026 年 5 月 11 日至 5 月 21 日期间在北京、深圳及线上参加了东吴证券、开源证券和东方财富举办的券
商策略会，并在此期间参加了多场一对一路演及沟通会议。上述交流不涉及应披露的重大信息。互动问答内容如下：
1. 公司在全球南方市场设定的中长期战略目标是什么，将采取哪些举措来提升区域盈利能力？
答：2026 年一季度，全球南方市场半挂车业务增长明显，销量同比提升 83.2%。本公司重塑全球南方市场兵力部署
及治理架构，提升“软实力”；统一全球南方市场橙单产品价格体系，推动全球南方市场橙单产品零部件统一，有效降低
交付周期，提升产品竞争力；提升当地组装、属地销售与交付一体化能力，提升销售竞争力。澳洲业务提升库存规划与供
货保障能力，优化生产资源配置，持续聚焦产品质量提升，进一步巩固市场份额。
本公司对全球南方市场战略发展目标：一是聚焦增量，实现目标销量突破；二是打造价值闭环，提升销量的同时聚焦
构建海外交付硬寨及当地售后服务网络，探索生产性服务闭环，构建海外营销的软、硬支撑。
本公司全球南方市场销售覆盖广泛，已合计进入 50 多个国家和地区。本公司将持续优化全球南方市场的业务治理架
构，统一属地市场的销售渠道，加深对属地终端客户的了解和掌握。秉持“当地经营，合兵协同，法人治理”原则，因地
制宜打造适配区域市场的模块化车型，定制化落地增长策略，持续深挖全球南方市场增长潜力。
2. 公司有哪些举措来保障北美业务发展？
答：据 ACT 研究机构数据，随着一季度设备需求基本面的转变，3 月份美国半挂车行业需求改善，净订单量环比增
长36%。
美国政府发起的一系列“对等”关税及行业“双反”政策，一定程度上加重了本地运输公司的观望情绪。行业普遍预
计美国公路货运的大车队的半挂车已到了不得不更换的地步，因为年度维修和保养成本正在稳步上升，开始影响大车队的
毛利。本公司期待 2026 年美国半挂车需求在年中逐步复苏。
2026 年一季度，本公司把握市场周期性调整的窗口期，积极应对地缘政治带来的各项挑战。公司持续深化推进“大
白熊计划”，有序构建起全球保供体系及北美半挂车本土发泡制板能力。凭借前瞻性布局，公司在北美半挂车当地供应能
力重构过程中抢占先机，有望进一步提升北美冷藏车市场份额。
2026 年，本公司在北美将加码“星链计划”，大幅提升北美半挂车市场的增量业务。北美业务将抓住市场整体不景
气的调整窗口，继续深化推进“大白熊计划”，从四大抓手改善北美业务的未来表现：（1）重组冷藏车前墙/后门与厢式
半挂车零部件的生产制造布局，同时推动组织架构的调整；（2）重组冷藏车顶板、底板和侧板的生产制造布局，并推动
组织架构的调整；（3）加快美国半挂车本地总装能力的建设，并利用数字化系统和应用，实现对产品设计、成本定价、
劳动力管理和订单交付等关键环节的精益化升级；（4）多管齐下优化跨区域供应链协同。
３. 公司在构建“EV-RT 生态圈”的过程中取得了哪些成果，未来公司对于纯电动头挂列车的规划是什么？
答：本公司的使命是构建纯电动头挂列车“车+站”的生态圈（EV-RT 生态圈），并推动相应的国标、行标和团标的
构建和完善。
在这个使命的指引下，中集车辆塑造了“EV-RT 生态圈”的愿景。定义了汉诺威计划的路线图。构建了 EV-RT 头挂
列车产品型谱，包括 EV-RT 工程类头挂列车产品平台和 EV-RT物流类头挂列车产品平台。同时也构建了 EV-RT Station
运营保障基站产品平台。
继 2025 年 11 月在武汉车展上的全球首发：EV-RT 自卸式头挂列车和 EV-RT 水泥搅拌头挂列车，以及 EV-RT Stat
ion ALFA+ A 型一体化储能·快充基站之后，本公司计划于 2026年 9 月汉诺威国际车展，全球首发物流型电动挂车平台
及物流型 EV-RT 纯电动头挂列车，进一步夯实公司在纯电动头挂一体化领域的全球引领地位。
2026 年 5 月 12 日中集车辆进行了首届中欧 EV-RT 生态圈成果展示及高层研讨会。未来，本公司将奋力拼搏 EV-R
T生态圈，成为这个新棋局的棋手，推动 EV-RT 变量业务迈出实质性的一步。
4. 公司在 2025 年度和 2026 年一季度相继推出 2 次分红背后的考量是什么？
答：中集车辆于 2026 年 5 月 19 日召开 2025 年度股东会，审议通过了《2025 年度分红计划提案》及《2026 年
一季度利润分配预案》。公司决定，在 2025 年度每 10 股派发现金 2.1 元的基础上，于 2026 年一季度再次实施现金
分红，每10 股分派现金 1.4 元。此举充分体现了公司对未来持续稳健发展的坚定信心，以及高度重视股东回报、愿与投
资者共享公司发展成果的经营理念。
面向未来，公司将继续深耕主营业务，以技术创新、全球化布局与高质量发展为核心驱动，通过深化差异化竞争优势
、站在全生命周期 TCO 角度推动半挂车产业生态升维，持续推动公司价值与 ROE 提升。同时，公司将致力于以持续稳健
的经营业绩，配合更加透明、稳定、可持续的股东回报安排，为全体股东创造长期价值。
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参与调研机构：19家
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2026-05-11│中集车辆(301039)2026年5月11日-19日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026 年 5 月 11 日至 5 月 21 日期间在北京、深圳及线上参加了东吴证券、开源证券和东方财富举办的券
商策略会，并在此期间参加了多场一对一路演及沟通会议。上述交流不涉及应披露的重大信息。互动问答内容如下：
1. 公司在全球南方市场设定的中长期战略目标是什么，将采取哪些举措来提升区域盈利能力？
答：2026 年一季度，全球南方市场半挂车业务增长明显，销量同比提升 83.2%。本公司重塑全球南方市场兵力部署
及治理架构，提升“软实力”；统一全球南方市场橙单产品价格体系，推动全球南方市场橙单产品零部件统一，有效降低
交付周期，提升产品竞争力；提升当地组装、属地销售与交付一体化能力，提升销售竞争力。澳洲业务提升库存规划与供
货保障能力，优化生产资源配置，持续聚焦产品质量提升，进一步巩固市场份额。
本公司对全球南方市场战略发展目标：一是聚焦增量，实现目标销量突破；二是打造价值闭环，提升销量的同时聚焦
构建海外交付硬寨及当地售后服务网络，探索生产性服务闭环，构建海外营销的软、硬支撑。
本公司全球南方市场销售覆盖广泛，已合计进入 50 多个国家和地区。本公司将持续优化全球南方市场的业务治理架
构，统一属地市场的销售渠道，加深对属地终端客户的了解和掌握。秉持“当地经营，合兵协同，法人治理”原则，因地
制宜打造适配区域市场的模块化车型，定制化落地增长策略，持续深挖全球南方市场增长潜力。
2. 公司有哪些举措来保障北美业务发展？
答：据 ACT 研究机构数据，随着一季度设备需求基本面的转变，3 月份美国半挂车行业需求改善，净订单量环比增
长36%。
美国政府发起的一系列“对等”关税及行业“双反”政策，一定程度上加重了本地运输公司的观望情绪。行业普遍预
计美国公路货运的大车队的半挂车已到了不得不更换的地步，因为年度维修和保养成本正在稳步上升，开始影响大车队的
毛利。本公司期待 2026 年美国半挂车需求在年中逐步复苏。
2026 年一季度，本公司把握市场周期性调整的窗口期，积极应对地缘政治带来的各项挑战。公司持续深化推进“大
白熊计划”，有序构建起全球保供体系及北美半挂车本土发泡制板能力。凭借前瞻性布局，公司在北美半挂车当地供应能
力重构过程中抢占先机，有望进一步提升北美冷藏车市场份额。
2026 年，本公司在北美将加码“星链计划”，大幅提升北美半挂车市场的增量业务。北美业务将抓住市场整体不景
气的调整窗口，继续深化推进“大白熊计划”，从四大抓手改善北美业务的未来表现：（1）重组冷藏车前墙/后门与厢式
半挂车零部件的生产制造布局，同时推动组织架构的调整；（2）重组冷藏车顶板、底板和侧板的生产制造布局，并推动
组织架构的调整；（3）加快美国半挂车本地总装能力的建设，并利用数字化系统和应用，实现对产品设计、成本定价、
劳动力管理和订单交付等关键环节的精益化升级；（4）多管齐下优化跨区域供应链协同。
３. 公司在构建“EV-RT 生态圈”的过程中取得了哪些成果，未来公司对于纯电动头挂列车的规划是什么？
答：本公司的使命是构建纯电动头挂列车“车+站”的生态圈（EV-RT 生态圈），并推动相应的国标、行标和团标的
构建和完善。
在这个使命的指引下，中集车辆塑造了“EV-RT 生态圈”的愿景。定义了汉诺威计划的路线图。构建了 EV-RT 头挂
列车产品型谱，包括 EV-RT 工程类头挂列车产品平台和 EV-RT物流类头挂列车产品平台。同时也构建了 EV-RT Station
运营保障基站产品平台。
继 2025 年 11 月在武汉车展上的全球首发：EV-RT 自卸式头挂列车和 EV-RT 水泥搅拌头挂列车，以及 EV-RT Stat
ion ALFA+ A 型一体化储能·快充基站之后，本公司计划于 2026年 9 月汉诺威国际车展，全球首发物流型电动挂车平台
及物流型 EV-RT 纯电动头挂列车，进一步夯实公司在纯电动头挂一体化领域的全球引领地位。
2026 年 5 月 12 日中集车辆进行了首届中欧 EV-RT 生态圈成果展示及高层研讨会。未来，本公司将奋力拼搏 EV-R
T生态圈，成为这个新棋局的棋手，推动 EV-RT 变量业务迈出实质性的一步。
4. 公司在 2025 年度和 2026 年一季度相继推出 2 次分红背后的考量是什么？
答：中集车辆于 2026 年 5 月 19 日召开 2025 年度股东会，审议通过了《2025 年度分红计划提案》及《2026 年
一季度利润分配预案》。公司决定，在 2025 年度每 10 股派发现金 2.1 元的基础上，于 2026 年一季度再次实施现金
分红，每10 股分派现金 1.4 元。此举充分体现了公司对未来持续稳健发展的坚定信心，以及高度重视股东回报、愿与投
资者共享公司发展成果的经营理念。
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