研报评级☆ ◇301020 密封科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-05-21│密封科技(301020)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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活动期间谈论的主要内容如下：
一、公司基本情况介绍
二、交流的主要问题：
1、国产重卡领域，公司金属密封垫片的平均单车价值量是多少？国际客户的相关产品单车价值量是什么水平？
答: 国产车的金属密封垫片加附属垫片平均单车价值量在二三百元左右，不同型号价格差异较大，国际客户的产品价
值量会普遍高一些。
2、 大马力发动机对应的密封垫片单价相比普通车用产品有什么差异？
答: 大马力发动机的密封垫片单价相比普通车用产品更高，具体价值量和产品结构有关，技术难度更高、缸数越多，
垫片整体价值量会有明显提升。
3、 目前大马力发动机配套的密封垫片业务占公司收入的比例大约是多少？
答:目前大马力发动机密封垫片业务占公司收入的比例还比较低，当前国内大马力发动机需求主要来自数据中心发电
和船机领域，该业务虽然增速较高，但整体基数还比较小。
4、 公司天然气重卡相关垫片的市占率是多少？天然气重卡和柴油重卡的需求关系对公司有何影响？
答:在重卡市场公司密封垫片的市占率处于行业前列，尤其是在天然气重卡发动机密封垫片方面，产品技术优势更加
突出，在多个主流客户实现独家配套，是我国天然气重卡发动机密封领域的核心供应商。公司在天然气重卡垫片领域的市
占率比柴油机更高，天然气重卡销量越高对公司越有利。
5、 公司垫片下游应用的发动机马力覆盖情况如何？公司是否直接掌握终端应用数据？
答: 公司垫片供应覆盖多种马力的发动机，小到两缸的农机发动机、四缸发动机，大到六缸的大马力发动机都有涉及
，具体下游应用取决于公司所服务的主机厂的产品方向。公司不直接掌握终端应用的最终数据，经营情况主要跟踪主机厂
的需求。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│密封科技(301020)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1.冰轮环境拟控股后，公司相关领域订单是否明显增加？是否已进入实质性采购阶段？冰轮入主会否改变公司原有的
客户中立性（如对潍柴等核心客户的供应关系）？未来 IDC 业务收入占比是否有量化目标？
答：你好，双方已存在业务往来，冰轮环境入主后，双方业务协同发展将更加稳定，“客户与市场双向打通”，冰轮
的化工、新能源项目资源可能为密封科技拓展新客户，而密封科技原有客户也可能反向带动冰轮业务，可以为新老客户提
供更加全面的服务。
公司的主要产品包括密封垫片、隔热防护罩等密封制品和材料，下游客户涵盖汽车、发电、通用机械等领域。虽然公
司不直接掌握客户设备的具体应用领域（如液冷、数据中心等），但公司长期与国内各大主机厂进行深度合作，部分大缸
径产品已用于数据中心用电力设备。谢谢！
2.2025 年经营现金流/营收仅 17.84%，低于同行。请问这是客户延长账期还是接受了更多商票？2026 年是否有明确
的内控指标（如将应收账款周转天数压缩至 XX 天以内）来改善造血能力？若不改善，会否因现金流紧张而增加负债？
答：你好，公司的应收账款控制一直处于行业内较好水平，严格执行公司账期考核政策，货款回收非常及时，货款回
收方式一般包含现金、银承以及个别资质信誉好的大型客户开具的商票，其具体比重会根据客户的银行授信额度充足程度
有所调整，因此，单纯看现金流/营收数值并不能客观反映公司的客户账期情况；公司也会根据库存票据（银承、商票）
的情况，合理调整向供应商付款的具体品种，因此，公司现金流状况很好，不会影响公司的正常运营，暂无增加负债的必
要。谢谢！
3.同行唯万、富士密封已同步提价。在股价上涨 15%、PE接近 39 倍的背景下，公司 35.2%的毛利率中有多少来自技
术壁垒溢价？面对下游年降压力，公司将“跟随提价保毛利”还是“维持原价抢份额”？守住 30%毛利率红线的底气何在
？
答：公司的毛利率波动，受上游原材料价格波动、公司产品市场价格调整以及产品结构等多种因素的共同影响，公司
通过预判市场，对部分主要原材料进行了战略储备，有效缓解了部分化工原料短期成本上涨的压力；持续优化生产工艺，
提高材料利用率，进一步消化成本压力；不断开发新产品调整公司产品结构等综合手段，平滑下游客户的年降政策对公司
毛利率的影响。几年来，公司的毛利率水平基本保持在稳定的水平。感谢关注。
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参与调研机构：1家
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2026-04-08│密封科技(301020)2026年4月8日投资者关系活动主要内容
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烟台石川密封科技股份有限公司于2026年4月8日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关
系活动，参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事长公维军，董事会
秘书、副总经理、财务负责人隋胜强，独立董事梁星，独立董事谢宗法，独立董事潘昌新。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-09/1225087826.PDF
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参与调研机构：3家
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2026-03-26│密封科技(301020)2026年3月26日投资者关系活动主要内容
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活动期间谈论的主要内容如下：
一、公司基本情况介绍
二、交流的主要问题：
1.公司密封垫片产品有哪些终端应用市场？
答：密封垫片的下游客户主要是内燃机主机厂，以柴油主机为主。而内燃机主机的下游主要面对汽车、发电机组、船
舶及工程机械等行业。不同行业使用的发动机类型也不同，密封垫片属于发动机核心零部件，公司根据不同工况设计研发
符合下游主机厂要求的密封垫片产品。由于不直接面向终端用户，公司并不掌握密封垫片在各领域的应用比例。另外，公
司有部分垫片产品也可应用于新能源车型，未来会开拓更多的应用领域。
2.介绍一下公司金属涂胶板下游应用情况。
答：汽车方面，金属涂胶板在密封领域及刹车系统的减震、消音领域有广阔的市场空间，目前国内高端市场大部分由
进口产品所占据。公司的金属涂胶板是一种新型高性能复合材料，既可以用于制造高端发动机密封垫片、变速箱密封垫片
、压缩机密封垫片以及通用汽油机密封垫片，还可用于制作汽车刹车消音片、卡簧，其下游市场是面向整个汽车行业，如
刹车系统的消音与卡簧，面对的是所有盘式刹车系统的汽车、新能源车，除了每年的几千万辆新车需求，还有庞大存量市
场的维修需求，未来市场空间远超柴油发动机密封垫片。
3.公司产品在市场上的竞争优势有哪些？
答：近几年公司密封垫片业务紧跟主机厂发展步伐，积极开展同步研发，通过行业领先的技术和产品一致性优势赢得
客户，市场份额不断提高，经过多年的稳健经营和口碑积累，公司在细分行业内一直处于领先地位；金属涂胶板业务主要
目标是实现国产替代，尤其是高端产品面临国外厂商的竞争，公司经过多年的技术研发产品性能已接近国际先进水平，相
比进口产品性价比突出。公司以发动机密封技术优势为基础，将继续加快新能源车密封、精密加工等领域布局，同时向变
速箱、泵类、换热、制冷等多行业密封领域拓展。
4.近期石油价格上涨是否对公司原材料产生影响？
答：公司主要原材料为不锈钢、橡胶等，今年以来价格波动幅度有限，未出现大幅上涨。能源方面公司主要使用电力
、蒸汽等，近期也未出现调价情况，整体成本端保持稳定。
5.募投项目“密封垫片技改扩产项目”延期对公司是否有影响？
答：该项目用于密封垫片的产能扩张以及技术改造升级，自公司上市实施募投项目以来，所处的行业出现了比较明显
的波动。面对复杂多变的市场环境，公司立足以实际需求为导向，优先挖掘公司现有产能潜力，主动调整募投项目实施节
奏，通过强化技术改造来提升产品竞争力，避免盲目扩产带来的产能过剩风险。实际来看，25年公司密封垫片业务整体表
现良好，未受募投项目延期的影响。
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参与调研机构：3家
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2026-01-28│密封科技(301020)2026年1月28日投资者关系活动主要内容
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活动期间谈论的主要内容如下：
一、公司基本情况介绍
二、交流的主要问题：
1.金属涂胶板在汽车行业有哪些应用？
答：汽车方面，金属涂胶板在密封领域及刹车系统的减震、消音领域有广阔的市场空间，目前国内高端市场大部分由
进口产品所占据。公司的金属涂胶板是以不锈钢等金属材料为基材并搭配丁腈橡胶、氟橡胶等为涂覆层的一种新型高性能
复合材料，既可以用于制造高端发动机密封垫片、变速箱密封垫片、压缩机密封垫片以及通用汽油机密封垫片，还可用于
制作汽车刹车消音片、卡簧，其面对的下游行业不仅仅是商用车，而是整个汽车行业，如刹车系统的消音与卡簧，面对的
是所有盘式刹车系统的汽车、新能源车，除了每年的几千万辆新车需求，还有市场保有量几亿辆车的维修市场，未来市场
空间远超柴油发动机密封垫片。
2.公司目前订单如何？
答：公司订单正常，延续了去年的良好态势。公司十分重视市场开拓工作，积极调动技术、行政、生产等人员协助业
务部门，在保持原有市场份额的基础上不断开发新客户；金属涂胶板方面也在为新产线做客户储备。在新的一年里，公司
将通过持续的技术创新和严格的质量把控做好产品，争取更多订单。
3.公司产品在市场上的竞争优势有哪些？
答：近几年公司密封垫片业务紧跟主机厂发展步伐，积极开展同步研发，通过行业领先的技术和产品一致性优势赢得
客户，市场份额不断提高，经过多年的稳健经营和口碑积累，公司在细分行业内一直处于领先地位；金属涂胶板业务主要
面临进口产品的竞争，公司经过多年的技术研发，产品性能已接近国际先进水平，产品价格相比进口产品也有一定优势，
性价比突出。公司以发动机密封技术优势为基础将继续加快新能源车密封、精密加工等领域布局，同时向变速箱、泵类、
换热、制冷等多行业密封领域拓展。
4.公司25年在新能源车板块业务开展情况及营收占比多少？
答：今年公司持续在新能源汽车市场发力，与多家新能源头部车企在新能源增程、混动车型等多个品类实现量产配套
供货，新能源混动、增程车型密封业务增长较快。但由于单车价值量低，且基数较小，目前营收占比仍然不高。
5.募投项目“密封垫片技改扩产项目”延期对公司是否有影响？
答：该项目用于密封垫片的产能扩张以及技术改造升级，自公司上市实施募投项目以来，所处的商用车行业出现了比
较明显的波动。面对复杂多变的市场环境，公司立足以实际需求为导向，优先挖掘公司现有产能潜力，主动调整募投项目
实施节奏，通过强化技术改造来提升产品竞争力，避免盲目扩产带来的产能过剩风险。实际来看，25年公司密封垫片业务
整体表现良好，未受募投项目延期的影响。
6.公司出口情况如何，是否有计划开拓海外市场？
答：公司近几年一直在积极开拓国际市场，其中间接出口方面，密封垫片产品跟随下游主机厂的发动机和整车出口，
公司难以获取数据，因此无法统计；直接出口方面，公司继续加大市场拓展力度，垫片类产品为康明斯（美国）、韩国斗
山等国际知名主机厂直接配套，板材产品持续开发俄罗斯、印度、韩国、意大利等海外客户，直接出口收入今年预计增幅
较大。随着公司技术和产品竞争力的不断提升，公司在市场和行业知名度不断提高，公司的研发能力、产品一致性等获得
了众多国际知名厂商的认可，随着公司国际化战略的实施，预计未来国际市场将对公司业绩提供有力支撑。
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