研报评级☆ ◇301004 嘉益股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 4.54│ 7.06│ 3.00│ 1.78│ 2.13│ 2.44│
│每股净资产(元) │ 12.56│ 18.25│ 12.01│ 13.44│ 14.87│ 16.50│
│净资产收益率% │ 36.14│ 37.30│ 24.18│ 13.20│ 14.40│ 14.80│
│归母净利润(百万元) │ 472.03│ 732.94│ 437.16│ 259.00│ 311.00│ 356.00│
│营业收入(百万元) │ 1775.40│ 2836.37│ 2353.37│ 1669.00│ 1853.00│ 2002.00│
│营业利润(百万元) │ 546.46│ 863.12│ 494.45│ 300.00│ 360.00│ 409.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-29 增持 维持 --- 1.78 2.13 2.44 华安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-29│嘉益股份(301004)订单交付延迟叠加客户去库存，26Q1业绩承压 │华安证券 │增持
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事件：公司发布2025年年度报告和2026年第一季度报告
公司发布2025年年报，2025年实现营业收入23.53亿元，同比下降17.03%；实现归母净利润4.37亿元，同比下降40.36
%。单季度来看，2025年第四季度实现营业收入5.24亿元，同比下降38.43%；实现归母净利润0.70亿元，同比下降65.52%
。公司发布2026年第一季度报告，2026年第一季度实现营业收入4.24亿元，同比下降41.00%；实现归母净利润0.61亿元，
同比下降59.55%。
订单交付延迟叠加客户去库存，拖累收入与盈利
分产品看，公司不锈钢器皿/非不锈钢器皿及其他/其他业务分别实现收入22.91/0.26/0.37亿元，同比-14.59%/-68.1
6%/-49.98%；其中，不锈钢器皿毛利率为29.66%，同比-7.66pct。分地区看，公司境内/境外分别实现营业收入1.51/22.0
2亿元，同比+3.66%/-18.15%；其中，境外业务毛利率为30.20%，同比-7.40pct。公司经营业绩同比有所下滑，主要受订
单交付节奏变化及客户下单节奏放缓等因素影响。一方面，由于美国对中国加征关税政策，部分客户的订单转移至越南生
产基地，造成订单交付节奏出现阶段性延迟，影响了收入确认和利润释放；另一方面，在外部环境复杂多变、关税政策频
繁调整的背景下，部分主要客户阶段性采取了去库存和谨慎下单策略，新订单下达节奏有所放缓，从而进一步影响了公司
的收入规模和盈利表现。
境内外基地协同，对冲贸易政策不确定性
面对全球贸易政策调整、关税环境变化及区域化供应链重塑，海内外生产基地协同能力已成为公司重要竞争优势之一
。公司可依托境内外产能联动，结合不同市场环境和客户需求灵活配置生产资源，提升订单承接与交付保障能力，增强对
外部不确定性的适应能力。2026年，公司将持续深化越南基地建设与运营管理，推进自动化升级与供应链配套完善，加快
产能爬坡与达产，进一步提升海外产能稳定运行水平与全球交付保障能力，更好适应国际贸易环境变化，提升对核心客户
需求的响应效率与服务能力，为境外业务稳健发展提供坚实支撑。
投资建议
保温杯需求持续旺盛，且公司优质客户助力发展。公司产品结构丰富多元、产能扩产提供支撑，预计后续业绩有望继
续增长。我们预计公司2026-2028年营收分别为16.69/18.53/20.02亿元，分别同比变化-29.1%/+11.00%/+8.00%；归母净
利润分别为2.59/3.11/3.56亿元，分别同比变化-40.7%/+20.0%/14.3%；EPS分别为1.78/2.13/2.44元，对应PE分别为24.6
2/20.51/17.94倍。维持“增持”评级。
风险提示
国际宏观经济下行风险，国际客户需求变化风险，原材料价格波动风险，人民币汇率波动风险，大客户集中风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-13│嘉益股份(301004)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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浙江嘉益保温科技股份有限公司于2026年5月13日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net
）采用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员
有公司董事长：戚兴华先生，公司董事兼财务总监：胡灵慧女士，公司独立董事：傅俊女士，公司副总经理兼董事会秘书
：蔡锐先生，公司保荐代表人：杨悦阳女士。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-13/1225305299.PDF
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