研报评级☆ ◇300982 苏文电能 更新日期：2026-05-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.51│ 0.32│ -0.15│ 1.31│ 1.73│ ---│
│每股净资产(元) │ 15.05│ 14.54│ 13.81│ 14.33│ 14.04│ ---│
│净资产收益率% │ 3.41│ 2.17│ -1.11│ 9.20│ 12.30│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 106.08│ 65.18│ -31.71│ 272.00│ 359.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 2630.73│ 1932.63│ 1278.36│ 2437.00│ 3240.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 118.00│ 81.28│ -26.34│ 312.00│ 411.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-12-25 买入 首次 --- 1.31 1.73 --- 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-25│苏文电能(300982)执配网EPCOS牛耳，绘光储充一体蓝海 │国盛证券 │买入
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稀缺的配网EPCOS一站式服务商，中长期受益新型电力系统建设。公司通过1个云平台，E（（询设设））P（（能能造
））C（（装集成））O（（资运营）和S（（件信息））5项专业能力，布局变电站光伏/风电储能充电桩数字能源电网6类
业务板块，服务工厂企业产业园区公共事业商办中心住宅小区成团企业能能电网七大用户场景。基于一站式服务能力，公
司具备快速响应速度和交付能力，在行业内技术实力突出，口碑与知名度较高。公司当前市占率不足1%，在国内新型电力
系统建设持续推进，配电网资空间持续打开之际，公司作为稀缺的EPCOS一站式电能服务商有望持续）长。
行业分析：新型电力系统下，配电网建设需求广阔。我国正着力推动新型电力系统建设，该系统具备绿色化柔性化数
字化能能化等特征，需实现海量设备接入及其状态监测分布式电源广泛式接入源网荷储互动和控造用电管理和电能质量要
求提高。而配电网是承载用户侧新型电力系统升级的核心平台，2024年8月能源局发布《配电网高质量发展行动实施方案
（2024-2027年）》，推动配电网建设加快。2024年我国配电网资3216亿元，同增10%，占电网总资的55%。后续随着分布
式光伏和新型储能集机快速增长充电桩持续增多，配网建设需求有望加速释放。
亮点一：光储充站持续落地，有望带来显著业务增量。公司在充电桩储能变电站等充换电基础硬信实力突出，以此为
基础公司打）出光储充站产品，推动“光伏+储能+充电”模式落地。公司光储充站可通过光伏发电降本通过储能调节和保
供，并与深度绑定头部企业，构建出囊括能源商业社交功能模块的“11123新能源生态圈”。公司目标2027/2030年在全国
落地达1000/3000座光充站，我们测算1000座光充站有望为公司贡献3.5亿/年利润，后续光充站有望）为公司核心）长动
能之一。
亮点二：电能侠能能体应用空间广阔。公司已构建以“电能侠能能体”为核心驱动的“一体三网”战略体系。该体系
通过人工能能与物联网技术融合，赋能电动微电网工业微电网能能电网三张能源网络，实现源网荷储充全链条能能化管理
。当前公司电能侠能能体服务着8万+设备数4300+变电站100+光伏站1万+充电桩300+充电站20+储能站。2024年公司微电网
业务合）营收1.15亿元，占比5.9%。公司客户资源丰富，随着公司持续将前端业务向后端运营服务导入，以及在市场上持
续获客，后续公司电能侠能能体业务有望放量。
亮点三：财报质量改善，后续经营有望恢复扩张节奏。近年来公司积极推动项目清欠，应收账款规模持续回落；与此
同时，公司经营性现金流量净额持续好转，2024年实现大幅净流入4.9亿元。此外，公司资产负债率稳步下降，2025Q3末3
2.4%，有）负债率仅1.2%；2024年底在手现金（货币资金+交易性金融资产）维持15亿元以上，是公司市值的37%（2025/1
2/25）。财报已较为健康，为公司未来重回扩张提供支撑。
投资建议：预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.2/2.7/3.6亿元，同比-67%/+1469/+32%，EPS分别为0.08/1.31/
1.73元，当前股价对应PE分别为234/15/11倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：配电网建设需求不及预期，光充站业务落地不及预期，电能侠能能体应用不及预期，回款与减值风险，假
设和测算误差风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│苏文电能(300982)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1.公司四季度，今年一季度，营业大幅下滑的原因
答:尊敬的投资者，您好，公司2026年一季度营业收入大幅下滑主要原因系订单量减少所致；关于公司2025年度营业
收入大幅下滑主要原因有：1.行业竞争激烈，市场需求下降，公司的电力工程服务及电力设备销售均受到不同程度的影响
，导致公司业务规模较上年同期有所下滑；2.公司部分固定资产及其他非流动资产出现减值迹象，该事项导致公司利润相
应减少。感谢您对公司的关注。
2.铜涨价对公司影响多少，公司去亏损，今年如何改善业绩
答:尊敬的投资者您好，公司生产经营所需主要原材料包括断路器、电缆、铜排、桥架等，上述原材料受铜价格影响
较大，铜价波动会带来公司原材料采购价格及规模的波动，进而可能影响公司的成本与经营业绩。关于2026年经营业绩改
善，请参照其他关于业绩改善的问题回复。感谢您对公司的关注。
3.公司一季度新签订单有多少
答:尊敬的投资者，您好，公司2026年第一季度经营情况详见公司于2026年4月29日在巨潮资讯网披露的《2026年第一
季度报告》。感谢您对公司的关注。
4.公司预计今年能完成多少个光储充电站的建设
答:尊敬的投资者，您好，公司变更募集资金投资项目后，光储充一体站建设运维项目将在全国8个省份及直辖市建设
运营91个光储充一体站，预定完成日期为2026年12月，目前相关项目正在按计划稳步推进中。感谢您对公司的关注。
5.公司近几年，业绩年年下滑，去年出现亏损，公司如何改善业绩
答:尊敬的投资者您好，公司2026年业绩提升措施有：1. 坚持稳健经营、保持健康的财务状况，加强现金流管理，及
时回收应收账款，严格控制项目风险，提高公司整体盈利质量水平。2. 积极拓展市场，提升重点市场占有率，审慎开发
新市场，加快光储充一体站的布局和建设，通过与上市公司、政府的合作，提升公司在市场上的占有率和知名度。3 不断
提升管理水平，营造公司文化，完善内控管理制度、落实规范运作、提升风险管控和企业管理水平，加强人才储备、深化
人力资源管理、优化绩效考核与激励机制等。通过上述措施以期在2026年实现业绩的改善。感谢您对公司的关注。
6.对于储能业务的商业化前景，公司持怎样的判断？
答:尊敬的投资者您好，当前随着“双碳”目标推进，新能源发电装机规模持续高速增长，电网调峰、调频与消纳压
力日益增大，储能作为新型电力系统的“刚需”，独立储能电站、用户侧储能、微电网配套储能等市场正在快速扩容，行
业发展进入了“快车道”对公司而言，凭借自身在储能系统集成、BMS、EMS等领域的技术储备，以及丰富的工商业EPC储
能和大型储能项目实施经验，公司储能业务有望实现从项目试点到规模化复制的突破，成为公司业绩增长的重要来源，在
新型电力系统建设中实现储能业务的商业化长远发展，同时公司也在积极寻找海外机会，增加业务区域的丰富性，感谢您
对公司的关注。
7.2026年业绩扭亏的具体措施和时间点有
答:尊敬的投资者您好，公司2026年业绩提升措施有：1. 坚持稳健经营、保持健康的财务状况，加强现金流管理，及
时回收应收账款，严格控制项目风险，提高公司整体盈利质量水平。2. 积极拓展市场，提升重点市场占有率，审慎开发
新市场，加快光储充一体站的布局和建设，通过与上市公司、政府的合作，提升公司在市场上的占有率和知名度。3 不断
提升管理水平，营造公司文化，完善内控管理制度、落实规范运作、提升风险管控和企业管理水平，加强人才储备、深化
人力资源管理、优化绩效考核与激励机制等。通过上述措施以期在2026年实现业绩的改善。感谢您对公司的关注。
8.公司是否有海外数据中心的相关定单和客户
答:尊敬的投资者您好，公司目前正密切跟踪海外新兴市场的配套智能供配电、光储一体化系统需求，积极推进海外
市场布局拓展感谢您对公司的关注。
9.公司是否生产固态变压器
答:尊敬的投资者，您好，截至目前公司尚未生产固态变压器，感谢您对公司的关注。
10.截至2026年一季度末，公司货币资金仅1.87亿元，而光储充项目总投资10.49亿元，资金缺口如何解决？是否有再
融资计划？
答:尊敬的投资者您好，公司变更募集资金投资项目后，光储充一体站建设运维项目计划总投资10.49亿元，拟使用募
集资金6.87亿元，其余资金自筹，感谢您对公司的关注。
11.公司充电站营收，是否纳入在微电网业务里，公司微电网营收比24年大幅下滑的原因是什么
答:尊敬的投资者您好，公司微电网业务包括原有的智能用电服务业务以及新增的光充储一体站业务，2025年度公司
整体业务规模较上年同期有所下滑，微电网业务营收也随之下滑。感谢您对公司的关注。
12.2026年以来应收账款回收情况如何？有没有出现大额坏账？如何改善持续为负的经营现金流？
答:尊敬的投资者您好，截至2026年3月31日，公司应收账款余额为691,189,617.55元，较2025年年末下降7.47%，未
有大额计提坏账准备的情形，公司2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为15,122,191.68元。感谢您对公司的关
注。
13.公司设备业务毛利率大幅下滑的原因
答:尊敬的投资者您好，公司智能配电设备业务毛利率出现阶段性同比下滑，主要受产业链成本、需求端波动及行业
竞争等多重因素叠加影响。感谢您对公司的关注。
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