研报评级☆ ◇300976 达瑞电子 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.77│ 2.53│ 2.10│ 3.17│ 3.98│ 4.68│
│每股净资产(元) │ 33.66│ 35.75│ 26.79│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 2.28│ 7.09│ 7.86│ 11.01│ 12.63│ 13.53│
│归母净利润(百万元) │ 73.37│ 241.73│ 282.15│ 425.00│ 533.00│ 628.00│
│营业收入(百万元) │ 1397.83│ 2565.75│ 3187.72│ 4653.00│ 5704.00│ 6313.00│
│营业利润(百万元) │ 77.88│ 276.89│ 325.44│ 479.00│ 602.00│ 708.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-06 买入 维持 --- 3.17 3.98 4.68 太平洋证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-06│达瑞电子(300976)业绩符合预期，消费电子与新能源双轮驱动 │太平洋证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收31.88亿元，同比增长24.24%；实现归母净利润2.8
2亿元，同比增长16.72%。2026Q1公司实现营收8.02亿元，同比增长21.75,；实现归母净利润0.72亿元，同比增长25.80%
。
经营业绩稳步增长，核心业务布局持续优化。分产品来看，公司新能源结构与功能性组件业务核心客户项目量产爬坡
与新品批量出货成效显著，规模效应逐步释放。2025年公司该业务实现收入13.81亿元，同比增长57.39%。公司消费电子
结构与功能性组件业务持续深化大客户战略，紧密围绕海外和国内头部客户的需求场景与产品，以“老客户新产品、老产
品新客户”为拓展路径，依托“材料研发+产品工艺+解决方案”的综合竞争优势，实现了核心客户项目导入量产，重点项
目实现新突破，客户份额整体持续提升，业务基本盘更加稳固。2025年公司该业务实现收入16.90亿元，同比增长11.43%
。
控费增效成果显著，运营效率持续提升。2025年公司发生销售费用0.77亿元，销售费率2.42%，同比下降0.78pcts；
发生管理费用1.73亿元，管理费率5.43%，同比增长0.09pcts，主要系报告期内达瑞新材料及智能设备总部二期工程投入
使用，以及员工股权激励和战略人才引入所致；发生研发费用1.27亿元，研发费率4.47%，同比下降0.40pcts；发生财务
费用-0.04亿元，同比增加0.13亿元，主要系报告期内汇兑收益减少所致。
充分把握行业发展红利，实现消费电子与新能源双轮驱动。据弗若斯特沙利文统计，2025—2029年全球端侧AI市场实
现跨越式增长，从3,219亿元跃升至12,230亿元，年复合增长率高达39.6%。端侧AI持续驱动消费电子行业长期成长，AI硬
件作为技术落地与价值释放的关键载体正加速应用落地。为紧抓端侧AI硬件需求爆发的窗口期，公司通过战略并购维斯德
，快速整合构建“玻纤－碳纤”全体系解决方案，打造轻量化材料技术平台，研发创新型复合轻量化结构件，以核心材料
和精密组件为切入点，匹配高端消费电子及端侧AI行业头部客户需求。公司凭借技术优势转化、前瞻研发储备及战略并购
等多措并举，致力于发展成为端侧AI轻量化材料综合解决方案供应商，深度融入端侧AI产业链，成为新兴终端背后的重要
支撑力量，把握技术迭代带来的市场机遇，未来增长空间有望全面打开。新能源汽车市场快速放量，直接带动动力电池需
求高速增长。根据EVTank数据，2025年全球动力电池出货量1495.2GWh，同比增长42.2%，增速显著高于整车销售，反映出
单车带电量提升与产品高端化趋势，有力拉动精密电池结构件、轻量化结构件等配套产品需求。公司新能源结构与功能性
组件业务紧抓行业发展机遇，一方面紧密跟随战略客户的发展节奏，在既有老产品领域持续降低成本、提升品质，进一步
扩大市场份额；另一方面通过加强客户关系拓展、推进产品创新等途径，不断拓展合作领域，达成新产品与新业务在老客
户群体中的延伸；同时持续推进新客户开拓策略，围绕新能源汽车领域的三电结构件头部客户群体进行业务布局和资源调
配，挖掘新的业务机遇。
盈利预测
我们预计公司2026-2028年实现营收46.53、57.04、63.13亿元，实现归母净利润4.25、5.33、6.28亿元，对应PE20.6
3、16.46、13.98x，维持公司“买入”评级。
风险提示：新产品拓展不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：45家
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2026-05-13│达瑞电子(300976)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司 2025年的业绩和亮点
公司 2025年沿着既定战略稳步前行，经营业绩稳步增长，实现营业收入 318,772.06万元，同比增长 24.24%；归属
于上市公司股东的净利润 28,215.41 万元，同比增长 16.72%；经营活动产生的现金流量净额 25,780.49 万元，同比增
长145.76%，整体经营规模与盈利水平保持稳定向好态势。
2026年第一季度，实现营业收入 80,175.70万元，同比增长 21.75%；实现归属于上市公司股东的净利润 7,197.77万
元，同比增长 25.80%，经营韧性显著，新业务增厚业绩。
二、问答环节
1、2025 年收购的维斯德的整合情况如何？对公司今年的业绩有什么影响？
答：公司 2025年 7月发布收购维斯德的公告，11月完成工商交割，2026 年
Q1 正式将其业绩并表，目前双方业务、客户、团队融合整合推进顺利。维斯德并表后对公司业绩带来了积极贡献。
2、公司和维斯德的产能协同有什么相关规划？
答：公司在东莞洪梅已布局一二期厂房，现有厂房建设标准较高，可满足国际化大客户的生产配套需求。公司将结合
实际生产需求，循序渐进推进产能协同。
3、公司 2025年消费电子业务结构如何？对 2026年消费电子业绩情况的展望。
答：公司消费电子板块 2025 年实现收入约 17 亿元，业务结构上以精密结构件为主。从终端应用来看，产品主要覆
盖手机、平板、电脑、耳机等消费电子品类。尽管行业面临存储芯片涨价等外部不利因素，但得益于公司坚定的大客户战
略和良好的业务布局，公司对消费电子板块的发展保持信心，未来将持续依托大客户战略与技术创新，稳步提升在消费电
子领域的市场份额与产品价值量。
4、在轻量化材料方向上有哪些规划？
答：公司正加快整合构建“玻纤－碳纤”全体系解决方案，打造轻量化材料技术平台，研发创新型复合轻量化结构件
。依托内生发展与外延拓展相结合的策略，公司已通过战略并购维斯德，补全碳纤维产品线，形成玻纤与碳纤维协同发展
的综合能力。
在应用层面，公司以核心材料和精密组件为切入点，精准匹配高端消费电子及端侧 AI行业头部客户需求。目前，公
司轻量化复合材料结构件产品正在包括折叠屏手机、平板电脑保护壳、手机电池后盖、键盘、AI眼镜、脑机接口外联外控
设备、人形机器人壳体等多个场景渗透，公司致力于持续通过技术优势转化、前瞻研发储备等多重举措，积极把握大客户
新品开发及量产机会，紧跟技术迭代与材料升级窗口，不断挖掘新的增长空间。
5、公司 2026 年一季度毛利率有所提升的原因是什么，全年毛利率走势如何？
答：2026 年一季度毛利率有所提升的原因是业务结构的变化以及高附加值的新业务并表所致。公司 2026年将继续深
耕优质大客户，持续提升供货份额与产品价值量；依托玻纤、碳纤维复合材料打开增量市场；从单一配件供货向主件升级
，从单一品类向多品类渗透，提升产品附加值。公司将继续依托大客户战略，稳步优化毛利率结构，提升整体盈利能力。
6、未来是否有新的外延并购计划？重点关注方向有哪些？
答：在外延探索上，公司以产业协同为核心，优先考虑技术互补、客户协同的细分标的，注重并购后整合落地；方向
上聚焦轻量化复合材料、算力相关热管理、AI硬件配套组件等高潜力赛道，努力提前卡位新兴赛道，孵化新业务增长点，
为公司长远发展打造新成长曲线。
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参与调研机构：1家
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2026-05-12│达瑞电子(300976)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2025 年实现营业收入 31.88 亿元，同比增长24.24%，但归母净利润 2.82 亿元，同比仅增长 16.72%，净
利润增速显著低于营收增速。请问净利润增速不及营收的主要原因是什么？
答：尊敬的投资者，您好！公司 2025年收入、利润稳定增长，净利润增速不及营收的原因，主要是受销售业务结构
变动影响，公司毛利率较去年有所下降。感谢您的关注！
2、今年境外市场的拓展重点是什么？
答：尊敬的投资者，您好！公司长期以来始终坚持积极开拓境外市场，重点拓展北美大客户，为满足海外客户配套需
求，公司持续优化全球营销网络布局，推进全球产能布局，在越南、泰国建设生产基地。公司将进一步夯实境外业务的服
务能力，寻求更多新的海外业务增长点。感谢您对公司的关注。
3、管理层，请问新能源结构与功能性组件业务 25 年的毛利率是多少？其中动力电池、储能、光伏逆变器三个细分
领域的收入占比分别为多少？
答：尊敬的投资者，您好！2025 年度，公司新能源结构与功能性组件毛利率为 17.66%，其中新能源板块主要以动力
电池和储能为主，具体细分领域的收入占比暂不便披露，感谢您的理解与关注！
4、公司对 2026 年全年的营收和净利润增长目标是否有初步的区间指引？主要增长驱动因素是什么？
答：尊敬的投资者，您好！2026年，公司将持续发力“端侧 AI”和“新能源”两大核心赛道，继续统筹推进各业务
板块发展，抢抓市场机遇、深耕核心领域，提高经营管理能力，实现公司的可持续发展。感谢您对公司的关注。
5、①请问公司连续两年推出 10 转增 4，是出于什么考虑？②5%以上股东及董高人员是否有减持计划？
答：尊敬的投资者，您好！公司实施转增股本，主要基于业绩持续增长、资本公积充足，同时为了提升股票交易流动
性与股东回报。截至目前，公司未收到股东减持计划的告知函，如有相关安排，将严格履行信息披露义务。感谢您的关注
！
6、今年在新能源领域还有哪些重点客户正在拓展？
答：尊敬的投资者，您好！公司新能源业务持续聚焦国内外优质主机厂及产业链头部客户，目前正积极推进多维度客
户拓展与项目合作。由于具体客户及项目涉及商业秘密，暂不便对外披露，感谢您的理解与关注。后续如有重大进展，公
司将按照相关规定及时履行信息披露义务。
7、请问公司未来的分红政策是否会保持稳定？
答：尊敬的投资者，您好！公司始终致力于通过持续、稳定的现金分红回报股东。未来分红政策将严格遵循《公司章
程》规定的利润分配原则，结合公司业绩增长情况及长期发展规划综合确定。公司将持续以经营业绩为根基，积极与投资
者共享发展成果。感谢您的关注！
8、看了平安证券走进达瑞，李董事长还是很重视跟投资者交流。希望多举行类似活动。看到东莞洪梅“电池结构与
功能性组件项目（二期）”，预计新增多少产能？何时投产？主要服务的客户是哪些（宁德/比亚迪/Tesla）？总投资额
和预期产值是多少？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您的建议，公司重视与投资者的交流，将通过多种方式加强与投资者的沟通联系，增
强资本市场对公司内在价值与发展潜力的理解与认可。关于“电池结构与功能性组件项目（二期）”项目的具体信息以及
建设进度，请关注公司披露的公告（公告编号：2023-015）以及各年定期报告，该项目工程建设部分已达到使用状态转固
，目前处于产能的爬坡阶段。感谢您的关注！
9、Q1 扣非净利润+30.69%，增速在加快，全年能否维持这个增速水平？
答：尊敬的投资者，您好！2026 年第一季度公司随着新业务的拓展盈利能力有所提升。2026 年有望保持较为稳健的
增长态势。具体经营情况请关注公司定期报告，感谢您的关注！
10、维斯德工商变更 2025年 11月已完成，但 Q1还没并表。Q2 会不会并表？并表后对 2026 年全年营收和净利润的
增量贡献预期是多少？
答：尊敬的投资者，您好！维斯德经营业绩已于 2026年Q1并表，并表后对公司营业收入和净利润均有积极的贡献。
感谢您的关注！
11、年报 10派 7元+转 4的方案何时实施？
答：尊敬的投资者，您好！公司 2025年度利润分配方案将于 2026年 5月 18日提交 2025年年度股东会审议，并将按
照相关规定在股东会审议通过后两个月内完成实施，具体情况请关注公司后续相关公告。感谢您的关注！
12、泰国基地的建设进度如何。
答：尊敬的投资者，您好！泰国基地项目前期筹备正稳步推进，各项审批及资质申请有序开展，后续将按当地政策及
项目节奏稳妥建设，具体进展敬请关注公司定期报告，感谢您的关注。
13、今年公司经营战略目标？业绩目标？
答：尊敬的投资者，您好！公司将持续发力“端侧 AI”和“新能源”两大核心赛道，在现有业务领域，我们将始终
坚持大客户战略，强化“材料创新×工艺突破×智造系统”三维能力矩阵，持续给客户提供更好的解决方案和服务；在外
延探索上，持续聚焦轻量化复合材料、算力相关热管理、AI硬件配套组件等高潜力赛道，努力提前卡位新兴赛道，孵化新
业务增长点，为公司长远发展打造新成长曲线。公司今年的经营业绩实现情况，请关注定期报告，感谢您的关注！14、3C
智能装配自动化设备业务 25 年收入同比大幅下降 42.27%，成为营收增长的拖累项，请问该业务下滑的主要原因。
答：尊敬的投资者，您好！3C智能装配自动化设备业务收入下滑主要是行业竞争加剧，客户订单开发不及预期，感谢
您的关注！
15、在“端侧 AI轻量化材料平台”方向上有哪些重点研发项目正在推进？
答：尊敬的投资者，您好！目前消费电子发展重心正由规模扩张逐步转向高端化升级与 AI终端化创新，公司紧抓端
侧 AI硬件对轻量化需求的窗口期，积极配合头部客户，重点推进适配折叠屏手机、AI眼镜、AR/VR、脑机接口、人形机器
人等各类新型硬件轻量化复合材料结构件的研发。由于具体项目涉及商业秘密，暂不便对外披露，后续如有重大进展，公
司将按照相关规定及时履行信息披露义务。感谢您的理解与关注！
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参与调研机构：3家
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2026-03-19│达瑞电子(300976)2026年3月19日投资者关系活动主要内容
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一、展厅参观及公司介绍
投资者参观了公司展厅，了解公司发展历程、公司产品线情况、主要客户、公司文化等。公司董事会秘书曾庆邹先生
就公司财务表现、产品结构、未来发展规划、公司竞争壁垒等进行介绍。
二、互动交流
1、公司上市后是如何应对机遇与挑战的？
答：公司于 2021年上市，在迎来发展新阶段的同时，也积极应对市场变化。公司通过切入新能源领域，布局第二增
长曲线，丰富产品结构并拓展优质客户。针对 2023年业绩下滑，公司深刻反思并启动了战略升级与管理变革，进一步明
确发展方向。目前，公司全体员工凝心聚力，正稳步推进既定战略。
2、公司 2022年布局新能源领域的战略考量是什么？
答：公司于 2022年并购上海嘉瑞切入新能源赛道，主要基于两点考虑：一是长期看好新能源汽车及储能市场的增长
空间；二是上海嘉瑞拥有全球动力电池龙头企业的供应商资质，符合公司一贯服务大客户的战略。因此，基于对行业前景
的判断和对核心客户资源的整合，公司果断进行了布局。
3、公司目前的订单情况如何？
答：公司坚定执行大客户战略，产品应用于全球标杆品牌。目前公司在手订单充足，生产与交付均正常有序。
4、公司的核心竞争力或技术壁垒体现在哪些方面？
答：公司的核心竞争力主要体现在三个方面：首先，是长期积累的优质客户资源，公司与全球标杆客户建立了深度合
作关系，这是公司最宝贵的财富；其次，是公司对材料特性的深厚理解及多工艺开发能力的掌握，能够为客户提供多种综
合解决方案；最后，是优秀的组织能力与运营管理，通过对成本、效率和品质的极致追求及快速响应机制，构建了公司的
核心服务能力。
5、大宗商品价格上涨对公司的影响如何？公司如何控制成本？
答：目前来看，大宗商品价格上涨对公司整体影响可控。公司一方面通过与供应商建立长期合作、战略备货等措施，
平滑短期价格波动的影响；另一方面，公司产品更新迭代较快，在新产品报价时也会综合考虑原材料成本因素。
6、请问公司如何看待当前的市值表现？未来是否有回购或增持计划？
答：公司不断努力做好经营、夯实基础，提升公司内在投资价值，同时辅以实施股份回购、稳定分红政策等，促进公
司价值回归，并加强与投资者的沟通联系，增进资本市场对公司内在价值与发展潜力的理解和认可，提升二级市场的股价
表现。上市以来，公司已实施两次股份回购，截止目前累计回购超 150 万股，占公司总股本约 1.14%，体现了公司对未
来发展的信心。如有新的回购进展或增持计划，公司将严格按照规定履行信息披露义务。
7、在当前的 AI时代浪潮中，公司将如何应对？
答：面对 AI时代浪潮，公司立志做全球标杆客户的“最佳配角”，通过极致的专业、运营和服务，伴随标杆客户共
同成长。同时，公司积极布局端侧 AI 硬件方向，已于 2025年战略并购维斯德，旨在打造轻量化材料技术平台，以核心
材料和精密组件为切入点，深度融入端侧 AI产业链，成为新兴终端背后的重要支撑力量，把握技术迭代带来的市场机遇
。
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参与调研机构：13家
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2026-01-06│达瑞电子(300976)2026年1月6日投资者关系活动主要内容
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1、公司认为像碳纤维这类轻量化材料除了用在折叠屏手机，还有哪些应用场景？
答：我们认为智能手机、电脑、智能眼镜、无人机、机器人等多种端侧 AI设备对轻量化、散热性等的要求是会越来
越高的，公司希望打造轻量化材料平台，为客户提供多种轻量化材料解决方案，以满足端侧 AI设备对复杂性能的需求。
2、公司对维斯德的业绩展望？
答：目前重点是做好对维斯德的投后管理工作，打通内部资源，相互赋能提升，尽快实现彼此产品与技术、市场与资
源的协同。未来双方联合研发创新型轻量化复合材料结构件，以满足高端消费电子及新兴 AI 硬件对复杂性能的集成需求
。
3、公司在 2026年业绩增量方向？
答：公司持续围绕“持续健康经营、寻求战略突破”的经营方针开展各项工作。持续关注市场变化和客户需求，坚定
推进大客户战略，持续加大国际、国内市场开发力度，努力提升现有优质战略客户的市场份额，积极拓展国内外头部客户
，致力于为全球标杆客户提供更优质的智能制造综合解决方案。此外，公司将在 2026年将维斯德纳入合并报表范围，并
尽快推动双方整合协同，聚力打造轻量化材料平台，布局端侧 AI 设备相关轻量化材料解决方案，力争实现业绩的稳步增
长和新应用领域的突破。
4、公司未来利润率的变化？
答：公司注重高质量增长，通过多种方式持续提升盈利能力。公司战略并购维斯德，打造轻量化材料技术平台，研发
高附加值的创新型轻量化复合材料结构件，随着复合材料结构件收入占比逐渐提升，公司在电子产品结构性器件业务的利
润率会有所提升。在新能源板块，公司通过服务行业头部客户，积累了大规模制造经验和严格的质量管理能力，未来公司
将持续在核心客户处“提份额、扩品类”，并积极挖掘海外市场与新机会点，向新能源高附加值产品拓展，提升新能源业
务盈利能力。
5、公司始终坚持“大客户”战略，大客户对公司经营价值的体现是什么？
答：公司坚定实施“大客户”战略，通过深度服务优质核心客户，既有利于保障稳定的单品价值量与良好的现金流，
又能依托大客户的行业引领地位，精准把握市场发展方向，助力公司长期稳健发展。
6、存储涨价是否对公司业务造成冲击，是否有客户因此要求公司降价？
答：公司目前订单稳定，存储涨价未对公司业务产生重大影响。未来，公司将持续坚定大客户战略，深耕与核心客户
的合作关系，做好配套服务与合作深化工作，保障业务稳健发展。
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参与调研机构：2家
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2025-12-04│达瑞电子(300976)2025年12月4日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍公司未来的发展战略？
答：公司始终坚持大客户战略，主要从事精密功能性器件、结构性器件及自动化设备业务，并通过持续强化“材料创
新×工艺突破×智造系统”核心能力，致力于成为“端侧 AI”与“新能源”领域头部客户的核心供应商。
2、公司与Meta的合作进展如何？
答：Meta 是公司重要的终端客户，公司与 Meta 客户的各项目合作正有序进行，有望成为明年业务增量的新机会点
。
3、维斯德主要做的什么碳纤维产品？预计什么时候开始并表？
答：维斯德目前供应的碳纤维复合材料结构件主要是门板（用于折叠屏铰链支撑）、竹书（用于折叠屏屏幕支撑和保
护），是折叠屏系列手机上述核心部件的主要供应商，覆盖全球头部折叠屏手机品牌。维斯德已于 2025年 11月 24日完
成股权变更相关的工商变更手续，公司持有维斯德 80%股权。公司正积极推进对维斯德的整合及财务并表工作，具体情况
请关注公司公告。
4、维斯德产品的应用领域是哪些？是否有应用于 AR/VR设备或 AI眼镜等新兴端侧 AI硬件？
答：维斯德专注于碳纤维产品的研发与生产，具备覆盖从预浸料到量产的全链条核心技术能力，目前核心产品为应用
于折叠屏屏幕的碳纤维结构支撑部件（位于屏幕背部、铰链区域）。公司正积极推进复合材料在 AI 眼镜、AR/VR 设备等
新兴端侧 AI硬件的研发应用。
5、关于维斯德，公司对它的期望？
答：公司认为目前关于维斯德的工作重点是做好其投后管理，借鉴公司收购上海嘉瑞项目较为成功的投后经验，迅速
打通内部资源，相互赋能提升，以实现彼此产品与技术、市场与资源的协同。未来双方联合研发创新型轻量化复合材料结
构件，以满足高端消费电子及新兴 AI 硬件对复杂性能的集成需求。
6、公司对第四季度的业绩预期如何？对全年的业绩预期如何？
答：目前公司各项业务正常开展。公司始终坚持大客户战略，与客户建立了稳固的合作关系，同时，以“老客户新产
品、老产品新客户”为路径，公司新项目及新客户开发进展良好。2025年前三季度，公司实现营收 227,836.22万元，同
比增长 28.59%，扣非归母净利润 21,695.48 万元，同比增长 33.02%，公司对于 2025 年总体经营情况有信心，具体业
绩情况请关注公司公告。
7、公司未来是否还有外延并购的计划？
答：公司自 2022年通过收购上海嘉瑞，战略性布局新能源领域以来，成功进入全球新能源行业领导企业的供应链体
系。今年收购维斯德，希望推动公司向产业链上游轻量化材料生态延展的战略布局，夯实复合材料基础，增强公司核心竞
争力。公司未来外延并购将继续围绕增强主营业务的核心竞争力进行，重点关注与公司现有规模相匹配的，且能在客户拓
展、技术创新、成本控制等方面为公司带来协同效应的项目机会。
三、现场参观
参观公司东莞智能制造基地、维斯德制造基地。
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