研报评级☆ ◇300969 恒帅股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 1 2 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.53│ 2.67│ 1.49│ 1.78│ 2.15│ 2.52│
│每股净资产(元) │ 13.72│ 16.04│ 12.67│ 13.82│ 15.61│ 17.71│
│净资产收益率% │ 18.41│ 16.66│ 11.74│ 13.30│ 14.20│ 14.67│
│归母净利润(百万元) │ 202.10│ 213.71│ 166.66│ 205.00│ 247.00│ 290.33│
│营业收入(百万元) │ 923.37│ 962.29│ 947.42│ 1166.33│ 1383.00│ 1622.33│
│营业利润(百万元) │ 234.75│ 247.83│ 189.38│ 232.33│ 280.67│ 329.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-10 增持 维持 --- 1.91 2.34 2.77 招商证券
2026-05-06 增持 维持 --- 1.71 2.08 2.35 国海证券
2026-04-29 买入 维持 --- 1.73 2.04 2.45 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-10│恒帅股份(300969)营收稳健增长，机器人业务有望成为第三增长点 │招商证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报和2026年一季报，2025年公司实现营业收入9.5亿元（-1.5%），归母净利润1.7亿元（-22
.0%），扣非归母净利润1.5亿元（-27.3%）；1Q26公司实现营业收入2.4亿元（+17.6%），归母净利润0.4亿元（-3.9%）
，扣非归母净利润0.3亿元（-6.0%）。
营收稳健增长，费用整体增加。2025年，公司实现营业收入9.5亿元（-1.5%），归母净利润1.7亿元（-22.0%），扣
非归母净利润1.5亿元（-27.3%）。1Q26期间，公司实现营业收入2.4亿元，同比上升17.6%，环比下降10.9%；归母净利润
0.4亿元，同比下降3.9%，环比上升6.8%；扣非归母净利润0.3亿元，同比下降6.0%，环比上升9.6%。公司1Q26毛利率为30
.4%，同比下降1.9个pct，环比上升0.7个pct；净利率为16.8%，同比下降3.8个pct，环比上升2.8个pct。费用率方面，公
司1Q26整体期间费用率为13.9%，环比下降1.2个pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.2%/6.9%/3.2%/2.6%，同比分
别-0.1/-0.7/-0.5/+3.8个pct。
依托电机、流体技术与同步研发能力，适配客户需求迭代产品。1）流体技术产品：依托清洗系统的业务布局，积极
顺应汽车新能源化、电动化趋势，公司在热管理系统业务单元亦有产品布局。在热管理部件领域，公司近几年逐步布局冷
却歧管、电子循环泵、阀等产品相关技术，且上述部件均已取得部分客户的定点，向总成化方向发展迈出坚实一步。2）
电机技术产品：依托电机作为基石产品形成的良好口碑，公司重点拓展电机业务的附加值深度和行业广度。公司电动模块
业务旨在提升各电机的整体附加值深度，提升整体单车价值量，在各细分应用场景中由单一电机配套向总成化、系统化产
品配套发展，形成更具深度的壁垒优势。在行业广度拓展方面，公司在深耕汽车行业的同时，积极布局消费及工业领域，
目前已取得无人机电机、云台电机及物流滚筒电机等品种的定点，未来将持续拓展更多非汽车行业产品品种。此外，公司
持续投入电机技术和新型磁性材料的研发，近期在谐波磁场电机技术和新型磁性材料技术方面已取得一定的技术突破。
自研机器人电机产品，打造第三增长曲线。公司作为电机解决方案供应商，掌握多品类电机的核心研发和产业化能力
，同时兼具汽车行业与工业自动化领域广泛客户储备，具备发展人形机器人电机的天然优势。2025年公司在相关领域布局
取得了一定阶段性成果，公司自主研发的谐波磁场电机技术及新型磁性材料在部分客户产品中得到了技术验证和认可，针
对客户需求，定制化开发用于机器人灵巧手和身体关节使用的电机相关产品。公司高度重视人形机器人的产业链机会，通
过匹配谐波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种定制化需求，相关产业机会有望为公司打开全新的增量空间，成为公
司未来第三大增长曲线。
维持“增持”投资评级。公司计划加大对研发场地、研发设备、配套专业软件等方面的投入。完善技术研发创新体系
，提升公司智能制造系统的研发能力，进一步提高与客户的同步开发设计能力。预计公司26-28年归母净利润分别为2.2/2
.7/3.2亿元，维持“增持”投资评级。
风险提示：汽车行业变革风险；原材料价格波动风险；客户相对集中风险；汇率波动风险；国际贸易摩擦及贸易政策
影响公司经营业绩的风险；产品质量责任风险；规模扩张导致的管理风险。
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2026-05-06│恒帅股份(300969)公司动态研究：2026Q1营收同比增幅显著，机器人产业化提│国海证券 │增持
│速 │ │
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据恒帅股份2025年度报告：2025年公司实现营收9.47亿元，同比-1.55%；归母净利润1.67亿元，同比-22.02%；扣非
归母净利润1.47亿元，同比-27.32%。据2026年一季度报告：2026Q1公司实现营收2.39亿元，同比+17.65%，环比-10.88%
；归母净利润0.40亿元，同比-3.93%，环比+6.84%；扣非归母净利润0.34亿元，同比-5.97%，环比+9.62%。
业绩表现1）营收：2025年传统业务承压，2026Q1增速明显修复。2025年公司主营业务收入同比小幅下降1.54%，主要
受汽车行业价格竞争加剧、传统产品增长承压影响。其中，清洗类产品/电机类产品营收4.33亿元/4.30亿元，同比-1.59%
/-0.75%，两大传统业务整体保持稳定但缺乏明显增长弹性；新能源汽车零部件收入2.76亿元，占比提至29.45%。2026Q1
公司营收同比+17.65%，较2025年全年增速明显改善，主要受益于主动感知清洗系统批量定点逐步进入量产周期，以及电
机业务向“1+N”产品开拓。2）盈利：毛利率承压，传统产品降价压力是核心原因。2025年总体毛利率30.75%，同比-4.0
4pct，其中清洗类产品/电机类产品毛利率25.13%/32.91%，同比-5.20pct/-3.73pct。2026Q1综合毛利率约30.36%，环比+
0.69pct，基本企稳。3）费用：可转债利息和汇兑波动提升财务费用从而影响利润释放。2025年公司财务费用由2024年的
-1,558万元增至50.6万元，影响财务费用率同比+1.67pct。2026Q1财务费用为623万元，上年同期为-232万元，同比大幅
增加，主要系应付债券计提利息和汇兑损失增加所致。
业务发展：1）清洗业务：传统清洗业务收入略有下降，但ADAS主动感知清洗系统已获Waymo、美团及北美新能源客户
等批量定点，相关项目将于2026年陆续量产，有望受益于L3+自动驾驶商业化进程。2）工业及消费领域：在汽车主业之外
，公司积极拓展电机技术应用广度，已取得无人机电机、云台电机及物流滚筒电机等定点，并规划布局新兴消费领域产能
约1,750万件/年，为非车业务打开增长空间。3）工业自动化及人形机器人产业：公司围绕谐波磁场电机技术推进新型磁
性材料产业化，已完成机器人灵巧手和身体关节电机定制化开发，相关技术及磁材已获部分客户验证认可，随着人形机器
人产业化提速，将逐步形成约30万件/年产能，机器人电机有望成为公司继汽车清洗/电机业务后更广阔应用场景。
盈利预测和投资评级：公司以微电机为核心技术能力，依靠流体技术理解应用于主动感知清洗与热管理，电机业务多
品类布局，落地在汽车、工业级消费、人形机器人领域。公司电机新品类陆续量产，我们预测公司2026~2028年营收分别
为12.14/14.65/16.82亿元；对应2026~2028年实现归母净利润为1.98/2.39/2.71亿元，同比+19%/+21%/+13%；2026~2028
年对应PE为71/59/52x，结合公司微电机技术能力，并拓展至机器人领域，看好公司长期发展，维持公司“增持”评级。
风险提示：汽车销量不及预期；汽车智能化发展不及预期；原材料成本上涨；海外工厂建设进度不及预期；订单放量
不及预期
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2026-04-29│恒帅股份(300969)Q1盈利能力环比改善，机器人有望成为增长新动力 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2025年及2026Q1业绩。2025年，公司收入9.5亿元，同比-2%，归母净利润1.7亿元，同比-22%；2026Q
1，公司收入2.4亿元，同比+18%，环比-11%；归母净利润0.4亿元，同比-4%，环比+7%。
Q1收入稳健增长，盈利能力环比改善。2025年，中国汽车销量3,440万辆，同比+9%，新能源汽车保持高速增长趋势，
全年产销量突破1600万辆，销量占比突破50%。据QYResearch的报告，预计2029年全球汽车微电机市场规模将达196亿美元
。随着汽车的新能源化、电动化、智能化加速，汽车行业为微特电机行业带来大量的新兴增量需求，从而带动公司业务增
长。2025年，公司销售毛利率30.8%，同比-4pct，销售净利率17.6%，同比-4.6pct；2026Q1，公司销售毛利率30.4%，环
比+0.7pct，销售净利率16.8%，环比+2.8pct，整体呈现逐季改善趋势。
依托电机现有业务，拓展总成业务提升配套价值。依托电机作为基石产品，公司由单一电机配套向总成化、系统化产
品配套发展，目前已在充电小门领域实现总成化，同时积极开拓新产品：1）主动感知清洗系统：2025年，L3+级别自动驾
驶商业化应用加速落地，公司已通过客户对Waymo、美团、小马智行、滴滴、菜鸟、北美新能源客户等进行适配交样，并
取得部分客户的定点，未来会有更多增量车型进入定点；2）热管理：公司布局冷却歧管、电子循环泵、阀等产品，并均
取得部分客户定点，向总成化方向发展。除汽车行业外，公司积极布局消费及工业领域，目前已取得无人机电机、云台电
机及物流滚筒电机等定点，将持续拓展非汽车行业产品品种。
自研开发机器人电机新品种，有望成为公司未来第三大增长曲线。公司作为电机解决方案供应商，掌握多品类电机的
核心研发和产业化能力，同时兼具汽车、工业自动化领域广泛客户储备，具备发展人形机器人电机的天然优势。公司自研
的谐波磁场电机技术具备功率密度高、体积小、成本低等特点，已经在部分客户中得到了技术验证和认可，并针对客户需
求，定制化开发用于机器人灵巧手和身体关节使用的电机相关产品。公司高度重视人形机器人的产业链机会，通过匹配谐
波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种定制化需求，有望未来打开全新的增量空间。针对机器人电机需求，公司将逐
步形成约30万件/年产能。
盈利预测：考虑到行业竞争压力加剧，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.0/2.3/2.8亿元，对应68/57/48
倍PE，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；行业竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-05-20│恒帅股份(300969)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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公司业务及经营情况交流
问题一：请简单介绍下公司的业务情况？
答：公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车电机技术解决
方案供应商。公司依托现有电机和流体技术，将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域，划分为电机业务、
电动模块业务；在流体技术领域，划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。
公司主生产基地在宁波，具备电机、清洗泵、清洗系统及热管理系统等全品类产品生产能力。针对部分距离宁波生产
基地较远的客户，公司采取生产贴近客户的模式，在客户周边设立了清远、沈阳、武汉、美国、泰国子公司作为外部生产
基地。问题二：公司 2025 年清洗类、电机类业务收入情况？
答：2025年清洗类产品合计实现收入 43,339.64万元，同比下降 1.59%。电机业务实现收入 42,995.33 万元，同比
下降0.75%，两类业务整体较为稳健。公司的传统业务确实面临行业竞争加剧的压力，但公司正通过以下措施积极应对：1
）清洗业务方面，主动感知清洗系统已取得Waymo、美团等客户的批量定点，预计 25 万套/年产能将逐步释放；2）电机
业务通过谐波磁场技术实现产品升级，在汽车、工业自动化及人形机器人领域拓展新应用场景；3）推行”1+N”总成化战
略提升产品附加值，如隐形门把手、充电小门等模块化产品开发。公司核心竞争优势在于纵向一体化布局，通过上游材料
研发（如新型磁性材料）和下游系统集成双向突破，持续推动技术迭代与成本优化。
问题三：除了汽车行业，公司在其他领域的拓展情况？
答：公司在深耕汽车行业的同时，积极布局消费及工业领域，目前已取得无人机电机、云台电机及物流滚筒电机等品
种的定点，未来将持续拓展更多非汽车行业产品品种。
问题四：公司未来毛利率情况展望？
答：从长期的角度看，成本竞争是汽车行业的核心关注点之一，整个产业链都存在较大的成本改善压力。公司将持续
提升与巩固成本优势及核心竞争力，使公司毛利率保持稳定及较好水平。
问题五：请问公司对客户合作及拓展方面的规划？
答：公司将把握汽车行业新能源和智能驾驶技术的发展机遇，加强对现有客户新项目开发的深层介入和同步开发，积
极推广相关领域产品，满足既有客户供应链的需求，扩大对汽车整车厂的配套规模。积极主动配合战略合作伙伴进行产品
开发，从产品开发源头与客户共同把控，做到品质卓越、成本极致，共同提升战略合作伙伴竞争力，争取更大规模的一级
和二级配套份额。通过产品技术创新、工艺创新等新技术、新材料应用和新产品开发，持续扩大公司产品在全球细分市场
规模和影响力。
问题六：未来公司的融资规划？
答：公司会结合实际业务发展需求、经营策略、资金需求等因素，审慎研究再融资相关方案，利用好资本市场平台并
增强持续回报投资者的能力。未来若有相关计划，将严格按照相关规定及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：7家
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2026-05-12│恒帅股份(300969)2026年5月12-13日投资者关系活动主要内容
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问题一：请简单介绍下公司的业务情况？
答：公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车电机技术解决
方案供应商。公司依托现有电机和流体技术，将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域，划分为电机业务、
电动模块业务；在流体技术领域，划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。
公司主生产基地在宁波，具备电机、清洗泵、清洗系统及热管理系统等全品类产品生产能力。针对部分距离宁波生产
基地较远的客户，公司采取生产贴近客户的模式，在客户周边设立了清远、沈阳、武汉、美国、泰国子公司作为外部生产
基地。
问题二：人形机器人电机的进展？
答：在人形机器人领域，公司依托谐波磁场电机技术，已针对直线关节电机、旋转关节电机、灵巧手电机等品种开展
定制化开发，并与国内外客户进行需求匹配及样件送样，目前正陆续对接客户推进定制方案，但规模化订单及业绩贡献时
间需视客户项目进度确定，建议关注后续公告。
问题三：请简要说明下公司的技术优势？
答：公司通过多年的技术积累及自主创新实践，掌握了一系列行业先进技术，在车用电机、清洗泵及清洗系统等细分
领域一直具有技术领先优势,公司将持续顺应各主机厂轻量化低成本趋势,不断提升和客户之间的同步研发能力,在设计源
头推行产品平台化零件标准化,在生产制造上推行生产线自动化,保持在核心领域的竞争优势。
问题四：公司 2025 年利润下降的主要原因？
答： 2025 年公司实现营业收入 9.47 亿元，净利润 1.67亿元。公司在利润端存在一定短期压力，主要系行业竞争
加剧，产品毛利率有所下滑，同时叠加汇兑损失、可转债利息等因素的影响。
问题五：请问公司海外业务情况？
答：公司海外市场发展态势良好，2025 年公司境外销售3.73 亿元，占营业收入比重约为 39.34%。公司陆续加速海
外产能布局，美国工厂与泰国工厂相继建成投产，不仅助力现有业务拓展海外市场份额，更为公司注入新的增长动能。
问题六：请问公司对客户合作及拓展方面的规划？
答：公司将把握汽车行业新能源和智能驾驶技术的发展机遇，加强对现有客户新项目开发的深层介入和同步开发，积
极推广相关领域产品，满足既有客户供应链的需求，扩大对汽车整车厂的配套规模。积极主动配合战略合作伙伴进行产品
开发，从产品开发源头与客户共同把控，做到品质卓越、成本极致，共同提升战略合作伙伴竞争力，争取更大规模的一级
和二级配套份额。通过产品技术创新、工艺创新等新技术、新材料应用和新产品开发，持续扩大公司产品在全球细分市场
规模和影响力。
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参与调研机构：5家
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2026-05-08│恒帅股份(300969)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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问题一：请简单介绍下公司的业务及经营情况？
答：公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车电机技术解决
方案供应商。公司依托现有电机和流体技术，将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域，划分为电机业务、
电动模块业务；在流体技术领域，划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。2025年公司实现营业收入 9.47亿元，净
利润 1.67亿元。公司在利润端存在一定短期压力，主要系行业竞争加剧，产品毛利率有所下滑，同时叠加汇兑损失、可
转债利息等因素的影响。公司积极拓展智能驾驶清洗系统、新能源热管理系统及电机的新兴应用领域，未来上述新兴领域
将为公司带来新的业务增量。
问题二：请问公司 2025 年利润下降主要原因是什么？
答： 2025 年公司实现营业收入 9.47 亿元，净利润 1.67亿元。公司在利润端存在一定短期压力，主要系行业竞争
加剧，产品毛利率有所下滑，同时叠加汇兑损失、可转债利息等因素的影响。
问题三：人形机器人电机现在进展到哪一步？
答：在人形机器人领域，公司依托谐波磁场电机技术，已针对直线关节电机、旋转关节电机、灵巧手电机等品种开展
定制化开发，并与国内外客户进行需求匹配及样件送样，目前正陆续对接客户推进定制方案，但规模化订单及业绩贡献时
间需视客户项目进度确定，建议关注后续公告。
问题四：请问今年的研发投入计划是怎样的？
答：公司始终重视技术创新与研发投入，将根据业务发展需要和市场变化持续优化研发资源配置，以保持行业技术领
先地位。公司在电机领域将持续投入研发，在大扭矩谐波无刷电机、ESP电机、EPB电机、ABS电机、EMB电机、电动门电机
、座椅电机、热管理系统电机执行器、空气悬挂压缩机电机、ADAS清洗系统及相关气泵液泵执行器、EMC性能、磁路设计
、NVH性能等方面重点投入。在深耕汽车行业同时，公司积极践行扩圈拓行业的发展思路，依托汽车行业的经验和品质积
累，重点开拓消费领域、工业领域和机器人赛道的产业需求。在流体技术领域，除继续投入主动感知清洗系统的客户适配
研发外，依靠在热管理系统领域冷却歧管、电子循环泵、阀等零部件上的积累，将逐步向总成化发展方向推进。
问题五：公司 ADAS 主动感知清洗系统业务国内方面开拓情况如何？
答：当前，L3+级别 Robotaxi、无人快递物流小车等自动驾驶场景的商业化应用正加速落地，行业迎来规模化发展的
关键阶段。在此背景下，公司相关产品也同步加快产业化渗透步伐，其中主动感知清洗产品已成功获得部分客户的批量业
务定点，国内外市场的客户拓展工作均在持续推进。随着自动驾驶车型的快速迭代与市场需求的不断释放，预计未来将有
更多增量车型进入定点环节，为公司业务增长注入新动能。
问题六：未来公司的融资规划？
答：公司会结合实际业务发展需求、经营策略、资金需求等因素，审慎研究再融资相关方案，利用好资本市场平台并
增强持续回报投资者的能力。未来若有相关计划，将严格按照相关规定及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：1家
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2026-05-06│恒帅股份(300969)2026年5月6日投资者关系活动主要内容
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问题 一：1、贵司近期自研开发机器人电机新品种，有望构筑新的增长曲线。目前贵司在人形机器人领域取得了哪些
研发成果，是否已经过客户验证并取得规模化订单？预计何时贡献明显业绩增量？ 2、贵司在自动驾驶领域是否有开展技
术布局？新技术是否应用到相关试点？谢谢！
答：尊敬的投资者您好，关于您的
问题： 1、在人形机器人领域，公司依托谐波磁场电机技术，已针对直线关节电机、旋转关节电机、灵巧手电机等品
种开展定制化开发，并与国内外客户进行需求匹配及样件送样目前正陆续对接客户推进定制方案，但规模化订单及业绩贡
献时间需视客户项目进度确定，建议关注后续公告。 2、在自动驾驶领域，公司 ADAS主动感知清洗系统已完成对 Waymo
、小马智行等终端适配交样，并取得部分客户批量定点。预计配置 25万套/年产能，该产品在 L3+级自动驾驶场景具备市
场前景。感谢您对公司的关注。
问题二：2025 年营收微降、净利润大跌 22%，主要原因是什么？
答：尊敬的投资者您好，2025 年公司实现营业收入 9.47亿元，净利润 1.67亿元。公司在利润端存在一定短期压力
，主要系行业竞争加剧，产品毛利率有所下滑，同时叠加汇兑损失、可转债利息等因素的影响。感谢您的关注！
问题三：今年每 10 股派 3.5 元 + 转增 4 股，这个分红送转方案是怎么定的？
答：尊敬的投资者您好，公司近几年整体发展稳健，本着重视对投资者的合理投资回报，同时兼顾公司资金需求及持
续发展的原则，建立对投资者持续、稳定、科学的回报机制，保持利润分配政策的连续性和稳定性。同时关注股东的要求
和意愿与公司资金需求以及持续发展的平衡。 公司分红送转方案系根据公司整体发展情况制定。感谢您的关注！
问题四：请公司给我们简单介绍下 2025 年的经营情况？
答：尊敬的投资者您好，公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先
的汽车电机技术解决方案供应商。公司依托现有电机和流体技术，将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域
，划分为电机业务、电动模块业务；在流体技术领域，划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。2025年公司实现营业
收入9.47亿元，净利润 1.67亿元。公司在利润端存在一定短期压力，主要系行业竞争加剧，产品毛利率有所下滑，同时
叠加汇兑损失、可转债利息等因素的影响。公司积极拓展智能驾驶清洗系统、新能源热管理系统及电机的新兴应用领域，
未来上述新兴领域将为公司带来新的业务增量。感谢您的关注！
问题五：清洗类、电机类收入都小幅下滑，传统业务遇到瓶颈了吗？
答：尊敬的投资者您好，2025年清洗类产品合计实现收入43,339.64万元，同比下降 1.59%。电机业务实现收入 42,9
95.33万元，同比下降 0.75%，两类业务整体较为稳健。公司的传统业务确实面临行业竞争加剧的压力，但公司正通过以
下措施积极应对：1）清洗业务方面，主动感知清洗系统已取得Waymo、美团等客户的批量定点，预计 25万套/年产能将逐
步释放；2）电机业务通过谐波磁场技术实现产品升级，在汽车、工业自动化及人形机器人领域拓展新应用场景；3）推行
"1+N"总成化战略提升产品附加值，如隐形门把手、充电小门等模块化产品开发。公司核心竞争优势在于纵向一体化布局
，通过上游材料研发（如新型磁性材料）和下游系统集成双向突破，持续推动技术迭代与成本优化。感谢您对公司的关注
。
问题六：人形机器人电机现在进展到哪一步？
答：尊敬的投资者您好，在人形机器人领域，公司依托谐波磁场电机技术，已针对直线关节电机、旋转关节电机、灵
巧手电机等品种开展定制化开发，并与国内外客户进行需求匹配及样件送样，目前正陆续对接客户推进定制方案，但规模
化订单及业绩贡献时间需视客户项目进度确定，建议关注后续公告。感谢您的关注！
问题七：海外市场发展如何？
答：尊敬的投资者您好，公司海外市场发展态势良好，2025年公司境外销售 3.73 亿元，占营业收入比重约为 39.34
%。公司陆续加速海外产能布局，美国工厂与泰国工厂相继建成投产，不仅助力现有业务拓展海外市场份额，更为公司注
入新的增长动能。感谢您的关注！
问题八：请问今年的研发投入计划是怎样的？
答：尊敬的投资者您好，公司始终重视技术创新与研发投入，将根据业务发展需要和市场变化持续优化研发资源配置
，以保持行业技术领先地位。公司在电机领域将持续投入研发，在大扭矩谐波无刷电机、ESP 电机、EPB 电机、ABS 电机
、EMB电机、电动门电机、座椅电机、热管理系统电机执行器、空气悬挂压缩机电机、ADAS 清洗系统及相关气泵液泵执行
器、EMC性能、磁路设计、NVH性能等方面重点投入。在深耕汽车行业同时，公司积极践行扩圈拓行业的发展思路，依托汽
车行业的经验和品质积累，重点开拓消费领域、工业领域和机器人赛道的产业需求。在流体技术领域，除继续投入主动感
知清洗系统的客户适配研发外，依靠在热管理系统领域冷却歧管、电子循环泵、阀等零部件上的积累，将逐步向总成化发
展方向推进。感谢您的关注！
问题九：今年分红比例会有所提高吗？
答：尊敬的投资者您好，公司近几年整体发展稳健，公司分红方案本着重视对投资者的合理投资回报，同时兼顾公司
资金需求及持续发展的原则，建立对投资者持续、稳定、科学的回报机制，保持利润分配政策的连续性和稳定性。同时关
注股东的要求和意愿与公司资金需求以及持续发展的平衡。 公司分红送转方案将根据公司整体发展情况制定。感谢您的
关注！
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参与调研机构：21家
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2026-04-29│恒帅股份(300969)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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公司业务及经营情况交流
问题一：请简单介绍下公司的业务及经营情况？
答：公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车电机技术解决
方案供应商。公司依托现有电机和流体技术，将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域，划分为电机业务、
电动模块业务；在流体技术领域，划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。
2025年公司实现营业收入 9.47亿元，净利润 1.67亿元。公司在利润端存在一定短期压力，主要系行业竞争加剧，产
品毛利率有所下滑，同时叠加汇兑损失、可转债利息等因素的影响。
问题二：请问公司清洗业务的未来增量来源？
答：从市场的区域划分来看，公司清洗系统业务主要集中于国内，海外公司具备良好的清洗部件业务基础，存在众多
客户积累。公司近几年在逐步进行全球化生产布局，未来海外存在较大的市场增量空间。在国内，公司部分车企的配套份
额较小，未来亦存在较大的竞争空间。从产品分类上看，公司目前清洗系统产品可分为：(1) 在传统清洗业务领域，用途
是清洗汽车挡风玻璃；公司已占据较高的市场份额，由于清洗系统行业本身面临着充分竞争的环境，这导致短期内业务增
速承受一定压力；(2) ADAS 主动感知清洗系统，主要适用于 L3+级别的自动驾驶车型。ADAS主动感知清洗系统相比传统
清洗系统价值量提升很大，对整个清洗系统行业而言，存在较大市场价值增量空间。
问题三：请介绍下公司的谐波磁场电机技术特点及优势?
答：谐波磁场电机技术属于电机领域的底层技术变革，相比传统电机，谐波磁场电机具备诸多优势：(1) 电机轻量化
。谐波磁场电机的体积、重量、材料耗用相应减少，功率密度会显著高于传统电机；(2) 基于磁场的特殊性新设计，谐波
磁场电机可大幅降低电机轴电流;(3) 谐波磁场电机的控制方法与传统电机一致，可以同样适配现有永磁同步电机的应用
场景；(4) 成本优化。由于轻量化带来的材料投入减少，将进一步优化电
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