研报评级☆ ◇300918 南山智尚 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.56│ 0.52│ 0.25│ 0.35│ 0.43│ 0.52│
│每股净资产(元) │ 5.26│ 5.67│ 7.50│ 7.79│ 8.09│ 8.44│
│净资产收益率% │ 10.02│ 8.69│ 3.38│ 4.47│ 5.33│ 6.19│
│归母净利润(百万元) │ 202.65│ 190.84│ 128.08│ 176.81│ 217.96│ 264.98│
│营业收入(百万元) │ 1600.23│ 1615.84│ 1792.92│ 1976.20│ 2328.48│ 2598.49│
│营业利润(百万元) │ 217.82│ 202.82│ 141.03│ 195.05│ 240.72│ 292.32│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-08 买入 首次 --- 0.38 0.45 0.57 中邮证券
2026-04-20 买入 维持 --- 0.32 0.40 0.50 天风证券
2026-04-18 增持 维持 16.89 --- --- --- 中金公司
2026-04-17 买入 维持 --- 0.35 0.44 0.50 华西证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-08│南山智尚(300918)双轮驱动筑底，新材料平台开启成长新周期 │中邮证券 │买入
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公司发布2025年年报及2026年一季报
2026年4月16日、4月24日，公司分别发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年全年营业收入达17.93亿元
，同比增长10.96%，归母净利润达1.28亿元，同比下降32.89%，扣非后归母净利润达1.21亿元，同比下降33.59%。2026年
一季度，公司实现营业收入5.69亿元，同比增长57.14%，归母净利润达0.31亿元，同比下降17.46%，扣非后归母净利润达
0.30亿元，同比下降16.98%。
传统主业筑底企稳，新材料业务放量突破
2025年细分板块来看：
1）精纺呢绒业务:全年营收7.61亿元，同比下降6.03%，毛利率32.98%，为公司核心收入支柱之一。2025年，毛纺织
服装行业在原材料价格波动、全球需求分化、出口结构调整的多重挑战中承压前行，呈现“生产结构优化、高附加值出口
增长、盈利逐步修复”的特征，行业韧性持续增强。核心趋势是“高端突围、多元拓市、绿色智能转型”。公司通过提升
防静电、抗菌等功能性面料产品占比，持续优化产品结构，巩固精纺呢绒领域的全产业链龙头优势，毛利率维持行业较高
水平。
2）服装业务:全年营收4.99亿元，同比下降18.47%，毛利率34.89%。公司持续优化客户结构与渠道布局，加大职业装
核心客户深耕力度，同时推进海外产能布局，印尼服装生产加工项目已进入全面建设阶段，规划年产能16万套，预计2026
底竣工投产，将构建“国内面料+海外成衣”的协同发展模式，有效对冲海外关税政策影响，打开海外市场增长空间。
3）超高纤维业务:全年营收1.78亿元，同比增长3.30%，毛利率18.35%，同比提升8.12pct。公司一期600吨、二期300
0吨产能已全面达产运营，产品应用场景从传统安防防护，延伸至人形机器人、军工装备、新能源材料等高附加值领域，
产品结构持续优化，盈利能力稳步提升。在机器人应用端，公司先后研发推出腱绳、机器人皮肤衣、智能触觉手套及机器
人柔性包覆材料系列产品，为机器人提供柔性传动、触觉感知、精密交互与安全防护一体化解决方案。
4）锦纶长丝业务:全年营收3.29亿元，为公司新增核心增长曲线，毛利率9.50%。公司拥有年产4.4万吨PA6系列产品
及3.6万吨PA66系列产品，成功构建从高端毛纺面料到高性能化纤材料的多元化产品矩阵，公司持续深耕锦纶产品创新，
全力推广高附加值的PA66、生物基PA56/PA510、复合高弹、防透纱等差异化产品，全面提升了核心竞争力与市场盈利能力
。在PA6与PA66领域打造了差异化产品矩阵，涵盖PA6全消光POY、细旦FDY、高强FDY以及PA66多规格防透FDY/DTY等特色品
种。高弹FDY、防透纱FDY、防透纱DTY、高强丝、轻质丝FDY等差异化产品。
投资建议：我们预测公司2026-2028年营业收入分别为19.28/21.66/24.54亿元，归母净利润分别为1.92/2.30/2.89亿
元，同比增速分别为50.05%/19.60%/25.82%，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险；海外项目投产进展不及预期的风险；原材料价格大幅度波动的风险。
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2026-04-20│南山智尚(300918)新材料业务加快发展 │天风证券 │买入
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公司发布2025年年报
公司营收17.93亿元，同增10.96%；归母净利1.28亿元，同减32.89%；扣非后归母1.21亿元，同减33.59%；
净利下降主要为：①传统业务，受终端市场需求调整，市场需求复苏乏力以及关税政策等多种复杂因素影响，导致公
司传统业务收入较上年同期有所下降；②积极推进产业结构升级与产品结构优化，重点布局的锦纶新材料业务正处于产线
陆续投产、产品品质爬坡的关键阶段。为快速打开市场、提升产品竞争力，公司持续加大市场开拓力度与研发投入，叠加
新增产能带来的折旧及摊销费用增加，阶段性对公司盈利水平形成影响。
整体来看，短期业绩承压主要源于传统业务经营压力与锦纶业务提升阶段的盈利承压，长期则为公司打造新的业绩增
长曲线、实现高质量发展奠定坚实基础。
2025年公司精纺呢绒营收7.6亿，同减6%，毛利率32.98%，同减3pct；服装类营收5亿，同减18%，毛利率34.89%，同
减2pct；超高纤维类营收1.8亿，同增1%，毛利率18.35%，同增8pct；锦纶长丝营收3.3亿，毛利率9.5%。
战略新材料全面突破
公司以高性能纤维为战略核心，8万吨差别化锦纶长丝产能稳步释放，3600吨超高分子量聚乙烯纤维实现产销平衡。
两大新材料业务从培育期转向放量期，产品结构向高端化、功能化、高附加值升级，为公司拓展长期增长空间奠定坚实基
础。
人形机器人领域实现突破
机器人腱绳产品，成为国内首批实现该类产品小批量订单落地的企业，腱绳产品研发持续迭代，关键性能满足主流应
用需求；触觉智能手套：2025年9月12日正式发布基于电子皮肤与织物传感技术的新一代触觉智能手套，迈出向高科技领
域战略转型关键一步；战略聚焦，以超高分子量聚乙烯纤维、锦纶纤维为核心，聚焦人形机器人腱绳+柔性传感+皮肤衣+
包覆材料四大方向，完成从0到1的小批量落地，未来将持续推进规模化供货。四款产品协同发力，形成“柔性传动-触觉
感知-精密交互-安全防护”的完整闭环，完美契合具身智能机器人的核心需求，打破传统机器人刚性操作的局限，推动机
器人从机械执行向柔性智能交互升级，为多领域机器人的规模化商用提供核心材料与部件支撑。
未来，公司将紧跟具身智能行业趋势，持续拓展领域产品矩阵，聚焦极端环境适配、核心部件升级、智能交互优化三
大方向，完善从核心部件到系统解决方案的全链条布局，覆盖特种机器人、智慧城市服务机器人等新兴场景，助力具身智
能机器人从“表演者”向“参与者”转型，抢占行业发展制高点。
调整盈利预测，维持“买入”评级
公司拥有完善的毛纺织服装产业链，是领先的1600万米高端精纺面料生产基地和75万套高级成衣、65万件衬衣生产基
地。同时，公司建有3600吨超高分子量聚乙烯纤维产业园区和8万吨高性能差别化锦纶纤维产业园区。当前，公司形成了
“传统毛精纺服装+新材料”的发展格局，具有持续效益增长的较强壁垒优势。
新材料业务方面，突破差异化产品研发，发展超高分子量聚乙烯纤维、高性能差异化锦纶长丝等纤维新材料产业，在
国内国际市场上长期保持生命力和发挥后发竞争优势。考虑公司新材料放量与传统业务修复，同时新项目产能爬坡、折旧
及费用增加致毛利率承压，我们调整26-27年盈利预测并新增28年盈利预测，预计公司26-28年收入分别为21亿、24亿、28
亿人民币（26-27年前值为19亿、22亿人民币），归母净利润为1.6亿、2.0亿、2.5亿人民币（26-27年前值为2.3亿、2.8
亿人民币），EPS分别为0.32元、0.40元、0.50元，对应PE为48/38/30x。
风险提示：消费景气度不及预期，关税变化，产能爬坡进度不及预期，市场竞争激烈，股权激励目标未达成等风险。
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2026-04-18│南山智尚(300918)业绩低于预期，持续推进多项新材料业务 │中金公司 │增持
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2025年业绩低于我们预期
公司公布2025年业绩：收入17.93亿元，同比+11%；归母净利润1.28亿元，同比-33%。其中4Q25收入5.67亿元，同比+
25%；归母净利润0.11亿元，同比-84%。2025年业绩低于我们预期，主因市场需求低迷与原材料价格上涨。
传统业务精纺呢绒与服装受外部因素影响承压。2025年传统业务收入12.59亿元，同比-11%。其中精纺呢绒收入同比-
6%至7.61亿元，毛利率同比-2.6ppt至33.0%，主因4Q25羊毛等原材料价格大涨，但面料传导价格存在一定滞后；服装业务
收入-18%至4.99亿元，毛利率-1.7ppt至34.9%，主因下游需求低迷。我们测算公司2025年传统业务净利润同比-29%至1.19
亿元。
新材料业务超高纤维毛利率接近翻倍，锦纶尚未完全达产。
超高纤维方面，2025年收入+1%至1.78亿元，销量同比-4%至3,184吨，单价同比+5%至5.59万元/吨，毛利率+8.1ppt至
18.4%，净利润约1,648万元，净利率约9.3%。
我们预计随着库存结构调整落地，毛利率仍有提升空间。
锦纶方面，业务于3Q25全面投产式运营，收入3.30亿元，销量20,296吨，单价1.62万元/吨，毛利率9.5%，产能达8万
吨，2025年的产能利用率为33.87%，我们估计由于折旧摊销和费用集中释放等，目前仍处于亏损状态。
发展趋势
我们预计2026年公司重点发展新材料业务，提升高强丝、色丝等高附加值产品占比，此外公司亦在积极布局皮肤衣、
智能手套、柔性包覆材料等机器人相关产品。我们预计若新业务订单兑现，则有望打开成长空间。
盈利预测与估值
考虑到上游成本压力与下游需求复苏偏慢，我们下调2026年盈利预测52%至1.6亿元，并引入2027年盈利预测2.0亿元
，当前股价对应2026E/27E48x/38xP/E，维持跑赢行业评级。考虑到公司产品尚处机器人等新兴高成长领域的开拓阶段，
板块估值更高，下调目标3%至16.89元，对应2026E/27E53x/43xP/E，较当前股价有11.4%上行空间。
风险
新材料业务进展不及预期，订单不及预期，竞争加剧。
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2026-04-17│南山智尚(300918)拟投产印尼新基地，期待新材料盈利修复 │华西证券 │买入
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事件概述
2025公司收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流净额分别为17.93/1.28/1.21/0.22亿元、同比增长10.96%/-32.
89%/-33.59%/-90.89%，净利下降主要由于传统主业承压、新材料锦纶业务仍处于爬坡阶段；经营性现金流低于归母净利
主要由于存货和应收账款增加。25Q4公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为5.67/0.11/0.07亿元、同比增长25%/-83%/-
89%，主要由于羊毛涨价背景下毛利率下滑。
公司25年每10股派息0.37元、合计派息0.8元，分红率30%，股息率0.5%。
公司公告拟投资4.91亿元在现有厂区内投资建设机织差异化功能性面料项目、年产量700万米，建设期25个月，主要
应用于运动服、羽绒服内胆、校服、工装等服装品类，延伸至家居及户外装备。
分析判断:
主业面料和服装业务承压，成本端压力显现。1）25年精纺呢绒收入7.61亿元，同比下降6.03%，产能利用率同比下降
3.39PCT至76.13%；毛利率32.98%，同比下降2.56PCT。2）服装收入4.99亿元，同比下降18.47%；衬衫/西装产能利用率分
别同比下降6.47/7.94PCT至83.70%/83.83%；毛利率34.89%，同比下降1.66PCT。
超高纤维收入微增但毛利率提升。超高纤维类收入1.78亿元、同比增长1.10%。新材料产能利用率提升8.60PCT至102.
52%，毛利率18.35%，同比提升8.12PCT。目前超高分子量聚乙烯纤维产能3600吨，运用定制化装备与高精度拉伸工艺，突
破低蠕变、无卤阻燃关键技术，实现100D–2400D全规格稳定量产，一等品率超95%。公司聚焦人形机器人腱绳+柔性传感+
皮肤衣+包覆材料四大方向，成为机器人腱绳产品国内首批实现小批量订单落地的企业，腱绳产品研发持续迭代，关键性
能满足主流应用需求；触觉智能手套：2025年9月12日正式发布基于电子皮肤与织物传感技术的新一代触觉智能手套。
锦纶业务开始贡献收入。公司8万吨高性能差别化锦纶纤维产业园区于2025年5月全面投入运营，锦纶长丝25年收入为
3.30亿元，占比18.39%，总产能为8万吨，产能利用率为33.87%，毛利率为9.54%。公司全力推广高附加值的PA66、生物基
PA56/PA510、复合高弹、防透纱等差异化产品，涵盖PA6全消光POY、细旦FDY、高强FDY以及PA66多规格防透FDY/DTY等特
色品种。
净利率下降主要来自毛利率下降。公司2025年毛利率/净利率为27.94%/7.14%，同比下降5.64/4.67PCT，净利率降幅
略低于毛利率降幅主要由于财务费用率下降。销售/管理/财务/研发费用率分别为6.9%/4.9%/0.85%/3.87%，同比上升-0.5
5/-0.29/-1/0.03PCT。财务费用率下降主要由于可转债陆续转股利息减少。（2）25Q4毛利率/净利率为22.05%/1.89%、同
比下降11.86/12.73PCT，净利率降幅更高主要由于资产减值损失计提增加、研发费用率提升。
羊毛原材料储备充分。2025年公司存货为9.05亿元、同比增长33.48%，其中原材料为3.09亿元；根据年报，公司常态
化保有4个月左右生产用量的战略原料储备。存货周转天数为224天，同比减少4天；应收账款为3.01亿元，同比提升45.4%
，应收账款周转天数为52天、同比增加11天；应付账款为4.18亿元，同比下降4.13%，应付账款周转天数为87天、同比减
少41天。
投资建议
我们分析，短期来看，公司业务面临一定压力，即羊毛、锦纶切片价格上涨但下游需求疲软情况下，可能传导不畅；
但中期来看，（1）随着需求恢复，超高分子聚乙烯价格及吨净利有望迎来改善；超高分子聚乙烯有望作为机器人腱绳材
料之一，带来估值提升。（2）锦纶项目有望逐步爬坡、盈利改善；（3）印尼和运动面料构成长期增长点。下调26-27年
营收预测20.09/25.59亿元至19.47/24.24亿元，新增28年收入预测24.92亿元；下调26-27年归母净利预测2.32/2.90亿元
至1.78/2.22亿元，新增28年归母净利预测2.53亿元。对应下调26-27年的预测EPS0.46/0.57元至0.35/0.44元，新增28年E
PS预测0.50元，2026年4月17日收盘价15.16元/股，对应26-28年PE分别为43/35/30X，维持公司“买入”评级。
风险提示
原材料价格上涨、价格传导不畅风险；超高分子量聚乙烯市场竞争加剧风险；系统性风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│南山智尚(300918)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1、贵司有介绍在腱绳、机器人皮肤衣、智能触觉手套及机器人柔性包覆材料系列产品方面都有涉及，请问目前相关
产品或应用的业务情况如何？有哪些产品已经打开市场产生收益？
答：尊敬的投资者，您好！公司目前在前沿布局机器人领域，先后研发推出腱绳、机器人皮肤衣、智能触觉手套及机
器人柔性包覆材料系列产品，为机器人提供柔性传动、触觉感知、精密交互与安全防护一体化解决方案。四款产品是协同
发力，形成“柔性传动-触觉感知-精密交互-安全防护”的完整闭环，目前公司持续围绕上述产品开展研发、推广，致力
于为公司实现新的增长契机，具体情况以公司定期报告或公告为准。敬请广大投资者注意投资风险，感谢您对公司的关注
。
2、公司的机器人传动腱绳采用何种核心材料？主要选用的纤维规格是什么？
答：尊敬的投资者，您好！超高分子量聚乙烯纤维具备超高强度、超高模量、耐磨损、低密度、耐疲劳等性能，因此
适用于制作腱绳传动材料。公司制作的腱绳材料主要选用规格为 800D，
40cN/dtex 及 400D，40cN/dtex 的军工防弹级纤维制作成直径3.0mm、2.0mm、1.5mm、0.8mm、0.6mm 的成品。敬请
广大投资者注意投资风险，感谢您对公司的关注。
3、行业里目前都听说在布局生物基锦纶，它和传统的锦纶纤维有什么区别？
答：尊敬的投资者，您好！以公司的生物基锦纶 5X 系列产品来举例，我司的生物基锦纶主要包括尼龙 56，510 等
高性能品种，是以部分或全部生物质来源单体聚合而成，相较于传统化石基合成纤维碳足迹更低，并 100%可再生回收，
生物基含量可高达 47%或 100%，CO2 排放量分别是传统石油基锦纶 6、锦纶 66 的 44.2%、50.4%。同时，随着再生锦纶
、生物基锦纶在民用领域规模化应用、生物技术的不断提高，碳排还可以进一步降低，并实现更优的手感体验，更能满足
国际品牌对可持续发展要求。敬请广大投资者注意投资风险，感谢您对公司的关注。
4、公司在具身智能机器人这块，下一步的技术和产品重点会放在哪些方向上？有没有看好的新兴应用场景？
答：尊敬的投资者，您好！目前，公司在具身智能业务板块已经形成“柔性传动-触觉感知-精密交互-安全防护”的
完整闭环，完美契合具身智能机器人的核心需求，致力于打破传统机器人刚性操作的局限，推动机器人从机械执行向柔性
智能交互升级，为多领域机器人的规模化商用提供核心材料与部件支撑。
下一步，公司将紧跟具身智能行业趋势，持续拓展领域产品矩阵，聚焦极端环境适配、核心部件升级、智能交互优化
三大方向，进一步完善从核心部件到系统解决方案的全链条布局，覆盖特种机器人、智慧城市服务机器人等新兴场景，助
力具身智能机器人从“表演者”向“参与者”转型，抢占行业发展制高点，为行业规模化发展注入新动能。敬请广大投资
者注意投资风险，感谢您对公司的关注。
5、请问公司现在的产品以PA66 为主还是 PA6 为主？有什么优势。
答：尊敬的投资者，您好！公司锦纶 6（PA6）系列产品拥有年产4.4 万吨产能，锦纶 66（PA66）系列产品拥有年产
3.6 万吨产能。公司未来将持续深耕锦纶产品创新，全力推广高附加值的
PA66、生物基 PA56/PA510、复合高弹、防透纱等差异化产品，全面提升了核心竞争力与市场盈利能力。在 PA6 与 P
A66 领域打造了差异化产品矩阵，涵盖 PA6 全消光 POY、细旦 FDY、高强 FDY 以及 PA66多规格防透 FDY/DTY 等特色品
种。高弹 FDY、防透纱 FDY、 防透纱 DTY、高强丝、轻质丝 FDY 等差异化产品。目前公司正逐步构建起具有自身锦纶特
色的体系化产品竞争力，推动实现“人无我有、人有我优”的市场布局，进一步巩固在锦纶领域的差异化优势。敬请广大
投资者注意投资风险，感谢您对公司的关注。
6、机器人皮肤衣这个产品，跟硅胶皮或者塑料壳比，优势到底在哪？目前有没有拿到机器人厂家的订单或者试用？
答：尊敬的投资者，您好！机器人皮肤衣是实现机器人精密交互与安全防护的核心载体，采用工业机器编织工艺，以
公司高性能柔性纤维材料为基底，搭配功能性纱线织造成多层复合结构，可根据不同机器人的外形尺寸、曲面轮廓定制生
产，实现机器人全身或局部的无缝贴合，兼具碰撞缓冲、外观仿生、柔性包覆三重功能。产品超薄高弹，拉伸率范围 50%
-300%，可完美适配机器人关节的大幅活动，无卡顿、无束缚。同时，相较于硅胶皮或者塑料壳，皮肤衣更是具备优异的
耐弯折、耐刀割、抗老化、透气散热等性能。
在安全防护方面优势差异则更加显著，皮肤衣可有效缓冲机器人与人体、物体碰撞时的冲击力，避免人机交互过程中
出现伤害事故，同时能保护机器人本体外壳免受磨损、粉尘、水渍侵蚀。未来将广泛应用于人形服务机器人、医疗陪护机
器人、工业协作机器人，让机器人具备更温和、安全的交互能力，外观也更贴近人类或仿生形态。敬请广大投资者注意投
资风险，感谢您对公司的关注。
7、PA66 是不是比 PA6 要高级很多？公司产品主要下游应用是什么？
答：尊敬的投资者，您好！PA66 在强度、刚性、耐热、耐磨和尺寸稳定性上明显优于 PA6，但韧性略逊，且原料成
本、加工门槛更高，市场价格通常比 PA6 贵一些；PA6 则凭借优异的韧性和出色的性价比，覆盖了超过 90%的民用纺织
品市场。因此，PA66 更适用于高性能工程塑料、高端户外、极寒环境及专业运动等对耐久性要求严苛的场景，而 PA6 则
是日常服饰、中等载荷工业件等场景的务实之选。
公司的 PA66 产品主打超耐磨（耐磨性是 PA6 的 1.5 倍）、超耐寒（-30℃性能、触感不变），下游应用主要面向
瑜伽服、冲锋衣、户外服饰、军用纺织品、特种防护等高端领域，充分利用了
PA66 的性能溢价。敬请广大投资者注意投资风险，感谢您对公司的关注。
8、公司目前在超高强度、抗蠕变、细旦化等高端产品上的技术储备和量产能力处于什么水平？面对中低端竞争加剧
，公司如何避免价格战，真正吃到医疗、人形机器人等新兴领域的高附加值红利？
答：尊敬的投资者，您好！首先，公司坚持自主研发与专利布局，突破超高分子量聚乙烯纤维抗蠕变、高模量、无卤
阻燃等关键瓶颈，形成完整自主知识产权体系。依托有机–无机杂化阻燃体系，率先实现 100D–800D 阻燃超高纤维工业
化量产，填补国内高端阻燃特种纤维空白。多项技术获行业重磅奖项与学术认可，以技术原创性构建难以复制的竞争壁垒
，成为国内少数具备全谱系技术解决方案的企业。
其次，公司依托国家级研发平台、博士后科研工作站、省级重点实验室等高端创新载体，构建覆盖“基础研究—应用
开发—产业化落地”的完整创新链条。与国内顶尖高校、科研院所建立长期战略合作，围绕超高分子量聚乙烯纤维的高性
能化与功能化，聚焦超高纤维改性、细旦化、高模量、低蠕变、功能化等前沿方向开展联合攻关，持续推动实验室成果转
化为工业化产品。
强大的研发平台支撑公司在新工艺、新配方、新应用等方面保持技术领先，不断推出差异化、高附加值产品。通过深
化产学研协同创新，显著缩短技术迭代周期，提升核心技术自给率，助力公司在国内超高纤维领域始终走在技术突破与产
业升级的前沿。敬请广大投资者注意投资风险，感谢您对公司的关注。
9、2025 年，公司的数智化成果怎么样？
答：尊敬的投资者，您好！公司秉持自主生产的核心理念，集中优势资源深耕高附加值产品领域，目前已实现从研发
、生产到销售全流程数字化管控；打造高端精纺面料与服装智能定制生产线，提升生产效率与交付能力；以数智化转型降
本增效，推动传统制造向智慧制造、精准制造、绿色制造升级。
未来公司还将继续推进数智化转型，全面推进数字化、智能化、柔性化升级，建设数字孪生透明工厂，实现全流程数
据驱动、可视可控。打造出卓越级智能工厂，以新质生产力支撑南山智尚高质量发展。敬请广大投资者注意投资风险，感
谢您对公司的关注。
10、公司对未来的发展有哪些布局方向？
答：尊敬的投资者，您好！目前公司已经形成了“传统毛精纺服装+新材料”的发展格局。不仅拥有完善的毛纺织服
装产业链，还建有 3600 吨超高分子量聚乙烯纤维产业园区和 8万吨高性能差别化锦纶纤维产业园区。同时，公司还前沿
布局具身智能领域，为机器人通过物理身体与环境交互提供一体化解决方案。敬请广大投资者注意投资风险，感谢您对公
司的关注。
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参与调研机构：28家
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2026-05-11│南山智尚(300918)2026年5月11日-13日投资者关系活动主要内容
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1、公司布局印尼产业园区的顶层战略逻辑是什么？
答：公司布局印尼园区，是落实国际化、供应链全球化的核心战略举措。依托东南亚区位与特区政策红利，实现产能
出海、品牌出海、供应链重构三重目标。一方面避开关税壁垒，大幅降低出口综合成本；另一方面打造面向东南亚、欧美
市场的海外智造基地，形成国内高端面料研发+印尼成衣制造的协同格局。既是产能全球布局的关键落子，也为中长期业
绩增长打开海外增量空间。
2、印尼园区投资规模、股权结构与建设投产节奏如何规划？
答：印尼园区为公司重点海外投资项目，采用中方控股合资模式，股权结构集中稳定，便于统一管理与战略落地。项
目选址印尼核心经济特区，享受税收、土地、进出口等多重政策优惠。整体建设按标准化海外工厂规划，土建、设备安装
、团队派驻同步推进，建设节奏稳步可控。整体按既定时间表竣工投产，达产后形成稳定成衣产能，完善全球产能版图，
成为未来海外业务重要营收和利润支撑点。
3、园区选址印尼经济特区，核心政策与区位优势体现在哪里？
答：选址印尼宾坦岛经济特区，核心具备政策、区位、物流、营商四大优势。特区享有企业所得税减免、进出口关税
优惠等红利，直接优化盈利水平。地理位置紧邻新加坡，国际海运物流便捷，可快速辐射东南亚、大洋洲及欧美市场，缩
短订单交付周期。区域营商环境成熟、社会秩序稳定，配套产业与劳工资源充足，大幅降低海外经营不确定性，为园区长
期稳健运营提供坚实基础。
4、印尼园区“国内面料+海外成衣”协同模式核心优势是什么？
答：该模式是公司全产业链优势的全球化复制，国内聚焦高端精纺面料研发与生产，把控核心技术与品质源头；印尼
聚焦成衣智能化制造，利用当地人力与政策成本优势。国内面料直供印尼工厂，省去中间流通环节，保障品质统一、交期
稳定、成本可控。既释放国内产能向高附加值研发与高端定制倾斜，又依托印尼低成本产能承接海外大宗订单，形成国内
外错位发展、互补增效的良性产业生态。
5、园区投产后成本优势、盈利空间及业绩贡献如何预判？
答：园区投产后盈利逻辑清晰，核心来自关税节省、人力成本优化、政策税收优惠和规模效应四重红利。海外生产有
效规避出口关税，大幅提升产品毛利率；当地用工及运营成本低于国内，进一步压缩制造端费用。随着产能利用率逐步爬
坡，固定成本持续摊薄，盈利能力稳步释放。达产后将成为公司稳定的海外利润增长点，增厚整体营收与净利润，优化营
收结构，提升整体抗周期与抗贸易风险能力。
6、印尼园区智能制造、品质管控如何对标国内高端标准？
答：园区全面复刻国内智能化生产与品控体系，引进先进自动化生产设备，搭建数字化生产、仓储、管理系统，实现
生产流程可视化、数据化、标准化。同步沿用公司成熟的全流程品质管控体系，从面料入厂、工序生产到成品出厂，执行
与国内高端产品一致的检验标准。派驻中方技术与管理团队驻场指导，开展本地员工系统化培训，确保工艺标准、产品品
质、交付能力与本部同标同质，树立海外高端制造标杆。
7、印尼园区目标市场与客户拓展规划，如何和现有业务协同？
答：依托公司原有外贸优质客户资源，快速导入产能、扩充订单份额；同时组建本地化营销团队，深耕东南亚本地政
企、高端服饰品牌客户。与国内市场形成错位分工：国内侧重高端定制、高毛利内销订单，印尼侧重规模化海外出口订单
，实现市场互补、客户共享、订单分流，放大整体接单与交付能力。
8、印尼园区如何与公司新材料、功能性面料业务形成协同赋能？
答：园区为公司新材料、功能性面料提供海外应用与产业化落地场景。依托园区高端服饰、工装产能，可搭载自有高
性能纤维、抗菌抗静电、功能性精纺面料等新品，开发高附加值功能服饰产品，提升单品溢价。打通新材料研发—高端面
料—海外成衣—全球销售全链路，加速新材料业务商业化落地与海外市场渗透，形成传统服饰稳固基本盘、新材料业务增
量突围的驱动格局。
9、印尼园区落地对公司全球化品牌形象与行业地位有何提升？
答：印尼园区落地标志着公司正式迈入全球化产业布局新阶段，从国内行业龙头升级为具备全球制造、全球交付、全
球服务能力的高端纺织服饰企业
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