研报评级☆ ◇300887 谱尼测试 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.20│ -0.65│ -0.45│ 0.09│ 0.28│ 0.50│
│每股净资产(元) │ 6.33│ 5.62│ 5.17│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 3.12│ -11.61│ -8.72│ 1.80│ 5.10│ 8.20│
│归母净利润(百万元) │ 107.78│ -356.31│ -245.97│ 51.00│ 155.00│ 273.00│
│营业收入(百万元) │ 2467.66│ 1541.40│ 1364.99│ 1639.00│ 1897.00│ 2160.00│
│营业利润(百万元) │ 123.41│ -374.67│ -245.04│ 55.00│ 169.00│ 276.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-29 买入 维持 --- 0.09 0.28 0.50 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-29│谱尼测试(300887)点评：2025Q4和2026Q1均明显减亏，关注公司盈利拐点 │长江证券 │买入
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事件描述
谱尼测试2025年实现营收13.65亿元，同比下降11.4%；归母净利润-2.46亿元，同比减亏；其中，2025Q4实现营收4.3
3亿元，同比增长3.5%；归母净利润-0.47亿元，同比明显减亏。
2026Q1公司实现营收2.63亿元，同比增4.5%；归母净利润-0.69亿元，同比减亏。
事件评论
2025Q4-2026Q1连续两个季度营收恢复正增长，需求或有修复预期。公司2025Q4和2026Q1营收均实现同比正增长，扭
转了前期的持续下降趋势；近年公司营收面临较大压力，主因：1）行业特殊事件：近年重点投入的军工检测、生物医药
受到行业特殊事件影响，自2023Q3起订单开拓困难；2）客户结构调整：公司传统优势的环境检测、食品检测政府客户占
比较高，受到地方财政影响，订单表现不佳，因此公司主动调整客户结构，降低付款压力更大且价格竞争更激烈的政府类
订单比重，加大企业客户开拓力度，致当前阶段收入下滑幅度较大；3）部分业务压缩：公司主动实施战略收缩与结构优
化，通过削减盈利能力较弱的建材、无损、能力验证等业务板块，调整实验室产能。但近些年公司坚持以深挖大客户需求
为核心，重点发力生物医药、化妆品、医疗器械、新能源汽车、特种设备、低空经济、特殊行业检测赛道，提升相关实验
室产能利用率，有效控制资本开支；同时优化销售激励机制、严格落实经营预算、改善经营性现金流，持续推动产能释放
与运营效率提升。随着客户结构、实验室产能调整的完成，以及汽车、生物医药行业订单的恢复，预计公司营收将逐步恢
复正常经营水平。
2025Q4-2026Q1利润明显减亏，盈利拐点或将兑现。2024-2025年公司连续两年亏损主因：1）客户结构调整过程中，
公司存在一定刚性成本，收入下滑幅度较大影响毛利率，同时伴随一定费用；2）生物医药行业竞争加剧导致订单利润空
间被压缩，但成本相对刚性，导致发生亏损，2025年上海生物医药子公司净利润为亏损约0.56亿元；3）公司新拓展的特
种设备检测领域，尚处于全国开拓过程中，初期投入大；4）减值影响：2025年信用减值损失/资产减值损失金额分别为-0
.83亿元/-0.35亿元，推测主要系部分To-G业务应收账款账期拉长所致。预计后续随着订单的回暖，产能利用率提升带动
毛利率的改善；且前期较多的资产减值、信用减值风险的降低，利润预计将逐渐实现扭亏为盈。
现金流：2025年虽然净利润亏损较多，但经营活动现金流净额1.09亿元，较2024年同期的0.36亿元明显改善。
盈利预测与估值：展望2026年，随着坏账减值压力的减小，以及生物医药、军工、新能源汽车需求的回暖，公司利润
有望扭亏为盈。预计公司2026-2028年营收分别为16.39亿元、18.97亿元、21.60亿元，同比增速分别为20.1%、15.8%、13
.8%；归母净利润分别为0.51亿元、1.55亿元、2.73亿元，盈利逐渐修复；当前PB估值低位。
风险提示
1、行业竞争加剧导致盈利性下降风险；2、实验室产能利用率不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：47家
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2026-04-27│谱尼测试(300887)2026年4月27日-5月13日投资者关系活动主要内容
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Q：公司一季度的资产减值损失已经回到了很低的水平，属于一个比较好的数据，请问，全年是否还会保持这么低的
水平？
A：是的，我们在 2025 年度资产减值及应收款计提的比较充分了，而且一季度末应收款已经压降到 6个亿以下了。
Q：今年公司在投资并购方面有没有什么展望？
A：公司在新业务板块，比如生物医药、医疗器械及新能源电池检测等板块开展相关工作，目前还是在寻找标的、磨
合的过程，后续如果条件成熟，我们会根据相关法规及时披露相关公告。
Q：公司医疗检测方面，高速增长的核心驱动力主要是客户数量的增长，还是大型的专项订单，检测项目的增加？
A：主要还是客户的增长。目前公司的资质比较齐全，医疗器械检测业务覆盖全国，可为医疗器械研发与临床前安全
性有效性进行评价，提供全流程的技术支持，业务范围涵盖：无源医疗器械的理化微生物性能检测、材料的化学表征、生
物相容性检测、药包材相容性和药物相容性检测、毒理实验和临床前大动物实验、消毒灭菌验证、包装运输验证；有源医
疗器械的EMC 电磁兼容实验、安规检测、有源医疗器械的性能检测、有机无机参数检测及生物、微生物性能检测。公司出
具的检测报告均符合医疗器械国内注册、CE 注册、FDA 注册等法规要求，可为医疗器械企业提供从原料研发到最终产品
上市，为验证与确认全流程提供技术支持。
Q：公司未来资本开支的规划？
A：目前公司的资产情况已经基本稳定，下一步主要是随着业务的增长，解决产能卡点问题。
Q:公司一季度还未能盈利的原因？有何措施？
A：从数据上看，虽然公司一季度尚未实现盈利，但营业收入及净利润较去年同期对比，均已经向好发展；同时，一
季度是行业淡季，随着后续业务推进及新业务板块市场开拓，会进一步向好。
Q:公司目前业绩增长点有哪些？
A：尊敬的投资者您好。公司近年主动优化传统业务客户结构，同时大力布局生物医药、新能源汽车检测、医疗器械
等高毛利新兴赛道，相关资质陆续落地、产能逐步释放。随着高附加值业务收入占比持续提升、实验室规模效应不断显现
，叠加精益化管理降本增效，进一步增强公司盈利能力。感谢您的关注！
Q:目前公司在手订单情况怎么样？对长期亏损有哪些措施？
A：尊敬的投资者您好。从 2025 年年报及 2026 年一季报整体来看，公司经营基本面呈现明确修复、持续向好的积
极态势。全年归母净利润同比大幅减亏，2026 年一季度营收实现同比正增长，净利润亏损幅度进一步明显收窄，减亏趋
势延续且力度超预期。同时公司持续优化业务结构，高附加值新兴业务占比稳步提升，内部成本费用管控成效凸显，经营
质量在持续改善。感谢您的关注！
Q:公司有没有向医药和试剂生产制造领域进一步延伸的计划
A：尊敬的投资者您好，公司目前重点深耕生物医药 CRO/CDMO 业务，依托谱尼生物医药科技（上海）有限公司获得
的《药物 GLP 认证证书》、国际AAALAC 认证及湖北中佳制药 GMP 证书，释放生物医药基地产能，提升一站式 CRO/CDMO
服务能力，与更多药企建立深度合作，推动生物医药业务成为重要业绩增长点。感谢您的关注！
Q:在管理市值方面会有哪些举措
A：尊敬的投资者您好，上市公司股价波动受宏观经济环境、市场行情等多方面因素影响。公司重视股价表现和股东
利益，特别是中小股东的权益，公司管理层会认真做好各项经营工作，持续聚焦主业、增强公司的核心竞争力等措施来最
大程度维护公司和股东利益。公司管理层会根据公司经营状况及相关法律法规适时作出决定，后续若有相关规划安排，公
司将按照法律法规的要求及时履行信息披露义务，请关注公司的公告。感谢您的关注！
Q:为什么询价转让公司股份？
A：尊敬的投资者您好！控股股东及其一致行动人主要是出于自身资金需求转让所持部分股份。感谢您对公司的关注
。
Q: 请问公司在 AI 检测、基因检测等新兴领域的布局进展如何？全年相关技术对业务的赋能预期？
A：尊敬的投资者您好，公司积极拥抱人工智能技术变革，依托公司成熟的检测方法体系、核心技术积累及海量行业
数据资源，全面提升检测实验效率。运用人工智能算法优化检测方案设计与质量控制流程，深度挖掘检测数据资产价值。
同步构建数字化人才引育体系，以智能技术驱动产业质量升级，加速培育新质生产力，塑造高质量发展新动能。感谢您的
关注！
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