研报评级☆ ◇300850 新强联 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.04│ 0.18│ 1.98│ 3.10│ 3.62│ 3.94│
│每股净资产(元) │ 13.70│ 13.78│ 16.90│ 19.71│ 22.86│ 26.26│
│净资产收益率% │ 7.38│ 1.28│ 11.69│ 16.92│ 17.01│ 16.03│
│归母净利润(百万元) │ 374.84│ 65.38│ 818.16│ 1282.00│ 1499.00│ 1630.00│
│营业收入(百万元) │ 2823.63│ 2945.58│ 4627.84│ 6231.00│ 7044.00│ 7585.00│
│营业利润(百万元) │ 434.91│ 74.38│ 977.05│ 1512.00│ 1769.00│ 1925.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-27 增持 维持 62 3.10 3.62 3.94 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-27│新强联(300850)TRB出货放量支撑业绩高景气 │华泰证券 │增持
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公司公布2025年报业绩：收入46.3亿元，同比+57.1%；归母净利润8.2亿元，同比+1151.4%，归母净利符合业绩预告7
.8-9.2亿元区间，主要系出货放量实现规模效应，以及高附加值TRB主轴承出货占比提升。我们看好TRB轴承渗透率持续提
升，公司作为风电轴承龙头，先发优势显著，并积极开拓齿轮箱轴承业务，有望持续贡献业绩alpha，维持“增持”评级
。
TRB出货放量支撑业绩高增
受益于风电需求高景气和高附加值TRB主轴承渗透率提升，2025年公司风电类产品营收35.8亿元，同比+72.7%，毛利
率30%，同比+13pct。随着整机厂质量要求提升，我们看好TRB主轴承渗透率提升，预计2026/2027年提升至80%/90%。公司
无软带淬火技术领先，产能先发优势显著，截止2025年末存货为12.9亿元，同比+54%。公司加大产能投入深化竞争优势，
2025年12月拟募集建设张家港产能，公司预计达产后新增1150台6MW及以上大兆瓦主轴承、偏航变桨轴承和250台大型风电
法兰，预计2026年12月完工，有望进一步巩固公司在风电轴承领域的领先地位。
齿轮箱轴承贡献业绩增量
齿轮箱轴承作为国产化程度较低的环节，技术壁垒较高。公司积极开拓齿轮箱轴承市场，2025年已完成多家齿轮箱厂
的样机验证与小批量供货，该品类营收0.1亿元，实现从零到一的突破。展望后续，我们看好公司陆续通过下游客户验证
，叠加产线陆续爬产，有望逐步实现大批量供货，持续贡献业绩增量。
盈利预测与估值
我们维持盈利预测，预计26-27年归母净利为12.82/14.99亿元，新增28年归母净利预测16.30亿元，对应EPS为3.10/3
.62/3.94元。我们基于截至2026年3月26日收盘国内、海外可比公司在iFind、VisibleAlpha上的一致预测2026年平均P/E
分别为16x、34x，考虑到公司TRB轴承先发优势显著，齿轮箱轴承国产替代领先，有望带来业绩增长alpha机遇，我们维持
公司2026年20xP/E，对应目标价62元，维持“增持”评级。
风险提示：原材料成本波动风险，产品价格波动风险，市场开发不及预期风险，测算数据不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：84家
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2026-03-27│新强联(300850)2026年3月27日投资者关系活动主要内容
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一、2025 年度公司整体经营情况
2025 年度公司营业收入 46.28 亿元，同比增长 57.11%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 7.12
亿元，同比增长 377.56%；基本每股收益 2.13 元/股，同比增长1083.33%。报告期末，公司总资产 116.79 亿元，同比
增长16.75%。公司 2025 年度利润分配预案为向全体股东每 10股派发现金红利 2.95 元，合计派发现金红利金额（含税
）12,215.53万元。
2025 年度公司业绩增长，主要源于以下方面：一、受益于风电行业需求回暖，风电装机需求持续释放，公司凭借技
术优势，扩大市场份额；二、公司产能利用率维持在较高水平，优化成本管控措施，提升高附加值产品，产品毛利率稳步
提高。
二、问答环节
1、公司 2025 年度主要业务的营业收入情况？
答：2025 年报告期内，风电类产品营收 35.8 亿元，占营业收入 77.36%，同比增长 72.69%；风电锁紧盘营收 3.56
亿元，占营业收入 7.70%，同比增长 18.58%；海工装备类产品营收 0.59亿元；盾构机类产品营收 0.7 亿元。
2、公司怎么看待 26年国内单列圆锥滚子主轴轴承（TRB）的需求？
答：2026 年国内单列圆锥滚子主轴轴承（TRB）需求有望随风电行业发展持续增长。随着风电机型向大型化、大功率
升级，TRB 在大兆瓦机组中应用需求将提升。公司将持续关注市场动态，凭借在 TRB 领域的技术积累与产品优势，持续
推进技术优化与产能布局，以满足市场需求。
3、公司在国内外的业务拓展情况？
答：公司已与国内主流的风电厂商建立合作关系，在海外市场布局方面，公司正稳步推进各项拓展工作，目前已取得
阶段性进展，为后续业务增长奠定了良好基础。公司将持续把握市场机遇，稳步提升海外业务占比。
4、公司部分产品是否有价格波动？
答：公司产品定价是动态调整过程，公司将综合考量各方面因素，灵活制定并适时优化价格策略。公司将密切跟踪内
外部因素变化，在坚守产品品质的前提下审慎决策，确保价格体系兼具合理性与市场竞争力。
5、公司轴承产品热处理工艺及设备情况进展如何？
答：公司掌握多种热处理工艺技术，在实际生产中，会综合客户需求、产品特性、应用场景以及加工成本等因素，灵
活选择最合适的热处理工艺，公司引进多台先进热处理设备，以实现对客户需求的最大化满足，确保产品在性能、质量和
成本上达到最优平衡。
6、公司 2026 年的业务发展及规划如何？
答：在业务发展方面：公司产品布局全面，涵盖主轴、偏航、变桨等多种风电轴承产品；在轴承领域持续深耕，掌握
无软带感应淬火等先进工艺，具备大兆瓦风电主轴轴承、偏航变桨轴承的批量供货能力；在风电轴承、盾构机轴承和海工
装备领域不断实现技术创新和突破，能够及时满足市场的需求变化。
在后续规划方面：公司未来将紧跟风电大型化趋势，优化产品结构，提升高附加值产品占比；加强客户合作，稳步拓
展市场份额；同时将持续推进大型化轴承技术研发，提前布局，进一步巩固公司在回转支承领域的技术优势。
注：因本次投资者关系活动采取电话会议形式，线上参会者无法签署调研承诺函。但在交流活动中，公司严格遵守相
关规定，保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：28家
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2025-11-11│新强联(300850)2025年11月11日投资者关系活动主要内容
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1、公司轴承产品壁垒有哪些?
答：产品壁垒体现在三方面:一是需匹配复杂工况的设计能力与精密加工实力,满足产品的高可靠性与长寿命要求;二
是认证周期长,需通过下游客户严苛验证;三是客户粘性强,头部客户倾向长期合作供应商。公司凭借技术积累与市场先发
优势,已形成较强竞争壁垒。
2、公司淬火工艺的特点体现在哪些方面?
答：公司淬火工艺特点主要体现在精准可控、适配高端需求。通过自主研发与长期技术沉淀,公司淬火工艺能精准调
控温度、时间等关键参数,保障轴承零件硬度、韧性等性能指标符合高精度要求,有效提升产品耐磨性、疲劳强度和使用寿
命。该工艺经过大量实践验证,工艺稳定性与一致性高,为产品质量提供了坚实保障。
3、公司如何看待单列圆锥滚子主轴轴承(TRB)未来的发展?
答：TRB 作为风机核心配套,发展前景广阔,公司持续看好 TRB未来发展。TRB 凭借承载能力强、适配复杂工况等优势
,市场需求有望稳步增长。公司后续将紧跟行业趋势,聚焦技术迭代与产品优化,深化研发投入,提升产品竞争力,积极把握
TRB市场机遇,推动业务持续发展。
4、公司主营轴承产品经营思路有什么变化吗?
答：公司主营轴承产品经营思路核心聚焦三方面优化:一是市场拓展多元化,在稳固风电主业基础上,发力盾构机、海
工装备轴承赛道,同时推进国际化布局;二是稳固回转支承基本盘,同时向高端精密轴承领域延伸,聚焦高附加值的轴承产品
;三是深化产业链整合与精益管理,通过核心环节自供、工艺优化降本增效,强化核心竞争力,推动业务稳健发展。
5、公司轴承关键零部件板块情况发展如何?
答：公司轴承关键零部件板块发展态势良好,已通过子公司实现锻件、滚动体、保持架等核心部件自供,有效保障供应
稳定与质量可控。该板块作为公司核心业务支撑,技术持续迭代,产品质量与性能不断提升,以适配高端装备需求。
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参与调研机构：2家
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2025-10-23│新强联(300850)2025年10月23日投资者关系活动主要内容
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1、公司产能是否还有释放空间？
答：公司目前产能利用合理，通过设备调试（如新增淬火设备投用）、生产线技改及工艺优化，可进一步挖掘现有产
能潜力；齿轮箱轴承项目目前还在稳步发展阶段，后续公司将结合市场需求与订单节奏，持续提升产能利用率，保障交付
能力，支撑业务稳步扩张。
2、公司轴承产品的市场优势是？
答：公司轴承产品，在性价比、响应速度和服务上具备优势。一、公司通过产业链垂直整合实现关键环节自供，严格
把控关键零部件产品质量，提高产品整体性能，产品稳定性获下游头部客户认可；二、凭借快速响应机制，可及时对接客
户需求，提供定制化解决方案，缩短交付周期；三、在服务方面，能为客户提供更及时、全面的技术支持与售后保障。凭
借这些优势，公司产品已逐步获得市场认可。
3、四季度为风电轴承传统淡季，目前如何看待 25年四季度景气度？
答：公司密切关注风电行业季节性规律与市场动态。当前公司在手风电轴承订单充足，公司目前生产计划与订单交付
按既定安排有序推进，将根据实际市场变化灵活调整资源配置。
4、公司盾构机目前进展状况以及市场空间是？
答：公司盾构机轴承进展顺利，与行业客户建立起稳固且深度的合作关系，并成功应用于国内多个隧道工程项目。该
市场空间与基建投资节奏密切相关，公司将持续关注下游需求变化，依托技术积累与产品验证经验，积极拓展相关领域，
对接客户需求。
注：本次投资者关系活动采取线下＋线上参会形式，公司严格遵守相关规定，已要求线下参会者签署调研承诺函；采
取电话会议形式的线上参会者无法签署调研承诺函。在交流活动中，公司保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，
没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：184家
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2025-10-21│新强联(300850)2025年10月21日投资者关系活动主要内容
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1、目前国内风电市场情况？
答：国家能源局发布数据显示，截至 2025 年 8 月底，全国累计发电装机容量 36.9 亿千瓦，同比增长 18.0%。其
中，风电装机容量 5.8 亿千瓦，同比增长 22.1%；新增风电发电装机容量 0.58 亿千瓦，同比增长 5784%。当前国内风
电市场保持稳步发展，公司将持续关注政策导向与市场需求变化，积极把握发展机遇。
2、公司业绩优异，若后续出现产能受限情况的解决路径是？
答：公司会制定有效的生产计划和调度管理，优化工艺流程，引进新设备、优化核心设备生产能力，通过多途径优化
产能，提高生产效率。同时遵循短期应急保交付、中期扩能提效率、长期布局防风险等分阶段措施平衡当前订单需求与未
来发展。
3、公司海外业务情况？
答：公司海外业务稳步发展，着手推进国际化布局，通过产品国际认证拓展市场，后续将聚焦重点区域扩大品牌影响
力，逐步提高海外业务占比。
4、公司后服务板块主要包括哪些业务？
答：公司后服务板块覆盖安装调试、质保与延保、维修与备件、巡检保养、技术支持与培训、改造升级、定期回访等
多项服务，可以为客户提供更全面、更系统化的解决方案，形成全生命周期服务闭环。
5、公司会采取哪些措施避免应收账款过多导致现金流压力增大的风险？
答：公司高度重视应收账款管理以防范现金流风险，主要采取三方面措施：一是建立客户信用评估体系，动态分级并
匹配差异化账期与额度，从源头控制风险；二是强化全周期跟踪，通过台账实时监控账款状态，针对不同账龄启动预警及
催收机制；三是规范坏账管理，按会计准则计提坏账准备，定期核查确保计提充分。同时，公司将持续优化回款流程，加
强与客户沟通，保障资金回笼效率。
6、从价格方面来看，26 年 TRB 的价格同比会有比较大的变动吗？
答：2026 年 TRB 产品价格受原材料成本、市场竞争、技术迭代及客户需求等多重因素动态影响，公司定价策略将基
于市场行情与成本变化综合评估。公司将结合市场供需、产品成本及年度谈价机制确定价格，同时通过技术优化与产能规
模效应稳定盈利水平。
注：因本次投资者关系活动采取电话会议形式，线上参会者无法签署调研承诺函。但在交流活动中，我公司严格遵守
相关规定，保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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