研报评级☆ ◇300842 帝科股份 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 3 0 0 0 0 3
1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 3.84│ 2.56│ -1.90│ 2.72│ 3.68│ 4.71│
│每股净资产(元) │ 13.17│ 11.90│ 10.85│ 13.84│ 17.49│ 22.10│
│净资产收益率% │ 29.14│ 21.51│ -17.54│ 28.71│ 82.10│ 35.93│
│归母净利润(百万元) │ 385.64│ 359.96│ -276.45│ 394.44│ 534.92│ 683.34│
│营业收入(百万元) │ 9602.82│ 15350.57│ 18046.13│ 21799.75│ 23789.75│ 26335.50│
│营业利润(百万元) │ 408.14│ 349.28│ -221.39│ 482.50│ 677.75│ 854.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-30 买入 首次 --- 2.57 3.40 4.73 太平洋证券
2026-03-27 买入 维持 --- 2.63 3.51 4.53 长城证券
2026-03-24 买入 维持 --- 2.28 3.76 4.53 长江证券
2026-03-23 买入 维持 --- 3.38 4.06 5.03 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-30│帝科股份(300842)2025年年报点评：银价扰动短期业绩，高铜浆料与存储业务│太平洋证券 │买入
│有望带动业绩向上 │ │
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事件：公司近日发布2025年年报，公司全年实现营业收入180.46亿元，同比+17.56%，实现归母净利润为-2.76亿元，
由盈转亏，扣非归母净利润1.63亿元，同比-62.78%。第四季度，公司实现营业收入53.2亿元，同比+38.55%，环比+21.42
%，归母净利-3.06亿元，环比亏损幅度扩大，扣非归母0.37亿，同比+16.76%，环比-3.41%。
银价波动影响短期业绩，非经常性项目亏损额度较大。报告期内，白银价格波动加剧，公司因为白银期货套保、白银
租赁业务等项目产生的投资损益与公允价值变动损益等影响，非经常性项目损益金额为-4.399亿元。公司主业光伏银浆业
务在TOPCon银浆产品上采用“银点+加工费”定价模式，销售、采购、库存、套保、银租赁等在会计确认时间上并不完全
同步，在银浆价格上涨较快时，期货与租赁或率先计提亏损，而库存收益主要跟随产品销售释放在利润中。公司主业收益
主要来源于加工费，按照公司扣非归母看，主业依旧保持较好盈利状态。
银价高企背景下，高铜浆料渗透率有望加速提升。公司高铜浆料解决方案在2025年底在战略客户处已经实现了GW级产
能目标。战略客户相关产能持续运行，并有20GW左右产能已经在调试爬坡阶段，高铜浆料正处于快速放量阶段。在银价高
企背景下，其他电池组件一体化龙头及专业电池厂商高铜浆料导入诉求强烈，预计2026年下半年有望实现跟进量产。高铜
浆料在2025年度光伏导电浆料的出货占比较小，未来随着市场开拓发展，预估2026年高铜浆料出货量有望达到百吨级左右
。
受益于市场景气度持续提升，公司存储业务营收与盈利快速增长。公司于2024年收购因梦控股51%股权，并于2025年
四季度完成对江苏晶凯62.5%股权收购，实现了DRAM存储产业链在“应用性开发设计—晶圆测试—分选—封装测试—模组
”等环节的闭环布局。2025年公司存储芯片业务实现营业收入约5亿，收入规模和盈利能力均同比大幅增长。从出货量看
，2025年存储业务出货量近2000万颗，2026年出货量目标3000-5000万颗。
投资建议：公司高铜浆料解决方案领先，存储业务处于高速增长阶段，短期银价波动不改中长期成长本色。光伏业务
方面，随着公司高铜浆料加速放量，公司市占率与盈利能力有望进一步提升。存储业务方面，随着公司出货量高速增长，
公司营收与盈利规模有望快速提升，业务比重有望快速增长。首次覆盖，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为207.7
5亿元、223.50亿元、238.88亿元；归母净利润分别为3.74亿元、4.94亿元、6.87亿元，对应EPS分别为2.57元、3.40元、
4.73元，给与“买入”评级。
风险提示：下游需求风险、银价波动风险、市场竞争加剧风险、海外政策风险。
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2026-03-27│帝科股份(300842)高铜浆料蓄势待发，存储业务持续景气 │长城证券 │买入
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事件：2026年3月19日，公司发布2025年年报，报告期内实现营收180.46亿元，同比增长17.56%，实现归母净利润-2.
76亿元，同比下降176.8%，其中因白银套保/租赁等事件产生的非经常性损益为-4.4亿元，对应扣非后归母净利润1.63亿
元，同比下滑62.78%。
主业光伏银浆受原材料价格扰动，新产品、新市场进度领先。2025年公司实现光伏导电浆料销售1829.16吨，同比下
降10.23%，整体光伏材料板块贡献营收148.66亿元，同比增长15.56%，我们测算全年浆料出货均价8127元/kg，盈利能力
受白银价格快速上涨冲击，板块毛利率8.57%，同比下滑2.05个pct，对应单kg毛利约696.5元。为缓解光伏行业受白银上
涨的成本压力，公司积极推进TOPCon铜基少银金属化浆料开发，其中高铜浆料去年底在战略客户处已经实现了GW级产能目
标，目前战略客户相关产能持续运行，并有20GW左右产能已经在调试爬坡阶段，公司预计其他电池组件头部厂商2026年下
半年有望实现跟进量产，2026年全年公司目标高铜浆料出货量达到百吨级。新市场方面，公司在北美已开产线的光伏电池
企业中市场份额优势明显，与新增产能投资主体也在持续深入对接，并通过委托加工的方式拥有中国台湾地区和韩国的合
作产能，具备海外需求的生产供应能力。
存储业务迈向正轨，把握行业高景气机遇。公司2024年9月收购因梦控股51%股权，2025年10月收购江苏晶凯62.5%股
权，实现了DRAM存储产业链闭环，构建贯穿“应用性开发设计——晶圆测试——封测”一体化优势，把握当前DRAM行业高
景气度的市场机遇，2025年实现存储业务出货量近2000万颗，对应贡献收入5.03亿元，板块毛利率47.46%，2026年出货量
目标3000-5000万颗，成为公司新的业绩增长重要支柱。
投资建议：公司是全球领先的光伏导电浆料供应商，开拓存储芯片为第二主业，打开业绩成长空间，预计公司2026-2
028年实现营业收入分别为206.81亿元、232.25亿元、257.33亿元，实现归母净利润3.82亿元、5.1亿元、6.58亿元，同比
增长238.1%、33.7%、29.1%，对应EPS分别为2.63、3.51、4.53元，当前股价对应的PE倍数分别为33.2X、24.8X、19.2X，
维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；原材料成本波动风险；海外汇兑风险；新产品导入进度不及预期；行业竞争加剧
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2026-03-24│帝科股份(300842)重视研发投入，存储增量明显 │长江证券 │买入
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事件描述
帝科股份发布2025年年报，2025年公司实现收入180.46亿元，同比增长17.56%；归母净利-2.76亿元；其中，2025Q4
实现收入53.22亿元，同比增长38.55%，环比增长21.42%；归母净利-3.06亿元；扣非归母净利0.37亿元，同比增长16.76%
，环比减少3.41%。
事件评论
2025年，公司实现浆料销售1829.16吨，同比下降10.23%，主要是光伏电池组件排产较弱的影响；其中N型TOPCon浆料
1750.93吨，占比95.72%，处于行业领先地位。公司业绩亏损主要原因是非经常性损益，对归母净利润的影响金额为-4.40
亿元，主要为应对银粉价格波动风险，公司通过白银期货合约进行对冲操作；为降低银粉采购成本和应对银粉价格波动风
险，公司进行了白银租赁业务。此外，在存储芯片领域，帝科通过收购江苏晶凯实现了贯穿“应用性开发设计——晶圆测
试——封测”一体化产业链，2025年实现收入5.03亿元。公司重视研发投入，2025年公司研发投入6.01亿元，较上年同期
增长24.68%。
展望后续，1）高铜浆料层面，公司通过长期研发，面向TOPCon电池在业内最早推出种子层浆料与高铜浆料两次印刷
的铜基少银金属化方案，并与龙头客户合作率先引领了产业化量产实践。继激光增强烧结金属化提效后，为TOPCon电池少
银金属化发展亦作出重要贡献。2）存储芯片层面，公司基于产品应用性开发设计、晶圆分选、封装、测试一体化所形成
的存储晶圆分级利用能力体系，并与头部SoC设计公司协同，有效提升封测效率和成品利用率，最大化提升存储晶圆制造
价值，以提升毛利率，竞争优势明显；新产品重点布局SoC-DRAM合封类产品、CXL以及LPWDRAM（低功率高位宽存储芯片，
或称Mobile-HBM）等AI算力及端侧AI相关产品。公司将加大相关产品及先进封装工艺、测试技术的研发力度，根据相关产
品市场应用场景的落地进度，择机推进量产。3）基于在金属粉体系、玻璃粉体系、有机体系方面的专长，积极布局面向
太空光伏应用的超高可靠性金属化与互联材料，适配不同技术路线的太空光伏技术。
风险提示
1、行业竞争加剧；2、光伏装机不及预期。
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2026-03-23│帝科股份(300842)2025年年报点评：银价波动影响短期业绩，光伏贱金属化+ │东吴证券 │买入
│北美扩产带动增长、发展存储第二曲线 │ │
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事件：公司25年营收180亿，同增17.56%，归母净利-2.76亿，同降177%，扣非归母1.63亿，同降62.8%；25Q4公司营
收53.22亿，同增38.6%/21.4%，归母净利-3.06亿，同降556%/环降658%，扣非归母0.37亿，同比+16.76%/3.41%。
银点波动影响业绩、高铜浆加速导入：25年公司光伏浆料销售1829.16吨，同降10.23%；其中TPC浆料销售1750.93吨
，占比95.72%；Q4浆料销491.8吨，环增7.5%/同增7.8%。25Q4毛利率约12.2%，环增约1.1pct，主要受银价升高、浆料价
格提升影响；但公司期货套保和白银租赁亏损造成投资净收益亏2.4亿+公允价值变动亏2.27亿。公司高铜浆加速导入，战
略客户20gw升级持续进行中，其余头部客户亦在战略验证中，26年预计实现百吨级+出货。公司在美国市场已开线电池实
现供应，与新增北美客户基于NDA下持续对接，有望实现份额最大化。
大力发展存储第二主业、26年有望高增：公司25年收购江苏晶凯股权，拓展半导体业务。25年存储营收近5亿元，销
售约2kw颗，扣除股权激励费用利润近1.4亿；预计26年收入增速不低于200%，预计出货3-5kw颗，较25年实现高速增长。
持续加大投入，力争未来2-3年成为国内领先的第三方DRAM模组企业。
费用有所提升、经营现金改善：公司25年期间费用11.4亿元，同30%，费用率6%，同0.6pct，其中Q4期间费用3.77亿
，费用率6.2%，环比+0.9pct；25Q4经营性现金流6.18亿元，较q3提升63%；25年末存货8.9亿元，较Q3提升1.1亿。
盈利预测与投资评级：考虑到公司大力发展存储第二主业且高铜浆出货预期向好，同时结合前期银价波动及费用略有
上升等因素的综合影响，我们上调公司盈利预测，我们预计公司26-28年归母净利润为4.9/5.9/7.3亿元（26-27年前值为4
.1/5.8亿元），同比+278%/+20%/+24%；基于公司高铜浆量产推进、并购协同及新业务拓展带动成长，维持“买入”评级
。
风险提示：原材料上涨超预期、需求增长不及预期、竞争加剧等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：119家
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2026-03-19│帝科股份(300842)2026年3月19日投资者关系活动主要内容
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一、简要介绍2025年业绩情况
2025年度，公司实现营业收入180.46亿元，较上年增长17.56%；归属于上市公司股东的净利润为-2.76亿元；报告期
内因为白银期货套保、白银租赁业务等项目产生的投资损益与公允价值变动损益等影响，非经常性项目损益金额为-4.399
亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.63亿元，较上年同期下降62.78%；其中扣除股份支付影响
后的净利润与归母扣非净利润分别为-1.63亿元、2.77亿元，实现经营活动产生的现金流量净额6.68亿元，较上年同期下
降28.88%。截至2025年末，公司总资产达到112亿元，同比增长43%；归属于上市公司股东的净资产15.76亿元，同比下降5
.85%。
二、问答环节
1、公司高铜浆料出货占比和2026年预估出货量有多少？
答：2025年全年，公司光伏导电浆料实现销售1829.16吨，处于行业领先地位。其中，高铜浆料在2025年度光伏导电
浆料的出货占比较小，未来随着市场开拓发展，预估2026年高铜浆料出货量有望达到百吨级左右。
2、公司2025年存储业务出货量和2026年出货预期？
答：DRAM市场景气度持续提升，本期公司存储芯片业务实现营业收入约5亿，收入规模和盈利能力均同比大幅增长。2
025年存储业务出货量近2000万颗，2026年出货量目标3000-5000万颗。
3、公司TOPCon纯铜浆料进展如何？
答：公司在TOPCon铜基少银金属化浆料开发方面，一直以来都是高铜浆料和纯铜浆料并行，根据不同方案的技术与产
业化成熟度，分步骤稳步推进产业化。目前高铜浆料技术和产业化成熟程度更高，得到了市场和客户的广泛认可，今年将
进入大规模量产元年。而在纯铜浆料方面，公司也取得了业内领先的成果，在不同类型的烧结方式上均取得了优秀的电性
能和宽广的工艺窗口，同时，公司特别看重加强纯铜浆技术的可靠性验证，与龙头客户在已经通过IEC标准可靠性的基础
上，持续合作加严测试，扎实稳健推动产业化节奏。
4、公司对国内太空光伏市场如何展望？
答：目前国内太空光伏以传统砷化镓技术为主，产业化应用的晶硅光伏技术路线仍在开发验证阶段，公司持续关注国
内客户动态及政策导向、加强前瞻性合作验证与产品开发储备，为后续国内太空光伏市场发展做好相应准备工作。
5、公司存储业务如何保障供应链稳定？
答：公司凭借“应用性开发设计—晶圆分选—芯片封测”一体化处理能力，晶圆采购具有多样性，通过加大原厂直采
与多渠道采购相结合的方式有效保障生产需求。
6、公司在北美光伏市场拓展进度如何？
答：公司在北美已开产线的光伏电池制造企业中，市场份额优势明显，与新增产能投资主体也在持续深入对接中。公
司在北美具备客户基础、知识产权、产品竞争力及技术领先优势，未来有望处于主导供应地位或实现市场份额领先。
7、公司高铜浆料最新在行业推广的进展如何？
答：公司高铜浆料解决方案去年底在战略客户处已经实现了GW级产能目标。目前战略客户相关产能持续运行，并有20
GW左右产能已经在调试爬坡阶段，高铜浆料正处于快速放量阶段。其他电池组件一体化龙头及专业电池厂商在高银价的竞
争逻辑下，导入诉求强烈，高度关注并积极开展了评估验证测试，预计2026年下半年有望实现跟进量产。
8、公司海外产能情况如何，可否保障未来北美等海外市场需求？
答：公司已实现全球化产能布局，以满足全球不同国家或地区对于导电浆料产品高品质、及时交付的需求，提升了公
司对客户需求的响应效率和业务服务能力，有效增强了客户满意度和粘性。公司在中国台湾地区和韩国通过委托加工的方
式拥有合作产能，具备海外需求的生产供应能力，未来也有考虑在北美等海外地区部署产能的计划。
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参与调研机构：26家
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2026-01-19│帝科股份(300842)2026年1月19-20日投资者关系活动主要内容
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一、简要介绍2025年业绩预告情况
2025年归属于上市公司股东的净利润预计亏损2亿元至3亿元（上年同期盈利3.6亿元）；扣除非经常性损益后的净利
润预计盈利1.6亿元至2.4亿元（上年同期盈利4.39亿元），同比下降63.56%至45.34%。以上财务数据为初步测算结果，未
经审计，与会计师事务所预沟通无重大分歧。
二、问答环节
1、公司存储业务相对同行的竞争壁垒是什么
答：公司存储业务具有技术、设备、市场优势，竞争优势明显。第一，核心团队贯穿“应用性开发设计—分选—封测
”具备强大的一体化方案设计能力，这种一体化优势是自身可以提高晶圆处理能力的核心逻辑；第二，相关技术的晶圆测
试设备采用专用化设计，具备独特技术优势且不对外销售，有硬件壁垒；第三，公司与下游业内主流SOC芯片设计企业长
期合作互相赋能协同拓展市场，提供高性价比产品。
2、公司存储业务产品有自己的品牌么？
答：公司存储业务主要面向B端，主要有晶凯、因梦两个品牌对外销售。
3、公司高铜浆料产品与原银浆产品价格和用量差异？
答：公司高铜浆料产品目前银含量在20%左右，单片浆料耗量要多于原纯银浆产品，但价格具备明显优势。受益于银
价高企及TOPCon高功率组件差异化竞争需求，市场前景乐观。高铜浆料采用直接计价模式，凭借技术优势可以维持较高毛
利水平。
4、公司在未来如何平衡光伏与存储两个业务方向？
答：公司一直是一家技术驱动型公司，过往致力于赋能新能源革命，现在也要把握新的历史机遇，赋能AI科技革命。
现有高性能电子材料主要产品是光伏导电浆料，未来公司将继续发力电子浆料主业，从传统的光伏导电浆料、半导体封装
材料延伸至太空光伏以及商业航天应用，拓展国内外市场，夯实市场领先地位。同时，上市公司管理层已经明确存储业务
作为第二主业，持续加大投入，目标未来两三年发展成为国内领先的第三方DRAM存储模组企业。
5、存储行业周期是否会对公司相关业务盈利能力产生较大影响？
答：公司存储业务是行业内为数不多实现贯穿DRAM芯片应用性开发设计、晶圆测试分选、存储封装测试一体化布局且
规模量产的企业，在不同类型晶圆导入、成本品质控制以及客户需求反应方面具备明显竞争优势，且非重资产运营，存储
行业周期性波动对相关业务的影响小于同行。未来三年基于市场需求以及公司存储业务核心竞争力，公司存储业务有望实
现持续增长。
6、公司分别于2024年和2025年并购因梦控股及江苏晶凯，两家公司有什么分别？
答：存储业务板块是上市公司新近重点布局的业务板块，上市公司2024年9月收购因梦控股51%股权，根据业务发展情
况在2025年10月公告收购江苏晶凯62.5%股权，实现了存储产业链闭环。因梦控股主要负责自有品牌DRAM存储芯片产品应
用性开发设计、晶圆采购和产品销售，江苏晶凯主要负责存储芯片封装测试以及晶圆测试业务，主要客户为因梦控股。两
次收购完成后，上市公司存储业务实现了贯穿“应用性开发设计——晶圆测试——封测”一体化产业链。
7、公司存储业务无晶圆生产能力是否面临供给短缺？
答：公司虽然无晶圆生产能力，但是公司凭借“应用性开发设计—分选—封测”一体化处理能力，晶圆采购更具多样
性，有效保障生产需求。
8、公司白银期货业务规模是否与实际业务匹配？
答：公司不直接承担银粉价格大幅波动的风险。为进一步降低银点价格波动风险，公司对销售订单与采购订单的白银
差额部分进行白银期货对冲。白银期货对冲与公司日常经营需求紧密相关，具备明确的业务基础。2025年白银期货期末按
照资产负债表日银点计提公允价值变动损失较大，是由于白银作为贵金属占原材料成本比例高且公司销售规模大，叠加银
点上涨的影响，整体业务比例并不大，与实际业务情况相匹配。
9、公司存储业务是否在AI数据中心方面有应用或储备？
答：公司积极布局AI算力及端侧AI相关产品，在AI数据中心方面未来计划开拓服务器CXL内存池相关产品，暂未形成
收入。
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参与调研机构：97家
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2026-01-15│帝科股份(300842)2026年1月15日投资者关系活动主要内容
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一、简要介绍2025年业绩预告情况
2025年归属于上市公司股东的净利润预计亏损2亿元至3亿元（上年同期盈利3.6亿元）；扣除非经常性损益后的净利
润预计盈利1.6亿元至2.4亿元（上年同期盈利4.39亿元），同比下降63.56%至45.34%。以上财务数据为初步测算结果，未
经审计，与会计师事务所预沟通无重大分歧。
二、问答环节
1、公司太空光伏与卫星通信领域导电浆料业务情况？
答：公司及子公司持续关注导电浆料产品在太空光伏等高可靠性需求领域的应用。公司分三个技术维度进行了产品布
局与储备，包括当下成熟的P型PERC电池技术、中期重点开发的P型HJT电池技术，以及长期战略布局的钙钛矿叠层电池技
术。在上述三类电池技术上，公司均储备了相应的性能领先的高可靠导电浆料产品，其中部分产品已经实现商用卫星太阳
翼使用。此外，公司部分电子元器件浆料产品已应用于卫星通信领域，但目前规模较小。
2、公司存储业务发展现状与未来规划？
答：DRAM市场景气度持续提升，本期公司存储芯片业务实现营业收入约5亿，收入规模和盈利能力均同比大幅增长，
尤其是本期第4季度单季度实现营业收入约2.3亿，全年出货量约2,000万颗，四季度出货约660万颗，数量与盈利能力均大
幅提升。报告期内，公司持续加大存储板块投入和布局，通过收购江苏晶凯实现存储业务“芯片应用性开发设计—晶圆测
试—芯片封装及测试”一体化产业布局，具备高效利用多种晶圆资源的能力，形成成本优势。面对当前市场供需紧张、需
求旺盛的局面，公司计划2026年将出货量目标提升至3,000万至5,000万颗，充分利用现有产能保障供应，叠加涨价因素，
进一步扩大营收与归母净利润规模。管理层明确将存储业务作为第二主业，持续加大资金与资本投入，目标在未来两三年
内发展成为国内领先的第三方DRAM存储模组企业。
3、今年银价上涨明显，对全年业绩的影响情况？
答：公司主要采取以销定产的生产模式和以产订购的采购模式，通常在接到销售订单当天即结合销售订单、生产计划
及备货情况同时下达银粉采购订单，导电银浆产品销售价格和主要银粉采购价格均以同期或相近银点价格为基础定价。此
种定价模式使得银点对银粉采购价格的影响可以通过销售定价向下游客户传导，公司不直接承担银粉价格大幅波动的风险
。为进一步降低银点价格波动风险，公司对销售订单与采购订单的白银差额部分进行白银期货对冲。白银期货对冲与公司
日常经营需求紧密相关，具备明确的业务基础。银点波动，影响营业收入、营业成本、投资收益和公允价值变动收益这几
个利润表科目在不同期间的数据列示，不影响公司长期整体实际经营利润。报告期内，银点快速、大幅上涨，公司对白银
期货和白银租赁按照资产负债表日银点计提公允价值变动损失，属于非经常性损益，但存货不能计提增值，在期后现货实
际销售时体现在销售毛利里，导致公司本期业绩预告中扣除非经常性损益前后净利润存在较大差异，并不影响公司长期整
体的实际经营能力。
4、公司高铜浆料最新进展如何？
答：公司高铜浆料解决方案在战略客户处已经实现了GW级产能目标。受益于银价高企及TOPCon高功率组件差异化竞争
需求，战略客户正积极推进更大规模产能部署。除战略客户外，其他电池组件一体化龙头及专业电池厂商也高度关注并积
极开展了评估测试，有望实现跟进量产。公司预期2026年将成为高铜浆料在行业内大规模量产的元年，市场前景乐观。定
价模式方面，高铜浆料采用直接计价模式，凭借技术优势可以维持较高毛利水平。
5、介绍下公司整体战略布局？
答：公司整体战略布局从赋能“能源革命”向赋能“科技革命”升级。在电子材料领域，公司从传统的光伏导电浆料
、半导体封装材料延伸至太空光伏以及商业航天。2025年公司通过收购光伏导电银浆鼻祖浙江索特，实现了全球化业务布
局、专利布局。目前公司与浙江索特双品牌运营，国内设东部、西部、南部生产基地，海外通过台湾、韩国合作伙伴布局
生产，在香港、新加坡、美国等设销售中心，重点开拓海外市场。在存储业务领域，公司为了赋能AI科技革命，通过收购
因梦晶凯、江苏晶凯实现了贯穿“芯片应用性开发设计—晶圆测试—芯片封装及测试”一体化产业链布局。公司会将存储
业务作为第二主业，持续加大投入，目标未来两三年发展成为国内领先的第三方DRAM的存储模组企业。
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参与调研机构：67家
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2025-10-28│帝科股份(300842)2025年10月28日投资者关系活动主要内容
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一、简要介绍2025年1-3季度公司经营情况
2025年1-3季度，公司实现营业收入127.24亿元，同比增长10.55%；实现归属于上市公司股东的净利润为2,945.66万
元，同比下降89.94%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12,661.53万元，同比下降68.93%；实现归
属于上市公司股东的扣除股份支付影响后的净利润12,558.65万元。截至2025年9月30日，公司总资产规模达到110.29亿元
，同比增长40.82%；净资产为17.83亿元，同比增长6.49%。
2025年1-3季度，公司光伏导电浆料实现销售1337.36吨，同比下降15.44%；其中应用于N型电池浆料产品总销售量比
例为96%以上。
二、问答环节
1、公司收购浙江索特的进展情况，3季度浆料出货量是否已包含索特的出货？
答：2025年9月9日，浙江索特已完成相关工商变更登记手续，并取得了安吉县市场监督管理局核发的《营业执照》。
本次工商变更完成后，公司成为浙江索特控股股东，持有浙江索特60%股权，浙江索特纳入本公司合并报表范围，公司通
过浙江索特控制原杜邦集团旗下Solamet?光伏银浆业务。公司第3季度浆料出货量统计已包含浙江索特9月份的出货。
2、公司高铜浆料最新进展？
答：公司与下游战略客户的合作进展顺利，已实现持续量产出货，预计第四季度实现GW级量产线投产。技术方面，高
铜浆料解决方案在种子层和高铜浆料的配方优化上取得扎实进展，综合效率与性价比持续提升，特别是配套验证了高铜浆
料方案与TOPCon3.0高效工艺的兼容性与可扩展性。随着战略客户的量产使用，形成示范效应后，其他电池组件一体化龙
头企业会进行相应的产能跟进，预计明年会形成更大规模的出货量。
3、今年银价上涨明显，对公司利润是否有影响？
答：公司主要采取以销定产的生产模式和以产订购的采购模式，通常在接到销售订单当天即结合销售订单、生产计划
及备货情况同时下达银粉采购订单，导电银浆产品销售价格和主要银粉采购价格均以同期或相近银点价格为基础定价。此
种定价模式使得银点对银粉采购价格的影响可以通过销售定价向下游客户传导，公司不直接承担银粉价格大幅波动的风险
。为进一步降低银点价格波动风险，公司对销售订单与采购订单的白银差额部分进行白银期货对冲。白银期货对冲与公司
日常经营需求紧密相关，具备明确的业务基础。银点波动，影响营业收入、营业成本、投资收益和公允价值变动收益这几
个报表科目在不同期间的数据列示，不影响公司长期整体实际经营利润。本期银点快速上涨，公司对白银期货和白银租赁
按照资产负债表日银点计提公允价值变动损失，但存货不能计提增值，在期后现货实际销售时体现在销售毛利里。
4、公司目前浆料的加工费趋势如何？
答：目前，公司的TOPCon银浆加工费相对稳定，HJT和TBC电池的浆料加工费要高于TOPCon银浆。未来随着TBC/HJT等
新电池技术产能的进一步增长，和高铜浆料及其他低银金属化技术创新与产业化发展，对于改善未来公司的盈利能
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