研报评级☆ ◇300798 锦鸡股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-05-13│锦鸡股份(300798)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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1、公司宁夏锦兴化工一期 8,000吨/年 H酸产线 2025 年 06月启动试生产，截至 2026年 04月底，该产线的累计产
能利用率达到多少？产品纯度稳定在多少？
答： 截至 2025年期末，H酸产品产线处于试生产阶段，后续进展情况请关注公司后续的定期报告。
2、锦汇化工分散染料产线的状况处于什么状态？
答：公司分散染料产能规模为 1.5万吨/年，目前尚处在产能爬坡阶段。
3、活性染料的毛利率状况处于什么状态？
答：活性染料毛利率由宏观经济形势、市场供需关系、原料价格波动、以及在手长单状况等多种因素影响，具有不确
定性。
4、对位酯目前满产吗？当前对位酯产品的自用、外销比例分别为多少？
答：宁夏锦兴化工 2万吨/年对位酯产线已于 2024年达到预定可使用状态，并于 2025年经过产能爬坡逐步稳定。宁
夏锦兴对位酯产能主要为活性染料提供配套自用，超出部分对外出售，但对营业收入影响较小，请广大投资者注意投资风
险。
5、目前 H酸现货比较紧张，公司采购比较紧张吗？
答：公司与大宗原料上游供应商关系比较稳定，能够保证稳定采购H 酸。
6、目前公司算力规模多大？二期项目何时落地？
答：截至 2025年期末，公司已实现 1,920P算力运营规模，后续公司会根据项目规划、市场情况持续推动算力项目建
设，具体建设和推进情况，请参阅后续定期报告或临时报告。
7、算力项目建设资金如何解决？
答：公司将根据项目建设资金进度需求，通过自身留存收益、银行借款、融资租赁、资本市场再融资等方式筹集资金
，以保证项目资金投入。
8、公司是否计划在算力租赁的基础上，拓展 AI 模型训练、行业解决方案、云服务等增值业务？增值业务的布局规
划是怎样的？预计何时能实现规模化营收贡献？
答: 公司搭建了千卡规模的高性能智算集群，为企业提供算力租赁服务、大模型私有部署托管等多种模式的算力服务
。基于自身算力设施与技术团队，逐渐由单一资源交付向“算力+平台（计费）+解决方案”演进，为客户提供从模型接入
、部署到运维的一站式服务，助力客户高效运用大模型开展业务。后续增值业务推进情况，受市场环境、行业发展等因素
影响，具有不确定性。
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│锦鸡股份(300798)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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1.请问公司算力二期8000P项目目前采购、部署、组网的真实进展如何？高端GPU芯片是否已锁定足额货源？二期算力
计划在2026年分几批落地，每批具体投产时间能否明确？
答:尊敬的投资者，您好。截至2025年期末，公司已实现1,920P算力运营规模，后续公司会根据项目规划、市场情况
持续推动算力项目建设，具体建设和推进情况，请参阅后续定期报告或临时报告谢谢关注！
2.2025年算力业务有正毛利润，但被大额折旧和利息拖累大幅亏损。请问一期+二期全部投产后，每年算力板块固定
折旧、利息总额大概锁定在多少规模？算力业务预计在哪一年可以实现营业利润转正，稳态毛利率能做到多少区间？
答:尊敬的投资者，您好，公司目前一期项目已实现1,920P算力运营规模，后续公司会根据项目规划、市场情况进行
综合评估积极推动算力项目建设，后期投入规模及建设进度具有不确定性，具体情况见后续定期报告或临时公告。 谢谢
关注！
3.2025年公司整体归母净利润亏损三千多万，2026年一季度仍亏损。依托染料主业盈利修复+算力规模放量，请问公
司预计2026年哪个季度可以实现单季扭亏，全年归母净利润能否实现转正？
答:尊敬的投资者，您好。2025年度及2026年一季度归母净利润为负值。关于扭亏时点，公司将持续推进双主业协同
发展，但受宏观经济形势、原材料价格波动以及精细化工产品项目产品达产、算力项目建设进度等多重因素影响，具体季
度扭亏及全年净利润转正情况尚存在不确定性。建议您关注公司后续定期报告及临时公告，以获取最新经营数据。 谢谢
关注！
4.公司H酸自建项目目前试生产进度如何，预计何时能完全满产、实现自给？投产后能降低染料单位成本多少，对202
6年染料业务毛利率能提升几个百分点？能否对冲原料涨价压力？
答:尊敬的投资者，您好。截至2025年期末,H酸产线仍处于试生产状态。关于项目完全达产时间，公司将根据试生产
进度及时履行信息披露义务，请关注后续公告。关于成本影响，H酸项目达产后增强了公司原料配套能力，降低外购依赖
，但具体成本降低幅度需结合试生产后的实际运营情况、市场供需及原材料价格波动等综合测算。 谢谢关注！
5.2025 年营收涨了，净利反而亏了，原因是什么？
答:尊敬的投资者，您好。2025年度业绩亏损主要系子公司宁夏锦兴募投项目部分产品投产但产能未充分释放，折旧
摊销大幅增加以及可转债费用化利息同比大幅增加、子公司锦汇化工停产对位酯产线计提资产减值损失等所致。 谢谢关
注！
6.宁夏锦兴一直亏，什么时候能扭亏
答:尊敬的投资者，您好。2025年度宁夏锦兴出现亏损，主要系募投项目部分产品投产但产能未充分释放，折旧摊销
大幅增加，以及可转债费用化利息同比大幅增加所致。后续，公司将加快试生产成功产品产能爬坡，及尚在试生产产品的
推进工作，争取早日达产达效，尽早实现扭亏为盈。 谢谢关注！
7.染料收入涨但毛利下滑，是原料涨太快还是售价提不上来？
答:尊敬的投资者，您好。2025年度，公司染料产品营业收入同比增长13.43%，受上游原材料价格上升因素影响，染
料产品营业成本同比上升17.36%，进而导致毛利率下降，染料产品盈利水平同比下降。 谢谢关注！
8.活性染料行业竞争激烈，公司相比同行优势还在吗？
答:尊敬的投资者，您好。公司的主营业务为活性染料的生产、制造和销售。针对竞争对手，我们主要优势包括良好
的产品品质、齐全的产品品类、完整的产业布局、先进的研发机制、严苛的安全及环保管理等。 谢谢关注！
9.分散染料业务现在进展怎么样
答:尊敬的投资者，您好。截至目前，公司分散染料已批量生产正处于产能爬坡阶段。后续，公司将加大对分散染料
业务的投入，以提高染料销售品类和规模。 谢谢关注。
10.至今年四月底，H酸的试生产情况？
答:尊敬的投资者，您好。截至2025年期末，H酸产品产线处于试生产阶段，后续进展情况请关注公司后续的定期报告
。谢谢关注
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