研报评级☆ ◇300790 宇瞳光学 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.09│ 0.49│ 0.66│ 1.19│ 1.66│ 2.18│
│每股净资产(元) │ 5.15│ 6.43│ 7.08│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 1.64│ 7.63│ 9.29│ 14.90│ 17.90│ 19.90│
│归母净利润(百万元) │ 30.85│ 183.56│ 246.14│ 445.00│ 620.00│ 814.00│
│营业收入(百万元) │ 2144.99│ 2743.36│ 3381.74│ 4346.00│ 5433.00│ 6520.00│
│营业利润(百万元) │ 44.31│ 204.43│ 306.73│ 532.00│ 740.00│ 971.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-09 买入 维持 --- 1.19 1.66 2.18 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-09│宇瞳光学(300790)安防稳步增长，新消费与智驾业务步入收获期 │长江证券 │买入
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事件描述
2026年4月27日，宇瞳光学发布2025年年报及2026年一季报。2025年全年，公司实现营业总收入33.82亿元，同比增长
23.27%；归母净利润2.46亿元，同比增长34.09%；扣非归母净利润2.43亿元，同比增长52.18%。2026年第一季度，公司实
现营收8.19亿元，同比增长33.16%；归母净利润0.57亿元，同比增长16.14%；扣非净利润0.54亿元，同比增长20.01%。
事件评论
以安防为基本盘，新消费与智驾为新增长曲线的多极增长格局成型。报告期内，公司已完成从单一安防龙头向综合性
光学平台转型，2025年，公司的新增业务新消费市场类业务实现收入3.97亿元，占总营收比重达到11.74%，成功切入头部
手机品牌增距镜供应链，并在运动相机、无人机、AI眼镜等领域实现突破；智能驾驶业务收入4.21亿元，同比增长26.15%
，占总营收的比例为12.45%，ADAS镜头、HUD及激光雷达光学件批量交付，客户覆盖国内主流及部分外资汽车品牌；传统
安防业务收入同比增长5.83%，提供充足现金流为新业务发展提供稳定支撑。
盈利质量改善，高附加值产品占比提升。公司归母净利润增速（34.09%）显著高于营收增速（23.27%），主要得益于
新消费、机器视觉等高毛利产品放量实现的产品结构改变以及精益生产带来的成本优化。2025年，公司研发投入2.02亿元
，占营收6%，持续夯实技术护城河，推动为新兴业务实现进一步发展。2026年Q1营收增速33.16%快于利润增速，系研发投
入同比增加39.43%及汇兑损益等短期因素扰动，不影响营收质量维持长期向好的趋势。
供应链自主可控取得关键突破。公司通过参股拓烯科技、成都赛林斯，实现了高端光学材料及玻璃材料的自主可控，
既降低了供应链风险，也为降本增效打开空间。技术储备方面，公司在微纳光学制造领域迈出关键一步，并储备了机器人
防护罩、高性能激光雷达窗口镜等前瞻产品。
展望未来，公司长期成长路径清晰，当下产能扩张匹配高景气需求。AI眼镜、机器人视觉等新兴需求爆发，公司模造
玻璃、非球面镜片等核心技术迎来广阔变现空间。公司已启动再融资项目，拟募资不超过8.9亿元，重点投向车载光学、
多元化应用光学及玻璃非球面镜片扩产，前瞻性的产能布局将有效承接新兴产业下游需求的爆发，助力公司进入新一轮高
速发展期。我们预计公司2026年至2028年归母净利润分别为4.45亿元、6.20亿元、8.14亿元，维持“买入”评级。
风险提示
1、新业务拓展不及预期；2、安防行业需求波动；3、原材料价格与汇率波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-14│宇瞳光学(300790)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、董秘您好！我想问一下：为什么贵公司股票不能融资融券呢？
答:您好！根据《深圳证券交易所融资融券交易实施细则》的规定，交易所按照从严到宽、从少到多、逐步扩大的原
则，从满足规定的证券范围内，审核、选取并确定可以作为融资融券标的证券的名单，并向市场公布。公司股票不在最近
一期公布的名单内。
2、总经理您好！贵公司这次定增募资对象是你们内定吗？还是以公开招标方式确定？
答:您好！本次定增募资对象不是内定的。根据《2025 年度向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书》规定，
本次向特定对象发行 A股股票的发行对象范围为符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司
、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者，以及符合中国证监会规定的其他法人
、自然人或其他合格的投资者，发行对象不超过 35 名（含 35 名）。其中，证券投资基金管理公司、证券公司、合格境
外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的二只以上产品认购的，视为一个发行对象。信托公司作为发行对象
，只能以自有资金认购。最终发行对象将在本次发行申请获得深交所审核通过，并经中国证监会同意注册后，按照中国证
监会及深交所的相关规定，根据竞价结果由董事会与保荐机构（主承销商）协商确定。
本次发行的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20 个交易日公司股票均价的 80%。
3、请问目前硅透镜样品得到客户的验证了吗？公司硅透镜有无订单? 下半年会量产吗？今年预计营收多少？
答:您好！硅透镜产品处于打样试制过程中，尚待客户测试评价，目前未量产出货，订单情况、量产交付时间、营收
情况暂无法预计。
4、公司安防镜头是基本盘，请问去年行业需求回暖下，主业订单承接和出货情况表现如何？
答:您好！安防领域稳健增长，目前业务开展情况正常，保持增长态势。
5、公司持续加大研发投入，在高像素、广角、防抖等高端镜头技术上，今年有哪些新品落地？
答:您好！1200 万以上高像素镜头、无人机和运动 DV 等广角镜头持续量产；防抖镜头、VCM 镜头量产大力推进中。
6、公司产能布局逐步完善，现阶段产能利用率处于什么水平，后续有无扩产或产线升级规划？
答:您好！公司产能利用率视不同产品、需求季节性影响有所波动，产能利用率总体符合行业特征，公司将根据行业
和市场变化及业务发展情况适时进行产能布局。
7、机器视觉、智能家居等新兴领域业务拓展顺利吗，后续能否成为新的业绩增长点？
答:您好！机器视觉、智能家居是公司传统产品，业务随市场需求增长而逐年增长。
8、目前 cpo、光模块、MT 插芯等光通信产品需求火热，市场传言公司目前正在和中际旭创和天孚通信接触硅光透镜
和 MT 插芯相关业务，请问公司目前有没有切入光通信产业链的布局或者计划呢？网传，宇瞳光学的硅透镜产品已通过中
际旭创、天孚通信、索尔思等头部光模块厂商的验证。公司创始人近期已赴苏州与天孚通信沟通合作事宜，显示业务推进
积极。两款 CPO 核心产品（硅透镜和 MT 插芯）通过验证，只待下游订单落地,是否属实？
答:您好！光学透镜等光学元件在光通讯领域得到广泛应用，目前公司与部分相关产业链公司进行技术、产品交流，
并少量送样评价，尚未量产出货，与客户是否最终形成合作、合作进度、规模等均存在不确定性，请注意投资风险。
由于公司产品为光学元件，前述中际旭创、天孚通信等企业需求多为集成的模块化产品，公司与其暂无直接业务关系
。有关信息请以公司在指定媒体披露的情况为准。
公司希望在光通信领域有所作为，并推动产品在该领域的应用，积极拓宽发展空间。
9、宇瞳光学（SZ300790）作为全球安防镜头龙头企业，近年来积极布局光通信领域，尤其是硅透镜这一高速光模块
核心组件。根据最新市场信息，公司已成立全资子公司宇瞳光智微纳，聚焦硅透镜和 MT 插芯业务，并挖来行业顶尖团队
，产品精度达到行业领先水平。能否介绍一下，新成立宇瞳光智微纳的产能规划？
答:您好！光智微纳于 2026 年 2 月 6 日登记设立，研究探索红外技术、半导体工艺等前沿科技在光学制品中的应
用，目前尚未开展业务，具体的业务请以公司在指定媒体披露的情况为准。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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