研报评级☆ ◇300758 七彩化学 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.03│ 0.31│ 0.15│ 0.23│ 0.34│ 0.43│
│每股净资产(元) │ 3.93│ 4.22│ 4.36│ 4.57│ 4.84│ 5.16│
│净资产收益率% │ 0.69│ 7.29│ 3.46│ 5.03│ 7.06│ 8.24│
│归母净利润(百万元) │ 11.00│ 124.93│ 61.16│ 92.00│ 136.00│ 170.00│
│营业收入(百万元) │ 1217.82│ 1568.00│ 1495.19│ 1668.00│ 1859.00│ 2067.00│
│营业利润(百万元) │ 11.26│ 150.06│ 72.60│ 116.00│ 164.00│ 202.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-24 买入 维持 --- 0.23 0.34 0.43 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-24│七彩化学(300758)2025年报及2026年一季报点评：染颜料盈利下滑业绩承压，│光大证券 │买入
│积极推动新材料产品市场拓展 │ │
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事件1：公司发布2025年年报。2025年，公司实现营收14.95亿元，同比减少4.64%；实现归母净利润6116万元，同比
减少51.05%；实现扣非后归母净利润7373万元，同比减少38.26%。2025Q4，公司单季度实现营收3.76亿元，同比减少9.13
%，环比增长4.42%；实现归母净利润-1223万元，同比减少360%，环比减少158%。
事件2：公司发布2026年一季报。2026Q1，公司实现营收4.01亿元，同比增长9.77%，环比增长6.53%；实现归母净利
润1581万元，同比减少48.64%，环比扭亏为盈。
点评：染颜料量减价升，叠加减值影响，公司业绩承压。2025年，公司染颜料业务实现营收12.38亿元，同比减少2.9
%，销量为1.00万吨，同比减少4.8%，销售均价为12.3万元/吨，同比提升2.0%。中间体及材料单体业务实现营收2.40亿元
，同比减少10.7%，销量为1.17万吨，同比减少5.9%，销售均价为2.05万元/吨，同比减少5.1%。由于产品及原材料价格波
动，2025年公司销售毛利率同比下降2.1pct至31.8%。费用率方面，2025年公司销售期间费用率同比提升2.6pct至24.1%。
其中，财务费用增幅较为明显，同比增长24.2%至4643万元。此外，2025年公司计提信用减值损失129.4万元和资产减值损
失2753万元，拖累公司当期业绩。2026Q1，公司盈利能力仍承压，2026Q1公司毛利率为29.2%，同比下降3.6pct，环比下
降4.4pct。同时，2026Q1公司计提资产减值损失1058万元，主要系计提存货跌价准备增加。
稳步推进产能建设，积极推动新材料产品市场拓展。产能方面，截至2025年末，公司染颜料设计产能为13510吨/年，
中间体及材料单体设计产能26470吨/年，同时在建有300吨/年染颜料和7000吨/年中间体及材料单体产能。环评方面，公
司于2025年取得《高色牢度高光牢度有机颜料及其中间体清洁生产三期项目》、《苯腈类产品生产扩建及技术升级项目》
、《颜料黄139及中间体建设项目》等批复，为后续产能释放奠定基础。新材料业务方面，PPDI型聚氨酯弹性体产品已建
成单体至弹性体的上下游一体化产线，在电子、光伏等新兴领域实现批量销售，产品已成功出口至多个国家和地区；特种
尼龙MXD6产品已获得多家BOPA膜头部客户认可并实现批量订单交付，终端应用覆盖汽车后视镜、无人机叶片、航空零部件
、3D打印等高端制造场景；间苯二甲腈、间苯二甲胺两款单体产品已实现稳定批量生产，依托自身氨氧化核心技术优势，
形成“原料-单体-新材料”的闭环产业链。
盈利预测、估值与评级：由于公司染颜料毛利率的下滑，以及相应的减值影响，公司业绩低于此前预期。考虑到当前
染颜料产品毛利率仍暂时承压，我们下调公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测。预计2026-2028年公司归母净
利润分别为0.92（前值为1.64）/1.36（前值为2.25）/1.70亿元。公司依托自身氨氧化核心技术优势，形成“原料-单体-
新材料”的闭环产业链，后续伴随新材料业务的放量，公司有望获得较好的增长驱动力，维持“买入”评级。
风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，行业竞争加剧，环保及安全生产风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-13│七彩化学(300758)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026 年 5 月 13 日通过“价值在线”（www.ir-online.cn）网络平台举办 2025 年度业绩说明会。主要问
题及回复如下：
1.公司有并购企业的打算吗？
答：您好，公司始终围绕既定发展战略目标，持续关注产业链上下游优质标的及并购整合机会。若后续有相关重大并
购计划，公司将严格按照监管规定及时履行信息披露义务，感谢关注。
2.山东济宁（鱼台）基地 2026 年Q2、Q3、Q4 各个产品产能能到多少？随着国际油价大涨成本提高，原有传统有机
颜料有没有提价打算？辽宁美彩新材料在钠离子电池方向，是否已有稳定客户？
答：您好，山东济宁鱼台基地目前正按既定规划稳步建设、有序释放产能；受国际油价波动带动原材料成本上行，公
司将结合成本管控、产品竞争力及市场供需制定合理价格策略，维护生产经营与客户合作稳定。辽宁美彩已完成钠电池相
关技术布局并产业化，该业务属于参股公司板块，目前对公司整体业绩贡献较小，感谢关注。
3.公司 PPDI 聚氨酯、MXD6 新材料目前应用场景及推广进展如何？
答：您好，PPDI 聚氨酯已在电子、光伏、工程机械等领域实现批量供货；MXD6 特种尼龙已在高阻隔包装（如茶饮料
、快餐包装、预制菜领域），汽车轻量化（如以塑代钢、以塑代铝领域），低空经济（如无人机桨片、机器狗、机器人结
构件等领域），3D 打印（如工业 3D 打印等领域）取得了认证通过并已开始批量供应。更多项目在持续推进中，感谢关
注。
4.公司 2026 年有哪些重点经营发展规划？
答：您好，2026 年公司将重点推进海外市场布局、新材料产能释放、技术创新研发、组织能力优化及智能制造建设
，聚焦高端有机新材料战略稳健发展，感谢关注。
5.公司 2025 年研发投入金额及重点方向是什么？
答：您好，2025 年公司研发投入约 1 亿元，重点聚焦高性能有机颜料迭代、PPDI 聚氨酯、MXD6 特种尼龙及新材料
单体工艺研发，感谢关注。
6.2025 年公司营收、净利润同比下滑原因是什么？
答：您好，2025 年受全球需求偏弱、收入下降、期间费用增长共同影响，公司将持续优化产品结构与成本管控，感
谢关注。
7.公司原材料采购模式与供应链稳定性如何？
答：您好，公司采用年度计划统筹、月度动态调整的采购模式，建立合格供应商准入及动态管控体系，与核心供应商
保持长期稳定合作，多渠道保障原材料供应平稳，有效对冲原料价格波动风险，感谢关注。
8.公司目前有无重大诉讼仲裁事项？
答：您好，公司目前存在相关民事诉讼事项，现阶段暂不会对日常生产经营、财务状况产生重大不利影响。公司将依
法维护自身合法权益，后续如有重大进展将及时披露，感谢关注。
9.公司主要控股子公司经营现状怎么样？
答：您好，上虞新利、东营天正等核心子公司经营稳健，为公司业绩提供有力支撑；山东庚彩、天彩材料处于项目培
育及产能投入阶段，后续将逐步释放经营效益，感谢关注。
10.公司后续海外市场有什么拓展布局计划？
答：您好，公司将持续深耕欧洲、东南亚、北美等重点海外区域，同时加大在新兴的南美市场投入，加快加强本地化
团队与分销渠道建设；与此同时，新材料的国际市场开拓工作借助公司现有全球销售渠道，也已经大面积展开，进一步提
升公司全部产品对全球市场的开拓和服务能力，感谢关注。
11.人民币汇率波动对公司外销影响大吗？
答：您好，外销业务占比相对可控，公司通过合理外汇管理及经营对冲方式平滑汇率波动影响，后续将持续做好汇率
风险管理，稳定海外经营收益，感谢关注。
12.公司高性能有机在铅铬颜料替代领域进展如何？
答：您好，随着 GB30981 强制性国家标准的修订完成，将于 2026 年 6 月1 日起正式实施，充分表明了国家对铅铬
颜料管控的决心；七彩化学在含铅颜料替代领域深耕 12 年，其高性能有机颜料作为众多行业的铅铬颜料替代首选方案，
将助力行业技术提升以及由此带来的环境改善，感谢关注。
13.公司是否有股份回购及资本运作规划？
答：您好，未来如有回购、再融资等资本运作计划，公司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务，感谢关注。
14.公司生产园区布局及产品分工？
答：您好，公司拥有鞍山、上虞、东营、济宁鱼台四大化工园区，各园区分工明确、产业协同，分别布局有机颜料、
中间体、高端新材料等核心业务，感谢关注。
15.徐总，1）现在这个价格减持股票，是否考虑股民对持有公司股票信心有影响？2）公司对股票市值是否有管理和
要求？
答：您好，1）本次减持源于个人资金安排的客观需要，并非不看好公司未来发展。恰恰相反，徐董长期坚定看好公
司主业前景与长远发展，对公司内在价值和未来成长充满信心；2）公司始终以经营业绩与核心竞争力夯实市值基础，持
续规范公司治理，扎实做好信息披露及投资者关系管理，积极维护公司合理市值，切实保障全体投资者的长远合法权益。
公司风险提示：
本次投资者问答中所涉及的公司未来发展战略、经营规划、产能投放、市场拓展、业务布局等内容均为前瞻性陈述，
具有不确定性。相关计划能否实现受宏观经济、行业周期、市场需求、原材料价格、环保政策、项目建设进度、行业竞争
等多重因素影响，不构成公司未来业绩承诺及盈利预测，亦不构成对投资者的投资建议。敬请投资者理性看待、审慎决策
，注意投资风险。
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