研报评级☆ ◇300747 锐科激光 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 1 2 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.38│ 0.24│ 0.29│ 0.46│ 0.62│ 0.78│
│每股净资产(元) │ 5.70│ 5.79│ 6.08│ 6.52│ 7.09│ 7.78│
│净资产收益率% │ 6.76│ 4.11│ 4.74│ 7.27│ 8.83│ 10.17│
│归母净利润(百万元) │ 217.43│ 134.27│ 161.83│ 258.00│ 345.67│ 436.67│
│营业收入(百万元) │ 3679.72│ 3197.31│ 3466.80│ 4033.67│ 4752.00│ 5567.00│
│营业利润(百万元) │ 233.71│ 120.48│ 153.94│ 274.67│ 367.00│ 469.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-20 增持 首次 --- 0.43 0.59 0.74 山西证券
2026-04-27 增持 调低 --- 0.49 0.65 0.76 华创证券
2026-04-23 买入 维持 --- 0.45 0.61 0.83 申万宏源
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-20│锐科激光(300747)高端产品驱动增长，新应用打开增量空间 │山西证券 │增持
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事件描述
近日，锐科激光发布2025年报和2026年第一季度报。2025年公司实现营业收入34.67亿元，同比+8.43%；归母净利润
为1.62亿元，同比+20.52%；扣非归母净利润0.84亿元，同比+181.42%。2026年Q1实现营业收入8.59亿元，同比+20.06%；
归母净利润为0.42亿元，同比+147.04%；扣非归母净利润0.31亿元，同比+1156.95%。
事件点评
高端产品线驱动增长，新兴应用场景加速渗透。2025年公司实现营业收入34.67亿元，同比+8.43%。核心产品连续光
纤激光器收入28.39亿元，同比增长12.38%，占总收入81.90%，是增长主引擎。超快激光器收入0.95亿元，同比大幅增长3
5.24%。脉冲光纤激光器收入3.29亿元，同比下降18.12%。公司积极拓展新兴应用领域，汽车制造领域深度绑定比亚迪、
理想、小鹏等主流车企；半导体高端制造实现从0到1突破，与头部半导体制造商达成合作；医疗领域获手术级光源认证并
获头部企业认可。
盈利质量改善，核心产品毛利率稳步上行。2025年公司连续光纤激光器毛利率同比提升1.53个百分点至20.30%，成为
整体盈利改善的核心驱动力；超快激光器毛利率39.09%，同比提升7.76个百分点，特种光纤毛利率43.39%，保持较高水平
。费用端，销售费用同比+15.16%，管理费用同比+9.14%，研发费用同比+9.07%。2026年Q1，公司盈利质量显著提升，扣
非归母净利润0.31亿元，同比增长1156.95%；销售毛利率22.05%，同比+3.16pct，环比-0.09pct；销售净利率5.03%，同
比+2.48pct，环比+0.74pct。
技术突破持续引领行业，新兴应用布局打开增量空间。公司成功研制全球最高功率的220kW工业光纤激光器，核心器
件实现全国产化。半导体制造领域实现从0到1跨越，与头部半导体制造商合作实现量测光源国产替代。超快激光器完成多
款重点产品转产量产与降本迭代，进一步丰富产品矩阵。公司获批设立德国、墨西哥、泰国、韩国四个海外办事处，深化
全球布局。面向2026年，公司聚焦激光安防、激光制造、激光民生三大方向，布局低空经济、激光雷达等新赛道，全力打
造“光+智”融合发展新优势。
投资建议
短期，公司盈利拐点确立，手持焊、高功率激光器放量带动业绩快速修复。中长期，公司依托垂直整合与成本优势，
持续推进国产替代，超快激光、3D打印等新业务打开增长空间。
我们预计公司2026-2028年营收分别为42.06、50.63、60.75亿元；归母净利润分别为2.43、3.31、4.14亿元，EPS分
别为0.43、0.59、0.74元，对应26年5月19日收盘价PE分别为93、69、55倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。
风险提示
宏观经济周期波动风险：激光器行业需求与经济周期密切相关，若宏观经济放缓，可能影响公司产品需求。
市场竞争加剧风险：若公司不能保持技术及成本优势，可能面临份额下滑的风险。
新业务拓展不及预期风险：新应用仍处于市场开拓期，若市场需求不及预期，可能影响放量节奏。
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2026-04-27│锐科激光(300747)2025年报及2026年一季报点评：业绩符合预期，关注光通信│华创证券 │增持
│领域布局进展 │ │
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事项：
公司发布2025年报以及2026年一季报：2025年公司实现营业收入34.67亿元，同比+8.43%，归母净利润1.62亿元，同
比+20.52%，毛利率20.37%，同比-0.14pct。2026Q1实现营收8.59亿元，同比+20.06%，环比-10.65%，归母利润0.42亿元
，同比+147.04%，环比+7.72%。
评论：
2026Q1公司毛/净利率同比改善。2025年公司毛利率/净利率分别为20.37%/4.91%，同比-0.14pct/+0.50pct，销售/管
理/财务/研发费用率分别为2.24%/3.06%/-0.24%/11.16%，同比+0.13pct/+0.02pct/-0.24pct/+0.06pct。2026Q1公司毛利
率/净利率分别为22.05%/5.03%，同比分别+3.16pct/+2.48pct。
激光器销量向好，超快激光器增长较快。2025年，公司激光器整机销量达18.60万台，同比+6.47%，其中万瓦以上激
光器销量0.86万台，同比+26%。1）光纤激光器：2025年，连续光纤激光器收入28.39亿元，同比+12.38%，毛利率20.30%
，同比+1.53pct；2025年，脉冲光纤激光器收入3.29亿元，同比-18.12%，毛利率23.13%，同比-2.35pct。2）超快激光器
：2025年收入0.95亿元，同比+35.24%，毛利率39.09%，同比+7.76pct。
关注公司光通信等领域的特种光纤及光学器件布局进展：根据公司公告，子公司睿芯光纤自2013年成立以来，始终专
注于特种光纤的研发、生产与销售，全面掌握稀土掺杂、光纤拉丝、预制棒制备、光学性能测试等全流程核心工艺。睿芯
的掺铒、铒镱共掺光纤已逐步应用于地面光通信DWDM光传输网信号放大，更在耐辐照特种光纤领域取得积极进展，为我国
太空通信储备了关键的国产化技术，目前产品已进入验证阶段。
投资建议：考虑光纤激光器行业竞争等因素，我们预计公司2026-2028年实现营收分别为39.64亿元、47.19亿元、56.
46亿元，实现归母净利润分别为2.76亿元（前值3.61亿元）、3.64亿元（前值4.27亿元）、4.28亿元，对应EPS分别为0.4
9元、0.65元、0.76元。考虑到公司作为国内光纤激光器龙头企业，积极拓展高功率、超快激光器、光通信等业务，凭借
自身技术优势，市场份额有望逐步提升，给予“推荐”评级。
风险提示：超快激光器布局不及预期、市场竞争加剧、出口不及预期。
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2026-04-23│锐科激光(300747)Q1业绩高增，行业竞争趋缓，期待精密及特种放量 │申万宏源 │买入
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。25年全年实现营业收入34.67亿元，yoy8.43%；归母净利润1.62亿元，
同比20.52%，扣非净利润0.84亿元，yoy181.42%。26Q1公司实现营收8.59亿元，yoy20.06%；归母净利润0.42亿元，yoy14
7.04%；扣非净利润0.31亿元，yoy1156.95%。业绩表现符合预期。
点评：
【营收端】2025年连续及超快激光器快速增长。其中：1）连续光纤激光器营收28.39亿元，yoy12.38%；2）脉冲光纤
激光器营收3.29亿元，yoy-18.12%；3）超快激光器营收0.95亿元，yoy35.24%；4）特种光纤营收0.74亿元，yoy3.96%。
从销量端看，2025年，公司激光器整机销量达18.60万台，同比增长6.47%，其中万瓦以上激光器销量8,561台，同比增幅2
6%，核心产品竞争力持续增强，手持焊出货51,920台，同比增长66.22%，焊接市场渗透率持续提升。
持续提升六大类激光器核心技术，拓展N种应用技术。1）激光安防市场阵地战，持续推出低成本、高效率的低空反无
产品，加快布局相关领域，抢占市场发展先机；2）激光制造市场阵地战，在高端制造激光应用市场加速增材制造、航空
航天、精密加工、清洗等新兴领域进口替代，开拓激光解决方案新增长曲线；3）激光民生市场阵地战，消费类激光雕刻
、3D打印市场，贴近客户需求，研制更小巧，更高性价比产品，逐步扩大头部客户的份额；4）对于医疗领域，加快相关
资质认证，筑牢技术壁垒；5）激光冷加工市场阵地战，深耕半导体、新能源、显示面板三大核心领域，建立大客户专项
服务团队，推动超快激光器向更高功率、更窄脉宽发展，提升加工精度；6）海外市场阵地战，以高功率、超快、定制化
产品为核心，聚焦新能源、汽车制造等场景，区域实施差异化策略。
垂直一体化构筑竞争壁垒，加速完善产能配套。继续突破引领芯片、光纤、泵浦源、器件的行业先进技术，重点突破
泵浦源芯片与种子光源芯片，保障供应链安全并形成独立竞争力；拓展控制系统、加工头核心技术、AI智能技术等，形成
行业领先的一站式解决方案。同时，推进光纤激光器产研能力提升项目一期建设，完成特种光源产业化、中试等基地建设
；推动智慧光子产能扩充及黄石智慧激光产业园建设，开展睿芯特种光纤数字化生产线二期立项。
盈利预测及估值：维持26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为2.55、3.42、4.68亿元
，对应PE分别为80、60、44X。考虑到公司为国内光纤激光器领域领军企业，在出口+精密制造+特种领域持续发力，预计
公司收入及利润将保持中高速增长，盈利能力将迎来显著改善。因此，维持买入评级。
风险提示：激光行业景气放缓、行业竞争加剧、新品进展低于预期的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：16家
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2026-05-14│景嘉微(300474)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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1、公司战略定位与业务布局？
答：战略定位：公司核心定位为科技创新、产业控制、安全支撑三大方向，技术对标已从 IPG 调整至更高领域，以
商务驱动、客户关系驱动为主导向以客户需求驱动、战略引领驱动、人才牵引驱动、技术创新驱动为主导转型；由激光器
供应商向激光器+激光解决方案供应商转型，为客户提供满意的核心光源和激光解决方案，持续引领行业进步。
业务布局：公司紧密围绕市场需求优化产品结构、拓展应用场景，在保持传统业务稳健增长的基础上，紧跟 AI 算力
、低空经济、太空经济、医疗健康等新兴产业发展趋势，精准把握市场机遇。在 3D 打印、PCB 加工、TGV 激光微孔、星
间通信、新能源等领域，持续推动激光技术与新兴应用深度融合，深化与行业头部企业战略合作，加快培育新的业务增长
点与核心竞争优势。目前公司正加快推进新型光源产研基地建设，园区内配套锐威公司新建厂房预留面积达 3.3 万平方
米，未来将根据订单与市场情况持续释放产能，支撑业务持续扩张。
2、公司光通信业务领域的具体情况？
答：公司在光通信领域重点布局光纤放大器相关业务，目前主要为国内头部 EDFA 厂商供应特种光纤，相关业务稳步
推进。公司已成功研制耐辐照特种光纤，地面测试性能优异，后续将按计划开展星间试验；同时已向国内相关供应链企业
实现保偏光纤小批量供货，该领域长期由国外厂商垄断，公司已成功突破技术壁垒并打开市场空间。
3、超快激光业务发展展望
答：目前国内超快激光高端市场国产化率仍处于较低水平，国产替代空间十分广阔。子公司上海国神 2025 年实现营
业收入 1.05 亿元，公司正积极推进产能提升，并围绕 PCB 加工、TGV 激光微孔、BC 电池等高端精密加工领域持续开展
技术研发与市场拓展，深化与下游头部客户的战略合作，不断强化核心竞争力与市场领先优势。
4、公司 3D 打印激光器业务进展？
答：目前金属 3D 打印行业正处于快速上升期，行业爆发条件逐步成熟。公司持续加大在 3D 打印激光器领域的研发
投入，2025 年已围绕头部客户完成多代产品开发和推出，目前进入试用阶段，覆盖绿光下一代打印平台等方向；2026 年
与下游设备头部企业签订年度框架合同，在航空航天、消费电子、模具等领域的应用规模持续扩大。
5、公司 2026 年经营业绩展望？
答：公司 2026 年一季度归母扣非净利润同比增长 1156.95%，经营质量显著提升。公司于 2026 年 1月发出《关于
维护行业生态稳定与客户利益的郑重声明》，一是公司积极贯彻中央经济工作会议精神，主动助力中小企业供应商回款，
推行全现金电汇付款，切实履行社会责任；二是公司全线产品价格在现阶段保持稳定，暂不进行上调；三是坚决贯彻落实
中央政治局关于防止“内卷式”恶性竞争的要求，致力于共建一个可持续、高质量发展的工业激光绿色生态链，获得行业
上下游广泛认可。
当前公司在新兴应用领域持续突破，业务拓展顺利，预计 2026 年全年各季度将延续稳健增长态势。
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