研报评级☆ ◇300680 隆盛科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.64│ 0.97│ 1.06│ 1.34│ 1.55│ 1.83│
│每股净资产(元) │ 7.50│ 8.34│ 8.86│ 10.17│ 11.62│ 13.34│
│净资产收益率% │ 8.47│ 11.64│ 11.91│ 13.35│ 13.65│ 14.05│
│归母净利润(百万元) │ 146.82│ 224.36│ 240.30│ 304.50│ 353.50│ 415.00│
│营业收入(百万元) │ 1827.02│ 2397.33│ 2645.92│ 3106.00│ 3578.50│ 4128.00│
│营业利润(百万元) │ 160.47│ 255.78│ 286.89│ 352.00│ 412.50│ 486.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-08 买入 维持 --- 1.36 1.51 1.72 华金证券
2026-05-04 增持 维持 51.52 --- --- --- 中金公司
2026-04-30 买入 维持 --- 1.32 1.59 1.93 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-08│隆盛科技(300680)25年报&26年一季报点评：经营保持稳健，商业航天、机器 │华金证券 │买入
│人未来可期 │ │
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收26.46亿元，同比增长10.37%，实现归母净利润2.4
0亿元，同比增长7.10%；2026年一季度，公司实现营收5.81亿元，同比下滑4.09%，实现归母净利润0.58亿元，同比下滑0
.89%。
营收保持稳定增长，净利润短期有所波动。分季度看，25Q4公司实现营收8.36亿元，同比增长10.88%，实现归母净利
润0.30亿元，同比下滑57.57%；26Q1，公司实现营收5.81亿元，同比下滑4.09%，实现归母净利润0.58亿元，同比下滑0.8
9%。25年全年业绩增长基本符合预期，25Q4盈利端大幅下滑主要受公司计提资产减值损失（-0.22亿元）及投资收益（-0.
19亿元）等影响。
毛利率和期间费用率均保持稳定。25年公司毛利率为17.36%，同比-0.59pct，净利率为9.52%，同比-0.05pct。分季
度看，25Q4毛利率为17.82%，同比+1.30pct，环比+2.59pct，净利率为4.11%，同比-5.59pct，环比-14.50pct；26Q1毛利
率为17.27%，同比-0.55pct，环比-0.55pct，净利率为10.70%，同比+0.67pct，环比+6.59pct。费用率方面，25年期间费
用率为9.09%，同比-0.16pct；2026Q1期间费用率为9.88%，同比+0.75pct。
EGR业务势头强劲，不断加大投入。乘用车领域，受益于新能源汽车渗透率持续提升，插电混动、增程式车型快速放
量，EGR系统作为行业标配产品需求显著增长，为公司业绩增长提供了有力支撑。在此基础上，公司顺应未来能源发展趋
势，积极布局多元化能源产品矩阵，已围绕天然气重卡发动机、氢能源发动机及发电机组等领域完成技术储备，并根据市
场需求加快业务推进，持续拓宽业绩增长边界。客户拓展方面，自主品牌客户涵盖比亚迪、奇瑞汽车、吉利汽车、广汽、
智新科技、五菱赛克、东安动力、上汽乘用车、江淮汽车等主流车企，产品聚焦中高端车型配套，多款产品实现量产落地
，并持续获取新项目定点。
凭借差异化优势，新能源业务板块实现高质量发展。全资子公司隆盛新能源与孙公司重庆隆盛茂茂协同发力，隆盛新
能源聚焦于新能源汽车驱动电机铁芯零部件业务，现已协同联合汽车电子成功进入长安、理想、小米、蔚来、上汽、奇瑞
、光束汽车等车企供应链，为长安深蓝、阿维塔、理想MEGA、蔚来ET5、小米SU7、小米YU7、上汽智己、荣威、奇瑞智界
等畅销车型提供驱动电机铁芯产品；重庆隆盛茂茂致力于半总成业务，重点为金康动力、博世等精准客户提供配套服务。
隆盛茂茂于2024年11月设立，2025年1月获得了赛力斯半总成项目定点，2025年6月实现了第一套定转子半总成产品成功下
线。
拓展航空航天和机器人板块，后续发展可期。控股子公司微研中佳为公司聚焦航空航天精密制造板块的运营主体，于
2025年顺利完成三期航空航天专项扩产项目建设，已成功开拓航天科技集团所属北京卫星制造厂、商业卫星有限公司等，
航天科工集团所属北京机械设备研究所、北京遥感设备研究所等，以及中国工程物理研究院、银河航天等优质合作伙伴，
依托客户结构优化及产能逐步释放，2025年该板块业务实现营收翻倍增长。机器人方面，在灵巧手总成、谐波减速器及关
节模组等核心部件上实现多点突破，2025年5月，公司完成对无锡蔚瀚智能科技有限公司的工商变更登记，正式将其纳入
控股子公司体系，进一步夯实精密谐波减速器及一体化关节执行器核心零部件能力，同时，公司以控股子公司隆盛唯睿作
为人形机器人业务运营主体，公司已完成兰森机器人2代产品迭代，构建“灵巧手+制造业场景大模型+电子皮肤”核心技
术矩阵。目前公司正全力研发第3代产品，聚焦大负载、高精度、长时自主作业核心目标。
投资建议：公司紧扣战略方向稳步深耕主业，在夯实汽车领域核心基本盘的基础上，依托超精密制造核心技术积淀，
积极布局商业航天、人形机器人等国家战略性新兴产业，持续拓宽中长期成长空间。我们预计2026-2028年营业总收入分
别为31.21/35.85/40.97亿元，同比增速分别为18.0%/14.9%/14.3%；归母净利润分别为3.09/3.45/3.91亿元，同比增长28
.4%/11.7%/13.3%；对应EPS分别为1.36/1.51/1.72元/股。维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车发展不及预期，新业务拓展不及预期，产能扩张节奏不及预期等。
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2026-05-04│隆盛科技(300680)2025年收入利润稳增；培育长期增长新引擎 │中金公司 │增持
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4Q25业绩略低于我们预期；1Q26业绩符合我们预期公司2025年收入同比+10.4%至26.5亿元，归母净利润同比+7.1%至2
.4亿元，扣非净利润同比-6.5%至1.7亿元。对应4Q25收入同环比+11%/+43%至8.4亿元，归母净利润同环比-58%/-72%至300
2万元，扣非净利润同环比+27%/+34%至4047万元。公司1Q26收入同环比-4.1%/-30.5%至5.8亿元，归母净利润同环比-1%/+
94%至5815万元，扣非净利润同环比-16%/+15%至4650万元。4Q25业绩略低于我们预期，受当期资产减值损失（2199万元）
、投资收益（-1907万元）等因素影响。1Q26业绩符合我们预期。
发展趋势
2025年主业稳健增长，1Q26受车市逆风短期承压。2025年分业务来看：1）EGR及喷射系统收入同比+31%至9.6亿元，
毛利率同比+2.4pct至23.5%，得益于下游混动乘用车放量与天然气重卡配套份额增长。2）新能源电机铁芯销量/收入同比
+15.7%/-10.6%至260.9万件/9.3亿元，毛利率同比-4.0pct至9.0%，受到产品联动原材料成本降价、客户超额年降等影响
。乘联会显示1Q26乘用车行业销量同比-6.7%，公司业绩同比承压。向前看，我们判断公司正从单一零件向半总成、总成
件产品升级，提高客户粘性与单车价值量，有望一定程度对冲国内车市下滑压力。
布局商业航天、人形机器人等前沿赛道，培育长期增长新引擎。
公司控股子公司微研中佳从事航空航天精密加工件，客户包括银河航天、商业卫星有限公司等。公司在人形机器人板
块上自研与投资并重，2025年相继完成对蔚瀚智能、叠动科技等企业的投资布局，形成“核心部件+整机研发”双路径，
搭建机器人整机并迭代优化，突破灵巧手总成、谐波减速器及关节模组等部件。
盈利预测与估值
考虑到政策退坡后国内车市承压，我们下调2026年盈利预测14.9%至2.9亿元，首次引入2027年盈利预测3.4亿元。当
前股价对应31.1/27.0倍2026/2027年P/E倍数。维持跑赢行业评级。下调目标价11.9%至51.52元，对应40.0/34.7倍2026/2
027年P/E，较当前股价有28.5%的上行空间。
风险
新业务进展不及预期，超额年降，原材料涨价，行业竞争加剧。
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2026-04-30│隆盛科技(300680)2025年年报及26年一季报点评：公司业绩表现符合预期，行│西部证券 │买入
│业龙头地位稳固 │ │
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事件：近日，公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收26.46亿元，同比+10.37%；实现归母净利润
2.40亿元，同比+7.10%。2026年一季度公司实现营收5.81亿元，同比-4.09%，环比-30.52%；实现归母净利润0.58亿元，
同比-0.89%，环比+93.67%。
EGR主业优势持续巩固。公司EGR业务2025年营收9.55亿元，同比+30.97%，毛利率提升2.40百分点至23.53%。受益于
混动乘用车放量及天然气重卡需求高景气，EGR产品销量同比+52.63%，成功切入德国大众、东风日产、长安汽车等新客户
，行业龙头地位稳固。
新能源与精密零部件客户不断突破。新能源业务公司2025年营收9.25亿元，同比-10.57%，毛利率9.03%，同比-4.03p
ct。25年公司主要围绕具备自主电驱动能力的核心战略客户深度开展业务，国内现已协同联合汽车电子成功进入长安、理
想、小米等车企供应链，此外公司还为Model3、ModelY等车型供应驱动电机铁芯。精密零部件业务方面，公司顺利完成从
单一汽车精密零部件向集成化小总成产品的跨越，累计斩获小总成定点项目60个。
商业航天与机器人前瞻布局，构建中长期估值新引擎。商业航天方面，控股子公司微研中佳获得武器装备科研生产单
位二级保密资格、武器装备质量管理体系认证等多项核心资质，产品涵盖太阳翼铰链等标配必备件，目前主要客户包括北
京卫星制造厂、商业卫星有限公司等优质客户。机器人方面，形成“核心部件+整机研发”双路径布局：子公司蔚瀚智能
自研双曲线齿形谐波减速器，预计2026年形成20万台年产能；子公司隆盛唯睿是江苏省仅三家的省级具身智能机器人创新
中心，兰森二代机器人已实现转子铁芯精密抓取等工业场景落地。
投资建议：预计26-28年公司归母净利润为3.00/3.62/4.39亿元，同比+24.9%/+20.5%/+21.5%，EPS分别为1.32/1.59/
1.93元，维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车发展不及预期，新业务拓展不及预期
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-19│隆盛科技(300680)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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无锡隆盛科技股份有限公司于2026年5月19日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有投资者，上市公司接待人员有董事长、总经理倪铭。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-19/1225317547.PDF
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参与调研机构：21家
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2026-01-21│隆盛科技(300680)2026年1月21日投资者关系活动主要内容
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、公司的商业航天配套产品在卫星整体系统中的功能？是否属于必备的核心部件？
答：公司控股子公司微研中佳协同研发的能源模块、控制模块系列产品，核心聚焦太阳翼压紧、展开和追日随动、能
源供给两大核心场景，是保障卫星能源系统稳定运行的关键核心零部件，为通信卫星、遥感卫星导航等卫星的必备组件。
2、请问中佳商业航天的客户具体覆盖哪些？
答：公司控股子公司微研中佳在商业航天领域的产品，主要配套供应航天科技、航天科工、银河航天等卫星公司及载
荷公司，并通过上述客户间接服务蓝箭航天、天兵科技等火箭企业。
3、公司和子公司蔚瀚智能有布局航天级谐波减速器吗？
答：公司控股子公司蔚瀚智能专注于谐波减速器研发与制造，产品核心适配人形机器人、工业机器人等应用场景，已
成功推出轻量化、一体化关节模组等定制化解决方案。与此同时，公司密切关注商业航天等新兴领域的市场趋势与需求，
已启动商业航天领域谐波减速器的研发，并与相关客户进行业务对接。
4、公司无人机主要配套哪些部件，有哪些竞争优势？
答：在无人机业务领域，公司深耕大型无人机结构件的协同研发与制造产品覆盖机身、机翼、平尾、垂尾、起落架等
核心结构件。现阶段主要承接列装及出口两类产品，应用场景广泛，客户合作粘性与市场竞争力持续提升
5、目前公司卫星业务有切入 GW 星座、千帆星座等星座产业链吗？
答：公司控股子公司微研中佳在商业航天领域，主要研发生产太阳翼铰链、太阳翼压紧释放装置、太阳翼驱动组件、
卫星姿态控制组件及卫星控制电器单元等，覆盖卫星能源模块与控制模块的关键核心部件，产品主要配套供应卫星公司及
载荷公司，并通过上述客户间接服务 GW 星座等星座运营商。
6、公司商业航天卫星相关业务未来发展前景如何，公司主要优势以及产能情况？
答：商业航天已被列为我国发展的重要战略引擎，亦是公司核心布局的关键板块。子公司微研中佳前瞻性布局商用航
天领域，凭借优异的产品性能与可靠的交付保障能力，已切入航天重点项目供应链体系，构建起显著的技术卡位与市场先
发优势；公司已取得国军标认证、二级保密资质等相关资质，同时拥有近 10 年同步开发及成熟卫星的在轨应用验证基础
。目前，公司已完成三期航空航天扩产项目建设，正快速推进产能扩充，新增产能将紧密对接客户需求，为商业航天的规
模化拓展与长期高质量增长筑牢坚实基础。
7、公司驱动电机半总成项目情况，有配套新能源商用车的吗？
答:随着驱动电机铁芯产品稳居行业头部地位，公司对该板块实施重大战略转型升级，向高附加值环节纵深布局。202
4 年底设立隆盛茂茂，聚焦为赛力斯、博世等核心客户提供定制化配套服务，并精准拓展其他核心客户，产品全面覆盖新
能源乘用车及商用车市场。电机铁芯半总成核心部件涵盖定子总成（铁芯、绕组、绝缘材料等）与转子总成（铁芯、磁钢
、转轴等），通过产业链延伸与产品升级，有效提升了产品附加值、盈利能力及核心竞争力
8、精密零部件主要业务情况有哪些?
答:精密零部件板块系公司 2018 年完成收购、由微研精工主导运营的核心业务，作为集团业务的核心压舱石，长期
深耕汽车零部件精密冲压及注塑产品领域。依托完善的产品矩阵与高效的供应链体系，为客户提供一站式采购服务，有效
提升客户粘性。2026 年，微研精工驱动电机铜排（busbar）业务、空气悬架板块零部件将实现量产提速，进一步夯实技
术与产能基础。
9、天然气重卡 EGR 阀业务进展情况？
答:我司已成功突破重卡市场 EGR 产品的国外技术垄断，并在国内主流重卡企业实现规模化量产。2026 年，天然气
重卡 EGR 阀业务需求预计将持续增长；同时，公司天然气重卡产品线可同步配套 EGR 阀及喷射气轨总成，进一步提升单
车价值量，增强产品综合竞争力。
10、公司谐波减速器的全年产能情况？
答：公司谐波减速器项目推进顺利，预计 2026 年一季度形成约 7万台产能，全年将建成 20 万套产能规模。同时，
公司已结合客户需求，完成微型谐波减速器、高寿命型谐波减速器及轻量化谐波减速器等系列产品的开发，为业务规模化
扩张与市场需求快速响应奠定坚实基础。
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参与调研机构：4家
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2026-01-14│隆盛科技(300680)2026年1月14日投资者关系活动主要内容
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1、微研中佳的主要发展历程情况？
答：微研中佳是隆盛科技持股 80%的国家级高新技术企业，以超精密加工为核心技术实现了从精准卡位到深度布局的
稳步发展。公司深度参与嫦娥、空间站、天问等国家重大工程，承担着陆缓冲机构、空间站机械臂钻取采样等关键核心部
件的技术开发与制造；同时稳步拓展业务至卫星无人机等核心结构件领域，构建起多维度、高技术壁垒的空天产品核心竞
争力。客户资源方面，已成功开拓航天科技集团所属北京卫星制造厂、北京空间飞行器总体设计部等，航天科工集团所属
北京机械设备研究所、北京遥感设备研究所等，以及中国工程物理研究院、银河航天等优质合作伙伴；同时，公司同步推
进产能配套升级，为核心客户量身定制产能扩充与服务保障方案，持续深化合作粘性，不断巩固在商业航天配套领域的核
心地位。
2、公司在卫星领域产品主要有哪些？
答：公司深耕卫星业务多年，主要提供能源模块、控制模块解决方案产品矩阵覆盖太阳翼铰链、太阳翼压紧释放装置
、太阳翼驱动组件、卫星姿态控制组件及卫星控制电器单元等卫星能源模块、控制模块关键核心部件。公司从设计源头深
度参与卫星能源系统的模块化、批量化研发与制造凭借核心技术壁垒，产品已实现规模供应，在卫星能源配套领域确立了
领先的市场地位。
3、公司在卫星领域的具体应用及算力卫星带来的影响如何？
答：一颗卫星的成功发射与在轨运行，需依次完成入轨、太阳翼展开能源供给等关键环节。我司协同研发的能源模块
、控制模块系列产品，核心聚焦太阳翼压紧、展开和追日随动、能源供给两大核心场景，是保障卫星能源系统稳定运行的
关键核心零部件；产品全面覆盖商用卫星与军用卫星领域，若算力卫星批量应用，公司卫星能源模块、控制模块产品的市
场需求将迎来显著提升。
4、公司卫星领域产品有哪些优势？
答：公司拥有成熟的在轨卫星配套实绩与丰富的项目经验优势，产品全面覆盖柔性太阳翼、刚性太阳翼相关核心部件
，为后续横向拓展多元应用市场、纵向深化产业链布局筑牢了坚实根基。与此同时，公司已完成多款产品的轻量化迭代开
发，通过持续技术升级进一步优化产品性能，有效提升了对不同卫星型号的适配能力与市场竞争力。
5、公司无人机的未来预期如何？
答:无人机业务方面，公司深耕大型无人机结构件协同研发与制造，现阶段主要承接列装、出口两类产品.产品应用场
景丰富，客户合作粘性与市场竞争力持续提升。
6、隆盛科技的核心业务布局是怎样的？如何兼顾现有基本盘与战略新赛道的发展
答:公司长期锚定国家战略产业方向，构建了以发动机 EGR 系统、新能源汽车驱动电机核心部件、汽车精密零部件为
核心的业务矩阵，其中发动机 EGR 系统、新能源驱动电机核心零部件跻身行业头部，精密零部件在特定细分领域成为“
隐形冠军”。产品广泛覆盖商用车、乘用车及新能源汽车全市场，深度融入汽车产业生态链。公司基本盘聚焦汽车存量市
场中的增量机遇，核心发力新能源汽车（纯电、混动）领域，持续夯实业务根基；同时加大资源倾斜力度布局战略新赛道
，已深度切入商业航天、人形机器人领域，通过强化技术研发与市场拓展，稳步构建多元化发展格局为企业长期发展筑牢
支撑。
7、隆盛科技的电驱动半总成的产品构成？公司如何进一步巩固市场优势？
答：隆盛科技的电驱动半总成主要分为定子半总成与转子半总成两大品类，其中定子半总成涵盖定子铁芯、定子绕组
及绝缘材料，转子半总成包含转子铁芯、磁钢与转轴。公司长期深耕汽车尾气处理部件半总成领域凭借强大的装配能力构
筑核心竞争力，助力新能源汽车核心部件业务快速突破。技术与客户合作层面，公司与金康动力、博世展开深度合作，聚
焦行业关键技术难点联合攻关，持续打磨技术方案以精准匹配不同客户的多元化需求；同时公司正加大铁芯半总成客户开
拓力度，该产品单车价值量显著高于零部件，市场增长潜力突出。此外，公司可通过整合上下游资源提升产业链议价能力
，持续巩固市场竞争优势。
8、请问中佳在核领域有拓展相关业务吗？
答：公司持续密切关注国内核领域发展动态，依托现有技术积淀，积极推动相关技术成果的产业化落地与应用拓展。
9、公司是否有再融资计划或其他资本运作？
答：公司在机器人、商业航天等战略新业务的推进过程中，资金需求有所增加，未来不排除根据业务发展实际需要，
适时启动再融资相关计划此外，公司已成功调入深股通标的，进一步优化公司股权结构，提升股票交易流动性，为企业长
期发展提供更好的资本平台支撑。
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