研报评级☆ ◇300679 电连技术 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.84│ 1.47│ 0.63│ 1.30│ 1.72│ 2.21│
│每股净资产(元) │ 10.48│ 11.62│ 11.71│ 12.99│ 14.53│ 16.50│
│净资产收益率% │ 8.05│ 12.63│ 5.42│ 10.10│ 11.83│ 13.30│
│归母净利润(百万元) │ 356.15│ 622.31│ 269.61│ 559.00│ 733.50│ 938.33│
│营业收入(百万元) │ 3129.07│ 4661.22│ 5406.78│ 6529.67│ 8010.67│ 9645.00│
│营业利润(百万元) │ 400.22│ 669.63│ 282.64│ 610.00│ 798.67│ 1022.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-05 买入 维持 --- 1.34 1.83 2.42 长江证券
2026-04-30 买入 维持 --- 1.31 1.67 2.08 华金证券
2026-04-30 增持 维持 55 --- --- --- 中金公司
2026-04-24 买入 维持 --- 1.25 1.66 2.12 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-05│电连技术(300679)短期阵痛不改长期向好，汽车电子驱动未来 │长江证券 │买入
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事件描述
4月23日，公司发布2025年年报及2026年一季报。2025全年，公司实现营收54.07亿元，同比增长15.99%；归母净利润
2.70亿元，同比下滑56.68%；扣非归母净利润为2.63亿元，同比下滑57.04%，业绩下滑主因系对间接持有的海外股权计提
资产减值损失，以及部分产品毛利率阶段性下降。2026年第一季度，公司营收11.92亿元，同比微降0.39%；归母净利润0.
87亿元，同比下滑29.32%；扣非归母净利润0.85亿元，同比下滑28.52%，主要受汇兑损失、投资收益减少等因素影响。
事件评论
汽车业务强劲增长，营收结构持续优化。从2025年全年业务结构来看，汽车连接器业务表现亮眼，实现营收20.56亿
元，同比大幅增长40.70%，占营收比重提升至38.02%，已成为公司核心增长引擎；消费电子连接器业务营收18.59亿元，
同比略降4.83%，保持基本稳定；软板业务受益于下游需求复苏及核心客户出货提升，实现营收7.01亿元，同比显著增长3
0.46%。公司汽车业务的高速成长，主要得益于产品品类不断丰富、国内核心整车客户供应份额的稳步提升，以及海外头
部Tier1客户合作的持续深化。
短期利润承压，但多因素扰动不改长期经营实质。2025年归母净利润出现较大幅度下滑，核心原因是公司基于审慎原
则，就旗下基金所间接持有的英国芯片企业FTDI股权事项，计提了约2.43亿元的长期股权投资减值准备。此事项源于英国
政府对该企业施加的强制出售命令，属非经常性、非经营性影响。同时，产品综合毛利率同比下降3.70个百分点至29.95%
，主要受部分产品价格调整、原材料成本上升及新增产能折旧摊销增加等阶段性因素叠加影响，后续随着新增产能的折旧
摊销压力将随稼动率爬升而逐步摊薄，且高毛利的汽车连接器业务收入占比将持续提升，实现长期产品结构优化，有望拉
动综合毛利率企稳回升。
前瞻布局核心赛道，长期发展动能充沛。公司持续加大研发投入，2025年研发费用达4.23亿元，占营收比重7.83%，
研发方向紧密围绕高频高速连接、5G毫米波、AI算力等前沿领域。在新兴的AI服务器及具身机器人领域，公司正加速高速
线缆组件、高可靠性电源连接器等产品的研发与市场导入。面向高阶智能驾驶，公司的高性能车载以太网连接器、Mini-F
akra及激光雷达连接器等已处于试样或量产阶段，并与核心芯片厂商保持深度协同研发，有望在智能驾驶渗透率提升的浪
潮中巩固并扩大竞争优势。我们预计公司2026-2028年公司归母净利润分别为5.69、7.77、10.27亿元，维持公司“买入”
评级。
风险提示
1、汽车智能化渗透不及预期；2、消费电子市场持续疲软。
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2026-04-30│电连技术(300679)25年报&26年一季报点评：汽车连接器持续放量，加速拓展 │华金证券 │买入
│新兴领域 │ │
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事件：2026年4月23日，公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收54.07亿元，同比增长15.99%，实
现归母净利润2.70亿元，同比下滑56.68%；2026年一季度，公司实现营收11.92亿元，同比下滑0.39%，实现归母净利润0.
87亿元，同比下滑29.32%。
营收保持稳定，资产减值致使利润短期下滑。分季度看，25Q4公司实现营收13.68亿元，同比增长2.94%，实现归母净
利润-1.03亿元，同比下滑163.02%；26Q1，公司实现营收11.92亿元，同比下滑0.39%，实现归母净利润0.87亿元，同比下
滑29.32%。25年营收增长基本符合预期，盈利端大幅下滑主要系公司计提资产减值损失及信用减值损失金额较大所致（25
年共计提3.03亿元，主要系公司持有长期股权投资资产可能面临强制出售相应计提的减值准备以及计提的存货跌价损失）
。
毛利率有所下滑，盈利能力短期承压。25年公司毛利率为29.95%，同比-3.69pct，净利率为5.35%，同比-8.23pct。
分季度看，25Q4毛利率为31.03%，同比-2.31pct，环比+1.18pct，净利率为-8.18%，同比-20.12pct，环比-17.75pct；26
Q1毛利率为28.30%，同比-2.43pct，环比-2.73pct，净利率为7.48%，同比-3.25pct，环比+15.66pct。费用率方面，25年
期间费用率为18.87%，同比-0.43pct；2026Q1期间费用率为20.62%，同比+1.72pct。25年公司毛利率水平有一定程度下降
，主要系部分产品降价、原材料价格上升、新增产能投入使用导致折旧摊销增加，低毛利产品营业收入占比提升，此外研
发持续投入和外币业务的汇兑损失等因素，也负面影响了公司盈利水平。
汽车连接器高速增长，加速拓展新兴领域。公司汽车连接器产品品类丰富且量产经验成熟，已成功导入国内多家头部
汽车客户并已实现大规模供货，伴随汽车市场快速发展，尤其是新能源汽车硬件及软件迭代进度加快，公司汽车连接器产
品实现了快速发展，25年实现营收20.56亿元，同比增长40.70%。消费电子方面，全球智能手机市场呈现弱复苏态势，国
内补贴政策力度同比持平，公司以智能手机为代表的消费电子类业务销售收入维持相对稳定。同时，公司积极拓展非手机
消费电子细分领域的海外头部客户，加快推进工业控制领域市场布局，重点发力具身机器人、低空飞行器、无人机及AI服
务器、存储服务器等场景的高速连接器产品。
投资建议：随着智驾级别不断提升，高频高速汽车连接器应用场景不断丰富，单车使用量和价值量提升，公司已导入
国内多家头部汽车客户并实现大规模供货，有望景气持续；同时公司积极拓展机器人、AI等新兴领域，后续可期。我们预
计2026-2028年公司营收分别为66.34/81.00/98.50亿元，同比+22.7%/+22.1%/+21.6%；归母净利润分别为5.58/7.09/8.85
亿元，同比+107.0%/+27.1%/+24.8%；对应EPS分别为1.31/1.67/2.08元/股。维持“买入”评级。
风险提示：汽车电动化及智能化发展趋势不及预期的风险、新业务开拓不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、技术
人才流失风险等。
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2026-04-30│电连技术(300679)4Q25&1Q26利润承压，布局AI算力等新领域 │中金公司 │增持
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4Q25及1Q26业绩低于我们预期
公司公布2025年报：2025年收入54.1亿元，同比+16%；毛利率29.9%，同比-3.7ppt；归母净利润2.7亿元，同比-57%
。
4Q25收入13.7亿元，同比+3%/环比-10%；归母净亏损1.0亿元，业绩低于我们预期，主因长期股权投资计提资产减值
损失金额2.43亿元，以及产品降价、原材料价格上升和新增产能折旧。
同时，公司公布2026年一季报：1Q26收入11.9亿元，同比持平/环比-13%；毛利率28.3%，同比-2.4ppt；归母净利润0
.87亿元，同比-29%，业绩略低于我们预期，主因汇兑损失增加。
发展趋势
消费电子收入相对平稳，汽车连接器大幅增长。2025年公司收入同比增长16%至54.1亿元，其中：1）消费电子连接器
方面，国内手机市场弱复苏，公司收入同比下滑5%至18.6亿元。技术端，公司积极扩展5G毫米波高速BTB产品，5G毫米波
射频天线类产品已获得头部IC设计厂商认可。2）非手机类消费电子业务如软板产品销量同比增长明显，带动收入同比增
长30%至7.0亿元。3）汽车连接器收入首次超过消费电子连接器，同比增长41%至20.6亿元，其中，Fakra、Mini-Fakra、
以太网高速连接器等车载高频高速连接器在国内头部整车厂大批量交付，高要求国际客户拓展取得突破性进展，我们看好
公司通过产品迭代、产能扩充及合作深化，逐步提升市场份额。
坚定研发投入，布局AI算力、机器人等新应用。2025年公司期间费用率略降至19%，研发费用率维持7.8%较高水平，
投向包括服务器多通道PCIE6.064G高速线缆组件、DACEM高速连接器以及用于具身机器人、工业等领域的大电流电源连接
器等。我们看好公司与头部客户尤其是头部AI算力芯片厂商的合作加深。
盈利预测与估值
由于安卓需求低迷，我们下调2026年净利润39%至5.77亿元，引入2027年归母净利润7.43亿元。当前股价对应2026/20
27年P/E33x/26x。维持跑赢行业评级和55元目标价，对应2026/2027年P/E40x/31x，较当前有22%上行空间。
风险
汽车连接器需求低迷，新业务拓展不及预期，消费电子需求低迷。
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2026-04-24│电连技术(300679)公司信息更新报告：汽车连接器保持高增，拓展AI算力等新│开源证券 │买入
│兴领域 │ │
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多种因素致使利润短期承压，汽车与AI算力动能充沛，维持“买入”评级
公司发布2025年报和2026年一季度报告。（1）2025年，公司实现营收54.07亿元，同比+15.99%；归母净利润2.70亿
元，同比-56.68%；扣非归母净利润2.63亿元，同比-57.04%；销售毛利率29.95%，同比-3.70pcts；销售净利率5.35%，同
比-8.23pcts。（2）2026年第一季度，公司实现营收11.92亿元，同比-0.39%，环比-12.85%；归母净利润0.87亿元，同比
-29.32%，环比+184.46%；扣非归母净利润0.85亿元，同比-28.52%，环比+180.53%；毛利率28.30%，同比-2.43pcts，环
比-2.73pcts；净利率7.48%，同比-3.24pcts，环比+15.67pcts。（3）受产品降价、成本上涨、产能折旧及长期股权投资
的一次性大额减值等因素影响，公司2025年利润显著承压。我们下调2026/2027年盈利预测（归母净利润原值为11.20/13.
38亿元），新增2028年盈利预测，预计2026/2027/2028年归母净利润为5.32/7.05/9.03亿元，当前股价对应PE为33.8/25.
5/20.0倍。我们认为，依托汽车高频高速连接器的国产替代突破，以及在AI算力与5G毫米波等新兴赛道的前瞻布局，公司
核心成长动能依然充沛，长期发展逻辑清晰，维持“买入”评级。
汽车连接器营收高增，高频高速产品放量，国内份额提升、海外拓展突破
汽车连接器业务高速增长，2025年实现营收20.56亿元（同比+40.7%），主要受益于Fakra、Mini-Fakra及高速以太网
连接器的大批量交付，带动产销量同比大幅提升。客户端，公司向国内头部客户实现大规模供货，份额稳步提升；海外Ti
er1客户合作深化，高要求国际客户拓展取得突破性进展。未来，随着与智驾方案商、激光雷达及摄像头厂商合作深化，L
3级智能驾驶相关技术储备将加速转化，叠加产能规模扩张，公司有望在全球汽车电子供应链中持续提升市场份额。
消费电子基本盘稳固，5G毫米波产品获头部认可，AI与新兴赛道加速布局
消费电子板块，2025年在面对智能手机市场弱复苏背景下，公司业务基本盘稳固，软板产品销量同比显著提升。技术
端，5G毫米波高速BTB及射频天线类产品研发取得阶段性成果，已获头部IC设计厂商认可，供应链核心地位持续增强。新
兴赛道布局方面，公司加速切入AI服务器、存储服务器及高速线束领域，重点研发背板化及光连接融合技术，提前卡位6G
商用、商业航天及人形机器人等新兴赛道，打开长期发展空间。
风险提示：宏观政策风险；市场竞争加剧风险；研发人员流失风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-12│电连技术(300679)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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投资者主要问题：
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、股东净利润也下跌太多的原因？
答：公司 2025 年度净利润同比下滑的主要原因在定期报告中已经披露，主要是计提资产减值损失及信用减值损失金
额较大，报告期公司生产经营规模扩大，扩产一次性增加的成本费用较多，固定资产转固折旧上升等原因导致。
2、公司高速连接目前有没有适配国内的超节点
答：公司服务器类产品基于商业保密与客户约定，不便披露产品的最终应用客户。
3、公司的机器人业务出货的有哪些物料？是不是类似汽车的高频高速连接器+手机的射频连接器的类别的总和？可以
这么理解嘛？
答：公司可应用于机器人领域的产品品类较多，包括但不限于射频类连接器产品。机器人行业目前尚处于发展早期，
尚未形成成熟的设计和供应链体系。
4、公司作为微型连接器的龙头，请问 POGO PIN 和弹片在 AI 服务器未来趋势是怎样的？公司有什么布局？
答：公司的 POGO PIN 以及弹片类产品目前主要应用于消费电子行业。公司会密切关注这两类产品在其他行业的应用
场景。
5、公司一季度折旧这么多，请问未来的折旧费用的趋势是怎样的？
答：公司现阶段处于业务规模和产能增长的过程中，新增产能对应的固定资产较多，同时新的自有生产基地也替代了
原有部分租赁场地，所以折旧费用有所增加，未来折旧费用将随着相关资产的使用和新的固定资产投入而变动，公司将始
终致力于资产的有效利用和相关费用的管控。
6、公司作为连接器公司，为什么在 ai连接器布局的比例瑞可达、意华、金信诺等友商布局的更慢？
答：公司专注微型射频连接及互联系统的研发、生产和销售。公司一直密切关注相关产品在新兴行业包括 AI服务器
行业的应用情况。凭借在业内较好的客户结构及竞争格局，公司着力于未来寻找有较好射频需求及行业发展前景的相关行
业，持续加大投资力度，努力保持较好的竞争地位。
7、公司的 AI服务器高速线缆营收多少？
答：公司 2025 年 AI服务器高速线缆业务收入未达到年度报告营业收入信息披露的重要性水平，在其他项目中合并
披露。
8、公司去年机器人有关的业务营收大概多少？
答：公司 2025 年机器人业务收入未达到年度报告营业收入信息披露的重要性水平，在其他项目中合并披露。
9、请问贵司算力业务对今年毛利率的具体贡献预期是多少？
答：公司根据信息披露要求披露主要业务板块的毛利率，今年主要业务的毛利率贡献情况将在后续定期报告中按准则
进行披露。
10、为什么公司一直对消费电子和汽车这种成熟的产业披露较多，新型的业务为啥在宣传上一直回避？
答：公司重视新行业的研究和投入，也将严格按照信息披露规则的规定及时、真实、准确、完整地履行信息披露的义
务。
11、公司一直投入研发在新型业务上，可是公司对这类业务披露那么少，这算不算花了钱，可是得不到对应的估值？
答：公司严格按照信息披露规定履行信息披露的义务。
12、贵公司核心 POGO PIN弹簧针连接器有新进展了吗？
答：公司不存在该产品应披露而未披露的重要信息。
13、公司在 POGO PIN 行业中的地位是怎样的？有没有什么样的技术壁垒？
答：公司的 POGO PIN 产品目前广泛应用于消费电子行业。公司密切关注产品在其他行业的应用机会。
14、贵司有切入 AI服务器吗？
答：公司高速连接器产品目前可以应用于 AI服务器。
15、公司在 AI用的高速线缆是什么样的地位？有没有什么壁垒？
答：公司的高速连接器产品可以用于 AI服务器。
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