研报评级☆ ◇300661 圣邦股份 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 2 0 0 0 4
1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.60│ 1.06│ 0.88│ 1.32│ 1.82│ 2.28│
│每股净资产(元) │ 8.20│ 9.74│ 8.54│ 9.59│ 11.09│ 13.01│
│净资产收益率% │ 7.29│ 10.85│ 10.33│ 13.85│ 16.34│ 17.43│
│归母净利润(百万元) │ 280.77│ 500.25│ 547.06│ 816.09│ 1131.44│ 1416.63│
│营业收入(百万元) │ 2615.72│ 3346.98│ 3898.05│ 4905.53│ 6126.63│ 7347.49│
│营业利润(百万元) │ 238.96│ 485.06│ 550.44│ 847.33│ 1150.67│ 1486.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-02 买入 首次 --- 1.49 2.04 2.86 国海证券
2026-04-01 买入 维持 --- 1.20 1.78 2.05 中信建投
2026-03-31 增持 维持 --- 1.24 1.66 2.12 国信证券
2026-03-31 增持 维持 --- 1.33 1.81 2.10 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-02│圣邦股份(300661)公司动态研究：收入与业绩稳健增长，产品结构优化拓展新│国海证券 │买入
│领域 │ │
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2025Q4单季度收入创新高，全年收入与业绩稳健增长。此前公司公告2025年年度报告：2025年，公司实现营业总收入
38.98亿元，同比增长16.46%；归属母公司股东的净利润5.47亿元，同比增长9.36%；扣非后归属母公司股东的净利润4.28
亿元，同比下降5.23%。其中2025Q4单季度，公司实现营业总收入10.97亿元，同比增长21.65%，环比增长11.78%；归属母
公司股东的净利润2.04亿元，同比下降5.35%，环比增长43.14%；扣非后归属母公司股东的净利润1.96亿元，同比下降2.9
8%，环比增长103.30%。
电源管理产品与信号链产品均实现增长，料号增长900余款，产品结构优化拓展新领域。2025年全年：1）营收端：公
司实现营业收入38.98亿元，同比增长16.46%。分产品来看，电源管理产品实现收入23.80亿元，同比增长9.08%，占比61.
05%；信号链产品实现收入14.71亿元，同比增长26.23%，占比37.74%；其他收入为0.47亿元，占比1.21%。2）利润端：公
司实现归属母公司股东的净利润5.47亿元，同比增长9.36%。整体销售毛利率为50.94%，同比小幅下降0.52pct；销售净利
率为13.71%，同比下降0.97pct。分产品来看，信号链产品毛利率58.17%，同比下降0.13pct；电源管理产品毛利率46.38%
，同比下降1.44pct。3）费用端：公司销售/管理/研发费用率分别为6.63%/3.21%/26.81%，分别同比-0.37pct/+0.06pct/
+0.80pct，其中研发费用投入10.45亿元，同比增长20.03%；研发人员数量增长151名至1335名，占公司员工总数的72.75%
；料号增长900余款至6800余款。
公司为本土第一综合模拟IC企业，积极应对本轮由AI算力、数据中心及供应链区域化驱动的半导体周期。公司全面覆
盖信号链、电源管理及传感器等领域，目前拥有38大类6800余款可供销售产品，产品可广泛应用于工业与能源、汽车、网
络与计算和消费电子等领域，以及电动汽车、数据中心、机器人、可再生能源及新一代消费设备等应用领域。2025年，在
AI、数字化转型与绿色能源三大引擎驱动下，全球经济延续弱复苏。面对本轮由AI大模型基础设施建设、数据中心规模化
扩张及全球供应链区域化重构所主导的半导体产业增长周期，公司积极应对行业变革，跟踪市场需求，前瞻布局热点应用
，快速推出新品，稳固既有客户的同时拓展新领域，为客供优质模拟芯片解决方案。据弗若斯特沙利文，截至2024年，公
司在综合模拟集成电路本土企业中排名第一，且在高性能模拟集成电路产品在运算放大器及比较器、ADC/DAC、AMOLED显
示屏电源、LDO等细分产品类别中均排名本土企业第一。
与核心晶圆代工厂保持稳定合作的同时，积极拓展多代工厂以匹配产品工艺需求，江阴项目已投产承接特种测试。20
25年，公司核心晶圆代工伙伴为台积电，双方长期保持稳定合作。为匹配工艺需求，公司拓展了中芯国际、东部高科等代
工厂。封装测试环节，与长电科技、通富微电、华天科技、嘉盛半导体等头部厂商维持长期可靠合作。2025年，公司对第
一名供应商采购额为9.49亿元，占年度采购总额比例为39.61%，采购额与采购额占比同比均有下降。同时，公司积极整合
供应商资源以保障产能，并在江苏江阴建成集成电路设计测试项目，已投产承接特种测试业务，常规封测仍以外包为主，
整体供应链布局持续优化。公司优选高可靠、高良率的晶圆及封测供应商，对新品开展全套高标准测试，有利于公司在丰
富产品线的同时保障产品质量。
公司内生外延并重，2025年内落地感睿智能与亿存芯半导体两宗收购。公司于2025年3月收购感睿智能有限公司67.00
%股权，感睿智能旗下微传科技以磁阻式运动传感器芯片为核心，在传感技术领域有深厚积累，产品未来可广泛应用于工
业自动化与机器人、汽车、消费电子及医疗等领域，未来依托公司稳定强大的供应链体系和广泛的市场资源，双方有望实
现研发协同、生产协同和市场协同的深度整合。公司于2025年9月收购上海亿存芯77.54%股权，亿存芯专注于高性能高可
靠性非挥发性存储器、高品质模拟和混合信号产品的研发和销售，其车规级产品与公司车规电源管理芯片组成芯片组方案
，利于提升市场份额；同时依托工业领域高可靠存储芯片需求，双方可协同拓展工业客户。
盈利预测和投资评级
我们预计公司2026-2028年营收分别为50.47/64.54/81.05亿元，同比分别+29%/+28%/+26%，归母净利润分别为9.22/1
2.64/17.76亿元，同比分别+69%/+37%/+41%，对应当前股价的PE分别为47.44/34.63/24.64倍，首次覆盖，给予“买入”
评级。
风险提示
新品研发不及预期，客户拓展进展不及预期，竞争格局恶化，价格压力超预期，产能紧张导致供应不及需求，商誉减
值风险等。
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2026-04-01│圣邦股份(300661)营收利润稳健增长，前瞻性布局与多品类扩张协同发力 │中信建投 │买入
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核心观点
1、公司2025年营收规模创历史新高，同比增长16.46%，其中信号链类产品收入达14.71亿元，同比增长26.23%，表现
强劲。公司在工业与能源、汽车电子、网络与计算、消费类电子等应用领域保持了稳健的发展，带动业绩稳步上行。
2、公司2025年推出近900款新品，总型号超6800款；在全球模拟IC市场触底回升且数据中心需求打开新一轮成长空间
的背景下，公司凭借深厚的产品矩阵储备，正迎来基本面修复与结构性成长的双重共振。
事件
2025年，公司实现营业收入38.98亿元，同比增长16.46%；实现归属于上市公司股东的净利润5.47亿元，同比增长9.3
6%；全年综合毛利率为50.94%。单季度来看，2025Q4公司实现营业收入10.97亿元，环比增长11.78%；实现归属于上市公
司股东的净利润2.04亿元，环比增长43.14%。
简评
1、业绩实现稳步增长，前瞻性布局结构性增长领域。
2025年，公司实现营业收入38.98亿元，同比增长16.46%。分产品来看，公司核心业务双支柱表现稳健，其中电源管
理产品实现收入23.80亿元，同比增长9.08%；信号链产品实现收入14.71亿元，同比增长26.23%。业绩持续稳健增长主要
得益于公司紧密跟踪市场动态与客户需求，前瞻性布局具备长期增长潜力的结构性应用领域，迅速推出符合市场预期的系
列新品，在稳固既有市场和客户根基的同时，大力拓展新客户群体及新兴应用领域。公司充分发挥产品在性能、品质和服
务等方面的竞争优势，在工业与能源、汽车电子、网络与计算、消费类电子等应用领域保持了稳健的发展，细分应用领域
不断增加。此外，公司在物联网、新能源、人工智能、机器人等领域积极布局，研发相关新品，占领市场先机、拓展市场
份额。
2、研发投入保持高强度，产品矩阵持续扩充。
公司将产品设计与研发能力视为最重要的核心竞争力，2025年研发费用支出10.45亿元，占营业收入的26.81%。截至
年末，研发人员达到1335人，占公司员工总数的72.75%。目前公司已拥有38大类6800余款可供销售产品，并在2025年推出
近900款新产品，广泛覆盖各大产品品类及细分应用领域。公司将根据市场需求情况持续拓展信号链、电源管理以及传感
器等领域，如开发多品类的车规级芯片、拓展高性能运放及比较器产品线、扩大模数/数模转换产品线、健全小逻辑系列
产品线、拓展EEPROM及DIMM周边产品、充实和完善DC/DC转换器产品线，特别是高压大功率转换器、更新换代LED驱动芯片
、丰富AMOLED显示屏电源芯片、研发高性能马达驱动芯片、MOSFET/GaN驱动芯片、隔离电源芯片、多相电源芯片、网络通
讯相关模拟芯片、开发多系列的大功率MOSFET、TVS及ESD保护器件、拓展传感器产品线等。
3、全球模拟IC市场重回增长轨道，数据中心需求打开新一轮景气空间。
模拟IC行业已进入复苏阶段，根据WSTS于2025年底发布的预测，2025年全球模拟IC市场规模将恢复正增长至856亿美
元，同比增长7.5%，并预计2026年进一步提升至920亿美元，同比增长7.5%。从海外模拟IC龙头的表现来看，多家厂商的
经营数据也已逐步回到正增长区间，渠道库存回归健康水位，客户拉货节奏向好，部分公司观察到积压订单回升，Book-t
o-Bill（BBRatio）指标持续大于1，反映新增订单已开始超过出货水平。尤为重要的是，多家海外模拟IC大厂2026年预期
在传统1–3月季节性淡季实现环比增长，“淡季不淡”的特征较为罕见，显示需求恢复强度已超越季节性波动约束。从需
求结构角度看，本轮周期亦呈现出明显变化，不再单纯依赖传统消费电子周期驱动，而是由AI大模型基础设施建设、数据
中心扩张以及全球供应链区域化重构共同主导。服务器及高速光模块配套的模拟IC需求持续走强，已成为多家厂商的核心
增长引擎。整体来看，模拟IC行业已由前期被动去库存阶段过渡至订单修复与结构性成长阶段，基本面触底信号逐步明确
，后续有望进入景气度持续回升通道。
4、我们建议持续关注公司，维持“买入”评级。
作为国内模拟集成电路设计行业的领先企业，公司经营业绩稳健增长，并持续坚持加大研发投入，已拥有38大类6800
余款可供销售的产品，产品矩阵的持续丰富将为未来成长打造坚实基础。我们预计公司2026年-2028年收入分别为47.4亿
元、59.0亿元、66.4亿元，预计归母净利润分别为7.5亿元、11.1亿元、12.7亿元，当前股价对应PE分别为59、40、34倍
，维持“买入”评级。
5、风险提示
（1）市场需求恢复不达预期：如果发生宏观景气度下行、需求持续低迷、国家产业政策变化、公司不能有效拓展国
内外新客户、公司无法继续维系与现有客户的合作关系等情形，且公司未能及时采取措施积极应对，将使公司面临一定的
经营压力，存在业绩下滑的风险。
（2）产品研发及迭代进展不及预期的风险；持续研发新产品是公司在市场中保持竞争优势的重要手段，未来如果公
司不能及时准确地把握市场需求和技术趋势、突破技术难关，无法研发出具有商业价值、符合市场需求的新产品，将对公
司竞争能力和持续盈利能力产生不利影响。
（3）市场竞争加剧导致价格及毛利率下降的风险；未来如果市场竞争加剧、市场行情有较大波动或公司无法通过持
续研发完成产品的更新换代导致公司产品价格、毛利率下降，将对公司的经营成果产生不利影响。
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2026-03-31│圣邦股份(300661)四季度收入创季度新高，2025年新推产品近900款 │国信证券 │增持
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2025年收入同比增长16%，四季度收入创季度新高。公司2025年收入38.98亿元(YoY+16%)，归母净利润5.47亿元(YoY+
9%)，扣非归母净利润4.28亿元(YoY-5%)，毛利率同比下降0.5pct至50.94%，研发费用同比增长20%至10.45亿元，研发费
率同比提高0.8pct至26.81%。其中4Q25实现收入10.97亿元（YoY+21.65%，QoQ+11.78%），创季度新高，归母净利润2.04
亿元（YoY-5%，QoQ+43%)，扣非归母净利润1.96亿元(YoY-3%,QoQ+103%)，毛利率52.28%(YoY+2.7pct，QoQ+1.4pct)，研
发费率为21.47%(YoY-3.1pct，QoQ-9.3pct)。
2025年两大产品线收入均同比增长，信号链产品占比提高。分产品线来看，2025年电源管理产品收入23.80亿元（YoY
+9.08%），占比61%，毛利率同比下降1.4pct至46.38%；信号链产品收入14.71亿元（YoY+26.23%），占比38%，毛利率同
比下降0.1pct至58.17%。
2025年推出近900款新产品，目前可供销售产品数量6800余款。截至2025年底，公司有38大类6800余款可供销售产品
；研发人员共1250人，相比2024年底的1184人增加66人，其中从事集成电路行业10年及以上的有426人，比2024年底的388
人增加38人。2025年新推出产品近900款，包括高带宽低噪声运放、高带宽高输出电流运放、高压运放、车规级运放、140
dB对数放大器、高压高精度比较器、超高精度电流检测放大器、120V16位精密数字电源监控AFE等，广泛覆盖各大产品品
类及细分应用领域。
公司产品服务于广泛市场、广泛客户，前瞻布局结构性增长热点应用。公司紧密跟踪市场动态与客户需求，前瞻布局
结构性增长热点应用，迅速推出符合市场预期的系列新品，在稳固既有市场和客户根基的同时，大力拓展新客户群体及新
兴应用领域，为客户下一代产品的创新开发提供最优的模拟芯片解决方案。公司产品服务于广泛市场、广泛客户，覆盖了
百余个细分市场领域、六千余家客户。
投资建议：模拟芯片平台企业，维持“优于大市”评级
我们预计公司2026-2028年归母净利润为7.72/10.31/13.16亿元（2026-2027年前值为7.82/10.48亿元），对应2026年
3月30日股价的PE分别为57/43/34x。我们看好公司作为模拟芯片平台企业的长期成长能力，维持“优于大市”评级。
风险提示：产品研发不及预期，客户导入不及预期，竞争加剧的风险。
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2026-03-31│圣邦股份(300661)跟踪报告之八：平台型模拟芯片公司，受益于行业涨价潮 │光大证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报。公司2025年实现营收38.98亿元，同比增长16.46%，实现归母净利润5.47亿元，同比增
长9.36%。
模拟芯片头部公司，产品矩阵完善。公司是国内模拟集成电路设计行业的领先企业，拥有较为全面的模拟信号和模数
混合集成电路产品矩阵，全面覆盖信号链、电源管理及传感器等领域，目前拥有38大类6,800余款可供销售产品。公司的
模拟芯片产品可广泛应用于工业与能源、汽车、网络与计算和消费电子等领域，以及电动汽车、数据中心、机器人、可再
生能源及新一代消费设备等应用领域。25Q4营收利润环比增长显著。公司2025年四季度实现营收10.97亿元，同比增长21.
65%，环比增长11.78%；实现归母净利润2.04亿元，同比下滑5.35%，环比增长43.14%；公司25Q4毛利率为33.82%，同比下
滑0.65pct，环比增长2.19pct；净利率为9.26%，同比增长3.20pct，环比增长4.82pct。
注重技术研发，持续推出新品。公司注重技术研发，2025年研发费用为10.45亿，研发费用率为26.81%。2025年公司
推出近900款拥有完全自主知识产权的新产品，广泛覆盖各大产品品类及细分应用领域。公司持续跟踪市场发展变化，积
极做好相关技术、知识产权和产品的布局及储备，目前已在电动汽车、工业控制、5G通讯、物联网、智能家居、可穿戴设
备、无人机、智能制造等领域取得了良好的销售业绩，拓展了客户群体。
模拟芯片迎涨价周期，公司有望受益。全球模拟芯片巨头德州仪器TI正式官宣，将于2026年4月1日启动全球范围内的
第二次全面涨价，涨幅区间为15%-85%，覆盖所有客户及核心产品线。模拟芯片厂商MPS在2026年3月17日发布涨价函，受
原材料至制造全链条成本上升影响，将对部分电源管理及模拟芯片调价，新价格自2026年5月1日起生效，5月1日及之后出
货均按新价格执行。模拟芯片行业迎涨价周期，圣邦股份作为模拟芯片领域的领先企业，有望受益于行业上行周期。
盈利预测、估值与评级：基于下游景气度仍需逐步复苏，涨价趋势传导至公司业绩尚需时间，我们下调公司2026年归
母净利润预测为8.23亿元（下调24%）。公司作为模拟芯片领域的头部公司，产品矩阵完善，应用领域不断扩张，我们新
增27-28年归母净利润预测为11.24和13.00亿元。随着模拟芯片行业进入上行周期，公司业绩有望快速增长，我们看好公
司作为平台型模拟芯片公司的发展潜力，维持“增持”评级。
风险提示：新产品研发不及预期；下游市场需求恢复不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：188家
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2026-04-01│圣邦股份(300661)2026年4月1日投资者关系活动主要内容
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一、 公司基本情况介绍
公司专注于高性能、高品质模拟集成电路的研发与销售，拥有较为全面的模拟信号和模数混合集成电路产品矩阵，全
面覆盖信号链、电源管理及传感器等领域，目前拥有 38大类 6,800余款可供销售产品。
2025 年度，公司实现营业收入 38.89 亿元，较上年同期增长16.46%；，归属于上市公司股东的净利润 5.47亿元，
较上年同期增长 9.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 4.28亿元，较上年同期减少 5.23%。截止 20
25年末，公司总资产 69.54亿元，较上年末增长 20.50%；归属于上市公司股东的净资产 52.94亿元，较上年度末增长 14
.86%。
公司坚持自主研发，以技术创新为导向，不断加大研发投入，2025年研发投入 10.45亿元，营收占比 26.81%，同比
增长 20.03%，推出近 900款拥有完全自主知识产权的新产品。公司研发人员 1,335人，占总人数 72.75%，同比增长 12.
75%；累计获得授权专利 588项，新增申请专利 141项。
二、 问答环节
1、2025 年度，公司产品下游应用领域结构如何？
答：公司产品广泛应用于工业与能源、汽车、网络与计算和消费电子等领域。2025年度，泛工业应用占营收约 55%，
其中，工业与能源占比逾 30%，网络与计算占比超过 15%，汽车占逾 7%；消费电子占营收约 45%，其中，手机占比接近
20%，广泛的非手机消费类接近 30%。
2、在成本端上涨和部分同业涨价的情况下，公司有何价格策略？
答：由于模拟芯片单价低、数量大、供应商相对较多，单一产品价格通常在生命周期内逐渐下降，一般不随市场需求
变化而涨跌。公司产品丰富、应用领域广泛，工艺多样，业务呈现一定的韧性和抗风险能力；同时，公司依照自身规划研
发并推广产品，与国际同业产品重合度不高，充分参与自由市场竞争并采取市场化定价策略。公司目前没有涨价计划，后
续会对形势保持关注。
由于公司产品众多且产品生命周期较长，应用领域广泛，客户群庞大，产品总量和高端产品数量持续增加，产品平均
价格多年保持相对平稳。
3、2025 年度公司新增了四个产品品类，具体是哪些产品品类？应用在哪些领域？
答：公司在 2025 年新增披露四大类产品，分别为磁传感器、EEPROM、DIMM周边产品和辅助电源芯片。其中辅助电源
芯片包括 APD Bias，TEC Driver及 EML Bias等产品，主要应用于光模块和光通信领域；磁传感器在各级各类信号采集场
景有广泛应用，与公司信号链产品协同配合完成信号的采集和调理；EEPROM 和DIMM周边产品则可用于存储微控制器参数
、配置文件、校准数据及即插即用信息等数据，可广泛应用于汽车电子、家用电器和智能可穿戴设备等领域。
4、公司在汽车电子方面进展如何
答：公司在汽车电子领域持续进行积极投入和全面布局。目前，车规产品在传感器、信号链和电源管理领域均有广泛
覆盖。目前已有逾 500款通过 AECQ100认证的产品在量产交付。过去几个季度，公司车规产品的收入呈现稳定快速增长。
预计未来 3-5年，汽车电子将成长到营收占比 10%-15%的规模。
5、2025 年股份支付费用是多少？2026 年大概是多少？
答：公司自上市以来实施长青的股权激励机制，对应股份支付费用每年滚动计算。2026年公司股份支付费用预计大概
2亿元左右，其中 2025年之前已有股权激励计划预计 2026年的股份支付费用约1.52 亿元，2026 年新增股权激励计划预
计 2026 年的股份支付费用约 0.48亿元。最终还以实际发生为准。
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