研报评级☆ ◇300634 彩讯股份 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 12 2 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：76家
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2026-01-15│彩讯股份(300634)2026年1月15日投资者关系活动主要内容
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一、本次发行可转换公司债券的情况
公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金不超过 14.60 亿元，资金将全部投入智算中心建设、Rich AIBox
平台研发升级及企业级 AI 智能体应用开发三大核心项目，总投资规模达 20.71 亿元，充分彰显公司在 AI 全产业链布
局的战略规划与发展决心。回顾过往发展，公司 2021 年定增募资近 5 亿元，凭借高效的资金运用与业务拓展，2021-20
24 年业绩实现显著增长：营业收入从 8.87 亿元增长至 16.52 亿元，增幅达 86.25%；扣非净利润从约 1.30亿元增长至
2.18 亿元，增幅达 67.69%；净资产从 20.71 亿元增至 27.49 亿元，增幅达 32.74%。上述业绩增长为本次融资及募投
项目实施奠定坚实基础，公司期待复制前次定增的成功经验，以高效资本运作推动业务持续发展。公司三大募投项目情况
如下：
1、智算中心建设项目总投资 14.85 亿元，拟投入募集资金 10.35 亿元，将构建万卡集群规模的 AI 智算中心，新
增约 12,000P 算力，响应国家新型基础设施建设战略，满足电信、能源、金融等核心行业客户在大模型训练与推理方面
的需求。项目依托公司成熟的智算服务方案与项目经验，符合智能算力集约化发展趋势，建设周期 2 年，将夯实公司 AI
基础设施底座，打造业绩增长第二曲线的核心支撑。
2、Rich AIBox平台研发升级项目总投资 2.07 亿元，拟使用募集资金 1.31亿元，将从基础设施与安全底座、核心引
擎层、产品服务层三大层级进行升级。项目聚焦智能体开发、智能体运营、数据治理、服务与流程治理等核心工具平台建
设，同步布局具身智能底层控制系统研发，将大幅提升平台多智能体协同承载能力，构建“开发、运营、互联互通”一体
化的企业级 AI 中台生态，顺应国家人工智能与具身智能产业发展导向，建设周期 3 年。
3、企业级 AI 智能体应用开发项目总投资 3.79 亿元，拟投入募集资金2.94 亿元，依托 Rich AIBox 平台技术底座
，重点开发 AI智能客服、AI 智能营销、企业知识库、智能问数、办公智能体、AI语音智能体等核心应用。项目将充分发
挥公司在大模型集成、多模态处理等领域的技术积累，以及在电信、金融、能源等核心行业沉淀的丰富客户资源与项目经
验，推动智能体在重点行业从“工具辅助”向“自主决策”升级，进一步拓宽应用场景、巩固市场先发优势。项目建设周
期 3 年，将为公司带来持续的经济效益增长。
二、问答环节
1、公司AI算力业务的订单展望、客户及合作伙伴情况，以及商业模式规划是怎样的？
答：关于AI算力业务，公司已开展的智算业务包括在河南省建设智算中心，为智驾厂商建设算力集群及提供智算人工
智能平台运维服务等项目，具备成熟的智能算力服务能力。
商业模式规划上，将采用自持资产方案与轻资产方案（算力技术服务、组网运维）并行的模式，其中自持资产方案收
入占比预计更大，通过构建“云 +算力 + 数据”三位一体的智算服务体系，为客户提供覆盖云全生命周期管理、智算中
心规划建设与集群管理、数据治理及模型训练推理的全链条解决方案，持续强化算力业务竞争力。谢谢！
2、公司如何将机器人、算力、AI 应用等重点领域形成发展闭环，打造生态或平台？
答：公司通过三层协同架构进行发展，底层以智算中心为核心构筑算力底座，抓住AI时代新基建的确定性机会，为客
户提供坚实、灵活的算力支撑；中间层依托 Rich AIBox 平台作为企业级 AI 中台，沉淀智能体开发、数据治理、多模态
协同等核心研发能力，破解从技术到应用的落地鸿沟，实现技术能力的高效复用与快速迭代；上层聚焦全场景 AI 应用落
地，面向 B 端提供 AI 企服解决方案，适配电信、金融、能源等行业数字化转型需求，把握 AI 时代企业服务需求与交
付方式变革带来的商业化机会，形成“算力赋能技术、技术支撑应用、应用反哺生态”的良性循环，全面构建一体化 AI
生态平台。谢谢！
3、AI语音智能体的落地场景、商业模式（收费方式）及重点布局领域是怎样的？
答：AI 语音智能体分为呼入和呼出两个层面：呼入层面，面向 B 端企业客服场景，采用项目制收费，模式类似 Saa
S每年收费逻辑；呼出层面，聚焦营销市场端，按通话时长或转化效果收费。公司已经积累了运营商“和留言”平台研发
项目、智能交互机器人应用建设项目、AI外呼服务支撑项目等项目经验，重点布局领域包括运营商领域、金融领域、汽车
领域。谢谢！
4、AI应用产品线（邮箱、云盘）的最新进展及2026年目标预期如何？
答：AI 邮箱方面，目前项目进展顺利，已成功集成知识管理核心功能，同时正与鸿蒙生态开展深度研发协同，打造
知识管理与对外沟通的一体化核心入口；AI 云盘方面，重点布局 AI 内容管理领域，实现 AI 管家式数字资产智能检索
功能，可高效精准查找研究报告、照片等各类数据；当前受益于大模型能力持续提升与算力成本下降的双重利好，相关应
用场景正迎来爆发式增长，发展机遇广阔，2026 年将进一步优化产品体验、拓宽应用场景。谢谢！
5、能否展开介绍企业级AI服务的产品业务、商业模式及目前对接的主要客户群体？
答：企业级AI服务核心聚焦解决企业从通用大模型到实际应用场景的鸿沟，依托“算力底座—Rich AIBox中台—场景
化应用”的全链条服务能力，为电信、能源、金融、交通等行业客户提供覆盖底层算力支撑、AI 中台部署、大模型集成
、开发平台搭建到智能体应用落地的全流程解决方案。核心产品载体 Rich AIBox平台具备DeepSeek、Qwen等各厂商模型
接入、自定义模型开发、智能体一站式开发运营、数据治理、服务与流程治理等功能，可灵活适配不同行业、企业及场景
的个性化需求，其技术能力源于客户一线工程经验，且随上层应用迭代持续升级。Rich AIBox平台研发升级项目拟投入2.
07 亿元，未来不排除作为独立产品面向企业端客户。商业模式上，企业数字化转型和智能化升级需求较大，业务模式将
深度结合新技术迭代趋势与客户实际业务场景需求。谢谢！
6、公司在具身智能机器人项目中具体承担什么角色？与现有业务的协同和结合情况能否展开说明？
答： 公司在具身智能机器人项目中聚焦软件工程化研发，核心解决通用具身智能从本体到特定应用场景的能力转化
问题，如让机器人具备园区巡检、家庭陪护等场景化专用能力。目前已完成四足机器人手机操控 APP 开发，以及联合运
营商及产业合作伙伴协同布局，未来技术成熟后不排除自主参与产品环节，核心 AI 语音模块将由公司提供。
与现有业务的协同主要体现在三方面：一是依托智算中心算力底座，可为机器人模型训练、场景推理提供算力支撑；
二是借助 Rich AIBox 平台技术积累，构建统一具身引擎能力体系，支撑智能体向真实世界行动延伸；三是融合AI 语音
智能体成果，可赋予机器人智能语音交互及远程通话沟通的实用能力等，形成“算力—中台—应用”协同闭环。目前具身
智能正处于从“技术验证”到“规模商用”的过渡阶段，预期发展前景良好。谢谢！
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参与调研机构：1家
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2025-11-20│彩讯股份(300634)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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1、您好！请问：公司哪些领域已经处与行业领先地位？目前在手订单怎么样？从半年报中看，目前公司ai应用方面
占营收19%左右，全年是是否可达25%左右，明后年是否可达50%及以上，只样公司是否从传统软件行业华丽转型为ai应用
行业？公司是否有ai应用己经应用到华为mate80上？谢谢！
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注。
彩讯股份目前在企业邮箱、AI全栈技术、智能数字化等领域具备行业领先地位，自主研发的 RichMail 企业邮箱是国
产替代核心选择，AI 全栈技术已落地大规模算力集群项目，智能化领域已推出企业大脑、AI 语音智能体、AI办公助手、
数字人智能体、智能邮箱、等产品，广泛应用于电信、金融、能源、交通等行业。
公司目前订单充足，2025年前三季度营业收入13.41亿元，同比增长10.81%。2025 年上半年，公司 AI 及智算相关收
入1.77 亿元，占总营收的19.22%，明后年将有望随智算中心、行业大模型项目规模化落地持续提升，具体业绩情况请留
意公司后续定期报告。公司目前已经是兼具软件技术积淀与 AI 创新能力的 “AI + 行业” 解决方案提供商。
截至目前，公司未参与华为 Mate80 手机端合作，现有合作集中在鸿蒙生态、企业级AI应用及协同办公、算力等领域
，后续将持续关注相关合作机会。谢谢！
2、您好！请问:贵司是否有类似openai的应用技术及之间的合作？是否与华为欧拉提供技术合作？谢谢！
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注。
公司聚焦自身AI 技术路线，重点围绕行业大模型、AI 应用开发平台等方向进行技术布局与落地，目前未直接与 Ope
nAI 开展合作。
关于与华为欧拉的合作，公司旗下 Richmail 邮件产品已获得华为鲲鹏、昇腾、欧拉技术认证，且已适配鸿蒙系统。
公司与华为的合作核心仍集中在鸿蒙生态、企业级 AI 应用及协同办公、算力等领域，相关业务进展请以公司公告为准。
谢谢！
3、您好！请问:1.目前公司是否拥有鸿蒙应用开发者高级认证有180余人，具备丰富的鸿蒙项目开发经验和团队储备
？2.请介绍一下公司在自动辅助驾驶方面及落地情况？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注。
公司目前拥有一支规模可观的鸿蒙应用开发者高级认证团队，团队具备丰富的鸿蒙项目开发经验与充足储备，已深度
参与鸿蒙生态相关产品研发及落地合作。
公司为知名汽车企业提供智能驾驶的算力支持，主要是帮助客户建设智能驾驶智算中心，助力用户打造高水平的自动
驾驶大模型，帮助企业利用大模型技术，赋能智驾应用全景视觉、融合感知、高动态智能执行等环节。谢谢！
4、您好！请介绍一下公司在ai医疗及是否在脑机接口方面有所布局？谢谢！
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注。
公司持续关注 AI 技术在医疗健康领域的应用机遇，目前在 AI 医疗方面以技术储备为主，暂未涉及脑机接口相关业
务。谢谢！
5、根据公司3季报之后的《投资者关系活动记录表》，彩讯股份已转型为一家以Rich AIBox平台为技术基座、以AI语
音智能体为短期爆发点、以智算服务和鸿蒙生态为未来战略支点的AI解决方案提供商。感觉未来几年公司AI收入和利润都
将大幅增长！请问公司未来3年AI收入和利润将达到什么样的水平？每年能保持什么样的增幅？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司 AI 战略转型及业务前景的认可与关注！
未来公司将持续聚焦 AI 核心技术研发与场景落地，深化鸿蒙生态及智算服务领域的战略布局，通过技术创新与客户
拓展提升业务规模和盈利质量。相关业务进展及经营数据，公司会严格按照监管要求及时履行信息披露义务，敬请关注公
司后续公告。谢谢！
6、三个江西股东近年来每年巨额减持，就算是他们是员工持股平台，减持是自己的个人资金需求，但确实对投资者
的信心构成持续重大打击，导致公司股价多年萎靡不振，为什么贵司不能去寻找战略投资者，通过协转的方式受让这部分
股份？一来减轻二级市场压力，二来增加投资者信心！
答：尊敬的投资者您好，感谢您的建议。
7、贵司 Rich AIBox应用开发平台是否能匹配华为超级AI智能体应用？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注。公司自研的企业智能体开发平台Rich AIBox拥有强大的边缘计算与开
放兼容能力，未来将全面支持与华为超级AI智能体应用的互联互通，共同赋能行业AI应用落地。谢谢！
8、贵司与昇腾算力深度融合，成功获得Ascend Native认证，是否满足华为将于本月21日的超节点方案相匹配？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注。
公司已获得 Ascend Native 认证，底层架构与华为昇腾算力实现深度融合，具备适配华为超节点方案的技术基础。
谢谢！
9、贵司投资的中科酷原已推出国内首台原子量子计算机“汉原 1 号”，目前主要应用领域有哪些？和贵司产品有哪
些结合点？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注。
中科酷原推出的国内首台原子量子计算机 “汉原 1 号”，目前已切入人工智能、金融风险分析、医药化工、量子模
拟等核心应用领域，凭借 100 个以上可用量子比特及高保真度操控能力，可支撑超复杂场景的算力需求，且已实现商业
化交付与海外出口。
作为投资方，彩讯股份将依托自身在全栈AI服务体系及企业数字化转型解决方案等核心领域的积累，与“汉原 1 号
”在算力服务生态构建、行业场景解决方案落地等方面深化协同，重点探索量子计算在智算服务、企业数字化转型中的应
用结合，助力提升相关解决方案的运算效率与安全性能。谢谢！
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参与调研机构：54家
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2025-10-26│彩讯股份(300634)2025年10月26日-10月27日投资者关系活动主要内容
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1、请公司介绍下AI语音与智算服务在项目、订单、模式及未来展望方面的具体情况？
答：AI语音方面，2025年是AI语音业务的拐点，其成熟度大幅提升，全球AI接打电话的体量快速增长，根据《2025-2
030 年全球及中国智能语音市场规模统计与预测》可见未来5年国外将是万亿规模市场、国内将是千亿规模市场。公司有A
I研发积累、与运营商20年合作的渠道优势及手机营业厅等丰富应用场景，已落地与移动合作的智能留言平台项目。2025
年已有部分在手订单，盈利分为呼入（客服、项目制）和呼出（营销、按效果计量）模式，预计2026年收入增长较为乐观
。
智算服务方面，盈利分为建设服务（提供算力组网、运维等服务，运维周期5年）和持有运营（持有资产收租金）两
种模式，均有在推进及完工项目，2025年及后续将推进较大规模项目，优先聚焦智驾客户且有标杆案例，未来两到三年该
产品线有望实现大幅增长。谢谢！
2、公司 2025年第三季度利润有所承压，利润下降原因？
答：公司2025年前三季度归母净利润1.96亿元，较上期增长0.61%，扣非净利润为1.68亿元，较上期下降9.38%，主要
是受外部市场环境和短期成本因素影响，使得主营业务以及租赁业务的毛利率有所下降，导致目前扣非净利润的下降。虽
然毛利率受到多种因素影响，但公司在市场中仍保持着一定的竞争优势。公司客户满意度一直保持在较高水平，且每年在
研发费用方面均持续投入，保持技术领先地位。公司毛利率下降更多是外部市场环境和短期成本因素导致的，三季度公司
通过调整战略，优化内部流程，提高工作效率，目前毛利率在稳步提升。随着四季度部分新业务的落地，以及建设类项目
陆续验收，公司对全年业绩的增长有信心。谢谢！
3、从国外看，ASIC类芯片发展是大趋势，公司在智算中心训练或推理时是否已接到较大ASIC类芯片订单？是否存在
出海机会？
答：公司在智算领域采取多元化布局策略，重点关注GPU、ASIC等主流架构芯片，同时深度适配华为昇腾910B等国产
算力方案。目前暂未接到较大规模ASIC类芯片订单。
出海方面，公司2025年前三季度已针对海外某集群项目探讨较长时间，采取跟随车企、互联网厂商及中移国际等三大
运营商开拓海外市场的策略，伴随客户需求推进以保障安全性，出海算力有发展潜力。谢谢！
4、信创邮箱业务未来几年是否会成为公司业绩加速增长的重要增长点？公司对该业务有何展望？
答：单纯信创邮箱业务难成公司业绩快速增长点，因目前较多国央企已完成信创邮箱替换，该业务更大机会在AI化升
级，2025年是信创邮箱AI化元年，后续将融入大B端办公系统，同时公司重点深耕鸿蒙邮箱，鸿蒙PC是好用的信创PC且定
位全球第三大操作系统，未来出货量可期，有望产生更多关联收入。谢谢！
5、公司在AI语音（包括AI客服）方面目前有哪些具体落地应用？
答：公司在AI语音（AI客服）领域已有具体落地应用，其中呼入场景包括：与中国移动联合开发的智能和留言功能（
基于AI语音识别、语义分类技术，解决传统留言“听不清、检索难”问题），以及为其提供AI模块支撑的AI来电小秘书（
可自动应答常见咨询、记录用户诉求并同步至人工客服，提升呼入交互效率）。呼出场景正在金融领域与客户探讨合作应
用于信贷及相关业务；目前AI语音的稳定性较好，AI语音客服的打电话、交流能力也超过一般真人客服，能为客户提供更
优、成本更低的解决方案，已有实际客户和收入基础，团队对2026年实现收入大幅增长较有信心。谢谢！
6、智慧渠道业务目前是否有新的增长点？
答：智慧渠道业务有两大核心新增长点，一是AI语音（具体情况上述已介绍，此处不展开），二是AIBox，其经过三
年研发，2025年已展现广泛应用范围和高客户认同度，主要面向国央企等B端客户，可快速定制化开发AI应用，帮助客户
实现传统系统AI升级，随着AI进入深水区和应用区，市场接受度大幅提升，预计未来两年AIBox业务将保持较快增长。谢
谢！
7、在AI发展大趋势下，软件领域分工明确，基座大模型集中于少数厂商，处于产业链中部的行业服务商或生态构建
商，公司如何定位？未来发展目标是什么？
答：公司判断AI大模型领域需大量投入，仅靠少量投入或套壳开源模型无法解决核心问题。公司定位为基于大模型的
垂直场景解决方案提供商和C端AI应用探索者，前者以AI Box为核心，深耕运营商及大B客户垂直行业，积累工程化经验提
供高性价比AI升级服务，后者孵化AI音乐、数字人生等C端产品。未来公司目标是在垂直场景解决方案领域形成核心竞争
力、扩大市场份额，在C端AI应用领域打造有竞争力产品、挖掘市场潜力，在AI生态中占据有利地位，实现可持续发展。
谢谢！
8、近期资本市场量子计算比较受关注，公司投资了量子计算的公司，可以介绍一下吗？
答：公司通过战略投资前瞻性布局量子计算领域，于2025年7月联合芯光量子基金、光谷天使基金等机构，共同完成
对中科酷原科技（武汉）有限公司的数千万元投资，直接持股比例为 0.9524%。此次投资主要为加速中科酷原原子量子计
算机的整机研发，推动技术从实验室走向产业化应用。
目前采用中性原子技术路线的Infleqtion公司已经成功上市，中科酷原核心团队源自中国科学院精密测量科学与技术
创新研究院，是国内最早开始中性原子量子技术研究的团队之一，在原子干涉法精密测量、中性原子量子计算等研究领域
处于国际同类研究第一梯队，在量子精密测量、量子计算、量子测控与应用等特色优势领域有着深厚的技术积累。该公司
已发布国内首台原子量子计算机“汉原 1 号”，无需低温环境即可稳定运行，具备强环境适应性与部署优势，同时推出
量子云平台等产品，客户涵盖知名高校及科研机构，其量子精密测量业务已实现商业化销售。谢谢！
9、请对公司整体发展做总结与展望？
答：从趋势来看，AI发展不可阻挡，全球（尤其是美股）对AI的关注持续升温，国内“十五五规划”提出科技立国战
略，构成不可改变的宏观大趋势；公司在行业及AI领域属于前排选手，财务状况长期稳健，2025年与前三年相比，显著变
化是积极投入资金，公司经营层面和市值均发生了较大的变化，这是今年可观察到的重要积极趋势；产品层面，公司的算
力团队在技术研发和落地能力上处于行业第一梯队，具备领先的算力设施的部署，组网与调优能力，在AI语音智能体领域
的资源禀赋较好，有望成为行业头部企业，同时公司在信创、鸿蒙等方向的布局也是核心亮点。谢谢！
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