研报评级☆ ◇300613 富瀚微 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.10│ 1.11│ 0.62│ 2.24│ 2.16│ 2.31│
│每股净资产(元) │ 10.64│ 11.50│ 12.12│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 9.92│ 9.34│ 4.98│ 15.40│ 13.10│ 12.50│
│归母净利润(百万元) │ 252.49│ 257.65│ 144.95│ 522.00│ 502.00│ 538.00│
│营业收入(百万元) │ 1822.38│ 1790.37│ 1689.70│ 2365.00│ 2631.00│ 2870.00│
│营业利润(百万元) │ 247.13│ 224.22│ 115.75│ 472.00│ 441.00│ 468.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-19 增持 维持 --- 2.24 2.16 2.31 申万宏源
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-19│富瀚微(300613)26H1产品量价齐升，Q2营收、净利创新高 │申万宏源 │增持
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公告：1）中报预告：2026中报营收14-15亿元，同比增长103.48%—118.01%；归母净利润2.7-3.5亿元，同比增长1,0
72.72%-1,420.19%。其中，26Q2营收和归母净利润双双创下单季度历史新高，超市场预期。2）公司拟作为有限合伙人出
资3,000万元认购天津海河曜仲股权投资合伙企业（有限合伙）新增基金份额，对应基金扩募完成后的出资额占比为4.23%
。该基金主要投向AI为核心的新一代信息技术产业，私募基金管理人苏州维特力新创业投资管理有限公司。
富瀚微面向专业视频处理、智慧物联和在智慧车行领域，产品包括系列化端侧ISP/IPC芯片、系列化边缘侧XVR/NVR芯
片，以及视频传输链路RX芯片等，已形成前、后端协同，满足高中低多层次需求的全系列产品，具备完整的一站式解决方
案供应能力。
业绩受益于产品价格上调。2026H1，全球电子业经历了大幅度的存储价格上涨，其他各类上游原材料（包括PCB、电
阻电容等）也出现供应紧缺及价格上涨的情况，公司对产品价格进行了上调。
2026H1公司三大业务板块销售数量大幅增长。各项业务同比均实现量价齐升。针对上游产能紧张、下游需求高企的状
况，公司通过成熟的供应链管理和多样的产品方案，顺利保障向客户充足出货，进而与下游客户共同构建了良好的商业生
态。同时，公司新产品AI-ISP芯片的市场反馈积极，面向机器人等新领域的客户拓展也稳步向好。
上调盈利预测，维持“增持”评级。由于2026H1以来半导体周期复苏，上游供应链及芯片产品价格上涨，将2026年营
收预测从23.0亿元上调至23.7亿元，归母净利润预测从4.3亿元上调至5.2亿元；新增2027-28年营收预测26.3、28.7亿元
，新增归母净利润预测5.0、5.4亿元。2026年PE34X，维持“增持”评级。
风险提示：客户集中度较高风险；供应商集中度较高和原材料价格波动风险；技术迭代不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：65家
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2026-08-28│富瀚微(300613)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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上海富瀚微电子股份有限公司于2026年8月28日在电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有宝盈基金管
理有限公司北京泽铭投资有限公司博时基金管理有限公司长安基金管理有限公司长城财富（北京，上市公司接待人员有副
总经理兼董事会秘书万建军先生，投资者关系总监吴斯文先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-01/1225541484.PDF
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参与调研机构：6家
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2026-05-01│富瀚微(300613)2026年5月投资者关系活动主要内容
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Q&A
Q：公司 2026 年一季度业绩同环比大幅增长的主要驱动因素有哪些？一季度各个业务板块对业绩的贡献情况如何？
A：2026 年一季度业绩增长核心来自三大业务板块的共同发力。营收端，智能视频、智能出行业务营收增速均超 50%
，智能物联业务营收增速超 100%；盈利端，智能视频板块毛利率同比提升超 3 个百分点，智能出行板块毛利率稳定维持
在较高水平，智能物联板块毛利率亦实现显著提升。
Q：客户对公司产品涨价的接受度如何？价格传导过程中公司利润是否会进一步增厚？下游需求是否存在前置情况？
如何看待后续季度的趋势？
A：在行业供应链整体趋紧的背景下，客户核心诉求优先保障供货稳定，对公司产品涨价的接受度良好。价格传导过
程中，公司利润实现了合理幅度的增厚；公司核心经营策略为与上下游客户共同应对成本波动，长期聚焦毛利率的稳定与
可持续提升。
从当前订单结构与客户备货节奏来看，下游需求以刚性生产备货为主，未出现大规模的需求前置、超额囤货现象；公
司已建立严格的客户需求甄别机制，精准区分客户常规生产备货与超额囤货需求，优先保障客户常规生产的刚需用量，同
时覆盖更多终端客户的合理需求。
后续季度来看，随着下游行业景气度持续回升，叠加公司新产品逐步落地放量，公司预计营收规模将延续稳健增长态
势，盈利能力维持在合理区间。
Q：请介绍公司今年新产品情况及未来成长点有哪些？
A：1. 端侧：即将推出第二代面向可穿戴摄像芯片，算力继续升级，同时搭载自研 AI-ISP 技术，功耗表现具备行业
领先的核心竞争力，可广泛应用于 AI眼镜、运动相机、执法记录仪等移动影像场景。
2. AIoT 领域：首次切入安卓主控芯片赛道，首款产品预计 2026 年下半年启动市场推广。
3. 边缘侧：即将推出边缘算力专用芯片，可部署于家庭 NAS、家庭智能中心等终端设备，解决当前云端推理 token
成本高、用户本地数据隐私安全难以保障的行业核心痛点，充分满足家庭边缘侧的算力需求。
4. 车载场景：将自研 AI-ISP 技术深度赋能车载芯片，可有效解决车载场景夜间低光清晰成像、新能源车哨兵模式
高功耗的行业核心痛点。
此外，公司通过产业基金对智能视觉处理全产业链进行全面布局，以 AI 技术打通全链条核心能力，同时持续关注产
业链上下游优质的外延式并购机会。Q：公司如何应对 AI 技术进步带来的变化，有哪些针对性的业务拓展方式？A：AI
技术的快速发展，为公司带来多维度的业务机遇与模式创新：
一是商业模式升级：与下游客户合作探索云边端一体化模式，客户通过 “消费级摄像机 + 月度订阅服务” 实现盈
利，其中云端大模型相关能力由公司及公司体系内合作伙伴搭建，除芯片硬件销售收入外，还可获得云服务相关的持续分
成收入，打开长期盈利空间；
二是应用场景扩容：以 “Openclaw” 为代表的各类 AI 工具快速普及后，家庭 NAS、AI 盒子等终端的边缘侧算力
需求快速爆发，具备显著的商业价值，相关应用场景正加速推广与落地；三是产品需求迭代：AI 技术发展推动终端产品
对算力需求持续提升，同时对能效比提出更高要求，公司已针对性开展产品迭代与技术研发；
四是内部效率优化：公司已在研发环节规模化应用 AI 代码生成工具，显著提升研发效率，全面适配 AI 时代的产品
迭代节奏。
公司正全面跟进 AI 技术的迭代升级，持续挖掘产业链相关业务机遇。
Q：卖芯片同时还可以收到订阅费分成的商业模式之前比较罕见，请问公司如何看待这种新模式的发展，能否大规模
推广？
A：该商业模式的核心要点如下：首先，要满足终端消费者真实需求，这样客户才能收到订阅费用；其次，公司产品
/ 服务需要能在整个环节中起到不可替代的关键作用，并得到客户的认可。未来商业场景只要满足这两个要点，都有望向
这个模式发展。
Q：现在 AI 编程的趋势发展很快，公司日常有没有用 AI 编程？效果如何？倾向于用哪家的大模型？
A：公司在各部门逐步推广 AI 编程，效果良好，有些环节的工作效率得到了数量级的提升。目前并没有固定使用某
一家大模型，而是多个大模型一起使用，各取所长。
Q：AI 编程如果能大幅提升能效，是否意味着小型或者初创的 SoC 芯片设计公司相对大型成熟 SoC 公司的竞争优势
在加强？
A：AI 编程的确提高人效，但芯片设计领域的竞争是全方位综合竞争。例如在芯片定义阶段，拥有更多客户的成熟公
司更容易搜集真实需求，从而定义出更加精准的产品；在设计环节，成熟公司在各类 IP 的积累和复用方面更容易形成内
部规模效应；在制造环节，出货量更大的公司会获得更好的成本优势。综合看来，这些因素依然起到主导作用，AI 编程
暂时改变不了目前的竞争格局。
Q：公司未来 3-5 年的营收规划及业务板块结构目标是什么？
A：未来 3-5 年，在内生增长、不计外延式并购的前提下，公司力争实现年度营收规模突破 40 亿元。业务结构方面
，公司将持续推动三大核心业务板块均衡发展，同时加快边缘算力芯片、安卓主控芯片等新业务的放量落地，持续打造新
的增长曲线，进一步优化公司整体业务结构。同时，公司也积极保持外延并购的准备工作。
Q：公司海外市场规划及客户拓展进度如何？海外收入占比是否有持续提升的可能？
A：海外市场拓展方面，公司将优先布局东南亚、中东市场，后续逐步推进欧洲、北美市场的拓展工作，目前相关业
务布局正有序推进。公司正持续加大海外市场的资源投入与布局力度，未来海外收入占比具备持续提升的空间。
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参与调研机构：38家
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2026-04-24│富瀚微(300613)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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上海富瀚微电子股份有限公司于2026年4月24日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有赵梓峰途灵资产，上市
公司接待人员有副总经理兼董事会秘书万建军先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-28/1225226596.PDF
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参与调研机构：31家
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2026-04-03│富瀚微(300613)2026年4月3日投资者关系活动主要内容
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Q&A 环节
Q1：请分享公司如何看待端侧和边缘侧芯片市场的未来发展，以及公司相应的战略规划。
A：我们公司多年来一直专注于视觉处理领域，持续大力投入端侧和边缘侧的 AI芯片。从战略层面看，随着大模型的
快速发展和需求增长，我们观察 2026年端侧 AI 已经进入了“token经济”阶段。云端 AI已经形成明确的商业模式，用
户对模型使用的 token消耗费用较高，端侧和边缘侧通过本地处理能大幅降低用户的成本。我们已有带算力的芯片支持端
侧大模型应用，客户已有实际应用案例。今年开始，我们会针对端-云结合的大模型 token应用推出更具针对性的 SoC芯
片，以满足家庭和企业客户需求。总体来看，公司具备强大的芯片设计和大模型技术储备，加上算法和系统能力，已经为
构建基于富瀚芯片生态的大模型应用体系做了几年准备。目前我们已经协助下游客户部署私有云端大模型产品，未来将在
家庭智能中心领域发力，推动以富瀚芯片为核心的大模型应用生态。
Q2：请问公司如何看待当前智能视频市场的景气度及未来展望？
A：智能视频市场自 2025年一、二季度已经逐步回暖，目前订单量依然很大，处于供货紧张的状态。上游存储颗粒存
在结构性缺货，这种缺口也向下游传导，导致下游客户抢货情形普遍。目前，此类芯片市场供货紧张的局面短期内难以缓
解。整体来看，智能视频市场依旧处于景气上行阶段。
Q3：公司产品中 IPC 芯片占比大概多少？近期内存价格涨幅及对产品毛利和客户接受度的影响如何？
A：公司产品主要分为三大类：ISP、IPC 和边缘侧 XVR 芯片。IPC 芯片主要采用合封内存，占公司芯片总出货量的
近 60%。内存在芯片成本中占比涨幅较大，涨价前约占40%以下，涨价后提升至 60%甚至以上。我们将涨价传导给下游客
户，客户普遍理解并接受，客户也能继续向下游传导。内存涨价对整体毛利率有一定压力，但从去年下半年至今年初来看
，毛利率总体保持稳定。同时公司也采用 PSRAM 等替代方案缓解 DDR缺货带来的成本压力，期望保持毛利率相对平稳。
Q4：市场上 DDR 价格出现回落，公司如何判断未来 DDR 价格走势和涨价持续性？
A：虽然最近市场传出 DDR4/5价格下调的消息，但目前从供应商反馈信息看，针对公司产品使用的以 DDR2/3 为主的
KGD 内存颗粒价格仍无回落迹象，涨价趋势尚未出现拐点。整体来看，DDR2/3价格仍保持高位，短期内没有明显转降迹
象。
Q5：请分享晶圆代工及封测价格趋势判断，及中东形势是否影响价格 ？
A：封测环节价格出现小幅上涨，主要受需求上涨和原材料上涨影响，但涨幅较 KGD涨价小得多。晶圆厂价格尚稳定。
至于中东局势对价格的影响，暂时未见明显涨价风险，公司会继续与业务部门紧密沟通，保持对价格信息的持续跟踪。
Q6：请介绍 2026-2027 年公司新产品的规划及放量节奏，特别是AI-ISP 芯片、边缘侧芯片 AIoT 芯片及车载芯片。
A：2026年公司将有较多新品发布，主要体现在新方向和新技术两方面。新方向上，首个产品是面向安卓设备的多核
主控芯片，这是公司进军安卓系统巨大市场的关键一步；其次是面向运动穿戴市场的低功耗、防抖性能优异的 IPC芯片，
适用于运动相机和AI眼镜等高要求消费电子产品；第三是面向笔记本电脑市场的摄像芯片。技术方面，则是 AI-ISP技术
升级至第二代，并首次应用于车载摄像芯片，将有效解决新能源车哨兵模式高能耗问题。这些新品将逐步放量，推动公司
技术和市场的双向发展。
Q7：请介绍一下公司在机器人及端侧技术领域的布局和规划情况 。
A：现阶段，公司在机器人相关的摄像芯片领域已有一定布局。首先，我们已经实现了工业视觉芯片的量产，主要供给
工业机器人客户。其次，我们通过方案公司向头部人形机器人客户提供芯片。此外，公司也在积极拓展新的领域，比如陪
伴机器人客户，满足他们对摄像芯片的需求。关于主控芯片方面，目前我们正在储备多项核心技术，等待合适的切入时机
。我们还参股了算法项目，专注于空间智能算法的储备，以提升机器人理解物理世界的能力。
Q8：车载业务进展如何？对未来收入和市场竞争，公司有何判断及策略？
A：车载业务近几年实现了稳定增长，车载前装业务周期较长，需要持续的研发和市场铺垫。公司布局的MIPI-APHY传
输芯片已成功批量上车，目前在某民营车厂创新车型配备，收到良好反馈。随着智能驾驶需求增长，公司正加紧开发新芯
片，融入 AI-ISP技术，通过高效节能方案，优化车辆的哨兵模式。尽管行业竞争激烈，但因技术和时间门槛高，能有效
参与的玩家不多，也保障了较好的毛利率。去年公司推出的 800万像素电子后视镜新产品，已成为某车厂旗舰车型的重要
亮点，同时也有车载产品成功进入部分德系豪华品牌供应链，体现了中国供应链技术力量的提升。综合来看，车载业务未
来增长潜力大，具备较为乐观的前景。
Q9：请介绍 AI 眼镜产品的量产进展及对 AI 眼镜市场爆发和中长期业务规模的看法。
A：根据 IDC数据，2025年中国 AI眼镜出货量约 250万台，其中包含不少无摄像头的音频眼镜。这一规模对应的芯片
出货量相比公司其他百万级甚至上亿级出货量的产品，市场容量仍较小。公司客户已实现眼镜产品量产，主要面向 B端市
场，如博物馆导览等应用，但整体量级不大。公司的方案经过实际验证，为市场打开了突破口。对于大规模爆发，公司认
为关键不在芯片本身，而是要靠 AI眼镜本身产品创新和杀手级应用的诞生，让用户建立日常依赖，使眼镜从类玩具转变
为日常工具。只有这样，眼镜市场才会迎来真正的爆发和业务规模提升。
Q10：未来 5 到 10 年，公司对业务结构和收入规模有何预期？
A：过去几年，公司在智能视频领域持续迭代产品服务大客户，未来仍会稳步推进。同时，公司积极开拓外延领域，
特别是在相机领域已经做了多年的准备。今年计划推出运动相机产品，突破传统边界。运动相机作为消费类高端应用领域
，市场潜力大，有望通过努力取得良好业绩。下游客户正在配合开发相关产品。针对端侧和边缘侧大模型应用，公司已推
出解决方案和相关芯片，应用于家庭智能中心等智能设备。同时，今年将发布自有安卓类大芯片，进一步丰富智能视频和
智能物联的产品系列。智能车行业务处于高速增长通道中。综上，未来 3至 5年内，公司希望营收达到 50亿元规模，涵
盖智能视频、智能物联网、边缘计算大模型应用、家庭智能中心及快速增长的车载市场。
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