研报评级☆ ◇300553 集智股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 8 0 0 0 0 8
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.40│ 0.24│ 0.17│ 0.85│ 1.44│ ---│
│每股净资产(元) │ 8.71│ 8.83│ 7.54│ 8.90│ 10.49│ ---│
│净资产收益率% │ 4.63│ 2.66│ 2.26│ 10.19│ 14.60│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 32.73│ 19.10│ 18.95│ 94.00│ 159.50│ ---│
│营业收入(百万元) │ 254.91│ 268.63│ 308.86│ 598.50│ 887.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 32.39│ 18.00│ 22.26│ 86.50│ 147.00│ ---│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2025-12-09 买入 维持 --- 0.82 1.34 --- 甬兴证券
2025-12-08 买入 维持 --- 0.88 1.54 --- 华源证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-12-09│集智股份(300553)股权激励点评：绑定核心团队，股权激励彰显信心 │甬兴证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件
2025年12月5日，公司发布2025年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予限制性股票200万股，约占股本总
额的1.80%；限制性股票的授予价格为17.74元/股；本激励计划首次授予激励对象总人数13人，包括在公司任职的董事、
高级管理人员和核心骨干员工。
核心观点
公司推出股权激励计划，绑定核心团队，核心骨干获授占61%。公司拟授予限制性股票200万股，约占股本总额的1.80
%；其中，首次授予限制性股票160万股，占股本总额的1.44%，首次授予占本次授予总额的80%；预留40万股，预留部分占
20%。首次授予的激励对象总人数为13人，其中核心骨干员工获授股票占授予总数的61%。
公司设立股权激励业绩考核目标，第一个归属期（满足下列两个条件之一）1、2026年营业收入达到4.5亿元；2、202
6年净利润达到7000万元。第二个归属期（满足下列两个条件之一）：1、2027年营业收入达到6.5亿元；2、2027年净利润
达到1亿元。
高速动平衡检测装备突破及谛听业务发展，业绩放量可期。据公司三季报，今年8月，公司自主研发的“DG3高速动平
衡及超速试验装备”项目最终获得专家组一致认可，标志着我国高端旋转机械高速动平衡检测装备实现国产自主化的重大
突破，打破了国外长期以来的技术垄断，公司作为国产动平衡机牵头企业，有望实现国产替代。另外，2025年8月，谛听
智能已与合作方签订《战略合作框架协议书》，将围绕水声信号处理技术，共同开展体系化的基础研究、预先研究、关键
技术攻关与装备研发合作，谛听业务有望放量。
投资建议
公司作为国产动平衡机牵头企业，未来有望持续受益于人形机器人市场及深海领域发展。我们预计公司2025-2027年
归母净利润0.48/0.91/1.49亿元，按12月5日收盘价，对应EPS0.43/0.82/1.34元，对应PE81.90/42.93/26.15倍。维持“
买入”评级。
风险提示
行业周期性波动风险，新产业拓展不及预期风险，研发产业化不及预期风险；
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-12-08│集智股份(300553)股权激励发布，权重倾向核心骨干，彰显“新动能”发展决│华源证券 │买入
│心 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：2025年12月5日，公司发布2025年限制性股票激励计划（草案）。1）激励对象：首次授予的激励对象共计13人
，包括董事、高级管理人员、核心管理人员、核心骨干员工及董事会认为需要激励的其他人员；2）授予总量：计划授予
总量为200万股，占公司股本总额的1.80%；3）授予价格：限制性股票的授予价格为每股17.74元；4）考核目标：授予第
一期，2026年满足两个条件之一，一为2026年营业收入达4.5亿元（较2024年增长67.52%），二为2026年净利润达到7000
万元（较2024年增长414.71%），授予第二期，2027年满足两个条件之一，一为2027年营业收入达6.5亿元（较2024年增长
141.97%），二为2027年净利润达到1亿元（较2024年增长635.29%）。
股权激励向核心骨干倾斜，有望推动公司新业务开拓加速。本次股权激励首次授予对象共计13人，特别值得一提的是
，其中俞金球、俞俊强、葛明、谢轩四名高管获授的限制性股票数量占授予限制性股票总数的比例仅为19%，剩余9名核心
骨干成员的占比为61%，平均每人占比6.8%，激励权重高于高管，充分彰显了此次激励的目的和决心。近年来，公司立足
技术研发优势求新求变，积极向深海谛听、航空航天、机器人等领域开拓发展，上述业务均处于从0到1或者从1到N的关键
时期，在这个阶段将公司核心人员利益和公司发展挂钩具有实际意义。
高端国产替代和谛听业务再迎突破，未来放量可期。根据公司三季报披露：1）今年8月公司自主研发的“DG3高速动
平衡及超速试验装备”项目通过工厂实地验证、专题会议质询、专家评议等三重严谨的评审环节，最终获得专家组一致认
可，标志着我国高端旋转机械高速动平衡检测装备实现国产自主化的重大突破，打破了国外长期以来的技术垄断；2）今
年8月谛听智能与某所（限于保密义务，不披露其全称）签订了《战略合作框架协议书》，双方将围绕水声信号处理技术
，共同开展体系化的基础研究、预先研究、关键技术攻关与装备研发合作。公司两大新增长极均离产业化更近一步，价值
有望提升。
盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.53/0.97/1.70亿元，同比增速分别为179.47%/82.07
%/75.41%，当前股价对应的PE分别为73/40/23倍。鉴于公司所卡位赛道的稀缺性以及收入放量后潜在的业绩成长性，维持
“买入”评级。
风险提示：深海经济发展不及预期、技术研发不及预期、市场拓展进度不及预期
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-08│集智股份(300553)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、请问导致2025年业绩，特别是第四季度业绩大幅下滑的具体原因是什么？
答：尊敬的投资者您好，根据公司薪酬管理制度，公司在每年的第四季度计提员工年终奖金，同时由于集智港大楼在
2025年度第四季度转固导致折旧费用增加等使公司2025年度第四季度期间费用相应增加。谢谢。
2、公司的DG3设备是否已经有订单了？
答：尊敬的投资者您好，2025年度，公司完成了首台高速动平衡样机的研制，研发了具有完全自主知识产权的高速动
平衡及超速试验装备，实现了公司在高速动平衡分析系统上从0到1的突破，目前公司正积极拓展该设备的市场应用，感谢
您的关注与支持，谢谢。
3、集智去年年底签署了收购浙江谱麦科技有限公司（不低于51%股权）的意向协议，协议约定6个月内签署正式协议
。目前该收购事项进展如何？谱麦科技的主营业务与公司在新兴领域的布局有何协同效应？
答：尊敬的投资者您好，目前该交易尚处于筹划阶段，能否正式达成尚存不确定性。后续公司将根据交易进展情况按
照相关规定履行决策及披露义务，敬请投资者注意风险，谢谢。
4、公司产品是否用在燃气轮机的研发上？
答：尊敬的投资者您好，航空发动机及燃气轮机的高速转子动平衡一直是公司重点发展的方向，目前公司正加大在高
速转子动平衡业务的研发及产品市场拓展力度。感谢您的关注与支持，谢谢。
5、公司产品主要应用于飞行器的哪些具体回转零部件（如无刷电机、飞控陀螺仪等），市场空间有多大？
答：尊敬的投资者您好，飞行器所需的回转零部件种类较多，平衡应用包括驱动螺旋桨旋转的无刷电机和云台控制电
机、为电池和电机控制器等部件强制散热的风扇电机、飞控陀螺仪等。目前尚没有权威数据获悉该市场的空间。感谢您的
关注与支持，谢谢。
6、谛听智能已中标的“某型号装备水声信号智能处理系统”项目，目前的执行进度如何？
答：尊敬的投资者您好，目前该项目尚在进行中，由于该项目为新技术新产品，未来形成最终应用成果和实施产业化
过程中会受到诸多不确定性因素影响，关于后续进展公司将根据法律法规要求履行信息披露义务，敬请投资者注意投资风
险。感谢您的关注与支持，谢谢。
7、上市就中签，一直持股，看好集智
答：尊敬的投资者您好，感谢您一直以来对公司的关心与支持，谢谢。
8、高速动平衡样机市场空间有多大啊？存在30亿级别的市场空间吗？
答：尊敬的投资者您好，目前尚没有权威数据获悉该领域的市场空间。感谢您的关注与支持，谢谢。
9、请问公司对未来三年展望和预期是什么？
答：尊敬的投资者您好，一方面做精做强现有主营业务，另一方面大力发展新业务，为公司营造新的业务增长点。感
谢您对公司的关注与支持，谢谢。
10、管理层对剩余约1.54亿元可转债的未来处理方式有何规划？是倾向于其自然到期，还是希望在股价合适时促使其
尽快转股？
答：尊敬的投资者您好，目前集智转债尚处于转股期内，若后续触发有条件赎回条款，公司董事会将召开会议决定是
否行使集智转债的提前赎回权利，并按照相关规定要求及时履行信息披露义务。感谢您的关注，谢谢。
11测试机业务收入翻倍增长，但毛利率从54.25%下降至49.92%，请问这是否是为抢占市场份额采取了更激进的定价策
略？未来测试机业务的毛利率趋势如何？
答：尊敬的投资者您好，公司各品种型号的测试机之间毛利率存在差异，2025年测试机各型号销售占比变化导致测试
机业务毛利率波动。公司目前尚未改变定价策略，未来测试机业务的毛利率取决于市场变化、材料及人工成本的变化。感
谢您对公司的关注，谢谢。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：14家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-13│集智股份(300553)2026年1月13日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、请简要介绍下公司主营业务以及产品的基本情况？
答：公司主营业务为全自动平衡机及自动化设备的研发、设计、生产和销售。公司核心产品全自动平衡机在电动工具
、家用电器、汽车、机器人和航空航天等行业领域得到使用。由于平衡机的市场应用广泛，近年来公司积累了上千家客户
，本身也具备较好工程研发能力，公司利用客户群体优势围绕平衡主业进行了由点到面的外延式拓展，自主开发了电机自
动化生产线以及校直机和测试机设备。
2、目前公司产品的重点发展领域？
答：机器人和航空航天产业的发展给公司设备增加了新的应用场景和设备需求，目前公司重点在拓展该领域的产品应
用。
3、目前公司高速动平衡的进展情况如何？
答：高速动平衡的技术开发和市场应用，一直是公司的长期战略目标。经过多年的技术攻关和产品创新，今年 8月，
公司自主研发的“DG3 高速动平衡及超速试验装备”项目通过工厂实地验证、专题会议质询、专家评议等三重严谨的评审
环节，最终获得专家组一致认可，标志着我国高端旋转机械高速动平衡检测装备实现国产自主化的重大突破，为高速动平
衡产品的市场突破提供了基础。
4、目前公司产品在航空航天领域有哪些零部件检测应用？
答：航空航天领域的业务拓展一直是公司的主要方向，随着公司技术和市场突破，目前公司产品已经在涡轮泵、高低
压压气机、高低压涡轮、高压轴、核心机转子总成、涡轴、高低涡盘等航空航天发动机核心零部件检测得到应用。
5、目前机器人产业发展对公司业务带来的变化情况如何？
答：机器人作为高度集成的智能装备，其运动系统的核心性能依赖于大量的各类精密旋转部件的协同运作，如空心杯
电机、无框力矩电机、减速器转子、行星滚柱丝杠、激光雷达等旋转关节，公司现有多款产品已经在机器人核心零部件的
生产制造领域得到应用，并与多家头部机器人核心零部件企业建立了合作关系。（风险提示：新兴行业的发展通常会经历
较长的发展周期，行业发展的变化对于公司产品的需求可能存在一定不确定性，且该类产品短期内对公司收入和利润影响
较小。）
6、公司和西测测试公司会有哪些合作方向？
答：高速动平衡设备在航空航天领域的进口替代一直是公司的长期战略目标，在航天检测环节公司已经具备成熟的解
决方案能力和应用案例。为充分发挥各自技术优势，寻求新的业务机会，双方经充分沟通签署了战略合作协议，就聚焦航
空航天领域的高速动平衡高端装备需求和检测服务的市场推广，围绕极限环境和场景下的检测需求，通过技术协同与资源
共享，共同推进相关检测技术的自主化与标准化和人工智能+的应用推广达成一致，为我国航空航天事业的可靠性与安全
性提升提供支撑。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|