研报评级☆ ◇300497 富祥药业 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ -0.26│ -0.37│ -0.49│ -0.10│ 0.74│ 0.80│
│每股净资产(元) │ 4.87│ 4.52│ 3.96│ 3.92│ 4.27│ 4.71│
│净资产收益率% │ -5.28│ -8.08│ -12.48│ -2.65│ 14.73│ 13.35│
│归母净利润(百万元) │ -141.47│ -200.80│ -272.10│ -56.10│ 394.78│ 429.90│
│营业收入(百万元) │ 1647.26│ 1609.67│ 1177.85│ 1169.00│ 1825.50│ 1999.50│
│营业利润(百万元) │ -133.95│ -229.39│ -287.07│ -85.50│ 423.50│ 465.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-27 买入 首次 --- -0.09 1.11 1.16 华鑫证券
2025-11-12 买入 维持 --- -0.11 0.36 0.44 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-27│富祥药业(300497)公司事件点评报告：新业务迎来收获阶段，业绩大幅扭亏 │华鑫证券 │买入
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富祥药业发布公告：预计2025年度实现营业收入11.85亿元，归属于上市公司股东的净利润为-5306.77万元。
富祥药业发布公告：预计2026年度Q1实现归属于上市公司股东的净利润为5200万元至7500万元。
投资要点
反内卷推动价格上行，新能源业务扭亏为盈
公司新能源业务（电解液添加剂VC/FEC）建成投产于2022年，多年的投入和行业低价竞争，已经持续3年亏损，2022
年至2024年该业务的毛利率分别为-31.93%，-6.96%和-8.39%，公司整体利润也受到拖累。2025年Q4行业迎来竞争环境的
转变，在反内卷的推动下，VC和FEC价格大幅提升，其中VC的价格从11万元/吨上涨到22万元/吨，提价驱动业绩大幅扭亏
，2025年Q4已实现单季度扭亏，2026年Q1预计归母利润大幅增长。截至3月26日，VC价格仍维持14万元/吨，毛利率预计超
过50%。随着落后产能的淘汰与针对内卷式竞争的整治，预计2026年VC均价维持14万元/吨。
原材6-APA价格下降，医药业务毛利率改善
公司医药核心产品他唑巴坦和舒巴坦上游主要原材料为6-APA。因为供给过剩，6-APA价格从2025年2月的320元/千克
降到2026年1月的180元/千克。公司医药制造业在2023，2024的毛利率分别是13.95%和14.33%，而2025H1中间体业务的毛
利率已回升至21%。2026年2月6-APA价格又触底回升，但考虑公司已有一定原料库存，预计Q1医药业务毛利率仍将继续提
升。
未冉蛋白获批新食品原料，打开成长新空间
公司产品未冉蛋白（威尼斯镰刀菌蛋白）于2025年11月正式通过国家卫健委新食品原料审批，成为我国首个获批的丝
状真菌蛋白。公司正加速推进年产2万吨微生物蛋白的产能建设，并已获得美国SELF-GRAS认证，为开辟人造肉、健康食品
等新赛道奠定了全球化市场基础，打开成长新空间。
盈利预测
预测公司2025-2027年收入分别为11.86、21.63、23.64亿元，EPS分别为-0.09、1.11、1.16元，当前股价对应PE分别
为-195.8、16.6、15.9倍，考虑到新能源业务的持续扭亏以及微生物蛋白项目投产，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
VC和FEC供给增加导致价格竞争内卷降价的风险；上游原料药6-APA价格上涨带来成本上升的风险；微生物蛋白项目销
售低于预期。
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2025-11-12│富祥药业(300497)电解液添加剂涨价点评：VC价格快速上涨，贡献利润弹性 │东吴证券 │买入
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事件：11月12日，根据百川盈孚数据，碳酸亚乙烯酯（VC）价格上涨至7.75万元/吨。
VC价格快速上涨，公司产能位居行业前列有望受益。VC是一种锂电池电解液核心成膜助剂，是锂电池电解液中的核心
添加剂。11月12日，VC最新报价7.75万元/吨，相较9月1日的报价4.75万元/吨已上涨63%。本轮价格上涨主要得益于海外
和国内西部储能需求增加，行业供需格局出现反转。富祥药业在子公司富祥（山东）和富祥科技分别投资建设了“年产6,
000t锂电池添加剂项目”和“年产10,000吨VC和2,000吨FEC项目”。截至2025年上半年，公司已形成年产8000吨VC产品及
3700吨FEC产品的产能，位居行业前列。我们预计随着项目进一步推进，公司产能将进一步提升。
医药上游原材料6-APA价格同比下滑，公司主业毛利率显著提升。6-APA为下游阿莫西林、舒巴坦、他唑巴坦等原料药
的关键中间体。富祥医药板块产品主要为舒巴坦和他唑巴坦。据Wind数据，6-APA价格自2018年以来持续上涨，最高在202
2年达到370元/千克。由于下游流感发病率降低、供给端老产能复产等因素，2024年下半年开始6-APA价格快速下滑，2025
年10月仅180元/千克，相较2023年1月下滑51%。舒巴坦和他唑巴坦对6-APA高度敏感，合成1吨分别需要消耗1.3和5吨6-AP
A。由于原料药企业有一定原材料库存，因此毛利率的提升还没有完全反映在报表端。随着高价库存消耗完毕，公司毛利
率有望提升。
盈利预测与投资评级：由于微生物蛋白仍需时间进行市场推广、新增折旧规模略超预期，我们调整公司盈利预测，20
25-2026年收入由20.0/25.2亿元调整至11.5/14.9亿元，2027年收入为16.4亿元；2025-2026年归母净利润由1.5/2.5亿元
调整至-0.6/1.9亿元，2027年归母净利润为2.4亿元；2026-2027年对应当前市值P/E估值40.78/33.31X。考虑到公司受益
于VC涨价和6-APA降价，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；微生物蛋白商业化进度不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：19家
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2026-03-02│富祥药业(300497)2026年3月2日投资者关系活动主要内容
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投资者关系活动的主要内容如下：
本次活动主要采取线上交流的形式，公司参会人员就投资者关注的问题给予解答，帮助投资者更全面地了解公司发展
情况，公司参会人员在会议过程中遵循了投资者关系管理、上市公司信息披露等规定。交流主要内容如下：
1、 VC 产品的一季度排产情况如何？
答：公司 VC产品根据年度经营计划以及下游客户的订单需求，合理安排生产节奏，持续稳定保障客户需求。目前生
产经营一切正常。
2、VC 产品的现有产能是多少？后续扩产规划是否变化？
答：目前，公司具有 8,000 吨/年 VC产品产能，计划通过技改等措施将 VC产品产能增加至 10,000 吨/年，预计 20
26 年二季度改造完成，具体项目建设进展根据实际情况稳步推进。
3、请问对 VC 产品二季度的价格走势如何看？
答：根据近期市场行情，VC产品价格整体保持稳定。产品价格受原材料成本、市场供需关系、行业库存等多重因素综
合影响，具有不确定性。从目前来看，下游需求端保持增长。公司对二季度的市场展望持谨慎乐观态度，并将继续通过精
益管理控制成本，提升产品竞争力。具体的价格走势受宏观环境影响较大，敬请投资者注意投资风险。
4. 主营业务原料药及中间体、微生物蛋白今年的经营目标？
答：2026年度，公司将聚焦主业，稳步推进各项经营计划：
在医药制造业务方面：公司将继续巩固现有优势产品的市场地位。随着公司医药产品主要原材料价格处于相对低位，
有利于提升公司相关产品的毛利率水平。同时，公司将积极推进他唑巴坦、舒巴坦、培南系列等产品的技术优化和市场拓
展工作。
在合成生物业务方面：作为公司合成生物业务布局的重点方向，公司将加速微生物蛋白（未冉蛋白）产品规模化进程
和市场开拓。全力推进年产 20万吨微生物蛋白及其资源综合利用（一期）项目，建成后将形成年产 2万吨微生物蛋白及
5万吨氨基酸水溶肥产品规模，力争早日投产达效。同时，加快国内外市场布局，根据各地区各替代场景深度开发和完善
应用，为全球蛋白原料 B端客户提供解决方案和服务；同时创新未冉蛋白新食品新应用，有节奏地孵化和建设 C端品牌、
营销和供应链，全面经营快消、大健康等业务。公司所有信息披露均以公司公告内容为准，敬请广大投资者理性投资，注
意投资风险。
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参与调研机构：9家
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2026-01-20│富祥药业(300497)2026年1月20日投资者关系活动主要内容
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投资者关系活动的主要内容如下：本次活动主要采取现场交流及实地参观的形式，公司参会人员就投资者关注的问题
给予解答，帮助投资者更全面地了解公司发展情况，公司参会人员在会议过程中遵循了投资者关系管理、上市公司信息披
露等规定。交流完毕后带领参观公司生产基地。交流主要内容如下：
1. 公司6-APA 原材料价格下降，对公司核心产品他唑巴坦、舒巴坦的影响如何？
答：他唑巴坦、舒巴坦系列产品是公司医药板块的核心产品，2024年度合计销售收入约占公司营业收入的40%。6-APA
作为上述产品的主要原材料，其价格波动对公司生产成本具有直接影响。根据万得数据显示，截至2026年1月19日，6-apa
价格为180元/kg，较2024年底价格下降约45%。原材料成本的下降，预计将对公司他唑巴坦、舒巴坦等产品的毛利率产生
积极的修复作用。
2. 据了解，公司三氮唑新工艺他唑巴坦产品已完成下游客户备案，产能释放后将实现“成本下降+售价提升”双重效
益，能否具体说明一下？
答：公司采用三氮唑新工艺生产的他唑巴坦，已完成相关规范市场认证及主要下游客户的备案工作。该工艺核心优势
在于原料转化率高，生产流程更高效，且降低能耗，这些将共同推动产品单位生产成本下降。新工艺进一步提升了产品质
量，使其能够满足更严格的质量标准，同时工艺安全性更高，增强了产品的市场竞争力。
3. 公司哌拉西林与下游复方制剂（如哌拉西林钠他唑巴坦钠）的协同效应如何？该产品作为主流复方制剂原料，市
场需求增长的具体驱动因素是什么？
答：哌拉西林是β-内酰胺类抗生素中的重要品种，其与酶抑制剂（如他唑巴坦、舒巴坦）组成的复方制剂是应对细
菌耐药性的经典方案，在临床应用中占有重要地位。作为复方制剂的原料药，哌拉西林的市场需求与下游制剂紧密绑定。
其中，哌拉西林钠他唑巴坦钠复方制剂作为全球抗感染药物市场的重要品种，凭借其广谱、高效的特性，持续支撑着临床
需求。
公司进行哌拉西林产能的提升，旨在完善β-内酰胺类原料药及中间体产品链，与现有的他唑巴坦、舒巴坦产品形成
更强的协同效应，从而更好地满足下游制剂客户对复方原料药的一体化需求。该领域市场需求的核心驱动因素包括：持续
且稳定的抗感染临床需求、细菌耐药性问题带来的复方制剂应用增加以及全球医药市场特别是规范市场的稳定扩容。
4. 公司VC（碳酸亚乙烯酯）产能将从8000 吨/年技改扩至10000吨/年，后续远期规划20000 吨/年，扩产的核心驱动
因素是什么？
答：受动力电池市场需求持续增长、储能电池需求快速爆发的影响，拉动上游锂电材料需求攀升，同时带动VC产品价
格快速上涨。为满足VC产品市场需求、把握产品价格上行机遇，公司决定通过技改的方式将VC产品产能扩充至10000吨/年
。后续远期规划视市场需求及行业产能释放等情况择机建设。
目前公司VC产品成本能力已位居行业前列，通过技改的方式扩充产能，具有投资小、时间短的特点，能快速响应市场
需求，整体风险较小，同时能够获取更高经济效益。
5. “未冉蛋白”的应用场景（如蛋白饮品、保健食品）及客户拓展情况如何？其“高蛋白、高膳食纤维、零残留”
的产品优势，能否支撑公司在合成生物赛道的长期竞争力？
答：公司“未冉蛋白”凭借高蛋白质、高膳食纤维、低糖、低脂肪、零胆固醇、氨基酸组成与人体需求接近等营养特
性，将重点聚焦人造肉、蛋白饮料、健康休闲食品、特医食品及宠物食品等高增长赛道，公司已成功开发出火腿片、鸡肉
块、高蛋白风味饮料等多款样品，展现了未冉蛋白在口感、风味和功能性上的卓越潜力，为快速切入终端市场提供了有力
抓手。
在合成生物替代蛋白赛道，公司已构建多维度的竞争优势以支持长期发展：（1）公司已拥有完全自主知识产权的核
心菌种，并取得中国、韩国等国家发明专利；（2）未冉蛋白关键技术及工业化应用项目的整体技术已达国际先进水平；
（3）作为国内目前首家实现千吨级产业化且同时拥有中、美两大市场“通行证”的丝状真菌蛋白（未冉蛋白）企业，建
立了较高的法规准入和时间壁垒；（4）公司与江南大学陈坚院士团队、南昌大学谢明勇院士团队等高校院所达成合作。
同时发起成立“未冉新质蛋白联创商盟”，联合上下游伙伴，共同推进市场教育、产品创新与标准制定，加速整个微生物
蛋白产业的发展；（5）公司依托自主知识产权专利技术，在未冉蛋白的生产过程中，借助酶促反应等绿色先进制造工艺
，同步生产出符合国家标准的氨基酸水溶肥料等多种高附加值产品。不仅能有效降低未冉蛋白的整体生产成本，进一步提
升公司的经济效益，也实现绿色制造、产业循环与生产过程的零排放目标。目前已取得肥料登记证，可在国内进行上市销
售。
公司所有信息披露均以公司公告内容为准，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
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参与调研机构：7家
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2025-11-28│富祥药业(300497)2025年11月28日投资者关系活动主要内容
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投资者关系活动的主要内容如下：
本次活动主要采取现场交流及实地参观的形式，公司参会人员就投资者关注的问题给予解答，帮助投资者更全面地了
解公司发展情况，公司参会人员在会议过程中遵循了投资者关系管理、上市公司信息披露等规定。交流完毕后带领参观公
司生产基地。交流主要内容如下：
1、根据公司发布的公告，公司未冉蛋白已正式通过国家卫生健康委员会的行政审批，获得了新食品原料认证，取得
认证能给公司带来哪些益处？
答：公司未冉蛋白取得新食品原料认证，不仅是公司发展历程中的一项重要里程碑，更将为公司、消费者、相关产业
及社会可持续发展带来多重战略性与实质性益处。（1）此次认证标志着公司未冉蛋白原料获得了进入中国食品市场的“
通行证”，成功构建了“中美双认证”的全球化市场格局，增强了公司的国际竞争力与抗风险能力。也为我司释放现有年
产 1200吨产能、并加速推进年产 2万吨蛋白项目建设提供了坚实的市场出口；
（2）公司未冉蛋白具备“高蛋白、高膳食纤维、低脂肪、零胆固醇”的卓越营养结构，完美契合现代消费者对健康
、低负担饮食的核心需求。且含有人体所需的 18种氨基酸，能够精准服务于快速增长的健康消费群体，包括但不限于健
身人士、素食群体等，为他们提供安全、有效的蛋白补充方案。
（3）此次成功认证，为中国真菌蛋白产业的审批路径与商业化实践提供了可供复制的成功范本，将提振行业信心，
吸引更多资本与人才进入，共同做大做强替代蛋白产业生态。也为国内食品、饮料、保健品及人造肉等企业提供了一款合
规、优质且性能优异的新型蛋白原料，将有力推动下游企业在产品开发上的创新，催生出一系列具有市场竞争力的新产品
。
（4）作为传统农牧业之外的新型蛋白来源，其发展完全符合国家提出的“向耕地、草原、森林、海洋要热量、要蛋
白”“向植物动物微生物要热量、要蛋白。”的“大食物观”战略，为保障国家蛋白质供应安全、降低对进口大豆等传统
蛋白的依赖贡献力量。同时，其生产过程可实现水资源与土地资源节约、减少温室气体排放，有利于推动“双碳”战略目
标实现。
2、未来产能释放后，公司将如何进一步巩固行业领先地位，同时进行国内外商业化布局？
答：未来产能释放后，公司将依托技术领先性与循环经济模式持续巩固行业地位，并同步拓展国内外市场。同时，公
司通过“蛋白—肥料”联产模式实现资源高效利用与近零排放，形成兼具环保与成本优势的循环体系，进一步增强综合竞
争力。
国内外产业和商业化布局，主要体现在以下几个方面：
1）通过生产制造能力的升级，驱动生产工艺和原料成本的双优化，继续领跑为行业先行者；
2）根据各地区各替代场景，深度开发和完善应用，为全球蛋白原料 B端客户提供解决方案和服务；
3）创新蛋白新食品新应用，有节奏地孵化和建设 C端品牌、营销和供应链，全面经营快销、大健康等食品业务。
3、公司周四披露的期权方案很有诚意，授予价是市场价，不打折，2026-2028 每年营收都有较高的增长预期。请问
管理层的信心来自哪些方面？
答：目前公司三大业务板块并驾齐驱，各项业务都在发力，主要体现在以下方面：
医药制造业务：随着公司医药主要产品舒巴坦和他唑巴坦的主要原料 6APA 价格的下降（根据万得数据显示，截至 2
025 年 11 月24日，6-apa价格较 2024年底下降 41%。），同时舒巴坦和他唑巴坦下游产品的市场需求增长以及一类新药
（如注射用舒巴坦钠-注射用度洛巴坦钠、注射用头孢洛生-他唑巴坦钠等）的不断推出，有望进一步提高舒巴坦和他唑巴
坦产品利润率。另外全球培南制剂相关市场规模巨大，并仍保持着可观增长。近两年市场培南类药物中间体产品因市场竞
争等因素都在低位徘徊，市场总体供需趋于平衡，随着下游制剂产品市场的持续增长，预计上游中间体和原料药的需求增
加。同时公司与江西师范大学陈芬儿院士团队合作开发连续流酶法工艺，将有望推动培南产品成本下降 15%-20%。
新能源锂电添加剂业务：根据万得数据显示，近两年历史低位。而近期受储能电池、动力电池等需求快速增长以及国
家反内卷政策、行业供需变化等综合因素影响，公司 VC、FEC产品价格实现快速上涨，长期将带动公司业绩增长。
合成生物业务：公司向国家卫健委提出的关于威尼斯镰刀菌蛋白新食品原料行政许可审批获得通过，富祥未冉蛋白将
可作为新食品原料在国内进行生产、销售，有利于公司全面加速国内未冉蛋白商业化布局。另外，富祥未冉蛋白已取得中
国、美国、新加坡、欧洲等国家有关部门准入许可，为其全球化商业运用奠定了坚实基础。
同时，在未冉蛋白的生产过程中，公司借助酶促反应等绿色先进制造工艺，同步生产出符合国家标准的氨基酸水溶肥
料等多种高附加值产品。公司的氨基酸水溶肥产品对植物生长和生理代谢具有明显促进作用，且符合国家政策倡导方向，
市场前景广阔。目前公司已取得含氨基酸水溶肥料登记证，同时 6个水溶肥料完成国家农业农村部备案，待项目建成投产
后，将有望增厚公司业绩。
综上，随着各板块业务持续向好，尤其在未冉蛋白产业的全球化布局和开端，公司业绩有望实现稳健增长。我们相信
，市场会对此给出公允的估值，使公司价值在股价及市值上得到客观体现。
公司所有信息披露均以公司公告内容为准，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
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参与调研机构：26家
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2025-11-17│富祥药业(300497)2025年11月17日投资者关系活动主要内容
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投资者关系活动的主要内容如下：
本次交流会议主要采取问答的形式，公司参会人员就投资者关注的问题给予解答，帮助投资者更全面地了解公司发展
情况，公司参会人员在会议过程中遵循了投资者关系管理、上市公司信息披露等规定。交流主要内容如下：
1、请简要分析下近阶段 VC价格快速上涨的驱动因素。
答：根据万得数据显示，近两年 VC产品价格处于 5万元/吨左右。近期 VC价格出现快速上涨，主要受储能电池、动
力电池等需求快速增长以及宏观政策、行业供需变化等综合因素影响。
根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2025年 1-6月，动力电池累计销量为 485.5GWh，累计同比增长 51.6
%；根据高工产研储能研究所(GGII)调研统计，2025 年上半年中国储能锂电池出货量 265GWh，同比增长 128%。GGII 展
望，储能领域在持续高备货背景下，2025年中国储能市场出货同比增速有望超 50%，市场规模将超 500GWh。动力电池、
储能电池等下游需求的持续增长，长期将拉动上游电解液添加剂 VC和 FEC的市场需求。
2、请问公司现有产能，以及明后年是否有扩产计划？
答：公司目前具有 8,000吨/年 VC产品产能和约 4000吨/年 FEC产品产能。公司计划通过技改等措施将 VC 产品产能
增加至 10,000吨/年，预计 2026年二季度改造完成。后续将视市场需求及行业产能释放等情况，将 VC产品和 FEC产品产
能增加至 20,000吨/年、5,000吨/年。
3、目前 6-APA价格已经大幅下降，公司 6-APA采购价格如何？对于公司舒巴坦和他唑巴坦利润率的影响？
答：公司是全球最大的舒巴坦供应商，也是国内舒巴坦领域唯一通过国际规范市场认证的供应商，产品质量保障和成
本控制能力居于业内前列。同时公司是他唑巴坦全球主要供应商，目前三氮唑新工艺他唑巴坦产品顺利完成下游客户合格
供应商备案，产品产能将逐步释放，并进一步降低他唑巴坦产品生产成本和提高市场竞争力。
目前公司的 6-apa采购价格和市场趋势一致。他唑巴坦、舒巴坦是公司主要医药产品，2024年销售收入占公司营业收
入 40%左右。而 6-apa是他唑巴坦、舒巴坦的主要原材料，根据万得数据显示，截至 2025 年 11 月 3 日，6-apa 价格
较 2024 年底下降 38%。随着其价格下降，将有效提升公司医药制造业务毛利率。
4、请分析下公司医药产品他唑巴坦、舒巴坦、培南产品的市场前景。
答：根据米内网中国公立医疗机构终端数据显示，2023年哌拉西林他唑巴坦注射剂销售额超过 70亿元，头孢哌酮舒
巴坦注射剂销售额保持稳步增长，2023 年首度突破 90亿元，同比增长 13.39%。且公司产品下游新药不断获批上市，如
2024年 5月，国家药监局批准一类创新药注射用舒巴坦钠-注射用度洛巴坦钠上市；2024 年 12月，国家药监局批准注射
用亚胺西瑞（亚胺培南+西司他丁+瑞来巴坦）上市；2025年 2月，国家药监局批准新药注射用头孢洛生-他唑巴坦钠上市
，这将有力带动上游原料药及中间体产品的市场需求，为公司未来的增长打开了新的空间。
5、4-AA、培南母核、培南侧链等的价格趋势，预计反弹的契机在什么时候？
答：全球培南制剂相关市场规模巨大，并仍保持着可观增长。目前全球已有美罗培南、法罗培南、厄他培南等多个培
南类抗生素上市。根据米内网中国公立医疗机构药品终端数据显示，注射用美罗培南、注射用亚胺培南西司他丁钠 2023
年销售额均超 30亿元。
近两年培南类药物中间体产品都在低位徘徊，市场总体供需趋于平衡，随着下游制剂产品市场的持续增长，预计上游
中间体和原料药的需求增加。
6、公司为提升培南系列的毛利率做了哪些工作？
答：一方面，公司内部积极推行工艺优化、设备改进等措施，推动产品生产成本下降；另一方面，公司与江西师范大
学陈芬儿院士团队合作开发连续流酶法工艺，将有望推动培南产品成本下降15%-20%。
7、微生物蛋白现有产能和规划？国内新食品原料认证情况？未来产能规划？
答：公司是国内首家实现丝状真菌蛋白千吨级产业化的企业，现有产能 1200吨/年。目前正在加速建设年产 20万吨
微生物蛋白及资源综合利用项目（一期），项目建成后将形成年产 2万吨微生物蛋白和 5 万吨氨基酸水溶肥的产品规模
，产能规模居前。公司未冉新质蛋白已递交国内新食品原料注册认证，通过了国家食品安全风险评估中心专家评审委员会
技术审查，并于今年 8 月完成公示。后续待批文落地，公司将在国内全面拓展微生物蛋白业务，预计将成为公司业绩新
的增长引擎。
8、微生物蛋白未来成本下降曲线，以及竞争替代方向。针对国内和国外市场如何规划？
答：一方面，公司正在扩大微生物蛋白产能，通过规模效应降低产品成本；另一方面，公司依托自主知识产权专利技
术，在未冉新质蛋白的生产过程中，不仅将原料高效转化为新质蛋白，还借助酶促反应等绿色先进制造工艺，同步生产出
符合国家标准的氨基酸水溶肥料等多种高附加值产品。这一举措不仅将有效降低未冉新质蛋白的整体生产成本，进一步提
升公司的经济效益，实现绿色制造、产业循环与生产过程的零排放目标。
公司微生物蛋白生产过程效率高、可持续、不添加抗生素，具备高蛋白质、高膳食纤维、低糖、低脂肪、零胆固醇等
特点，氨基酸组成与人体需求接近，可以广泛应用于“人造肉”、蛋白饮品、休闲食品、保健品、宠物食品等领域。
公司已打造行业唯一开放性的商业转化平台——“未冉新质蛋白联创商盟”，高效推进产品（原料应用）商业化孵化
；同步强化品牌建设，加快国际化布局，构筑业务护城河，形成国内国际双市场协同并进、双轮驱动的新格局。
9、公司的氨基酸水溶肥与其他肥料相比，有什么优势？市场前景如何？
答：氨基酸水溶肥含有植物生长所需的 17种氨基酸，其中谷氨酸等尤为丰富，此外还含有丰富的小肽、核酸、有机
酸等营养物质，对植物的生长、生理代谢有明显的促进效果，尤其在促进生根、光合作用、增加叶绿素、提高作物抗逆能
力等方面表现优异。
2022 年，国家农业农村部印发《到 2025 年化肥减量化行动方案》，明确提出要进一步减少农用化肥施用总量，并
在“三新”集成配套落地行动中强调，应加强绿色投入品创新研发，引导肥料产品优化升级，积极推广水溶肥料、微生物
肥料等。
因此，公司的氨基酸水溶肥产品对植物生长和生理代谢具有明显促进作用，应用效果突出，且符合国家政策倡导方向
，市场前景广阔。目前公司已取得含氨基酸水溶肥料登记证，同时 6个水溶肥料完成国家农业农村部备案，待项目建成投
产后，将有望增厚公司业绩。
公司所有信息披露均以公司公告内容为准，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
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参与调研机构：17家
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2025-11-16│富祥药业(300497)2025年11月16日投资者关系活动主要内容
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1、近阶段 VC 价格快速上涨的驱动因素,以及公司现有产能和明后年扩产规划。
答:根据万得数据显示,近两年 VC 产品价格处于5 万元/吨左右,而近期 VC 价格出现快速上涨,主要受储能电池、动
力电池等需求快速增长以及宏观政策、行业供需变化等综合因素影响。
根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示,2025年1-6月,动力电池累计销量为485.5GWh,累计同比增长51.6%;根据
高工产研储能研究所(GGII)调研统计,2025年上半年中国储能锂电池出货量265GWh,同比增长128%。GGII 展望,储能领域在
持续高备货背景下,2025年中国储能市场出货同比增速有望超50%,市场规模将超500GWh。动力电池、储能电池等下游需求
的持续增长,长期将拉动上游电解液添加剂VC 和FEC的市场需求。
公司目前具有8,000吨/年 VC 产品产能和约4000吨/年 FEC 产品产能。公司计划通过技改等措施将VC 产品产能增加
至10,000吨/年,预计2026年二季度改造完成。后续将视市场需求及行业产能释放等情况,将 VC 产品和 FEC 产品产能增加
至20,000吨/年、5,000吨/年。
2、目前公司 VC的生产成本如何,以及是否在通过技改等措施降本,预计明年能做到什么级别的成本?
答:公司对于电解液添加剂产品涉及的卤化等化学反应、物料分离、
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