研报评级☆ ◇300496 中科创达 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 6 0 0 0 0 6
2月内 6 0 0 0 0 6
3月内 6 0 0 0 0 6
6月内 6 0 0 0 0 6
1年内 6 0 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.01│ 0.89│ 0.98│ 1.36│ 1.70│ 2.06│
│每股净资产(元) │ 20.79│ 21.25│ 22.46│ 23.80│ 25.28│ 27.08│
│净资产收益率% │ 4.88│ 4.17│ 4.35│ 5.80│ 6.83│ 7.75│
│归母净利润(百万元) │ 466.19│ 407.46│ 450.14│ 625.82│ 784.27│ 947.43│
│营业收入(百万元) │ 5242.23│ 5384.64│ 7778.04│ 9903.55│ 12274.00│ 14894.12│
│营业利润(百万元) │ 427.99│ 445.48│ 536.78│ 715.30│ 895.23│ 1080.17│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-07 买入 维持 83.61 1.33 1.71 2.11 华创证券
2026-05-07 买入 维持 --- 1.37 1.73 2.03 西部证券
2026-05-06 买入 维持 77.25 1.29 1.63 1.95 国投证券
2026-05-01 买入 维持 --- 1.33 1.62 1.95 中银证券
2026-04-23 买入 维持 --- 1.45 1.83 2.32 银河证券
2026-04-22 买入 维持 --- 1.38 1.69 1.98 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-07│中科创达(300496)2025年报及2026年一季报点评：AIOS战略成效显著，智能物│华创证券 │买入
│联爆发增长 │ │
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事项：
公司发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营业收入77.78亿元，同比+44.45%；实现归母净利润4.50亿元，同比
+10.47%。2026年Q1实现营业收入17.49亿元，同比+19.04%；实现归母净利润1.02亿元，同比+10.60%。
评论：
收入重回高增通道，AIOS战略成效显著。2025年公司营收实现高速增长，分业务看，智能物联网业务实现爆发式增长
，收入达36.05亿元，同比+133.26%，成为公司最主要的收入来源；智能汽车业务和智能软件业务稳健增长，分别实现收
入26.56亿元，同比+9.91%和15.17亿元，同比+6.64%。分区域看，全球化战略成果显著，海外收入达35.56亿元，同比增
长81.57%。公司持续加大研发投入，全年研发投入占比达22.73%，为AIOS核心战略提供坚实支撑。
智能物联网业务爆发，AIoT平台化价值凸显。得益于AI技术对智能硬件产品的重构，公司智能物联网业务迎来收获期
。产品矩阵多点开花，覆盖行业手持终端、智能视觉与边缘计算、机器人、AIPC、AI眼镜等多个高增长品类。公司以AIOS
为核心，打造的“AIOS+IoT场景”Turnkey平台，能够为碎片化的物联网市场提供从系统设计到产品交付的全价值链赋能
，有效服务长尾客户。其中，机器人业务进展迅速，其产品已在多家世界500强企业落地。机器人自动化项目，在汽车汽
配，橡胶制造、酒水饮料、物流、白电等行业领域完成了批量落地案例。目前,公司机器人产品的销售网络覆盖全国及主
要海外国家与地区，并且已经在泰国、越南、中东等数个海外主要国家与地区完成了落地案例。
AI定义汽车趋势明确，滴水OS与AIBOX构筑核心壁垒。公司抓住汽车产业从“软件定义汽车”（SDV）向“AI定义汽车
”（AIDV）演进的机遇，智能汽车业务稳步增长。公司以“AIOS+AIBOX”为双引擎，打造软硬协同的产品组合。核心产品
滴水OS作为AI原生操作系统，已迭代至2.0版本，成为从底层架构到应用体验全面AI化的原生操作系统。同时，公司推出
的AIBOX解决方案，可提供高达200TOPS的AI算力，支持7B大模型在端侧流畅运行，有效解决车端算力瓶颈。
投资建议：随着公司AIoT领域布局持续丰富，公司AIOS战略执行和产品落地进程加速，有望开启新一轮成长周期。我
们预计2026-2028年的营业收入分别为99.11/124.02/153.90亿元，增速分别为27.4%/25.1%/24.1%，归母净利润分别为6.1
1/7.86/9.72亿元（26-27年前值为6.08\7.32亿元），增速分别为35.7%/28.7%/23.8%。据可比公司与公司历史估值，给予
2026年63倍PE，对应目标价83.79元/股，维持“强推”评级。
风险提示：新业务拓展不及预期、研发投入效果不及预期、行业竞争加剧等。
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2026-05-07│中科创达(300496)2025年年报及2026年一季报点评：收入端高速增长，AIOS赋│西部证券 │买入
│能各业务线发展 │ │
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入77.78亿元（同比+44.45%），归母净利润4.
50亿元（同比+10.47%），扣非归母净利润3.44亿元（同比+96.43%）。2026年一季度，公司实现营业收入17.49亿元（同
比+19.04%），归母净利润1.02亿元（同比+10.60%）。
公司智能物联网业务实现高速增长，AIOS赋能各条业务线发展。2025年，分业务来看：（1）智能软件：实现营业收
入15.17亿元，同比增长6.64%。公司携手客户共创AI手机产品原型，并推动AIOS在智能手机终端产品上落地；（2）智能
汽车：实现营业收入26.56亿元，同比增长9.91%。公司的滴水AIOS与AIBOX深度协同，不仅形成了软硬协同的产品组合,并
且推动AI大模型高效规模化上车和AIAgent场景化应用的丰富落地；（3）智能物联网：实现营业收入36.05亿元，同比增
长133.26%。公司的AIOS不仅成为驱动智能物联网业务的核心引擎,也构筑了“AIOS+IoT场景”Turnkey（一站式交钥匙）
平台，用一套统一的、端到端的交钥匙产品和方案来满足不同的业务需求。2026Q1，公司实现营业收入17.49亿元（同比+
19.04%），依旧保持稳健增长态势。
收入结构变化影响毛利率，主要费用率均有所下降。2025年，公司智能软件/智能汽车/智能物联网业务毛利率分别为
36.60%、46.18%、18.91%，分别同比变化+1.93pct/+1.88pct/+0.64pct，均有所增长；公司整体毛利率为31.67%，同比下
降2.62pct，主要系受到公司收入结构变化的影响。费用率方面，2025年，公司销售/管理/研发费用率分别为3.25%、7.61
%、15.56%，分别同比变化-0.46pct/-1.26pct/-3.53pct，控费效果显著。
公司积极围绕“芯片-AIOS-中间件-上层应用”构建全栈技术体系。以AIOS为核心，公司持续推进端云一体化能力的
融合，并围绕“芯片-AIOS-中间件-上层应用”构建全栈技术体系，推动AIOS在汽车、智能硬件、手机、机器人等终端场
景中的快速拓展。从业务发展来看，AIOS的平台化价值正逐步体现。面向未来,随着AI在多终端、多场景中的应用持续深
化，AIOS作为核心平台,对产品化、规模化和场景复制能力的支撑作用有望进一步增强。
投资建议：我们预计公司2026-2028年营收分别为97.25、119.87、146.00亿元，归母净利润分别为6.32、7.99、9.36
亿元，看好AIOS对公司各项业务的赋能，维持“买入”评级。
风险提示：AI技术落地不及预期；行业竞争加剧等。
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2026-05-06│中科创达(300496)AIOS发布叠加生态合作深化，AIOT业务收入高增 │国投证券 │买入
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事件概述
2026年4月26日，中科创达于首都国际会展中心举办“滴水AIOS超级融合AI智能体暨中科创达2026智能汽车产品发布
会”，发布AI原生汽车操作系统滴水AIOS2.1、新一代汽车人机交互（HMI）引擎Kanzi4，以及基于NVIDIANemoClaw参考软
件栈的车载AI智能体操作系统AquaClaw，系统性构建面向“AIasOS”的智能汽车技术体系。
滴水AIOS2.1发布，构建“OS+HMI+AIAgent”三层技术体系
公司本次发布滴水AIOS2.1、Kanzi4及AquaClaw，分别对应操作系统中枢、人机交互层及AI智能体底座，形成面向“A
IasOS”的完整技术体系。
1）滴水AIOS2.1：由BaseOS基础层与AquaClaw汽车智能体技术底座构成，是业内实现全链路AI原生重构的车载操作系
统架构。依托底层原生架构，产品构建起座舱AI智能体本地运行、长期记忆、主动感知、规划执行和安全调用五大能力，
推动汽车从“功能集合体”向具备自主思考与行动能力的智能伙伴跨越。
2）Kanzi4：其拥抱Vulkan标准，采用原生全栈图形架构，具有GPU全链路并行计算能力和Prism可视化渲染管线编辑
器，支持KZM模块化文件格式，与滴水AIOS技术体系实现了深度原生融合，为AI定义汽车（AIDV）时代提供了坚实的图形
能力底座。
3）AquaClaw：是车载多智能体AI系统的核心运行底座，通过标准化的即插即用架构，实现了智能体与汽车应用场景
的无缝融合，加速了前沿技术从试点向商用级量产的跨越，为行业迈向“AI定义、智能体驱动”的车载体验构建了坚实的
平台基础。
多方合作加速生态构建，AIOS落地能力持续强化
公司围绕滴水AIOS与多家产业链核心伙伴达成合作，覆盖芯片平台、AI能力及应用生态等多个维度。在底层计算与架
构层面，公司与高通、恩智浦、瑞萨及舍弗勒深化合作；在AI能力与应用生态层面，公司与思必驰、亚马逊云科技及OBIG
O协同推进语音交互、AIAgent及内容生态建设，提升滴水AIOS在交互与应用侧的拓展能力；同时，公司与现代AutoEver汽
车软件厂商达成合作意向，进一步拓展全球车企及软件生态布局。
AIOT业务大幅增长，AIOS的平台化价值逐步体现
2025年公司AIOT业务大幅增长。根据公司2025年报，2025年公司实现营业收入77.78亿元，同比增长44.45%。其中AIO
T智能物联网业务实现收入36.05亿元，占收入比例达到46%，同比增长133.26%，成为公司继智能软件、智能汽车之后的第
三增长曲线。
依托AIOS，拓展各类智能终端。公司的AIOS成为赋能手机、汽车、智能硬件、机器人等多元化智能体产品的核心大脑
，并且以“芯片-AIOS-中间件-上层应用”全栈平台技术,推动“软硬一体双引擎”的加速发展。在智能物联网领域,公司
的AIoT平台和产品矩阵,形成了涵盖行业手持终端设备、智能视觉与边缘计算、智能会议系统、机器人、AIPC、可穿戴(AI
眼镜,音箱,手表等细分品类)等丰富的垂直品类与场景；在智能机器人领域,公司的移动机器人所构建的“智能模组+定制
系统+AI优化”软硬件方案,推动了潜伏型机器人、叉取型机器人以及复合型机器人三个场景的快速发展。
投资建议：
中科创达作为端侧AI浪潮下的OS厂商，随着AI在多终端、多场景中的应用持续深化，AIOS作为核心平台,对产品化、
规模化和场景复制能力的支撑作用有望进一步增强,AIOS将成为赋能手机、汽车、智能硬件、机器人的核心大脑，为公司
长期发展打开新的空间。我们预计公司2026年-2028年的收入分别96.64/116.15/136.63亿元，净利润为5.95/7.50/8.97亿
元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价为77.44元，相当于2026年的60倍动态市盈率。
风险提示：
技术研发不及预期、行业竞争加剧风险、智能物联网需求不及预期。
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2026-05-01│中科创达(300496)25年营收大幅增长，AIOS应用场景快速拓展 │中银证券 │买入
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近日，公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收77.78亿元，同增44.5%；归母净利4.50亿元，同增
10.5%；扣非归母净利3.44亿元，同比大增96.4%。2026Q1公司营收17.49亿元，同增19.0%；归母净利1.02亿元，同增10.6
%；扣非归母净利0.97亿元，同增11.2%。公司以AIOS为核心，持续推进端云一体化能力融合，围绕“芯片-AIOS-中间件-
上层应用”构建全栈技术体系，推动AIOS在终端场景的快速拓展。维持公司买入评级。
支撑评级的要点
投资净收益下降影响25Q4利润表现，公司费用控制能力增强。2025Q4公司实现营收26.30亿元，同增55.6%；归母净利
2.21亿元，同减13.5%。利润下降的原因之一是2025Q4公司投资收益同减98.8%，同比降幅较大。盈利能力方面，2025年公
司毛利率为31.67%，同减2.62pct；归母净利率5.79%，同减1.78pct；2026Q1公司毛利率为32.71%，同减3.57pct；归母净
利率5.86%，同减0.44pct。费用控制方面，2025年公司销售/管理/研发费用率分别为3.25%/7.61%/15.56%，同比分别变动
-0.46/-1.27/-3.53pct。公司费用控制能力显著增强。现金流方面，2025年公司经营性净现金流为6.80亿元，同减9.7%。
AIOS支撑公司全新发展局面。分业务来看，2025年公司智能汽车业务实现收入26.56亿元，同增9.9%；智能软件业务
收入15.17亿元，同增6.6%；智能物联网业务收入36.05亿元，同比大增133.3%。OS的形态正在随着AI的发展发生颠覆性变
化，公司操作系统正在向AIOS变革，由传统程序控制型操作系统向“程序控制+AI模型决策”的复合形态演进。AIOS是公
司布局的核心方向，支撑起公司AI产品和战略的全新发展局面。
AI深度赋能，下游应用场景逐步拓宽。智能汽车领域，随着AI定义汽车（AIDV）逐渐成为汽车行业的主旋律，公司以
面向整车智能化场景的AI原生操作系统“滴水AIOS”为核心，通过端边云协同架构为基础，覆盖智能座舱、舱驾融合及舱
舶一体化等应用场景。此外，公司同步推出AIBOX产品，在车辆本地进行数据处理和AI计算，减少云端依赖，降低数据传
输延迟。AIBOX提供高达200TOPS的AI算力和205GB/s的传输带宽，支持7B大模型在端侧流畅运行。滴水AIOS与AIBOX实现软
硬产品深度协同，推动AI大模型高效规模化上车和AIAgent场景化落地。智能软件和智能物联网领域，公司智能软件业务
以移动操作系统为起点，在智能手机领域积累了多年的平台化技术能力。智能手机AI化的加速演进使得公司积极推动AIOS
在智能手机终端产品落地。同时，公司也成功切入家庭智能化等新型赛道，构建了“AIOS+IoT场景”一站式交钥匙平台，
满足不同业务需求。公司物联网业务已拓展至智能视觉与边缘计算、机器人、AIPC、可穿戴设备等垂直场景。其中，在机
器人领域，公司拥有潜伏机器人、叉取机器人等全系列移动机器人产品矩阵，在多家世界500强企业的产线物流或仓储物
流落地机器人自动化项目。
估值
2025年公司营收大幅增长，但考虑到2025年及2026Q1公司毛利率同比有所下降，我们对应下调盈利预测。预计2026-2
028年公司营收分别为94.7/109.8/123.8亿元，归母净利6.1/7.5/9.0亿元，EPS1.33/1.62/1.95元，PE48.0/39.4/32.8倍
。公司操作系统正在向AIOS变革，以AIOS为核心构建全栈技术体系，有望推动AIOS在下游应用场景的快速拓展，对公司业
绩形成有力支撑。维持公司买入评级。
评级面临的主要风险
技术研发不及预期，大客户开拓不及预期，地缘政治风险。
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2026-04-23│中科创达(300496)2025年年报业绩点评：营收超预期，AIOS平台化价值正逐步│银河证券 │买入
│体现 │ │
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事件：公司发布2025年年报，2025年全年实现营业收入77.78亿元（+44.45%），归母净利润4.50亿元（+10.47%），
扣非净利润3.44亿元（+96.43%），经营性现金流净额6.80亿元（-9.74%）。2025Q4实现营业收入26.30亿元（+55.61%）
，归母净利润2.21亿元（-13.46%），扣非净利润1.44亿元（+198.27%），经营性现金流净额2.79亿元（-3.36%）。
智能物联网收入超预期，AIOS应用与全球化布局提速：分业务看，智能汽车业务线实现营业收入26.56亿元，同比增
长9.91%，滴水AIOS凭借“融合体验、AI原生、更快量产”三大核心优势正不断落地并释放收入，滴水AIOS与AIBOX深度协
同打造端云一体混合AI架构，助力大模型上车，形成汽车新型系统底座。智能软件业务线实现营业收入15.17亿元，同比
增长6.64%，公司积极探索智能手机端AIOS，携手客户共创AI手机产品原型。智能物联网业务线实现营业收入36.05亿元，
同比大幅增长133.26%。在物联网场景碎片化+新品快速迭代背景下，公司“全芯片平台+端边云计算架构+多场景一站式解
决方案”的优势正不断得到验证。分区域看，公司来自于中国的营业收入42.23亿元，同比增长23.23%。来自于欧美、日
本等海外国家或地区的营业收入35.56亿元，同比增长81.57%，得益于研发团队的“全球化+本地化”策略，公司全球化布
局提速。
整体毛利率受营收结构影响，费用率大幅下降，运营效率提升：公司2025年整体毛利率为31.67%，相比去年同期下降
2.62pct。三大业务的毛利率均提升，智能汽车/智能软件/智能物联网业务毛利率分别为46.18%/36.60%/18.91%，同比变
动+1.88pct/+1.93pct/+0.64pct。费用端来看，2025年公司期间费用率为25.95%，相比去年同期下降4.87pct。从营运能
力看，公司应收账款周转率及存货周转率相比去年同期均有显著提升。
AIOS的平台化价值正逐步体现，公司深度受益于端侧AI爆发浪潮，全球化与全面AI化战略进入兑现期：公司围绕AIOS
构建的战略布局，正逐步形成从底层系统能力到多场景产品落地的全栈AI体系。以AIOS为核心，公司持续推进端云一体化
能力的融合，并围绕“芯片-AIOS-中间件-上层应用”构建全栈技术体系，推动AIOS在汽车、智能硬件、手机、机器人等
终端场景中的快速拓展。从业务发展来看,公司AIOS的平台化价值正逐步体现。随着AI在多终端、多场景中的应用持续深
化，AIOS作为核心平台，对产品化、规模化和场景复制能力的支撑作用有望进一步增强。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营收分别为103.66/131.44/160.21亿元，同比增长33.3%、26.8%、21.9%；
归母净利润分别为6.66/8.42/10.67亿元，同比增长48.0%、26.3%、26.8%；EPS分别为1.45/1.83/2.32元，当前股价对应2
026-2028年PE为44.60/35.31/27.85倍，维持“推荐”评级。
风险提示：1、AI技术研发落地不及预期的风险；2、行业竞争加剧的风险；3、智能物联网需求不及预期的风险。
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2026-04-22│中科创达(300496)2025年业绩增长亮眼，核心受益于AIOS产业新范式 │国盛证券 │买入
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事件：近日，中科创达公布2025年年报。2025年，公司实现营业收入77.78亿元，较上年增长44.45%。公司归属于上
市公司股东的净利润4.5亿元，较上年增长10.47%。
智能软件及智能汽车业务稳健增长，提供坚实基本盘。1）2025年，公司智能软件业务线实现营业收入15.17亿元，较
上年增长6.64%。公司智能软件业务以移动操作系统为起点，在智能手机领域积累了多年的平台化技术能力。随着端侧算
力持续提升，智能手机AI化的加速演进，公司积极探索智能手机端AIOS，携手客户共创AI手机产品原型，落地AI智能体实
践，推动AIOS在智能手机终端产品上落地。2）2025年，公司智能汽车业务线实现营业收入26.56亿元，较上年增长9.91%
。在智能汽车领域，公司的滴水OS基于“全域协同”支持覆盖智能座舱、舱驾融合、智能座舱+AIBOX等多场景的跨域协同
，实现了软硬件资源的优化配置与系统级深度整合，为车辆智能化体验的全面升级筑牢核心技术底座。
智能物联网业务高速增长，成为全新业绩驱动力。2025年，公司智能物联网业务线实现营业收入36.05亿元，较上年
增长133.26%。在智能物联网领域，公司的AIoT平台和产品矩阵，形成了涵盖行业手持终端设备、智能视觉与边缘计算、
智能会议系统、机器人、AIPC、可穿戴（AI眼镜，音箱，手表等细分品类）等丰富的垂直品类与场景；在智能机器人领域
，公司的移动机器人所构建的“智能模组+定制系统+AI优化”软硬件方案，推动了潜伏型机器人、叉取型机器人以及复合
型机器人三个场景的快速发展。
AIOS成就AI时代操作系统新范式，公司通过软硬一体双引擎核心受益。随着人工智能技术的飞速发展，由于大模型和
AI，以及多模态模型的出现，使得整个OS的形态发生颠覆性变化。公司正在推动整个操作系统从原来的OS向AIOS的变革，
从而实现操作系统从“确定性程序执行”向“AI模型思考”跨越，赋予操作系统全新的使命内核。公司的AIOS成为赋能手
机、汽车、智能硬件、机器人等多元化智能体产品的核心大脑，并且以“芯片-AIOS-中间件-上层应用”全栈平台技术，
推动“软硬一体双引擎”的加速发展。
维持““入入”评级。我们认为，中科创达作为AIOS核心供应商，有望受益于AI时代操作系统新范式以及端侧智能大
趋势。综合考虑公司在智能汽车领域的领军地位，以及已经发布的2025年业绩情况，我们预计2026-2028年分别实现归母
净利润6.38/7.81/9.14亿元，维持“入入”评级。
风险提示：智能驾驶技术与商业化推进不及预期；汽车行业竞争加剧；宏观经济波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-04-22│中科创达(300496)2026年4月22日-28日投资者关系活动主要内容
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中科创达软件股份有限公司于2026年4月22日-28日在电话“中科创达IR”微信小程序举行投资者关系活动，参与单位
名称及人员有国盛证券陈泽青财通证券郭琦国联民生周慧敏创金合信陆迪和易瑞盛黄喆阳博时基金谢泽林玄卜投资李苗苗
重庆渝汇李树平高盛，上市公司接待人员有董秘、CFO王焕欣，副总裁杨新辉，董事长助理投资总监RickMI独立董事杨磊
，独立董事黄峰，独立董事刘硕。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-28/1225251333.PDF
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