研报评级☆ ◇300476 胜宏科技 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 1 0 0 0 2
1月内 4 2 0 0 0 6
2月内 4 2 0 0 0 6
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 4 2 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.78│ 1.34│ 4.95│ 10.48│ 17.78│ 25.74│
│每股净资产(元) │ 8.84│ 10.35│ 19.09│ 30.97│ 43.92│ 62.06│
│净资产收益率% │ 8.80│ 12.93│ 25.95│ 37.96│ 44.24│ 43.96│
│归母净利润(百万元) │ 671.35│ 1154.43│ 4311.99│ 9143.50│ 15512.67│ 22456.83│
│营业收入(百万元) │ 7931.25│ 10731.47│ 19292.31│ 33498.33│ 53204.50│ 75937.50│
│营业利润(百万元) │ 758.93│ 1288.34│ 5056.70│ 10367.83│ 17549.83│ 25434.17│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-01 买入 维持 --- 10.11 18.24 28.87 东莞证券
2026-03-29 增持 维持 --- 9.46 15.74 24.08 招商证券
2026-03-22 买入 维持 --- 9.64 15.88 22.57 财信证券
2026-03-18 买入 维持 --- 11.39 19.95 29.19 长江证券
2026-03-17 增持 维持 --- 11.05 17.38 23.52 平安证券
2026-03-15 买入 维持 --- 11.23 19.48 26.18 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-01│胜宏科技(300476)2025年报点评：全年业绩高增，AI+PCB成长逻辑明确 │东莞证券 │买入
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事件：公司2025年营业收入为192.92亿元，同比增长79.77%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为43.12和43.04亿
元，同比分别增长273.52%和277.07%，处于业绩预告中枢，符合预期。
点评：
AI驱动全年业绩高增，Q4单季度有所扰动。公司2025年营业收入为192.92亿元，同比增长79.77%；归母净利润、扣非
后归母净利润分别为43.12和43.04亿元，同比分别增长273.52%和277.07%。业绩高速增长主要受益于公司深度绑定国际头
部客户，应用于AI算力、数据中心、高性能计算等领域的高端PCB大规模出货，产品结构持续优化。单季度来看，25Q4营
业收入为51.75亿元，环比增长1.75%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为10.67和10.56亿元，环比分别下降3.18%和3
.91%，预计主要受新厂房产能爬坡、NPI项目增加导致生产成本增加等因素影响。盈利能力方面，公司2025年毛利率为35.
22%，同比提升12.50个百分点，受高端产品占比提升推动；净利率为22.35%，同比提升了11.59个百分点。
AIPCB成长逻辑明确，公司卡位优势明显。AI大模型训练仍在推进，叠加今年Agent大规模落地，训练、推理算力需求
持续扩大。同时随着AI驱动PCB往高性能、高密度方向发展，高阶HDI、超高多层板等高端PCB需求进一步井喷。英伟达新
一代Rubin平台有望在H2量产出货，同时ASIC阵营客户今年加速放量，预计PCB规格将进一步升级。未来随着正交背板、Co
WoP等新技术陆续应用，PCB价值量将更大，行业成长逻辑明确。公司产品技术实力领先，与全球头部AI算力客户保持紧密
合作关系，同时也积极推进与科技巨头的合作，积极扩充海内外产能，今年有望扩大GPU加速卡、TPU配套板等核心产品供
应规模。
投资建议：预计公司2026-2027年EPS分别为10.11和18.24元，对应PE分别为25和14倍。
风险提示：下游需求不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧；原材料涨幅超预期。
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2026-03-29│胜宏科技(300476)AI算力需求驱动业绩高增，AIPCB产能全球化布局提速 │招商证券 │增持
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事件：公司公告2025年报：年收入192.92亿元同比+79.77%，归母净利43.12亿元同比+273.52%，扣非归母净利43.04
亿元同比+277.07%，毛利率35.22%同比+12.50pcts，净利率22.35%同比+11.59pcts，同时拟每10股派发现金红利20元（含
税）。根据Prismark数据，公司位列全球PCB供应商第6名、中国大陆内资PCB厂商第3名。结合行业动态以及公司近况，我
们点评如下：
Q4业绩稳步兑现，环比下滑系行业季节性、产能布局及成本上升和汇率波动影响。全年来看，公司精准把握AI算力爆
发、数据中心升级机遇，聚焦高端PCB领域，深化与全球头部算力客户合作，产品结构向高价值量升级，业绩实现跨越式
增长，盈利弹性充分释放。Q4单季度营收51.75亿元，同比+70.58%、环比+1.74%；归母净利10.67亿元，同比+173.76%、
环比-3.14%；扣非归母净利10.56亿元，同比+173.76%、环比-3.14%；毛利率33.51%，同比+7.81pcts、环比-1.69pcts；
净利率20.62%，同比+7.77pcts、环比-1.04pct。Q4归母利润环比小幅下滑主要系：1）东南亚产能布局加速推进，泰国胜
宏A1栋高端产能进入生产验证阶段，部分新产能进入爬坡期，折旧摊销费用小幅增加，同时定增募资推进的越南AIHDI项
目、泰国高多层PCB项目前期投入增加；2）中低端PCB市场竞争加剧，普通多层板毛利率同比微降，部分抵消高端产品盈
利贡献；3）上游原材料价格持续上涨带来成本压力，以及汇率波动引发汇兑损失。
展望今明年，受益于AI算力需求持续爆发，大客户群体持续拓展，公司高端产能有望迎来放量高速增长。公司目前已
实现PCB全品类覆盖(PTH、HDI、FPC、软硬结合板RigidFlex、FPCA、PCBA等)，并率先突破高多层与高阶HDI相结合的核心
技术壁垒，具备100层以上高多层板制造能力，10阶30层HDI与16层任意互联(Any-layer)HDI的技术能力，并积极推进下一
代14阶36层HDI的研发认证，AI相关业务收入占比已提升至50%左右，成为未来核心增长引擎；加速东南亚产能布局落地，
泰国、越南基地扩产按计划推进，优化“中国+N”全球化产能分配，提升海外交付能力，打造第二增长曲线，同时国内厂
房四项目投产、厂房九钻孔中心聚焦高多层板生产，后续高端产能将进一步提升；19亿元定增项目已落地，募集资金用于
东南亚产能建设及补充流动资金，为高端产能释放提供资本支撑；同时深化与全球头部科技企业战略合作，持续挖掘AI算
力卡、AIDataCenterUBB&交换机等领域增长潜力，进一步巩固全球高端PCB市场地位。未来公司聚焦产品高端化、产能规
模化与市场全球化，充分受益AI行业景气周期，业绩高增确定性强，盈利能力有望进一步向上。
维持“增持”投资评级。海外AI算力需求持续旺盛，公司卡位英伟达及CSP等核心北美大客户，26-27年公司大力扩张
海外以及国内AI算力高端产能，随着后续AIPCB产能的释放和多个客户的订单导入，我们最新预测公司26-28年营收318.3/
493.4/740.1亿，归母净利润82.5/137.3/210.1亿，EPS为9.46/15.74/24.08元，对应当前股价PE为27.7/16.7/10.9倍。我
们认为公司深耕PCB领域多年，目前公司已成功进入英伟达、谷歌、AMD、英特尔、特斯拉、微软、亚马逊、台达等国际知
名企业的供应链，优质的核心客户群体驱动公司订单需求的增长，公司的产品结构亦有望得到进一步改善，国内以及海外
产能扩加速，看好公司中长线高端产能扩张和产品升级趋势，维持“增持”投资评级。
风险提示：行业需求低于预期；同行竞争加剧；客户拓展及订单导入不及预期；汇率波动。
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2026-03-22│胜宏科技(300476)公司计划2026年投资不超过200亿元，产值有望持续增长 │财信证券 │买入
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事件：胜宏科技发布2025年年度报告。2025年公司实现营收192.92亿元，同比增长79.77%；归母净利润43.12亿元，
同比增长273.52%；毛利率35.22%，同比增加12.50个百分点；净利率22.35%，同比增加11.59个百分点。2025年第四季度
，公司实现营收51.75亿元，同比增长70.58%，环比增长1.74%；归母净利润10.67亿元，同比增长173.76%，环比减少3.14
%；毛利率33.51%，同比增加7.81个百分点，环比减少1.69个百分点；净利率20.62%，同比增加7.77个百分点，环比减少1
.04个百分点。公司坚定“拥抱AI，奔向未来”，抢抓AI算力发展机遇，持续优化产品结构，强化技术壁垒，推动公司业
绩实现高速增长。
持续强化技术壁垒，巩固行业领先地位。2025年度，公司坚定“拥抱AI，奔向未来”，深度参与客户产品预研，深化
与全球头部科技行业客户战略合作。公司加速布局下一代产品，支持最前沿人工智能产品及自动驾驶平台。材料升级、产
品更新持续推动AIPCB产业高端化，公司深度参与客户产品预研，竞争壁垒有望持续强化。
2026年计划投资不超过200亿元，公司产值有望持续增长。为满足公司战略规划和经营发展的需要，进一步增强公司
核心竞争力，2026年度，公司计划投资总额不超过人民币200亿元，固定资产投资计划不超过人民币180亿元，投资范围包
括新厂房及工程建设、设备购置、自动化产线改造升级等投资事宜；股权投资投资计划不超过人民币20亿元，涉及投资主
体包括公司及合并报表范围内的子公司。
投资建议：预计公司2026/2027/2028年实现归母净利润84.08/138.57/196.96亿元，对应PE分别为28.92/17.55/12.35
倍。胜宏科技是AIPCB龙头企业，充分受益于产业发展，维持公司“买入”评级。
风险提示：产能释放不及预期，技术发展不及预期，竞争加剧，原材料价格波动，需求不及预期等
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2026-03-18│胜宏科技(300476)2025年年报点评：AI助力产品结构持续优化，技术领先巩固│长江证券 │买入
│行业龙头地位 │ │
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事件描述
胜宏科技发布2025年年报：2025年，公司实现营业收入192.92亿元，同比增长79.77%；实现归母净利润43.12亿元，
同比高增273.52%。从盈利能力来看，2025年公司分别实现毛利率和净利率35.22%和22.35%，分别同比+12.50pct和+11.59
pct，盈利能力显著提升。
事件评论
产品结构持续优化，高端产品占比提升。公司精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮的历史性机遇，持续巩固
在全球PCB制造领域的技术领先地位。公司凭借行业领先的技术能力、品质能力、交付能力和全球化服务能力，成为国内
外众多头部科技企业的核心合作伙伴。在AI算力、数据中心、高性能计算等关键领域，多款高端产品已实现大规模量产，
带动产品结构向高价值量、高技术复杂度方向升级，高端产品占比显著提升，推动公司业绩高速增长。
专注技术提升，巩固领先地位。公司充分发挥自身技术优势，深度参与客户产品预研，深化与全球头部科技行业客户
战略合作。公司率先突破高多层与高阶HDI相结合的核心技术壁垒，具备100层以上高多层板制造能力，是全球首批实现6
阶24层HDI产品大规模生产，及10阶30层HDI与16层任意互联HDI技术能力的企业，并加速布局下一代产品，支持最前沿人
工智能产品及自动驾驶平台。2025年度，公司累计研发投入7.78亿元，同比增长72.88%。公司聚焦AI算力、自动驾驶、机
器人等前沿应用领域，持续开展“新一代AI电脑线路板关键工艺技术研发”“高端智能服务器算力电路板研发”等87个研
究开发项目。
维持“买入”评级。作为PCB行业领先企业，胜宏科技将凭借高技术、高品质和高质量的产品，不断提升行业地位。
公司当前在AI算力卡、AIDataCenterUBB＆交换机市场份额全球领先，根据Prismark数据，公司位列全球PCB供应商6名，
中国大陆内PCB厂商第3名。伴随高ASP产品出货量占比逐步提高且产能逐步落地，看好后续公司持续增长，充分享受AI浪
潮带来的成长。预计2026-2028年公司将实现归母净利润99.39亿元、174.07亿元和254.71亿元，对应当前股价PE分别为24
.43倍、13.95倍和9.53倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、技术创新不及预期；2、下游需求增长不及预期。
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2026-03-17│胜宏科技(300476)AI助力PCB行业升格，新扩产能打开增长空间 │平安证券 │增持
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事项：
近日，胜宏科技发布2025年财报，2025年公司实现营收192.92亿元，同比+79.77%，实现归母净利润43.12亿元，同比
+273.52%。公司拟每10股派发现金红利20元（含税）。
平安观点：
紧抓AI发展大机遇，业绩实现跨越式增长。在AI高景气背景下，公司紧抓AI发展机遇，凭借行业领先的技术实力和交
付能力，成为国内外头部科技企业核心合作伙伴，产品结构实现不断优化，经营业绩实现跨越式增长，2025年公司实现营
收192.92亿元，同比+79.77%，实现归母净利润43.12亿元，同比+273.52%。利润率方面，2025年公司销售毛利率为35.22%
，同比+12.5pcts，销售净利率为22.35%，同比+11.59pcts，得益于公司AIPCB等高端产品的出货量持续增加，公司盈利能
力显著提升。根据Prismark预测数据，AI服务器相关PCB市场2024-2029年CAGR将达到18.7%，公司作为AIPCB行业重要的供
应商，有望持续受益，经营业绩有望步入高速增长阶段。
长期秉持创新驱动，持续布局前沿技术。公司作为全球领先的AIPCB厂商，持续推进产业横向一体化，实现了PCB种类
全覆盖。公司长期秉持创新驱动，2025年公司研发费用同比+72.88%至7.78亿元，在AI算力、自动驾驶以及机器人等前沿
应用领域持续加大投入力度。当前公司已具备100层以上高多层PCB、10阶30层HDI与16层任意互联HDI的技术能力，并积极
推进下一代14阶36层HDI的研发认证。此外，公司不仅在10mm厚板技术中实现了40:1的高纵横比，同时公司高精度背钻技
术量产精度已达到4±2mil，可显著降低信号损耗，为满足下一代超高速信号传输要求，公司正在积极研发0-stub工艺。
持续推进全球化布局，新扩产能落地打开增长空间。当前公司积极推进全球化布局，通过境内外自建工厂与并购逐步
完成全球化产能的建设，持续构建兼具高端制造、客户服务与区域协同的运营网络。公司现有产能已覆盖广东、湖南、泰
国、马来西亚等多个地区，多项扩产项目稳步推进，其中，惠州厂房四项目现已分阶段逐步投产，厂房十、十一项目正按
计划有序推进建设中，海外产能方面，公司泰国工厂A1栋一期升级改造已于2025年3月完成，二期高端产能已经开始生产
验证板，泰国A2栋厂房和越南工厂的建设也正在按计划有序推进中。随着公司新扩产能的逐步落地，交付能力将持续提升
，将进一步打开公司未来的成长空间。
投资建议：结合公司业绩报告以及对行业发展趋势的判断，我们上调公司2026-2027年业绩预测，并新增2028年业绩
预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为96.4亿元（前值为92.74亿元）、151.66亿元（前值为147.36亿元）和205.
26亿元（新增），对应2026年3月16日收盘价PE分别为26.2倍、16.6倍和12.3倍。当前AI高景气持续推动更高阶HDI、高速
及高频PCB需求提升，考虑到公司作为当前AIPCB重要供应商，经营业绩有望步入高增态势，维持公司“推荐”评级。
风险提示：1）宏观经济波动的风险。若国际、国内宏观经济形势以及国家的财政政策、货币政策、贸易政策等宏观
政策发生不利变化或调整，将对公司经营业绩产生不利影响；2）市场竞争风险。PCB行业各类生产企业众多，市场竞争较
为激烈，若公司不能充分抓住市场机遇，可能面临市场份额下降的风险；3）汇率风险。公司外销收入的金额较大，主要
以美元和港币结算，容易受到汇率波动的影响，若后续汇率波动较大，将会影响公司经营业绩；4）原材料供应紧张及价
格波动的风险。原材料成本是公司产品定价的重要影响因素之一，若原材料大幅涨价且公司无法及时向下游顺利传导，将
影响公司经营业绩。
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2026-03-15│胜宏科技(300476)全年业绩同比高增，高Capex投入加速产能扩建 │国盛证券 │买入
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胜宏科技发布2025年年度报告。公司2025年实现营收192.92亿元，yoy+79.77%，实现归母净利润43.12亿元，yoy+273
.52%，实现毛利率35.22%，yoy+12.5pcts，实现净利率22.35%，yoy+11.6pcts。单季度来看，25Q4实现营收51.75亿元，y
oy+70.58%，qoq+1.74%；实现归母净利润10.67亿元，yoy+173.76%，qoq-3.14%；实现毛利率33.51%，yoy+7.81pcts，qoq
-1.68pcts，实现净利率20.62%，yoy+7.77pcts，qoq1.04pct。公司2025年实现业绩高增主要系抢抓AI算力发展机遇，产
品结构持续优化，在AI算力、数据中心、高性能计算等关键领域，多款高端产品已实现大规模量产，带动产品结构向高价
值量、高技术复杂度方向升级，高端产品占比显著提升，推动公司业绩高速增长。
坚持创新驱动，强化技术壁垒。2025年公司累计研发投入7.78亿元，同比增长72.88%。公司聚焦AI算力、自动驾驶、
机器人等前沿应用领域，持续开展87个研究开发项目。此外，公司充分发挥自身技术优势，深度参与客户产品预研，深化
与全球头部科技行业客户战略合作。公司率先突破高多层与高阶HDI相结合的核心技术壁垒，具备100层以上高多层板制造
能力，是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产，及10阶30层HDI与16层任意互联（Any-layer）HDI技术能力的企业，
并加速布局下一代产品，支持最前沿人工智能产品及自动驾驶平台。根据Prismark数据，公司位列全球PCB供应商第6名，
中国大陆内资PCB厂商第3名。
高Capex投入助力产能高速扩张。为满足公司战略规划和经营发展的需要，进一步增强公司核心竞争力，2026年度，
公司及子公司计划投资总额不超过人民币200亿元，其中：固定资产投资计划不超过人民币180亿元，投资范围包括新厂房
及工程建设、设备购置、自动化产线改造升级等投资事宜；股权投资投资计划不超过人民币20亿元；我们认为公司高资本
开支投入将支撑产能快速扩建，以覆盖未来AIPCB强需求。
盈利预测及投资建议：公司作为AIPCB龙头，深度把握AI发展机遇，我们看好公司新建产能释放后带来的业绩高增，
看好客户加速拓展下，新客户给公司业绩带来的较大增量，预计公司2026/2027/2028年营收有望达340/544/736亿元，202
6/2027/2028年归母净利润达98/170/228亿元，维持“买入”评级。
风险提示：产能扩建不及预期，产品研发不及预期，客户拓展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：118家
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2026-03-25│胜宏科技(300476)2026年3月25日-30日投资者关系活动主要内容
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一、公司发展情况介绍
2025年度，公司坚定“拥抱 AI，奔向未来”，精准把握 AI 算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇，
持续巩固在全球 PCB制造领域的技术领先地位。随着全球 AI基础设施与算力需求的持续扩张，公司凭借行业领先的技术
能力、品质能力、交付能力和全球化服务能力，成为国内外众多头部科技企业的核心合作伙伴。
在 AI算力、数据中心、高性能计算等关键领域，多款高端产品已实现大规模量产，带动产品结构向高价值量、高技
术复杂度方向升级，高端产品占比显著提升，推动公司业绩高速增长。
二、互动交流环节具体情况如下：
1、公司在国内和海外扩产的情况如何？
答：公司正在全力以赴推进扩产，稳步推进 2030年千亿产值目标落地。当前各环节进度顺利，公司扩产速度已处于
行业领先水平。新建厂房需经历厂房建设装修、设备安装调试、客户审厂、送样测试、订单下达及量增等阶段公司与客户
保持密切沟通，根据客户需求推进产能准备工作，初期的产线磨合和产能产量逐步释放是行业的必经过程，公司对后续的
生产经营及效益实现充满信心。
国内产能方面，惠州厂房四项目现已分阶段逐步投产目前处于爬坡与量产阶段。厂房十、十一项目正按计划快速有序
推进中。海外产能方面，公司泰国工厂 A1栋一期升级改造已于 2025年 3月完成，二期高端产能已经开始生产验证板；泰
国 A2栋厂房和越南工厂的建设也正在按计划有序推进中。
为满足客户对高端产能的迫切需求，目前公司产能建设的优先级调整为优先进行中国大陆产能的设备安装调试工作，
同时越南工厂也在原基础上进一步提速；海外与国内产能建设优先级调整的原因包括客户需求变化、海外工程师资源不足
导致调试速度慢等因素。
2、公司在AI领域的订单能见度情况？客户方面是否有新进展？
答：PCB行业订单能见度通常为 2个月左右，高端产品订单能见度更长。
公司不断优化客户结构，持续推进 AI领域客户的导入工作。目前公司在 ASIC 相关客户的业务进展顺利，未来有望
成为公司业绩增长的核心动力之一。
公司凭借研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，深度参与核心客户项目合作研发，提前迈入专有技术积累关
键期，建立技术壁垒。公司与客户保持密切沟通，根据客户需求推进产能准备工作，全力配合新产品的研发及量产工作。
具体产品的量产时间节点将结合技术研发进度与客户需求综合确定。
3、公司高端产品的重要原材料是否涨价？公司产品价格是否稳定？
答：公司与主要原材料供应商已建立了稳定的合作关系，原材料供应稳定。
原材料成本是公司产品定价的重要影响因素之一，针对原材料价格波动的潜在风险，公司一方面会结合原材料价格走
势与下游客户协商产品定价，合理传导成本压力；另一方面，公司将通过技术工艺创新、供应链战略合作深化等方式，持
续对冲原材料价格波动带来的影响。从高端产品所需主要原材料来看，其价格受大宗商品价格波动影响较小，因此目前公
司高端产品价格较为稳定。
4、未来高端 PCB的产能消耗及扩产必要性如何?
答：从行业发展趋势来看，信号传输带宽将持续升级材料等级不断提高，高多层板、高阶 HDI的层数、阶数不断增加
，这会进一步消耗高端产能，有效产出面积（平米数）呈减少趋势。当然随之而来的是公司产品价值量、产值能力在不断
提升。公司正对关键瓶颈工序进行大力度扩充。
PCB行业当前的景气度有其坚实的需求基础，随着全球通用人工智能技术加速演进，人工智能训练和推理需求持续扩
大，AI 算力、AI 服务器的需求迅速增长，对 PCB的需求量大且要求高，为行业未来的持续增长提供了强有力的支撑。从
中期来看，高端产品的供给仍将处于相对紧张的状态，下游有充足的需求消化新增产能。
5、公司港股上市进度？
答：港股上市发行相关工作正在有序推进中，公司与中介机构紧密协作，全力以赴落实各项上市流程，力争早日登陆
香港资本市场，如有下一步重大进展将及时公告披露。
6、公司收购SunPower的原因及后续规划是什么？
答：SunPower是 TCL中环旗下的马来西亚工厂，拥有集中的场地、完善的水电能源配套设施、高等级洁净室。公司收
购SunPower是为了后续与MFSS现有马来西亚子公司进行整合，提升公司在东南亚的 FPC/PCB生产能力，有利于快速满足客
户的海外交付需求，打造全球化供应能力并对公司现有的订单需求及未来的业务拓展形成强有力的驱动，进一步构建覆盖
东南亚以及欧美市场的高端制造、客户服务与区域协同的运营网络。
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参与调研机构：1家
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2026-03-18│胜宏科技(300476)2026年3月18日投资者关系活动主要内容
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胜宏科技(惠州)股份有限公司于2026年3月18日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系
活动，参与单位名称及人员有线上参加公司2025年度网上业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有1、董事、总裁
：赵启祥，2、副总裁、董事会秘书：朱溪瑶，3、独立董事：谢兰军，4、财务总监：朱国强。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-18/1225017058.PDF
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参与调研机构：48家
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2026-03-06│胜宏科技(300476)2026年3月6日投资者关系活动主要内容
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1、公司未来的扩产计划如何？产能爬坡节奏是怎样的？
答：为巩固公司在全球 PCB行业的领先地位，强化在 AI算力、AI服务器等领域的优势，提升全球化交付服务能力，
公司持续扩充高阶 HDI、高多层 PCB及 FPC等产品产能，包括惠州、泰国、越南及马来西亚工厂扩产项目等，扩产速度行
业领先。
公司的扩产节奏正在加速推进，在基建、装修、设备配置及人才储备等多方面提前进行规划准备。新建厂房需经历厂
房建设装修、设备安装调试、客户审厂、送样测试订单下达及量增等阶段，初期的产线磨合和产能产量逐步释放是行业的
必经过程，公司对后续的生产经营及效益实现充满信心。
2、公司收购马来西亚SunPower的原因？
答：公司收购马来西亚 SunPower是为了后续与MFSS现有马来西亚子公司进行整合，提升公司在东南亚的FPC/PCB 生
产能力，有利于快速满足客户的海外交付需求，打造全球化供应能力，并对公司现有的订单需求及未来的业务拓展形成强
有力的驱动，进一步构建覆盖东南亚以及欧美市场的高端制造、客户服务与区域协同的运营网络。
3、公司与同行在HDI等高端PCB领域的竞争优势有哪些？
答：目前，国内 PCB 企业在 AI 服务器等高端 PCB 领域的竞争格局相对稳定，率先实现大规模量产的企业凭借先发
优势、客户认证壁垒和量产经验积累，已构筑起了较高的竞争壁垒。目前，公司拥有行业里最丰富的 AI PCB产品大规模
量产经验，并已切入多家全球顶级服务器客户供应链。
（1）技术优势
公司凭借研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，深度参与核心客户项目合作研发，提前迈入专有技术积累关
键期，建立技术壁垒，领先市场量产技术 2-3 年公司在 AI 算力、AI 服务器领域技术全球领先。
（2）品质优势
公司产品稳定、可靠性强，高阶 HDI 及高多层良率均为行业领先水平。AI 技术在全流程各检测站分别实现全覆盖，
可自动判别、自动筛选、自动统计、自动分析确保不良品零流出。通过 AI 历史数据建档，精准分析高频问题发生环节，
推动产品不良持续改善，实现零缺陷生产目标。
（3）产能优势
公司现有产能涵盖广东、湖南、泰国、马来西亚等多个地区，其中，惠州总部已成为全球规模最大的单体 PCB生产基
地，全球化交付、服务能力行业领先。未来，随着惠州工厂、泰国工厂、越南工厂及马来西亚工厂的扩产项目陆续投产爬
坡，公司的高端产品产能将进一步提高，能够更好地满足客户全球化交付需求。
（4）客户优势
凭借领先的研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，与众多国内外科技巨头公司深度合作，从产品规划到技术
能力提升，再到扩产计划，全程跟踪服务客户，已形成较强的技术壁垒与客户粘性，市场竞争力强劲，构建了深厚的护城
河。
4、CPO技术是否会全面替代背板？其技术路线有何特点？
答：CPO 技术不会全面替代背板，其仅在特定方案或场景使用，且造价较高，背板市场总量会进一步增长。CPO技术
路线并非往短小轻薄方向，而是沿通信板方向，是厚板、大板、高阶高层方案。
在 CPO 技术演进中，原本分散的可插拔部件更趋于集成化，部分传输功能可能集成到芯片内，PCB在原有高电性能、
稳定性、可靠性基础上增加高精密线宽线距工艺平整度要求、加工精度要求、复杂程度会进一步提高，材料方面也有创新
突破，产品 ASP会进一步提高。
5、目前公司产能建设的优先级调整情况是怎样的？
答：公司新建厂房的建设速度较快，且扩产所需的设备已提前预订并陆续交付中。目前公司产能建设的优先级调整为
优先进行中国大陆产能的设备安装调试工作，同时越南工厂也在原基础上进一步提速；海外与国内产能建设优先级调整的
原因包括客户需求变化、海外工程师资源不足导致调试速度慢等因素。
6、公司产品良率有进一步提高吗？
答：公司产品稳定、可靠性强，
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