研报评级☆ ◇300463 迈克生物 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.51│ 0.21│ -0.06│ 0.16│ 0.25│ 0.33│
│每股净资产(元) │ 10.42│ 10.40│ 10.38│ 10.53│ 10.73│ 10.99│
│净资产收益率% │ 4.90│ 1.99│ -0.57│ 1.49│ 2.31│ 3.00│
│归母净利润(百万元) │ 312.62│ 126.81│ -35.83│ 94.15│ 148.43│ 196.97│
│营业收入(百万元) │ 2895.77│ 2548.76│ 2170.47│ 2203.00│ 2325.00│ 2447.00│
│营业利润(百万元) │ 331.14│ 169.97│ -60.76│ 167.07│ 241.02│ 307.16│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 买入 维持 12.3 0.16 0.25 0.33 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│迈克生物(300463)看好业务转型贡献发展新动能 │华泰证券 │买入
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公司25年实现收入/归母净利/扣非归母净利21.70/-0.36/0.17亿元（yoy-14.8%/转亏/-87.5%），符合业绩预告预期
（预告收入21.0-23.0亿元、归母净亏0.3-0.4亿元、扣非归母净利0.12-0.18亿元）。公司25年业绩下滑主因行业政策改
革、公司持续剥离代理产品及非核心业务，叠加公司强化战略转型及产品推广投入。公司25年自主产品收入17.45亿元（y
oy-8.8%），自主产品收入占比80.4%（yoy+5.3pct），公司去代理化转型成效显著。公司1Q26实现收入/归母净利/扣非归
母净利4.75/0.09/0.10亿元（yoy-6.9%/-62.5%/-75.2%），我们推测主因行业政策调整持续落地叠加公司积极强化能力建
设。考虑公司持续推进智慧型实验室及海外业务推广，看好公司核心自主业务竞争力持续强化并实现中长期向好发展。维
持“买入”。
1Q26毛利率稳中有升，现金流水平显著改善
公司1Q26毛利率为57.7%（yoy+1.0pct），公司自主产品收入占比持续提升，带动整体毛利率稳中有升。公司1Q26销
售/管理/研发费用率分别为27.9%/11.8%/14.9%（yoy+2.2/+3.2/+2.8pct），公司收入规模短期承压，叠加公司着眼长远
发展持续夯实相关能力，期间费用率有所提升。公司1Q26经营性活动现金流量净额1.48亿元（yoy+166.7%），公司持续强
化经营质量背景下，现金流水平显著改善。
看好公司自主产品26年收入实现恢复性增长
公司免疫/生化/临检试剂25年分别实现收入8.94/3.70/2.35亿元（yoy-13.2%/-25.9%/+9.5%），测试量yoy+6.9%/-6.
2%/+32.2%；国内集采全面落地叠加国内行业政策改革持续推进背景下，免疫和生化试剂收入有所下滑；其中生化试剂整
体量价齐跌，免疫试剂虽整体销量增长，但部分细分项目（如传染病检测）量价下滑较为突出。业务短期承压背景下公司
仍持续强化国内市场布局，25年国内仪器累计出库2446台（其中免疫平台737台、临检平台1322台、生化平台373台），仪
器装机量持续增长。考虑国内集采及行业政策改革影响有望边际改善，叠加公司核心产品性能行业领先且品类丰富，看好
公司三大自主产品26年实现恢复性发展。
积极推动业务转型，筑牢长期发展基础
面对行业发展新环境，公司于25年持续推进业务转型并取得积极进展，包括：1）智慧化实验室：为应对国内各级医
疗机构降本增效的实际需求，公司率先推出智慧化实验室解决方案，构建覆盖样本前处理、检测分析、结果审核到报告解
读的全流程智能化闭环；截至1Q26，公司智慧化实验室累计签单近70家，累计交付43家，其中三级医院交付占比35%。2）
海外市场开发：公司25年海外收入2.23亿元（yoy+37.7%），25年海外仪器累计出库1806台（其中免疫平台799台、临检平
台1007台），海外收入及设备新增装机均实现突破。看好公司业务转型夯实长期发展基础。
盈利预测与估值
考虑外部行业政策对于公司收入增速的短期扰动，叠加公司强化推广及研发投入对于费用率的影响，我们预测26-28
年归母净利至0.94/1.48/1.97亿元（相比26/27年前值下调64%/54%）。考虑公司自主化学发光收入体量略低于主要竞对，
给予公司26年79xPE（可比公司Wind一致预期均值83x），对应目标价12.30元（前值14.90元，对应25年43xPEvs可比公司
均值45xPE）。
风险提示：产品销售不达预期，研发进度低于预期，试剂招标降价。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│迈克生物(300463)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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迈克生物股份有限公司于2026年5月8日在公司通过价值在线采用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动
，参与单位名称及人员有广大投资者，上市公司接待人员有总经理吴明建董事会秘书史炜，财务负责人尹珊独立董事梁开
成。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-09/1225287163.PDF
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参与调研机构：21家
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2026-04-30│迈克生物(300463)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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迈克生物股份有限公司于2026年4月30日在电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有博远基金管理有限
公司、创金合信基金管理有限公司、东方证券、国联安基金管理有限公司、华强金控、华泰证券、江西彼得明奇私募基金
管理有限公司、鲸域资产管理（上海）有限公司、巨杉（上海）资产管理有限公司，上市公司接待人员有董事会秘书史炜
财务负责人尹珊，销售总监崔文波国际事业部总监涂刚。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-30/1225275040.PDF
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