价值分析☆ ◇300451 创业慧康 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 8 2 0 0 0 10
1年内 18 6 0 0 0 24
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.27│ 0.03│ 0.02│ 0.13│ 0.19│ 0.26│
│每股净资产(元) │ 2.94│ 2.96│ 2.97│ 3.11│ 3.28│ 3.51│
│净资产收益率% │ 9.05│ 0.93│ 0.80│ 4.27│ 5.86│ 7.36│
│归母净利润(百万元) │ 413.04│ 42.64│ 36.69│ 203.78│ 298.12│ 396.78│
│营业收入(百万元) │ 1898.98│ 1527.14│ 1615.87│ 1819.05│ 2095.54│ 2436.64│
│营业利润(百万元) │ 452.27│ 52.90│ 43.73│ 236.77│ 338.45│ 451.14│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-13 买入 维持 --- 0.10 0.14 0.20 天风证券
2024-10-31 买入 维持 --- 0.14 0.20 0.26 中银证券
2024-10-24 买入 维持 6.82 0.13 0.20 0.25 华泰证券
2024-09-19 增持 维持 5.25 0.15 0.19 0.25 海通证券
2024-09-04 买入 维持 --- 0.13 0.20 0.29 浙商证券
2024-09-04 买入 维持 --- 0.10 0.16 0.23 中信建投
2024-09-02 未知 未知 --- 0.14 0.22 0.32 国联证券
2024-08-31 买入 维持 4.09 0.12 0.17 0.22 国投证券
2024-08-29 买入 维持 4.79 0.17 0.23 0.29 华泰证券
2024-08-29 增持 维持 4.4 --- --- --- 中金公司
2024-08-28 买入 维持 --- 0.15 0.21 0.26 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-13│创业慧康(300451)稳步推进云转型战略，数据服务与AI创新赋能
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投资建议：预计公司2024-2026年归母净利为1.50、2.16、3.05亿元（此前预测2024年为5.23亿元，考虑
公司2023年受交付影响整体业绩下滑，因此作出对应调整），对应PE为60、42、30倍，考虑后续医疗信息化需
求有望修复，维持“买入”评级。
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2024-10-31│创业慧康(300451)“化债”开启，报表有望迎来改善
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预计24-26年归母净利为2.2、3.1和4.0亿元，EPS为0.14、0.20和0.26元(考虑公司Q3业绩短期承压，下修
39%-52%)，对应PE分别为36X、26X和20X,新一轮“化债”开启，公司报表有望迎来改善，维持买入评级。
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2024-10-24│创业慧康(300451)全年医疗行业收入预计正增长
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盈利预测与估值
考虑市场经营环境，调整盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.94/3.02/3.91亿元（
前值2.65/3.50/4.53亿元）。参考可比公司Wind一致预期平均29倍25PE，考虑公司Hi-HIS新产品加速推广及公
共卫生领域支出改善，给予公司35倍25PE，目标价6.82元（前值4.79元）。
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2024-09-19│创业慧康(300451)医疗IT业务增长稳健，新产品持续深化推广
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盈利预测与投资建议
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为18.62/21.99/27.13亿元，同比增长15.2%/18.1%/23.3%；归母
净利润分别为2.25/2.90/3.86亿元，同比增长514.5%/28.4%/33.5%；EPS分别为0.15/0.19/0.25元。参考可比
公司，给予公司2024年动态30-35倍PE，合理价值区间为4.50-5.25元，维持“优于大市”评级。
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2024-09-04│创业慧康(300451)2024半年报点评：大额订单高速增长，加大AI投入力度
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盈利预测与估值
考虑到上半年营收增长情况，我们调整了盈利预测。预计2024-2026年公司营业收入达到18.80、21.36、2
4.60亿元，同比增速+16.33%、+13.64%、+15.17%；归母净利润分别为2.02、3.13、4.50亿元，同比增速+449.
64%、+55.05%、+43.89%。以2024年9月4日收盘价计算，对应25倍PE。
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2024-09-04│创业慧康(300451)业绩层面改善明显，千万级别大单数量翻倍增长
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投资建议：千万级别订单持续增长，彰显公司市场竞争力提升，盈利能力有望持续改善。随着医疗IT逐步
回暖，公司慧康云3.0产业生态升级加速，与飞利浦合作也逐步迎来收获期，业绩层面有望迎来持续修复阶段
，市场竞争力和盈利能力逐步提升。考虑中报数据和行业同比公司财务情况，我们下修盈利预测，预计2024-2
026年实现营业收入17.79/20.07/23.06亿元（原是18.27/20.98/24.15亿元），实现归母净利润1.58/2.51/3.5
6亿元（原是2.05/2.96/3.95亿元），维持“买入”评级。
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2024-09-02│创业慧康(300451)HI-HIS系统助力，AI打造智慧医疗生态
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盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为18.88/22.49/26.42亿元，同比增速分别为16.84%/19.11%/17.5
0%，归母净利润分别为2.22/3.38/4.92亿元，同比增速分别为505.58%/52.16%/45.39%，EPS分别为0.14/0.22/
0.32元/股，3年CAGR为137.50%。鉴于公司致力于AI与医疗应用场景深度融合，建议持续关注。
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2024-08-31│创业慧康(300451)大订单高速增长，与飞利浦合作进展顺利
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投资建议
创业慧康是国内医疗信息化领军企业，我们预计公司2024年-2026年营业收入分别为18.57/21.25/24.16亿
元，归母净利润分别为1.81/2.66/3.37亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为4.09元，相当于2024年3
5倍的动态市盈率。
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2024-08-29│创业慧康(300451)医疗收入增长良好，盈利能力逐步恢复
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盈利能力逐步恢复，全年利润率水平有望提升
公司发布2024年半年报，实现营业收入7.27亿元，同比增长3.17%，实现归母净利润0.27亿元，同比增长1
4.03%。其中，24Q2营业收入3.51亿元，同比下降1.32%，主要是由于23Q2基数较高，归母净利润0.15亿元，同
比增长10.22%。2024H1经营性现金流净流出1.92亿元，23年同期为净流出1.71亿元。我们预计公司2024-2026
年归母净利润分别为2.65/3.50/4.53亿元。参考可比公司Wind一致预期平均25.5倍24PE，考虑公司Hi-HIS新产
品24年加速推广，给予公司28倍24PE，目标价4.79元，维持买入评级。
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2024-08-29│创业慧康(300451)慧康云战略稳步推进，深化构建多元产业布局
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我们看好公司订单增长趋势，维持跑赢行业评级。维持2024/25收入预测基本不变，考虑系统集成业务占
比提升，下调2024/25净利润19%/10%至2.0/3.2亿元。下调目标价20%至4.4元（对应34/21x2024/25eP/E），当
前股价对应25/16x2024/25eP/E，具备38%的上行空间。
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2024-08-28│创业慧康(300451)新产品推广顺利，AI领域持续布局
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盈利预测、估值与评级
根据2024年中报，我们预计2024-2026年营业收入分别为18.0/20.7/24.1亿元，同比增长11.2%/15.1%/16.
4%；归母净利润分别为2.3/3.3/4.0亿元，同比增长516.9%/43.8%/23.5%，对应21.8/15.1/12.3倍PE，维持“
买入”评级。
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