研报评级☆ ◇300445 康斯特 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-04-24│康斯特(300445)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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校准测试产品业务
问：关于海外业务的具体运营模式，新加坡子公司和美国子公司的定位与分工？
答：美国运营中心负责除中国区域以外业务，职能包括市场拓展、代理商管理、部分直销业务、产品适配性等简单组
装，并为所有出口产品出具检测报告。新加坡子公司是运营中心，主要负责美国以外区域（如欧洲、亚洲、中东）的订单
处理和报告出具，以应对美国高关税问题为主，其自身市场开拓业务较少。
问：美国加征关税后，对公司产品定价和利润的影响如何？
答：关税上涨后，公司与国际经销伙伴均承担一部分成本，同时调涨产品终端售价，并且这是一个逐步调整的过程，
并非一次性压力转移至终端。
问：海外市场的销售渠道和代理商管理是怎样的？
答：境外运营中心工作侧重开拓和管理代理商，海外销售约 90%通过代理商，10%为美国运营中心直销。代理商多是
专业的工业仪表销售专家，具备很强的技术背景，能为客户提供选型方案。目前公司产品线宽度不及国际巨头，代理网络
仍在逐步拓展中。同时，公司也会利用工业电商平台进行产品展示和引流。
问： 是否有海外建厂计划？
答：目前没有海外建厂计划。主要基于以下原因：一是终端市场如美国区域内缺乏成熟的产业工人，产品组装环节难
以完全自动化；二是公司产品附加值高但销量规模有限，海外建厂的运营成本和高不确定性地缘风险，高于可测算的关税
成本。
问：公司在国内外市场的竞争策略有何不同？
答：在国际市场，公司相比国际友商的核心优势，在于产品创新迭代速度和客户服务响应效率。对于有差异化竞争力
的产品，我们拥有定价权，轻易不参与价格战，以保证利润。在国内市场，价格竞争环境更为激烈。我们采取的策略是有
所取舍，不血拼低价订单，而是通过提供差异化的解决方案来竞争，选择性参与有战略价值的项目。
问：为何去年海外毛利率有所下降？今年一季度海外业务的增长驱动是什么？? ?
答：主要是期间关税的不确定性与高波动性影响了用户的产品订单转化节奏，同时不同毛利产品占比变化，以及 202
4 年同期的高附加值大订单基数也会产生影响，公司也正通过调价逐步消化一部分成本压力。
2026 年一季度国际业务增长主要来自常规订单的自然增长以及去年部分延迟订单的交付。客户端拓展仍聚焦于生物
医药、电力、石化等主流行业板块。
问：公司未来的研发和发展方向是什么？
答：将基于客户现场真实需求进行创新，主要围绕现有产品线如
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参与调研机构：8家
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2026-04-03│康斯特(300445)2026年4月3日投资者关系活动主要内容
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问:请分析去年国内增长良好的具体驱动因素,涉及哪些大客户和行业?国内毛利率提升明显,对未来有何预期?
答:去年国内市场订单增长超10%,因部分发货和收入确认延期,确认收入增长为6%,这也为今年打下了良好基础。面对
全球经济格局的变化,公司一方面应对美国高关税,提前做了准备,通过新加坡运营中心发货;另一方面重新加大在中国市场
的开拓力度,聚焦产品迭代和之前相对薄弱的行业,如针对仪表及传感器生产企业的生产线提供产品,份额取得了较高增长,
国内部分头部外资企业也已将我们纳入其全球采购供应商体系。
毛利率提升主要得益于产品结构的优化。新压力控制器是我们产品线的主攻方向,去年增长也相对显著,应用也从计量
校准切入生产线的测试环节;传统的计量校准、电力领域也通过针对性产品迭代保持了不错势头,今年7 月初将发布针对石
化行业的新产品。
问:今年压力控制器的销售目标是多少?其毛利率与其他产品相比如何?针对石化行业的新产品,目前与客户的沟通情况
及预期如何?
答:压力控制器产品在仪表及传感器板块,主要与威卡、德鲁克进行良性竞争,经过迭代,产品在快速补压、大流量等场
景应用上竞争力更强,今年该产品线目标是保持20%的增长。
新产品形成较好的销售循环一般需要1—2年。针对石化行业的新产品整体生产处于导入期,前期研发阶段已与行业专
家、具体企业进行了深度沟通并改进,可靠性已获得认可,目前聚焦于提升软件应用性和用户体验。
问:公司今年的年度目标是什么?对国外市场有何具体预期?
答:今年公司整体的财务预算报告中对营收的测算目标是6.5亿元,国外市场增长目标是争取不低于15%。某美国大客户
的需求对公司产品和软件黏性足,但去年的采购订单受高关税影响,进度延迟,仅完成不到40%,计划剩余部分将从今年陆续
完成。
问:美国关税由谁承担?对美国区域的毛利率影响如何?与海外竞争对手相比是否还有优势?
答:2018年至2025年初公司承担的关税税率是25%,2025年新增关税由公司、代理商和客户共同分担,整体影响也被分摊
。去年通过将部分业务转移至新加坡发货,因此公司整体毛利率仅波动1 个百分点,基本消化了美国增税影响。
客户转向采购竞品的情况不明显。在终端售价方面,公司对美出口产品提价约5%,与海外友商的提价幅度相当。
问:公司高精度压力传感器的自研替代进展如何?今年对外销售和替代外购的计划是什么?
答:2025年自产传感器交付约7000只,今年目标是突破1 万只产量,并在更宽量程和更高稳定性上持续研发。在高端芯
片供应环节,由于欧洲运输中的物理损坏对开发有一定影响,公司已全面启动国内工艺替代计划,正积极地与国内科研机构
攻关关键工艺,目标是实现自主可控。
同时,传感器在满足自用的同时,公司已开始在高铁/轨交领域进行送样测试,这一板块领域的客户有强烈的国产替代意
愿,但仍需要经历较长的实验室测试和运行验证周期。
问:以传感器为核心的其他产品(如变送器)开发进度如何?与国内外主流厂商相比有何优势?
答:传感器及变送器产品的策略是走高端路线,并覆盖中端需求,对标威卡、德鲁克的高端产品以及霍尼韦尔、横河等
产品。变送器产品需适应现场环境的耐腐蚀、抗冲击等要求,相关工作正在有序推进,部分中端型号产品今年已开始向客户
少量供货并正逐步拓展应用。
问:公司数字化平台业务今年的展望如何?
答:公司与明德软件合作后,围绕降低交付压力,完成了产品架构向微服务和低代码的重大升级。目前,公司整体正着力
打造一款全球化销售的标准化软件产品,无需复杂定制和部署,并可与公司硬件乃至其他公司产品深度绑定,首版计划今年5
月推出并进行用户打磨。
问:公司在投资并购、股权激励方面有何规划?
答:公司经营上更强调质量至上,在过去几年会主动放弃回款差或利润低的客户和订单。并购方面,公司也寻求能补充
产品线的并购机会,如传感器、仪表领域,但基于目前国际形势,国外项目早已搁置,国内在寻找相关项目,整体秉持审慎原
则,需理念契合、价格合理,不急于求成。
问:公司去年过程信号产品增长较快,未来产品结构会有何变化?
答:相关产品去年完成了重要迭代,今年将推出完全升级至安卓系统、具备更强互联互通性的新一代现场检维修测试产
品。这将是该产品线的一次重大升级,主要成果有望在明年体现,新品届时将在全球同步发布。
问:公司2026年经营目标中,相较于2025年有哪些变化?另外,由于海外贸易政策扰动,2025年的业绩没有达成年初制定
的6.5亿元目标,公司对于2026年的目标设定是多少?
答:公司2026年预算报告对营收的测算目标为6.5亿元,相较2025年预计增长10.4%。公司中长期以高质量可持续发展为
目标,2026年除继续以主营的校准测试仪表设备业务为核心增长点外,还将进一步丰富数字化平台业务的产品线,高精度压
力传感器业务也将正式对外销售。
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