研报评级☆ ◇300433 蓝思科技 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.61│ 0.73│ 0.76│ 1.06│ 1.33│ 1.72│
│每股净资产(元) │ 9.30│ 9.76│ 10.41│ 11.24│ 12.33│ 13.82│
│净资产收益率% │ 6.52│ 7.45│ 7.30│ 9.51│ 10.94│ 12.67│
│归母净利润(百万元) │ 3021.34│ 3623.90│ 4017.83│ 5593.08│ 7019.56│ 9053.46│
│营业收入(百万元) │ 54490.73│ 69896.78│ 74409.73│ 97488.83│ 127902.75│ 161504.18│
│营业利润(百万元) │ 3276.77│ 3871.13│ 4605.25│ 6078.00│ 7683.00│ 9937.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-02 买入 维持 --- 1.15 1.38 1.74 信达证券
2026-03-31 买入 维持 --- 0.97 1.28 1.69 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-02│蓝思科技(300433)AI终端创新驱动增长，机器人及新赛道战略布局显成效 │信达证券 │买入
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事件：蓝思科技发布2025年年报，实现营业收入744.10亿元，同比+6.46%；毛利率15.99%，同比+0.10pct；归母净利
润40.18亿元，同比+10.87%；扣非归母净利润38.35亿元，同比+16.71%。
点评
AI智能终端业务稳健增长，创新产品打开价值空间。公司智能手机与电脑类业务实现稳健增长，营收达611.84亿元，
产品结构优化及智能制造升级带动毛利率同比提升0.3pct。智能头显与穿戴业务成为重要增长点，营收39.78亿元，同比+
14.04%，其中AI眼镜业务实现突破增长。公司深度绑定大客户创新周期，为折叠屏手机提供UTG超薄柔性玻璃、玻璃支撑
板、PET膜、3D玻璃盖板等结构件，有望显著提升单机价值量。
具身智能业务进入规模化交付，全产业链布局优势凸显。2025年公司机器人业务取得开创性进展，已构建覆盖“部件
—模组—整机组装”的全产业链垂直整合能力。2025年公司人形机器人和四足机器狗全年出货量过万台，子公司蓝思智能
机器人实现营业收入超10亿元。核心部件方面，机器人头部模组已实现稳定量产，六维力传感器、关节模组、灵巧手模组
等已导入国内外头部客户供应链。产能方面，蓝思智能永安园区已于2025年11月投产，具备年产1万台/套工业机器人及50
万台具身智能机器人的生产能力。公司已成为智元机器人战略合作伙伴，并获得越疆科技1万台四足机器狗独家整机组装
订单。
AI服务器与商业航天等新兴赛道布局加速，打开长期成长空间。公司将AI服务器确立为核心战略赛道，构建了覆盖结
构件、液冷散热、服务器存储的产品布局。业务取得重要突破，为企业级NVMeSSD厂组装的SSD固态硬盘已于2026年3月实
现批量出货，同时自主开发的HDD机械硬盘玻璃基板正加快客户验证。在商业航天领域，公司凭借UTG玻璃技术优势，实现
从地面端向卫星端产品进阶。地面端，为头部商业航天客户批量出货地面接收器外观件、结构件模组，；卫星端，航天级
UTG柔性玻璃已配合国内外头部商业航天客户提交样品并进行验证，有望受益于柔性太阳翼产业爆发。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为60.81、72.67、91.62亿元，对应PE为23.85、19.
96、15.83倍。公司系AI端侧核心个股，我们看好公司在该领域的发展前景，维持对公司的“买入”评级。
风险因素：消费电子需求不及预期；市场竞争加剧风险；新品放量不及预期；毛利率下滑风险。
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2026-03-31│蓝思科技(300433)年报点评：汇兑蚕食利润略有遗憾，新兴产业全面布局迎接│浙商证券 │买入
│更好未来 │ │
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2025年，公司实现营业收入744.10亿元，同比增长6.46%，归母净利润40.18亿元，同比增长10.87%，扣非归母净利润
38.35亿元，同比增长16.71%。
国际大客户新品销量结构性低于预期，汇兑和新兴产业投资蚕食利润
分业务看：智能手机和电脑类业务，受益于产品结构进一步向AI智能终端聚集及智能制造提升效率，报告期内实现收
入611.84亿元，同比增长5.94%，毛利率15.41%，相较上年同期提升0.3pct.；智能汽车和座舱类业务，在下游需求稳定增
长情况下，公司实现营业收入64.62亿元，同比增长8.88%，但由于部分海外新项目初期分摊固定成本较高，毛利率下降2.
95pct.至7.22%；智能头显和智能可穿戴类业务，受益于AI眼镜业务的突破增长，收入同比增长14.04%至39.78亿元，毛利
率实现19.91%。
整体而言，智能手机和电脑类业务仍是公司收入和利润的主要来源，但是在存储价格上行，市场需求承压的背景下，
整体产品营收和盈利都受到一定影响。举例而言，2025年原本在蓝思成长预期中，单机玻璃价值量最高、盈利能力最强的
（因采用全新3D玻璃）iPhoneair因市场接受度问题，其销量并未达到预期水平，对这一细分的影响显而易见。
单四季度，公司归母净利润为11.75亿元，同比下滑6.23%，导致公司单季度利润有所下滑的主要原因包括汇兑损失和
对未来新兴产业的投入：1、2024年，汇兑净损失为-1.93亿元，2025年增加至-1901.56万元，汇兑净损失的增加导致第四
季度公司财务费用从-3.18亿元增加至1.34亿元，增加额高达4.52亿元；2、考虑到全球智能手机出货量成长性的受限，公
司战略性布局航天级UTG、服务器的液冷散热、机柜结构件、服务器存储以及HDD的玻璃基板等产品，新赛道的铺垫和布局
需要较多的研发和打样制造投入，但前期（包括2025年和2026年上半年）都很难取得明确的规模化收益，对业绩造成一定
拖累也是必然。
明确AI服务器核心战略赛道，构建“结构件+液冷系统+存储组件”产品矩阵
蓝思科技于2025年12月10日在中国香港与吕松寿LEU,SONG-SHOW签订了《股权收购意向协议》，拟以现金及其他合法
方式购买吕松寿拥有的PMG国际有限公司100%股权，进而获得元拾科技95.12%股权。
在AI服务器高端细分领域，公司重点布局机柜结构件、液冷散热系统和服务器存储三大核心方向，部分关键技术与产
品性能已形成明确的竞争壁垒：
服务器机构件：元拾科技是国内少数持有英伟达RVL认证的企业，元拾的核心产品涵盖机架/滑轨系统、液冷系统组件
、服务器托盘及Busbar电力分配等关键品类，可提供一站式结构解决方案，是富士康、Interplex之外NV服务器机柜的官
方供应商，已为最新旗舰GB200/GB300/NVL72超级计算机提供机柜与滑轨系统。同时公司为客户定制推出了（1）轻量化和
智能化的AI服务器机柜，实现电致变色介质随算力负载实时映射，将复杂的系统热动态、液冷系统“盲插漏液”的隐患可
视化，有效降低数据中心的运维成本；（2）采用独家航天级玻璃架构，大幅减轻服务器机柜重量，节约了智算中心昂贵
的土建资本支出。
液冷散热系统：公司掌握冷板设计、管路布局、快速接头适配等关键核心技术，可满足高端AI服务器高功率、高密度
的散热需求。
服务器存储：公司为企业级NVMeSSD厂组装的SSD固态硬盘已于2026年3月实现批量出货，同时，公司正加速推进自主
开发的HDD机械硬盘玻璃基板客户的验证导入，后续有望形成SSD和HDD双轮驱动的业务布局，完善AI服务器领域核心配套
能力。
战略布局商业航空，培育全新增长点
2023年起，公司已经为头部商业航天客户批量出货地面接收器外观件、结构件模组等，当前，公司正凭借客户资源和
UTG玻璃领域的技术优势，实现从地面端向卫星端产品的进阶：（1）2025年，公司将消费电子领域UTG玻璃加工工艺规模
化迁移至航天场景，UTG玻璃超薄可弯折特性完美适配新一代柔性太阳翼需求，公司独有的化学强化和多层镀膜工艺则确
保UTG玻璃强度匹配火箭发射震动及太空极端环境。当下航天级UTG柔性玻璃正配合国内外头部商业航天客户打样验证，同
时公司已开启新一代复合UTG研发，以匹配砷化镓电池以及钙钛矿/晶硅叠层等新型太阳翼封装需求；（2）凭借在新一代
服务器机柜的主力开发经验，通过整合航天级铝镁合金压铸与精密陶瓷技术，开发太空专用轻量化服务器机柜，为星载计
算设备提供核心支撑。随着卫星端产品从验证走向批量化，商业航天将成为公司新兴业务板块的核心增长动力之一。
具身智能实现规模化交付，新成长支撑点初见雏形
2025年，随着具身智能产业化趋势加速和规模化落地，公司正式将机器人业务确立为核心发展赛道，加速推进“部件
-模组-整机组装”的全产业链垂直整合，依托精密制造开发能力，与北美和国内头部具身智能企业的合作都取得实质进展
，实现关节模组、灵巧手、外骨骼设备等核心部件的批量交付，规模效应正逐步显现，2025年，整机业务进入规模化交付
阶段，人形机器人和四足机器狗全年出货量超过万台，机器人子公司实现营业收入超10亿元，为后续市场份额持续提升奠
定坚实基础。随着客户结构的不断完善、产能规模的持续扩大、以及全球制造网络的打造完成，机器人业务将成为公司重
要的成长支撑。
盈利预测及投资建议：预计2026-2028年营业收入分别为975.00亿、1375.00亿和1784.99亿元，对应归母净利润分别
为：51.05亿、67.72亿、89.45亿，当下市值对应估值分别为29.26、22.06、16.70倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：1、受制于全球经济复苏缓慢，智能手机景气度回暖不及预期；2、公司关键客户外观与功能创新推进不及
预期；3、金属结构件、整机组装业务客户拓展及订单获取受阻。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：156家
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2026-03-31│蓝思科技(300433)2026年3月31日投资者关系活动主要内容
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蓝思科技于2026年3月31日在电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有具体名单见附件，上市公司接待
人员有中国区总裁、董事会秘书及联席公司秘书：江南，副总经理、财务总监：刘曙光。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-02/1225074206.PDF
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参与调研机构：121家
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2025-11-20│蓝思科技(300433)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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问：公司在具身智能领域布局和展望如何？
答：公司在机器人领域布局较早，持续深耕工业机器人的机械结构设计、运动控制算法与机器视觉系统等关键技术，
自主研发和量产应用六轴机器人、AOI 视觉检测机器人、无人搬运机器人、智能复合机器人等工业机器人，具备从概念设
计到批量制造的全过程实施能力。
基于上述基础，公司已构建起具身智能核心部件到整机组装的垂直整合平台，包括：液态金属、铝镁合金等创新材料
开发、精密制造加工、六维力传感器等核心零部件、头部模组、关节模组和灵巧手等核心模组、软件二次开发及场景应用
，以及商用清洁机器人、割草机器人、外骨骼助力机器人、四足机器狗和人形机器人等不同形态的具身智能整机组装与系
统集成。
11 月 18 日，蓝思智能机器人永安园区正式启用，占地 400亩，厂房面积约 18.9万平方米，具备年产 1万台/套大
型自动化设备以及 50 万台具身智能机器人等 AI 硬件产品的能力，实现从新材料研发、核心部件制造到整机组装完整生
态链的全面贯通。该园区基地投产后，蓝思科技将形成以长沙为核心、东南亚（越南、泰国）为支撑的机器人全球制造布
局，海外产能将重点服务北美等国际市场。
目前公司已切入北美及国内多家头部机器人企业的供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付，人形机器人、四
足机器人整机组装规模位居行业前列。预计今年人形机器人出货 3000台以上，四足机器狗 10000 台，初步成为最大的具
身智能硬件制造平台之一。2026年，预计实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻番，2027年人形机器人与四足机器狗
出货量稳居全球前列。
当前机器人规模处在倍数级上升期，公司目标成为全球最大的具身智能机器人制造平台，对具身智能未来发展和业绩
增长充满信心。
问：公司如何看待 AI端侧硬件爆发对行业的影响？
答：每一次技术革命，最终都要靠硬件落地生根。这一轮 AI端侧硬件革命将重塑消费电子、汽车电子与机器人等领
域的价值链。当前AI正从云端“下沉”至各类终端设备，全品类爆发与“端-边-云”协同成为主流。
公司已提前布局本次 AI端侧硬件爆发，将三十年来在消费电子领域积累的精密材料、结构件及垂直整合制造能力，
系统迁移至 AI硬件新赛道。从 AI手机、AI眼镜，到汽车智能座舱、具身智能，公司逐步构建起跨场景的硬件解决方案能
力，聚焦“材料+工艺+设备”的系统性突破，已实现 AI端侧核心领域的技术全覆盖以及从“部件-模组-整机组装”到 OD
M的全产业链垂直整合能力。
问：公司在 AI端侧硬件爆发期中，主要的战略方向有哪些
答：当前行业正处在 AI端侧硬件万亿级爆发的临界点，公司将继续加大研发投入，聚焦以下核心领域突破，目标成
为 AI端侧硬件领域的制造龙头之一。
在消费电子领域，保持全球消费电子精密结构件及模组综合解决方案市场领先地位；在智能手表、AI眼镜、智能戒指
、智能穿戴等各类形态的 AI端侧硬件提前卡位，成为国内外头部客户核心供应商，实现结构件、模组、整机组装；
在汽车电子领域，通讯模组及域控制器模组快速导入。超薄夹胶玻璃产能快速增长，实现年供百万量级汽车配套；
在具身智能领域：突破人形机器人关节模组的轻量化技术，建立从软件二次开发到整机组装，从精密结构件到功能模
组的综合能力，目标打造中国最大具身智能硬件核心制造平台。
在 AI算力基础设施领域，公司从 AI服务器机箱结构件起步，逐步拓展至液冷模组、固态硬盘等关键模组。目前，机
箱结构件已实现批量出货，固态硬盘组装预计将于 2026年实现规模化量产。
公司将紧紧抓住此次 AI端侧硬件变革带来的挑战和机遇，推动公司业绩再上新的台阶。
问：公司在未来 AI 端侧硬件业务拓展的主要竞争优势有哪些？
答：AI端侧硬件的竞争，本质是“技术创新”与“制造硬实力”的融合。公司核心优势主要有下面三点：
一是研发引领。公司聚焦“材料+工艺+设备”的系统性突破，已实现 AI 端侧核心领域的技术全覆盖，通过“技术活
用+场景创新”的能力将消费电子的技术积累快速迁移到新赛道。
二是制造整合。公司从原材料、模具、刀具、工装夹具到自动化装备的自研自产；从“部件-模组-整机组装”到 ODM
，这种“全链条可控”的模式在成本控制、快速响应上占据绝对优势。
三是生态升级。公司从单纯的“制造方”成为深度参与客户前端研发的“共创者”。公司的开发团队与客户的硬件核
心团队拥有长期默契的合作基础，从前端研发阶段就深度介入，充分发挥公司在研发设计、精益生产及供应链垂直整合方
面的优势。
公司已在 AI端侧硬件变革之际，提前卡位每一个爆发赛道，积极配合客户，致力于满足未来 AI时代对硬件升级和整
机组装业务的爆发式需求。
问：目前有一些海外客户要求产业链进行全球布局的新闻，请问公司全球化布局的情况？
答：得益于前瞻性的全球化布局和持续深入的多元化发展战略，公司通过产业链上下游的垂直整合、先进的生产流程
和技术以及丰富的产品类型，已构筑起稳健的全球供应链体系。公司与客户保持密切沟通，已根据客户需求扩大全球业务
布局（越南、泰国、墨西哥等地），具备包括手机结构件、车载智能座舱模组、具身智能、AI 服务器等未来 AI 端侧硬
件的全球交付能力，更好地服务客户及提高公司份额。
问：公司各类业务全面拓展，整体看公司未来毛利率什么走势？
答：整体看，公司通过“内整外延”，持续提升公司毛利率。内整方面通过对内加强管理，优化工艺流程和产能布局
，对多个园区产能配置进行调整，达到增收节支效果，大幅提升园区盈利。外延方面一是随着客户进入新一轮创新周期，
新产品应用更多新材料、新工艺，推动公司产品价值量和毛利率上升；二是组装业务聚焦高毛利 AI 端侧设备，例如 AI
眼镜、智能驾驶座舱、智能座舱和新一代端侧硬件等；传统组装业务规模稳定增长；三是高毛利的汽车玻璃加速打开市场
，带动汽车座舱业务毛利率回升。
问：存储涨价较快，客户对公司有无要求降价的压力？
答：公司产品以核心外观件和结构件为主，处于行业供应链上游，长期保持良好的行业地位、市场影响力和客户关系
，确保价格总体稳定，某种物料或某个环节涨价不会挤占公司成本、影响利润。
公司主要客户均为国内外头部品牌，其与上游核心供应商通常都会签署长期协议，锁定价格与库存，保证供应链的平
稳和成本可控，因此不存在客户压价的情况，存储涨价对公司没有负面影响。
目前，公司正配合主要客户通过不断研发创新，推出更多新材料、新工艺、新设计，为市场提供更具创意和功能的 A
I端侧硬件，从而不断提升产品的价值量和利润率。
问：北美主要的人形机器人客户有哪些具体业务合作？
答：公司正在配合客户研发新一代人形机器人头部模组、液态金属灵巧手和本体镁铝合金结构件，根据客户进度可随
时在越南、泰国量产交付。同时公司与多家北美头部客户都保持密切业务合作，在头部模组、灵巧手、关节模组等核心模
组和整机组装方面开拓业务。
问：公司汽车玻璃产线先进化程度很高，请问目前汽车玻璃量产进展和产能情况？未来的汽车玻璃业务如何展望？
答：公司开发的超薄夹胶汽车玻璃已获得美规、欧规和中规认证。首条汽车玻璃产线已通过客户认证，预计在今年年
底到明年年初实现量产。另外三条产线预计在今年年底完成基础建设，并在明年一季度通过客户认证后快速投入量产。这
四条线全部投产后，年产能可匹配上百万辆汽车需求。
公司在汽车玻璃后道加工领域的技术、成本控制优势较大，投入产出比高，目前正与多家国内外汽车品牌开展合作，
鉴于市场需求旺盛，客户开拓顺利，且预计未来几年将成为公司重要的业绩增长点。公司将视情况进一步扩大汽车玻璃产
能，带来更大业务增量。
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参与调研机构：225家
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2025-10-28│蓝思科技(300433)2025年10月28日投资者关系活动主要内容
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问：请问公司人形机器人业务今年的出货量及收入规模如何？对明年有何预测？
答：公司在机器人领域布局较早，目前已成功进入北美和国内头部机器人供应链。预计今年全年的人形机器人出货量
数千台，四足机器狗出货量上万台，机器人业务带来的营收初步估计为数亿元，公司目前已成为最大的具身智能硬件制造
平台之一。
在北美客户方面，公司与北美大客户有长达 10 年的深度合作关系，是其一级核心供应商，在智能座舱模组占据主要
份额。 随着北美客户人形机器人进展不断推进，公司开发的头部模组、关节模组、灵巧手等模组已多次送样，并深度配
合客户开发本体结构件等更多品类，为产品定型量产招标做好充分准备。
问：请问公司汽车玻璃产线的量产进展及当前产能情况？明年的产能扩张计划
答： 公司开发的超薄夹胶汽车玻璃已获得美规、欧规和中规认证。首条汽车玻璃产线已通过客户认证，预计在今年
年底到明年年初实现量产，满足数十万辆汽车的客户需求。另外三条产线预计在今年年底完成基础建设，并在明年一季度
通过客户认证后快速投入量产。这四条线全部投产后，年产能可匹配上百万辆车。目前公司正与 20 多家汽车厂商合作，
鉴于市场需求旺盛，预计未来几年将成为公司重要的业绩增长点。
问：请问三季度毛利率同比有所下滑的原因？各产品线的毛利走势如何？公司机器人业务未来的发展战略是侧重整机
还是零部件？相关的利润率情况如何？
答：毛利率同比略有下滑主要源于业务结构变化，即毛利率相对较低的整机组装业务占比提升。但需要明确的是，整
机组装是公司为带动高毛利的自有结构件和功能模组销售的战略举措。实际上，公司的结构件、功能模组，以及智能汽车
、智能穿戴等产品的毛利率整体保持稳定。随着客户进入新一轮创新周期，新产品应用更多新材料、新工艺，推动公司产
品毛利率上升，整体毛利率有望持续改善。
关于机器人业务战略，公司的目标是成为全球最大的具身智能机器人制造平台，采取整机组装与关键功能模组、结构
件并重发展的策略。整机组装有助构建护城河和优化上游设计，从而提升关键部件的良率和毛利率。当前机器人规模处在
倍数级上升期，公司对该业务未来发展和业绩增长充满信心。
问：关于大客户的新产品，特别是明年的折叠机型，公司目前参与的具体环节和产品进展如何？
答：公司明年的折叠机型项目，实际开发工作自去年便已启动，目前已完成产品全部定型及相关设备的开发与准备工
作，目前进展顺利。在核心供应方面，公司已确定将成为大客户明年折叠机的三项关键产品供应商，具体包括 UTG（超薄
柔性玻璃）盖板、PET 贴膜，以及玻璃支撑板。在结构件领域，公司为折叠机液态金属铰链主轴的核心供应商。
除屏幕相关部件外，公司还将提供玻璃前盖与 3D 玻璃后盖。3D 玻璃后盖的价值量较普通后盖有大幅提升。
综合来看，公司在折叠机中的单机价值量提升显著，叠加各大客户折叠机型渗透率快速增长以及市场对明年折叠机销
量的积极预期，将为公司带来更大的业绩弹性。
问：客户新机热销，是否有加单情况？
答：三季度末大客户新机发布后，市场反应超出预期，新机持续热卖，客户订单需求旺盛。公司按客户订单指示，进
一步扩招生产人员，当前员工总数已接近 17 万人，各工厂正加班加点组织生产，规模效应日益凸显。
目前多家机构上调全年新机销量预测，随着国内外销售旺季到来，国补和渠道补贴等促销活动开展，预计将进一步拉
动新机销量增长。
公司作为大客户外观件、结构件的长期核心供应商，充分受益于新机需求增加、份额提升和超硬镀膜、3D 玻璃盖板
等创新带来的量价提升。
问：公司对四季度收入和利润的展望如何？AI 服务器业务的最新进展和明年展望是什么？
答：由于大客户订单及加单主要集中在四季度，公司对四季度的业绩展望乐观，对实现全年高质量增长充满信心。
公司与北美 AI 核心硬件客户深度配合，从去年开始启动 AI服务器相关产品开发，计划从机箱结构件（含导轨、托
盘等）加工开始，逐步向液冷模组、固态硬盘等组装领域拓展。目前，国内外头部大型服务器客户均在同步开拓中，其中
机箱结构件已批量出货，固态硬盘组装预计近期通过客户验证，明年实现规模量产。
问：三季度报中非经常性损益项下的非流动性资产处置损益具体是什么？另外，大客户的 3D玻璃后盖在三季度和四
季度的交付情况如何？公司在玻璃硬盘基板和 AR 眼镜光波导方面的布局是怎样的？
答：非流动性资产处置损益主要是公司为适应技术进步和客户新产品需求，主动对部分使用时间较长、效率较低的设
备进行淘汰处置所产生的。
关于 3D 玻璃后盖交付数据，因涉及客户机密不便透露具体情况，但公司对该创新 3D 玻璃后盖产品的市场前景非常
有信心。随着 3D 玻璃应用在更多机型，渗透率逐年提高，公司凭借行业绝对领先的 3D 玻璃技术及深厚护城河，将持续
作为核心供应商受益。
在玻璃硬盘基板方面，公司正配合全球领先的机械硬盘客户进行开发，以玻璃基板替代传统铝基板，未来市场潜力巨
大。
在 AR眼镜方面，公司与北美头部客户具有长期合作关系，不仅为其最新热销的眼镜提供了精密结构件、光学部件、
声学模组等核心部件，后续将延伸至软板 SMT、无线充电模组、充电盒组装及整机组装,预计相关业务将实现可观年增长
。公司目标在两年内成为北美头部客户的核心供应商，并确立在光波导领域的全球主力地位，技术布局覆盖当前主流的纳
米压印、性能更优的刻蚀工艺以及前沿的碳化硅解决方案。为强化这一战略布局，公司新近成立蓝思光电科技（长沙）有
限公司，旨在向光学产业链纵深迈进，通过高度垂直整合，将自研光波导镜片、功能模组及超轻量材料等高附加值元件整
合至下一代 AR眼镜中，持续巩固技术领先优势，致力于成为其他品牌的硬件创新者和制造平台。
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参与调研机构：30家
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2025-10-15│蓝思科技(300433)2025年10月15日–10月21日投资者关系活动主要内容
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问：近期外媒报道 Open AI 公司计划发布多款 AI硬件产品，公司是否已有相关布局？
答：公司在 AI 端侧硬件领域早已领先布局并开展深入研发，很早就与全球领先的 AI 平台公司建立了紧密的合作关
系，是最早的硬件开发合作伙伴之一。
目前，公司正作为核心供应商，深度参与新一代 AI 硬件产品的原型开发与设计阶段，提供关键的功能模组和精密制
造解决方案。我们的开发团队与客户的硬件核心团队拥有长期默契的合作基础，从前端研发阶段就深度介入，充分发挥公
司在研发设计、精益生产及供应链垂直整合方面的优势。我们正积极配合客户，致力于满足未来 AI 时代对硬件升级和整
机组装业务的爆发式需求。关于具体合作细节，因双方签署了严格的保密协议，不便进一步透露，敬请谅解。
问：今年整体来看，公司的人形机器人业务的布局和进展如何？
答：公司目前已构建人形机器人核心部件到整机组装的垂直整合平台，从液态金属等创新材料研发和供应，到精密制
造加工能力；从六维力传感器等核心零部件，到头部模组、关节模组和灵巧手等核心模组；从软件二次开发及场景应用，
到整机组装与系统集成，蓝思在人形机器人业务已实现深度布局。
凭借领先的规模精密制造能力与高效研发实力，蓝思已成功进入北美及国内头部机器人供应链，关节模组、灵巧手、
结构件已批量交付，人形机器人、四足机器人整机组装规模位居行业前列，预计全年出货人形机器人 3000 台，四足机器
狗 10000 台以上，初步成为最大的具身智能硬件制造平台之一。
11 月 18 日，蓝思智能机器人新总部将投入使用，进一步扩充机器人新材料开发、结构件、功能模组与整机组装的
一体化大规模生产，同时，湖南省具身智能创新中心也正式启用，将与国内外头部机器人公司共同拓展从工业制造到商业
服务与家庭应用的多元场景融合，通过百万级真机数据训练，加速技术迭代与应用落地。我们也诚邀投资者参加启用仪式
，携手开创 AI 智能硬件新未来。
问：在北美主要的人形机器人业务合作包括哪些核心模组？目前的进展如何？
答：公司与北美大客户有长达 10 年的深度合作关系，是其一级核心供应商，在智能座舱模组（中控、B柱、充电桩
）占据主要份额。
在人形机器人方面，公司开发的头部模组、关节模组、灵巧手等模组已批量出货，人形机器人整机组装规模位居行业
前列。在此基础上，公司深度配合北美大客户开发头部模组和本体结构件，为产品定型量产招标做好充分准备。
问：公司在 AI 服务器业务进展如何？
答：公司与北美 AI 核心硬件客户深度配合，从去年开始启动AI 服务器相关产品开发，计划从机箱结构件（含导轨
、托盘等）加工开始，逐步向液冷模组、固态硬盘等组装领域拓展。目前，国内外头部大型服务器客户均在同步开拓中，
其中机箱结构件已批量出货，固态硬盘组装预计近期通过客户验证，明年实现规模量产。
问：近期北美头部客户发布首款带显示功能的消费级智能眼镜，市场反响强烈。公司是否参深度参与此款产品相关业
务？
答：公司与北美头部客户具有长期合作关系，不仅为其最新热销的 AI 眼镜提供了精密
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