研报评级☆ ◇300397 天和防务 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-20│天和防务(300397)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026 年 5 月 20 日（星期三）15:00-17:00 在全景网参加了 2026年陕西辖区上市公司投资者集体接待日暨
2025年度业绩说明会，本次年度业绩说明会面向全体投资者，并采用网络远程的方式举行。本次活动问答环节内容如下
：
问 1、请问董事长，咱们公司未来 10年的主导产品是什么？
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。公司始终聚焦低空近程防御装备的研发、生产和交付业务，并以“三十年三
个阶段六步走”为战略指引、以“一体两翼三协同”为总纲进行长远布局。面向未来，公司将持续深耕以低空超低空防御
体系能力为核心的三大业务体系——“军工装备”“通信电子”和“新一代综合电子信息”。其中，军工装备业务将以新
一代综合近程防御系统为核心，将继续推动面向未来复杂应用场景的高性能综合“反无人系统”及装备产业链的打造，重
点推进新一代低空近防（中国猎影）、智能立体边海空防（中国猎狐）、要地防空及水下无人作战系统（中国猎声）等系
列产品；通信电子业务将聚焦射频芯片、器件、模块及旋磁铁氧体材料，面向 5G-A/6G、卫星通信及 T/R组件等领域持续
拓展；新一代综合电子信息板块则围绕天融智航相关业务在低空装备、低空 AI大模型、应急装备（天融智援）、海上反
无人系统等核心应用场景方面，打造军民两用的电子信息数据服务体系。公司将继续立足长远发展战略，持续巩固在低空
近防、射频器件材料等细分领域的技术优势与核心竞争力。谢谢！
问 2、请问公司“秦膜”系列产品有无实质性订单？
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。秦膜系列产品属于公司子公司天和嘉膜生产的产品，主要包括高导热介质胶
膜和低膨胀介质胶膜两大类，高导热介质胶膜主要应用于金属基覆铜板；低膨胀介质胶膜主要用于半导体封装领域。公司
订单情况请您关注公司相关公告。谢谢！
问 3、公司经营性现金流持续为负，且近两年有加剧恶化之势，请问公司对此有什么对策及战略规划？
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。公司将围绕市场拓展、合同订单交付、应收账款催收、资源配置优化、合理
控制成本支出等方面增强经营性现金活力，同时加强与银行等金融机构的合作，系统且有序地持续推进定向增发工作落地
，为公司高质量发展提供有效的资源保障。谢谢！
问 4、天和防务，近两年经营一直在下滑，这是什么原因造成的？非民用市场是否在萎缩？另，股价为什么波动如此
之大？
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。近几年公司整体经营呈现阶段性承压，一方面通信电子业务受国内 5G建设
节奏调整、行业格局变化、下游采购规划调整及市场竞争加剧影响，业务收入较高峰期有所下滑；另一方面军工装备业务
具有计划性，部分项目受特定因素影响延期交付，对公司军品业绩造成一定影响，同时为保障核心竞争力与长期发展潜力
，公司持续加大核心技术研发投入，亦对经营业绩造成一定影响。公司股价受股票市场行情、市场情绪等多种因素影响，
敬请广大投资者理性看待股价波动，注意投资风险。谢谢！
问 5、公司过去连续两年归母净利润为负，2026Q1扭亏，请问公司未来如何提升盈利能力？因为公司行业的特殊性，
公司如何在军工产品的订单、交付以及应收账款周转率等方面提升及改善？公司在新业务方面是否能做介绍？
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。公司将持续聚焦“一体两翼三协同”战略布局，以低空超低空防御体系能力
建设为核心，依托新一代低空近防系统“中国猎影系列装备”的技术突破与产品迭代，多措并举改善经营业绩。一是聚焦
军民业务协同突破，以军事装备为"一体"，深化射频业务、突破低空安全领域为"两翼"，边海空防、应急应战和天融大数
据为"三协同"，构建竞争壁垒；二是优化核心业务盈利能力，通信电子业务紧抓 5G-A及5G应用扩容机遇，优化旋磁铁氧
体、隔离器/环形器等产品结构，军工装备业务加快在手订单交付与回款管理，天融工程业务拓展低空经济等新场景；三
是推进产业升级培育新动能，重点攻关低空防御装备、海洋无人系统等方向，打造新增长极；四是强化成本管控与运营效
率，统筹优化研发投入节奏，盘活资产、精简非必要开支；五是加强应收账款追收与资金管理，保障财务安全；六是积极
推进向特定对象发行股票事项，所募资金全部用于补充流动资金，为猎影 3.0研发、海洋无人系统布局等重点项目提供关
键资金支撑，推动公司业绩改善、实现可持续发展。同时按照合同约定积极组织生产交付任务，加强应收账款管理，提高
应收账款周转率。谢谢！
问 6、希望公司信息披露及时明确，订单及生产销售情况及时公告。
答：您好！公司严格按照深圳证券交易所相关信息披露规则的要求，履行信息披露义务，公司订单情况请关注公司相
关公告。谢谢！
问 7、高管有减持没？
答：感谢对公司的关注，公司高管目前暂无减持计划，如有将按照规定进行披露。谢谢关注！
问 8、请问定增的事儿啥时候才能落地？
答：您好，感谢您对公司的关注与支持。公司 2024 年度向特定对象发行股票事项正在有序推进中，目前已经深圳证
券交易所正式受理，处于深圳证券交易所审核阶段，尚需获得深圳证券交易所审核通过，并经中国证券监督管理委员会同
意注册后方可实施。谢谢！
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参与调研机构：4家
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2026-05-15│天和防务(300397)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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公司领导陪同来访人员进行了有关产品区的参观、介绍，同时向来访人员介绍了公司基本情况，就公司在军工装备、
通信电子、新一代综合电子信息（天融工程）业务领域的产品、市场和业务发展的情况等进行了沟通与交流，具体内容如
下：
问 1、公司 2026年一季度收入实现较快增长，增长的具体原因是什么？
答：公司 2026年一季度实现营业总收入约 2.08亿元，其中军工装备业务是主要的增长来源，主要来自于公司“某型
便携式防空导弹情报指挥系统升级改造”项目第二批次采购订单通过军方验收并确认收入。
问 2、公司军贸出口业务的开展模式及客户反馈情况如何？
答：依据国家军贸专营政策，公司军品出口业务均通过指定军贸公司统一实施。从客户反馈来看，客户对相关产品评
价良好，尤其对系统所具备的全空域、多任务探测能力及低成本拦截能力表现出较高的关注度与认可度。
问 3、公司在低空经济领域的业务布局及产品有哪些？
答：低空经济作为国家战略新兴产业，得到了国家政策的大力支持和社会需求的持续推动。公司通过前瞻性布局，致
力于推动低空制空权的能力建设。公司早在 2001 年就承担了低空型号研制任务，在低空领域积累了深厚的技术实力和科
研实力。2010年，公司由军事技术牵引向民用方向拓展布局，将城市防控领域的装备和技术基础应用于通用航空，承担了
国家科技支撑计划重大项目“中国民航协同空管技术综合应用示范”之“通用航空综合运行支持系统”课题，为公司参与
低空经济业务发展奠定了坚实基础。
经过多年的积累，公司接连推出极具竞争力的产品，现阶段已拥有满足城市低空安全、要地低空监视预警、低空飞行
服务保障等行业解决方案和软硬件产品，着力智能传感、云平台、大数据、5G 等新技术应用，形成了低空安全系列产品
。主要包括：低空全域监视系统系列产品、要地低空监视预警解决方案、近程低空智能哨兵、无源低空监视及电子防御系
统、通航综合运行支持系统、通航飞行服务站、通用机场移动塔台车、通航公司运营平台、无人机飞行协管系统等系列产
品。在低空安全方面，公司持续探索布局，基于在城市防空领域的深厚积累，围绕低空经济规模化发展后，各类无人机对
军事要地、民生要地、政府要地的低空安全带来的新问题，针对上述各类要地的低空超低空立体安全防护中的需求，开展
野战防空与城市低空空管空防一体化大数据服务体系及其分系统的研究工作，充分发挥公司技术与产品积累，有效解决低
空多目标看的见、看的准、看的清问题，在国防动员、应急救援、低空管理等方面，进行平战一体、应急应战一体化能力
建设，形成军民两用的要地防空、城市防空拳头产品，为低空制空权提供核心能力。
问 4、公司算力中心项目为什么进行了调整？
答：根据国家发展改革委、国家数据局、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局发布的《关于深入实施“东数西
算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》的文件要求：“引导各类算力向国家枢纽节点集聚，国家枢纽节点外原
则上不得新建各类大型及超大型数据中心，坚决避免区域间盲目无序竞争。”为响应国家政策、严格贯彻落实国家决策，
公司在全面系统梳理相关政策后，鉴于外部政策环境和产业监管要求已发生变化，决定将“天融大数据（西安）算力中心
项目”调整为“低空智能防务装备与低空安全大模型产业化项目”。
本次投资项目调整优化是公司深刻把握国家战略导向、产业演进规律与自身优势的系统性考量。顺应了国家“东数西
算”政策导向，规避了在非枢纽节点建设大型数据中心面临的合规风险与资源错配问题，同时聚焦公司在低空近防领域的
核心优势与技术积累，抢抓低空经济快速发展机遇，进一步深化公司在低空近防领域的战略布局，推动资源配置与国家战
略、行业趋势、公司技术深度耦合，以更聚焦、更高效、更具壁垒的投资布局筑牢公司在低空安全领域的长期核心竞争力
，巩固并扩大公司在低空近防领域的竞争优势和行业地位，为可持续发展奠定基础。
问 5、公司射频业务的核心布局是什么？下游客户主要有哪些？
答：公司射频业务以研发和生产面向无线基础设施和智能终端市场所需射频芯片、器件、模块和材料为核心业务的研
发和生产体系，可为 4G/5G/6G、WIFI、NBIOT、卫星通信、T/R组件、射频电源、医疗等技术领域的用户提供多类产品，
主要面向全球的主流通信设备商提供射频类器件的开发和销售。
问 6、公司 2024年筹划的向特定对象发行股票事项目前进展到哪个阶段了？募集资金的主要用途是什么？
答：公司 2024 年度向特定对象发行股票事项正在有序推进中，目前已经深圳证券交易所正式受理，处于深圳证券交
易所审核阶段，尚需获得深圳证券交易所审核通过，并经中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施，募集资金在扣除
发行费用后拟将募集资金净额全部用于补充流动资金发展主业。
问 7、公司子公司天和嘉膜的介质胶膜产品可以应用于哪些领域？
答：公司子公司天和嘉膜生产的介质胶膜主要包括高导热介质胶膜和低膨胀介质胶膜两大类，高导热介质胶膜主要应
用于金属基覆铜板；低膨胀介质胶膜主要用于半导体封装领域，是传统塑封料和液态塑封料的有益补充。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄
露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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参与调研机构：1家
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2026-05-12│天和防务(300397)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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公司领导向来访人员介绍了公司基本情况，就公司在军工装备、通信电子、新一代综合电子信息（天融工程）业务领
域的产品、市场和业务发展的情况等进行了沟通与交流，具体内容如下：
问 1、公司目前整体业务布局情况和定位情况是怎样的？
答：公司始终聚焦低空近程防御装备的研发、生产和交付业务，积极推动低空制空权能力和体系建设。经营方面，公
司以市场需求为导向，以便携式防空导弹情报指挥系统为重点，通过主业整合与产业转型升级，不断完善各项技术及产品
，形成了军民品共举发展的业务布局。军品业务主要以子公司天伟电子为业务平台，聚焦低空近防、边海防等方向；民品
业务主要以子公司华扬通信为射频产业化平台，聚焦射频产业链方向；同时以国家发展战略为指导，在军民两用核心技术
的支撑下，公司开拓了“新一代综合电子信息（天融工程）”业务，聚焦低空经济、应急装备、数字健康、军民两用行业
大数据等方向，打造军民两用的电子信息数据服务体系能力。目前，公司形成了以低空超低空防御体系能力为核心目标的
三大业务体系：“军工装备”“通信电子”“新一代综合电子信息（天融工程）”。
问 2、公司射频业务的核心布局？
答：公司射频业务以研发和生产面向无线基础设施和智能终端市场所需射频芯片、器件、模块和材料为核心业务的研
发和生产体系，可为 4G/5G/6G、WIFI、NBIOT、卫星通信、T/R组件、射频电源、医疗等技术领域的用户提供多类产品。
问 3、目前来看，国内基站建设已进入相对平稳的阶段，公司在射频器件领域有没有一些新的布局方向？
答：公司在保持民用器件类产品领先地位的同时，面向5G-A、5G-R 和 5G 应用场景不断扩大带来的新机遇，在工业
互联、智慧道路、高铁沿线信号增强、智慧医疗等领域进行积极探索，通过不断围绕新需求完善产品谱系，围绕新技术方
向探索尝试，将产品方向做深做细；同时，紧盯行业发展趋势，通过材料创新、差异化产品开发、产业链协同创新等方式
不断提升产品竞争力，使材料与器件向行业引领者方向不断成长。
问 4、公司水下业务主要布局哪些方向，各方向具体应用及功能定位如何？
答：公司水下业务主要聚焦水下传感器和水下无人自主航行器两个方向。水下传感器聚焦海洋环境监测，用于感知水
下环境的各种参数，以支持各种水下平台的作业需求；水下无人自主航行器，类似于空中的无人机，可以搭载不同的设备
，用于执行多种水下任务，如侦察、反潜、水下目标探测和训练等。
问 5、公司的水下无人自主航行器的产品定位及功能优势是什么？
答：公司的水下无人自主航行器相关产品，是军民两用产品，携带搭载不同的传感器可以在水下执行不同的任务。航
行器是一种可以长期潜航、无人驾驶的水下机器人，能够依靠自带能源、自主控制，通过配置任务载荷执行作战或进行海
洋探测等水下作业任务并能完成自主回收和反复使用。
问 6、公司子公司天和嘉膜介质胶膜有哪些品类？可以应用在哪些领域？
答：公司子公司天和嘉膜生产的介质胶膜主要包括高导热介质胶膜和低膨胀介质胶膜两大类，高导热介质胶膜主要应
用于金属基覆铜板；低膨胀介质胶膜主要用于半导体封装领域。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄
露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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参与调研机构：5家
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2026-02-03│天和防务(300397)2026年2月3日投资者关系活动主要内容
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公司领导陪同来访人员进行了有关产品区的参观、介绍，同时向来访人员介绍了公司基本情况，就公司在军工装备、
通信电子、新一代综合电子信息（天融工程）业务领域的产品、市场和业务发展的情况等进行了沟通与交流，具体内容如
下：
问 1、公司签订的“某型便携式防空导弹情报指挥系统升级改造”项目目前进展如何？
答：公司全资子公司天伟电子已签订“某型便携式防空导弹情报指挥系统升级改造”项目二批次合同，履行金额约为
2.6 亿元人民币，目前项目已通过状态鉴定审查，第一批次采购合同已通过军方验收，实现产品交付，第二批次合同正
按军方计划执行。
问 2、公司便携式防空导弹情报指挥系统的核心功能、作战对象及系统组成有哪些？
答：公司核心产品“便携式防空导弹情报指挥系统”已列装部队，产品在细分领域得到了广泛的认可，能够为便携式
防空导弹提供空情情报、作战指挥、火力控制、敌我识别，使便携式防空导弹具备信息化协同作战能力，其主要作战对象
为直升机、歼击机和低小慢无人机等，主要由雷达单元、作战指挥单元、敌我识别系统、引导瞄准装置以及通信系统和车
载平台等组成。
问 3、公司 2024年筹划的定增主要用途是什么？目前进展如何？
答：公司 2024 年度向特定对象发行股票所募集的资金扣除发行费用后拟将募集资金净额全部用于补充流动资金发展
主业，相关事项正在有序推进中，目前已经深圳证券交易所正式受理，首轮问询已回复，处于深圳证券交易所审核阶段，
尚需获得深圳证券交易所审核通过，并经中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施。
问 4、公司在 AUV（水下无人自主航行器）领域的市场定位和竞争优势是什么？
答：AUV 相关业务主要由公司子公司天和海防开展，定位为高端 AUV整机供应商。产品优势在于：一是产业化能力，
天和海防将此前高成本的科研装备产业化，降低生产成本，可批量供应。二是承担国家项目经验，作为牵头单位承担了国
家 863计划相关项目，与高校进行深度合作，拥有相关领域知识产权。三是产品系列化，天和海防 AUV产品覆盖不同规格
，满足侦查、探测（温盐深剖面测量）等多任务需求，在整机集成和特定任务载荷方面具备核心竞争力。
问 5、有建议提出将 AUV 做成与鱼雷发射管兼容的标准口径产品，以拓展舰载应用，公司如何看待？
答：这是一个极具战略眼光的建议，公司子公司天和海防也在关注相关研发方向。标准化、模块化是装备大规模列装
的关键，将 AUV作为舰艇标配的前出侦察手段，能极大提升舰队在陌生海域的行动安全性和态势感知能力，这不仅是产品
形态的变化，更是从“项目型”到“装备型”的转变，能带来市场规模的数量级增长。未来，天和海防将积极开拓市场需
求，目前已有相关技术储备和产品开发。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄
露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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参与调研机构：4家
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2026-01-15│天和防务(300397)2026年1月15日投资者关系活动主要内容
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公司领导陪同来访人员进行了有关产品区的参观、介绍，同时向来访人员介绍了公司基本情况，就公司在军工装备、
通信电子、新一代综合电子信息（天融工程）业务领域的产品、市场和业务发展的情况等进行了沟通与交流，具体内容如
下：
问 1、公司目前有哪些业务布局？
答：公司始终聚焦于低空近程防御装备的研发、生产和交付业务，积极实践推动低空制空权能力和体系建设。现阶段
，公司构建了以低空超低空防御体系能力为核心目标的三大业务体系：“军工装备”“通信电子”“新一代综合电子信息
（天融工程）”形成了军民两用协同发展的业务布局。军品业务主要以子公司天伟电子为业务平台，聚焦于低空近防、边
海防等方向，民品业务主要以子公司华扬通信为射频产业化平台，聚焦于射频产业链方向，同时以国家发展战略为指导，
在军民两用核心技术的支撑下，公司开拓了“新一代综合电子信息（天融工程）”业务，聚焦于物联感知、军民两用行业
大数据等方向，打造军民两用的电子信息数据服务体系能力。
问 2、在低空经济领域，公司有哪些具体布局和进展？
答：低空经济作为国家战略新兴产业，得到了国家政策的大力支持和社会需求的持续推动。公司通过前瞻性布局，致
力于推动低空制空权的能力建设。公司早在 2001 年就承担了低空型号研制任务，在低空领域积累了深厚的技术实力和科
研实力。2010年，公司由军事技术牵引向民用方向拓展布局，将城市防控领域的装备和技术基础应用于通用航空，承担了
国家科技支撑计划重大项目“中国民航协同空管技术综合应用示范”之“通用航空综合运行支持系统”课题，为公司参与
低空经济业务发展奠定了坚实基础。
公司基于自身技术及产品的积累，接连推出极具竞争力的产品，现阶段已拥有满足城市低空安全、要地低空监视预警
、低空飞行服务保障等行业解决方案和软硬件产品，着力智能传感、云平台、大数据、5G 等新技术应用，形成了低空安
全系列产品。主要包括：低空全域监视系统系列产品、要地低空监视预警解决方案、近程低空智能哨兵、无源低空监视及
电子防御系统、通航综合运行支持系统、通航飞行服务站、通用机场移动塔台车、通航公司运营平台、无人机飞行协管系
统等系列产品。在低空安全方面，公司持续探索布局，基于在城市防空领域的深厚积累，围绕低空经济规模化发展后，各
类无人机对军事要地、民生要地、政府要地的低空安全带来的新问题，对上述各类要地的低空超低空立体安全防护中的需
求，开展野战防空与城市低空空管空防一体化大数据服务体系及其分系统的研究工作，充分发挥公司技术与产品积累，有
效解决低空多目标看的见、看的准、看的清问题，在国防动员、应急救援、低空管理等方面，进行平战一体、应急应战一
体化能力建设，形成军民两用的要地防空、城市防空拳头产品，为低空制空权提供核心能力。
问 3、公司军品与民品的收入结构大致如何？
答：近年来，公司通过转型升级已从单一军品业务发展成为军民品业务双引擎驱动的创新型科技企业，目前整体业务
收入中民品收入占比高于军品。
问 4、公司目前向特定对象发行股票情况怎样了？推进至哪个阶段了？
答：公司 2024 年度向特定对象发行股票事项正在有序推进中，目前已经深圳证券交易所正式受理，首轮问询已回复
，处于审核阶段，尚需获得深圳证券交易所审核通过，并经中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施。
问 5、公司水下业务有哪些布局和产品？
答：公司水下业务主要聚焦水下传感器和水下无人自主航行器两个方向。水下传感器聚焦海洋环境监测，用于感知水
下环境的各种参数，以支持各种水下平台的作业需求；水下无人自主航行器，类似于空中的无人机，可以搭载不同的设备
，用于执行多种水下任务，如侦察、反潜、水下目标探测和训练等。
问 6、公司的射频芯片业务主要涉及哪些产品？
答：在射频芯片领域，公司主要以子公司成都通量为业务平台，目前成都通量产品涵盖了面向基站高可靠性射频收/
发前端芯片/模组、无线通信类射频收/发芯片/模组、雷达感知芯片/模组、装备定制化产品等四大类，具体包括低噪声放
大器、驱动放大器、功率放大器、开关、开关低噪放、射频前端模组、雷达感知芯片和模组等产品。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄
露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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〖免责条款〗
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