研报评级☆ ◇300396 迪瑞医疗 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 0 1 0 0 1
1年内 0 2 1 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.95│ 1.00│ 0.52│ -0.10│ 0.19│ 0.28│
│每股净资产(元) │ 6.98│ 7.42│ 7.51│ 7.38│ 7.47│ 7.62│
│净资产收益率% │ 13.63│ 13.51│ 6.93│ -1.41│ 2.58│ 3.65│
│归母净利润(百万元) │ 261.72│ 275.59│ 141.92│ -28.37│ 52.58│ 75.98│
│营业收入(百万元) │ 1220.01│ 1378.06│ 1217.81│ 679.41│ 719.59│ 801.29│
│营业利润(百万元) │ 292.18│ 296.87│ 143.65│ -30.57│ 55.05│ 78.93│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-21 中性 调低 --- -0.10 0.19 0.28 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-21│迪瑞医疗(300396)国内短期承压，海外市场呈现良好增长态势 │天风证券 │中性
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事件
2025H1，公司实现营业收入3.51亿元，同比-60.07%；归母净利润-0.28亿元，同比-117.13%；2025Q2单季度实现营业
收入1.68亿元，同比-22%；归母净利润-0.44亿元，同比-201.26%。
点评
国内市场短期承压，国外市场呈现良好增长态势
分产品看，2025H1，公司试剂实现收入2.00亿元，同比-22.75%；仪器实现收入1.48亿元，同比-75.97%；分区域看，
2025H1，国内市场实现收入1.24亿元，同比-82.12%；国外市场实现收入2.24亿元，同比+24.02%。2025H1，公司国内营销
业绩受市场环境影响，调整销售结构，仪器产品装机和试剂上量不及预期，导致短期业绩收入减少；国外市场则呈现良好
增长态势。
强化海外发展根基，布局长远发展
公司海外布局已有二十五年，近几年强化本地化管理，产品升级迭代注册。2025H1取得了阶段性成果，多款高速机型
完成部分国家的注册，例如，俄罗斯市场公司国内主力产品生化CS-2000、尿液检测FUS-3000、血球检测BF-7200等系列仪
器产品已经下证并开始对外招商，印度、菲律宾、土耳其等国家同比实现了增长，部分封闭机型正在进入境外高端医院，
对后期试剂增长带来基础。
盈利预测与估值
2025H1，受市场环境影响，国内业绩呈压显著，国外市场表现相对稳健，因此我们将公司2025-2026年收入预测由30.
36/38.49亿元下调至6.79/7.20亿元，2027年收入预测为8.01亿元；2025-2026年归母净利润预测值由5.70/7.43亿元下调
至-0.28/0.53亿元，2027年归母净利润预测为0.76亿元。调整为“持有”评级。
风险提示：产品销售不及预期风险，行业竞争加剧风险，政策波动风险，国外市场销售不及预期风险
【5.机构调研】 暂无数据
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