研报评级☆ ◇300393 中来股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：46家
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2026-05-11│中来股份(300393)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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一、介绍环节
Namic，即 Nano Armor Metal Inter-contact 的缩写，指纳米铠甲金属界面接触技术，中文命名为“纳米客”。纳
米铠甲金属界面接触技术具有阻止铝扩散到多晶硅中、良好的垂直导电特性、极低的水平电导特性、高透光率及低光学损
失、耐高温、与电池常规工艺兼容性好的特性。Namic 电池技术可推动电池逐步从减银至无银，从而降低电池制造金属化
成本。目前，公司 Namic技术规划了 1.0、2.0、3.0，其中 1.0 为正面银浆、背面铝浆，效率与 TOPCon 持平；未来 2.
0 将在 1.0 技术上进一步提升组件功率；3.0 为全铝浆 BC，组件功率进一步提升。
二、问答环节
1．山西 TOPCon 产线进行 Namic 技术改造后与原 TOPCon 产线相比各方面有什么区别？该技术运用后可以降本多少
？
回复：山西 TOPCon 产线正在逐步进行 Namic1.0 技术改造，争取先行完成 8GW 产线改造。目前已改造的产线与原
TOPCon 产线相比，生产效率、产品良率、电池效率等方面均持平。Namic 技术以铝浆替代银浆，降本幅度与银的价格密
切相关。
2．公司认为 Namic 技术是否可以保持技术领先性？
回复：公司认为 5-10 年内晶硅电池仍是行业主流，预计TOPCon 和 BC 技术将会共存共生，公司的 Namic 技术可以
运用至TOPCon、BC 电池；同时，公司的 Namic 技术以铝代银，铝较银、铜价格更优，电池金属化降本空间更大，公司也
注重相关技术专利保护工作，持续保持技术领先性。
3．公司山西 TOPCon 产线改造成为 Namic 1.0 产线的改造成本如何？
回复：公司的 TOPCon 产线使用的是 PVD 工艺即 POPAID 设备，目前公司的TOPCon产线改造为Namic1.0产线仅需增
加激光设备，单 GW 设备改造成本约 500-600 万元。
4．公司 Namic 技术专利授权是如何规划的？
回复：公司对 Namic 技术专利授权持开放态度，将在合适的时机与条件下积极推进，促进行业良性发展与生态共建
。此外，届时也将考虑授权规模，避免陷入新一轮的同质化竞争。
5．公司 Namic 技术应用的产能规模有何规划？
回复：公司现有电池产能主要为山西基地 16GW 电池产线，公司拟根据市场情况、自身实际情况等进行 Namic 技术
的逐步应用。
6．公司 Namic 技术使用铝相比于市场上其他技术使用铜有何优势？
回复：相较于使用铜，公司 Namic 技术使用的铝的成本更低，且该技术与电池常规工艺兼容性高，并且在纳米铠甲
层保护下电池稳定性好。
7．公司如何看待当前光伏行业竞争？
回复：目前光伏行业仍处于供需失衡下的激烈竞争状态，我们认为只有靠光伏企业技术创新迭代才能真正回归理性发
展。中来创新研发并推进少银化、无银化技术，努力降本增效，减亏扭亏。
8．公司已取得上海虚拟电厂牌照，对这块业务有何规划？
回复：公司应用业务板块前期主要开展户用分布式业务，去年 136 号文的出台对这块业务造成了一定影响，公司积
极探索并稳步推进战略转型，拓展运维业务，布局光储充、虚拟电厂等新业务，未来公司将在控股股东的支持下，利用多
年来积累的全国代理商渠道，积极推进新业务。虚拟电厂业务也是公司紧抓未来电力市场化交易机遇的重要布局之一，公
司现已获得上海地区的虚拟电厂牌照，其他部分省份尚在申请中。
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参与调研机构：12家
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2026-05-08│中来股份(300393)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026 年 5月 8日通过网络互动方式（价值在线：www.ir-online.cn）举行了 2025 年度网上业绩说明会，同
日公司山西电池生产基地举行了Namic电池量产出片仪式及产线开放日座谈沟通会。
一、业绩说明会
1．2025 年 NIWA 品牌组件的销售情况如何？
回复：尊敬的投资者，您好！2025 年公司持续提升 NIWA 组件分销市场的品牌影响力和产品口碑，销售量较上年度
有所增加。谢谢！
2．公司对于 2026 年硅料价格的走势判断是什么？
回复：尊敬的投资者，您好！硅料价格走势取决于产能、需求及库存等多重因素，公司将加强市场研判，根据市场变
化与生产计划动态优化采购策略。谢谢！
3．超细铝浆代替银浆技术研发进展如何？
回复：尊敬的投资者，您好！公司在超细铝浆替代银浆的技术研发方面完成了关键工艺开发，目前正立足太原基地，
对现有部分 TOPCon 产线进行逐步改造升级，推出 Namic 电池，通过电池背面减银进一步实现降本增效。谢谢！
4.公司今年的研发重点是？
回复：尊敬的投资者，您好！公司研发重点是 Namic 技术产业化落地与不断升级，同时公司也将持续进行包括钙钛
矿、BC 等技术的研发创新，不断拓展创新应用领域研究，助力行业的技术迭代与产业生态建设。谢谢！
5．2026 年的组件方面出货目标是多少？其中“御风组件”的占比目标是多少？
回复：尊敬的投资者，您好！公司将结合市场、行业情况等积极推进公司组件业务发展，具体经营情况请关注公司定
期报告。谢谢！
6．公司产能利用率水平如何？
回复：尊敬的投资者，您好！公司相关产品的产能利用率情况请关注公司发布的年度报告。谢谢！
7．请简单说明一下公司今年的发展目标。
回复：尊敬的投资者，您好！公司将坚定实施“一主引领 双轮驱动”发展总战略，以技术创新为引擎、以产品质量
为基石、以市场需求为导向，坚持科技创新与增收降本，扩展产品技术应用领域研究，持续提升公司发展韧性，保持光伏
高效电池和组件、材料技术的先进性，同时积极拓展综合能源管理新业务范式，加快推进公司应收账款的回收工作，进一
步提升公司抗风险能力，强化穿越行业周期的实力，坚决打赢扭亏减亏攻坚战，实现公司健康可持续发展。谢谢！
8．相比“十四五”，公司战略重心发生了哪些转变？
回复：尊敬的投资者，您好！公司战略重点围绕技术创新、质量提升、降本增效和可持续发展展开，力求在行业深度
调整中实现稳健经营和差异化竞争。谢谢！
9．“六纵六横”战略中提到了“能源回收”这一应用场景，请问这具体指什么业务？
回复：尊敬的投资者，您好！公司“六纵六横”战略中的能源回收场景，属于新能源循环经济核心业务，也是公司落
实 ESG理念、完善产业闭环的重要布局。谢谢！
10．公司在源网荷储一体化项目设计和落地上，取得了哪些标志性进展？
回复：尊敬的投资者，您好！公司积极推进源网荷储一体化项目的设计与落地相关工作，截至目前，已落地项目有上
海中来大厦源网荷储示范项目。谢谢！
1.与原 TOPCon 相比，公司目前 Namic 电池效率如何？
回复：尊敬的投资者，您好！公司于今日实现 Namic 电池量产出片，该电池转换效率超 27%，与原 TOPCon 效率持
平。谢谢！
2.公司对 Namic 技术规划如何？
回复：尊敬的投资者，您好！目前公司 Namic 技术从 1.0 规划至 3.0，其中 1.0 为正面银浆、背面铝浆，效率与
TOPCon 持平；2.0 将在 1.0 技术上进一步提升组件功率；3.0 为全铝浆 BC，组件功率进一步提升。谢谢！
3.公司山西 TOPCon 产线改造成为 Namic 1.0 产线，需要增加哪些设备？
回复：尊敬的投资者，您好！目前公司的 TOPCon 产线改造为Namic1.0 产线仅需增加激光设备。谢谢！
4.公司 Namic技术使用的铝浆是市场采购的吗？该技术的核心作用？
回复：尊敬的投资者，您好！铝浆是公司市场上采购的。Namic技术全称为纳米铠甲金属界面接触技术，可阻止铝扩
散到多晶硅中，具有良好的垂直导电特性及极低的水平电导特性，在实现高透光率、低光学损失的同时，具备优异的耐高
温性能，并与电池常规工艺保持良好兼容性。谢谢！
5.请问公司 TOPCon 电池升级改造的规划如何？
回复：尊敬的投资者，您好！公司目前已启动山西基地部分电池产线 Namic 技术的改造，争取先行完成 8GW 产能改
造。谢谢！
6.公司 Namic 技术有专利授权考虑吗？
回复：尊敬的投资者，您好！专利不仅是创新成果的重要保护方式，更是推动产业协同与生态共建的重要纽带，公司
对此持开放态度，将在合适的时机与条件下积极推进，促进行业良性发展与生态共建。谢谢！
7.公司 Namic 电池生产组件时，对于组件生产所需其他材料有什么特殊要求吗？
回复：尊敬的投资者，您好！目前公司的 Namic 电池对于组件生产所需其他材料无特殊要求。谢谢！
8.公司如何看待未来晶硅、BC 与 TOPCon 技术路线在光伏领域的发展格局？
回复：尊敬的投资者，您好！我们认为，未来 5到 10 年晶硅还是主流技术。BC 和 TOPCon 这两条路线会共存共生
，BC 侧重于分布式场景，TOPCon 侧重地面电站。谢谢！
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参与调研机构：7家
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2026-03-18│中来股份(300393)2026年3月18日投资者关系活动主要内容
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1. 请介绍下公司研发的改性 BC 电池技术，在降本方面有何优势？
回复：公司的改性 BC 技术核心在于采用超细铝浆替代银浆，并搭配“纳米铠甲防护层”，能够阻止铝扩散到多晶硅
中，具有良好的垂直导电特性以及极低的水平电导特性，是一种低成本金属化结构方案。当前银浆价格处于高位，使得电
池金属化成本居高，运用铝浆后则具有较大的成本优势。
2. 公司电池无银化技术运用的下一步打算是什么？
回复：考虑到短期内市场主流产品仍为 TOPCon，目前公司在山西有年产 16GW TOPCon 电池产能，计划将无银化技术
先行运用至 TOPCon 的背面，以实现在 TOPCon 电池背面的减银，降低金属化成本，提升公司 TOPCon 电池的市场竞争力
。公司计划今年开始先逐步进行一车间 8GW TOPCon 电池产线减银改造，后续将视业务发展情况继续改造另一车间并输出
无银化专利技术在 BC 与TOPCon 上的应用，促进行业良性共同发展。
3．请问公司应用板块的业务现在如何？公司对这块业务有什么新的规划？
回复：2025 年新能源上网电价市场化改革“136 号文”发布后，国内户用分布式业务不确定性增加，公司对户用分
布式 EPC业务秉持择优审慎策略，同时积极开展电站运维业务，努力布局工商业光伏、虚拟电厂等，目前公司应用板块子
公司中来智联能源工程有限公司取得了上海虚拟电厂运营商资质，助力业务拓展。
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