研报评级☆ ◇300381 溢多利 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：13家
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2026-05-13│溢多利(300381)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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1.生猪价格波动对公司酶制剂业务的影响怎么样？公司如 何去应对养殖周期性波动？
回复：报告期内，生猪养殖行业整体呈现供给宽松格局，全 年生猪出场价格整体下行，年末虽小幅回升但仍处相对
低位。公 司通过以下措施应对当下养殖行情：一是深入了解客户需求，把 握市场机遇，为客户定制个性化解决方案，帮
助客户降低成本， 例如今年一季度饲料级磷酸氢钙价格高企，公司推出高磷释放率 植酸酶，该产品能有效分解植酸，释
放植酸磷，减少磷酸氢钙添 加量，同时还能降低动物粪便中磷的排放，减少环境磷污染；二 是加大工业酶的研发和销售
投入，提升工业酶板块的收入占比； 三是积极推进国际化进程，拓展海外市场。2026年2月，公司新 设了巴西子公司，
负责拉美地区的销售业务，进一步完善了公司 海外营销网络。
2. 公司2025年及2026年一季度在国内外市场渠道拓展上， 有哪些新增优质客户和合作订单？
回复：公司一直重视市场渠道建设，在国内25个省市及海外 60 多个国家和地区建有完善的营销服务网络，与全球230
0多家优 质客户建立了合作关系，2025年海外市场营收增长10.16%。在此 基础上，公司继续加大国内外市场拓展，现已
在欧盟市场完成两 个酶制剂产品的注册批准，德国子公司从今年二季度开始对外销 售；另外2026年2月，公司新设了巴
西子公司，负责拉美地区的 销售业务。通过以上措施和对现有市场的深度开拓，预计将为公 司带来新的客户合作机会。
3.公司一季末存货指标有所增长是什么原因？
回复：公司一季度末存货同比增加约2035万，主要有两方面 原因，一是二月底美伊冲突升级造成原料价格上涨，公
司为减少 原料价格波动影响，对部分原料进行了战略储备；二是公司一季 度销售情况良好，因此对安全库存也进行了相
应提升。
4. 公司控股股东的股份质押有无平仓风险？
回复：公司控股股东金大地投资目前累计质押股份数量3750 万股，占其所持公司股份的26.32%，占公司总股本的7.6
4%，其 处于质押状态的股份不存在平仓风险或被强制过户风险。
5.请问现在人工智能在公司研发中的应用如何，对于它的未 来是怎么看的？
回复：公司近年来持续维持较高的研发投入水平，2025年研 发投入占营业收入比例为12.61%，其中包括优化生物信
息学和人 工智能指导的酶分子改造平台，创建多套可视化且操作性强的分 子设计工具，为酶基因挖掘和改造提供有力帮
助，提高研发效率。 未来公司将进一步使用人工智能赋能研发创新，打造精准设计、 高效转化的研发体系。
6. 公司内蒙古、湖南和广东三大基地产能利用率如何？2026 年是否有新增产能？
回复：2025年，公司主要产品生物酶制剂产量为42,806吨， 销量43,428吨，产销率超过100%，在近两年新增产能投
入前，产 能利用率已接近饱和状态。目前珠海金湾基地处于产能爬坡阶段， 内蒙古酶制剂三期工程新建产能逐步投入使
用，预计将于2026年 全面竣工投产。新增产能一方面用于替换现有部分落后产能，实 现降本增效；另一方面为公司海外
战略推进及新产品规划做好储 备。
7. 大宗商品涨价，公司的原材料价格波动对公司的成本影响 大不大？
回复：公司主要原材料为玉米淀粉、葡萄糖浆、甲醇等，2025 年玉米淀粉、葡萄糖浆价格总体呈下降趋势，目前仍
然震荡偏弱， 甲醇价格有所上涨。经过测算，以上原材料价格波动对公司整体 影响有限。
8.公司生物酶制剂、植物提取物是否会用到纯化技术？
回复：生物酶制剂通常需要纯化，根据应用场景决定纯化程 度，确保产品安全性和有效性。植物提取物作为兽药或
饲料添加 剂注册产品时，须经过纯化工艺，确保有效成分含量可控、杂质 达标。
9. 公司海外业务收入占比最近几年一直维持在30%多，请介 绍一下海外业务目前总体投入情况，未来海外业务投入
计划如 何？
回复：近几年公司在逐步推进国际化战略落地，陆续设立德 国子公司、澳洲子公司、俄罗斯办事处和巴西子公司，
建立和完 善全球化销售渠道，强化品牌建设和技术合作以及招聘本土销售、 技术和管理人才。未来我们将深化"人才本
土化、渠道本地化、品 牌国际化"海外市场策略，强化全球核心市场产品注册与应用实验 布局，并整合国内农牧、海外
农牧及国内外工业酶销售事业中心 资源，提升公司品牌国际影响力。
10. 公司的销售模式是客户先下订单吗？请问今年的订单情 况如何？
回复：公司采取以销定产的销售模式，标准化产品会准备少 量库存，定制产品需根据客户的订单情况安排生产，平
均交货周 期约15-40天，能够较为迅速地响应客户需求。今年一季度，公 司营业收入2.13亿元，较上年同期增长5.06%。
11. 请介绍一下公司各类酶制剂营收的占比情况，洗涤酶目 前销售情况如何？
回复：公司酶制剂产品种类较多，按照应用领域划分，目前 饲料用酶占比最大，其次为生物能源用酶和食品用酶。2
025年公 司洗涤酶、纺织酶、造纸酶、电镀过氧化氢酶等均保持较好增长， 但单个品类在总营收中占比相对较小。
12.公司珠海科创园定位是什么？是销售还是生态协作平 台？
回复：公司投资建设珠海科创园项目，目的是依托公司国家 企业技术中心和研发创新平台，汇聚国内外生物技术行
业顶尖科 研人才，引进具有市场前景的孵化器和加速器项目，聚焦公司生 物酶制剂、生物合成品、植物提取物三大主业
，创造新的合作机 遇，并利用项目配套用地建设人才住房，促进公司高端研发与管 理人才引进和团队稳定。
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│溢多利(300381)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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1.生物酶制剂作为公司核心主业，2025年市场销售和客户需求表现如何？
回复：2025年公司持续夯实三大核心主业，生物酶制剂业务总体较为稳定，其中生物能源用酶、纺织用酶、洗涤用酶
等保持较好增长，饲料用酶在国内养殖行业持续低迷的情况下维持平稳。公司在巩固国内市场的同时，积极推动国际化进
程，海外市场需求增速明显，报告期内公司海外营收增长10.16%。
2.农牧养殖相关产品2025年行业景气回暖，对公司营收拉动作用明显吗？
回复：农牧养殖行业在2025年整体呈现供给宽松格局，生猪价格处于相对低位，行业竞争逐步由规模扩张转向产业链
协同与效率竞争。虽然头部养殖企业成本优势凸显，但需求端猪肉消费表现弱于上年同期，整体行业景气度有限。公司农
牧板块业绩虽然受下游养殖行业景气度影响，但通过持续优化产品性能、拓展海外市场以及整合国内农牧、海外农牧、国
内外工业酶三大销售事业中心等措施，积极应对行业变化。2025年，公司营业收入8.32亿元，较上年同期增长0.73%，其
中饲料和饲料添加剂营收同比增长34.6%。
3.医药中间体、甾体激素业务2025年经营是否稳定，后续成长空间怎么看？
回复：公司于2022年4月出售了生物医药相关资产，2025年已没有医药中间体、甾体激素业务。
4.2025年在国内外市场渠道拓展上，有没有新增优质客户和合作订单？
回复：公司一直重视市场渠道建设，在国内25个省市及海外60多个国家和地区建有完善的营销服务网络，与全球2300
多家优质客户建立了长期合作伙伴关系，在此基础上，公司继续加大国内外市场拓展。海外市场，推进“人才与渠道本土
化”战略，通过积极参加行业展会、技术沙龙及设立分支机构深化全球布局，报告期内海外营收增长10.16%。国内市场，
通过整合销售体系，向客户提供定制化解决方案，全力开拓市场。未来，公司将致力于提升产品性能与品牌建设，进一步
抢占市场份额。
5.面对行业竞争加剧，公司在技术、成本、渠道上的核心优势有没有进一步巩固？
回复：公司持续巩固在技术、成本、渠道上的核心优势，技术创新方面：加大研发投入与知识产权保护，重点攻关酶
制剂核心产品、生物合成品及植物提取物研发，创新植提研发模式，强化团队与平台建设。加快新技术、新项目研发转化
，推进核心产品国际化技术标准建设及国内安全认证，丰富三大主业产品线，提升产能消化率与市场竞争力。加强研发资
源管理，提升整体研发水平。成本管控方面：统筹生产安排，严控产品质量，确保按时保质保量供货。深挖新装备、先进
智造与规模发酵潜力，提升生产技能与基地产能利用率。深化基地3A精益管理，加快新技术生产转化及外协产品引进，实
现提质降本增效目标。营销渠道方面：坚持全球视野，加强营销与技术服务人才引进培训，加大市场投入与品牌建设，提
升品牌国际影响力。践行“请进来为主、走出去为辅”“一市场一计划、一客户一方案”策略，创新市场开拓方式，优化
渠道布局，稳老拓新，大力开拓海内外市场。
6.管理层对后续各业务板块发展有怎样的规划预期？
回复：公司管理层对后续业务板块发展规划思路如下：（1）业务聚焦与研发创新：公司将持续聚焦生物酶制剂、生
物合成品和植物提取物三大核心主业，通过优化生物信息学与人工智能驱动酶分子改造平台研发能力提升，加强基础研发
能力建设及产品应用价值研究，为产品创新提供支撑。（2）市场拓展与国际化战略：深化"人才本土化、渠道本地化、品
牌国际化"海外策略，强化全球核心市场产品注册与应用实验布局，并整合国内农牧、海外农牧及国内外工业酶销售事业
中心资源，提升品牌国际影响力，同时，通过八大应用领域品牌价值挖掘推进战略落地。（3）生产与运营精益化：通过
四大基地智能化升级和精益管理实现提质降本增效管理目标，尽管短期因固定资产改造及折旧增加影响利润，但长期看将
提升产品性能与产能效率，同时，公司亦会加强资金活动集中管控，保障战略投入与运营安全。（4）人才与组织建设：
紧跟公司业务发展和海外战略，加快研发、生产及海内外技术、营销等关键人才引进与培育，为业务发展提供持续人才支
持。
7.公司后续是否会考虑稳定并优化分红回报政策？
回复：公司于2025年5月12日召开股东会，审议通过《未来三年股东分红回报规划（2025-2027年）》，着眼于公司长
远可持续发展，结合实际经营情况、发展目标等因素，对利润分配做出安排，实行持续、稳定的利润分配政策，积极回报
投资者，切实保护中小投资者的合法权益。公司最近三个会计年度累计现金分红总额1.01亿元，体现了对投资者合理回报
的重视。未来公司将继续严格执行《公司章程》及分红回报规划中关于利润分配的规定，持续优化股东回报机制。
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参与调研机构：10家
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2025-12-23│溢多利(300381)2025年12月23日投资者关系活动主要内容
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1.未来两年公司海外布局如何推进?
回复:近年来,公司不断加大海外市场拓展力度,完善营销网络建设,持续新增产品注册,目前已在全球30多个国家和地
区完成产品注册,拥有德国子公司、澳洲子公司、俄罗斯办事处,正在筹建巴西子公司,预计将于明年上半年完成设立手续,
届时将有利于公司进一步加大对拉美地区的销售覆盖。
2.如果公司海外占比持续提高,是否可能会受到中美贸易摩擦相关的负面影响?
回复:公司将结合不同国家和地区的贸易政策制定有针对性的应对方案,包括与贸易商合作或在当地成立本土品牌等方
式。目前公司在美国市场销售占比较小,相关政策不会对公司经营造成较大影响。
3.公司是否有 NMN 业务?
回复:公司目前NMN 业务是为客户做原料代工。
4.公司的毛利率连续几年都是维持在40%多,但是我们的净利率只有3%点多。想问一下主要是哪块占的利润?
回复:去年公司的研发费用和财务费用有所增长,主要是由于公司升级研发中心,不断加大研发投入和新技术、新产品
储备,以及对老产品进行提升优化;财务费用的增长是由于资本支出的增加导致自有资金利息收入下降;另外今年前三季度,
为加快海外市场拓展,销售费用略有增长。
5.公司新增了一些生产基地建设等资本开支,大概在什么时候资本开支的高峰期会过去?
回复:公司去年研发中心升级扩建、金湾基地投产转固增加了部分资本开支,目前在建的还有内蒙古酶制剂三期工程及
珠海总部科创园建设等项目,这些项目投产后预计短期内将不会再有新增的大额资本开支。
6.公司电镀过氧化氢酶产品可以应用在电子产品的清洗上面,请问具体是哪方面的电子产品,目前销售占比有多大,毛
利是否比原有产品高一些?
回复:公司现有的电镀过氧化氢酶主要用于电子产品生产过程中的清洗环节,帮助去除材料表面附着的过氧化氢,具体
应用的产品取决于生产商的制造工艺。该产品自去年开始销售,随着公司对菌种研发及产品性能持续进行改进,今年前三季
度的销售额和毛利率较去年有所提升,但总体收入占比仍然较小。
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