研报评级☆ ◇300250 初灵信息 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-03-03│初灵信息(300250)2026年3月3日投资者关系活动主要内容
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1、公司核心竞争对手有哪些？
答：在公司核心布局的企业智算网领域，我们构建了涵盖「网络 - 数据-AI- 场景应用」的全栈式数智化解决方案。
尽管公司单一业务模块与部分信息通信或软件企业存在局部功能重合，但在全链路整合上，目前市场上暂无直接对标企业
。
2、公司是否有上下游并购的场景在看？
答：公司会持续关注产业链上下游合适的并购机会，2024年公司作为 LP 参与了中移新经济产业基金，该基金在前沿
科技领域已有广泛布局且成效显著，公司将依托基金的生态资源，挖掘并筛选优质的潜在标的及业务合作机会。在 AI 应
用等核心领域，公司首先以自研为主，并坚持“先验证、后投资”的原则，通过业务合作打磨场景、跑通闭环，待标的具
备明确的落地成果和发展潜力后，再启动直接的并购或投资程序，从而实现风险可控下的产业扩张。
截至目前尚未有明确的并购标的。
3、公司在业务上有什么规划？
答：公司将聚焦企业市场，后续进一步融合多模态大模型与智能算力调度能力，构建全光智算网和企业 AI 员工生态
系统，推动企业客户实现智能化决策、高效化运营和一体化协同，全面赋能千行百业的智能化转型，努力打造适用于企业
市场的技术和产品体系。
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参与调研机构：10家
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2025-11-11│初灵信息(300250)2025年11月11日投资者关系活动主要内容
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1、公司的产品核心竞争力有哪些？有没有技术门槛？
答：公司深耕运营商行业 20 多年，参与多项通信技术标准协议制定，是行业/企业里面智能连接方案和技术最完备
的公司之一。公司数据感知产品线拥有软件成熟度最高标准CMMI5 证书，拥有 25000 个应用＆协议识别特征的能力，具
备强大的新协议识别技术。是国内基于信令做数据感知的能力最全的厂家之一。公司是技术驱动型企业，每年在研发上重
点投入保持核心竞争力。
2、公司的企业智算网解决方案主要解决的是企业的什么问题？能否概括总结一下？
答：针对企业数字化智能化业务拓展需求，尤其是危险化工、金融、医药等行业，解决其网络的低时延、高稳定性、
高可靠性、易维护的需求，使网络可知、可视、安全、智能。
3、公司认为目前企业智算网市场的痛点在哪里？
答：目前主要是客户对于新型网络架构的等待与观望以及对全光网后期运维的困惑。
在企业数智化进程中，传统三层架构冗余且故障点多、自愈能力弱，铜缆传输抗干扰差、距离有限，难以适配多场景
协同与复杂环境；人工运维效率低、网络状态不可视，安全防护薄弱且数据泄露风险高；多业务抢带宽导致关键场景卡顿
，技术兼容性差难支撑 AI 等新需求，同时数据孤岛严重、分析滞后，无法为决策提供实时支撑，且布线与能耗成本居高
不下。
初灵以 “10G 核心汇聚环网 - 接入” 两层全光架构简化网络、降低成本并支持未来平滑扩容至 50G/100G，通过SP
N-FTTO 切片技术实现多业务物理隔离，一网承载全场景业务；依托 SEN 企业网络智能体的 AI 运维能力，实现全网可视
、故障毫秒级自愈与预测性维护，搭配轻量化 DPI 深度防护与数据解析；同时提供万兆带宽与边缘算力部署，适配未来A
I 智算需求，既解决当前运维与业务难题，又为长期数智化升级预留空间，实现全周期价值。
4、目前运营商市场竞争激烈，那公司以后利润来源有什么计划？
答：运营商是公司主要客户，其市场虽然竞争激烈，但其需求是确定的，且回款还是有保障的。公司主动减少承接那
些过单的项目，这类项目通常是周期长、回款较差且毛利率较低的项目。其次就是面向企业市场拓展，提供企业智算网解
决方案，以产品+服务的差异化模式提高毛利率。
5、公司涉及的卫星通信业务介绍一下，目前客户主要有哪些？是否是公司发展的重点领域？
答：卫星通信一直是公司发展的重点领域。公司建设卫星通信用户信息（包括中国电信卫星公司运营的天通一号卫星
移动通信系统）及上网日志查询系统，实现卫星通信用户信息的推送、信令分析和数据查询等能力，以实现保障高通量卫
星网络稳定良好地运行。公司技术上以 AI 赋能，建设针对高轨、低轨星地一体的 6G 融合通信网络监控、业务保障、信
令分析相关系统，通过一体化数据采集对地面段、空间段、端侧等多域数据进行采集分析，对手机/汽车直连卫星、卫星
物联网、卫星应急通信等高通量卫星应用场景提供可视化与智能化的业务 SLA+网络监控+信令分析等支撑能力，有效提升
运营商星地一体化网络管理和业务运营能力。详情可参见深交所互动易上的回复。
6、公司有没有发展海外业务？
答：公司积极参与各种国际展览，公司将“可视、可知、安全、智能的企业（园区）全光网络”解决方案，以及快速
响应的数据处理与计算能力推向新加坡、印度和印尼等海外市场，并凭借视频用户智慧经营整体解决方案获得了客户关注
。
7、公司未来是否还有回购计划？
答：公司根据后续经营情况、股权激励以及市值管理需要，在适当的时候进行股份回购。
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参与调研机构：5家
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2025-11-04│初灵信息(300250)2025年11月4日投资者关系活动主要内容
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1、公司有什么市值管理计划？有没有考虑并购？
答：公司市值管理的核心目标是能够实现公司业绩与市值的双增长。以提升自己核心竞争力，拓展市场，提高公司业
绩，同时进行价值宣传为市值管理主要方式。并购也是一直在考虑的，主要并购方向是与自身产业链相关且其能力与公司
形成互补的企业。
2、公司企业智算网的市场拓展主要渠道是什么？有什么优势？
答：公司走差异化产品路线，公司的智能企业网解决方案“SEN（网络智能体）+ SPN-FTTO（切片分组）+DPI（业务
包解析）”的技术组合在行业内是第一家，主要通过：①与运营商深度合作（联合推广、共建解决方案）直接触达政企客
户；②现有的 IMS客户和微加客户触达。公司全国有一万余家 IMS客户，这些都是我们的目标客户；②经销商、系统集成
商合作；③直接拜访企业；④线上推广。
3、从三季报上显示公司研发费用 2025年下降的原因是什么？
答：公司在产品上做了聚焦。因为现在营业收入下降了，所以部分投入产出比不高的项目，公司在保留核心能力的基
础上优化了部分人员。
4、智能连接硬件的储货量大概多少？
答：智能连接产品线的营收大约 1个亿，按照销售预测，进行原材料采购备货，一般库存在一千多万（不含委外加工
和发出商品），是滚动备货发货的。
5、运营商账期多久？软件毛利率为什么这么高？
答：硬件产品的账期大概在半年，软件交付周期大概需要一年甚至更长。软件最主要的成本是人力成本，大部分计入
研发费用里，所以毛利率能达到百分之六十以上。
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