研报评级☆ ◇300228 富瑞特装 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ -0.39│ 0.26│ 0.37│ 0.46│ 0.54│ 0.62│
│每股净资产(元) │ 3.00│ 3.30│ 3.75│ 4.18│ 4.63│ 5.13│
│净资产收益率% │ -12.92│ 7.75│ 9.99│ 12.25│ 12.63│ 12.70│
│归母净利润(百万元) │ -223.47│ 147.11│ 219.22│ 270.13│ 316.94│ 360.56│
│营业收入(百万元) │ 1604.89│ 3038.56│ 3322.40│ 3496.62│ 3953.33│ 4482.93│
│营业利润(百万元) │ -211.19│ 238.47│ 347.07│ 422.66│ 487.42│ 548.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-28 买入 维持 --- 0.46 0.54 0.62 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-28│富瑞特装(300228)2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+103%，海外业务拓 │西南证券 │买入
│展迅速 │ │
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事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营收23.6亿元，同比减少7.9%；实现归母净利润1.7亿元，同比
增长36.9%。Q3单季度来看，实现营收9.9亿元，同比增长3.7%，环比增长49.3%；实现归母净利润0.9亿元，同比增长103.
2%，环比增长162.3%。Q3业绩增长显著。
燃气重卡景气回暖，低温储运业务有望获益。2025年上半年，公司低温储运应用设备业务实现营收6.0亿元，同比-13
.9%，主要系国内天然气重卡销量下降，1-7月燃气重卡销量为11.51万辆，同比下滑17.2%。从8月以来燃气重卡销量重回
增长轨道，单8月销量为1.67万辆（同比+36%），单9月销量为2.34万辆（同比+149%），前三季度累计销量达到14.57万辆
，同比降幅收窄至2%。
三季度毛利率提升显著，费用管控能力向好。2025年前三季度，公司毛利率为23.1%，同比+3.2pp；净利率为9.0%，
同比+2.8pp；期间费用率为9.5%，同比-1.5pp。Q3单季度来看，毛利率为25.0%，同比+7.3pp，环比+4.7pp；净利率为10.
5%，同比+4.8pp，环比+2.9pp；期间费用率为9.6%，同比-0.1pp，环比-0.1pp。随着公司海外业务持续拓展，毛利率有望
进一步提升。
国内液化项目稳定运营，海外业务拓展迅速。国内市场，LNG液化加工服务规模稳中有升，液化加工项目保持稳定运
行。公司在做好现有项目运营的基础上，努力寻求并落地较大规模的优质液化服务项目。海外市场，合资设立富瑞新加坡
能源公司，针对海外LNG能源物流贸易领域进行布局。2024年5月新设富瑞巴西；2025年7月签约巴西ENEVA30万方天然气液
化项目；2025年8月巴西首个生物质天然气液化项目开工会。公司在南美市场拓展迅速。
盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.7、3.2、3.6亿元，未来三年归母净利润复合增长率
18%。公司产业覆盖LNG全产业链，积极推动装备制造向能源服务运营转型升级，海外业务高速拓展，同时氢能领域技术储
备丰富，成长空间广阔，维持“买入”评级。
风险提示：国际油价波动、汇率变动、海外市场拓展不及预期等风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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