价值分析☆ ◇300207 欣旺达 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 8 2 0 0 0 10
3月内 8 2 0 0 0 10
6月内 20 3 0 0 0 23
1年内 27 6 0 0 0 33
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.53│ 0.57│ 0.58│ 0.90│ 1.14│ 1.37│
│每股净资产(元) │ 7.58│ 10.77│ 12.41│ 13.32│ 14.39│ 15.67│
│净资产收益率% │ 7.03│ 5.30│ 4.66│ 5.94│ 7.14│ 8.09│
│归母净利润(百万元) │ 915.65│ 1063.75│ 1076.20│ 1683.75│ 2122.04│ 2545.25│
│营业收入(百万元) │ 37358.72│ 52162.27│ 47862.23│ 55356.60│ 64016.97│ 72908.71│
│营业利润(百万元) │ 987.37│ 420.28│ 169.08│ 1140.93│ 1791.63│ 2423.77│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-22 买入 维持 33.15 0.88 1.27 1.61 浙商证券
2024-11-08 增持 首次 36.46 0.93 1.11 1.37 海通证券
2024-11-04 增持 维持 24.2 --- --- --- 中金公司
2024-11-01 买入 维持 --- 0.90 1.11 1.31 中泰证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.90 1.08 1.37 国联证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.90 1.20 1.40 西部证券
2024-11-01 买入 首次 --- 0.87 1.26 1.60 浙商证券
2024-10-31 买入 首次 --- 0.92 1.15 1.35 东北证券
2024-10-30 买入 维持 34 0.92 1.15 1.45 东吴证券
2024-10-05 买入 首次 27.04 1.04 1.24 1.50 天风证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.88 1.08 1.30 华金证券
2024-09-02 增持 维持 20 --- --- --- 中金公司
2024-08-31 买入 维持 --- 0.88 1.18 1.29 西部证券
2024-08-30 买入 维持 23.5 0.94 1.13 1.36 东吴证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.90 1.10 1.30 国联证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.95 1.10 1.28 民生证券
2024-08-22 买入 首次 --- 0.90 1.10 1.33 国联证券
2024-07-30 买入 首次 --- 0.88 1.08 1.30 华金证券
2024-07-17 买入 维持 --- 0.94 1.14 1.34 开源证券
2024-07-17 买入 首次 --- 0.87 1.12 1.29 华鑫证券
2024-07-16 买入 维持 --- 0.86 1.13 1.32 西部证券
2024-07-16 买入 维持 23.5 0.94 1.12 1.35 东吴证券
2024-06-12 买入 维持 17 0.77 1.08 1.29 华创证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-22│欣旺达(300207)点评报告：动力拖累边际递减，锂威璀璨再启新篇
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盈利预测与估值
预计2024-2026年营业收入分别为567.30亿元、662.0亿元和771.4亿元，同比增长18.5%、16.7%和16.5%，
对应归母净利润分别为16.23亿元、23.53亿元和29.75亿元，当下市值对应的PE分别为25.88、17.85和14.12倍
。考虑到公司作为消费电池行业龙头，且具备从CELL到PACK一体化的竞争优势，在动力电池业务逐渐扭亏以及
未来实现关键客户突破后，基于25年公司23.53亿元的归母净利润数据，给予公司26倍PE估值，对应市值为612
亿元，对应股价为33.15元，现价空间为46%，维持买入评级。
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2024-11-08│欣旺达(300207)公司季报点评：消费锂电表现强劲，Q3受汇兑损失影响利润释放
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盈利预测及投资评级：我们预计公司24-26年归母净利润分别为17.41/20.67/25.58亿元，对应EPS分别为0
.93/1.11/1.37元。可比公司2024年PE为40倍，我们给予欣旺达2024年33-39倍PE估值区间，对应合理价值区间
为30.85-36.46元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。
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2024-11-04│欣旺达(300207)3Q24业绩符合预期，看好消费电芯自供率持续提
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盈利预测与估值
考虑到汇兑损益对净利润的拖累，我们下调2024年净利润预测3%至16.83亿元，维持2025年净利润预测基
本不变。当前股价对应2024/2025年24倍/18.9倍P/E。维持跑赢行业评级，切换到2025年估值，考虑行业估值
中枢上移，我们上调目标价20.8%至24.2元，对应2024/2025年26.7倍/21倍P/E，较当前股价有11.3%上行空间
。
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2024-11-01│欣旺达(300207)汇兑波动影响Q3利润表现，消费电子业务持续向好
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投资建议：考虑三季度汇兑影响，我们适当调整盈利预测，预计公司2024-26年实现归母净利润16.7/20.6
/24.4亿元（此前对应16.8/20.7/24.4亿元），对应PE估值25/20/17倍，维持“买入”评级。
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2024-11-01│欣旺达(300207)Q3业绩符合预期，消费业务表现亮眼
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盈利预测及投资建议
我们预计公司2024-2026年营收分别为554.53/623.39/718.40亿元，分别同比增长15.86%/12.42%/15.24%
；归母净利润分别为16.71/20.11/25.47亿元，分别同比增长55.25%/20.35%/26.65%，对应PE分别为25/21/17
倍，EPS分别为0.90/1.08/1.37元/股，三年CAGR为33.3%，给予“买入”评级。
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2024-11-01│欣旺达(300207)2024年三季度业绩点评：动储出货量持续新高，消费业务表现强劲
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投资建议：公司消费业务量利双升，动储持续放量，我们预计2024-2026年公司实现归母净利16.71/22.28
/26.12亿元，同比+55.2%/+33.3%/+17.2%，对应EPS为0.90/1.20/1.40元，维持“买入”评级。
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2024-11-01│欣旺达(300207)深度报告：动力拖累边际递减，锂威璀璨再启新篇
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盈利预测与估值
预计2024-2026年营业收入分别为567.30亿元、662.0亿元和771.4亿元，同比增长18.5%、16.7%和16.5%，
对应归母净利润分别为16.23亿元、23.53亿元和29.75亿元，当下市值对应的PE分别为25.95、17.90和14.16倍
，首次覆盖，给予买入评级。
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2024-10-31│欣旺达(300207)2024年三季报点评：消费电池景气上行，自供电芯加速放量
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盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年实现营业收入531.48/598.07/665.35亿元，归母净利润17.10
/21.48/25.09亿元，对应PE为24.63/19.61/16.79倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-10-30│欣旺达(300207)2024年三季报点评：Q3业绩符合预期，消费锂电持续亮眼
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盈利预测与投资评级：考虑到公司销量节奏变化，我们调整24-26年归母净利润预测至17/21/27亿元（此
前预期18/21/25亿元），同比+59%/+25%/+26%，对应PE分别为25/20/16x，给予25年30xPE，对应目标价34元，
维持“买入”评级。
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2024-10-05│欣旺达(300207)消费电池周期向上，动储新客户放量中
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投资建议
我们预计公司24-26年分别实现收入528、586、648亿元，YOY+10%、11%、10%，实现归母净利润19、23、2
8亿元，YOY+80%、19%、21%。
根据公司主营业务情况，我们选取了宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇作为可比公司，根据wind一致预期，
可比公司24年平均估值水平在26X，因此给予公司24年26XPE，目标价27.04元，首次覆盖，给予“买入”评级
。
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2024-09-03│欣旺达(300207)消费电池盈利能力提升，动力电池出货高增
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投资建议：公司为消费电池Pack龙头企业，消费电池盈利能力提升，同时消费电芯自供率提高，叠加公司
动力电池出货高增和储能系统业务快速推进，公司有望维持高速发展。我们维持公司盈利预测，预计公司2024
-2026年归母净利润分别为16.4亿元、20.1亿元和24.1亿元，对应的PE分别是18.6、15.1、12.6倍，维持“买
入-A”评级。
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2024-09-02│欣旺达(300207)1H24业绩符合预告，看好消费电池业务盈利能力提升
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盈利预测与估值
考虑到消费电芯及动力电池业务发展迅速，我们上调2024/2025年净利润预测29.0%/38.9%至17.35亿元/21
.43亿元，当前股价对应2024/2025年18.0倍/14.6倍P/E。维持跑赢行业评级，同时考虑盈利预测调整和行业估
值中枢下移，上调目标价17.6%至20.0元，对应2024/2025年21.5倍/17.4倍P/E，有19.1%的上行空间。
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2024-08-31│欣旺达(300207)2024年半年报点评：动力出货量高增减亏在即，消费业务毛利率大幅提升
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投资建议：公司消费及动储业务持续向好，我们预计2024-2026年公司实现归母净利16.42/22.05/24.09亿
元，同比+52.55%/+34.28%/+9.28%，对应EPS为0.88/1.18/1.29元，维持“买入”评级。
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2024-08-30│欣旺达(300207)2024年中报点评：消费电池表现亮眼，动储客户持续拓展
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盈利预测与投资评级：我们基本维持24-26年归母净利润预测为18/21/25亿元（此前预测17/21/25亿元）
，同比+63%/+20%/+20%，对应PE分别为17/14/12x，考虑到公司动力出货有望高增，给予24年25xPE，对应目标
价23.5元，维持“买入”评级。
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2024-08-30│欣旺达(300207)2024年半年报点评：2024H1业绩超预期，消费业务表现亮眼
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我们预计公司2024-2026年营收分别为577.37/665.31/759.54亿元，分别同比增长20.63%/15.23%/14.16%
；归母净利润分别为16.75/20.40/24.70亿元，分别同比增长55.60%/21.82%/21.10%，对应PE分别为17/14/12
倍，EPS分别为0.90/1.10/1.33元/股，三年CAGR为31.9%，给予“买入”评级。
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2024-08-30│欣旺达(300207)2024年半年报点评：业绩符合预期，消费电池盈利提升明显
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营业收入527.42、606.36、679.59亿元，同比增速分别为10.2%
、15.0%、12.1%，归母净利润17.76、20.52、23.77亿元，同比增速为65.0%、15.6%、15.8%。当前股价对应PE
分别为18、15、13倍，考虑公司动力电池发展计划明确，消费类锂电池份额稳定，维持“推荐”评级。
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2024-08-22│欣旺达(300207)消费业务表现亮眼，看好动储市场潜力
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公司动力业务市占率提升，电芯稼动率不断提高；消费业务受益于市场复苏叠加AI浪潮，以及公司电芯自
供率不断提升，我们预计公司2024-2026年营收分别为577.37/665.31/759.54亿元，分别同比增长20.63%/15.2
3%/14.16%；归母净利润分别为16.75/20.40/24.70亿元，分别同比增长55.60%/21.82%/21.10%，对应PE分别为
18/15/12倍，EPS分别为0.90/1.10/1.33元/股，三年CAGR为31.9%，给予“买入”评级。
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2024-07-30│欣旺达(300207)多电池领域布局，重点突出
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投资建议：公司为消费电池Pack龙头企业，电芯自供率不断提升，预计将带动公司消费电池业务的盈利能
力提升，叠加公司动力电池和储能系统业务快速推进中，公司有望持续快速发展。我们预计公司2024-2026年
归母净利润分别为16.4亿元、20.1亿元和24.1亿元，对应的PE分别是19.0、15.5、12.9倍，首次覆盖，给予“
买入-A”评级。
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2024-07-17│欣旺达(300207)公司信息更新报告：消费电池景气持续提升，Q2业绩预告超预期
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我们将2024-2025年归母净利预测从16.02、20.95亿元上调至17.43、21.24亿元，新增2026年归母净利预
测25.04亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为19.7、16.2、13.7倍，维持“买入”评级。
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2024-07-17│欣旺达(300207)公司事件点评报告：消费业务表现亮眼，业绩大超市场预期
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盈利预测
预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为16/21/24亿元，EPS为0.87/1.12/1.29元，对应PE分别为21/
17/14倍。基于公司消费电池稳定增长，动力电池快速放量，我们看好公司中长期向上的发展机会，给予“买
入”评级。
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2024-07-16│欣旺达(300207)2024年半年度业绩预告点评：锂威助力业绩大超预期，动力出货量同比翻倍增
│长
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投资建议：公司消费业务量利双升，动储持续放量，我们预计2024-2026年公司实现归母净利16.10/21.02
/24.53亿元，同比+49.6%/+30.6%/+16.7%，对应EPS为0.86/1.13/1.32元，维持“买入”评级。
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2024-07-16│欣旺达(300207)2024年中报业绩预告点评：二季度业绩超预期，消费锂电贡献明显
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盈利预测与投资评级：考虑到公司消费业务超预期，我们上修24-26年归母净利润预测至17/21/25亿元（
此前预测14/18/23亿元），同比+62%/+19%/+20%，对应PE分别为16/14/11X，考虑到公司动力出货有望高增，
给予24年25XPE，对应目标价23.5元，维持“买入”评级。
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2024-06-12│欣旺达(300207)跟踪分析报告：HEV动力电池第一百万台套成功下线
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投资建议：受原材料价格大幅增长及动力电池行业竞争加剧影响，公司盈利能力受到存货的拖累及电池行
业的竞争加剧影响，我们下调2024-2026年归母净利润预测为14.3/20.1/24.0亿元，当前市值对应PE分别为19/
14/11倍，参考可比公司估值，给予2024年22xPE，对应目标价17.0元，维持“强推”评级。
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