研报评级☆ ◇300201 海伦哲 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.20│ 0.22│ 0.31│ 0.49│ 0.77│ 1.04│
│每股净资产(元) │ 1.27│ 1.52│ 1.82│ 2.31│ 3.08│ 4.11│
│净资产收益率% │ 15.57│ 14.55│ 16.81│ 21.03│ 24.99│ 25.27│
│归母净利润(百万元) │ 205.86│ 223.64│ 309.04│ 489.00│ 775.00│ 1048.00│
│营业收入(百万元) │ 1352.19│ 1591.46│ 1719.92│ 2698.50│ 3836.00│ 4966.00│
│营业利润(百万元) │ 221.57│ 249.62│ 348.20│ 678.50│ 1139.50│ 1611.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-05-19 买入 首次 19.8 0.50 0.79 1.07 中信建投
2026-04-22 买入 维持 12.22 0.47 0.74 1.00 广发证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-19│海伦哲(300201)全球储能景气风向标，高壁垒铸就成长空间 │中信建投 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
核心观点
公司主营高空作业车、电力应急保障车、军品及消防车等特种车辆，2026年公司以7.395亿元收购湖北及安盾51%股权
，切入储能消防赛道，形成"专用车+消防"双轮驱动。及安盾是全球唯一同时通过北美UL2775、欧洲EN15276、澳洲AS4487
和中国CCCF四地认证的企业，伴随储能行业爆发下公司营收利润维持高增，助力公司第二成长曲线。传统专用车业务稳健
增长提供安全垫，储能消防业务受益行业爆发和认证壁垒享受高增速，双轮驱动下公司成长性明确。
摘要
公司是国内高空作业车行业首家上市公司，主营高空作业车、电力应急保障车、军品及消防车等特种车辆。2026年公
司以7.395亿元收购湖北及安盾51%股权，切入消防材料领域，完成从装备向材料的延伸。
及安盾涉及的消防业务是公司业绩的核心增长力：受益于储能需求爆发，预计2026-2027年全球储能消防市场空间51/
78亿元，同比+84%/+53%。我们认为公司的核心壁垒有：①及安盾是全球唯一同时通过北美UL2775、欧洲EN15276、澳洲AS
4487和中国CCCF四地认证的企业，在中国出海的储能产品中市占率很高，公司充分享受认证壁垒带来的高增速，25年营收
约6亿元，预计26、27年持续维持约翻倍的增长。②公司储能消防技术、产品性能领先，得到头部客户认可。公司拥有近1
000项专利，掌握脉冲式气溶胶等核心技术，客户覆盖宁德时代、阳光电源、亿纬锂能等。公司储能消防产品覆盖工商业
储能、户用储能、预制舱电站等全场景。③公司积极拓展下游应用领域，后续有望切入输电、配电、变电等新市场，未来
数据中心消防产品也将不可或缺。我们预计公司储能消防业务有望成为第二增长极，持续贡献业绩增量。
公司专用车基本盘稳固，预计稳健增长提供安全垫。①高空作业车产品矩阵齐全，公司在智能化、大高度以及绝缘臂
产品系列中占据市场主导地位。我国高空作业车行业需求稳步增长，行业进入门槛高，公司行业地位稳固。2025年公司高
空作业车营收达6.89亿元，同比+80%，毛利率34.8%，同比+1.7pct。
②公司移动电源车产品矩阵持续扩张，适用多种应用场景。在电力应急保障车领域，公司生产的应急发电车、旁路带
电作业车、消防车、消防机器人、洗消车等产品已成熟应用于各类大型活动电力保障工作和紧急救援工作；在储能领域，
公司的移动储能车、UPS电源车也已实现批量生产销售。③子公司格拉曼是消防车类别最为齐全的企业之一，产品覆盖罐
式类、特种类、举高类和消防机器人四大类。2025年公司消防救援车业务量利显著回升，实现营收4.39亿元，同比+50.3%
，毛利率20.7%，同比+6.5pct。
盈利预测：传统专用车业务稳健增长提供安全垫，储能消防业务受益行业爆发和认证壁垒享受高增速，双轮驱动下公
司成长性明确。预计公司2026-2028年归母净利润5.0/8.0/10.8亿元，对应PE29.8/18.7/13.8倍，给予“买入”评级，考
虑公司海外高市占率+国内大储气溶胶应用逐步落地下，预计27年合理PE可达25倍，目标价19.80元。
风险分析
1）储能消防行业标准变动风险：储能消防领域对各国标准依赖度高，若标准发生变化，可能影响公司储能消防业务
推进与交付节奏。
2）下游需求不及预期：储能装机或新能源汽车销量若低于预期，将影响公司在储能消防等新业务的出货及增长表现
，每10GWh储能订单变化可能影响及安盾子公司在2026/2027年约0.38/0.41亿元的净利润，对应归母净利润约0.19/0.21亿
元。
3）特种车辆需求波动风险：特种车辆（高空作业车、消防救援车、电力应急保障车等）对宏观投资与行业景气敏感
，若基建与电网投资节奏放缓或市政应急采购周期延后，公司主业增速或承压。
4）电网投资与政策波动风险：若电网投资、应急装备采购及相关政策落地不及预期，可能影响公司主业与新业务增
长节奏。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-22│海伦哲(300201)主业市占率提升，储能消防业务快速增长 │广发证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司25&26Q1业绩保持快速增长。公司发布2025年报与2026年一季报，2025年全年实现营收约17.20亿元，同比+8.07%
，归母净利3.09亿元，同比+38.19%，扣非归母净利2.74亿元，同比+34.09%；2026年第一季度实现营收5.20亿元，同比+5
0.48%，归母净利4300万元，同比+50.14%，扣非归母净利4315万元，同比+51.37%。
深化模式创新与市场攻坚，显著提升主导产品市场占有率，订单饱满。高空作业车：2025年公司高空作业车业务实现
收入6.89亿元，同比+79.64%，实现毛利率34.82%，同比+1.75pct；2025年，公司通过新媒体营销及精准促销，全年面向
租赁行业销售突破800台，同比大幅增长67.71%，使得高空作业车市占率显著提升；消防车：公司重新规划重点区域、重
点客户，进一步强化民品消防车市场营销的策略、方案与措施，格拉曼民品消防车市场占有率创历史新高；电源车：2025
年，公司在国网集采高车电车绝缘车保持全系列中标，进一步巩固公司在电网系统这一核心市场的领先地位。根据公司26
年一季报，26Q1末公司合同负债达5723万元，同比增长196.66%，预示公司订单饱满。
储能消防子公司及安盾业绩保持快速增长。根据公司2026年一季报，2026年2月1日起公司将及安盾首次纳入合并报表
范围，及安盾2026年一季度实现净利润8,636.45万元，2026年2月和3月净利润合计为5,005.78万元，较该公司上年同期增
长247.04%，按照企业会计准则要求对合并日资产公允价值重新计量并调整后，及安盾2-3月归属于上市公司的净利润为1,
036.28万元。
盈利预测与投资建议：预计26-28年归母净利4.76/7.50/10.13亿元，考虑公司在收购及安盾后26年业绩增速较高，且
储能消防行业壁垒较高，因此给予公司26年26倍PE估值，对应合理价值12.22元/股。
风险提示：行业标准变动；储能需求不及预期；特种车需求不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-08│海伦哲(300201)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复，主要内容如下：
1、海伦哲在 2025 年与中国安能集团进行了亲密的合作，请问合作给海伦哲带来了哪些实质性的收益？2026 年，安
能集团是否会在哪一方面进一步加强合作？安能集团收购海伦哲的可能性有多大？
回复：
尊敬的投资者，您好！公司 2025 年与中国安能集团深度合作，公司先后与中国安能集团华南投资公司签订了战略合
作协议、与中国安能集团应急技术研究有限公司联合签署 “安全应急技术装备联合研发中心”的合作协议，借助央企渠
道深度切入应急及能源高端市场，联合开展产品技术调研、研发高端产品、提速产品迭代、推动行业标准制定并共享实战
数据和技术成果，同时大幅提升品牌公信力与行业认可度。2026 年双方将重点在高扬程应急排水车、超大流量应急排涝
保障设备等方面开展定制研发、全国市场落地及行业标准共建方面进一步深化合作。目前双方业务协同紧密，更多以业务
深度绑定及战略合作为主。感谢您的关注！
2、从收购及安盾以后，及安盾一季度报表可以说是非常优秀，按照一季度的情况看，及安盾的业绩就可以达到 3亿
以上的净利润，当初签署协议时，为何只将今年的净利润定为 1.75 亿？如果超额完成，甚至一年就完成两年的承诺业绩
，是否对及安盾余下的 49 股权进行收购有考虑？
回复：
尊敬的投资者，您好！1.75 亿净利润是交易各方基于交易价格和业绩可实现性并遵循审慎原则商定的业绩承诺，有
利于对冲商誉减值、行业周期风险，有利于降低协议后续履行风险，保护公司和全体股东利益。根据股权转让协议约定，
交易对方已将其持有的及安盾公司剩余 49%股权质押给公司，及安盾公司剩余 49%股权的未来安排，请以公司于 2026 年
1月 20 日在巨潮资讯网披露的《关于收购湖北及安盾消防科技有限公司控制权的进展公告》（公告编号：2026-007）为
准。
3、我们看见法院判决公司胜诉，想了解一下公司对索赔款项采取何种措施以挽回损失？
回复：
尊敬的投资者，您好！公司前期已追索回款约 1700 万元，具体请您查阅公司披露的相关公告。公司聘请专业律师团
队与被告持续沟通协商，督促其在判决生效后主动履行付款义务，尽最大努力争取实现回款。目前公司已依法向法院申请
强制执行，包括查封、扣押、冻结被执行人财产等措施，但最终回款金额具有不确定性。公司将持续关注进展情况，如果
达到披露标准会及时进行披露。感谢您的关注！
4、领导，您好！我来自四川大决策。请问，公司人形机器人、消防机器人业务拓展进展如何？
回复：
尊敬的投资者，您好！公司目前没有人形机器人产品。公司全资子公司上海格拉曼国际消防装备有限公司研制消防机
器人，包含了防爆灭火侦察机器人、消防灭火排烟机器人、消防救援灭火机器人、消防灭火机器人等多款产品，集计算机
技术、自动控制技术、传感器技术、网络与通讯技术、防爆技术为一体的先进技术，实现远程遥控、无线通讯、图像及声
音识别、自主导航、自主定位等一系列功能，并具有防爆、防水、防尘、防热、防腐蚀等特点，满足侦察、搜救、灭火、
洗消、破拆等不同火灾现场的需求，替代人员进入事故现场侦察、搜救、灭火，最大限度地降低人民生命财产损失。2023
年 3月 14 日，上海格拉曼消防机器人入选第一批《上海市智能机器人标杆企业与运用场景推荐目录》。格拉曼获评上
海市“机器人标杆企业”。消防机器人产品收入占比不大。目前，格拉曼消防机器人板块以市场需求为导向，确定目标市
场、目标产品，以专班推广为抓手，用渠道建设为支撑，进一步提升市场占有率。感谢您的关注。
5、公司是优质有前景企业，为什么不引入控股股东？
回复：
尊敬的投资者，您好！近年来公司持续聚焦主业发展，经营业绩稳健增长。公司将持续以良好业绩回报广大投资者。
感谢关注。
6、电动汽车上安装自动灭火器的最新进展，何时批量供货
回复：
尊敬的投资者，您好！目前相关产品仍处于研发阶段，批量供货的时间尚存在不确定性。感谢您的关注！
7、高楼林立，为何无人机灭火销售增长缓慢？
回复：
尊敬的投资者，您好！高空无人机消防车由公司全资子公司上海格拉曼国际消防装备有限公司于 2024 年研制，主要
应对城市高层及超高层建筑火灾，兼顾供电、照明、救援、灾情侦查等辅助功能。整车模块化设计，设有飞控舱保障飞手
安全，智能化程度高，通过系留箱供电可长时间进行空中灭火作业，灭火高度达 155.1m，灭火展开时间在 5 分钟左右。
上海格拉曼第一款无人机消防车已于 2024 年投放市场，实现了当年研发、当年签单，目前由专班进行相关市场推广，此
外上海格拉曼已成功研发第二款无人机消防车并投放市场。该系列产品系新技术、新产品，目前处于市场推广期；该类产
品在城市消防尤其是高楼场景的行业应用尚处于培育阶段。公司将持续推进技术优化与市场拓展。感谢您的关注！
8、今年海伦哲高空作业车的销售额与去年同期对比，增长率是多少？海外销售的情况如何？
回复：
尊敬的投资者，您好！2026 年 1 季度公司高空作业车实现销售收入 20100 万元，较上年同期增长 36.96%，公司积
极拓展海外市场，努力实现国内市场与海外市场双轮驱动，2026 年 1 季度海外市场直接销售收入与去年同期基本持平，
在公司总体销售收入中占比相对较低。感谢您的关注！
9、霍尼韦尔和及安顿合作对公司的贡献率有多大？
回复：
尊敬的投资者，您好！霍尼韦尔作为全球知名品牌，及安盾与其合作有利于完善探报警器等核心海外物料供应链，保
障稳定供应，同时降低生产成本，提升及安盾的品牌竞争力和盈利水平。感谢您的关注！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：20家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-19│海伦哲(300201)2026年3月19日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
徐州海伦哲专用车辆股份有限公司于2026年3月19日在湖北及安盾消防科技有限公司科技园会议室及厂区举行投资者
关系活动，参与单位名称及人员有安信基金，上市公司接待人员有海伦哲副总经理兼董事会秘书张延波。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-20/1225020314.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|