研报评级☆ ◇300192 科德教育 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 5 0 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.23│ 0.42│ 0.44│ 0.46│ 0.52│ 0.59│
│每股净资产(元) │ 2.25│ 2.69│ 2.84│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 10.02│ 15.63│ 15.49│ 14.80│ 15.70│ 16.30│
│归母净利润(百万元) │ 74.08│ 138.51│ 145.06│ 150.00│ 172.00│ 195.00│
│营业收入(百万元) │ 794.65│ 771.25│ 795.14│ 800.00│ 879.00│ 959.00│
│营业利润(百万元) │ 99.96│ 161.02│ 180.40│ 184.00│ 211.00│ 239.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-28 买入 维持 --- 0.46 0.52 0.59 信达证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-28│科德教育(300192)25Q3点评：有望受益于中昊芯英的资本运作 │信达证券 │买入
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事件：25Q3，公司实现收入1.9亿元、同减8.1%，实现归母净利润3917万元、同减9.8%，实现扣非后净利润3891万元
、同减9.8%。
点评：
25Q3收入略有下滑。25Q3，收入1.9亿元、同减8.1%，我们估计主要是当前宏观经济环境下，教育产品的支付意愿略
有减弱所致。
25Q3毛利率提升，研发费用率提高。25Q3，毛利率同增3.0pct至42.7%；销售费用率与上年基本持平、为5.6%，管理
费用率同增0.4pct至6.3%，研发费用率同增2.8pct至5.1%，财务费用率同减0.5pct至0.2%。
25Q3实现投资收益228万元。25Q3，公司实现投资收益228万元，我们估计主要是参股公司中昊芯英盈利所致。
有望受益于参股公司中昊芯英的资本运作。天普股份的公告，中昊芯英已启动独立自主的IPO相关工作，现已进入股
改过程阶段，中昊芯英自身现有资本证券化路径与收购天普股份无关。公司目前持有中昊芯英5.53%的股份，若未来中昊
芯英成功IPO，公司有望受益。
盈利预测与投资评级：25Q3业绩略有下滑，我们估计与教育产品的支付意愿相关。参股公司中昊芯英已启动独立IPO
工作，公司有望受益于中昊芯英的资本化运作。调整25-27年归母净利润预测至1.50/1.72/1.95亿元，当前股价对应PE估
值为40x/35x/31x，维持“买入”评级。
风险提示：中昊芯英资本证券化路径仍具有不确定性；教育行业的政策风险；宏观经济对支付能力的影响；招生人数
不达预期；校区容量扩张不达预期；客单价提升不达预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-12-02│科德教育(300192)2025年12月2日投资者关系活动主要内容
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苏州科德教育科技股份有限公司于2025年12月2日在全景路演（http://rs.p5w.net）举行投资者关系活动，参与单位
名称及人员有通过全景路演（http://rs.p5w.net）线上参与的投资者，上市公司接待人员有董事会秘书：张峰先生，投
资者关系：王晨先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-12-02/1224845590.PDF
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