研报评级☆ ◇300149 睿智医药 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│睿智医药(300149)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、请问公司新设立的美国和英国子公司，为海外业务带来订单了吗？今年国外业务有没有希望实现百分之十以上的
营收增长？
尊敬的投资者您好！公司一直积极开拓海外市场，美国、英国子公司的设立，是公司完善全球化布局的重要举措，目
前相关业务拓展正在稳步推进中。关于海外业务的经营数据，请关注公司后续披露的定期报告，谢谢。
2、希望胡董事长充分重视中小投资者的利益，及早完成增发。让我们一起共享行业发展的红利，让企业借此机会做
大做强。请问整包战略给公司带来了多少订单，我们多久能看到效益？
投资者您好！截至目前，在执行中的整包项目整体尚处于早期执行阶段，已确认收入规模相对有限，占营业收入比重
较小。随着整包项目陆续推进至PCC、IND等关键里程碑节点，相关收入预计将在未来 1~2年内逐步体现。
3、胡董你好，请问今年有能力完成最大股权激励吗？
您好！感谢您对公司的关注。2026年上半年，公司实现营业收入 5.62亿元，同比增长 5.37%；剔除股份支付费用影
响后，归属于上市公司股东的净利润为 784.03 万元。本激励计划 2026 年度考核指标为：营业收入增长率触发值不低于
15%、目标值不低于 35%；净利润触发值不低于 5,000万元、目标值不低于 1亿元。收入增速放缓主要受国际地缘政治环
境复杂化影响，部分客户的预算安排、融资节奏及研发优先级有所调整，管线进度相应延后；下半年以来，相关延后项目
已陆续重启，业务活跃度逐步恢复。上半年经营业绩与全年考核指标尚有差距，接下来，管理层将围绕既定的经营目标与
战略部署，聚焦主营业务提质增效，力争经营业绩逐季改善。请关注公司的定期报告。
4、江苏启东基地接到 CDMO订单了吗？现在谁负责公司大分子 CDMO业务？
投资者，您好！由于国内大分子 CDMO市场尚未明显好转，为减少亏损，启东大分子 CDMO 生产基地暂停运营。上海
张江 CDMO 基地现有产能已经能够满足公司大分子 CDMO业务的生产需求。公司正积极通过各种资源持续寻求突破，来推
动启东工厂实现重启。目前，公司大分子 CDMO业务由上海睿智医药研究集团有限公司副总裁于磊博士负责。
5、请问胡董事长，多久能完成增发？我们因为这个增发耗费了两年的时间了，希望胡董能有大局观，及早完成增发
。
尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注与建议。
公司于 2026年 8月 7日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意睿智医药科技股份有限公司向特定对象发行
股票注册的批复》（证监许可〔2026〕1951号），批复自同意注册之日起 12个月内有效。近日，公司已会同相关中介机
构完成对募集说明书等申请文件中财务数据及其他变动事项的更新。公司充分理解投资者对项目进度的关切，将在批复有
效期内，结合资本市场环境与公司实际情况，积极稳妥推进本次发行工作，并严格按照监管要求及时履行信息披露义务。
具体进展请以公司公告为准。
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参与调研机构：8家
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2026-08-31│睿智医药(300149)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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1、药效药动业务承压的主要原因及后续展望？
答：公司上半年药效药动业务承压主要系外部阶段性扰动所致，而非行业长期需求变化。国际地缘政治复杂化对跨国
药企和 Biotech的预算安排、融资节奏及研发优先级产生影响，导致部分客户管线进度调整延后。下半年以来，部分延后
项目已陆续重启，业务活跃度正逐步恢复。
2、临港基地产能利用率和盈利水平？
答：临港基地目前人员配置饱满，正处于产能扩张阶段。基地 GMP中试车间已进入试生产阶段，可以承接相关 GMP订
单，受益于产能与技术的双重提升，临港基地业务量将持续提升。
3、国内业务高增长的驱动因素及后续展望？
答：从外部环境来看，国内新药研发保持高热度，小核酸、大环肽、XDC、自免、CNS 等领域持续活跃。公司依托二
十余年技术积累与平台经验，能够有效承接这一轮研发需求。从公司自身来看，一是一站式研发服务平台可提供从概念到
IND的整包服务，契合 biotech和传统药企创新转型需求，整包订单持续扩大；二是前期针对国内市场的前置性投入成效
显著，公司频繁参与行业展会、BD团队积极拓展，客户触达明显提升，客户对持续服务信心增强。公司对于国内业绩的持
续增长保持信心。
4、公司在 AI制药领域的最新进展？
答：公司依托二十余年的研发经验积累，通过内部研发与外部合作相结合的方式推进 AI技术赋能业务。在生物大分
子领域搭建 AI辅助抗体发现、多肽虚拟筛选平台；在小分子领域搭建成药性预测平台，对候选分子进行 ADMET性质预测
及优化筛选，并将人工智能辅助药物设计能力延伸至客户服务，通过大数据分析与机器学习建模，为客户提供分子优化与
成药性预测服务；同时联合外部 AI专家团队合作，共建 AI知识库与靶点发现平台。上半年，公司 XDrug.AI智能设计平
台正式上线运行，赋能公司研发业务。
5、公司整包业务目前进展如何？对收入贡献情况？
答：公司整包项目以热门新模态为主，包括 ADC、小核酸、PROTAC等方向。截至目前，公司在执行中的整包服务项目
尚处于执行的偏早期阶段，鉴于公司是根据与客户约定的基于交付药物研发阶段的里程碑收款，目前已确认的收入相对有
限，收入占比较小。
6、公司新分子相关业务的需求情况如何？
答：公司新分子/新模态业务覆盖多肽、小核酸、XDC/ADC等领域，目前新分子/新模态收入占比超过 20%。其中多肽
合成团队规模已超百人；公司已积累17年以上 ADC化学经验，累计设计合成了 3,000余个 Linker-Payload；此外，公司
进一步建立了 XOC（包括 AOC、POC、SMOC等）寡核苷酸偶联技术平台，与 ADC、多肽、蛋白降解等平台协同，构建覆盖
多种偶联模态的整包研发服务能力。依托公司的新技术平台及研发能力，公司新模态业务规模正持续扩大。
7、公司如何看待下半年行业景气度？未来发展规划如何？
答：从行业景气度来看，国内大分子和小分子市场均保持较高活跃度，需求复苏速度显著快于海外。尤其是 ADC、XD
C、双抗多抗、PROTAC、小核酸、多肽等复杂分子研发活跃度显著提升，复杂分子和创新药物形式正为行业创造新的增长
动力，单一技术平台已无法满足客户综合需求。公司未来发展方向明确：一是向高技术含量、高附加值和长期战略合作方
向转型；二是强化欧美本地化布局，通过中美欧三地协同平台，以整体研发能力为客户提供灵活稳定的解决方案。8、公
司上半年销售费用增长较快的原因？
销售费用增长与公司战略相关，包括品牌重塑、国内外均加大业务拓展投入等，长期来看上述投入对公司业务发展有
利。公司将根据业务发展情况对销售费用进行动态管理。
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参与调研机构：1家
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2026-05-18│睿智医药(300149)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司一季度的营收增速远低于预期，是何原因？公司的整包业务在 2025年下半年和 2026年的一季度是否获
取过订单，数量有多少？另外在海外新设立的两个研发基地是否已接到订单，预计何时会有盈利？
答：尊敬的投资者，您好！感谢对公司的关注。公司一季度收入增速放缓系海外项目节奏调整、关键资源供应短期受
限及汇率波动等阶段性因素所致。随着项目推进，公司经营有望逐季改善。公司将整包项目作为重点战略方向持续推进，
以强化全链条服务能力。目前，公司收入结构中海外业务占比较高，新设海外研发基地运营进展总体顺利，将进一步推动
公司海外业务稳健提升。请关注公司后续相关公告。
2、你好。我查了一下所有 CRO 公司的年报。几乎每个公司都有订单金额增长预测。而睿智医药从来不公布订单增长
情况。请独立董事督促睿智医药能和其他 CRO公司一样披露相关订单
答：尊敬的投资者，您好！非常感谢您的建议，作为独立董事，我将持续敦促公司严格按照法律法规履行信披义务，
同时鼓励公司在合规基础上积极提升自愿性披露水平，切实维护全体股东的合法权益。
3、胡董事长，公司市值长时间在 50亿以下，严重影响了公司市场形象。不利于公司的长远发展。请问公司有何措施
改变这种形象？
答：感谢投资者的关注。公司管理层高度重视公司价值提升与资本市场形象建设。公司将聚焦主营业务提质增效，持
续夯实经营基本面。落实公司战略部署，强化核心竞争力与差异化优势。与此同时，公司将进一步提升信息披露质量，积
极开展投资者交流活动，增进市场对公司战略价值与成长潜力的理解与认可。公司将以扎实的基本面与持续稳健的经营表
现，回报广大投资者的信任与支持。
4、请问启东大分子 CDMO 一直在停工。何时公司才能扭转局面，利用起这些闲置产能？
答：尊敬的投资者，您好！感谢对公司的关注。由于国内大分子 CDMO 市场尚未明显好转，为减少亏损，启东大分子
CDMO 生产基地暂停运营。上海张江 CDMO基地现有产能已经能够满足公司大分子 CDMO业务的生产需求。公司正积极通过
各种资源持续寻求突破，来推动启东工厂实现重启。感谢您对公司的关注与支持！
5、请问公司在资产收购方面有何计划，完善公司的短板。建成一个有综合实力的 CRO企业
答：尊敬的投资者，您好！感谢对公司的关注。公司深耕创新药研发与生产服务领域，持续致力于完善 CRO全链条服
务能力，积极关注行业内具备技术协同与业务互补效应的优质资源，以补齐产业链薄弱环节为重点方向稳步推进外延布局
。公司将严格按照监管要求履行信息披露义务，请持续关注公司相关公告。
6、请问增发迟迟不获批，是不是已经超过期限？公司就不能转换思路，发行可转债融资？增发一直不获批，股价一
直打压，广大中小股东怨声载道。公司就是这样回报支持你们的中小股东？
答：尊敬的投资者，您好！公司定增项目目前仍在深交所审核过程中，公司将持续推进相关工作，并严格按照法律法
规要求及时履行信息披露义务。关于您提到的其他建议，公司始终以全体股东利益为出发点，综合考虑多种资本运作方式
的可行性。感谢您的关注与建议。
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参与调研机构：22家
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2026-04-29│睿智医药(300149)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1、产业基金+整包服务模式落地情况和未来预期？不同新模态药物订单拆分情况？公司计划在本年度参与投资产业基
金的规模为 10~15个亿，若顺利推进，有望为公司储备更多整包服务订单。
答：在公司新模态业务订单构成中，XDC相关订单占比接近 50%，其次为多肽与核酸类订单。从 2026 年一季度的业
务情况来看，公司小核酸业务相关订单呈现增长趋势。
2、公司利润率展望情况。
答：目前公司正处于积极拓展业务规模、深化市场布局阶段，相关投入对短期利润水平可能带来一定影响。未来随着
公司整包服务业务的持续推进，规模效应及业务结构优化有望推动毛利率逐步提升。
3、药效业务的订单和需求趋势如何？
答：公司药效业务订单规模整体平稳，尤其在肿瘤、免疫及代谢等重点疾病领域，客户需求持续活跃。
从趋势看，一是客户在新药研发项目中更早引入 CRO服务，研发需求前移；二是对具有高转化价值模型（如类器官、
复杂体内模型等）的需求增加；三是一体化服务需求提升，客户倾向整合药效、DMPK等多环节能力的综合研发方案。
4、公司前端药效及后端大分子 CDMO 的产能利用率情况？后续资本开支计划？
答：公司前端的药效业务产能利用率较高，后端大分子 CDMO产能利用率维持原有状态。
围绕公司业务布局，今年资本开支拟重点投向以下三个方向：
（1）小分子 CMC重建：建立小分子 GMP体系，完善前端到后端的一站式服务链条；
（2）动物房扩建：缓解药效药动业务产能紧缺，扩大动物实验承接能力；
（3）AI自动化实验室建设——引入 AI与自动化技术赋能研发效率，提升项目交付速度与质量，构建差异化竞争优势
。
5、海外子公司研发人员情况及与国内的业务协同情况。
答：公司已在海外建立本地化研发团队，其中美国实验室拥有研发人员 10人，欧洲实验室为 6人。近期，面对国际
地缘政治不确定性及海外监管环境趋严的挑战，公司分别于 2025年 9月和 2026年 4月在美国波士顿、英国设立本地研发
中心，有助于实现敏捷开发、快速验证和灵活调整，有效提升本地交付保障能力，并与国内研发体系形成协同互补，增强
全球业务连续性。同时，公司关注到欧美市场对本土企业具有较高的认可度与投资倾向，公司通过设立海外研发实体，有
利于与当地产业与资本生态进行融合，获取技术合作与市场机会，增强客户信任，从而在订单获取与长期合作中构建差异
化的竞争优势。
6、公司三个主要业务板块全年的增速预期？
答：公司三个主要业务板块的全年增速预期与公司在 2025 年股权激励方案中设定的业绩目标（营业收入增长达到 1
5%~35%）保持一致。
7、公司 XDC的建设布局情况？
答：公司 XDC相关业务呈现良好增长态势。为把握这一发展机遇，公司将持续强化在该领域的全链条布局，现已完成
覆盖 linker-payload、抗体偶联等关键环节的建设。凭借在多模态偶联技术平台方面的完整能力，公司将进一步拓展至
AOC、PDC、RDC、DAC等新兴偶联药物形态，推进相关平台的建设与升级。同时，公司在进一步扩充偶联药物专业团队，并
设立新的技术平台，以巩固和提升在偶联药物领域的综合竞争力，为未来持续增长奠定坚实基础。
8、目前公司的订单按照客户结构的拆分情况？后续客户拓展策略如何？
答：目前公司订单结构中，Biotech客户仍为主流，占比约 75%；MNC（跨国药企）、国内大型药企及高校占比约 25%
。
在后续客户拓展策略上，公司将围绕结构优化展开系统性布局，具体包括：
（1）巩固 Biotech客户基本盘：Biotech客户是公司业务的基石，将继续保持并深化合作，伴随客户从早期研发到临
床推进实现项目粘性；
（2）大客户拓展：重点突破 MNC 及国内头部药企，通过标杆项目的合作建立信任，逐步提升大客户占比。大客户拓
展周期较长，需要一定时间积累，但合作确立后将具有更高稳定性和持续性；
（3）优化客户结构：通过大客户的持续导入，逐步改善客户结构，降低对单一客户类型的依赖，提升订单的抗周期
能力和业务可持续发展能力。
9、行业的国内需求恢复情况？公司目前签订订单策略以及报价水平如何？
答：行业市场整体回暖，主要体现在以下几个方面：Biotech创新药企研发信心逐步恢复；AI 等技术提升新靶点研发
效率并带动 BD交易；传统药企新药研发需求增加。总体而言，整个亚太市场需求呈现增长趋势。
公司目前是主要推进获取整包服务订单，在单体业务获取时，从自身优势领域切入，有效获取订单。公司整体报价水
平较往年有所恢复。
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参与调研机构：5家
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2026-03-19│睿智医药(300149)2026年3月19日投资者关系活动主要内容
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1、公司产业基金投资+整包服务的运作逻辑是怎么样的？产业基金带动的整包订单的转化节奏是怎么样的？
答：公司“产业基金投资+整包服务”的运作逻辑，是依托自身核心优势，以产业基金为纽带，推动整包订单转化的
商业模式。
公司目前是业内少数具备临床前 CRO一站式服务能力的企业，已助力 15款新药从早期研发推进至全球上市。相较于
传统分包模式，整包服务可实现项目全流程一站式交付，充分发挥协同效应，提升对客户的交付效率与服务质量，助力客
户加快研发进程，构筑差异化竞争壁垒。在此基础上，公司打造“产业基金+整包服务”联动模式：一方面通过参投产业
基金，聚焦早期创新药项目，提供资金支持并深度参与项目筛选、技术验证与交付等，助力基金高效遴选优质标的；另一
方面借助基金布局提前锁定优质项目资源，为公司整包业务持续储备订单基础，实现筛选+验证+执行交付的闭环。
公司整包订单的业务转化正稳步加速推进。目前，公司已参与设立深圳市罗湖东海睿智医药产业投资基金等，预计相
关整包订单确认将从 2026年下半年起逐步落地，并在 2027年实现稳步拓展，有望为公司收入增长提供持续助力。
2、公司目前国外收入占比 80%，国内收入占比 20%，未来分别的增长策略是什么？
答：海外业务是公司业绩压舱石，在去年美国波士顿研发中心投入运营的基础上，英国研发中心也即将启动，全球化
服务网络持续完善，预计海外业务将继续保持稳健增长。
随着国内创新药市场回暖、研发需求逐步复苏，公司国内业务在加速拓展，未来，随着公司整包服务订单进入交付期
，国内业务增长潜力充足，有望实现更快发展，成为公司重要增量点。
3、公司股权激励业绩考核呈现逐年加速递增的安排，主要基于哪些考虑？
答：股权激励考核目标逐年加速递增，主要与公司战略落地节奏协同。2025年是公司战略布局的初步阶段；2026至 2
027年，公司的战略成效将逐步显现，整包订单进入加速释放周期，业绩增长动能将持续增强。
4、目前公司的定增进展是怎么样的？
答：目前公司定增项目仍在审批中，后续还需深交所审核通过及获得中国证监会同意注册后方可实施。公司也在持续
关注进展，并将严格按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义务。
5、公司在 AI方面的最新布局有哪些？
答：在 AI技术赋能 CRO方面，公司已经战略投资北京哲源科技并与其达成合作，通过整合双方资源与能力，实现干
湿实验有效结合，推动 AI技术与研发流程的深度融合，提升药物发现效率与成药性成功率。
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