研报评级☆ ◇300149 睿智医药 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-03-19│睿智医药(300149)2026年3月19日投资者关系活动主要内容
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1、公司产业基金投资+整包服务的运作逻辑是怎么样的？产业基金带动的整包订单的转化节奏是怎么样的？
答：公司“产业基金投资+整包服务”的运作逻辑，是依托自身核心优势，以产业基金为纽带，推动整包订单转化的
商业模式。
公司目前是业内少数具备临床前 CRO一站式服务能力的企业，已助力 15款新药从早期研发推进至全球上市。相较于
传统分包模式，整包服务可实现项目全流程一站式交付，充分发挥协同效应，提升对客户的交付效率与服务质量，助力客
户加快研发进程，构筑差异化竞争壁垒。在此基础上，公司打造“产业基金+整包服务”联动模式：一方面通过参投产业
基金，聚焦早期创新药项目，提供资金支持并深度参与项目筛选、技术验证与交付等，助力基金高效遴选优质标的；另一
方面借助基金布局提前锁定优质项目资源，为公司整包业务持续储备订单基础，实现筛选+验证+执行交付的闭环。
公司整包订单的业务转化正稳步加速推进。目前，公司已参与设立深圳市罗湖东海睿智医药产业投资基金等，预计相
关整包订单确认将从 2026年下半年起逐步落地，并在 2027年实现稳步拓展，有望为公司收入增长提供持续助力。
2、公司目前国外收入占比 80%，国内收入占比 20%，未来分别的增长策略是什么？
答：海外业务是公司业绩压舱石，在去年美国波士顿研发中心投入运营的基础上，英国研发中心也即将启动，全球化
服务网络持续完善，预计海外业务将继续保持稳健增长。
随着国内创新药市场回暖、研发需求逐步复苏，公司国内业务在加速拓展，未来，随着公司整包服务订单进入交付期
，国内业务增长潜力充足，有望实现更快发展，成为公司重要增量点。
3、公司股权激励业绩考核呈现逐年加速递增的安排，主要基于哪些考虑？
答：股权激励考核目标逐年加速递增，主要与公司战略落地节奏协同。2025年是公司战略布局的初步阶段；2026至 2
027年，公司的战略成效将逐步显现，整包订单进入加速释放周期，业绩增长动能将持续增强。
4、目前公司的定增进展是怎么样的？
答：目前公司定增项目仍在审批中，后续还需深交所审核通过及获得中国证监会同意注册后方可实施。公司也在持续
关注进展，并将严格按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义务。
5、公司在 AI方面的最新布局有哪些？
答：在 AI技术赋能 CRO方面，公司已经战略投资北京哲源科技并与其达成合作，通过整合双方资源与能力，实现干
湿实验有效结合，推动 AI技术与研发流程的深度融合，提升药物发现效率与成药性成功率。
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参与调研机构：1家
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2026-03-13│睿智医药(300149)2026年3月13日投资者关系活动主要内容
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1、公司今年战略转型的核心方向是什么？
答：公司今年战略转型的核心方向是从传统 FTE 分包模式转向整包服务模式，即提供从靶点发现到PCC再到 IND申报
的临床前全链条一站式交付服务。
过往 CRO行业普遍采用按人头工时计费的 FTE模式，存在协同效率低、管理成本高、同质化竞争明显等问题；而整包
服务模式将项目全流程打包交付，可充分发挥公司一站式服务优势，显著提升对客户的交付效率与服务质量，助力客户加
快研发进程，同时也为公司构建了差异化的竞争壁垒。
为有效支撑该战略转型，公司正通过参投产业基金的方式，聚焦早期项目投资，深度参与项目筛选、技术验证与执行
等环节。该模式既为早期创新项目提供了资金支持，也帮助产业基金高效遴选优质标的，同时为公司未来整包业务储备了
项目资源和订单基础。目前，公司已参与设立深圳市罗湖东海睿智医药产业投资基金等，后续将持续扩大产业基金投资规
模，进一步强化“CVC投资+整包服务”联动效应。
2、公司有哪些核心的新技术布局来赋能公司业务？
答：公司在围绕 AI技术、自动化实验室、类器官、超限智造四大前沿方向持续推进新技术布局与业务赋能。
在 AI技术赋能 CRO方面，公司已经战略投资北京哲源科技并与其达成合作，通过整合双方资源与能力，实现干湿实
验有效结合，推动 AI技术与研发流程的深度融合，提升药物发现效率与成药性成功率。
在自动化实验室建设方面，公司与苏州镁伽科技达成深度战略合作，聚焦从概念验证到 PCC的关键研发阶段，共同打
造睿智自动化实验室，实现高通量、信息化、一体化的研发能力升级。
在类器官技术突破与应用方面，公司与清华长庚医院董家鸿院士团队王蕴芳教授合作，共建类器官创新中心，为应对
FDA减少动物试验的行业趋势作准备，推动临床前研究进入精准模拟时代，为客户提供更高效、更具伦理优势的临床前评
价解决方案。
在超限智造技术应用方面，公司联合华东师范大学自主打造超限智造平台，并于 2025年 11月推出全球首创的 ADC与
核苷酸单体微流控合成系统。公司将超限智造技术重点应用于两大方向：一是用于 ADC的偶联工艺，显著提升工艺开发效
率与过程可控性，大幅降低批件差异，这是对公司现有 ADC一体化服务平台的重要能力补充；二是用于核苷酸单体的合成
制备，通过连续流反应缩短反应时间、减少原料与试剂消耗、降低纯化频次，有效提升总收率与供应稳定性，为小核酸客
户的药物研发提供强有力的技术支撑。超限智造平台凭借高度集成化、自动化与精准流程控制能力，在研发效率、绿色环
保与成本控制方面优势突出，进一步夯实公司在新模态药物领域的技术壁垒与一体化服务能力。
3、公司在人才结构优化与组织变革方面有哪些举措？
答：公司持续推进人才结构优化与组织能力升级，强化团队的商业思维与跨部门协同效率，提升整体组织战斗力。
在市场拓展方面，公司大力扩充 BD 团队规模并对欧美海外市场团队架构进行重组优化，进一步提升全球客户开发、
项目获取与服务交付能力，为海外业务拓展奠定坚实基础。
公司于 2025年推出限制性股票激励计划，覆盖核心管理与技术骨干，建立长效激励约束机制，将核心员工与公司长
期发展深度绑定，充分激发团队积极性与创造力。此外，公司全面加强员工关怀体系，通过发放春节红包、开工红包及组
织定期全员早会等，持续强化企业凝聚力与员工归属感，为公司战略落地与高质量发展提供坚实的人才与组织保障。
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参与调研机构：4家
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2026-01-15│睿智医药(300149)2026年1月15日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍；
二、问答交流：
1、公司目前的整包战略具体是怎么样的？
答：公司当前的战略方向是通过“整包战略+CVC生态投资”双轮驱动，构筑增长新根基：一方面持续强化靶点→PCC
→IND→NDA的全链条整包服务能力，同时补充产业链关键环节、延伸服务覆盖广度与技术深度；另一方通过 CVC模式投资
布局前沿项目，为未来订单拓展奠定基础。目前已经参与的有深圳市罗湖东海睿智医药产业投资基金等，公司将充分发挥
“链主”作用，依托自身技术服务能力，有效整合产业链资源，协同各方构建生态闭环，实现共赢发展。
2、公司的客户结构是怎么样的？
答：公司客户类型多元，涵盖跨国药企（MNC）、生物科技公司（Biotech）、科研院校等主体。其中，中型 Biotech
企业与跨国药企（MNC）构成公司的基石客户群体，这类客户普遍具备发展稳健、资金充裕、项目推进节奏可控的突出优
势，为公司业务的持续发展提供了坚实保障。
3、公司在 AI技术方面的布局是怎么样的？公司在 AI 与药物研发结合的优势及具体效果是什么？
答：公司在 AI与药物研发结合方面的核心优势，在于公司拥有超过 20年的长期积累的研发经验，通过 AI技术能够
实现“干实验与湿实验紧密结合”，助力提升研发效率、缩短研发周期、减少候选化合物筛选数量，从而进一步降低整体
研发成本，提升公司的核心竞争力。
在 AI技术布局与应用方面，公司正在系统性构建“科研智能中枢平台”，通过本地化部署与外部合作结合的方式推
进落地：一方面在办公数据处理、客户报告生成等日常环节提效；另一方面逐步应用于抗体发现、多肽与小分子筛选、成
药性预测等关键环节。同时，公司 AI团队与外部 AI专家团队紧密合作，共同探索 AI知识库与靶点发现平台的建设，加
速 AI赋能创新药研发的进程。
目前，公司与华东师范大学药学院共建的“超限智造平台”，将有效提升ADC偶联工艺及寡核苷酸单体合成的研发效
率与工艺稳定性，有助于增强公司在相关技术领域的长期竞争力。此外，公司对哲源科技进行了战略性投资，该公司专注
于药物研发，其药品管线处于临床前或临床阶段，并已委托公司开展相关研发服务。上述投资旨在整合双方核心能力和资
源，赋能创新药研发，提高研发效率与转化成果。
4、公司在核酸领域的布局和合作有哪些？
答：公司已构建覆盖大核酸、小核酸、核苷类的全核酸创新性平台，形成包含化学修饰、肝外递送、创新性单体在内
的完善技术体系，同时前瞻性布局了抗体-寡核苷酸偶联物（AOC）、多肽-寡核苷酸偶联物（POC）等多方向平台，具备较
强行业竞争力。目前，公司已与圣诺医药、海优生物、君健生物等多家核酸领域企业达成深度合作。
在产能与技术支撑层面，公司已在重建小分子 CMC全面服务的能力。同时，与华东师范大学联合发布的“超限智造平
台”，可用于核苷酸单体的合成制备，将为公司服务小核酸客户的药物研发与生产提供有力技术支持。
5、公司三年股权激励业绩目标区间跨度逐步加大的原因是什么？
答：2024-2025年是公司战略执行的初步阶段，重点在于突破当前困境、推动CVC产业基金布局等关键任务；2026-202
7 年战略成效将逐步显现，整包订单进入加速释放周期，因此整体业绩目标设置跨度较大。
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参与调研机构：7家
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2025-11-13│睿智医药(300149)2025年11月13日投资者关系活动主要内容
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一、参观公司；
二、公司介绍；
三、问答交流：
1、股权激励的基本情况及股权激励费用对于公司业绩的影响？
答：公司于 2025 年 4月发布了《睿智医药科技股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）》，并以 2025
年 7月 11日为首次授予日，授予价格为3.05元/股，向 123名激励对象（包括管理层、核心研发人员、业务人员、支持部
门人员）授予 4,456.00万股限制性股票。上述股权激励计划实施期间，公司将按照会计准则的规定确定授予日限制性股
票的公允价值，并最终确认本激励计划的股份支付费用，该等费用将在本激励计划的实施过程中按解除限售/归属安排的
比例摊销。2025年前三季度，股权激励费用摊销 3,563.69 万元；若剔除股权激励费用摊销的影响（不考虑所得税影响）
，则归属于上市公司股东的净利润为 4,272.82万元，同比增长 169.29%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净
利润 2,128.73 万元，同比增长 130.83%。
2、公司近段时间的人员流动率如何？
答：公司近期人员流动率处于健康水平，保持低位，团队稳定性良好。
3、公司与基金的合作情况？
答：为赋能创新药产业协同，借助专业投资机构的投资能力、资金优势及风险控制能力，公司全资子公司与专业投资
机构合作设立了投资基金，通过CVC模式投资布局前沿项目，为未来订单拓展奠定基础。在此基础上，公司将充分发挥“
链主”作用，依托自身技术服务能力，有效整合产业链资源，协同各方构建生态闭环，实现共赢发展。
4、公司对于 2025 年第四季度的业绩展望？
答：公司正持续围绕股权激励目标积极推动各项经营工作，力争在 2025年实现营业收入增长率不低于 15%，净利润
（剔除股权激励支付费用）实现正值。
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参与调研机构：7家
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2025-10-30│睿智医药(300149)2025年10月30日投资者关系活动主要内容
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一、公司 2025 年前三季度经营概况、未来战略规划介绍：
1、经营概况
公司 2025年三季度业绩稳健增长，营业收入与盈利能力持续提升。前三季度实现营业收入 8.17亿元，同比增长 13.
68%；第三季度单季实现营业收入2.83亿元，增长 11.72%。剔除股权激励费用影响后，前三季度归母净利润为4,273万元
，扣非净利润 2,129 万元；第三季度归母净利润 1,735 万元，盈利能力显著改善。
2、战略规划
战略布局上，公司美国波士顿研发基地已于 9月投入运营，将强化北美本地化服务能力。国内通过“整包战略+CVC
生态投资”双轮驱动，布局前沿技术，推动全链条整包服务。
展望未来，公司发展路径清晰：2025年夯实基础，力争营收增速超 15%并扭亏为盈；2026年战略成效初显；2027年进
入规模收获期，实现跨越式增长。睿智医药正以战略清晰、执行有力的姿态，持续回报投资者信任。
二、问答交流：
1、公司整包和聚焦新模态两大战略落地执行的情况如何？
答：公司整包业务目前运转正常，并在进一步拓展中；新模态业务发展迅速，业务团队快速扩张，同时积极布局包括
XDC、小核酸、AOC（抗体偶联核酸）、POC（多肽核酸偶联）等前沿项目，并与相关公司进行了战略合作。近期，公司在
新模态领域已与多家小核酸业务公司建立合作关系，进一步拓展项目机会。
2、行业未来技术趋势？未来收并购方向预期以及节奏？以什么方式拓展国内市场，打开增量空间？
答：公司在临床前研发方面具备显著优势，比如抗体发现业务自 2010年成立以来，团队规模已发展至超过 200 人。
同时，公司正积极布局大核酸药物研发平台，致力于打造覆盖全核酸领域的综合能力。
目前，公司研发项目主要集中在 PCC（临床候选化合物确定）之前的阶段，部分环节尚待完善。未来公司计划逐步补
全研发链条，重点拓展下游环节，提升整包服务能力。公司目前正在稳步推进再融资项目，待再融资完成后再结合实际情
况适时启动相关并收购计划。
3、公司国内业务增速较快，关于国内业务的战略考量？
答：得益于国内 BD 团队的重建与能力提升、以及公司扎实的科研实力和高水平的团队服务，国内订单受到客户广泛
认可，推动国内业务实现稳步增长。在持续拓展海外市场的同时，基于全球战略布局及对国际经贸环境的审慎考量，公司
将进一步优化国内与海外业务结构，以增强抗风险能力。此外，公司还将通过参与投资产业基金，筛选和挖掘具有成长潜
力的生物医药优质项目，为业务拓展创造更多机会。
4、前三季度海内外需求以及订单的情况？新分子领域目前具备的服务能力，后续拓展的计划？
答：前三季度，公司订单规模保持稳步增长，其中国内业务恢复势头显著，海外业务在自免与代谢等重点领域也回暖
较快。基于海外客户群体较大的优势，公司已完成了 BD 团队重建，后续将在维护现有客户的同时积极拓展新客户，逐步
将已有的业务覆盖延伸至公司其它业务板块。
公司新分子业务研发能力突出，新模态方向增长尤为迅速，ADC、多肽等业务收入均实现显著提升。在团队建设方面
，公司小核酸业务团队已超过20人，PROTAC业务团队规模达百人，具备高效承接项目的能力。
公司持续加大对新分子偶联技术方面的投入，包括 AOC（抗体偶联核酸）、PDC（多肽偶联药物）等方向，并积极推
进相关新平台的建设，以强化技术储备，为后续业务拓展奠定基础。未来公司将通过新分子业务的先导作用，带动下游 C
MC/CDMO业务发展，进一步获取相关订单。
5、公司波士顿实验室目前进展情况？以及后续海外市场规划？
答：公司波士顿实验室建设进展顺利，研发团队已组建完成，预计将于 11月起正式开展实验项目。该实验室主要聚
焦生物类研发项目，初期以抗体发现业务为切入点，后续将逐步带动药理药效、药代动力学等相关业务订单的增长。同时
，公司欧洲实验室也在持续建设中，未来将与波士顿实验室协同，共同承接海外研发项目。通过设立海外实验室，公司旨
在加强国内外业务的联动与资源互补，并在此基础上，逐步拉动化学研发订单。
6、新签订单的价格趋势？国内国外的价格趋势变化？
答：目前，市场订单价格已经触底反弹。公司也在积极应对，通过持续提升新技术研发能力来强化核心竞争力，争取
获得更多订单，从而实现服务价值与收益水平的同步增长。
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