价值分析☆ ◇300133 华策影视 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 10 4 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.21│ 0.21│ 0.20│ 0.21│ 0.25│ 0.27│
│每股净资产(元) │ 3.49│ 3.61│ 3.70│ 3.85│ 4.04│ 4.25│
│净资产收益率% │ 6.03│ 5.87│ 5.43│ 5.38│ 6.18│ 6.25│
│归母净利润(百万元) │ 400.39│ 402.70│ 382.23│ 401.20│ 477.80│ 517.00│
│营业收入(百万元) │ 3806.93│ 2474.96│ 2267.42│ 2375.00│ 2736.20│ 2981.50│
│营业利润(百万元) │ 433.08│ 515.11│ 447.65│ 485.00│ 577.75│ 626.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-30 买入 维持 --- 0.16 0.23 0.26 国海证券
2024-09-25 买入 维持 --- 0.22 0.25 0.27 申万宏源
2024-09-02 增持 维持 --- 0.24 0.28 0.29 国信证券
2024-08-20 增持 维持 6.3 --- --- --- 中金公司
2024-06-07 买入 首次 --- 0.22 0.25 0.27 信达证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-30│华策影视(300133)2024Q3业绩点评：国际&科技业务强化发展，投资并购赋能主业
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盈利预测和投资评级：公司作为国内电视剧行业龙头，剧集主业稳健发展，短剧/版权/国际等创新业务等
有望打造第二条增长曲线；积极拥抱AI应用，投资并购提升主业竞争力。我们调整公司盈利预测，预计公司20
24-2026年营业收入17.02/22.42/25.58亿元，归母净利润为3.08/4.45/4.95亿元，对应PE为55/38/34X，维持
“买入”评级。
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2024-09-25│华策影视(300133)影视剧内容储备丰富，第二成长曲线可期
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调整盈利预测，维持“买入”评级。24H1公司实现营业收入3.68亿元，同比下滑67.7%；归母净利润0.71
亿元，同比下滑70.4%，上半年营收与业绩大幅下滑主要在于影视剧上映数量显著减少。考虑到公司加大影视
剧内容投入以及探索短剧及动漫等新业态，我们调整公司24-25年归母净利润预测至4.24/4.68亿元（原预测为
6.07/7.26亿元），新增公司26年归母净利润预测为5.18亿元；现价对应24-26年PE分别为23/21/19倍。根据wi
nd一致预期，可比公司光线传媒、上海电影、博纳影业24年平均PE为32倍，考虑到公司影视剧基本盘稳健，短
剧和动漫第二成长曲线可期，AIGC浪潮下版权有望价值重估，我们看好公司中长期的成长性和竞争力，维持“
买入“评级。
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2024-09-02│华策影视(300133)净利润同比向下，关注内容表现及AIGC布局
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投资建议：维持盈利预测，我们预计24/25/26年归母净利润分别为4.48/5.24/5.46亿元；摊薄EPS=0.24/0
.28/0.29元，当前股价对应PE=23/19/19X。公司影视剧行业龙头地位稳固，电影及版权运营崭露头角，AIGC及
元宇宙时代IP价值有望重估，继续维持“优于大市”评级。
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2024-08-20│华策影视(300133)净利润高于我们预期，关注AI应用阶段性进展
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盈利预测与估值
考虑到公司项目推进节奏较慢，我们下调2024/2025年收入20.3%/17.4%至24.4/27.4亿元，下调净利润27.
8%/21.9%至4.05/4.81亿元。现价对应2024/2025年25.5/21.5倍P/E。维持跑赢行业评级，考虑盈利预测调整和
项目确认节奏，我们切换2025年P/E估值至25.0倍，下调目标价14.9%至6.3元，较当前股价有15.8%的上行空间
。
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2024-06-07│华策影视(300133)首次覆盖报告：剧集储备充足，AI驱动影视全链路环节
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盈利预测与投资评级：华策影视作为国内电视剧集制作头部公司，在逐步提升产能、保障内容质量的同时
，多元化发展，诸如海外影视版权市场、国内外短剧市场皆有布局。同时，随着生成式AI对影视行业的重塑，
华策影视目前在AI运用中做到了行业领先，诸如剧本创作审核、宣传海报的生成修改、影视大模型的备案以及
包括后续多模态大模型训练推理用到的视频数据、版权数据等，华策均有技术和人员储备，我们看好华策影视
在主营保持稳健运营基础上，AI对各业务环节效率、成本端的提升。我们预计，华策影视2024-2026年营业收
入分别为24.71/27.4/29.37亿元，同比+9%/10.9%/7.2%；预计2024-2026年归母净利润分别为4.208/4.71/5.09
5亿元，同比+10.1%/11.9%/8.2%，截至2024年6月7日，对应PE分别为29.14/26.03/24.07x，首次覆盖，给予“
买入评级”。
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