研报评级☆ ◇300115 长盈精密 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.07│ 0.57│ 0.44│ 0.63│ 0.87│ 1.14│
│每股净资产(元) │ 4.82│ 5.88│ 6.13│ 6.16│ 6.84│ 7.72│
│净资产收益率% │ 1.48│ 9.68│ 7.16│ 10.20│ 13.50│ 15.70│
│归母净利润(百万元) │ 85.70│ 771.53│ 597.67│ 853.00│ 1191.00│ 1554.00│
│营业收入(百万元) │ 13722.46│ 16934.15│ 18818.69│ 20945.00│ 24150.00│ 28328.00│
│营业利润(百万元) │ 160.25│ 947.43│ 751.27│ 1057.00│ 1468.00│ 1909.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-05 增持 维持 --- 0.63 0.87 1.14 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-05│长盈精密(300115)主业驱动Q1收入创一季度新高，机器人新业务高速成长 │招商证券 │增持
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事件：公司近期发布25年报及26Q1季报，结合公司近况，点评如下，我们判断公司消费电子及新能源主业持续稳健增
长，继续看好公司在机器人赛道的卡位优势：
25年业绩稳健增长，消费电子稳中有进，新能源快速增长，具身智能业务大规模放量。公司25年收入188.19亿同比+1
1.13%，归母净利5.98亿同比-22.53%，扣非归母5.7亿同比+7.3%，毛利率18.95%同比+0.43pct，净利率3.56%同比-1.4pct
。收入增长主要系消费电子主业稳健，且新能源收入快速增长，以及机器人业务贡献收入增量；归母净利下滑主要系24年
同期处置子公司广东天机部分股权取得1.8亿投资收益，有较高的非经常性收益。分业务看，1）消费电子业务收入117.73
亿元同比+0.71%，毛利率21.53%同比+1.76pcts，AI硬件迭代推动笔记本电脑及可穿戴设备轻量化精密零部件量产突破，
海内外重点项目持续导入；2）新能源业务收入68.62亿元同比+31.61%，毛利率14.32%同比-1.39pcts，宁德、溧阳等五大
基地产能释放带动规模效应，储能系统与新型电芯结构件成为增长核心；3）具身智能业务收入1.84亿元同比+506.87%，
全年交付人形机器人精密组件69万件（海外占比80%），其中人形机器人业务营收达1亿元，完成多材料工艺整合并具备整
机组装能力，切入AI服务器连接器及卫星通信结构件新领域。
26Q1收入创一季度新高，利润下滑主因新项目投入及汇率损失。26Q1收入51.3亿同比+16.7%环比-3.3%，归母净利1.3
亿同比-28.4%环比-3.5%，扣非归母1.2亿同比-28.7%环比-5.8%，毛利率18.5%同比-0.4pct环比持平，净利率2.5%同比-1.
9pcts环比-1.1pcts，期间费用率15.5%同比+3.0pcts环比+1.3pcts，其中财务费用率同比+1.8pcts环比+0.8pct。收入创
一季度新高，主要系A客户Mac新品需求较佳，带动消费电子收入有明显增长；归母同比下滑主要系：1）在研新项目多，
公司在具身智能项目投入增加，拓展服务器液冷快接头、高速铜缆等新业务等造成期间费用增加；2）美元汇率波动，汇
兑净损失增加。
展望26年及中长线，我们判断公司消费电子及新能源主业持续稳定增长，继续看好公司在机器人赛道的卡位优势。如
我们此前观点，公司A+G等客户消费电子业务有望受益端侧AI创新，新能源业务核心客户订单不断释放带动稼动率提升，
此外公司机器人业务凭借在北美客户深度合作+自身精密制造能力长期积累，机器人卡位优势凸显。长盈精密在机器人布
局超10年，公司与北美客户长期深度合作，叠加自身精密制造能力长期积累，可供应技术及料号齐全。凭借在T、F海外客
户核心卡位，同时国内客户获多个量产订单，长盈为25年少有形成上亿元机器人收入的稀缺零件公司，我们判断26年机器
人业务将延续大幅增长。我们相信随着越来越多电子优质公司入局机器人赛道，凭借过去在精密制造领域的深厚积累和海
外大客户长期合作经验，说明相对于机械和汽车行业公司，电子公司卡位机器人赛道的优势不容忽视。
投资建议：公司消费电子业务有望受益端侧AI创新，新能源业务核心客户订单不断释放带动稼动率提升，机器人新品
的前瞻布局具有卡位优势，有望打开公司中长线增长空间。我们最新预测26-28年营收为209.5/241.5/283.3亿，归母净利
为8.5/11.9/15.5亿，对应PE为53.1/38.0/29.1倍，维持“增持”投资评级。
风险提示：行业需求低于预期、同行竞争加剧、地缘政治风险加剧、原材料价格波动，产能利用率提升不及预期、减
持风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-27│长盈精密(300115)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
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深圳市长盈精密技术股份有限公司于2026年4月27日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者
关系活动，参与单位名称及人员有线上参加公司2025年年度网上业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董事长陈
奇星，总经理陈小硕，财务总监朱守力，董事会秘书胡宇龙，独立董事孙进山。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-27/1225205151.PDF
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参与调研机构：26家
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2026-02-08│长盈精密(300115)2026年2月8日投资者关系活动主要内容
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1、公司做的人形机器人产品的单机价值量（ASP）有何变化？
回复：按目前已经量产的、有一定出货规模的主要项目来看，2025 年下半年较 2025 年上半年是有提升的，增长原
因是料号数量增加，特别是 2025 年四季度以来，除原有的超硬传动件外，PEEK 料料号、橡胶件料号还有增加。
2、当前公司的人形机器人 ASP 是否包力控关节模组的价值量？
回复：不包含，全部来自于精密零组件的业务。
3、力控环及关节模组和客户对接的情况？
回复：力控关节模组为 2025 年 11 月客户主动接洽的新业务，目前已经完成多次送样和测试，客户也来参观过产线
。
4、力控方案的核心壁垒是什么？
回复：行业内现有的力控臂大多数是基于电流环的力控方案，是计算出来的力，不是测出来的力，不能形成力反馈闭
环；公司的方案是带力矩传感器的力控环，可采集真实力数据，实现机器人与外界的柔顺交互。
5、力控方案包含哪些硬件？公司的核心竞争力是什么？
回复：力控环的核心硬件构成为方案设计（最核心）+ 编码器+ 电流传感器 + 力矩传感器+各类芯片，以上硬件都可
以外采，力控方案的核心价值是力控算法。公司的优势是算法核心全球领先，力控算法（位置、电流、力矩、速度控制的
闭环）。部分核心硬件公司实现自制，比如力矩传感器，公司自行设计力矩传感器、弹性体以及算法都是自主完成，应变
片外采。
6、北美大客户的验厂及核心零部件量产进展如何？
回复：现有版本已在量产，每个月都有收入。有部分可以用模具制造的零件，已经在开发模具。
7、海外产能布局情况？
回复：在亚洲主要是越南和泰国，最大的海外自有基地在越南。另外有两个生产基地在墨西哥，西边和东边各一个，
产品分别交付到加州和德州。公司会按照客户的要求在不同的生产基地配套。
8、如何看待供应商交叉竞争？是否有竞争对手抢夺份额？
回复：从公司业务进展上看，公司料号每季度都在增加，收入每季度环比也是增加的。行业竞争是很正常的，公司充
分发挥自身的精密制造能力，同时积极拓展力控方案等新产品品类，做好自己的事情即可。
9、未来机器人 ASP 降价压力如何应对？
回复：降价的基础是成本下降，降价空间来自规模效应。只要整体收入提升、盈利能力保持，价降量升是会提升公司
利润。此外，力控方案等新产品可提升公司的价值量，同时也为能帮助客户降低其他硬件的精度级别，从而降低客户整体
生产成本，进一步促进大规模量产。
10、AI 服务器及液冷业务布局如何？
回复：公司已通过北美及台系头部厂商认证，为 AI 品牌方提供服务器数据传输铜缆。另外，在液冷的分流器和快接
头产品上，已与多家台系核心厂商开始合作，已开始量产。
11、公司与投资的宜确半导体用于民用卫星通讯有什么协同？除此之外还有什么其他布局和进展？
回复：宜确半导体是公司参股的子公司，目前公司持股比例是14.71%。公司投资宜确半导体多年，其主营业务是相控
阵芯片，一个阵面单元达到 1000～4000 个通道，应用场景为卫星通讯、低空雷达、无人机控制及反制。目前在订单端已
接到国内低空通讯下游客户订单。如果其业务订单规模增加，可以由公司负责模组端组装，由宜确半导体提供芯片。另外
，公司本身为亚马逊卫星公司 Amazon Leo 地面接收装置提供零件。公司也在拓展此领域的其他客户。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄
露等情况。
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