研报评级☆ ◇300100 双林股份 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.20│ 1.24│ 0.88│ 1.07│ 1.26│ 1.47│
│每股净资产(元) │ 5.46│ 6.59│ 5.64│ 6.71│ 7.76│ 8.98│
│净资产收益率% │ 3.68│ 18.81│ 15.60│ 15.96│ 16.24│ 16.39│
│归母净利润(百万元) │ 80.88│ 497.01│ 503.23│ 613.00│ 721.00│ 842.00│
│营业收入(百万元) │ 4138.82│ 4910.50│ 5483.70│ 6552.00│ 7769.00│ 9094.00│
│营业利润(百万元) │ 124.60│ 520.43│ 548.70│ 681.00│ 801.00│ 935.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-26 增持 维持 42 --- --- --- 中金公司
2026-03-25 买入 维持 --- 1.07 1.26 1.47 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-26│双林股份(300100)2025业绩符合预期，全面拥抱智能化&机器人产业趋势 │中金公司 │增持
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2025年业绩符合我们预期
公司2025年收入54.8亿元，同比+11.7%，归母净利润5.0亿元，同比+1.3%（2024年有一次性补偿，剔除投资收益同比
+51%）。
对应四季度收入16.3亿元，环比+22.4%，同比-2.7%；归母净利润1.0亿元，同比-22.7%，环比-12.2%。整体业绩基本
符合预期。
发展趋势
汽车主业稳健增长，后续关注出海进程。公司调整披露口径，调整后传统驱动（座椅、电机、轴承）/内外饰25年收
入为32.7/19.5亿元，同比+14.8%/+10.4%，公司各项汽车主业维持稳健增长。向前展望，26年国内汽车市场增速放缓，公
司泰国基地的轮毂轴承及电驱动产品已投产，期待主业向东南亚拓展。
规模效益显著，盈利能力逆势向上。25年公司毛利率20.9%，同比+2.4ppt；净利率9.2%，同比-0.9ppt，主要系去年
同期一次性补偿款导致，剔除投资收益后净利率同比+2.4ppt。分业务看，传统驱动（包括座椅、电机、轴承）/内外饰毛
利率分别为23.9%/14.3%，同比+1.5%/+1.1%。费用方面，2025年期间费用率11.4%，同比增加主要系研发费用率环比+0.6p
pt至4.0%。
全面拥抱智能化，机器人、无人物流打开新成长空间。公司24年开始布局人形机器人丝杠，已研发出多款行星滚柱丝
杠及执行器，25年丝杠实际年产量达1500套。新建一期10万套量产线计划于2026年6月投产。此外，公司并购丝杠磨床科
之鑫，实现内螺纹磨床设备的领先布局，自用+外销并行，我们预计今年有望实现2-3亿元收入，数千万元利润。除了机器
人赛道外，公司积极布局角模块赛道，积极探索乘用车、商用车落地场景。
盈利预测与估值
我们维持26年盈利预测、引入27年盈利预测7.39亿元，当前股价对应26/27年27.8/23.7xP/E。维持跑赢行业评级，考
虑市场风偏下行导致估值中枢下移，我们下调目标价22.5%至42元，对应26/27年38.2/32.5xP/E，较当前股价有37.1%。
风险
新业务进展不及预期，车企竞争加剧，原料价格上行。
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2026-03-25│双林股份(300100)2025年年报点评：业绩符合预期，全面进军人形机器人+智 │光大证券 │买入
│能底盘 │ │
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2025年业绩符合预期：2025年公司总营业收入同比+11.7%至54.8亿元（vs.我们预测为55.5亿元），归母净利润同比+
1.3%至5.0亿元（vs.我们预测为5.3亿元）；其中，4Q25公司营业收入同比-2.7%/环比+22.4%至16.3亿元，归母净利润同
比-22.7%/环比-12.2%至1.0亿元。
盈利稳健，看好主业+新兴业务驱动收入/利润增长前景：2025年公司毛利率同比+2.4pcts至20.9%，销管研费用率同
比+1.0pcts至11.1%；4Q25公司毛利率同比+4.9pcts/环比-3.1pcts至19.7%，销管研费用率同比+5.3pcts/环比-0.4pcts至
11.9%。分业务来看，2025年公司传动驱动智能业务收入同比+14.8%至32.7亿元、毛利率同比+1.5pcts至23.9%，内外饰件
业务收入同比+10.4%至19.5亿元、毛利率同比+1.1pcts至14.3%。我们判断，2025年公司总体盈利表现稳健，除轮毂轴承
业务受出口波动毛利率略有下滑外，其余业务毛利率稳步提升；我们看好公司车端主业+人形机器人丝杠及关节模组/飞行
器电驱/角模块等新兴业务驱动收入+利润共同增长前景。
产能加速布局，全面进军人形机器人+智能底盘：1）2026E全面发力人形机器人+智能底盘：机器人端：公司依托精密
传动技术同源优势，已形成机器人核心部件平台化供应能力（完成直线/旋转执行器、灵巧手电机、微型滚珠丝杠、线性
关节模组等多品类送样，获头部科技企业与车企认可）；收购磨床公司科之鑫实现行星滚柱丝杠产业链上游延伸与资源整
合，并已于2025/12完成科之鑫二代机床开发。智能底盘：公司携手清华大学推进分布式电驱动角模块产业化，240吨级纯
电动无人矿卡样车验证完成、预计1H26E正式发布，同时稳步推进无人重载AGV、预计2026年中期上市发布，打开智能底盘
长期空间；乘用车领域也已完成三种主流悬架构型设计开发、并与多个国内主机厂建立深度合作关系。2）产能加速推进
：公司已建成人形机器人用行星滚柱丝杠试制生产线，2025年实际年产量达1,500套，新建一期10万套产线计划于2026年6
月投产；科之鑫新厂房预计于2026年6月投产、产能将达40台/月。此外，2025年泰国智能制造基地全面达产，公司全球化
从产品出海升级为产能+技术出海。我们看好公司凭借车端主业赋能+产能加速释放，实现汽车主业稳增+机器人/智能底盘
新业务放量，驱动业绩长期兑现。
维持“买入”评级：鉴于行业竞争加剧，我们下调2026E/2027E归母净利润预测5%/11%至6.1亿元/7.2亿元；新增2028
E归母净利润预测8.4亿元。我们长期持续看好国内外机器人逐步上量爬坡+丝杠国产替代趋势下，双林作为少数国产丝杠
领域兼具设备+技术的公司具备独特优势，以及看好双林未来在智能底盘等新兴领域布局与兑现前景，维持“买入”评级
。
风险提示：新建产能爬坡不及预期、人形机器人量产爬坡不及预期、主业业绩兑现不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-03-30│双林股份(300100)2026年3月30日投资者关系活动主要内容
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双林股份有限公司于2026年3月30日在价值在线（www.ir-online.cn）举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有
线上参与公司2025年度网上业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事长兼总经理邬建斌，财务总监：武淮颖，董事
会秘书朱黎明，独立董事靳明。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-30/1225051637.PDF
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参与调研机构：77家
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2026-03-24│双林股份(300100)2026年3月24日投资者关系活动主要内容
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双林股份有限公司于2026年3月24日在线上交流举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有长江机械、财通证券研
究所、东吴证券研究所、方正证券研究所、广发汽车、国金汽车、国联民生汽车、国泰海通汽车、国盛证券研究所、华鑫
汽车、华源机械、开源证券、天风证券股份有限公司，上市公司接待人员有常务副总经理：张子盛，副总经理兼首席技术
官：韦勇，财务总监：武淮颖，董秘：朱黎明，证券部及公司其他管理人员。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-24/1225029475.PDF
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参与调研机构：55家
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2026-01-06│双林股份(300100)2026年1月6日投资者关系活动主要内容
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双林股份有限公司于2026年1月6日在宁波市宁海县公司科园工厂、梅桥工厂、宁海县天明山温泉大酒店举行投资者关
系活动，参与单位名称及人员有华鑫证券、国联基金，上市公司接待人员有常务副总经理：张子盛。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-01-07/1224922386.PDF
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参与调研机构：56家
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2025-10-26│双林股份(300100)2025年10月26日投资者关系活动主要内容
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双林股份有限公司于2025年10月26日在线上交流举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有国盛证券、华鑫汽车、
华创电新、中金汽车、嘉合基金、平安基金、创金合信、金鹰基金、红土创新基金、青骊投资、中欧基金、嘉实基金管理
有限公司、中航先进制造、兴业海外、申万机械，上市公司接待人员有常务副总经理：张子盛，副总经理、动力总成事业
部总经理：钱雪明，财务总监：武淮颖，董秘：朱黎明，投关总监：刘贺然，证券部相关人员。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-10-26/1224738145.PDF
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