研报评级☆ ◇300051 琏升科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-21│琏升科技(300051)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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董事会秘书吴艳兰向投资者介绍了公司基本概况和发展历程，并就投资者比较关注的问题进行了逐一回答，主要问题
1、公司在可持续发展方面有哪些目标和举措
答：公司始终坚守绿色低碳发展理念，锚定新能源产业长期可持续发展目标，立足自身 HJT高效光伏技术核心优势，
持续夯实主业根基，向下游拓展。
发展层面，公司不断深耕异质结电池与组件核心技术研发，加快产业结构优化升级，稳步向下游市场延伸拓展，着力
构建“电池片+光伏组件+储能微电网”一体化产业格局，全力打造光储协同发展模式，逐步从单一光伏产品制造企业，向
综合智慧能源解决方案服务商转型。
经营层面，公司紧抓全球能源转型发展大势，深度挖掘海内外市场潜力，依托产业合作、资源整合、终端项目落地等
多元方式拓宽市场渠道，持续扩大市场份额。同时积极联动产业链上下游优质资源，深化产业协同合作，全面推进降本增
效，稳步提升经营效益与盈利稳定性。
技术层面，公司坚持长期技术迭代创新，保持异质结领域技术领先优势，不断丰富多元化产品体系，增强企业抵御行
业周期波动、应对市场竞争的综合实力。未来公司将持续聚焦主业稳健经营，统筹技术创新、产能优化、市场拓展与产业
协同，全面提升企业核心竞争力与长期经营韧性，助力新能源行业绿色低碳可持续发展，实现企业稳健长远发展。
2、公司的核心竞争优势是什么
答：公司差异化优势主要体现在：
第一，专注 HJT路线，在双面微晶、0BB、银包铜等核心工艺上具备先发优势。自公司开展光伏业务以来，始终聚焦
硅片薄片化、银包铜技术、0BB技术以及靶材无铟化技术等行业核心技术开展研发，已在 HJT低温浆料国产化开发、HJT量
产红外快速固化工艺和设备开发、高效 0BB以及低银含电池开发、“先胶后焊”0BB互联方案、多分片量产和高密度封装
方案开发等技术领域取得研发成果并实现工艺落地应用。
第二，产品性能优异，差异化定位清晰。HJT电池在转换效率、双面率、温度系数等关键指标上领先，在高端分布式
、农光互补、海上光伏、“沙戈荒地区”等场景中具备明显溢价能力。公司在高效光伏电池和组件领域已形成多层次、前
瞻性的研发布局。
第三，产线设备先进，工艺成熟, 团队核心成员均深耕光伏行业及HJT领域多年，具有丰富的HJT电池技术开发、项目
运营等经验。未来将进一步聚焦与主营业务及战略目标直接相关的研发项目，如 G12大尺寸晶硅异质结/钙钛矿叠层电池
”“BIPV光伏瓦组件开发”、超薄 P型异质结等研发项目。
第四，客户结构优质。公司与多家异质结组件头部企业建立稳定合作关系。此外，推进光伏高效异质结技术“电池片
+组件+储能微电网”的产业链布局。
3、公司定增情况
答：公司正在稳步推进向特定对象发行股票，拟募集资金总额不超过 4.7 亿元，发行股份将由公司控股股东全额认
购。控股股东全额认购的方式，充分彰显了对公司长期发展战略的高度认可、对未来经营前景的坚定信心，同时也体现了
控股股东支持公司做大做强、助力企业稳健长效发展的责任与担当，为本次定增顺利落地提供了坚实保障，也向市场传递
了积极的发展信号，有效提振资本市场信心。
本次向特定对象发行 A股股票系公司立足行业发展趋势、贴合自身中长期战略布局的重要举措。当前光伏行业机遇与
挑战并存，行业竞争趋于规范化、市场需求持续释放，充足的资金储备将帮助公司精准把握行业政策红利与全球能源转型
机遇，持续推进降本增效、技术创新、产业整合与差异化竞争，持续强化全产业链核心优势，提升公司应对行业激烈竞争
、抵御行业周期波动的综合能力。
4、公司战略方向
答：公司目前战略发展明确，一方面持续深耕主业，依托自身 HJT高效电池技术优势，向上游深化供应链合作严控成
本、全力推进降本增效，向下游积极布局光储一体化、微电网、储能业务，顺应源网荷储发展趋势，完善电池片、组件、
储能全产业链布局，同时持续加码技术研发，布局 P型 HJT前沿技术，丰富产品矩阵，以差异化竞争巩固行业优势；另一
方面稳步推进向特定对象发行 A股股票事项，募资用于补充流动资金及偿还有息负债，优化财务结构、夯实发展资金基础
，同时有序推进眉山琏升增资扩股。后续公司将统筹技术迭代、市场开拓与资本赋能，多措并举提升经营韧性与抗周期能
力，紧抓行业复苏机遇，稳步落实中长期发展规划，推动公司经营业绩稳步提升。
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参与调研机构：1家
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2026-05-18│琏升科技(300051)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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1.公司2025年研发投入1636万，请问2026年研发投入会不会继续增加？重点方向是什么？
答:尊敬的投资者，您好。公司将进一步聚焦与主营业务及战略目标直接相关的研发项目，继续以HJT电池和组件技术
为基础，从提升效率、降低成本两端进行技术开发，进一步提升产品竞争力；技术延伸方面，持续布局HJT/钙钛矿叠层电
池技术，推进新产品超薄P型HJT电池工艺制程的技术储备等，具体以公司公告为准，感谢您的关注！
2.请问公司目前电池片的非硅成本和TOPCon同行相比大概处于什么水平？
答:尊敬的投资者，您好。公司持续落地低银耗、无铟化等降本工艺，有效压降非硅成本，近期，在银价持续攀升的
背景下，HJT电池非硅成本下降明显，银包铜浆料的成本优势进一步凸显。感谢您的关注！
3.请问公司海外市场拓展情况如何？海外收入占比大概多少？
答:尊敬的投资者，您好。公司海外市场方面，公司2025年外销收入占比约28.69%，较2024年度12.88%有大幅提升，
公司未来将继续积极拓展海外渠道。具体情况请以公司披露公告为准。感谢您的关注！
4.2025年公司分红政策是不派现不送股，请问未来什么条件下会恢复分红？
答:尊敬的投资者，您好。公司的利润方案将按照《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》和《琏升科技股
份有限公司章程》等相关规定进行决策和实施。公司将继续努力提升经营效益，改善盈利能力，提升股东价值。感谢您的
关注！
5.公司2025年销售费用降了59.14%，请问这是因为业务收缩还是销售效率提升了？
答:尊敬的投资者，您好。费用下降主要系公司主动剥离非核心业务、优化资源配置的战略性收缩所致。感谢您的关
注！
6.公司在可持续发展方面有哪些目标和举措？
答:尊敬的投资者，您好。公司作为HJT电池技术代表企业之一目前聚焦光伏电池及组件的研发、生产及销售，未来将
积极应对市场风险，继续保持行业技术领先地位，持续深耕异质结电池核心技术，深化全球市场布局。并积极把握产业链
上下游机遇，寻求产业协同发展机会，通过产业布局与合作、以终端市场开发带动制造等多种方式积极拓展国内外市场需
求，提升公司盈利能力和可持续发展能力。感谢您的关注！
7.请贵公司领导评价一下去年的业绩表现？
答:尊敬的投资者，您好。琏升科技2025年营业收入38,832.33万元，较上年同期下降22.42%，但外销收入占比有大幅
提升。光伏行业目前仍处于调整阶段，公司将持续做好技术迭代、降本增效、市场开拓和差异化竞争，力争在行业复苏周
期中抓住机遇。感谢您的关注！
8.请问公司2026年最看好的增长点是什么？是电池片放量、组件突破还是新业务？
答:尊敬的投资者，您好。公司将持续深耕异质结电池和组件核心技术，积极向下游持续拓展，打造以“电池片+组件
+微电网开发”为主的产品线布局、以“光储一体化”为核心的全产业链经营模式，从单一制造向提供整体能源解决方案
转型。同时，积极把握产业链上下游机遇，寻求产业协同发展机会，通过产业布局与合作、以终端市场开发带动制造等多
种方式积极拓展国内外市场需求，提升公司盈利能力和可持续发展能力，具体进展请以公司定期报告和披露公告为准，感
谢您的关注！
9.公司移动通信转售业务有195万户，请问这块业务2026年还会继续保留吗？
答:尊敬的投资者，您好。关于公司业务板块的具体情况，公司将严格按照法律法规要求及时履行信息披露义务。请
以公司披露公告为准。感谢您的关注！
10.公司在成都、眉山、南通都有电池片产能布局，请问各基地目前的产能利用率大概分别是多少？
答:尊敬的投资者，您好。公司目前已在眉山建成2.8GW的高效异质结HJT生产线，后续公司将根据市场需求、客户订
单及产能利用率情况合理安排生产经营，相关经营数据及业务进展请以公司后续披露的定期报告及相关公告为准。感谢您
的关注！
11.公司提到正在推进海外市场开发，请问目前海外有没有已经落地的订单或者合作项目？
答:尊敬的投资者，您好。公司海外业务拓展情况请以公司披露公告和定期报告为准。感谢您的关注！
12.公司和中国移动、华晟等都有合作，请问在大客户开拓方面2026年有没有新的突破目标？
答:尊敬的投资者，您好。公司正持续加强市场开拓能力，加大对国内外市场的推广力度。在国内外市场巩固现有客
户合作关系，深度挖掘客户需求，拓展新的合作项目，具体信息请以公司披露公告为准。感谢您的关注！
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参与调研机构：16家
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2026-05-14│琏升科技(300051)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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董事会秘书吴艳兰向投资者介绍了公司基本概况和发展历程，并就投资者比较关注的问题进行了逐一回答，主要问题
1、请介绍公司目前的电池和组件优势
答：琏升自 2023 年以来专注于异质结 HJT 电池、组件的研发、生产。电池量产技术持续迭代升级。双面微晶、0BB
无主栅、20%银包铜等核心工艺已完成产线全面覆盖，硅片厚度最低下探至 100微米，降本成效显著。
近期，公司异质结多分片 765W 高功率组件量产线正式投产，组件最高双面率达 95%，可批量交付效率达24.63%以上
，组件最高功率达到 781.97W，可有效提升单位面积发电能力，进一步丰富了公司产品线。
技术储备方面，公司在高效光伏电池领域已形成多层次、前瞻性的研发布局。公司研发的晶硅异质结钙钛矿叠层电池
已成功实现 33.45%的光电转换效率，展现了强劲的技术竞争力。同时，公司在超薄 P型 HJT电池领域深耕细作，已掌握
30μm极薄工艺的核心技术储备，且 65μm 厚度 P型 HJT电池已实现规模化批量交付能力。
未来，公司将向下游持续拓展，打造以“电池片+组件+微电网开发”为主的产品线布局、以“光储一体化”为核心的
全产业链经营模式，从单一制造向提供整体能源解决方案转型。
2、公司在降本方面取得了哪些进展？降本路径还有哪些？
答：HJT降本是行业共同课题，也是公司工作的重中之重。目前公司在以下几个维度取得进展：
（1）硅片薄片化，公司已量产应用 100um薄硅片，硅成本较传统厚度明显下降；
（2）0BB 无主栅技术全面导入，有效减少 30%银浆耗量；
（3）20%银包铜浆料规模化应用，降低贵金属用量；
（4）双面微晶技术优化，提升薄膜掺杂效率和转化效率；
（5）组件端多分片、高密度封装工艺，提升组件功率15W以上。
未来降本路径主要包括：
（1）持续推进硅片薄片化至 100um以下；
（2）推进 10%银包铜浆料量产导入；
（3）导入纯铜浆技术替代银浆；
（4）背面无铟靶材导入；
（5）优化设备稼动率和良率，降低非硅成本；
（6）通过规模化采购降低原材料成本。
3、公司目前主要客户有哪些？市场拓展情况如何？
答：公司已与国内外多家企业建立了稳定的合作关系。国内客户主要系异质结组件龙头企业，并已进入部分主流组件
企业的合格供应商体系。
随着终端客户对 HJT产品发电性能的认可，公司将持续跟进大型集采招标，争取获得更多订单份额。近期，公司通过
收购从事光伏电站投资、建设、运营等业务的四川琏升能源科技有限公司，加强产业整合，进一步推进做深光伏高效异质
结技术产业链布局，实现打造以“电池片+组件+储能微电网”的产品线布局，把握光储一体化的市场机遇，力争提升公司
产品市场占有率。
海外市场方面，公司 2025年外销收入占比约 28.69%，较 2024年度 12.88%有大幅提升，公司正积极拓展海外渠道。
4、公司的核心竞争优势是什么？
答：公司差异化优势主要体现在：
第一，专注 HJT路线，在双面微晶、0BB、银包铜等核心工艺上具备先发优势。自公司开展光伏业务以来，始终聚焦
硅片薄片化、银包铜技术、0BB技术以及靶材无铟化技术等行业核心技术开展研发，已在 HJT低温浆料国产化开发、HJT量
产红外快速固化工艺和设备开发、高效 0BB以及低银含电池开发、“先胶后焊”0BB互联方案、多分片量产和高密度封装
方案开发等技术领域取得研发成果并实现工艺落地应用。
第二，产品性能优异，差异化定位清晰。HJT电池在转换效率、双面率、温度系数等关键指标上领先，在高端分布式
、农光互补、海上光伏、“沙戈荒地区”等场景中具备明显溢价能力。公司在高效光伏电池和组件领域已形成多层次、前
瞻性的研发布局。
第三，产线设备先进，工艺成熟, 团队核心成员均深耕光伏行业及HJT领域多年，具有丰富的HJT电池技术开发、项目
运营等经验。未来将进一步聚焦与主营业务及战略目标直接相关的研发项目，如 G12大尺寸晶硅异质结/钙钛矿叠层电池
”“BIPV光伏瓦组件开发”、超薄 P型异质结等研发项目。
第四，客户结构优质。公司与多家异质结组件头部企业建立稳定合作关系。此外，推进光伏高效异质结技术“电池片
+组件+储能微电网”的产业链布局。
5、公司如何应对行业激烈竞争
答：光伏行业目前仍处于调整阶段，但随着行业自律减产推进、落后产能加速出清，产业链价格有望逐步企稳。中国
光伏行业协会和工信部持续加强反内卷政策引导，行业竞争环境有望改善。需求端，电力市场化改革将催生新一轮装机需
求。海外市场尽管面临贸易保护政策扰动，但全球能源转型大趋势未变，欧洲、非洲、中东、东南亚等市场需求仍有增长
空间。
公司将把握政策机会，围绕产业链上下游，积极整合行业优质资源。公司向上游延伸合作降低原材料成本，加大降本
增效力度；向下游拓展微电网项目、数字能源管理及储能销售等全产业链业务，发展光储一体化板块，顺应“源网荷储”
发展趋势，充分发挥高效异质结电池发电效率的优势，推进产业协同，提高上市公司内生发展动能，增强抵御行业周期风
险的能力。
产品方面，依托公司现有 HJT电池片产品优势，公司将产品线布局向下游延伸，完成 HJT组件研发、量产，目前公司
多分片技术功率指标行业领先，研发阶段组件最高功率达到 781.97W，量产功率最高可达 765W。将有针对性地推出适合
客户应用场景的组件产品，最大化发挥公司HJT电池片技术优势的价值，满足终端应用市场对光伏组件产品高可靠性、平
准化度电成本持续下降等需求。近期，公司通过收购从事光伏电站投资、建设、运营等业务的四川琏升能源科技有限公司
，加强产业整合，进一步推进做深光伏高效异质结技术产业链布局，实现打造以“电池片+组件+储能微电网”的产品线布
局，把握光储一体化的市场机遇，力争提升公司产品市场占有率。
此外，公司亦将持续推进 P型 HJT研发，在 P型 HJT电池领域已拥有 30μm工艺制程的技术储备，65μm厚度P型 HJT
电池已具备批量交付能力，未来可定制化开发并量产特种应用产品，拓宽产品矩阵。
公司将持续做好技术迭代、降本增效、市场开拓和差异化竞争，力争在行业复苏周期中抓住机遇。
6、公司未来在资本运作和股东回报方面有何计划？
答：公司正在推进向特定对象发行股票事宜，拟募集资金总额不超过 4.7亿元，由控股股东全额认购。募集资金将主
要用于补充流动资金和偿还有息负债，公司拟通过本次发行增强公司的资金实力，为公司把握政策红利、应对市场竞争提
供坚实的资金保障，切实支撑公司中长期发展战略的落地实施，最终实现业务的可持续增长。
在股东回报方面，由于 2025年公司累计未分配利润为负，2025年度不具备分红条件。公司深表歉意，待公司未分配
利润转正后，将积极回报股东。公司也将持续加强投资者关系管理，及时回应市场关切。
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