研报评级☆ ◇300037 新宙邦 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 2 0 0 0 4
1月内 3 2 0 0 0 5
2月内 3 2 0 0 0 5
3月内 3 2 0 0 0 5
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.35│ 1.25│ 1.46│ 2.86│ 3.41│ 3.89│
│每股净资产(元) │ 11.87│ 12.57│ 14.02│ 16.73│ 19.66│ 23.02│
│净资产收益率% │ 11.02│ 9.66│ 10.16│ 16.92│ 17.31│ 16.98│
│归母净利润(百万元) │ 1011.07│ 942.05│ 1097.30│ 2149.29│ 2567.68│ 2927.18│
│营业收入(百万元) │ 7483.95│ 7846.79│ 9639.17│ 14663.00│ 17158.00│ 19835.80│
│营业利润(百万元) │ 1193.71│ 1101.58│ 1292.81│ 2537.80│ 3167.40│ 3566.40│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-27 买入 维持 --- 2.75 3.18 3.57 长江证券
2026-03-25 增持 维持 --- 2.42 3.19 3.65 中原证券
2026-03-25 增持 维持 --- 2.78 3.32 3.88 申万宏源
2026-03-24 买入 维持 96 3.21 3.57 4.02 东吴证券
2026-03-23 买入 维持 65.52 3.12 3.81 4.35 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-27│新宙邦(300037)电池化学品改善，有机氟稳步发展 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年报，全年实现收入96.4亿元（同比+22.8%），实现归属净利润11.0亿元（同比+16.5%），实现归属扣
非净利润10.9亿元（同比+14.7%）。其中Q4单季度实现收入30.2亿元（同比+38.7%，环比+27.6%），实现归属净利润3.5
亿元（同比+45.2%，环比+32.2%），实现归属扣非净利润3.7亿元（同比+53.4%，环比+50.2%）。向全体股东每10股派发4
.00元人民币作为年度现金分红。
事件评论
含氟医药中间体竞争加剧，含氟冷却液和含氟清洗剂出货量持续增长，海德福盈利改善。2025年公司有机氟化学品业
务实现营业收入14.3亿元，同比下降6.7%；有机氟化学品实现毛利率61.7%，同比增加0.7pct。2025年子公司海德福实现
净利润-0.63亿元，亏损同比减少。2025年氟化工行业面临产品需求结构性差异大、国际贸易摩擦加剧、含氟医药中间体
市场竞争激烈等压力，但公司有机氟化学品业务凭借高端氟精细化学品技术领先以及产品领先地位，保持较强的市场品牌
影响力，加大半导体、AI与数字基建、清洁能源等领域的产品开发和市场拓展，含氟冷却液和含氟清洗剂出货量持续增长
，同时随着海德福产品的不断调试，海德福2025年大幅减亏。2025年公司电子信息化学品业务实现营业收入14.6亿元，同
比增长29.1%；电子信息化学品实现毛利率48.3%，同比增长5.2pct。新能源、AI及半导体等新兴领域快速发展带动电子信
息化学品需求增加，公司在半导体含氟冷却等关键领域市场开发取得突破，现有的核心产品市占率稳步提升。
电池化学品Q4以来大幅改善。2025年公司电池化学品业务实现营业收入66.79亿元，同比增长30.57%，实现毛利率10.
9%，同比减少1.3pct。2025年得益于锂离子电池市场需求持续增长特别是下半年储能电池市场需求的快速增长，带动锂离
子电池材料的需求增长，公司销量以及销售收入同比大幅增长。2025年Q4以来，AI数据中心、智算中心等对电力需求激增
，进一步带动储能需求增长，六氟以及VC的价格大幅上调，根据百川盈孚，2025Q4六氟、VC的季度均价环比Q3分别上涨15
9.1%、143.7%至13.7、11.4万元/吨。受益于Q4的6f价格大幅上涨，2025年参股公司江西石磊（持有42.8%股权）实现净利
润2.92亿元，带动公司Q4业绩大幅改善。
2026年电池化学品有望量价齐升，氟化液等继续稳步向好。截至当下（3月23日），Q1六氟、VC均价环比Q4分别变化-
3.0%、37.7%，价格维持高位。江西石磊六氟磷酸锂的3.6万吨年产能项目已完成技改，并进入了试生产爬坡期，进一步贡
献产量，公司子公司瀚康电子现有VC年产能约1万吨，在建年产能0.5万吨，预计2026年下半年投产。受某国际知名氟化工
企业逐步退出市场影响，下游客户加速供应链切换，公司相关有机氟化学品业务收入实现稳步增长，以及AI算力进一步发
展，为公司产品带来进一步放量空间。
公司具备电池化学品核心竞争力，并着力发展有机氟化学品，带来成长。预计2026-2028年归属净利润为20.7、23.9
、26.8元。维持“买入”评级。
风险提示
1、新产品和新技术迭代风险；2、规模快速扩张的管理风险。
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2026-03-25│新宙邦(300037)年报点评：业绩符合预期，关注氟化液和电解液 │中原证券 │增持
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事件：3月24日，公司公布2025年年度报告。
投资要点：
公司业绩符合预期。2025年，公司实现营收96.39亿元，同比增长22.84%；营业利润12.93亿元，同比增长17.36%；净
利润10.97亿元，同比增长16.48%；扣非后净利润10.90亿元，同比增长14.65%；经营活动产生的现金流净额11.69亿元，
同比增长42.80%；基本每股收益1.46元，加权平均净资产收益率10.74%；利润分配预案为拟每10股派发现金红利5.0元(含
税)，公司业绩符合预期。其中，公司第四季度实现营收30.23亿元，环比增长27.64%，同比增长38.68%，并创单季度历史
新高；净利润3.49亿元，环比增长32.20%，同比增长45.17%。2025年，公司非经常性损益合计772万元，其中政府补助190
2万元。公司主营电子化学品，现已形成锂离子电池化学品、有机氟化学品和电子信息化学品三大系列。2025年，公司化
工行业合计销量631415吨，同比增长39.12%。
公司锂离子电池化学品营收占比提升，预计2026年业绩将持续增长。2016-2022年，公司锂离子电池化学品业绩持续
增长，且2016以来在公司营收中占比超过50%，2022年营收占比76.63%创近年来的新高；2023-2024年营收占比持续回落，
其中2024年营收占比65.19%，主要系电解液行业价格大幅下降。2025年，公司锂离子电池化学品量增价跌，全年销量5381
05吨，同比大幅增长52.73%，产能利用率为77.66%；对应营收66.79亿元，同比增长30.57%，显示产品均价总体较2024年
仍承压，在公司营收中占比提升至69.29%。公司化学品业绩增长主要受益于行业增长，特别是下半年储能市场需求快速增
长，且四季度以来六氟磷酸锂和电解液产品价格快速上涨，百川盈孚统计显示：2025年电解液高频均价较2024年提升7.75
%，主要是上游六氟磷酸锂价格受供需短期错配影响在2025年四季度快速上涨。
展望2026年，公司锂电池化学品业绩将持续增长，主要逻辑包括：一是六氟磷酸锂和电解液等材料价格预计较2025年
均价总体将上涨。截至2026年3月23日，电解液材料2026年均价较2025年均价上涨60.95%，短期六氟磷酸锂和电解液价格
虽然承压，但结合电池级碳酸锂价格走势和行业增长预期，总体预计2026年锂电材料价格较2025年将上涨，后续重点关注
六氟磷酸锂和电解液等材料价格走势。二是公司积极实施全球化、一体化产业链布局。2024年通过投资石磊氟材战略布局
六氟磷酸锂，现阶段已形成传统核心锂盐、新型高性能锂盐、溶剂、常规添加剂，以及自主知识产权新型添加剂的全体系
布局，且电解液主要原材料自给率在50%以上，电解液市占率位居行业前两位。截至2025年底，公司电池化学品全球生产
基地已达10个，实现就近交付并提升了客户粘性。三是公司持续开展产品与技术创新通过前沿研究培养新增长点，其中固
态电解质、钠离子电池电解液已实现批量稳定交付。四是电解液行业需求仍将保持两位数增长。根据GGII统计显示：2024
年，我国电解液出货147万吨，同比增长32.43%；2025年出货208万吨，同比增长41.50%，主要受益于新能源汽车动力电池
和储能电池增长。2025年，我国新能源汽车销售1649.0万辆，同比增长28.24%，合计占比47.94%。2026年1-2月，我国新
能源汽车销售171.0万辆，同比下降6.86%，占比41.19%，短期下降主要受春节假期影响，以及购置税政策切换调整、部分
需求提前释放。伴随我国新能源汽车销售增长及动力电池出口增加，我国动力电池和其他电池产量持续增长。2025年我国
动力电池和其他电池合计产量1755.60GWh，累计同比增长60.10%；其中出口305.0GWh，同比增长50.70%。2026年1-2，我
国动力及储能电池合计产量309.70GWh，同比增长48.80%；其中出口48.0GWh。2025年12月中央经济工作会议明确提出要优
化“两新”政策实施、清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力；坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型。2025
年12月30日，商务部等印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》：新政于2026年1月1日实施，2026年政策在补贴范围、
补贴标准和机制方面进行了优化，其中补贴标准将原有的定额补贴调整为按新车销售价格的比例补贴，报废更新购买新能
源车用车最高补贴2万元，置换更新购买新能源乘用车最高1.5万元。预计2026年新能源汽车和锂电池行业景气度将持续向
上，2026年我国新能源汽车将持续增长，但考虑购置税减免降低影响及基数效应，预计2026年新能源汽车销售增速将回落
，对应锂电关键材料电解液需求将持续增长。
公司有机氟化学品短期承压，预计2026年恢复增长。2018年以来，公司有机氟化学品业绩总体持续高增长，2018-202
4年年均营收合增长率为25.68%。2025年，公司有机氟化学品实现营收14.26亿元，同比下滑6.70%，营收占比回落至14.80
%，营收近年来首次下降，主要受国际贸易摩擦加剧，部分细分产品行业竞争加剧。公司有机氟化学品主要包括含氟精细
化学品和含氟聚合物两个板块，其中含氟精细化学品主营包括含氟医药中间体、氟橡胶硫化剂、氟聚合物改性共聚单体、
含氟表面活性剂、电力绝缘气体、含氟溶剂以及清洗剂、含氟冷却液、六氟丙烯等；含氟聚合物的主营产品包括聚四氟乙
烯（PTFE）、可熔融聚四氟乙烯（PFA）、全氟磺酸树脂（PFSA）、氟醚橡胶等。预计2026年公司有机氟化学品业绩将恢
复增长，一方面公司有机氟化学品下游应用包括医药、汽车、新能源、数字基建等，行业需求将持续增长，且扩产准入门
槛高。其次，某国际主流氟化工企业停产，但全球电子氟化液需求增长，公司氟化液产品顺利通过客户认证，主要供应半
导体芯片制程冷却及数据中心浸没式冷却，其中氢氟醚已建成3000吨年产能、全氟聚醚已建成2500吨年产能。伴随数据中
心、半导体等行业增量需求，公司将进一步优化产能利用效率，同时依托“年产3万吨高端氟精细化学品项目”，系统性
扩大氢氟醚、全氟聚醚等氟化液产品的产能规模。三是公司海斯福在氟化工领域具备核心竞争优势，产品性能达到行业领
先水平且持续迭代，产品聚焦于高端市场避免低水平价格战，且形成从氯碱原料到终端含氟产品一体化布局优势。
公司电子信息化学品高增长，预计2026年持续增长。公司电子信息化学品包含电容器化学品和半导体化学品，其中电
容器化学品为公司传统优势业务。截至2025年底，公司电子信息化学品产能超15万吨，2025年产能利用率为51.64%；全年
实现营收14.65亿元，同比增长29.14%，在公司营收中占比15.19%。公司以前沿市场为基础，以填补产业链空白和完善区
域产能布局为核心，如江苏希尔斯年产5000吨电子封装材料项目于2025年投产，填补了国内铝电容器材料产业链上游空白
；天津、南通新宙邦半导体化学品项目新增半导体及硫酸、IPA产品等。展望2026年，新能源、AI算力及半导体等行业发
展持续带动电子信息化学品需求增加，公司借助“产品+解决方案”商业模式，加强与核心客户粘性，预计2026年公司电
子信息化学品业绩将持续增长。
公司盈利能力回落，预计2026总体稳中有升。2025年，公司销售毛利率24.28%，同比回落2.22个百分点，其中第四季
度毛利率为23.77%，环比第三季度回升0.24个百分点。公司分业务毛利率显示：电池化学品10.93%，同比回落1.33个百分
点，主要系行业竞争显著加剧；有机氟化学品61.74%，同比提升0.65个百分点；电子信息化学品为48.25%，同比提升5.15
个百分点。公司有机氟化学品附加值高，考虑锂电池化学品价格走势及公司细分产品行业地位，预计2026年公司盈利能力
总体将稳中有升。
维持公司“增持”投资评级。预测公司2026-2027年摊薄后的每股收益分别为2.42元与3.19元，按3月24日54.40元收
盘价计算，对应的PE分别为22.45倍与17.03倍。目前估值相对行业水平合理，结合行业发展前景及公司行业地位，维持公
司“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧；我国新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格大幅波动；项目市场拓展不及预期。
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2026-03-25│新宙邦(300037)业绩符合预期，电解液弹性可期，氟精细助力成长 │申万宏源 │增持
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公司发布2025年报：报告期内，公司实现营收96.39亿元（YoY+23%），归母净利润10.97亿元（YoY+16%），扣非净利
润10.90亿元（YoY+15%），销售毛利率24.28%，同比-2.21pct，销售净利率11.40%，同比-0.73pct。其中，25Q4单季度实
现营收30.23亿元（YoY+39%，QoQ+28%），归母净利润3.49亿元（YoY+45%，QoQ+32%），扣非净利润3.74亿元（YoY+53%，
QoQ+50%），销售毛利率23.77%，同比-1.18pct，环比+0.24pct，销售净利率10.99%，同比-0.24pct，环比QoQ-0.53pct，
单季度业绩符合预期。费用方面，25Q4销售、管理、研发、财务费用率11.7%，同比+0.55pct，环比+0.77pct，其中管理
费用1.46亿元（同、环比分别增加0.65、0.52亿元），研发费用1.42亿元（同、环比分别增加0.24、0.34亿元）；此外，
公司计提资产、信用减值损失合计0.62亿元，对业绩带来一定影响。
公司公告2025年度利润分配方案预案：拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），拟派发现金红利总额为人民
币约3.74亿元，占归母净利润的34.14%。
储能需求拉动电池化学品销售显著增长，产业链配套优势将逐步体现；前瞻性布局固态电解质，拓展成长空间。根据
公司年报披露，2025年电池化学品实现营收66.79亿元（YoY+31%），毛利率10.93%，同比-1.33pct。2025H2储能电池市场
需求快速增长，带动公司电池化学品销量、销售收入显著增长，生产效率和产能利用率快速提升。根据百川资讯数据，25
Q4磷酸铁锂电解液市场平均价为26292元/吨，环比上涨48.87%；三元/常规动力型电解液市场平均价为29758元/吨，环比
上涨25.83%。但同时电解液核心原材料六氟磷酸锂价格大幅上涨，25Q4均价为129315元/吨，环比上涨181.67%。由于产业
链中游的议价能力和激烈的市场竞争，原材料成本未能完全向下游传导，导致电解液产品实际利润空间仍受到挤压。公司
积极实施全球化、一体化产业链布局，通过收购石磊氟材料战略布局六氟磷酸锂的自给能力；通过海内外多项目有序推进
，目前公司已具备全球生产基地10个，实现就近交付。展望后续，下游储能等领域需求快速增长，公司凭借产业链配套优
势，有望持续体现业务业绩弹性。固态电池方面，参股子公司新源邦已建立全体系固态电解质材料研发、测试及生产平台
，并已实现百吨级稳定生产和产品交付。
高端氟精细产品持续放量，电子信息化学品快速增长；拟发行H股加速全球化战略布局。2025年公司抓住含氟冷却液
、含氟清洗溶剂以及国内半导体行业的市场机遇，有机氟化学品以及电子信息化学品业务的半导体化学品市场开发效果明
显，订单量增加，销售收入同比稳健增长。根据公司年报披露，2025年有机氟化学品实现营收14.26亿元（YoY-7%），毛
利率61.74%，同比+0.65pct；电子信息化学品实现营收14.65亿元（YoY+29%），毛利率48.25%，同比+5.15pct。其中，子
公司海斯氟实现营收21.92亿元，净利润7.61亿元。有机氟化学品领域，公司聚焦产能升级与价值链延伸，海斯福3万吨//
年项目（三期）将进一步巩固公司行业地位，海德福5000吨/年高性能氟材料项目，将在实现现有产品创新增效的基础上
，新增高端氟聚合物的建设。电子信息化学品领域，公司以前沿市场需求为基础，以填补产业链空白与完善区域产能布局
为核心，产业链配套及产品矩阵持续完善。此外，2026年1月27日，公司向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）股
票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，加速全球化战略布局。
投资评级与估值：储能等需求快速增长带动电池化学品价格回暖，子公司石磊六氟磷酸锂利润弹性可期，电解液价格
逐步传导，盈利也有望持续修复，上调2026-2027年归母净利润预测分别为亿元20.93、24.94亿元（原值为14.99、19.16
亿元），新增2028年归母净利润预测为29.20亿元，对应PE估值分别为20、16、14X，维持“增持”评级。
风险提示：1）产品价格大幅波动；2）原料价格大幅上涨；3）新项目进展不及预期。
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2026-03-24│新宙邦(300037)2025年报点评：氟化工稳健增长，六氟涨价盈利修复 │东吴证券 │买入
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业绩符合市场预期。2025年公司实现营收96.4亿元，同比+22.8%；归母净利11.0亿元，同比+16.5%；扣非净利10.9亿
元，同比+14.7%；毛利率24.3%，同比-2.2pct；归母净利率11.4%，同比-0.6pct。其中25Q4实现营收30.2亿元，同环比+3
8.7％/+27.6%；归母净利3.5亿元，同环比+45.2%/+32.2％，扣非归母净利3.7亿元，同环比+53.4%/+50.2%；毛利率23.8%
，同环比-1.2pct/+0.2pct，符合市场预期。
电解液六氟涨价贡献业绩弹性、单位盈利明显修复。25年电解液收入66.8亿元，同增30.6%，毛利率10.9%，同比-1.3
pct，我们预计25年电解液出货28万吨，同增45%，其中25Q4电解液出货8万吨+，同增35%。盈利端，我们预计Q4电解液板
块贡献利润1亿元左右，对应单吨盈利恢复至0.12万/吨，主要由六氟及VC涨价贡献，其中石磊25年收入18.7亿元，净利2.
9亿元，归母贡献1.25亿利润，主要体现在Q4；石磊我们预计26年出货4万吨，若假设六氟12万元/吨，石磊贡献7亿元左右
归母利润，弹性显著。
氟化工、电容器和半导体盈利稳健增长。氟化工25年营收14.2亿元，同比-6.7%，毛利率62%，同增0.7pct，我们预计
氟化工全年贡献7-8亿利润，其中海斯福25年净利7.6亿元，海德福亏损同比收窄，全年看海德福我们预计亏损0.6亿元；2
6年公司半导体冷却液产品客户认证有望基本完成，我们预计26年开始放量，且我们预计26年海德福减亏，我们预计氟化
工合计贡献10亿利润，增速恢复。电容器化学品及半导体化学品25年收入14.6亿，同增29%，毛利率48.3%，同比+5.2pct
，我们预计全年贡献2亿元左右利润。
公司25年费用管控良好、资本开支谨慎。25年期间费用11.3亿元，同比+21.4%，期间费用率11.7%，同比-0.1pct。其
中25Q4期间费用3.5亿元，同环比+45.5%/-36.5%，期间费用率11.7%，同环比+0.6pct/+0.8pct。25年公司经营活动净现金
流11.7亿元，同比+42.8%，其中25Q4经营活动净现金流2.5亿元，同环比-75.6%/-30.3%；资本开支9.7亿元，同比-14.4%
，其中25Q4资本开支2.4亿元，同环比-7.9%/-17.7%。
盈利预测与投资评级：考虑碳酸锂价格上涨影响六氟成本，我们预计公司26-27年归母净利24.2/26.8亿元（原预期24
.0/29.8亿元），新增28年归母净利预测为30.2亿元，同比+120%/+11%/+13%，对应PE为17/15/14x，给予26年30xPE，目标
价96元，维持“买入”评级。
风险提示：销量不及预期，盈利水平不及预期，行业竞争加剧。
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2026-03-23│新宙邦(300037)看好6F及添加剂贡献利润弹性 │华泰证券 │买入
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公司发布年报，25年收入96.39亿元，同比+22.84%，归母净利10.97亿元，同比+16.48%，扣非净利10.90亿元，同比+
14.65%，归母净利基本符合此前业绩快报10.98亿元的预期，主要系下游需求带动电解液量价齐升。我们预计26年6F布局
有望贡献盈利弹性，有机氟二代品出货量进一步增长且海德福逐步减亏，电容器随着新品放量，维持“买入”评级。
25Q4电解液盈利受益于原材料6F及添加剂涨价
25Q4收入30.23亿元，同/环比+38.7%/+27.6%，归母净利3.49亿元，同/环比+45.2%/+32.2%，扣非净利3.74亿元，同/
环比+53.4%/+50.2%。电解液方面，我们推测Q4电解液盈利约1亿，出货量超9万吨，单吨净利超1000元，6F及添加剂等涨
价贡献超额盈利。氟化工方面，我们推测Q4氟化工盈利超2亿，环比较为平稳。电容器化学品方面，我们推测公司Q4盈利0
.5亿，主要系MLCC化学品国产替代加速。公司Q4非经-0.26亿，我们推测主要系资产减值影响。
看好公司自产6F及添加剂贡献利润弹性
根据Wind，截至3月23日，6F价格为11.1万元/吨，较12月均价18.0万元/吨出现回落，主要系淡季效应下库存有所增
加，而根据百川盈孚，截至3月23日，六氟磷酸锂库存达7290吨，较3月初的8140吨库存出现去化，考虑到油价上行能源替
代导致电池需求存在上修空间，旺季到来6F库存有望加速去化，实现价格回升。目前公司拥有6F3.6万吨产能、LiFSI2400
吨产能、1万吨VC产能（在建5000吨产能预计26H2投产），我们看好6F及添加剂涨价为公司带来业绩弹性。
加码布局LIFSI，打造新增长极
公司积极布局新型锂盐LIFSI，公司目前福邦的2400吨LIFSI产能满产满销，3.1期的3000吨预计在3月底投产，3.2期
的7000吨也将在年内开始建设，后续有望与日本触媒的合作持续进行技术优化及工艺改进，降低单耗与成本，并依托公司
强大的电解液客户渠道进行协同推广，打造新增长极。
氟化液持续交付中，产能释放后有望放量
公司含氟冷却液产品已实现在半导体制程冷却、数据中心浸没式冷却及精密仪器清洗等领域批量应用，已与众多全球
主流客户建立合作关系并持续交付中，公司现有氟化液产能5500吨，待在建的“海斯福年产3万吨高端氟精细化学品项目
”投产后，有望抓住国际主流公司退出带来的市场机遇。
维持“买入”评级
我们维持盈利预测，预计公司26-27年归母净利23.47/28.66亿元，新增28年归母净利预测32.71亿元。可比公司26年W
ind一致预期平均PE16倍（前值20倍），考虑到公司电解液业务弹性大，氟化液有望放量，给予公司26年PE21倍（前值25
倍），目标价65.52元（前值78.00元），维持“买入”评级。
风险提示：电解液出货量和毛利率提升不及预期，有机氟化工收入增长不及预期，半导体化学品客户开拓进度以及利
润率提升不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-03-30│新宙邦(300037)2026年3月30日投资者关系活动主要内容
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1.公司2025年实现营收96.39亿元、归母净利润10.97亿元，同比分别增长22.84%、16.48%，业绩重回稳健增长轨道。
请问管理层如何评价2025年整体经营成果？核心驱动因素有哪些？
答：公司2025年的业绩稳定增长，得益于锂电产业的快速增长、产业链的补强以及公司在电子信息产业的技术创新与
新产品的持续推出，以及公司持续的管理优化和提效降本，带动了公司销售规模的扩大和利润增长。
2.请问四季度业绩爆发的主要原因是什么？
答：投资者您好，感谢您对公司的关注。公司2025年四季度归母净利润环比增长32%，主要是各板块协同发力的结果
，具体如下：电池化学品板块：核心增长动力来自储能下游需求的爆发，以及行业竞争格局优化带来的产品价格修复，同
时公司产能利用率快速提升，生产效率与盈利能力显著改善。此外，公司通过产业链整合实现对核心锂盐材料的自主可控
，为板块盈利增长提供了重要支撑；有机氟化学品板块：始终保持稳健的高盈利水平，持续维持超60%的毛利率，海德福
减亏效果显著，含氟聚合物业务进入稳定经营状态，带动板块整体盈利能力进一步提升；电子信息化学品板块：随着产品
线持续拓宽，新产品、新领域实现技术突破，核心产品市占率稳步提升，第四季度增长表现突出。
3.各位宙邦领导，我想请教一下，2025年年报中发现电子化学品境外销售同比是下降的，能解释一下原因吗？
答：由于关税影响，欧美市场的需求增长不及预期，部分外销产品的外销数量减少和销售价格同比下降。
4.公司三大业务板块中，电池化学品、电子信息化学品均实现高增长，仅有机氟化学品营收小幅下滑。请问有机氟业
务下滑的具体原因是什么？
答：投资者您好，感谢您对公司的关注，公司有机氟化学品业务营收同比下降主要是原归属于该业务的半导体产业用
含氟冷却液及材料销售现归口至电子信息化学品业务中，同时由于含氟医农药中间体市场竞争激烈，价格同比下降，销售
额同比下降，但公司有机氟化学品业务抓住细分市场机会，含氟冷却液和含氟清洗剂出货量持续增长，综合有机氟化学品
业务营业收入同比降6.7%。未来随着半导体、数据中心等产业发展，该业务将保持持续增长。
5.请问公司如何看待当前电解液行业的景气度？未来1–2年该业务的增长空间与竞争优势如何保障？
答：整个锂电行业的景气度还是较好的，包括新能源汽车渗透率的进一步提升，特别是储能业务的大幅增长，带动电
解液行业的景气度继续保持较好的增长态势，未来1-2年的业务复合增长率预计超过30%。公司将不断完善产业链布局和全
球化布局，并继续加大技术创新的投入和与行业头部客户的深度合作，保持公司在技术、成本、品质、交付等方面的全方
位竞争优势。
6.公司目前六氟磷酸锂的自供率是多少？未来在提升一体化、降低成本方面有何具体规划？
答：作为电解液的核心原材料，公司一直与合作伙伴通过技术创新和成本优化，并通过合适的时机和方式，不断提升
材料的自供比例，保证供应稳定与安全。
7.请问姜总，江西石磊。六氟磷酸锂现在产能爬坡是否与预想一致？福建子公司1万吨六氟磷酸锂产能进展如何？
答：石磊项目按计划实施中，目前项目进度正常。其他项目，请您关注公司在巨潮资讯网发布的公告以获取最新动态
。
8.公司2025年拟实施每10股派5元的现金分红方案。请问管理层制定分红政策的主要考量是什么？
答：尊敬的投资者您好，公司2025年度利润分配预案严格遵循《公司法》《上市公司监管指引第3号-上市公司现金分
红》及《公司章程》的规定，符合公司既定的利润分配政策和股东回报规划，确保合法、合规、合理。公司持续践行以投
资者为本的理念，提升股东获得感，本次分红金额约占归母净利润34%左右，在保证正常经营和长远发展的资金需求前提
下制定。除现金分红外，公司2025年通过股份回购注销进一步回馈股东，体现了多元化回报方式。同时，公司近三年（20
23-2025年）分红比例稳定，保持政策连续性。再次感谢您对公司的关注。
9.公司在AI液冷、含氟冷却液等新兴领域布局较早。请问相关业务2025年的收入贡献、毛利率水平如何？未来如何把
握AI算力与数据中心液冷的市场机遇？
答：电子信息化学品业务（含半导体含氟冷却液）收入14.65亿元，同比增长29.14%，主要受益于AI及半导体领域需
求增长，一些特殊场景我们布局了差异化的解决方案，效益提升。公司在AI液冷和半导体冷却液持续会聚焦行业头部客户
认证和量产交付，做好产能布局，并持续做好围绕半导体和数据中心冷却液的各种解决方案，持续为下游客户贡献价值。
10.公司已启动港股发行上市事宜，助力全球化战略落地。请问H股上市的主要目的、时间节点与募资用途是什么？对
公司长期发展有何战略意义？
答：尊敬的投资者您好，为深入推进全球化发展战略，实现全球资源本地化供应，提升国际品牌形象及综合竞争力，
打造国际化资本运作平台，优化资本结构和股东组成，提升公司治理水平和核心竞争力，公司计划发行H股股票并在香港
联交所主板上市。本次发行尚需取得中国证监会、香港联交所及香港证监会的备案或核准，具体发行时间将由股东会授权
董事会根据境内外资本市场状况、监管审批进展等因素决定。关于募集资金用途，公司将根据实际需求用于全球化业务拓
展、产能建设、研发投入及补充营运资金等。本次发行是公司实现"全球电子化学品和功能材料行业领导者"愿景的重要举
措，通过资本国际化推动技术、市场、人才的全球化布局，构建"A+H"双融资平台，增强国际资本市场影响力；优化境内
外资源配置，加速海外市场拓展；提升品牌国际知名度，强化产业链协同效应。具体进展请关注公司在巨潮资讯网披露的
公告。感谢您对公司的关注。
11.面对新能源、半导体、AI等行业的快速变化，公司2026–2028年的整体战略规划是什么？在技术研发、产能扩张
、客户拓展方面有哪些重点布局？
答：公司围绕四大业务板块并结合新能源、AI等行业发展趋势，公司制定了《2026-2030年战略发展规划》，重点聚
焦在以下几个方面：一是持续加大技术创新投入，不断完善创新机制，巩固公司的护城河；二是进一步完善公司的产业链
、产品线和基地布局，以及国际化布局；三是在数字化、智能化方面持续发力，提升公司的效率和管理水平；四是持续完
善“产品+解决方案”，拓展新的应用领域。
12.公司全氟异丁腈发展前景如何，下一步如何规划产能？
答：尊敬的投资者您好，国家双碳政策及温室气体排放管控要求，推动高GWP物质替代进程加速。海斯福全氟异丁腈
是新一代环保型电力绝缘气体，核心特性为低全球变暖潜能值（GWP），若未来实现全面替代，可显著减少二氧化碳排放
，契合全球“双碳”目标下电力行业绿色转型需求，公司相关业务将直接受益于行业替代趋势。产能布局方面，海斯福目
前已建成1000吨/年全氟异丁腈产能装置，后续将根据市场需求逐步推进扩产。在市场推广方面海斯福是全球已实现该产
品产业化且拥有成功应用案例的核心企业之一。在发展前景与产业化预期方面，该产品对应市场空间广阔；成本竞争力上
，随着“双碳”政策推进、碳费征收常态化及产品规模化生产，其成本优势将显著增强，产业化进程有望持续提速。
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